Thuyết trình tài chính công ty đa quốc gia cuộc chiến quyền lực của những thương hiệu xa xỉ

- Bất kỳ nhà đầu tư nào giành được 5% cổ phần lớn hơn trong một công ty niêm yết phải công khai tỷ lệ sở hữu công ty, cũng như một tài liệu về ý định sở hữu này... -Năm 1992 Cty gia nhậ

TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA

QUỐC GIA

MINI CASE CHƯƠNG 2

CUỘC CHIẾN QUYỀN LỰC CỦA

NHỮNG THƯƠNG HIỆU XA XỈ

UINIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY SCHOOL OF FINANCE

GVHD: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA

TH: NHÓM 1

LỚP CAO HỌC K26

Thành viên nhóm

UINIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY SCHOOL OF FINANCE

GVHD: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA

MỤC TIÊU

Ứng dụng, kiểm nghiệm kiến thức chương 2

Mục tiêu, ý nghĩa của quản trị tài chính trong doanh nghiệp

KẾT CẤU

1 Tóm tắt Case

2 Giới thiệu về Bernard Arnault, LVMH, Hermès

International, Cơ quan quản lý thị trường chứng

- Giá trị tài sản: 55.9 tỷ USD

- Ông học rất giỏi, tốt nghiệp trung học tại một trường

danh tiếng của Pháp: Ecole Polytechnique.

- Thời gian đầu, ông là quản lý xây dựng của gia đình ông.

Giới thiệu

1 Bernard Arnault:

- Việc ông tiếp quản Louis Vuitton đã khiến cho các

tập đoàn hung mạnh khác như Hermès phải dè chừng.

- Mọi người đặt ông biệt danh “con sói già trong bộ

Giới thiệu

1 Bernard Arnault:

- Cuộc đời ông chưa từng gặp thất bại đến 1999 khi

ông nổ lực thâu tóm Gucci.

- Sự thất bại ở Gucci trở thành ký ức cay đắng với

ông.

- Mục tiêu của ông: là theo đuổi và thâu tóm những

công ty sản xuất sản phẩm xa xỉ.

Giới thiệu

2

-LVMH: Moët Hennessy Louis Vuitton

-Là kết quả sự kết hợp giữa Moët Hennessy và Louis Vuitton

Giới thiệu

2 LVMH:

-LVMH sở hữu hơn 60 thương hiệu nổi tiếng.

-Tổng số nhân viên khoảng 77.000 người.

-Hơn 2400 cửa hàng.

-Doanh thu: 17.053 tỷ USD (2005)

-Cuộc chiến giữa LVMH và Hermès trở nên gay gắt vào 2010.

-Khi Bernard Arnault gọi cho Patrick Thomas (CEO Hermès)

Giới thiệu

2 HERMÈS :

-Hermès International: là một tập đoàn

nổi tiếng về lĩnh vực thời trang và nước

hoa.

- Người sáng lập: Thierry Hermès năm 1837.

- Sản phẩm ban đầu: yên ngựa và dây nịt da tốt nhất Paris.

- Danh tiếng cty tăng lên khi cung cấp sản phẩm cho giới quí tộc khắp thế giới.

Giới thiệu

2 HERMÈS :

-Hermès International: là một tập đoàn gia đình trị.

-Đến 1996: Công ty vẫn do 60 người con cháu

Hermès quản lý với hơn 73% cổ phần.

-Đến 2006: Lần đầu tiên có CEO “không gia đình”

Patrick Thomas.

-Patrick Thomas giữ vị trí CEO sau khi Jean-Louis

Dumas nghỉ hưu

Giới thiệu

2 AMF :

Financiers).

- Bất kỳ nhà đầu tư nào giành được 5% cổ

phần lớn hơn trong một công ty niêm yết phải công khai tỷ lệ sở hữu công ty, cũng như một tài liệu về ý định sở hữu này.

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

1 Hoán đổi cổ phần:

1 Là một hợp đồng phái sinh, về dòng tiền

2 Có 2 “chân”, “chân nổi” thường gắng với lãi

suất thả nổi LABOR

3 “Chân cổ phiếu” gắng với hiệu suất của cổ

phiếu hoặc chỉ số chứng khoán

4 Cũng có thể hoán đổi mà cả hai “chân” đều

là cổ phần

5 Việc hoán đổi có thể được giải quyết bằng

tiền mặt khi đáo hạn không phải thông báo cho AMF

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

2 Cách thức LVMH thâu tóm cổ phần.

-Thực tế LVMH đã sở hữu 15% cổ phần Hermès đầu năm 1990s

-Sau đó ông bán số cổ phần lại cho Jean-Louis Dumas CEO Hermès

-Ông phát triển công ty thông qua tăng trưởng hữu cơ

-Thương vụ hoán đổi cổ phần Hermès chỉ có 3 người biết

-Năm 2008 ba khối cổ phần Hermès 12.8 triệu cổ phiếu được tách khỏi thị trường

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Exhibition 1:

Thông cáo của LVMH ngày 23/10/2010.

