Tìm hiểu về thị trường quyền chọn tại sở giao dịch chứng khoán tokyo

TIỂU LUẬN MÔN KINH DOANH NGOẠI HỐIĐề tài: Tìm hiểu về thị trường quyền chọn tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo... Đặc biệt tháng 6/2009 đã thành lập Tokyo AiM, là thị trường dành cho nh

Trang 1

TIỂU LUẬN MÔN KINH DOANH NGOẠI HỐI

Đề tài: Tìm hiểu về thị trường quyền chọn

tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo

Trang 2

MỤC LỤC

Mục lục 1

Lời mở đầu 2

I Giới thiệu về sở giao dịch chứng khoán Tokyo 3

II Giao dịch quyền chọn trên sở giao dịch chứng khoán Tokyo 7

1 Các sản phẩm 7

a Quyền chọn Nikkei 7

b Quyền chọn TOPIX 9

c Quyền chọn hợp đồng tương lai JGB 10

d Quyền chọn chứng khoán 11

2 Tình hình thị trường quyền chọn tại sở giao dịch chứng khoán Tokyo 12

Kết luận 15

Tài liệu tham khảo 16

Trang 3

LỜI MỞ ĐẦU

Ngày nay, hội nhập là xu hướng chung của cả thế giới chứ không chỉ ở Việt Nam Sự hội nhập toàn cầu mang lại nhiều điều thuận lợi nhưng đồng thời cũng mang đến nhiều khó khăn Những khó khăn đó chính là các rủi ro có thể nhận thấy hoặc các rủi

ro tiềm ẩn Các rủi ro này tồn tại một cách ngẫu nhiên trong tất cả các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, tài chính, tín dụng, Các rủi ro có thể làm nhà đầu tư tổn thất, công

ty bị phá sản, và nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái Để hạn chế điều này thì công

cụ phái sinh là một trong những lựa chọn tối ưu nhất, và nó ngày càng được sử dụng rộng rãi trên toàn thế giới như là công cụ chủ yếu và không thể thiếu trong việc quản trị rủi ro Trong thời gian qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phát triển vượt bậc nhưng vẫn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro Do đó, việc áp dụng công cụ phái sinh trong thị trường chứng khoán là rất cần thiết Một trong số những công cụ phái sinh có thể phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư trong tương lai đó là quyền chọn chứng khoán Trên thế giới thì nó đã trở thành một công cụ phòng ngừa không thể thiếu của các nhà đầu tư, công ty, Để áp dụng được nó vào thị trường ở Việt Nam thì cần phải tìm hiểu

và nghiên cứu trên cả lý thuyết và thực tiễn Đó là lý do em viết tiểu luận này nhằm tìm hiểu về giao dịch quyền chọn tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo

Trang 4

I Giới thiệu về Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo

Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (東京証券取引所 Tōkyō Shōken Torihikisho?), hay TSE, là sở giao dịch chứng khoán ở Tokyo, lớn thứ hai thế giới tính về lượng tiền tệ, chỉ xếp sau sở giao dịch chứng khoán New York Hiện tại sở giao dịch này niêm yết

2271 công ty nội địa và 31 công ty nước ngoài với tổng khối lượng vốn hóa thị trường hơn 4000 tỷ USD

Tháng 7/2012, sau vụ sáp nhập với sàn Osaka (OSE), Tokyo Stock Exchange xếp thứ

3 thế giới về số lượng các công ty niêm yết TSE (trước đó xếp thứ 7) có 3.423 công

ty niêm yết, trong đó có 1.100 đơn vị từ OSE chuyển sang Vụ sáp nhập này giúp quy

mô của sàn Tokyo tăng 47%, chỉ còn đứng sau hai sàn là Bombay của Ấn Độ (5.230 công ty) và một sàn khác của Canada (với 3.971 doanh nghiệp niêm yết)

TSE là một công ty dạng kabushiki kaisha với 9 giám đốc, bốn kiểm toán viên và 8 giám đốc điều hành Trụ sở đóng tại 2-1 Nihonbashi-kabutocho, Chuo-ku, Tokyo, Nhật Bản Giờ hoạt động là từ 9h đến 11h sáng và 12h30 đến 3h chiều Từ ngày 24/4/2006, phiên giao dịch buổi chiều bắt đầu từ giờ như thường lệ là 12h30

