phân tích và dự báo biến động của cặp tiền tệ eur usd

Thời gian vừa qua, với nhiều sự thay đổi trong nền kinh tế thế giới, đặc biệt là từ Mỹ và Eurozone, cặp tiền tệ EUR/USD cũng đã trải qua những giai đoạn biến động đáng kể.. Xuất phát từ

KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

TIỂU LUẬN

Đề tài:

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO BIẾN ĐỘNG CỦA CẶP TIỀN TỆ

EUR/USD Sinh viên thực hiện: Mã số sinh viên:

Nguyễn Huy Hoàng 1211330033 Nguyễn Thành Công 1211330009

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

CPI Chỉ số giá tiêu dùng

GDP Tổng sản phẩm quốc dân

ECB Ngân hàng Trung ương Châu Âu

EUR Đồng Euro

FED Cục dự trữ liên bang Mỹ

FOMC Ủy ban thị trường mở của Mỹ

USD Đồng Dollar Mỹ

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Biểu đồ 1.1 Tăng trưởng GDP theo quý của Mỹ (Quý III/2008 – Quý

Biểu đồ 3.1 Tỷ lệ lạm phát của khu vực sử dụng đồng tiền chung châu

Âu theo năm (giai đoạn 2008 – 2020)

19

Biểu đồ 3.2 Tỷ lệ lạm phát của Mỹ theo năm (giai đoạn 2008 – 2020) 20 Biều đồ 3.3 Biến động tỷ giá EUR/USD (tháng 10/2014 đến tháng

MỤC LỤC

LỜI NÓI ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH CƠ BẢN 2

1.1 Đồng Dollar Mỹ (USD) 2

1.1.1 Các quyết định về chính sách tiền tệ của FED 2

1.1.2 Tình hình kinh tế vĩ mô thể hiện qua các biến số vĩ mô 3

1.2 Đồng EUR 5

1.2.1 Các quyết định về chính sách tiền tệ của ECB 5

1.2.2 Tình hình kinh tế vĩ mô thể hiện qua các biến số vĩ mô 6

CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 14

2.1 Trong trung và dài hạn 14

2.2 Trong ngắn hạn 16

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO KHÁC 18

3.1 Áp dụng học thuyết ngang giá sức mua (PPP) 18

3.1.1 Giới thiệu về học thuyết ngang giá sức mua 18

3.1.2 Áp dụng học thuyết PPP để dự báo biến động của cặp tiền tệ EUR/USD 19 3.2 Áp dụng học thuyết ngang giá lãi suất 22

3.2.1 Giới thiệu về học thuyết ngang giá lãi suất 22

3.2.2 Áp dụng thuyết ngang giá lãi suất trong kinh doanh và dự báo biến động của cặp tiền tệ EUR/USD 23

KẾT LUẬN 28

TÀI LIỆU THAM KHẢO 29

LỜI NÓI ĐẦU

Lí do lựa chọn đề tài

EUR/USD là cặp tiền tệ được mua bán nhiều nhất trên thế giới Vì sự nhạy cảm đặc biệt của nó với kinh tế Mỹ, cặp tiền tệ này phản ánh tốt nhất hiện trạng kinh tế Mỹ đối với toàn bộ phần còn lại của Thế giới Dù riêng ngoại tệ này đã tăng đều so với đồng USD trong một vài năm gần đây, một sự đổi chiều có thể xảy đến rất nhanh Đến tận khi

đó, cặp tiền tệ này vẫn tạo rất nhiều cơ hội mua bán, với mức trung bình vào khoảng hơn

100 pips mỗi ngày

Thời gian vừa qua, với nhiều sự thay đổi trong nền kinh tế thế giới, đặc biệt là từ

Mỹ và Eurozone, cặp tiền tệ EUR/USD cũng đã trải qua những giai đoạn biến động đáng

kể

Xuất phát từ những kiến thức thu được trong quá trình học tập môn Kinh doanh ngoại hối, đặc biệt là mong muốn áp dụng những kiến thức được học vào thực tiễn, nên nhóm đã lựa chọn đề tài “Phân tích và dự báo biến động của cặp tiền tệ UER/USD” làm

đề tài tiểu luận

Bố cục bài tiểu luận

Nội dung chính của bài tiểu luận gồm 3 phần tương ứng với những phương pháp phân tích và dự báo mà nhóm sử dụng:

Chương I: Phân tích cơ bản

Chương II: Phân tích kỹ thuật

Chương III: Một số phương pháp dự báo khác

Nhóm rất mong nhận được những nhận xét, đánh giá của cô để bài tiểu luận được hoàn thiện hơn

Chúng em xin chân thành cảm ơn

CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH CƠ BẢN

1.1 Đồng Dollar Mỹ (USD)

Giá trị của đồng Dollar Mỹ sẽ phụ thuộc trực tiếp vào tình hình kinh tế vĩ mô của

Mỹ thể hiện thông qua các biến số vĩ mô và các quyết định chính sách tiền tệ của Cục

dự trữ liên bang Mỹ (FED)

1.1.1 Các quyết định về chính sách tiền tệ của FED

Các thành viên của FED gặp nhau định kỳ 8 lần một năm tại cuộc họp Ủy ban thị trường mở (FOMC) để thảo luận và đưa ra quyết định về xu hướng ngắn hạn đối với chính sách tiền tệ Các thay đổi trong chính sách tiền tệ thường được thông báo trong cuộc họp báo ngay sau cuộc họp Thông báo lãi suất từ FED đưa ra trong cuộc họp với FOMC thường được đánh giá là thông tin có sức ảnh hưởng mạnh mẽ nhất tới các thị trường Trong các tuần trước thời điểm diễn ra cuộc họp, giới đầu tư cũng như giới kinh doanh thường tranh luận về khả năng thay đổi lãi suất Sự thay đổi trong bình luận của các quan chức FOMC trong cuộc họp cũng rất quan trọng do nó cung cấp cho nhà đầu

tư manh mối chính sách tiền tệ trong thời gian tiếp theo đó Nếu như kết quả công bố khác với kỳ vọng thị trường trước đó, sẽ gây ra tác động tiêu cực và khó lường tới biến động giá của các thị trường

Thông thường, khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ – FED duy trì quan điểm thắt chặt và chống lạm phát hàng đầu cho triển vọng nền kinh tế, cũng như thực hiện tăng lãi suất cơ bản, thì đồng USD sẽ được hậu thuẫn tăng giá Ngược lại, nếu như FED tỏ quan điểm quan tâm tới sức tăng trưởng nền kinh tế Mỹ hơn là lạm phát và duy trì mức lãi suất không đổi hay cắt giảm lãi suất, thì đồng USD sẽ chịu sức ép giảm giá

Gần đây nhất, vào 2h đêm (theo giờ Việt Nam) ngày 18/09/2015, cuộc họp báo lần thứ 3 trong năm của FED sau 2 ngày họp 16, 17/09 đưa ra thông báo: FED vẫn giữ nguyên mức lãi suất gần 0% ít nhất cho đến tháng 11/2015 Nguyên nhân được đưa ra cho quyết định của FED là mặc dù nền kinh tế Mỹ đã có nhiều dấu hiệu tích cực trở lại, tuy nhiên các chỉ tiêu về lạm phát, thất nghiệp và tăng trưởng vẫn chưa đạt mức dự kiến

Chính sách này của FED do đó sẽ kìm hãm đà tăng của đồng USD lại sau một thời gian tăng trưởng mạnh

