Tiểu luận môn quản trị rủi ro tài chính chương 22 phân tích kịch bản và stress test

Quản trị rủi ro quan tâm đến điều gì có thể xảy ra trong tương lai.Chương này xem xét đến những cách tiếp cận khác nhau có thể được sử dụng đểtạo ra các kịch bản cho stress test và những

MỤC LỤC

22.1 Tạo ra các kịch bản 3

Nhấn mạnh vào các biến số riêng lẻ 4

Các kịch bản liên quan đến một vài biến số 5

Các kịch bản được tạo ra bởi ban quản lý 6

Biến trọng yếu và biến thứ yếu 7

Tạo ra các kịch bản hoàn chỉnh 8

Kiểm định sức chịu đựng đảo ngược (Reverse stress testing) 10

22.2 Quy tắc 12

22.3 Phải làm gì với các kết quả 19

Kết hợp các kiểm định sức chịu đựng và tính toán VaR 19

Xác suất khách quan và xác suất chủ quan 21

CHƯƠNG 22:

PHÂN TÍCH KỊCH BẢN VÀ STRESS TEST

Stress testing liên quan đến việc đánh giá tác động của những tình huống tồi tệ vàhiếm gặp nhất nhưng hợp lý, mà những tình huống này không được xem xét đến trong

mô hình VAR (value at risk) và ES (expected shortfall) Nếu có một bài học được rút

ra từ sự bất ổn thị trường bắt đầu từ mùa hè năm 2007, thì bài học đó nhấn mạnh hơntầm quan trọng của stress test và ít nhấn mạnh vào ứng dụng máy móc của mô hìnhVAR/ES Các mô hình VAR/ES mặc dù hữu ích, nhưng những mô hình này chỉ dựatrên dữ liệu quá khứ Quản trị rủi ro quan tâm đến điều gì có thể xảy ra trong tương lai.Chương này xem xét đến những cách tiếp cận khác nhau có thể được sử dụng đểtạo ra các kịch bản cho stress test và những kết quả đó sẽ được sử dụng như thế nào

Nó giải thích rằng cuộc khủng hoảng tài chính vào 2007, 2008 đã khiến cho các cơquan quản lý phải yêu cầu các ngân hàng thực hiện nhiều stress test hơn và các cơquan quản lý đang cố gắng định nghĩa các stress test này trong nỗ lực đảm bảo rằngcác ngân hàng có đủ nguồn vốn để chống đỡ cho những tình huống bất lợi

22.1 Tạo ra các kịch bản

Phương pháp phổ biến nhất để tính toán rủi ro thị trường VAR hay ES là sử dụngphương pháp mô phỏng lịch sử đã được học trong chương 13 Phương pháp này giảđịnh rằng dữ liệu thu thập được từ những năm gần nhất cho ra một định hướng tốt vềnhững điều sẽ xảy ra trong 1 đến 10 ngày tới Và nếu một sự kiện đã không xảy ratrong suốt giai đoạn được ghi nhận trong dữ liệu này, nó sẽ không ảnh hưởng đến cáckết quả trong phương pháp luận cơ bản được sử dụng trong phần 13.1

Chúng ta đã thảo luận một số cách tính VAR/ES có thể được điều chỉnh để VAR/

ES phản ánh nhiều hơn với giả định đơn giản rằng những biến động trong tương laicủa các biến số thị trường sẽ là một mẫu ngẫu nhiên rút ra từ những số liệu trong quákhứ gần đây Cụ thể:

1 Cập nhật độ biến động (xem phần 13.3) có thể dẫn đến những kết quả tồi tệ khithị trường có sự biến động lớn

2 Học thuyết giá trị cực đại (xem phần 13.5) cung cấp một cách thức để mở rộngđuôi của khoản lỗ có được từ dữ liệu quá khứ.

3.Tính toán stressed VAR hay stressed ES (xem phần 13.1) xem xét tác động củamột giai đoạn khó khăn nhất cụ thể trong 250 ngày đã từng xảy ra trong quá khứ.Nhưng về bản chất, phép tính VAR/ES chỉ dựa trên dữ liệu quá khứ Những sựkiện đó có thể đã xảy ra, nhưng hoàn toàn khác so với những sự kiện đã xảy ra trongsuốt giai đoạn được ghi nhận trong dữ liệu, mà không được đề cập đến Stress testing

là một nỗ lực trong việc khắc phục nhược điểm của thước đo VAR/ES

Stress testing liên quan đến việc ước tính danh mục của một định chế tài chính sẽhoạt động như thế nào dưới những kịch bản liên quan đến những sự biến động thịtrường cực kỳ tồi tệ và hiếm gặp nhất (nhưng hợp lý) Ví dụ về tỷ giá hối đoái trongBảng 10.3 minh họa sự kiện xảy ra khi thị trường biến động theo chiều hướng tồi tệ

Nó cho thấy năm sự biến động trong độ lệch chuẩn xảy ra bình quân năm năm một lầntrong khi những điều này hầu như chưa từng xảy ra ( khoảng 7000 năm một lần) nếuphân phối có dạng chuẩn

Một vấn đề mấu chốt trong stress testing là cách thực để một kịch bản được chọn.Bây giờ chúng ta sẽ xem xét các phương pháp thay thế

Nhấn mạnh vào các biến số riêng lẻ

Một phương pháp tiếp cận đó là sử dụng các kịch bản mà trong đó chỉ xét một sựbiến động lớn đối với một biến số và các biến số khác được giữ nguyên không đổi.Các ví dụ điển hình đối với các kịch bản được xây dựng theo cách này đôi khi đượcxem như sau:

1 Một sự dịch chuyển song song (lên hoặc xuống) của đường cong lợi suấtkhoảng 100 điểm cơ bản

2 Sự tăng lên hoặc giảm xuống tất cả các độ biến động hàm ý được sử dụng đốivới một tài sản vào khoảng 50% giá trị hiện tại

3 Sự tăng lên hoặc giảm xuống khoảng 10% trong chỉ số chứng khoán

4 Sự tăng lên hoặc giảm xuống trong tỷ giá hối đoái của một đồng tiền mạnh vàokhoảng 6%.

5 Sự tăng lên hoặc giảm xuống trong tỷ giá hối đoái của một đồng tiền yếu vàokhoảng 20%

Tác động của một sự thay đổi nhỏ đối với một biến số được đo lường bằng delta,như đã được giải thích trong chương 8 Tác động của những sự thay đổi lớn hơn có thểđược đo lường bằng một sự kết hợp giữa delta và gamma Ở đây chúng ta đang xemxét những thay đổi quá lớn đến nỗi có thể không đáng tin cậy để ước tính sự thay đổitrong giá trị một danh mục bằng việc sử dụng các từ ngữ Hy Lạp

Các kịch bản liên quan đến một vài biến số

Thông thường, khi một biến số thị trường chỉ ra một sự thay đổi lớn, các biến sốkhác cũng thay đổi Điều này sẽ dẫn đến việc các định chế tài chính phát triển các kịchbản mà tại đó một vài biến số thay đổi cùng một thời điểm Một cách thức thôngthường là sử dụng các biến động bất lợi nhất của các biến số thị trường đã từng xảy ratrong quá khứ Ví dụ, để kiểm tra tác động của một sự biến động cực kỳ tồi tệ trongchỉ số chứng khoán Mỹ, một công ty có thể thiết lập phần trăm thay đổi của tất cả cácbiến số thị trường bằng với những biến số đó vào ngày 19 Tháng 10, 1987 (khi chỉ sốS&P 500 dao động với độ lệch chuẩn là 22.3%) Nếu đây được xem là cực kỳ tồi tệ cóthể chọn ngày 8 Tháng 1, 1988 (khi chỉ số S&P500 dao động với độ lệch chuẩn là6.8%) Những ngày mà có sự biến động lớn trong chỉ số giá chứng khoán là ngày 11Tháng 9, 2011, khi những kẻ khủng bố đã tấn công trung tâm thương mại toàn cầu ởNewyork, và ngày 15 Tháng 9, 2008, khi Lehman Brothers tuyên bố phá sản Để kiểmtra tác động của những biến động tồi tệ nhất trong lãi suất Anh, công ty có thể thiết lậpphần trăm thay đổi trong tất cả các biến số thị trường bằng với những biến số này vàongày 10 Tháng 4, 1992 (khi lãi suất trên trái phiếu kỳ hạn 10 năm biến động với độlệch chuẩn 8.7%)

Một phương pháp tiếp cận khác là khuếch đại những gì đã xảy ra trong quá khứ

để tạo ra những kịch bản tồi tệ nhất Ví dụ, chúng ta có thể chọn ra một giai đoạn khi

mà lúc đó có những biến động thị trường tương đối bất lợi và tạo ra một kịch bản mà

trong đó tất cả các biến số đều biến động gấp ba đến năm lần so với biến động thực tếcủa chúng lúc đó Vấn đề đối với phương pháp tiếp cận này là sự gia tăng mối tươngquan trong điều kiện thị trường căng thẳng và việc gia tăng sự biến động của tất cả cácbiến số thị trường bằng một bội số cụ thể không làm gia tăng mối tương quan.

Một số các kịch bản trong quá khứ là những cú sốc diễn ra trong một ngày đối vớicác biến số thị trường Các biến số khác, cụ thể là những biến số liên quan đến tín dụng

và thanh khoản, thì thường gắn liền với các cú sốc diễn ra trong vài ngày, vài tuần hoặcthậm chí vài tháng Điều quan trọng là cần bao gồm các độ bất ổn đối với các biến số thịtrường đang được xem xét Thông thường, những biến động bất lợi đối với các biến sốthị trường chẳng hạn như lãi suất và tỷ giá hối đoái thường kèm theo sự gia tăng caotrong độ bất ổn của những biến số này cũng như sự gia tăng trong độ bất ổn của một loạtcác biến số khác Một vài các kịch bản có khả năng liên quan đến những biến động lớntrong giá cả hàng hóa chẳng hạn như sự lao dốc trong giá dầu vào nửa cuối năm 2014.Những kịch bản khác có thể là một tình huống khi mà có một sự tháo chạy vào tài sảnchất lượng cao (flight to quality) kết hợp với sự thiếu hụt thanh khoản và một sự giatăng trong chênh lệch tín dụng Đây là những gì đã xảy ra vào tháng 8/1998 khi Nga mấtkhả năng chi trả đối với các khoản nợ của mình cũng như vào Tháng 7 và Tháng 8 năm

2007 khi các nhà đầu tư mất niềm tin vào các sản phẩm được tạo ra từ việc chứng khoánhóa các khoản vay thế chấp dưới chuẩn (xem chương 6)

Các kịch bản được tạo ra bởi ban quản lý

Lịch sử chưa bao giờ lập lại một cách chính xác Điều này một phần là vì các nhàgiao dịch hiểu rõ về các cuộc khủng hoảng trong quá khứ và cố gắng tránh mắc phảisai lầm tương tự như những người đi trước Thị trường vay thế chấp của Mỹ đã đưađến cuộc khủng hoảng tín dụng bắt đầu vào năm 2007 Điều đó không có nghĩa là cuộckhủng hoảng tín dụng trong tương lai sẽ là kết quả của việc nới lỏng tiêu chuẩn chovay thế chấp – nhưng cũng có khả năng sẽ có các cuộc khủng hoảng tín dụng trongtương lai

Bằng nhiều cách, các kịch bản được xem là hữu dụng nhất trong stress testing lànhững kịch bản được tạo ra bởi ban quản lý cấp cao hay bởi các nhóm kinh tế họctrong một định chế tài chính Ban quản lý cấp cao và các nhóm kinh tế học có một vị

thế tốt hơn để sử dụng sự hiểu biết của họ về thị trường, về môi trường chính trị toàncầu, môi trường kinh tế, và những sự bất ổn trên toàn cầu hiện tại để phát triển cáckịch bản hợp lý mà sẽ dẫn đến những khoản thua lỗ lớn Đôi khi, các kịch bản đượctạo ra dựa trên những điều đã xảy ra trong quá khứ, nhưng được điều chỉnh để baogồm những đặc điểm quan trọng của môi trường kinh tế và tài chính hiện tại.

