Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới tác động của cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose (Luận văn thạc sĩ)
Trang 1BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÀ RỊA-VŨNG TÀU
-
NGUYỄN THỊ HỒNG THẮM
NGHIÊN CỨU VỀ SUẤT SINH LỜI CỔ PHIẾU DƯỚI TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH
NGHIỆP TRÊN HOSE
Bà Rịa - Vũng Tàu, tháng 07 năm 2017
Trang 2BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÀ RỊA-VŨNG TÀU
-
NGUYỄN THỊ HỒNG THẮM
NGHIÊN CỨU VỀ SUẤT SINH LỜI CỔ PHIẾU DƯỚI TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH
NGHIỆP TRÊN HOSE
Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh
Mã số ngành: 60340102
CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
TS NGÔ QUANG HUÂN
Bà Rịa - Vũng Tàu, tháng 07 năm 2017
Trang 3CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI
TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÀ RỊA-VŨNG TÀU
Cán bộ hướng dẫn khoa học: TS Ngô Quang Huân
Luận văn Thạc sĩ được bảo vệ tại Trường Đại học Bà Rịa-Vũng Tàu ngày 23 tháng 07 năm 2017
Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm:
Trang 4
TRƯỜNG ĐH BÀ RỊA-VŨNG TÀU
Bà Rịa-Vũng Tàu, ngày … tháng… năm 2017
NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ
Họ tên học viên : Nguyễn Thị Hồng Thắm Giới tính: Nữ
Ngày, tháng, năm sinh : 18/02/1989 Nơi sinh: Vũng Tàu
Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh MSHV: 15111322
I- Tên đề tài: Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới sự tác động cấu trúc
vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose
II- Nhiệm vụ và nội dung:
III- Ngày giao nhiệm vụ: 08/11/2016
IV- Ngày hoàn thành nhiệm vụ: 15/05/2017
V- Cán bộ hướng dẫn: TS Ngô Quang Huân
CÁN BỘ HƯỚNG DẪN VIỆN QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH
(Họ tên và chữ ký) (Họ tên và chữ ký)
Trang 5LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu, kết quả nêu trong Luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác
Tôi xin cam đoan rằng mọi sự giúp đỡ cho việc thực hiện Luận văn này
đã được cảm ơn và các thông tin trích dẫn trong Luận văn đã được chỉ rõ nguồn gốc
Học viên thực hiện Luận văn
(Ký và ghi rõ họ tên)
Nguyễn Thị Hồng Thắm
Trang 6LỜI CẢM ƠN
Sau thời gian học tập và nghiên cứu, với sự hỗ trợ, giúp đỡ nhiệt tình của
quý thầy cô, tôi đã hoàn thành luận văn tốt nghiệp cao học với đề tài: “ Nghiên cứu về suất sinh lời cổ phiếu dưới sự tác động cấu trúc vốn và hiệu quả tài
Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến quý Thầy, Cô trường Đại học Bà Rịa
- Vũng Tàu đã giảng dạy, truyền đạt những kiến thức quý báu trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu Đặc biệt, Tôi xin bày tỏ lòng cảm ơn chân thành đến
TS Ngô Quang Huân là người thầy đã hết lòng giảng dạy, hướng dẫn Tôi trong suốt quá trình làm đề tài
Trang 7TÓM TẮT
Suất sinh lời cổ phiếu là thước đo mức độ sinh lời tổng thể của doanh nghiệp Nhà quản trị tài chính và nhà đầu tư rất quan tâm về vấn đề này Họ mong muốn tối
đa hóa cổ phiếu mà họ nắm giữ để đạt suất sinh lời cao nhất Tuy nhiên suất sinh lời
cổ phiếu rất nhạy cảm với nhiều yếu tố tác động Tác giả giới hạn và đo lường mức
độ tác động của suất sinh lời cổ phiếu bởi hai nhân tố đó là cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trên Hose trong giai đoạn 2010 – 2015 và sử dùng phần mềm Stata 13
Bằng phương pháp bình phương thấp nhất (OLS) để ước lượng cho mức độ tác động này, biến độc lập là cấu trúc vốn (D/E) và hiệu quả tài chính và biến phụ thuộc là suất sinh lời cổ phiếu Kết quả nghiên cứu cho thấy có tồn tại mối quan hệ giữa suất sinh lời cổ phiếu với cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính Sự thay đổi cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính có ảnh hưởng đến suất sinh lời cổ phiếu của các doanh nghiệp trên Hose Cấu trúc vốn (D/E) tác động cùng chiều đến suất sinh lời
cổ phiếu Hiệu quả tài chính gồm tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) tác động ngược chiều đến suất sinh lời cổ phiếu và tỷ số dòng tiền (CFR), thu nhập mỗi
cổ phần (EPS) tác động cùng chiều đến suất sinh lời cổ phiếu nhưng khả năng thanh toán lãi vay (TIE) không có ý nghĩa thống kê