Trang 5

Các cổ phiếu niêm yết tại TSE được phân ra TSE1 (cho các công ty lớn), TSE2 (cho các công ty vừa) và TSE "Mẹ" (cho các công ty mới bắt đầu tăng trưởng cao) Từ tháng 3/2006, có 1721 công ty ở Phần thứ 1, 489 ở Phần thứ 2 và 156 công ty "Mẹ" Đặc biệt tháng 6/2009 đã thành lập Tokyo AiM, là thị trường dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp… Tại sở giao dịch chứng khoán Tokyo có rất nhiều nhà đầu tư quốc tế đến từ các quốc gia khác nhau, tỉ lệ nhà đầu tư quốc tế chiếm tới 60% giá trị giao dịch

Các chỉ số ghi nhận sự biến đổi của TSE là chỉ số Nikkei 225 của các công ty được

chọn lọc bởi báo Nihon Keizai Shimbun (Nhật báo Kinh tế Nhật Bản - tờ báo kinh

doanh lớn nhất Nhật Bản); chỉ số TOPIX dựa trên giá cổ phiếu của các công ty TSE1; chỉ số J30 của các công ty công nghiệp lớn được xác nhận bởi các tờ báo khổ rộng chính của Nhật Bản

89 công ty chứng khoán nội địa và 19 công ty chứng khoán nước ngoài tham gia giao

dịch ở TSE Xem: Các thành viên của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo

Các thể chế liên quan đến Sở giao dịch chứng khoán Tokyo bao gồm:

 Câu lạc bộ báo chí sở giao dịch:, được gọi là Kabuto Club (兜倶楽部 Kabuto kurabu?), nằm ở tầng 3 của tòa nhà của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo Phần lớn các thành viên của Most Kabuto Club là thành viên của Nihon Keizai Shimbun, Kyodo News, Jiji Press, hay các phát thanh viên các hãng truyền hình như Bloomberg LP và CNBC Kabuto Club thường bận rộn nhất vào tháng 3 và tháng 4, khi các công ty công công bố báo cáo tài chính hàng năm của mình

Đứng thứ 3 trên thế giới nên tiêu chuẩn niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Tokyo rất chuyên nghiệp Ví dụ, một DN muốn niêm yết trên thị trường TS1, thì số lượng cổ phiếu đang lưu hành phải trên 20.000 đơn vị, số lượng cổ đông trên 2.200 người, giá trị vốn hoá trên 25 tỉ Yên( 328,9 triệu USD) Tương tự, với thị trường TSE 2, lần lượt

là trên 4.000 đơn vị, 800 người và trên 2 tỉ Yên (26,3 triệu USD) Lợi nhuận và giá trị vốn hoá của cả hai thị trường TSE1 và TSE2, gồm lợi nhuận trong 2 năm gần nhất tối thiểu là từ 500 triệu Yên trở lên tương đương 6,6 triệu USD Yêu cầu đối mức vốn hóa

Trang 6

tối thiểu với những DN này là 50 tỉ Yên (657,9 triệu USD); Doanh thu tối thiếu 10 tỉ Yên, tương đương 131,6 triệu USD

Trong khi đó, đối với thị trường Mother, yêu cầu số lượng cổ phiếu lưu hành trên 2.000 đơn vị, có trên 500 đơn vị được chào bán công khai, số lượng cổ đông phải trên

300 người và giá trị vốn hoá là trên 1 tỉ USD, tương đương 13,2 triệu USD

Ngoài ra, ở thị trường Tokyo Pro - Bond, chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và ngoài Nhật Bản có quy định về niêm yết bao gồm: Trái phiếu phải có được kết quả đánh giá của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm; Tổ chức bảo lãnh phát hành chính cho trái phiếu phải được đăng ký tại danh sách được phép thực hiện bảo lãnh phát hành trái phiếu của sở giao dịch chứng khoán Tokyo Trong đó, xếp hạng tín nhiệm phải do các Cty hàng đầu xếp hạng như: S&P, Moodys, Fitch hoặc các tổ chức xếp hạng tín nhiệm Nhật Bản (JCR/R&I)

Giờ giao dịch:

Các giao dịch thường diễn ra trong thời gian từ 9 đến 11 giờ 30 phút sang và từ 12 giờ

30 phút đến 3 giờ chiều tất cả các ngày trong tuần trừ thứ Bảy, Chủ Nhật và những ngày nghỉ được định trước

Sàn đóng cửa trong những ngày sau: Năm mới, Lễ Thành Nhân, kỷ niệm thành lập Đất nước, ngày Xuân Phân, ngày Showa, ngày trẻ em, ngày của biển, ngày kính trọng người già, ngày Thu Phân, thể thao và sức khỏe, ngày văn hóa, ngày lễ Lao động, lễ tạ

ơn, và sinh nhật Thiên Hoàng

Các nguyên tắc cơ bản trên TSE

Nguyên tắc công khai: tất cả các hoạt động phát hành và kinh doanh CK đều phải

công khai Các thông tin phải kịp thời để giúp các nhà đầu tư có được quyết định đúng đắn, tránh rủi ro

Nguyên tắc trung gian mua bán: mọi hoạt động mua bán CK đều phải qua môi giới

là các công ty chứng khoán được quyền hoạt động trên TSE, để đảm bảo sự tin cậy của thị trường, tránh sự giả mạo

Trang 7

Nguyên tắc tập trung thị trường: tập trung tất cả mọi đơn đặt hàng, đơn chào bán vào

TSE để đảm bảo việc hình thành giá cả trung thực, hợp lý

Nguyên tắc đấu giá: là cơ sở cho thực tế buôn bán TSE là “thị trường đấu giá liên

tục”, các đơn đặt mua - chào bán trực tiếp ảnh hưởng lẫn nhau

Khối lượng giao dịch trên thị trường phái sinh:

tăng trưởng gần 400% trong 10 năm

Trang 8

II Giao dịch quyền chọn trên sở giao dịch chứng khoán Tokyo

1 Các sản phẩm

Chỉ số trong nước Chỉ số Nikkei Stock Average

(Nikkei 225)

Quyền chọn Nikkei 225

Chỉ số TOPIX（ Tokyo Stock Price Index）

Quyền chọn TOPIX

Trái phiếu JGB 10 năm (Trái phiếu chính

phủ Nhật Bản)

Quyền chọn cho hợp đồng tương lại JGB

Chứng khoán cá nhân Chứng khoán cá nhân Quyền chọn chứng khoán

a Quyền chọn Nikkei 225

Chỉ số Nikkei 225 là chỉ số giá bình quân gia quyền của 225 loại cổ phiếu (tính bằng đồng yen Nhật) lớn nhất tại Tokyo Chỉ số này được báo Nihon Keizai Shinbun thuộc tập đoàn truyền thông Nikkei của Nhật tính dựa theo chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones của Mỹ

Về cơ bản, chỉ số TOPIX mới thực sự phản ánh tổng quan thị trường chứng khoán Nhật Bản, tuy nhiên chỉ số Nikkei 225 do một cơ quan tư nhân như Nikkei đảm trách vẫn được chính phủ Nhật Bản sử dụng để tính toán các chỉ số kinh tế quan trọng của quốc gia

 Quyền chọn thông thường:

o Chỉ số cơ sở: Nikkei 225

o Ngày bắt đầu: 12/06/1989

o Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00

o Tháng giao hàng: 3, 6, 9, 12

Trang 9

o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước thứ sáu thứ hai của mỗi tháng giao hàng (Nếu thứ sáu thứ hai không phải là ngày làm việc thì nó

sẽ là ngày làm việc trước đó nữa) Giao dịch cho một tháng giao hàng mới sẽ bắt đầu vào ngày làm việc tiếp theo ngày giao dịch cuối cùng

o Cách thực hiện quyền chọn: Kiểu châu Âu Quyền chọn chỉ có thể được thực hiện vào đúng kỳ hạn

o Quy mô hợp đồng: Nikkei 225 x ¥1000

o Mức biến động giá tối thiểu:

 ¥50 hoặc ít hơn: ¥1

 Trên ¥50 đến ¥1,000: ¥5

 Trên ¥1,000: ¥10

o Biên độ dao động giá: 11%

 Quyền chọn hàng tuần

o Chỉ số cơ sở: Nikkei 225

o Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00

o Tháng giao hàng: 4 hợp đồng hàng tuần gần nhất

o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước mỗi thứ sáu trừ ngày thứ sáu thứ hai (Nếu ngày thứ sáu đó không phải là ngày làm việc thì nó sẽ

là ngày làm việc trước đó nữa) Giao dịch cho một hợp đồng mới sẽ bắt đầu vào ngày làm việc tiếp theo ngày giao dịch cuối cùng

o Quy mô hợp đồng: Nikkei 225 x ¥1000

 ¥50 hoặc ít hơn: ¥1

 Trên ¥50 đến ¥1,000: ¥5

 Trên ¥1,000: ¥10

o Giá quyền chọn: ¥40/ hợp đồng + phí thanh toán bù trừ ¥10/ hợp đồng

Trang 10

b Quyền chọn TOPIX

Chỉ số TOPIX là chỉ số đo lường giá toàn bộ 1700 cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE) Chỉ số này được tính dựa trên giá trị vốn hóa thị trường của tất cả các doanh nghiệp được cho là loại 1 trên TSE Loại 1 xếp tất cả những doanh nghiệp lớn nhất trên sàn giao dịch lại thành một nhóm Thời điểm gốc của TOPIX là 4/1/1968 với giá gốc là ¥100

Chỉ số TOPIX cùng với chỉ số Nikkei 225 được coi là những chỉ số quan trọng nhất cho thị trường chứng khoán Nhật Bản Tuy nhiên chỉ số TOPIX được xem là hàn thử biểu có độ chính xác hơn bởi nó phản ánh công bằng hơn những thay đổi về giá và bao gồm được tất cả những công ty lớn trên sàn giao dịch Hiện nay có khoảng 1700 doanh nghiệp Loại 1 được niêm yết trên TSE

o Chỉ số cơ sở: TOPIX

o Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00

o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước thứ sáu thứ hai của mỗi tháng giao hàng (Nếu thứ sáu thứ hai không phải là ngày làm việc thì nó

sẽ là ngày làm việc trước đó nữa) Giao dịch cho một tháng giao hàng mới sẽ bắt đầu vào ngày làm việc tiếp theo ngày giao dịch cuối cùng

o Quy mô hợp đồng: TOPIX x ¥10000

 20 điểm hoặc ít hơn: 0.1 điểm

 Trên 20 điểm: 0.5 điểm

Trang 11

c Quyền chọn hợp đồng tương lai JGB

Tài sản cơ sở của quyền chọn này là hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Nhật, chuẩn hóa 6% lãi suất, kỳ hạn 10 năm

o Hợp đồng: tương lai JGB 10 năm

o Giờ giao dịch: 8:45-11:02, 12:30-15:02, 15:30-3:00

o Tháng giao hàng của hợp đồng tương lai JGB cơ sở: tháng 3 với hợp đồng quyền chọn tháng 1, 2, 3; tháng 6 với hợp đồng quyền chọn tháng

4, 5, 5; tháng 9 với hợp đồng quyền chọn tháng 7, 8, 9; tháng 12 với hợp đồng quyền chọn tháng 10, 11, 12

o Ngày giao dịch đầu tiên: Những tháng 3, 6, 9, 12 – ngày làm việc đầu tiên của tháng thứ 6 trước tháng giao hàng của hợp đồng quyền chọn; những tháng khác – ngày làm việc đầu tiên của tháng thứ hai trước tháng giao hàng

o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc cuối cùng của tháng trước tháng giao hàng của hợp đồng quyền chọn

o Cách thực hiện quyền chọn: Kiểu Mỹ Người mua quyền chọn có thể thực hiện quyền chọn vào bất kỳ thời điểm nào từ ngày giao dịch đầu tiên tới cuối cùng Tất cả những quyền chọn in-the-money sẽ được tự động thực hiện vào ngày đến hạn cho dù có được chỉ dẫn hay không

o Quy mô hợp đồng: 1 hợp đồng quyền chọn đại diện cho quyền mua hoặc bán hợp đồng tương lai JGB 10 năm với mệnh giá 100 triệu JPY

o Mức biến động giá tối thiểu: ¥0.01 trên ¥100 trong mệnh giá (¥10,000 trên một hợp đồng)

