Bài giảng Giao dịch quyền chọn

Giao dịch quyền chọn là giao dịch ngoại tệ trong đó người mua hợp đồng quyền chọn có quyền nhưng không có nghĩa vụ phải mua hoặc bán ngoại tệ vào hoặc trước một thời điểm nhất định t

Trang 1

Options transaction

Giao dịch quyền chọn

1

Trang 2

Giao dịch quyền chọn

 là giao dịch ngoại tệ trong đó người mua

hợp đồng quyền chọn có quyền nhưng

không có nghĩa vụ phải mua hoặc bán

ngoại tệ vào hoặc trước một thời điểm nhất định trong tương lai, trong khi đó người bán hợp đồng quyền chọn có nghĩa vụ phải

thực hiện giao dịch đã cam kết khi bên mua

có yêu cầu theo tỷ giá đã thỏa thuận trước

Trang 3

 Thời điểm xác định trong tương lai gọi là ngày đáo hạn;

 Thời gian từ khi ký hợp đồng quyền chọn đến ngày thanh toán gọi là kỳ hạn của quyền chọn.

 Mức giá xác định áp dụng trong ngày đáo hạn gọi

là giá thực hiện (exercise price hay strike pricce).

 Người mua hợp đồng quyền chọn phải trả phí quyền chọn (premium) (giá của quyền chọn) ngay tại thời điểm ký hợp đồng.

3

Trang 4

 Người mua quyền (holder)- là người bỏ ra chi

phí để có được quyền chọn và có quyền yêu

cầu người bán quyền thực hiện quyền chọn theo

ý của mình

 Người bán quyền (writer)- là người nhận chi phí mua quyền từ người mua quyền, do vậy, có

nghĩa vụ phải thực hiện quyền chọn theo yêu

cầu của người mua quyền

Trang 5

 Do quyền chọn là một tài sản tài chính

nên nó có giá trị và người mua phải trả

một khoản chi phí nhất định (premium

cost- phí quyền chọn) khi mua nó

 Tỷ giá thực hiện (exercise hay strike rate) – là tỷ giá sẽ được thực hiện nếu người

mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn

5

Trang 6

Lưu ý:

 Cần phân biệt:

người mua hợp đồng # người mua tiền tệngười bán hợp đồng # người bán tiền tệ

 Người mua hợp đồng quyền chọn có thể

là người mua tiền tệ hoặc người bán tiền

tệ và ngược lại,

 người bán hợp đồng quyền chọn có thể là người bán tiền tệ hoặc người mua tiền tệ

Trang 7

Các loại hợp đồng Options

 A call is an option to buy: HĐ quyền chọn mua

 A put is an option to sell: HĐ quyền chọn bán

7

Trang 8

 A European option (HĐ quyền chọn kiểu

châu Âu): can be exercised only at the end

of its life

 An American option (HĐ quyền chọn kiểu Mỹ) can be exercised at any time

8

Trang 9

Option Positions

Long call: mua quyền chọn mua

Long put: mua quyền chọn bán

Short call: bán quyền chọn mua

Short put: bán quyền chọn bán

9

Trang 10

Long Call: Mua quyền chọn mua

(Figure 9.1, Page 207)

Profit from buying one European call option: option price

= $5, strike price = $100.

30 20 10

0 -5

70 80 90 100

110 120 130

Profit ($)

Terminal stock price ($)

10

Trang 11

Short Call: Bán quyền chọn mua

(Figure 9.3, page 208)

Profit from writing one European call option: option price

= $5, strike price = $100

-30 -20 -10

0

5

70 80 90 100

110 120 130 Profit ($)

11

Trang 12

Long Put: Mua quyền chọn bán

(Figure 9.2, page 208)

Profit from buying a European put option: option price =

$7, strike price = $70

30 20 10 0 -7 40 50 60 70 80 90 100

Profit ($)

12

Trang 13

Short Put: Bán quyền chọn bán

(Figure 9.4, page 209)

Profit from writing a European put option: option price =

$7, strike price = $70

-30 -20 -10

7 0

70

60 50

40

80 90 100

Profit ($)

13

Trang 14

Payoffs from Options

What is the Option Position in Each Case?

K = Strike price, S T = Price of asset at maturity

Trang 15

Trang 16

Trang 17

Trang 18

Trang 19

Dividends & Stock Splits

(Page 213-214)

 Suppose you own options with a strike price

of K to buy (or sell) N shares:

 No adjustments are made to the option terms for cash dividends

 When there is an n-for-m stock split,

the strike price is reduced to mK/n

 the no of shares that can be bought (or

sold) is increased to nN/m

 Stock dividends are handled in a manner similar to stock splits

19

Trang 20

Dividends & Stock Splits

(continued)

 Consider a call option to buy 100

shares for $20/share

 How should terms be adjusted:

 for a 2-for-1 stock split?

 for a 5% stock dividend?

20

Trang 21

Market Makers

 Most exchanges use market makers to

facilitate options trading

 A market maker quotes both bid and ask prices when requested

 The market maker does not know whether the individual requesting the quotes wants

to buy or sell

21

Trang 22

Margins (Page 217-218)

 Margins are required when options are sold

 For example, when a naked call option is written in the US, the margin is the greater of:

1 A total of 100% of the proceeds of the sale plus 20% of the underlying share price less the

amount (if any) by which the option is out of the money

2 A total of 100% of the proceeds of the sale plus 10% of the underlying share price

22

Trang 23

Warrants

 Warrants are options that are issued (or

written) by a corporation or a financial

institution

 The number of warrants outstanding is

determined by the size of the original

issue & changes only when they are

exercised or when they expire

23

Trang 24

Warrants

(continued)

 Warrants are traded in the same way as stocks

 The issuer settles up with the holder

when a warrant is exercised

 When call warrants are issued by a

corporation on its own stock, exercise

will lead to new treasury stock being

issued

24

Trang 25

Executive Stock Options

 Option issued by a company to executives

 When the option is exercised the company issues more stock

 Usually at-the-money when issued

25

Trang 26

Convertible Bonds

 Convertible bonds are regular bonds

that can be exchanged for equity at certain times in the future according to

a predetermined exchange ratio

26

Trang 27

Convertible Bonds

(continued)

 Very often a convertible is callable

 The call provision is a way in which the

issuer can force conversion at a time

earlier than the holder might otherwise

choose

27

Định dạng
Số trang	27
Dung lượng	1,23 MB