-LVMH nắm giữ 15.016.000 cổ phần Hermès, tương đương 14.2% vốn

-Mục tiêu: Trở thành cổ đông lâu dài thực hiện theo tôn chỉ của Hermès

-LVMH sẽ hỗ trợ chiến lược và đội ngũ quản lý

-LVMH không có ý định kiểm soát và chào thầu

-LVMH đang giữ 3.001.246 công cụ phái sinh

-LVMH sẽ nắm giữ 18.017.246 cổ phiếu, hoặc 17.6% vốn, với 1.45 tỷ Euro

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Exhibition 2:

Thông cáo của Hermès ngày 24/10/2010.

-LVMH thông báo nắm giữ 17% vốn

-Năm 1992 Cty gia nhập thị trường chứng khoán vì:

- hỗ trợ sự phát triển lâu dài của Công ty

- làm cho cổ phần trở nên dễ bán cho các cổ đông.

-10 năm qua Hermès đạt tốc độ tang trưởng 10%/năm.-Tình hình tài chính rất tốt, với hơn 700triệu euro tiền mặt

-Hiện tại, các cổ đông là gia đình vẫn chiếm hơn ¾ cổ phần

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Exhibition 2:

Thông cáo của Hermès ngày 24/10/2010.

-Hội đồng quản trị hoàn toàn thống nhất cùng một mục tiêu

-Kiểm soát quyền bằng sự đảm bảo tài chính và cổ phần

-Cổ đông gia đình cam kết không bán cổ phiếu

-Việc niêm yết là thể hiện sự tôn trọng của Công ty với

cổ đông

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến mang tên Goes Public.

-Dù LVMH đã khẳng định trong thông cáo là không muốn mở rộng và kiểm soát Hermès, nhưng HĐQT vẫn

lo lắng về sự tấn công từ LVMH

-27/10/2010 Hermès tổ chức họp báo với tờ Le Figaro.-Partrick Thomas phát biểu: Rõ rang Arnault muốn thôn tính công ty, và Công ty sẽ chống lại điều đó

-Puech – Chủ tịch Hermè s: LVMH không thân thiện

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến mang tên Goes Public.

-Arnault phản hồi: Không có bất kỳ lý do gì mà người đứng đầu Hermè s lại yêu cầu ông phải bán cổ phần Arnault sẽ kiên quyết giữ cổ phần

-Ngày 10/11/2011 LVMH mở họp báo, giải thích:

- Tại sao họ lại mua hợp đồng hoán đổi

- Tại sao họ lựa chọn cổ phiếu Hermès thay vì tiền

mặt

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến mang tên Goes Public.

-Theo Godé:

- LVMH đã quan tâm Hermè s từ 2007

- LVMH đã bắt đầu đầu tư vào công nghiệp xa xỉ

- Nhìn nhận Hermè s là một nơi tốt để đầu tư

-Godé đã lập luận:

- LVMH hoán đổi lấy cổ phần vì điều đó là đúng

đắn, và tất cả ngân hàng đều tư vấn như vậy

- Hiện tại, LVMH đã sở hữu dưới 5% cổ phần

nhưng LVMH sẽ tiếp tục hoán đổi

- Ban đầu, LVMH không có ý định hoán đổi

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến mang tên Goes Public.

- Lượng cổ phần chiếm 12% Hermès

- Việc mua bán cổ phần này không liên quan

LVMH

- LVMH lo lắng về việc có thể Hermès sẽ bán cổ

phiếu cho Quỹ Đầu Tư Trung Quốc

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Cuộc chiến mang tên Goes Public.

- Việc lựa chọn cổ phần là rủi ro hơn vì ở đó họ

chỉ là cổ đông nhỏ và không có quyền

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

3 Cách thức Hermès tự vệ

-Cách thức quản trị:

- Hermè s có cấu trúc giống Công ty hợp danh của

Mỹ

- Toàn bộ quyền được tập trung vào ủy ban cầm

quyền được kiểm soát bởi gia đình Hermès

- Bên cạnh đó còn có Hermès SARL đại diện cho

quyền lợi của cổ đông gia đình

- Hermè s SARL độc quyền về quản lý và thiết lập

chiến lược

- Khi chỉ còn 1 thành viên thì nó trở thành 1 cổ

đông lớn, duy trì quyền lực

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

- Cần một lượng tiền mặt để duy trì

-Ông cũng lo lắng vì cấu trúc quản trị 2 tầng chỉ có thể đảm bảo đến thế hệ thứ 6

-Giá cổ phiếu đã tăng cao khiến cho các thành viên dễ

“sa ngã” hơn

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

3 Cách thức Hermès tự vệ

-25/10/2010 Renaud Fe đã bán 1.8 triệu euro cổ phần

của mình vì giá quá hấp dẫn.

