GDP và tăng trưởng GDP theo quý, 2015 - QIII/2017 Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc Sự tăng trưởng ổn định của kinh tế Trung Quốc là nhờ bối cảnh kinh tế cả trong nước và thế giới.
Trang 1HỌC VIỆN NGOẠI GIAO KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ
TIỂU LUẬN MÔN NGOẠI GIAO KINH TẾ
NHỮNG KHÓ KHĂN CỦA NỀN KINH TẾ TRUNG QUỐC
TRONG NĂM 2017
Trang 2Hà Nội, 2017
2
Trang 3MỤC LỤC
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT 2
I Tổng quan tình hình kinh tế Trung Quốc năm 2017 3
1 Kinh tế trong nước 3
2 Kinh tế đối ngoại 5
II Những khó khăn của nền kinh tế Trung Quốc trong năm 2017 7
1 Dư nợ tăng cao 7
2 Tỷ lệ nợ xấu trong ngành ngân hàng ở mức cao 8
3 Tỷ lệ tiêu dùng thấp 9
4 Dư thừa năng lực sản xuất 10
5 Các công ty “xác sống” 11
6 Vấn đề ô nhiễm môi trường 12
7 Các rủi ro tài chính khác 12
III Triển vọng kinh tế Trung Quốc năm 2018 và tác động đến Việt Nam 13
1 Triển vọng kinh tế Trung Quốc trong năm 2018 13
2 Tác động đến Việt Nam 14
a Ảnh hưởng từ những khó khăn của kinh tế Trung Quốc đến Việt Nam 14
b Triển vọng hợp tác kinh tế trong năm 2018 15
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 16
1
Trang 4DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
Từ viết tắt Tên đầy đủ tiếng Việt Tên đầy đủ tiếng Anh
ASEAN Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á Association of Southesat Asian
Nations ACFTA Hiệp định thương mại tự do Trung Quốc – ASEAN ASEAN - China Free Trade
Agreement
FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài Foreign Direct Investment
MEP Bộ Bảo vệ Môi trường Trung Quốc Ministry of Environmental
Protection of China
NBS Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc National Bureau of Statistics of
China
PBC Ngân hàng Trung ương Trung Quốc People’s Bank of China
RCEP Hiệp định đối tác kinh tế toàn diện
khu vực
Regional Comprehensive Economic
Partnership
2
Trang 5I Tổng quan tình hình kinh tế Trung Quốc năm 2017
1 Kinh tế trong nước
Kinh tế Trung Quốc có sự phục hồi tương đối tích cực trong 11 tháng đầu năm 2017
Thứ nhất, kinh tế Trung Quốc tăng trưởng ổn định trong 3 quý đầu năm 2017.
Theo số liệu của Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (NBS), trong 3 quý đầu năm 2017, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Trung Quốc đạt 59,329 nghìn tỷ nhân dân tệ (NDT), tăng 6,9% so với cùng kỳ năm trước Phân theo khu vực kinh tế, khu vực kinh tế thứ nhất đạt 4,122 nghìn tỷ NDT, tăng 3,7%; khu vực kinh tế thứ hai đạt 23,811 nghìn tỷ NDT, tăng 6,3%; khu vực kinh tế thứ ba đạt 31,395 nghìn tỷ NDT, tăng 7,8%1 Tốc độ tăng trưởng tương đối đồng đều qua 3 quý và đã vượt mục tiêu tăng trưởng 6,5% mà Chính phủ Trung Quốc đề ra Tính riêng Quý III năm 2017, GDP Trung Quốc tăng trưởng 6,8%, đánh dấu quý thứ 9 liên tiếp kinh tế Trung Quốc tăng trưởng ở mức 6,7 - 6,9%, duy trì đà tăng trưởng ổn định
Biểu đồ 1 GDP và tăng trưởng GDP theo quý, 2015 - QIII/2017
Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc
Sự tăng trưởng ổn định của kinh tế Trung Quốc là nhờ bối cảnh kinh tế cả trong nước
và thế giới Kinh tế toàn cầu đang trên đà hồi phục, thúc đẩy thương mại Trung Quốc tăng cao, tạo động lực cho tăng trưởng GDP cả nước Ngoài ra, việc đẩy mạnh quá trình chuyển đổi sang những lĩnh vực kinh tế sử dụng công nghệ cao và mang lại giá trị gia tăng cao rõ ràng đã phát huy tác dụng Trong 3 quý đầu năm 2017, ngành công nghệ thông tin và truyền thông đạt mức tăng trưởng 23,5%, trong đó riêng Quý III tăng trưởng 29% so với cùng kỳ năm ngoái Ngành giao thông vận tải, kho bãi và bưu chính cũng đạt mức tăng 9,2%, ngành cho thuê và dịch vụ kinh doanh tăng trưởng 10,5%, trong khi các ngành dịch
vụ ăn uống và bán buôn bán lẻ cũng đạt mức tăng 7,2%2 Sự đi lên của những ngành này là động lực chính giúp duy trì đà tăng trưởng ổn định của kinh tế Trung Quốc
Thứ hai, giá cả được kiểm soát ở mức ổn định Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được duy
trì ở mức vừa phải trong 11 tháng đầu năm 2017 Tính đến hết tháng 11, CPI trên cả nước Trung Quốc tăng 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu 10 tháng liên tiếp CPI ở mức
1 Cơ sở dữ liệu Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc, http://data.stats.gov.cn/english/easyquery.htm?cn=B01 ;
Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (2017), 前三季度国民经济稳中向好态势持续发展 , http://www.stats.gov.cn/tjsj/ zxfb/201710/t20171019_1543751.html
2 Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (2017), 2017 年三季度我国 GDP 初步核算结果,
http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201710/t20171020_1544259.html
3
Trang 6dưới 2% Trong đó, riêng tháng 11, CPI tăng 1,7% so với cùng kỳ năm 2016, tương đương mức giảm 0,2% so với tháng trước đó CPI tăng chủ yếu do sự tăng giá của các mặt hàng phi thực phẩm (tăng 2,5%) và dịch vụ (tăng 3,1%), trong khi giá lương thực trong tháng 11 giảm 1,1% so với cùng kỳ năm 20163 Nhìn chung năm 2017, giá các loại thực phẩm như nông sản và trứng biến động ít nhờ thời tiết thuận lợi, góp phần duy trì sự ổn định của CPI
Biểu đồ 2 Biến động chỉ số CPI và PPI so với cùng kỳ năm trước
trong 11 tháng đầu năm 2017
Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc tăng khá mạnh trong năm 2017 do giá thép tăng trở lại sau chiến dịch cắt giảm sản lượng ngành thép của Chính phủ Trung Quốc Tính chung cho 11 tháng đầu năm 2017, PPI tăng trung bình 6,3% so với cùng kỳ năm trước, trong đó tháng 11 tăng 5,8% Sự cải thiện PPI được đóng góp bởi sự tăng giá vật liệu sản xuất trong các ngành như khai khoáng (tăng 21,9%) và sự tăng giá thành phẩm công nghiệp của các ngành khai thác than (tăng 30,9%), dầu khí (tăng 30%) và luyện kim (tăng 28,9%)4 So với mức giới hạn CPI tăng 3% trong năm 2017 mà Chính phủ Trung Quốc đề
ra, mức tăng CPI 1,5% trong 11 tháng cho thấy lạm phát vẫn đang được kiểm soát ở mức
ổn định Trong khi đó, PPI tăng nhờ các chiến dịch cải cách công nghiệp, góp phần cải thiện tình hình việc làm ở Trung Quốc Sự chuyển biến của PPI cho thấy, kinh tế Trung Quốc đã có động lực phục hồi và tăng trưởng mạnh hơn trong năm 2017
Thứ ba, tình hình việc làm tiếp tục được cải thiện Trong 10 tháng đầu năm 2017,
số việc làm mới được tạo ra ở cả khu vực thành thị và nông thôn là 11.910.000 việc làm, tăng 230.000 việc làm so với cả năm 2016 Như vậy, cả nước Trung Quốc đã hoàn thành trước 2 tháng và vượt mục tiêu của Chính phủ đề ra là tạo ra 11 triệu việc làm mới trong năm 20175 Tỷ lệ thất nghiệp tại khu vực thành thị giảm chỉ còn 3,95% trong Quý III so với mức trên 4% của năm 2016 Ba quý đầu năm 2017, tỷ lệ thất nghiệp thành thị tại Trung Quốc lần lượt là 3,97%, 3,95% và 3,95%, mức thấp nhất kể từ năm 20026 (biểu đồ 3)
3 Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (2017), 2017 年 11 月份居民消费价格同比上涨 1.7%,
http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201712/t20171209_1561902.html
4 Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (2017), 2017 年 11 月份工业生产者出厂价格同比上涨 5.8%,
http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201712/t20171209_1561905.html
5 Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (2017), 国家统计局新闻发言人就 2017 年 10 月份国民经济运行情况答记者问,
http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201711/t20171114_1553257.html ;
Nhân Dân nhật báo (2017), 中行报告：中国经济景气明显上升 总体呈现“三进两稳” 三进两稳 , “ ”
http://money.people.com.cn/n1/2017/1130/c42877-29677573.html
6 Cơ sở dữ liệu Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc, http://data.stats.gov.cn/english/easyquery.htm?cn=C01 ,
http://www.stats.gov.cn/english/Statisticaldata/nsdp/201508/t20150831_1238096.html
4
Trang 7Biểu đồ 3 Tỷ lệ thất nghiệp thành thị theo quý tại Trung Quốc, 2013 - QIII/2017
Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc
Mặc dù chiến dịch cắt giảm sản lượng dư thừa trong ngành thép được dự báo làm khoảng 1,8 triệu người Trung Quốc mất việc7, nhưng sự cải thiện việc làm trong 10 tháng đầu năm 2017 cho thấy các ngành công nghiệp của Trung Quốc đang dần phục hồi trở lại
Số việc làm mới tạo ra là thành quả của chủ trương đổi mới phương thức kinh doanh và cải cách cơ cấu trong các ngành công nghiệp thâm dụng lao động ở Trung Quốc Trong bối cảnh kinh tế Trung Quốc được duy trì ở trạng thái ổn định hơn là tăng trưởng mạnh mẽ thì
sự cải thiện trong tình hình việc làm thực sự là điểm sáng lớn nhất trong năm 2017
2 Kinh tế đối ngoại
Hoạt động kinh tế đối ngoại cũng có những chuyển biến tích cực
Thứ nhất, thương mại Trung Quốc khởi sắc trở lại Sau 5 năm không đạt mục tiêu
tăng trưởng, thương mại Trung Quốc trong 10 tháng đầu năm 2017 đã cho thấy những cải thiện tích cực Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu 10 tháng đầu năm đạt 3307,2 tỷ đô la Mỹ (USD), tăng 11,6% so với cùng kỳ năm 2016, trong đó xuất khẩu tăng 7,4%; nhập khẩu tăng 17,2%8 Đây là mức tăng trưởng thương mại cao nhất trong 6 năm trở lại đây của Trung Quốc, đặc biệt là sau sự sụt giảm nghiêm trọng vào các năm 2015 và 2016
Biểu đồ 4 Kim ngạch xuất nhập khẩu và tăng trưởng kim ngạch thương mại Trung
Quốc trong 10 tháng đầu năm giai đoạn 2013 - 2017
Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc
7 Nhân Dân nhật báo (2017), 行业 冰河期”：“钢铁工业长子”鞍钢如何浴火重生 ： 钢铁工业长子”鞍钢如何浴火重生 鞍钢如何浴火重生 “ ” “ ” ,
http://finance.people.com.cn/n1/2016/0627/c1004-28479762.html
8 Cơ sở dữ liệu Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc, http://data.stats.gov.cn/english/easyquery.htm?cn=A01
5
Trang 8Sự khởi sắc của thương mại Trung Quốc là nhờ vào sự phục hồi kim ngạch xuất nhập khẩu tại các thị trường truyền thống và sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thương mại với một
số quốc gia dọc theo “Vành đai và Con đường” Trong 3 quý đầu năm 2017, xuất nhập khẩu của Trung Quốc sang Mỹ, Nhật Bản và Liên minh châu Âu lần lượt tăng 16,4%, 18,7% và 14,9%, chiếm 3,8% tổng kim ngạch thương mại của Trung Quốc Trong khi đó, xuất nhập khẩu cùng kỳ sang Nga, Ba Lan và Kazakhstan (các quốc gia nằm trên “Vành đai kinh tế con đường tơ lụa”) đạt mức tăng trưởng lần lượt là 27,7%, 24,8% và 41,1%9 Mặt hàng xuất khẩu chủ chốt của Trung Quốc vẫn là các loại hàng hóa truyền thống như cơ khí và điện (tăng 13%, chiếm 57,7% tổng giá trị xuất khẩu) và các sản phẩm thâm dụng lao động như ô tô, tàu và điện thoại di động (tăng 9,4%; chiếm 20,7% tổng giá trị xuất khẩu) Trong khi đó, Trung Quốc chủ yếu nhập nguyên liệu thô như quặng sắt (tăng 7,1%), dầu thô (tăng 12,2%) và khí đốt tự nhiên (tăng 22,3%)10
Sự tăng trưởng mạnh mẽ của thương mại Trung Quốc trong 10 tháng đầu năm là nhờ vào bốn yếu tố chính Thứ nhất, thị trường toàn cầu đang trên đà hồi phục, dẫn tới nhu cầu hàng hóa và dịch vụ gia tăng Thứ hai, kinh tế Trung Quốc dần ổn định và phục hồi đã tạo động lực cho nhập khẩu tăng trưởng Thứ ba, các chính sách kích thích thương mại của Bộ Tài chính Trung Quốc đã bắt đầu phát huy tác dụng Và cuối cùng, những tiến bộ trong phương thức vận hành của doanh nghiệp theo hướng thâm dụng công nghệ và chú trọng vào cải tiến chất lượng sản phẩm cũng giúp tăng cường khả năng cạnh tranh của hàng hóa Trung Quốc trên thị trường thế giới, từ đó thúc đẩy xuất khẩu
Thứ hai, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Trung Quốc tăng trưởng ổn định.
10 tháng đầu năm 2017, tổng số dự án FDI đăng ký tại Trung Quốc đạt 26174 dự án, tăng 15,9% so với cùng kỳ năm trước Đây là mức tăng trưởng dự án ấn tượng nhất trong vòng năm năm trở lại đây, từ năm 2012 đến 2017, cho thấy Trung Quốc vẫn tiếp tục là một điểm đến hấp dẫn với các nhà đầu tư nước ngoài
Biểu đồ 5 Tăng trưởng số dự án FDI và tổng vốn FDI thực tế tại Trung Quốc trong
10 tháng đầu năm giai đoạn 2013 - 2017
Nguồn: Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc
9 Số liệu công bố tại Hội nghị xuất nhập khẩu 3 quý đầu năm 2017 của Văn phòng Thông tin Chính phủ Trung Quốc Nguồn tham khảo: Bài viết “ 新闻办就 2017 年前三季度进出口情况举行发布会”, http://www.gov.cn/xinwen/2017-10/13/content_5231501.htm#1
10 Chính phủ Trung Quốc (2017), “ 新闻办就 2017 年前三季度进出口情况举行发布会”,
http://www.gov.cn/xinwen/2017-10/13/content_5231501.htm#1
6