1.1.2 Tình hình kinh tế vĩ mô thể hiện qua các biến số vĩ mô

1.1.2.1 Tăng trưởng GDP theo quý

Biến số vĩ mô này được công bố hàng quý, vào khoảng 85 ngày sau khi ngày cuối cùng của quý trước kết thúc Nếu tăng trưởng GDP của một quý cao hơn so với mức độ

dự đoán từ trước thì sẽ có một tác động tích cực lên giá trị của đồng USD Tăng trưởng GDP quý II/2015 âm là một trong những yếu tố chứng tỏ nền kinh tế Mỹ chưa thực sự phục hồi trở lại, và cũng là một trong những lí do FED quyết định hoãn việc tăng lãi suất trở lại

Biểu đồ 1.1 Tăng trưởng GDP theo quý của Mỹ (Quý III/2008 – Quý III/2015)

Nguồn: Bô thương mại Mỹ

1.1.2.2 Chỉ số lạm phát theo tháng (CPI MoM)

Chỉ số này được công bố định kỳ theo tháng, sau 16 ngày kể từ khi ngày cuối cùng của tháng trước kết thúc Chỉ số đo lường sự thay đổi giá cả của hàng hóa và dịch vụ được mua bởi người tiêu dùng Lạm phát yếu trong thời gian qua tại Mỹ cùng với tiềm tàng nguy cơ giảm phát là một trong những yếu tố kiềm hãm quyết định tăng lãi suất của chủ tịch FED Jannet Yellen vào phiên họp tháng 9 vừa qua

Biểu đồ 1.2 Lạm phát theo tháng của Mỹ (CPI MoM 11/2008 – 09/2015)

Nguồn: Bô thương mại Mỹ

Biểu đồ 1.3 Tỷ lệ thất nghiệp hàng tuần của Mỹ (từ 31/10/2013 đến tháng 9/2015)

Nguồn: Bộ lao động Mỹ

Tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng trở lại trong những tháng 9/2015 sau một thời gian giảm về mặt bằng chung từ năm 2013 Đây cũng là một lý do chính tác động lên quyết định của FED trong cuộc họp vừa qua

đi ngang, và chờ đợi những thông tin tốt hơn của nền kinh tế để bứt phá

1.2 Đồng EUR

1.2.1 Các quyết định về chính sách tiền tệ của ECB

Mọi đồng tiền đều bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương tại nước đó Đối với đồng Euro, đó là ECB - European Central Bank (Ngân hàng Trung ương châu Âu), và các quyết định liên quan đến lãi suất của ECB có thể có tác động quan trọng đối với đồng Euro Khi lãi suất tăng cao, Eurozone sẽ thu hút được nhiều hơn vốn ngắn hạn do ROI cao, có lợi cho giá trị của đồng euro, nhưng điều này cũng tùy thuộc vào tình hình rủi ro kinh tế và chính trị

Nói chung, tin tức của cuộc họp báo ECB thường là những tin quan trọng nhất, bởi những người tham gia thị trường rất muốn dự đoán trước về thay đổi lãi suất Cuộc họp báo này gồm hai phần; phần đầu là một thông báo được chuẩn bị kỹ lưỡng và phần sau

là phiên chất vấn mở Chính những ý kiến trong phiên chất vấn này gây ra nhiều biến động tiền tệ nhất Buổi họp báo vô cùng quan trọng, bởi nó gợi mở về kỳ vọng của Chủ tịch ECB về chiều hướng của nền kinh tế Nhiệm vụ chính của ECB là kiểm soát lạm phát và đạt được những thành tựu kinh tế bền vững ESCB (European System of Central

Banks) độc lập đối với sự can thiệp (về chính trị, tài chính…) từ bất kì tổ chức hay chính phủ nào bên trong EU – Liên minh châu Âu

Để đạt được những mục tiêu của mình, ECB đề ra những chỉ dẫn kinh tế nghiêm ngặt đối ví các nước thành viên và có thể trừng phạt nặng nề cho bất cứ vi phạm nào ECB kiểm soát tỷ lệ lạm phát và quản lý tính thanh khoản của đồng Euro bằng các nghiệp

vụ như:

 Nghiệp vụ tái cấp vốn chính (Main refinancing operation) hoạt động tái cấp vốn ngắn hạn cho các tổ chức tín dụng bằng đấu thầu, cung cấp thanh khoản

 Nghiệp vụ tái cấp vốn dài hạn (Longer-term refinancing operation)

 Nghiệp vụ tinh chỉnh (Fine-tune operation) chỉ được thực hiện trong trường hợp

có sự biến động lớn của thị trường mà ECB không lường trước được hoặc do dự đoán vốn khả dụng của ECB không đượcchính xác Nó thường được thông qua đấu thầu nhanh (Quick tender) hoặc quan hệ giao dịch song phương (Bilateral fine-tune reserse operation) nhờ các giao dịch swap hay forward…

 Nghiệp vụ cho vay qua đêm (Marginal Lending Facility): ECB quy định lãi suất repo, từ đó tác động tới lượng vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng

1.2.2 Tình hình kinh tế vĩ mô thể hiện qua các biến số vĩ mô

1.2.2.1 Lãi suất và lạm phát

Báo cáo cần quan tâm: Eurozone Core CPI, chỉ số HICP, chỉ số M3 theo ECB

Về cơ bản, lãi suất tại một khu vực tăng khiến đồng tiền của khu vực đó tăng giá

Có thể giải thích một cách đơn giản là việc lãi suất tăng thu hút các nhà đầu tư nước ngoài gửi tiền vào ngân hàng khu vực đó, làm tăng lượng cầu và giá trị của đồng tiền khu vực này

Lãi suất mang tính đại diện cao nhất cho khu vực Eurozone là Lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Chính sách tiền tệ trọng yếu của ECB là nhằm giữ cho giá cả được ổn định, kiềm chế lạm phát ở mức dưới, nhưng không cách quá xa,

2% trong trung hạn Trong những giai đoạn lạm phát và lãi suất thấp kéo dài, ECB có thể sẽ dùng tới những chính sách tiền tệ khác thường như các chương trình mua trái phiếu…

Ngoài Lãi suất cơ bản (Benchmark rate), ECB còn đặt ra 2 loại lãi suất nữa cũng thường được dùng làm thước đo là Lãi suất tiền gửi cơ sở (Deposit facility rate) và Lãi suất cho vay cận biên (Marginal lending facility rate)

Biểu đồ 1.4 Diễn biến lãi suất cơ bản của ECB (từ tháng 4/2014 đến tháng 7/2015)

Nguồn: TradingEconomics

Trong cuộc họp ngày 4/9/2014, ECB công bố cắt giảm Lãi suất cơ bản đi 10 bps, qua đó đưa Lãi suất cơ bản xuống mức thấp kỷ lục là 0,05%, đồng thời giảm Deposit facility rate từ -0,01% xuống còn -0,02% ECB cũng đồng thời công bố sẽ bắt đầu chương trình nới lỏng định lượng Quantitative Easing (QE) mua lại trái phiếu nhằm xoa dịu dòng vốn thoát ra từ ngân hàng vào nền kinh tế Bước đi này nhằm đối phó với tình trạng giảm phát đáng ngại do cuộc khủng hoảng kinh tế gần đây Tuy nhiên cần lưu ý rằng nới lỏng tiền tệ sẽ có xu hướng khiến đòng EUR yếu đi

Biểu đồ 1.5 Diễn biến chỉ số giá tiêu dùng CPI ở châu Âu từ năm 2010 đến nay

Nguồn: TradingEconomics

Từ đó cho đến nay ECB vẫn quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức thấp kỷ lục 0.05% (gần đây nhất là vào cuộc họp ngày 3/9/2015, chủ tịch ECB ông Mario Draghi vẫn giữ quyết định giữ nguyên lãi suất)