Trang 8ABSTRACT
Stock Return is the measurement to calculate the overall profitability of an enterprise Financial managers and investors really concerned much about this issue They expect to maximize the amount of shares which they are holding to gain the highest stock return However, this kind of share is very sensitive to many factors being affected The author limited and measured the rate of impact by stock return based on capital structure and financial performance of enterprises on Hose
in the period of 2010-2015 by using stata 13 software
By using OLS method to calculate the rate of this impact, independent variable are capital structure and financial performance and dependent variable is stock return Research findings showed that there exists the relationship between stock return with capital structure and financial performance Changes of capital structure and financial performance really affect the stock return of enterprises on Hose Capital structure affects concurrently the stock return Financial performance include Return on Equity ( ROE) affects in the reverse direction to stock return and cash flow ratio (CFR), earning per share (EPS) affect concurrently to stock return but Time interest earned (TIE) does not have any statistical denotion
Trang 9MỤC LỤC
CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU 1
1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu 1
1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2
1.2.1Mục tiêu chung 2
1.2.2Mục tiêu cụ thể 2
1.3 Câu hỏi nghiên cứu 2
1.4 Phạm vi và phương pháp nghiên cứu 3
1.4.1Phạm vi nghiên cứu 3
1.4.2Phương pháp nghiên cứu 3
1.5 Ý nghĩa thực tiễn của đề tài nghiên cứu 6
1.6 Điểm mới của đề tài 6
1.7 Kết cấu của đề tài nghiên cứu 7
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 9
2.1 Tổng quan các lý thuyết về cấu trúc vốn 9
2.1.1Lý thuyết cấu trúc vốn của Modigliani và Miller (MM) 9
2.1.2Cấu trúc vốn của lý thuyết đánh đổi 11
2.1.3Cấu trúc vốn của lý thuyết trật tự phân hạng 12
2.1.4Cấu trúc vốn của lý thuyết đại diện 13
2.2 Lý thuyết hiệu quả tài chính: 14
2.2.1 Các chỉ tiêu về đo lường hiệu quả tài chính 16
2.2.1.1 Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần Return on Equity 16
2.2.1.2 Hệ số thu nhập trên tài sản – Stock returns 17
2.2.1.3 Hệ số thu nhập vốn sử dụng – Return on Captita Emploved 18
2.2.1.4 Hệ số thu nhập trên vốn đầu tư – Return on Invested Capital 20
2.2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính 20
2.2.2.1 Độ lớn đòn bẩy tài chính (ĐBTC) 20
2.2.2.2 Cấu trúc vốn 21
2.3 Các nghiên cứu trước đây để từ đó đề xuất mô hình nghiên cứu 23
2.4 Mô hình nghiên cứu và giả thiết nghiên cứu 30
2.4.1 Mô hình nghiên cứu 30
Trang 102.4.2Mô tả các biến 31
2.4.2.1 Biến phụ thuộc 31
2.4.2.2 Biến độc lập 31
2.5 Giả thuyết nghiên cứu 35
TÓM TẮT CHƯƠNG 2 37
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 38
3.1 Thu thập và mô tả dữ liệu 38
3.2 Phương pháp kiểm định 40
3.2.1Kiểm định các hệ số hồi quy của mô hình 40
3.2.2Kiểm định mức độ phù hợp của mô hình 41
3.2.3Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập 41
3.2.4Kiểm định hiện tương phương sai thay đổi 41
3.2.5Kiểm định hiện tượng tự tương quan 41
3.2.6Kiểm định mô hình có bị bỏ sót biến 42
TÓM TẮT CHƯƠNG 3 43
CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 44
4.1 Phân tích thống kê mô tả các biến 44
4.1.1Suất sinh lời cổ phiếu (SR: Stock Return) 44
4.1.2Cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính 47
4.1.2.1 Cấu trúc vốn 47
4.1.2.2 Hiệu quả tài chính 51
4.2 Đánh giá mối tương quan giữa cấu trúc vốn, hiệu quả tài chính và suất sinh lời cổ phiếu 58
4.3 Kết quả mô hình hồi quy giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính với suất sinh lời cổ phiếu 60
4.4 Kiểm định kết quả nghiên cứu 61
4.4.1Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến 61
4.4.2Kiểm định phương sai thay đổi 62
4.4.3 Kiểm định hiện tượng tự tương quan 63
4.4.4 Kiểm định mô hình có bị bỏ sót biến 64
4.4 Khắc phục các giả thiết vi phạm của OLS 64
4.5 Phân tích kết quả nghiên cứu rút ra từ mô hình 66
TÓM TẮT CHƯƠNG 4 73
Trang 11Luận văn đầy đủ ở file: Luận văn full