Một cách khác để phát triển các kịch bản là để cho ủy ban quản lý cấp cao họpmặt định kỳ và suy nghĩ câu trả lời cho một câu hỏi đơn giản: “What can go wrong”.Clemens and Winkler (1999) đã thực hiện một số bài nghiên cứu để điều tra thànhphần tối ưu cho một ủy ban theo cách này Những kết luận của họ là (a) ủy ban nên có

ba đến năm thành viên, (b) lý lịch của các thành viên trong ủy ban là khác nhau, và (c)

là sẽ có một buổi đối thoại hữu ích giữa các thành viên trong ủy ban này Điều quantrọng là các thành viên trong ủy ban này có khả năng nhìn lại nhiệm vụ hàng ngày củamình để thấy được một bức tranh rộng lớn

Không phải lúc nào cũng có trường hợp tư duy của ban quản lý cấp cao luôn luônđổi mới để có thể nghĩ ra các kịch bản tương tự Vào năm 2005 và 2006, nhiều nhà phêbình nhận ra rằng thị trường nhà ở của Mỹ đang trở thành bong bóng và sớm haymuộn thì bong bóng đó cũng sẽ vỡ ra Thật dễ dàng để nhận thấy được điều này sau sựkiện, nhưng một kịch bản hợp lý cho ủy ban stress testing đề xuất trong suốt giai đoạn

đó là sẽ có một sự sụt giảm 20% đến 30% trong giá nhà ở trên mọi miền đất nước.Điều quan trọng là ban quản lý cấp cao và ban giám đốc cần phải hiểu và nhậndiện tầm quan trọng của stress testing Họ có trách nhiệm đưa ra các quyết định chiếnlược dựa trên kết quả stress testing Một lợi ích liên quan đến ban quản lý cấp caotrong việc phát triển các kịch bản mà được sử dụng trong stress test là vể bản chất nó

sẽ dẫn đến việc tích lũy dần dần ý nghĩ rằng stress test là quan trọng Các kết quả đượctạo ra từ các kịch bản mà được xây dựng nên bởi các cá nhân là những người có vị thếquản lý cấp trung thường không có khả năng được xem xét một cách nghiêm túc

Biến trọng yếu và biến thứ yếu

Khi ban quản lý nhấn mạnh vào các biến số riêng lẻ hay tạo ra các kịch bản, cáckịch bản này có khả năng không hoàn chỉnh khi mà sự biến động chỉ xảy ra ở một vài

biến trọng yếu (core variable) mà đã được chỉ rõ trong kịch bản Một phương pháp tiếpcận là việc đặt sự thay đổi đối với các biến thứ yếu (peripheral variable) bằng 0, nhưngđiều này là không thỏa đáng Một phương pháp tiếp cận khác là hồi quy các biến thứyếu theo các biến trọng yếu đã được nhấn mạnh để có được sự dự báo có điều kiện đốivới sự thay đổi được thực hiện đối với các biến trọng yếu Những dự báo này (như các

dự báo điểm hay phân phối xác suất) có thể được kết hợp trong stress test

Điều này còn được biết đến là conditional stress testing và đã được thảo luận bởiKupiec (1999) Kim and Finger (2000) đã mang ý tưởng này đi xa hơn bằng cách sửdụng cái mà họ gọi là “broken arrow” stress test Trong đó, mối tương quan giữa cácbiến trọng yếu và các biến thứ yếu được dựa trên những điều đã xảy ra trong điều kiệnthị trường căng thẳng thay vì những điều đã xảy ra ở mức độ trung bình

Tạo ra các kịch bản hoàn chỉnh

Các kịch bản nên được kiểm tra một cách cẩn thận để đảm bảo tất cả những kếtquả tồi tệ đều được xem xét Các kịch bản này không chỉ bao gồm tác động tức thờicủa những thay đổi đột ngột (cú sốc) của các biến số thị trường đến danh mục của cácđịnh chế tài chính, mà còn bao gồm hiệu ứng “knock – on” do nhiều định chế tài chính

bị ảnh hưởng bởi cú sốc này theo cùng một cách và phản ứng theo cùng một cách.Nhiều người nói rằng họ đã nhận thấy bong bóng bất động sản ở Mỹ sẽ vỡ ra vào năm

