Chương 2: QUẢN TRỊ VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ KHU VỰC CÔNG

TỔNG QUAN VỀ VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ KHU VỰC CÔNGNợ quốc tế của khu vực công là các khoản vay quốc tế của khu vựccông đã được giải ngân. Gồm:1 Nợ của Chính phủ2 Nợ của Chính quyền địa phương3 Nợ của DNNN (bao gồm tự vay tự trả và nợ được CP bảo lãnh)

Trang 2

TỔNG QUAN VỀ VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ KHU VỰC CÔNG

Vay quốc tế khu vực công là các khoản vay quốc tế của Chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức Nhà nước nhằm huy động vốn cho đầu

Nợ quốc tế của khu vực công là các khoản vay quốc tế của khu vực

①  

②  

③   Nợ của DNNN (bao gồm tự vay tự trả và nợ được CP bảo lãnh)

VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA KHU VỰC CÔNG

Trang 3

+ Nợ Chính phủ là khoản nợ phát sinh từ các khoản vay trong nước, nước ngoài, được ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ hoặc các khoản vay khác do Bộ Tài chính ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định của pháp luật

Nợ Chính phủ không bao gồm khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện chính sách tiền tệ trong từng

+ Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương ký kết, phát hành hoặc uỷ

Trang 4

KHU V!C CÔNG

CHÍNH QUY"N NÓI CHUNG

DOANH NGHI#P NHÀ N$%C

Chính quy!n trung

"#ng (Chính ph$)

Chính quy!n %&a ph"#ng

Doanh nghi'p Nhà n"(c (t) vay, t) tr*)

Doanh nghi'p Nhà n"(c có b*o lãnh c$a

CP

Trang 5

Ø  Nợ của Doanh nghiệp Nhà nước (bao gồm tự vay tự trả

Trang 6

²  Bù đắp thiếu hụt của ngân sách Nhà nước cho đầu tư phát triển

²  Cơ cấu lại các khoản nợ, danh mục nợ: cơ cấu lại các khoản nợ nhằm thay đổi điều kiên, điều khoản các

Việc cơ cấu lại các khoản nợ có thể được áp dụng để: chuyển nợ dài hạn thành

nợ ngắn hạn, nợ với lãi suất cố định sang lãi suất thay đổi, nợ bằng đồng tiền này sang đồng tiền khác,… và ngược lại bằng việc vay nợ mới trả nợ cũ

MỤC ĐÍCH VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA KHU VỰC CÔNG

Trang 7

²  Cơ cấu lại các khoản nợ, danh mục nợ…:

ü 

ü  Giảm thiểu nghĩa vụ trả nợ hoặc rủi ro so với trước khi danh mục nợ được

ü  Không vay ngoại tệ để cơ cấu lại khoản vay bằng Đồng

²  Ngoài các mục đích kể trên, vay và nợ quốc tế khu vực công còn nhằm các mục đích khác như: Cho vay lại đối với các doanh nghiệp, tổ chức tài chính tín dụng, chính quyền địa phương; Các mục đích khác nhằm đảm bảo an ninh quốc phòng;

MỤC ĐÍCH VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA KHU VỰC CÔNG

Trang 8

Trang 9

²  

Ø  Vay và nợ ngắn hạn: khoản vay có kỳ hạn dưới một năm,

Các khoản vay ngắn hạn này chủ yếu được Chính phủ dùng trong

Ø  Vay và nợ trung và dài hạn:

Khoản vay và nợ có kỳ hạn vay trên một năm, được thực hiện cho các dự án, các chương trình kinh tế -‐ xã hội có tính lâu dài, bền vững.

VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA CHÍNH PHỦ

Trang 10

²  

Ø  

Ø   Vay và nợ đa phương

Trang 11

²  

Ø 

Chính phủ là một chủ thể bình thường đi vay theo điều kiện thị

Ø  Vay và nợ quốc tế ưu đãi:

Các khoản Chính phủ đi vay chủ thể quốc tế với nhiều ưu đãi như ưu đãi về lãi suất, thời hạn vay, có thể không cần bảo lãnh hay thế chấp,…

Trang 12

² 

Để được vay ưu đãi, Chính phủ phải chấp nhận một số điều kiện của các nhà tài trợ Có thể chia ra các mức độ từ thấp tới cao như sau

①  Chỉ được sử dụng vốn theo mục tiêu nhà tài trợ đưa ra: đây là

điều kiện tài trợ thấp nhất đối với nước nhận tài trợ;

②  Chấp nhận chỉ định thầu xây lắp, thầu thiết bị, thuê chuyên gia,

③  Yêu cầu về cải cách kinh tế: Các điều điện được đặt ra có thể là

cơ cấu lại nền kinh tế, thực hiện các chính sách tài chính-‐kinh tế

④  Yêu cầu cao nhất: đòi hỏi thay đổi về chính trị

Trang 13

q  Chính quyền địa phương vay vốn quốc tế để bổ sung nguồn kinh phí của địa phương nhằm đáp ứng nhu cầu của chính quyền địa phương theo phương thức tự vay, tự

q  Tại Việt Nam, chính quyền địa phương chưa được trực

Ø 

Ø  Ngân sách địa phương chưa đủ khả năng để chi trả các

VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA CHÍNH QUYỀN ĐỊA PHƯƠNG

Trang 14

q  Doanh nghiệp Nhà nước có thể trực tiếp vay vốn quốc tế để

đáp ứng nhu cầu đầu tư cho phát triển, sản xuất, kinh

doanh theo phương thức tự vay, tự chịu trách nhiệm trả nợ

q  Các chương trình, dự án của các doanh nghiệp thuộc mọi

thành phần kinh tế vay vốn quốc tế để được xem xét cấp

bảo lãnh của Chính phủ phải thuộc đối tượng được cấp

bảo lãnh của Chính phủ nước sở tại.

VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP, TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TÍN DỤNG, TỔ CHỨC KINH TẾ NHÀ NƯỚC

Trang 15

Trang 16

²  Là một nguồn thu quan trọng góp phần đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển của Chính phủ và các

²  Tăng thêm nguồn vốn đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế xã hội, phát huy được các tiềm năng sẵn có trong nước.

Ý NGHĨA CỦA CÁC KHOẢN VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ

Trang 17

²  Các quốc gia nhận tài trợ chủ yếu là đi vay (viện trợ không hoàn lại rất ít) vì vậy phải trả lãi Điều này đồng nghĩa với việc

²  Có thể để lại gánh nặng nợ nần cho các thế hệ tương lai Nợ khu vực công nói chung và nợ quốc tế khu vực công nói chung nếu không được quản lý tốt và sử dụng hiệu quả sẽ để lại gánh

²  Có thể dẫn tới vỡ nợ Chính phủ ( Government Default ): Vỡ nợ Chính phủ đồng nghĩa các Chính phủ từ chối trả nợ cho các

Trang 18

²  Nếu một Chính phủ tuyên bố vỡ nợ, mặt lợi là thoái thác trách nhiệm trả nợ, nhưng quốc gia đó sẽ chịu nhiều bất lợi từ cộng đồng tài chính quốc tế như: bị ngăn cấm không được tham gia vào hoạt động kinh tế quốc tế, đặc biệt là thương mại quốc tế; không có tiếng nói

²  Với xu hướng liên kết chắt chẽ về kinh tế giữa các quốc gia trong khu vực và thế giới hiện nay, các tổ chức tài chính quốc tế và cộng đồng quốc tế sẽ bằng nhiều biện pháp hạn chế tối đa sự vỡ nợ của một quốc gia nào đó, sẽ cố gắng giúp các quốc gia này vượt qua khó khăn nhưng không được mất hoàn toàn nghĩa vụ trả nợ…

Trang 19

QUẢN TRỊ VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ CỦA CHÍNH PHỦ

²  Trái phiếu quốc tế do Chính phủ của một quốc gia phát hành nhằm huy động vốn của các nhà đầu tư nước ngoài phục vụ nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế

²  Trong trường hợp này Chính phủ là một chủ thể đi vay thông thường, phát hành trái phiếu và chấp nhận các điều kiện vay theo thị trường Chính phủ phát hành là người cho vay, người mua trái phiếu là người

QUẢN TRỊ VAY THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ

Trang 20

Tại Việt Nam, phát hành trái phiếu Chính phủ được quy định tại Nghị định số: 01/2011/NĐ-‐CP của Chính phủ ngày 05/01/2011 về phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền

Trong đó chủ thể phát hành trái phiếu Chính phủ sẽ là Bộ Tài chính mà không phải là Chính phủ như quy định trước đây Trái phiếu Chính phủ được phát hành theo 04 phương thức là: đấu

Trang 21

① 

② 

Trang 22

Trang 23

Trang 24

Trang 25

²  Giá Trái phiếu quốc tế ở đây được hiểu là lợi tức mà Nhà phát hành phải trả cho các nhà đầu tư khi thực hiện huy động vốn thông qua phát hành Trái phiếu quốc tế

²  về cơ bản có các yếu tố ảnh hưởng đến giá của trái phiếu quốc tế như sau: (1) Hệ số tín nhiệm của quốc gia phát hành; (2) Tình hình thị trường vốn quốc tế; (3) Vai trò của Nhà bảo lãnh chính

Trang 26

① 

Hệ số tín nhiệm là sự đánh giá về khả năng tài chính cũng như khả năng hoàn trả đúng hạn tiền gốc và lãi các khoản nợ của một quốc gia Hệ số tín nhiệm quốc gia được các nhà đầu tư xem xét như là một yếu tố để xác định

Đây là một nhân tố rất quan trọng ảnh hưởng đến giá TPQT của Chính phủ

Hệ số tín nhiệm càng thấp thì rủi ro đối với trái phiếu càng cao, vì vậy giá TPQT của Chính phủ có xu hướng tăng và ngược lại.

Moody’s, Standard & Poor’s và Fitch là ba công ty công ty đánh giá hệ số

Trang 27

Trang 28

②  Tình hình thị trường vốn quốc tế:

Sự phân tích thị trường để xác định thời điểm nào là thuận lợi nhất cho đợt phát hành và phải được duy trì thường xuyên Các yếu tố cần xem xét khi phân tích thị trường bao gồm:

² 

²  Lãi suất TPQT của nước phát hành đang giao dịch trên thị

Trang 29

③   Vai trò của Người quản lý chính/Nhà bảo lãnh phát hành

²  Đảm bảo thông tin trái phiếu sắp được chào bán đến được với nhiều nhà đầu tư nhất, từ đó tạo khả năng nâng cao lượng cầu

²  Có khả năng tư vấn cho Chính phủ phát hành lựa chọn cách thức phát hành để có thể đạt được kết quả tối ưu về giá trong việc

²  Nhà bảo lãnh phát hành chính có thể là những công ty chứng khoán có tiếng hoặc một ngân hàng đầu tư có uy tín, có nhiều kinh nghiệm trong việc phát hành trái phiếu cũng như đã có kinh nghiệm tư vấn.

Trang 30

i  

ii  

iii  

Kể từ những năm 1990, các Chính phủ khi phát hành TPQT thường

Sau khi đã lựa chọn được Nhà bảo lãnh chính, Nhà phát hành lựa chọn khoảng từ 2-‐3 ngân hàng đầu tư hay tập đoàn tài chính làm nhà đồng bảo lãnh chính (co-‐lead manager) và cũng khoảng 3 -‐ 5 ngân hàng làm

Trang 31

2

Nhà "#ng b!o lãnh

3

4

5

Trang 32

iv. 

² 

v. 

Các tài liệu liên quan đến đợt phát hành gồm Bản cáo

Trang 33

vi.  Lựa chọn loại ngoại tệ phù hợp khi phát hành

vii. 

viii. 

ix. 

x.  Chuẩn bị kế hoạch quản lý và sử dụng vốn.

Trang 34

1)  Chào bán trái phiếu (Roadshow)

2) 

Trang 35

Ký kết các tài liệu kết thúc đợt bán trái phiếu, Nhà phát hành

và Nhà bảo lãnh xác nhận các khoản tiền thu được từ phát hành, các khoản phí phải khấu trừ và nguồn tiền thực tế thu được Chính phủ nhận tiền thu được từ phát hành, phân phối

số tiền thu được theo kế hoạch sử dụng.

Trang 36

Dự định phát hành ban đầu: 500 triệu USD, số lượng các

Trang 37

²  Cơ cấu các nhà đầu tư: các nhà đầu tư châu Á nắm giữ 38%, châu Âu 32% và Mỹ là 30% Trong đó: các quỹ đầu tư tài chính là đối tượng nắm giữ nhiều nhất đến trái phiếu Việt Nam (chiếm tới 52%), còn lại là ngân hàng (25%), các công

²  Toàn bộ số tiền 750 triệu USD từ trái phiếu được Chính phủ cho phép Tổng công ty Công nghiệp Tàu thủy Việt Nam

Trang 38

Ø   Thời hạn trái phiếu:

Ø   Lợi tức trái phiếu:

Ø   Lợi tức danh nghĩa (coupon):

Trang 39

²  Đối tượng mua trái phiếu: các nhà đầu tư Mỹ (56%), các nhà đầu tư Châu Á (28%) và các nhà đầu tư Châu Âu (16%) Trong đó, khối các nhà quản lý tài sản với tỷ trọng mua là 73%, số còn lại là các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, các ngân

²  Phân bổ số tiền phát hành TPQT như sau: 700 tr USD dành cho dự án lọc dầu Dung Quất; 300 tr USD giao Bộ Kế hoạch & Đầu tư phối hợp Bộ Tài chính lựa chọn dự án phù hợp để

Trang 40

²  Chính phủ các nước có thể trực tiếp vay thương mại các Chính phủ và các tổ chức tài chính nước ngoài cho các chương trình, dự án của mình

²  Ngoài ra Chính phủ còn đứng ra cam kết bảo lãnh các doanh nghiệp Nhà nước hoặc tư nhân vay nợ của các tổ chức nước ngoài

²  Chính phủ phải chấp nhận vay với điều kiện thương mại khi đã vay vượt hạn mức ưu đãi đã quy định của tổ chức tài chính tiền tệ quốc tế dành cho các thành viên

Trang 41

QUẢN TRỊ VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ ƯU Đ ÃI CỦA CHÍNH PHỦ

khoản vay nợ nước ngoài được hưởng các điều

ü 

dụng hỗ trợ xuất nhập khẩu và Hỗ trợ phát triển

KHOẢN VAY VÀ NỢ QUỐC TẾ ƯU ĐÃI

Định dạng
Số trang	65
Dung lượng	902,39 KB