Điều này là hoàn toàn dễ hiểu khi mà lạm phát tại Eurozone vẫn cứ giảm kể từ 9/2014 và hiện đang kẹt ở mức rất xa vời so với mục tiêu 2% của ECB Lạm phát trong tháng 8/2015 là chỉ là 0.1%, giảm so với 0.2% của tháng 7/2015, và thấp nhất kể từ tháng 4/2015, chủ yếu là do giá năng lượng giảm mạnh, giá dầu giảm 35% so với tháng 5, và giá quặng sắt giảm thấp kỷ lục Có thể nói Eurozone đang ở trong một tình thế không mấy khả quan ECB trong những tuyên bố gần đây liên tục đề cập đến việc mở rộng chương trình nới lỏng định lượng QE (hiện đang có hiệu lực đến 9/2016) do mức tăng trưởng lạm phát chưa đạt được như dự kiến, và điều này sẽ chỉ làm cho đồng EUR thêm yếu đi (Trước đó ECB đã tăng mức trần mua trái phiếu của chương trình này từ 25% lên 33% trong phiên họp ngày 3/9)

Nói tóm lại, tình hình giảm phát nghiêm trọng đang khiến ECB cân nhắc mở rộng chương trình nới lỏng tiền tệ QE của mình nhằm đưa lạm phát về 2%, và nếu điều này

thực sự xảy ra sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đồng EUR vốn đã đang giảm trên thị trường Lãi suất cơ bản thì gần như chắc chắn sẽ tiếp tục được neo tại mức 0.05% trong một thời gian dài tới, với tình hình lạm phát thấp ì ạch như hiện nay

1.2.2.2 Tăng trường GDP

Nhìn chung, tăng trưởng GDP là một dấu hiệu cho thấy một nền kinh tế khỏe mạnh,

và ảnh hưởng tích cực đến đồng Euro

Báo cáo cần quan tâm: Eurozone GDP, tỉ lệ thất nghiệp của Đức, Pháp, Italy

Eurozone GDP là một báo cáo hàng quý của Eurostat và được công bố khoảng hai tháng sau khi kết thúc quý đó Điều này làm cho báo cáo thiếu tính cập nhật, và bởi nhà phân tích có một số phương pháp để đánh giá sức mạnh của nền kinh tế, GDP thường được dự đoán trước Tuy nhiên, báo cáo này vẫn có vai trò nhất định, và sự công bố của

nó thực sự ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối, đặc biệt trong trường hợp có sự chênh lệch đáng kể giữ số liệu được công bố và kỳ vọng nhà đầu tư

Biểu đồ 1.6 Tổng sản phẩm quốc nội của Eurozone từ Q1/2014 đến Q2/2015

Nguồn: europa.eu/eurostat

Lí do khiến ECB cân nhắc mở rộng nới lỏng tiền tệ, ngoài việc giá cả hàng hóa cứ liên tục giảm, lạm phát thì thấp ở mức vô vọng, còn do việc tăng trưởng kinh tế không đạt như dự báo Trong phiên họp ngày 3/9/2015, ECB đã tuyên bố hạ dự báo tăng trưởng kinh tế của Eurozone giai đoạn từ 2015 đến 2017 GDP được dự báo sẽ chỉ tăng 1.4% trong năm nay so với mức dự báo là 1.5% cách đây 3 tháng, năm sau là 1.7% so với 1.9% và năm 2017 là 1.8% thay vì 2%

Theo lời chủ tịch Draghi, việc hạ mức dự báo nói trên là do “nhu cầu bên ngoài thị trường giảm sút đối với hàng xuất khẩu của Eurozone và giá dầu thực tế thấp hơn so với

dự kiến, ngoài ra tăng trưởng chậm lại của các nước đang phát triển cũng ảnh hưởng đến nền kinh tế của Eurozone” Ngay sau tuyên bố trên, cái nhìn ảm đạm về khă năng phục hồi của khu vực đồng tiền chung Châu Âu càng hiện rõ, khiến EUR giảm giá mạnh 1.07% so với USD ngay hôm đó

Đặt dự báo qua một bên, tăng trưởng GDP quý 2 của Eurozone cũng không mấy

ấn tượng, chỉ tăng 1.3% (gộp năm) cho dù Đức có mức tăng trưởng ấn tượng Điều này

có nghĩa tăng trưởng GDP của Eurozone nằm dưới mức đỉnh trước suy thoái đến 1.2%

và là 3.4% nếu không kể Đức Nhiều khả năng tăng trưởng GDP sẽ còn chậm lại trong quý 3, phần nhiều là do những bất ổn trong cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp sẽ tác động đến tăng trưởng trong tháng 7 và thậm chí là cả tháng 8 nữa

Nhìn vào tăng trưởng GDP có thể triển vọng kinh tế khu vực đồng tiền chung Châu

Âu EU đang khá u ám và điều này càng tạo áp lực giảm giá lên đồng EUR vốn đã đang trên đà lao dốc do giảm phát

1.2.2.3 Chỉ số PMI

Chỉ số PMI (Purchasing Manager’s Index) được thực hiện dựa trên việc khảo sát các công ty doanh nghiệp tư nhân (60% trong lĩnh vực sản xuất và 40% trong lĩnh vực dịch vụ) PMI của Eurozone theo dõi các biến số như doanh số, đơn đặt hàng, hàng tồn kho… PMI trên 50 ám chỉ hoạt động sản xuất, dịch vụ đang được mở rộng

Chỉ số PMI hỗn hợp vào tháng 9 giảm từ 54,3 xuống còn 53,9 điểm, thấp hơn dự báo qua khảo sát của Reuters là 54,1 điểm, tuy nhiên vẫn giữ mức trên 50 điểm kể từ giữa năm 2013

Tuy nhiên nhìn vào PMI trung bình quý, PMI quý 3 năm nay đạt 54 điểm, cao nhất

kể từ quý 2 năm 2011 Điều này ám chỉ tiềm năng phát triển ổn định của Eurozone vào cuối quý 3 tới đây, tuy nhiên vẫn hàm chứa rất nhiều rủi ro rằng mức tăng trưởng đó là không đủ để tăng lạm phát hoặc tạo thêm việc làm

Biểu đồ 1.7 Diễn biến chỉ số PMI hỗn hợp của châu Âu từ tháng 10/2014 tới nay

Biểu đồ 1.8 Diễn biến chỉ số PMI sản xuất của châu Âu từ tháng 10/2014 tới nay

Nguồn: TradingEconomics

Chỉ số PMI dịch vụ của Eurozone giảm từ 54.4 của tháng trước xuống còn 54.0 Tuy nhiên, các doanh nghiệp dịch vụ đã có thể tăng giá lần đầu tiên trong vòng 4 năm, cho thấy áp lực giảm phát đã phần nào “buông tha” Eurozone Đây là tin tức đáng hoan nghênh đối với các nhà lãnh đạo ECB, vốn đang chật vật để đẩy lạm phát lên gần mức mục tiêu 2%

Biểu đồ 1.9 Diễn biến chỉ số PMI dịch vụ của châu Âu từ tháng 10/2014 tới nay

Nguồn: TradingEconomics

Nhìn chung, PMI cho thấy nền kinh tế Châu Âu vẫn đang có đà tăng trưởng ổn định, tuy nhiên tình hình nhìn chung vẫn không mấy tích cực, đặc biệt là trong tháng 9 vừa rồi nền kinh tế Châu Âu càng trở nên ảm đạm hơn, khi mà cột mốc lạm phát 2% vẫn còn có vẻ quá xa vời làm ECB còn phải cân nhắc mở rộng chính sách tiền tệ, đã khiến PMI giảm xuống dưới cả mức thị trường kỳ vọng

Tổng kết