2007, nhưng lại không nhận ra hậu quả sẽ tồi tệ như thế nào Họ không lường trướcđược rằng nhiều định chế tài chính sẽ trải qua các khoản thua lỗ lớn vào cùng một thờiđiểm với kết quả là có môt sự tháo chạy sang những tài sản có chất lượng cao cùng vớinhững vấn đề nghiêm trọng về thanh khoản và một sự gia tăng lớn trong chênh lệch tíndụng (credit spread)

Một ví dụ khác về hiệu ứng “knock – on” được thể hiện qua sự thất bại của Long– Term Capital Management (LTCM) vào năm 1998 (xem Business Snapshot 22.1).LTCM hướng đến việc nắm giữ vị thế mua đối với chứng khoán có tính thanh khoảnthấp và nắm giữ vị thế bán đối với tài sản có tính thanh khoản cao Sự thua lỗ của quỹphòng ngừa này là do sự tháo chạy vào những tài sản có chất lượng cao sau khi Ngamất khả năng chi trả Nhiều nhà đầu tư chỉ quan tâm đến việc mua những tài sản cótính thanh khoản cao Chênh lệch trong tỷ suất sinh lợi giữa chứng khoán có tính thanh

khoản cao và chứng khoán có tính thanh khoản thấp tăng lên LTCM đã thực hiện cácstress test để nhìn thấy tác động của sự tháo chạy vào những tài sản có chất lượng caotương tự như những điều đã xảy ra trước năm 1998 Điều mà quỹ phòng ngừa nàykhông lường trước được là hiệu ứng knock – on Nhiều quỹ phòng ngừa cũng đã thựchiện những chiến lược giao dịch tương tự như chiến lược của LTCM vào năm 1998.Khi cuộc tháo chạy vào những tài sản có chất lượng cao xảy ra, các tổ chức này bị thúc

ép phải đóng vị thế của mình vào cùng một thời điểm Đóng vị thế có nghĩa là bánnhững chứng khoán có tính thanh khoản thấp và mua những chứng khoán có tínhthanh khoản cao, làm gia tăng việc tháo chạy vào những tài sản có chất lượng cao vàkhiến tình hình trở nên nghiêm trọng hơn so với trước khi có vụ tháo chạy này

Các kịch bản lý tưởng nên linh hoạt để các kết quả của những kịch bản mà cácđịnh chế tài chính đang thực hiện stress test, cũng như những kết quả của các định chếkhác đều được xem xét Ví dụ, xem xét một tình huống khi mà một định chế tài chínhbán các quyền chọn mua dựa trên một tài sản cơ sở và duy trì vị thế trung lập delta.Một cú sốc dẫn đến có một sự gia tăng trong giá tài sản sẽ dẫn đến một khoản lỗ lớntrên vị thế quyền chọn Để duy trì vị thế trung lập delta (xem phần 8.1), một khốilượng lớn tài sản sẽ phải được mua vào với một mức giá tương đối cao Chi phí củaviệc phòng ngừa delta tiếp theo có khả năng dựa vào mức độ biến động trong giá tàisản Thường thì mức độ biến động càng lớn, nó sẽ càng làm tăng hoặc làm giảm giá trịtài sản trước khi đi vào ổn định Việc phòng ngừa delta tiếp theo có thể trở nên tốnkém

BUSINESS SNAPSHOT 22.1

Khoản lỗ lớn của Long – Term Capital Management

Long – Term Capital Management (LTCM), là một quỹ phòng ngừa được thànhlập vào giữa năm 1990, luôn luôn thực hiện việc ký quỹ cho các giao dịch của mình.Chiến lược đầu tư của quỹ phòng ngừa này được biết đến như là arbitrage hội tụ(convergence arbitrage) Một ví dụ đơn giản cho những gì mà quỹ phòng ngừa này đãthực hiện như sau Công ty này tìm hai trái phiếu, X và Y, được phát hành bởi cùng mộtcông ty và hứa hẹn cung cấp cùng một khoản thanh toán, với trái phiếu X được xem làkém thanh khoản hơn (được giao dịch ít sôi nổi hơn) so với chứng khoán Y Thị trường

luôn định một mức giá cao đối với chứng khoán có tính thanh khoản Kết quả là tráiphiếu X có giá thấp hơn trái phiếu Y LTCM đã mua X và bán khống Y, và chờ, kỳvọng giá của hai trái phiếu này sẽ hội tụ vào cùng một thời điểm trong tương lai.