-Hermès quyết định củng cố quyền lực bằng một Cty

được thành lập đại diện 73% vốn luôn bỏ phiếu vì 1 tiếng nói chung Đảm bảo sự kiểm soát của gia đình.

-21/12 LVMH thông báo đã tang cổ phần lên 20.21% -LVMH đã thực hiện đầy đủ thủ tục lên AMF.

-Tuy nhiên, LVMH khẵng định không chiếm quyền

kiểm soát Hermès hay chào thầu công khai.

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Exhibit 3: Thông cáo về cam kết lâu dài của gia đình Hermès.

- Cuộc họp 3/12/2010 Thành viên gia đình Hermè s tái khẵng

định sự thống nhất và tự tin trong sự kiểm soát Hermès International.

-5/12/2010 thành lập Emile Hermès SARL thể hiện sự thống

nhất.

-Emile Hermès SARL sở hữu hơn 50% cổ phần Hermès.

-Emile Hermès SARL là nơi giao dịch chuyển nhượng cổ phiếu nội bộ.

-Sự cam kết của gia đình trong việc thành lập công ty nắm giữ

cổ phần này là không thể huỷ ngang.

-Sự phân loại lại cổ phần nội bộ này sẽ không ảnh hưởng đến cổ phần của gia đình.

-Kế hoạch sẽ được đệ trình lên AMF để được thực hiện.

Cuộc chiến gữa LVMH và Hermès

Câu hỏi Case

1. Hermès International là một doanh nghiệp gia đình trong nhiều năm. Tại sao nó lại niêm yết cổ phần của nó trên thị trường khai? Những rủi ro và phần thưởng nào xuất phát từ việc niêm yết công khai?

Hermès International niêm yết cổ phần của nó trên thị trường

khai:

-Theo thông cáo của Hermè s:

- hỗ trợ sự phát triển lâu dài của Công ty

- làm cho cổ phần trở nên dễ bán cho các cổ đông.

-Theo Jean-Louis Dumas:

- Đánh giá cổ phần của họ

- Cần một lượng tiền mặt để duy trì

Câu hỏi Case

-lợi ích tài chính dưới hình thức tăng vốn.

-tính thanh khoản của giá trị cổ phiếu.

-nâng cao nhận thức của công chúng và tăng thị phần

Câu hỏi Case

2. Bernard Arnault và LVMH đã giành được vị trí lớn trong cổ phiếu của Hermès mà không có ai biết. Họ làm thế nào và họ đã tránh những quy định của Pháp yêu cầu tiết lộ như thế nào?

Các báo cáo của radar của gia đình Hermès cho thấy LVMH đã đạt được vị trí sở hữu lớn, công ty quản lý và các nhà phân tích công nghiệp. Thủ phạm chính là việc hoán đổi cổ phần.

Tuy nhiên, hoán đổi vốn cổ phần có thể được cấu trúc theo cách mà chỉ có giá trị của nó gắn liền với công cụ vốn cổ phần; khi kết thúc hợp đồng có thể được giải quyết bằng tiền mặt, không phải cổ phần. Sử dụng cấu trúc này, người chủ hợp đồng hoán đổi không bắt buộc phải thông báo với AMF, vì thực ra họ

sẽ không bao giờ sở hữu cổ phần.

Câu hỏi Case

3. Gia đình Hermès tự vệ bằng cách thành lập một công ty cổ phần của gia đình họ. Nó sẽ hoạt động như thế nào và bạn nghĩ

nó sẽ kéo dài bao lâu?

Để chống lại các mối đe dọa thù địch từ bên ngoài, LVMH, gia đình Hermè s đã thành lập một Công ty cổ phần gia đình, mà tại

đó, chỉ có những người thuộc dòng họ mới trở thành cổ đông và quản trị cùng 1 tiêu chí thống nhất, sẽ cùng bỏ phiếu như 1 và sẽ đảm bảo cho họ và liên tục được kiểm soát của gia đình.

Điều này thực sự sẽ bảo vệ họ khỏi bất kỳ công ty nào khác

và thậm chí nếu các công ty khác mua cổ phần của họ, gia đình vẫn

sẽ kiểm soát nó

Theo quan điểm của tôi, nó sẽ kéo dài như hợp đồng của nó Tuy nhiên, nếu họ bắt đầu thu tiền cổ phiếu, gia đình sẽ không kéo dài.

Xin cám ơn Cô và Các bạn

đã lắng nghe!