Trang 9Tổng vốn đầu tư tính bằng USD đạt 1011,2 tỷ USD, giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước Tuy nhiên, nếu tính bằng đồng NDT, tổng số vốn FDI vào Trung Quốc trong 10 tháng đầu năm 2017 đạt 6787 tỷ NDT, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm 201611 Sự khác biệt này là do đồng USD đã lên giá đáng kể so với đồng NDT sau các đợt tăng lãi suất của Cục
Dự trữ Liên bang Mỹ, trong bối cảnh kinh tế Mỹ đang trên đà tăng trưởng trở lại
Trong khi kinh tế thế giới vẫn còn nhiều bất ổn và cạnh tranh để thu hút đầu tư ngày càng khốc liệt do chủ nghĩa bảo hộ gia tăng, sự ổn định trong đầu tư nước ngoài vào Trung Quốc có thể được coi là một dấu hiệu tích cực Để tăng cường thu hút đầu tư, trong năm
2017, Trung Quốc đã tăng cường cải thiện môi trường kinh doanh và đẩy mạnh việc chuyển đổi sang các lĩnh vực mang lại giá trị gia tăng cao Trong 10 tháng đầu năm 2017, tổng số vốn FDI đầu tư vào các ngành công nghiệp chế tạo sử dụng công nghệ cao của Trung Quốc đã tăng 22,9%, trong khi tổng vốn đầu tư vào các ngành dịch vụ công nghệ cao tăng 20% so với cùng kỳ năm 201612
Về cơ bản, trong 11 tháng đầu năm 2017, Trung Quốc đã giữ vững được tốc độ tăng trưởng kinh tế và duy trì tình hình thương mại, đầu tư ổn định Giá cả được kiểm soát ở mức tăng vừa phải, trong khi tình trạng thất nghiệp được cải thiện đáng kể Bên cạnh đó, Trung Quốc còn đạt được thành công bước đầu trong việc kiểm soát tình trạng dư thừa năng lực sản xuất ở một số ngành công nghiệp nặng và đẩy mạnh hợp tác kinh tế với các quốc gia nằm dọc theo “Vành đai và Con đường” Tuy giữ vững được đà tăng trưởng tương đối ổn định trong bối cảnh nền kinh tế đang đối mặt với nhiều thách thức, kinh tế Trung Quốc vẫn còn tiềm ẩn nhiều rủi ro và bất ổn, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính Những rủi ro này đến từ chính mô hình tăng trưởng kinh tế thiếu bền vững trước đây, mà trong quá trình đổi mới phương thức tăng trưởng mới bộc lộ ra và đe dọa trực tiếp đến sự
ổn định của nền kinh tế
II. Những khó khăn của nền kinh tế Trung Quốc trong năm 2017
1. Dư nợ tăng cao
Nợ của Trung Quốc từ lâu đã không phải một vấn đề mới lạ Tính đến hết Quý I năm
2017, tổng nợ của Chính phủ, các hộ gia đình và doanh nghiệp Trung Quốc đã lên tới hơn 28.800 tỷ USD, tương đương 258% GDP Trong đó khoản lớn nhất là nợ của các doanh nghiệp (vào khoảng 17.000 tỷ USD), đặc biệt là những tập đoàn nhà nước hoạt động trong nhiều ngành từ thép, xây dựng đến bất động sản13 Như vậy, so với tỷ lệ nợ/GDP ở mức 141,3% (tương đương khoảng 4.907 tỷ USD) vào năm 2008, nợ của Trung Quốc đã tăng gấp gần 6 lần14 (Biểu đồ 6) Tình trạng này càng kéo dài, kinh tế Trung Quốc càng nhiều rủi ro Theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), vì núi nợ này mà tăng trưởng GDP Trung Quốc có
11 Cục Xúc tiến Thương mại Trung Quốc (2017), 2017 年 1-10 月全国吸收外商直接投资快讯,
http://www.fdi.gov.cn/1800000121_33_9641_0_7.html
12 Nhân Dân nhật báo (2017), 市场准入再放宽 外资进入中国将迎更多利好,
http://finance.people.com.cn/n1/2017/1121/c1004-29657839.html
