tài chính doanh nghiệp công ty cổ phần vĩnh hoàn ngành thủy sản

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA – ĐẠI HỌC QUỐC GIA TPHCMKHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÔNG TY CỔ PHẦN VĨNH HOÀN NGÀNH THỦY SẢN... Những n

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA – ĐẠI HỌC QUỐC GIA TPHCM

KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN:

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÔNG TY CỔ PHẦN VĨNH HOÀN

NGÀNH THỦY SẢN

Nội dung:

Phần 1: Giới thiệu ngành và công ty

Theo FAO, nhu cầu sử dụng thủy sản dùng làm thực phẩm được dự báo sẽ đạt 183 triệu tấn vào năm 2015, tăng 40 triệu tấn so với năm 2010 và tiêu thụ thủy sản theo đầu người

sẽ đạt 14,3kg thay cho 13,7kg năm 2010

Những năm qua nuôi trồng thủy sản Việt Nam tăng mạnh cả về sản lượng và giá trị với mức tăng 8,49%/năm, nằm trong tốp 5 các nhà cung cấp thủy sản lớn nhất thế giới Theo

dự báo đến năm 2020 sản lượng nuôi trồng thủy sản đạt 4,5 triệu tấn, tăng trưởng bình quân 5,2%/năm Tổng sản lượng khai thác thủy sản đạt 2,4 triệu tấn; sản lượng thủy sản chế biến xuất khẩu đạt 2 triệu tấn, giá trị xuất khẩu đạt 10,5-11 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng khoảng 7%/năm Nâng cao tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng đạt trên 60% (http://hanoimoi.com.vn/newsdetail/Kinh-te/551260/nganh-thuy-san-dang-phat-trien-thieu-ben-vung.htm)

Có thể nói, trong nhiều năm gần đây, cá tra liên tiếp là một trong những mặt hàng xuất khẩu chủ lực của thủy sản Việt Nam, góp phần vào sự tăng trưởng của xuất khẩu thủy sản nói riêng và nền kinh tế đất nước nói chung Sau những sự cố gắng, nỗ lực của Việt Nam về việc đưa cá tra ra khỏi danh sách đỏ của Quỹ quốc tế bảo vệ thiên nhiên (WWF)

và giảm thuế chống bán phá giá (ở Mỹ), nhiều khu vực nuôi cá tra nguyên liệu đã nhận được chứng nhận của Global GAP, SQF 1000, AquaGAP, BAP, FOS,… đã nâng cao thương hiệu và tăng lợi thế cạnh tranh cho cá tra Việt Nam Năm 2011 là năm thành công đối với cá tra khi kim ngạch xuất khẩu mặt hàng này tính đến hết tháng 10 đã đạt 1,48 tỷ USD, tăng 29% so cùng kỳ 2010 mặc dù thị trường chủ chốt là EU gặp nhiều khó khăn (giá trị XK chỉ tăng 3%), nguồn nguyên liệu trong nước thiếu hụt trong khi giá tăng cao (Báo cáo cập nhật ngành thủy sản - ORS)

Công ty Cổ Phần Vĩnh Hoàn là một trong những công ty chế biến và xuất khẩu cá tra, basa hàng đầu của Việt Nam Công ty là lựa chọn ưu tiên của nhà nhập khẩu nước ngòai cho các mặt hàng từ cá tra/basa Vĩnh Hoàn được công nhận “top 50 công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam 2012" do Báo Nhịp Cầu Đầu Tư phối hợp với công ty chứng khoán Thiên Việt tổ chức

Được thành lập năm 1997 từ một công ty nhỏ chuyên về chế biến và xuất khẩu cá tra và

cá basa đông lạnh có mức vốn điều lệ ban đầu 300 triệu đồng, với chiến lược phát triển đúng đắn, tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, công ty đã đạt được những kết quả

ấn tượng với vốn điều lệ hơn 471 tỷ đồng và tạo dựng được thương hiệu uy tín Năm

2010, Vĩnh Hoàn đứng thứ 2 về kim ngạch xuất khẩu thủy sản và là công ty xuất khẩu cá tra lớn nhất tại Việt Nam Cổ phiếu của Vĩnh Hoàn hiện đang được niêm yết tại Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007 với mã niêm yết VHC – Quy mô niêm yết hiện tại là 47,151,273 (cập nhật ngày 4/10/2012)

Hiện nay, Vĩnh Hoàn tập trung phát triển bốn mảng chính là:

 Chế biến và xuất khẩu cá tra

 Nuôi trồng thủy sản

 Kinh doanh phụ phẩm

 Sản xuất và mua bán thức ăn thủy sản

Sản phẩm chủ yếu là fillets cá tra, chiếm 95% cơ cấu mặt hàng thủy sản củaVĩnh Hoàn,

kim ngạch xuất khẩu cá tra thành phẩm của Công ty đạt 126 triệu USD, tương đương gần 43 nghìn tấn sản phẩm, tăng 15,3% về giá trị và 9,9% về sản lượng

Trong thời gian tới, Vĩnh Hoàn có kế hoạch tăng tỷ trọng mặt hàng giá trị gia tăng và mở rộng thêm sản phẩm fillet cá chẽm là những mặt hàng có biên lợi nhuận cao hơn, khoảng 20-25%

Phần 2: Phân tích tài chính

1. Tỉ số nợ (Debt ratio):

2. Tỉ số khả năng thanh toán lãi vay (Times-interest-earned ratio):

3. Tỉ số thanh toán hiện thời (current ratio):

4. Tỉ số thanh toán nhanh (quick ratio):

5. Vòng quay tồn kho (Inventory Turnover Ratio):

Công thức:

VQHTK = VQHTK: Vòng quay hàng tồn kho

Bảng số liệu trong 03 năm 2009, 2010 và 2012 về giá vốn hàng bán và tồn kho bình quân như sau:

Đơn vị tính: VNĐ

Giá vốn hàng bán 2,318.805,922,373 2,421,857,449,478 3,379,843,860,523 Tồn kho bình quân 333,994,939,100 488,278,673,500 732,786,942,200

Phân tích: Vòng quay hàng tồn kho của công ty Vĩnh Hoàn cõu hướng giảm dần qua 3

năm Do hàng tồn kho của công ty tăng mạnh qua 3 năm (năm 2011 tăng hơn gấp đôi 2009) Trong bối cảnh giá cả biến động theo xu hướng tăng thì tăng hàng tồn kho có thể xem là một dấu hiệu tốt cho doanh nghiệp Đây cũng có thể xem là chủ ý của Ban Giám Đốc công ty

6. Biên lợi nhuận (Net profit margin):

Công thức:

BLNR = Lợi nhuận ròng / Doanh thu BLNR: (Net Profit Margin) Biên lợi nhuận ròng

Bảng số liệu trong 03 năm 2009, 2010 và 2012 về Lợi nhuận ròng và Doanh thu như sau:

Đơn vị tính: VNĐ

Lợi nhuận ròng 207,981,272,093 269,170,617,091 3,379,843,860,523 Doanh thu 2,771,003,040,885 3,009,174,922,259 480,002,647,482 BLNR 6.97% 7.11% 9.61%

Biên lợi nhuận ròng của công ty có xu hướng tăng dần qua các năm Điều này cho thấy tính hiệu quả trong công tác quản lý, điều hành của Ban Giám Đốc công ty Vĩnh Hoàn Tăng biên lợi nhuận ròng nghĩa là công ty đã giảm được các chi phí phát sinh trong hoạt động Đây có thể là do công ty tich lũy được kinh nghiệm quản lý từ những năm trước

 So sánh với các công ty trong ngành Thủy Sản:

DN so sánh tại ngày

31/12/2011 VHC HVG ACL ANV AGF AVF

Nguồn: Báo cáo thường niên 2011 của công ty Vĩnh Hoàn

Ghi chú:

VHC: Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn

HVG: Công ty cổ phần Hùng Vương

ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang

ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt

AGF: Công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang

AVF: Công ty cổ phần Việt An

Phân tích: Biên lợi nhuần ròng của công ty Vĩnh Hoàn cao hơn hẳn so với biên lợi

nhuận ròng của các công ty khác cùng ngành Cụ thể biên lợi nhuận của Vĩnh Hoàn cao hơn gấp 4 lần so với công ty Thủy Sản An Giang, cao gần gấp 3 lần so với công ty Việt An

7. ROA, ROE:

 Tỉ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity) - ROE:

Công thức:

Đơn vị tính: VNĐ

Lợi nhuận ròng 193,229,063,506 214,034,972,130 394,342,950,535 Vốn chủ sở hữu 515,569,436,268 789,160,181,139 1,089,520,945,578 ROE 37.48% 27.12% 36.19%

 Tỉ số lợi nhuận ròng trên tài sản (Return on Assets) - ROA:

Công thức:

Đơn vị tính: VNĐ

Lợi nhuận ròng 193,229,063,506 214,034,972,130 394,342,950,535 Tài sản 1,365,713,129,743 1,669,171,538,964 2,114,853,001,158

 So sánh với các công ty trong ngành Thủy Sản:

DN so sánh tại ngày

15/02/2012 VHC HVG ACL ANV

Nguồn: Báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Phân tích: Qua các thông số ROE, ROA của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn trong các năm

gần đây, ta thấy:

Sau khó khăn chung của ngành thủy sản năm 2010 khi bị áp thuế chống bán phá giá các sản phẩm cá tra, cá Basa, cùng việc thiếu hụt nguyên liệu cho sản xuất và giá cả đầu vào tăng mạnh đã khiến khả năng sinh lời trên đồng vốn chủ sở hữu và trển tổng tài sản của Vĩnh Hoàn giảm đáng kể so với năm 2009, tuy nhiên vẫn duy trì được ở mức cao so với các doanh nghiệp sản xuất cá tra xuất khẩu Điều này cho thấy hiệu quả hoạt động của Vĩnh Hoàn khá tốt Bước sang năm 2011, hòa trong bối cảnh thắng lợi của ngành sản xuất và xuất khẩu cá tra khi sức tiêu thụ thủy sản trên thị trường thế giới tăng mạnh đồng thời thuế chống bán phá giá áp cho Việt Nam tại các thị trường lớn như Mỹ và EU đều được giảm, giá nguyên liệu sản xuất đầu vào ổn định hơn, cùng với việc dự trữ tiền mặt của Vĩnh Hoàn dồi dào giúp công ty hoạt động hiệu quả trong bối cảnh lãi suất vay tăng cao đã giúp các chỉ số sinh lợi ROE, ROA năm 2011 của Vĩnh Hoàn trở lại ở mức cao đạt mức sấp xỉ với năm 2009

ROA 2011 cao hơn ROA 2009 (chênh lệch 4.5%) trong khi ROE năm 2011 thấp hơn năm 2011 (chênh lêch 1.29%) cho thấy ảnh hưởng của việc lãi suất vay tăng cao trong năm 2011 ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty so với năm 2009

Bảng so sánh ROA, ROE với các công ty trong ngành cho thấy các chỉ số sinh lợi của Vĩnh Hoàn ở mức cao so với ngành và hiệu quả hoạt động của công ty

8. Tỉ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio):

9. P/E, P/B

Phần 3: Hoạch định tài chính: Phần 4: Phụ lục: