LỜI MỞ ĐẦUNgày nay, khi sự hội nhập, toàn cấu hóa diễn ra nhanh, nền kinh tế nóichung và thị trường tài chính nói chung ngày càng phát triển thì các công cụlưu thông ngoại hối và sự giao
Trang 1ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
TIỂU LUẬN
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
NGOẠI HỐI TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHICAGO( CME Group )
Trang 2MỤC LỤC
Trang 3LỜI MỞ ĐẦU
Ngày nay, khi sự hội nhập, toàn cấu hóa diễn ra nhanh, nền kinh tế nóichung và thị trường tài chính nói chung ngày càng phát triển thì các công cụlưu thông ngoại hối và sự giao dịch chúng trên thị trường ngày càng lớn mạnh
và đa dạng hơn Tuy với những nước đang phát triển, khái niệm ngoại hối haycác giao dịch ngoại hối trên thị trường còn khá mới mẻ, chưa phổ biến nhưng
ở đa số các nước phát triển, có nền kinh tế lớn mạnh thì những khái niệm này
đã rất quen thuộc, có lịch sử hình thành, phát triển lâu đời và đóng vai tròquan trọng Thị trường giao dịch ngoại hối là thị trường tài chính lớn nhất thếgiới, với số lượng giao dịch với số lượng tiền giao dịch mỗi ngày lên đến gần
2 nghìn tỷ USD Chính vì vậy, việc hiểu rõ ràng về các cơ chế, hoạt động vàcách giao dịch trên thị trường ngoại hối trên các sở giao dịch là một điều vôcùng cấp thiết đối với các quốc gia đang trên đà phát triển kinh tế để có thểtận dụng nó một cách hiệu quả và cùng lúc giảm thiểu các rủi ro có thể xảy ra
Ngoài ra, khi nhắc tới hợp giao dịch ngoại hối, chúng ta không thểkhông nhắc đến sở giao dịch Chicago Chicago Mercantile Exchange (CME),
sở giao dịch các công cụ phái sinh đầu tiên trên thế giới CME Group là kếthợp lịch sử đột phá đối với hoạt động kinh doanh ngoại hối bằng hợp đồngtương lai và quyền chọn Ngày nay, CME đã trở thành sở giao dịch công cụphái sinh lớn mạnh nhất và đa dạng nhất thế giới
Nhận thấy tính cấp thiết, tầm quan trong của thị trường giao dịch ngoạihối, cũng như vị trí quan trọng của sở giao dịch CME trên nền kinh tế toàncầu, nhóm chúng em đã quyết định chọn đề tài: “THỰC TRẠNG HOẠT
Trang 4ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI HỐI TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHICAGO( CME Group)”
Đề tài của nhóm chúng em bao gồm 2 chương:
Chương I : Khái quát về Sở giao dịch hàng hóa Chicago ( CME Group)
Chương II: Thực trạng hoạt động giao dich trên SGC CME Group
Chúng em chân thành cảm ơn sự hướng dẫn của Ts.Mai Thu Hiền vàmong nhận được những nhận xét của cô để có thể hoàn thành bài tiểu luận mộtcách hoàn chỉnh nhất!
Trang 5I. KHÁI QUÁT VỀ SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA CHICAGO
(CME GROUP)
1. Lịch sử hình thành và phát triển
Chicago Board of Trade (CBOT) là thị trường đầu tiên bán hợp đồng kỳhạn trên thế giới khi được thành lập vào năm 1848 Đến năm 1865, hợpđồng tương lai chính thức được CBOT tiêu chuẩn hóa, khởi nguồn từ việcgiao dịch 3000 tạ ngô trên thị trường kỳ hạn CBOT vào năm đó cũng đãbắt đầu yêu cầu người mua và người bán trong các thị trường ngũ cốc thựchiện bảo lãnh thực hiện hợp đồng hoặc trả các khoản "ký quỹ", dẫnđến sự khái niệm hóa và phát triển phòng thanh toán bù trừ hợp đồng tươnglai vào năm 1925
CBOT tiếp tục có bước đột phá trong lĩnh vực hợp đồng tương lai vào năm
1975, khi họ tung ra hợp đồng tương lai lãi suất đầu tiên, cung cấp một hợpđồng dựa trên Hiệp Hội Thế Chấp Chính phủ Vào năm 1898, một sở giaodịch mới được hình thành và trở thành đối thủ đáng gờm cho CBOT có tên gọi
là Chicago Butter and Egg Board, lấy tên Chicago Mercantile Exchange(CME) vào năm 1919
Để đối chọi lại với đối thủ cạnh tranh lớn mạnh với vị thế cao làCBOT, CME đã đi theo chiến lược tung ra các sản phẩm tiên tiến ngay từ khibắt đầu Vào năm 1919, CME đã cho ra đời trung tâm thanh toán bùtrừ CME nhằm bảo đảm tất cả các giao dịch được thực hiện trên sàn CME.Vào năm 1961, CME đưa ra các hợp đồng tương lai đầu tiên về mặthàng thịt đông lạnh lưu trữ, bao gồm thịt heo đông lạnh
Vào năm 1972, CME đã tung ra những hợp đồng tương lai tài chính đầutiên về bảy loại ngoại tệ Trong những năm 1980, CME không chỉ đưa ra hợp
Trang 6đồng tương lai thanh toán tiền mặt đầu tiên với hợp đổng tương lai đô la Châu
Âu, mà còn tung ra các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán thành công đầutiên, chỉ số S & P 500 – chỉ số mà đang tiếp tục là điểm chuẩn cho các thịtrường chứng khoán ngày nay
Sự khái niệm hóa và khởi đầu giao dịch điện tử của CME đã diễn ra cùngvới sự phát triển của nền tảng giao dịch điện tử Globex CME Giao dịch điện
tử đầu tiên trên CME Globex vào năm 1992 đã đánh dấu quá trình chuyểnđổi vẫn đang diễn ra từ sàn giao dịch dựa trên giao dịch điện tử
Sau đó, vào năm 2002, CME đã trở thành sàn giao dịch công khai đầutiên, cổ phiếu của CME được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán NewYork CBOT cũng đã niêm yết vào năm 2005 Mặc dù cả hai công
ty đều đã có ý tưởng hợp nhất trong những năm trước đó nhưng mãiđến năm 2007 mới là năm đánh dấu cho một sáp nhập hoành tráng giữahai cường quốc phái sinh.Hai công ty đã hợp nhấtdưới tên CME Groupvào ngày 09 tháng 7
Trong năm 2010, khối lượng giao dịch của CME đạt hơn 3 tỷ hợpđồng, trị giá 9,9 nghìn tỷ USD, với 83% các giao dịch được thực hiện bằngđiện tử Với một lịch sử tập hợp các cải tiến đổi mới, bao gồm cả sự ra đời của hoạt động kinh doanh hợp đồng tương lai, CME Group chịu trách nhiệm chocác phát triển quan trọng mà đã xây dựng nên ngành công nghiệp hợpđồng tương lai Và ngày nay, CME đã trở thành sàn giao dịch các sản phẩmphái sinh lớn nhất thế giới
2. Đặc điểm
2.1. Quy mô hoạt động
Trang 7CME group hiện sở hữu hàng loạt các thị trường giao dịch hợp đồng pháisinh lớn trên thế giới nhằm cung cấp phạm vi rộng nhất của các sản phẩm tiêuchuẩn toàn cầu trên tất cả các loại tài sản lớn.
• The Chicago Mercantile
• The Kansas City Board of
CME group truy cập tới 150 quốc gia, liên kết qua 10 trung tâm toàn cầu
và có mối quan hệ với 12 đối tác giao dịch
CME group có trụ sở chính tại Chicago, bang Illinoise, Mĩ và hiện có 15văn phòng hoạt động tại Châu Mỹ , Châu Âu và Châu Á
- Sản phẩm nông nghiệp ( agricultural products) : CME group tự hào có
phạm vi rộng nhất của hợp đồng giao dịch kì hạn và quyền chọn về nôngnghiệp ( AGS) có sẵn trên bất kỳ trao đổi Mỹ Hợp đồng nông nghiệp bao
Trang 8gồm các loại ngũ cốc và hạt có dầu như ngô , đậu nành và dầu đậu nànhcũng như các sản phẩm khác bao gồm cả vật nuôi, sữa, gỗ, cà phê
- Nguồn năng lượng ( energy products): thị trường năng lượng chất lỏng
rộng lớn nhất gồm các sản phẩm : dầu mỏ , khí gas, enthanol,than đá, điện
- Sản phẩm lãi suất ( interest rate products): CME Group đo toàn bộ
đường cong lãi suất bằng đồng USD của Mỹ Lãi suất tiêu chuẩn sau rộngrãi nhất: Eurodollars, Mỹ Chứng khoán Kho bạc, 30-ngày Fed Funds, vàlãi suất Swaps.CME group cung cấp cho khách hàng trên toàn thế giới với
an toàn, phương tiện hiệu quả để quản lý rủi ro lãi suất
- Điều kiện thời tiết ( weather products): thời tiết thường có một tác động
đáng kể về kinh doanh - chiếm 5.3tỷ $ của $ 16 triệu tỷ $ GDP của Mỹ.Nhiệt độ dựa trên chỉ số tương lai và các tùy chọn CME Group cung cấpcác công cụ để giúp khách hàng quản lý các rủi ro liên quan đến thời tiết
- Kim loại quý giá(metals products): như vàng , bạc kim , bạc hay kim loại
dùng trong công nghiệp như đồng , cuộn thép
- Chỉ số bất động sản(Real Estate Products): thuộc phân khúc nhà ở và
phân khúc thương mại Ví dụ : S&P/Case-Shiller Home PriceIndex,S&P/Case-Shiller 10-City Composite Home Price Index
- Options on futures: hiện nay CME group cung cấp 56 loại hợp đồng giao
dịch ngoại tệ và 31 loại hợp đồng giao dịch quyền chọn khác nhau dựa trênđồng tiền 19 quốc gia
OTC: CME group cung cấp dịch vụ và thanh toán cho các giao dịch
phái sinh trên phạm vi toàn cầu CME group tập trung vào việc tìm hiểumục tiêu cá nhân của khách hàng và cung cấp các giải pháp toàn cầu kếtnối chúng với thị trường CME group đang thay đổi cách thức tham gia thịtrường đánh giá các lựa chọn OTC Clearing của họ, vì CME group khôngchỉ tập trung vào thị trường cổ phiếu, mà còn tập trung vào việc cung cấp
Trang 9các giải pháp để đáp ứng nhu cầu toàn cầu của khách hàng.Các giao dịchphái sinh bao gồm :
- Hợp đồng giao dịch kì hạn ( forward) dựa trên lãi suất , khoáng sản, nôngphẩm Hiện tại , FX NDFs & CSFs cung cấp26 Cash-Settled Forwards
- Hợp đồng giao dịch hoán đổi (swap) rủi ro tín dụng (credit defaut risk) haylãi suất Hiện tại, FX NDFs & CSFs cung cấp 12 Non-Deliverable Swaps
d. Thành tựu
Một số thành tựu CME group đạt được trong những năm gần đây:
- 2010 - Trung tâm chỉ huy toàn cầu CME Group mở ra Các cơ sở 35.000foot vuông, nằm ở CME Group trụ sở, mang đến cho các Trung tâm Kiểmsoát Globex, hoạt động Công nghệ và tất cả các đội hỗ trợ quan trọng khácnhau trong một không gian
- 2011 - CME Group tiếp tục làm cho tiến bộ toàn cầu bằng cách mở vănphòng toàn cầu lần thứ 10 ở Seoul, Hàn Quốc
- 2011 - CME Group ra mắt dịch vụ thanh toán bù trừ châu Âu qua CMEClearing Châu Âu
- 2012 - CME Group Co-Location Services, bao gồm các dịch vụ lưu trữ, kếtnối và hỗ trợ, thành công ra mắt tại trung tâm dữ liệu của nó, cho phép kếtnối độ trễ thấp nhất có thể cho tất cả các sản phẩm CME Group Globex
- 2012 - KCBT trở thành một phần của CME Group, cùng nhau đưa bộKCBT các sản phẩm lúa mì mùa đông đỏ cứng với các sản phẩm lúa mìmùa đông màu đỏ mềm mại CBOT sâu và chất lỏng
- 2013 - KCBT mì được xóa trên CME Clearing
- 2015 – CME group được Global Capital trao danh hiệu “Giao dịch pháisinh của năm” và “Derivatives Clearing House” của năm
2.2. Thành viên tham gia
Các loại thành viên
( types of membership)
Tìm mô tả và điều kiện yêu cầu cho
từng thành viên được cung cấp bởi
CME, CBOT, NYMEX và COMEX
Trở thành thành viên ( becoming a member)
Tìm hiểu làm thế nào để apply chotừng loại thành viên và tìm thấy nhữnghình thức cần thiết để có được ứng
Trang 10dụng thành viên mới
Giá thành viên
(membership pricing)
Giá thành viên được xác định thông
qua một quá trình đấu giá
Các hình thức thành viên (membership forms)
• Thành viên tham gia với tư cách
cá nhân ( individualmemberships)
• Thành viên tham gia với tư cách
cơ quan hay đoàn thể( corporatememberships)
• Thành viên tham gia với tư cáchđoàn thể- cơ quan điện tử( electronic corporatememberships)
• Thành viên tham gia với tư cáchtrung tâm thanh toán bù trừ( clearing memberships)
Thành viên tham gia các sàn giao dịch CME, CBOT, NYMEX/COMEX sẽ sởhữu các tài khoản thành viên hoạt động độc lập , chuyên biệt và không liên hệgiữa các sàn giao dịch Mỗi sàn giao dịch cung cấp những sản phẩm chuyênbiệt và mức phí khác nhau
CME, CBOT, NYMEX/COMEX , mỗi sàn sẽ đặt ra những quy định tiêuchuẩn cụ thể khác nhau , dành cho các cấp thành viên Nhưng các sàn vẫngiống nhau trong việc chia ra các 4 nhóm hình thức thành viên như trên
a. Cá nhân ( individual memberships)
Có nhiều cấp độ thành viên cá nhân khác nhau và mỗi cấp độ sẽ xác địnhquyền lợi được giao dịch những sản phẩm tài chính Trong CME , một thànhviên có 4 cấp độ :
• CME membership (B1): quyền giao dịch bất kỳ loạt hợp đồng niêm yếttrên sàn CME
Trang 11• International monetary market(IMM) membership(B2): quyền giao dịchnhững hợp đồng tương lai về ngoại tệ, lãi suất và chỉ số chứng khoántren CME và tất cả các hợp đồng được giao dịch trên Index và Optionmarket (IOM) và Growth and Emerging markets (GEM)
• Index and option market membership (B3) : quyền giao dịch những hợpđồng tương lai về chỉ số tài chính, mặt hàng gỗ, tất cả các hợp đồngquyền chọn trên IOM : quyền được giao dịch trên hợp đồng giao dịchtrên Growth and Emerging markets (GEM)
• Growth and Emerging markets (GEM)membership (B4): quyền giaodịch hợp đồng liên quan đến các thị trường mới nổi, giới hạn ở các phátsinh tài chính( không bao gồm hàng hóa và khoáng sản)
b. Đoàn thể ( corporate memberships)
Các tổ chức đoàn thể tham gia với tư cách là thành viên của CME đượchưởng ưu đãi về phí giao dịch thấp và lãi suất cao dành cho khoản tiền cọcứng ra mỗi lần giao dịch hợp đồng phái sinh ( performance bond : các bêntham gia hợp đồng phải đóng khoản tiền cọc này để giảm thiểu rủi ro tín dụngkhi 1 bên hủy hay không thực hiện đúng theo hợp đồng)
Các tổ chức, đoàn thể sau có thể tham gia là thành viên của CME :
- Quỹ phòng hộ ( hedge funds)
- Quỹ hàng hóa ( commodity pools)
- Các ngân hàng (banks)
- Tổ chức giao dịch kì hạn trung gian (futures commission merchants)
- Công ty mua giới nước ngoài ( foreign brokers)
- Công ty mua giới kinh doanh chứng khoán ( broker-dealers)
-
Các tổ chức đoàn thể trên được yêu cầu tham gia 1 trong 2 loại thành viênsau:
Trang 12- Thành viên cổ đông ( Equity membership) : CME Rule 106J
- Thành viên giao dịch( trading membership): CME Rule 106H
c. Đoàn thể điện tử ( electronic corporate memberships)
Các công ty chứng khoán tự doanh ( proprietary trading firms) có thể thamgia vào nhóm thành viên nếu :
- Mua hoặc thuê lại 2 thẻ hội viên ( CME, IMM, IOM)
- Đáp ứng yêu cầu về khối lượng hàng hóa
Các công ty chứng khoán tự doanh nhận ưu đãi về phí giao dịch qua mạngđiện tử ( electronic proprietary trades) , không nhận đc ưu đãi về phí giao dịchqua hình thức đấu giá mở ( open outcry)
2.3. Tổ chức bộ máy
Trang 14II. THỰC TRANG HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH NGOẠI HỐI
TRÊN SGD CME GROUP
1. Cách thức tổ chức
1.1 Sản phẩm
CME Group là một trong hai thị trường ngoại hối lớn nhất thế giới, giaodịch 3 tỷ hợp đồng trị giá xấp xỉ 1 triệu tỉ USD CME cung cấp thị trường giaodịch lớn cho hoạt động kinh doanh ngoại hối, với 56 loại hợp đồng tương lai,sau đây là chi tiết:
Nhóm 10 cặp tỉ giá phổ biến:
Dow Jones CMEFX$INDEX EUR/SEK GBP/USD
Các cặp tỉ giá mới nổi
2 cặp tỉ giá biến động nhiều nhất
EUR/USD: Kỳ hạn 1 tháng
EUR/USD: Kỳ hạn 3 tháng
Trang 151.2 Bảng yết giá
Cột 1: Loại hợp đồng
Cột 2: Mã kí hiệu
Cột 3: Tháng đáo hạn hợp đồng
Cột 4: Giá mới nhất của hợp đồng trong quá trình giao dịch
Cột 5: Mức thay đổi của giá ở cột 4 so với giá trước đó
Cột 6: Các đồ thị biểu hiện sự biến động giá và số lượng
Cột 7, 8, 9: Giá mở cửa, cao nhất, thấp nhất trong ngày
Cột 10: Số lượng hợp đồng vẫn còn hiệu lực vào cuối phiên giao dịch trước
1.3. Thời gian giao dịch (Trading hours)
Hệ thống giao dịch CME toàn cầu (CME Globex): Chủ nhật – Thứ Sáu:
mở cửa lúc 6:00 p.m và đóng cửa lúc 5:15 p.m (ngày hôm sau) theo giờ NewYork (tương đương 5:00 p.m – 4:15 p.m theo giờ Chicago) với 45 phút nghỉmỗi ngày bắt đầu từ 4:15 p.m theo giờ Chicago
Giao dịch trên sàn Chicago (Open Outcry): mở cửa lúc 7:20 a.m và đóngcửa lúc 2:00 p.m theo giờ Chicago
Trang 161.4. Hạn mức duy trì tài khoản (Maintenance level)
Trong giao dịch tương lai, người mua và người bán hợp đồng tương laibắt buộc phải có một khoản ký quỹ và phải trả các phí giao dịch Khoản kýquỹ ban đầu được chấp nhận bằng tiền mặt và các trái phiếu chính phủ Khoản
ký quỹ được duy trì trên tài khoản mở tại nhà môi giới (Broker) và nhà môigiới lại phải ký quỹ tại nhà thanh toán bù trừ (Clearing House).Nhà thanh toán
bù trừ sắp xếp các lệnh mua và lệnh bán vào với nhau để đối chiếu và tìm racác lệnh khớp với nhau để tiến hành giao dịch
Nếu như số dư trên tài khoản ký quỹ giảm xuống dưới mức quy định(Maintenance margin) thì những người nắm giữ hợp đồng tương lai sẽ nhậnđược thông báo từ nhà môi giới của mình phải bổ sung thêm cho đủ mức quyđịnh ban đầu (Initial margin) trên tài khoản ký quỹ
Cụ thể, mức ký quỹ tài khoản ban đầu và mức duy trì tài khoản ở CMEGroup của một vài hợp đồng như sau:
1.5. Ghi điểm thị trường (Mark-to-Market)
Vào cuối mỗi ngày giao dịch, tài khoản ký quỹ được điều chỉnh phản ánhmức lời hay lỗ của nhà đầu tư (theo giá thị trường) Nếu lời, nhà đầu tư có