13 Kevin Hamlin (2017), Can Xi Jinping defuse China’s debt bomb?, https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-08-01/can-xi-jinping-defuse-china-s-debt-bomb
14 Tính toán theo số liệu của Reuters (2017),
http://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/rngs/CHINA-DEBT-GRAPHIC/0100315H2LG/
7
Trang 10thể giảm từ mức 6,9% của 6 tháng đầu năm 2017 xuống chỉ còn 5% vào năm 2021 Trong kịch bản tệ hơn, con số này sẽ giảm xuống 3% nếu khủng hoảng tài chính xảy ra15
Biểu đồ 6 Tỷ lệ nợ/GDP và nợ doanh nghiệp/GDP tại Trung Quốc, 2008 - QI/2017
Nguồn: Reuters
Nguyên nhân chính gây ra khối nợ khổng lồ của Trung Quốc chính là do mô hình phát triển kinh tế của nước này Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Trung Quốc đưa ra biện pháp khôi phục và phát triển kinh tế dựa vào đầu tư trong nước Do đặt mục tiêu tăng trưởng lên hàng đầu, Chính phủ Trung Quốc đã nới lỏng các điều kiện vay vốn cho các doanh nghiệp, đặc biệt là các tập đoàn Nhà nước trong lĩnh vực công nghiệp nặng Việc sử dụng đòn bẩy tài chính tràn lan đã giúp các công ty Trung Quốc mở rộng và phát triển rất nhanh Hoạt động sản xuất cũng theo đó mà được thúc đẩy, mang lại tốc độ tăng trưởng vượt bậc cho Trung Quốc Tuy nhiên, khi tài sản của các công ty Trung Quốc được tài trợ chủ yếu bằng vay nợ, rủi ro mất khả năng thanh toán cũng rất lớn Tốc độ tăng trưởng nợ trung bình của Trung Quốc trong vòng sáu năm qua đạt gần 13%, trong khi tăng trưởng GDP trung bình chỉ đạt 7,67%16 Theo IMF, tỷ lệ nợ/GDP của Trung Quốc có thể vượt qua mức 300% vào năm 2022, ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng trong trung hạn của nước này17
Vấn đề nợ nần từ lâu đã là một chủ đề quen thuộc khi nói đến các rủi ro bên trong nền kinh tế Trung Quốc Tuy nhiên, cho đến năm 2017, khi nước này bị cả hai cơ quan xếp hạng tín dụng Moody’s và Standard & Poor’s hạ mức xếp hạng (trong khi Fitch đã hạ xếp hạng tín dụng Trung Quốc từ năm 2013)18 thì việc giải quyết khối nợ khổng lồ mới thực sự được Chính phủ Trung Quốc chú trọng Vì vậy, bước sang năm 2018, đặc biệt là trong bối cảnh Ban Chấp hành Trung ương mới được thành lập sau Đại hội XIX của Đảng Cộng sản Trung Quốc, rất có thể Chính phủ nước này sẽ đưa ra các động thái cứng rắn và nghiêm túc hơn để giải quyết gánh nặng nợ hiện nay
15 Kevin Hamlin (2017), Can Xi Jinping defuse China’s debt bomb?, https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-08-01/can-xi-jinping-defuse-china-s-debt-bomb
16 Tính toán từ số liệu tăng trưởng GDP Trung Quốc hằng năm của Ngân hàng Thế giới,
https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG?locations=CN
17 IMF (2017), China’s economic outlook in six charts, https://www.imf.org/en/News/Articles/2017/08/09/NA081517-China-Economic-Outlook-in-Six-Charts
18 Reuters (2017), S&P downgrades China’s rating, citing increasing economic, financial risks, https://www.reuters.com/ article/us-china-economy-rating-downgrade/sp-downgrades-chinas-rating-citing-increasing-economic-financial-risks-idUSKCN1BW19N
8