Khi lãi suất tăng, công ty này kỳ vọng sẽ giảm giá cùng một lượng để khoản kýquỹ mà công ty phải trả trên chứng khoản X sẽ bằng với khoản ký quỹ mà công ty nàynhận được trên chứng khoán Y Tương tự, khi lãi suất giảm, LTCM kỳ vọng sẽ tănggiá cùng một lượng mà để khoản ký quỹ mà công ty này nhận được từ trái phiếu X sẽbằng với khoản ký quỹ mà công ty này sẽ phải trả trên chứng khoán Y Vì vậy, công ty

kỳ vọng sẽ không có một dòng tiền ra nào như là kết quả của một hợp đồng ký quỹ(collateralization aggreement)

Vào tháng 8 năm 1998, Nga mất khả năng chi trả đối với khoản nợ của mình vàđiều này dẫn đến một thuật ngữ có tên là “flight to quality (tháo chạy sang những tàisản có chất lượng cao)” Một kết quả là các nhà đầu tư đã định giá cao hơn các công cụ

có tính thanh khoản hơn mức bình thường và chênh lệch giữa giá của công cụ có tínhthanh khoản và các công cụ không có tính thanh khoản trong danh mục của LTCMtăng lên đáng kể Gía của những trái phiếu mà LTCM đã mua sụt giảm trong khi giácủa những trái phiếu mà công ty này đã bán khống tăng lên Công ty này bị yêu cầuphải gửi thêm tiền ký quỹ cho cả hai loại trái phiếu này Công ty này đã có một đònbẩy tài chính rất cao và cảm thấy khó khăn trong việc thực hiện các khoản thanh toándựa trên hợp đồng ký quỹ Kết quả là các vị thế này cần phải được đóng lại và tạo ramột khoản lỗ khoản 4 tỷ đôla Nếu công ty có ít đòn bẩy tài chính hơn, công ty có lẽ cóthể tồn tại trước một cuộc tháo chạy vào tài sản có chất lượng cao này và có thể chờcho đến khi giá của các trái phiếu có tính thanh khoản và không có tính thanh khoảntrở nên gần nhau hơn

Kiểm định sức chịu đựng đảo ngược (Reverse stress testing)

Kiểm định sức chịu đựng đảo ngược liên quan đến việc sử dụng các phương pháptính toán để tìm kiếm các kịch bản có thể gây ra sự thua lỗ đối với các định chế tàichính Nó đã trở thành một công cụ quan trọng trong quản lý rủi ro, và nhiều cơ quangiám sát ngân hàng hiện nay yêu cầu các ngân hàng phải trang bị các chương trìnhkiểm định sức chịu đựng đảo ngược tại chỗ

Ví dụ 22.1:

Như một ví dụ đơn giản về kiểm định sức chịu đựng đảo ngược, giả sử một tổchức tài chính có bốn vị thế trên bốn quyền chọn mua kiểu Châu Âu đối với một tàisản Giá tài sản là 50 đô la, lãi suất phi rủi ro là 3%, độ bất ổn là 20%, và không có thunhập trên tài sản Các vị thế, giá thực hiện và đời sống của quyền chọn được trình bàytrong bảng dưới đây Giá trị hiện tại của vị thế này (tính bằng hàng triệu đô la) là -25.90 DerivaGem Application Builder có thể được sử dụng để tìm kiếm sự thay đổimột ngày trong giá tài sản và sự biến động sẽ dẫn đến tổn thất lớn nhất Một số giớihạn nên được áp dụng trong việc xem xét những sự thay đổi Chúng tôi giả định rằnggiá tài sản sẽ không giảm dưới 40 đô la hoặc tăng trên 60 đô la Giả định rằng độ bất

ổn sẽ không giảm dưới 10% hoặc tăng trên 30%

Vị thế (000s) Giá thực hiện Đời sống (years) Giá trị vị thế($ millions)

độ bất ổn sẽ giảm xuống mạnh khi mà giá tài sản giảm xuống 8% Solver có thể đượcchạy lại một lần nữa cùng với giới hạn dưới của độ bất ổn là 20% thay vì 10% Kịchbản này cung cấp một khoản lỗ lớn nhất sẽ xảy ra khi độ bất ổn là 20% và giá tài sảngiảm xuống còn $42.86 Khoản lỗ (tính bằng triệu đôla) là $87.19 Việc tìm kiếm tất

cả các biến số thị trường mà khiến một định chế tài chính gặp rủi ro giống như cách đãđược trình bày trong ví dụ 22.1 về mặt thực tế là không khả thi Một cách tiếp cậnkhác là nhận diện 5 đến 10 biến số thị trường quan trọng và giả định rằng sự thay đổicủa những biến số khác phụ thuộc vào sự thay đổi của những biến số trên

Một cách khác để đơn giản hóa quy trình tìm kiếm là áp đặt một vài khuôn khổtrong một vấn đề Một bài phân tích về các thành phần cơ bản (xem trong phần 9.8) cóthể được tiến hành dựa trên sự thay đổi trong các biến số thị trường (sử dụng dữ liệutrong điều kiện thị trường căng thẳng) và sau đó tiến hành một cuộc nghiên cứu để xácđịnh sự thay đổi của các thành phần cơ bản này gây ra các khoản lỗ lớn Điều này làmgiảm không gian thực thi cuộc nghiên cứu và vì vậy sẽ dẫn đến ít các kịch bản bất hợp

lý hơn

Một phương pháp tiến cận khác cho nhóm quản trị rủi ro là áp đặt một cấu trúccho các kịch bản Ví dụ, nhiều kịch bản tồi tệ đã xảy ra trong quá khứ Một nhà phântích có thể tìm kiếm để phát hiện ra bội số nào cần được sử dụng đối với sự thay đổiđối với các biến số thị trường được quan sát trong các kịch bản để có thể đạt được mộtkhoản lỗ nhất định Ví dụ, có thể kết luận rằng một định chế tài chính có thể tồn tạitrước một sự biến động lặp lại của thi trường trong suốt cuộc khủng hoảng 2008, Tuynhiên, nếu sự biến động này vượt quá 50% sẽ có vấn đề lớn xảy ra

Kiểm định sức chịu đựng đảo ngược có thể được sử dụng như là một công cụ đểtạo điều kiện thuận lợi cho việc đề xuất ý kiến của ủy ban stress - test Trước khi cócuộc họp mặt của ủy ban stress - test, các nhà phân tích có thể sử dụng kiểm định sứcchịu đựng đảo ngược để nghĩ ra một số các kịch bản mà có thể là thảm họa cho địnhchế tài chính đó Những kịch bản này, cùng với những kịch bản khác mà chính bảnthân họ tạo ra, đều được ủy ban stress - test xem xét Họ sẽ sử dụng sự đánh giá củamình để loại bỏ một số kịch bản không hợp lý của nhà phân tích đó và điều chỉnh cáckịch bản khác để chúng trở nên hợp lý hơn và được giữ lại để phục vụ cho việc đánhgiá

22.2 Quy tắc

Uỷ ban Basel yêu cầu các tính toán về rủi ro thị trường phải dựa trên mô hình chỉ

số Var nội bộ của một ngân hàng kết hợp với việc kiểm định sức chịu đựng (Stresstesting) "một cách nghiêm ngặt và toàn diện" Đồng thời, các ngân hàng, bằng việc sửdụng cách tiếp cận IRB đối với Basel II (cơ bản hoặc được cải tiến) để xác định nguồnvốn gặp rủi ro tín dụng, được yêu cầu tiến hành các bài kiểm định sức chịu đựng đểxác định tính vững trong các giả định của họ