Trang 12

o Biên độ dao động giá: ¥2.10

d Quyền chọn chứng khoán

Quyền chọn chứng khoán là hợp đồng phái sinh duy nhất liên quan đến những cổ phiếu đơn lẻ Các tài sản cơ sở có tính lỏng cao gồm trên 200 loại cổ phiếu, ETF (quỹ hoán đổi danh mục), REIT (quỹ tín thác bất động sản)

o Hợp đồng: quyền chọn mua và bán dựa trên mỗi chứng khoán cơ sở

o Giờ giao dịch: 9：00-11：35; 12：30-15：15

o Tháng giao hàng: hai tháng ngắn hạn liên tiếp, cộng thêm 2 tháng từ chu

kỳ tháng 3

o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước ngày thứ sáu thứ hai của tháng đến hạn (Nếu ngày thứ sáu nói trên không phải ngày làm việc thì

nó sẽ là ngày làm việc trước đó) Giao dịch cho tháng đến hạn mới sẽ bắt đầu vào ngày làm việc tiếp theo ngày giao dịch cuối cùng

o Cách thực hiện quyền chọn: Kiểu Âu Quyền chọn chỉ có thể được thực hiện khi đến hạn (cũng chính là ngày giao dịch cuối cùng)

o Quy mô hợp đồng: Là đơn vị giao dịch tối thiểu của từng loại chứng khoán cơ sở

 Khi quy mô hợp đồng là chẵn (Phần bù – Mức biến động giá tối thiểu)

 < ¥50 - ¥0.1

 ¥50 đến ¥1,000 - ¥0.5

 ¥1,000 đến ¥3,000 - ¥1

 ¥3,000 đến ¥30,000 - ¥5

 ¥30,000 đến ¥50,000 - ¥25

Trang 13

 ¥50,000 đến ¥100,000 - ¥50

 ¥100,000 đến ¥1,000,000 - ¥500

 ¥1,000,000 hoặc hơn - ¥5000

 Khi quy mô hợp đồng lẻ (Phần bù – Mức biến động giá tối thiểu)

 < ¥3,000 - ¥1

 ¥3,000 đến ¥30,000 - ¥5

 ¥30,000 đến ¥50,000 - ¥25

 ¥50,000 đến ¥100,000 - ¥50

 ¥100,000 đến ¥1,000,000 - ¥500

 ¥1,000,000 hoặc hơn - ¥5,000

 Biên độ dao động giá: được tính bằng cách nhân giá tham khảo của biên độ dao động giá của chứng khoán cơ sở với 25% và sẽ được tính toán lại hàng ngày

2 Tình hình thị trường quyền chọn tại sở giao dịch chứng khoán Tokyo

Trang 14

Khối lượng giao dịch quyền chọn chỉ số Nikkei và TOPIX

từ 2005 đến nửa đầu năm 2015

Trang 15

Khối lượng giao dịch quyền chọn chứng khoán và hợp đồng tương lai JGB

từ năm 2005 -2006 đến nửa đầu 2015

Trang 16

Có thể thấy thị trường quyền chọn tại sở giao dịch chứng khoán Tokyo trong những năm gần đây có những bước tiến triển đáng kể Đặc biệt là trong nửa đầu năm 2015 Khối lượng giao dịch của mỗi một tháng đều xấp xỉ hoặc cao hơn khối lượng giao dịch của cả năm 2014 và những năm trước đó

Về thành phần nhà đầu tư, có thể thấy từ 60% đến 80% nhà đầu tư là các nhà đầu tư đến từ nước ngoài Đây là một con số vô cùng lớn trong khi tại sở này chỉ niêm yết 31 công ty nước ngoài Do vậy có thể kết luận rằng thị trường phái sinh tại nói chung và quyền chọn nói riêng tại Nhật Bản là một thị trường phát triển mạnh, nhiều tiềm năng với khối lượng giao dịch lớn, thu hút nhiều nhà đầu tư nước ngoài

Định dạng
Số trang	18
Dung lượng	413,55 KB