Tài chính doanh nghiệp 2 - Bùi Ngọc Toản ď Đọc thêm

NỘI DUNG CHÍNHHướng dẫn sinh viên xác định các nội dung: Đòn bẩy tài chính đòn cân nợ; Điểm bàng quan; Đòn bẩy tổng hợp... Đòn bẩy tài chính đòn cân nợ Khái niệm  Đòn cân nợ hay

CHƯƠNG 8

BÀI ĐỌC THÊM

NỘI DUNG CHÍNH

Hướng dẫn sinh viên xác định các nội dung:

Đòn bẩy tài chính (đòn cân nợ);

Điểm bàng quan;

Đòn bẩy tổng hợp.

Đòn bẩy tài chính (đòn cân nợ)

 Khái niệm

 Đòn cân nợ hay đòn bẩy tài chính (FL - Financial Leverage) là chỉ tiêu phản ánh mối tương quan giữa tổng số nợ và tổng số

vốn tự có trong cơ cấu nguồn vốn của công ty - nó khuyếch đại

sự thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) lên thu nhập của mỗi cổ phiếu (EPS).

 Đặc biệt khi doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận trên các khoản nợ lớn hơn so với tiền lãi vay phải trả thì tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cũng gia tăng rất nhanh

Địn bẩy tài chính (địn cân nợ)

t

PD I

F v

P Q

F v

P

Q DFLQ

−

−

−

−

−

−

−

=

1

EBIT đổi

thay

% lệ Tỷ

ROE hay

EPS đổi

thay

% lệ

Tỷ EBIT

mức ở

nợ cân đòn

nghiêng

Độ

=

t

PD I

EBIT

EBIT DFLEBIT

−

−

−

=

1

Điểm bàng quan

 Dựa vào quan hệ EBIT và EPS, chúng ta tìm một điểm bàng

quan (Indifferent point), tức là EBIT mà tại đó các phương án

tài trợ đều mang lại EPS như nhau.

 Với công thức xác định EPS được thể hiện như sau:

nS

PD

t

EP = EBIT - I 1 − −

S

PD : Lãi cổ phiếu ưu đãi

t : Thuế suất thuế thu nhập DN

nS : Số lượng cổ phiếu thường lưu hành

Điểm bàng quan

Đòn bẩy tổng hợp