Thuyết trình đa dạng hóa và phân bổ tài sản rủi ro

CHƯƠNG 11: ĐA DẠNG HÓA VÀ PHÂN BỔ TÀI SẢN RỦI RO Danh sách nhóm 6: 1.Võ Văn Khuyến 2.Nguyễn Trung Quân 3.Trần Vương Tài 4.Trương Bảo Trị...  TSST kỳ vọng là TSSL trung bình đối với một

CHƯƠNG 11: ĐA DẠNG HÓA

VÀ PHÂN BỔ TÀI SẢN RỦI RO

Danh sách nhóm 6:

1.Võ Văn Khuyến 2.Nguyễn Trung Quân 3.Trần Vương Tài

4.Trương Bảo Trị

2

 TSST kỳ vọng là TSSL trung bình đối với một tài sản rủi ro

mà nhà đầu tư kỳ vọng đạt được trong tương lai.

 TSST kỳ vọng của một tài sản chính bằng tổng các tích số giữa TSSL có thể thu được với xác suất xảy ra nó.

3

TSSL kỳ vọng (Expected Return)

Trạng thái kinh tế (1)

XS của trạng thái Kte (2)

Cách tính TSSL kỳ vọng của một chứng khoán

j

r N

1 r

 Rủi ro: là khả năng các biến cố không mong đợi xảy ra;

là sự không chắc chắn, sự bất ổn của những kết quả trong tương lai

5

Rủi ro

Thước đo rủi ro

tiêu thống kê chuẩn dùng để đo lường rủi ro

Cách tính phương sai của một chứng khoán

Danh mục đầu tư (Portfolio)

rủi ro và TSSL khác nhau sao cho tối đa hóa hữu dụng của nhà đầu tư.

hóa để giảm thiểu rủi ro

8

Tỷ trọng danh mục (Portfolio weight)

9

sản cụ thể.

vào chứng khoán A là 50$ và chứng khoán B là 150$.

TSSL kỳ vọng của Danh mục

10

Giả sử chúng ta có n tài sản trong danh mục thì TSSL

kỳ vọng của Danh mục được tính như sau:

E(R p ) = X 1 x E(R 1 ) + X 2 x E(R 2 ) + … + X n x E(R n )

Trong đó:

Xi : là tỷ trọng tiền chúng ta đầu tư vào tài sản i

E(Ri): là TSSL kỳ vọng khi đầu tư vào tài sản i

Ví dụ về tính Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng

(3) TSSL tương ứng của CK A

(4) Tích số (2) x (3)

(5) TSSL tương ứng của CK B

(6) Tích số (2) x (5)

(3) TSSL của Danh mục tương ứng

trạng thái kte xảy ra

(4) Tích số (2) x (3)

Suy thoái 50% 50% x (-20%) + 50% x 30% = 5% 2,5% Bùng nổ 50% 50% x (70%) + 50% x 10% = 40% 20%

TSSL kỳ vọng của Danh mục 22,5%

Phương sai & độ lệch chuẩn CK B

(3) TSSL tương ứng của

CK A

(4) TSSL kỳ vọng

(3) TSSL tương ứng của

CK A

(4) TSSL kỳ vọng

(3) TSSL của Danh mục tương ứng

trạng thái kte xảy ra

(4) TSSL kỳ vọng của DMuc

Đa dạng hóa danh mục đầu tư là đầu tư vào các loại tài sản khác nhau nhằm làm giảm độ lệch chuẩn của Dmục => giảm thiểu rủi ro.

 Quá trình phân tán khoản đầu tư vào các tài sản

được gọi là sự đa dạng hóa

Tác dụng của đa dạng hóa

 Phân tán khoảng đầu tư vào các tài sản sẽ loại trừ một số rủi ro

phần.

Rủi ro hệ thống

được gọi là rủi ro thị trường)

 Thay đổi trong lãi suất

triển vọng của nền kinh tế

www.vikhanh.com.vn

18

Rủi ro không hệ thống

khoán đơn lẻ hoặc một nhóm nhỏ các công ty/chứng khoán

đặc thù của tài sản

19

Vậy hệ số tương quan là gì ?

Chỉ tiêu đo lường sự tương quan giữa hai tài

Corr(RA,RB)

Sự tương quan và đa dạng hoá

Corr(RA,RB) = +1 => hai tài sản có tương quan cùng chiều

Corr(RA,RB) = -1 => hai tài sản có tương quan ngược chiều

Corr(RA,RB) = 0 => hai tài sản không có tương quan với nhau.

Hệ số tương quan

Vậy với n tài sản ta tính như thế nào ?

1 x 1 2 σ 1 2 X 1 X 2 Cov(R 1 ,R 2 ) X 1 X 3 Cov(R 1 ,R 3 ) X 1 X N Cov(R 1 ,R N )

2 X 2 X 1 Cov(R 2 ,R 1 ) x 2 2 σ 2 2 X 2 X 3 Cov(R 2 ,R 3 ) X 2 X N Cov(R 2 ,R N )

3 X 3 X 1 Cov(R 3 ,R 1 ) X 3 X 2 Cov(R 3 ,R 2 ) x 3 2 σ 3 2 X 3 X N Cov(R 3 ,R N )

.

.

N X N X 1 Cov(R N ,R 1 ) X N X 2 Cov(R 3 ,R N ) X N X 3 Cov(R N ,R 3 ) x N 2 σ N 2

Phân bổ tài sản (Asset Allocation)

 Khái niệm: là cách mà một NĐT phân bổ tiền

giữa các tài sản trong danh mục

 Tại sao vấn đề tương quan và phân bổ tài sản là những cân nhắc mang tính thực tế, quan trọng và thiết thực?

www.vikhanh.com.vn

26

Ví dụ: Rủi ro và tỷ suất sinh lợi đối với cổ phần và trái

Tầm quan trọng của việc phân bổ tài sản

100% Trái phiếu

100%

Cổ phiếu

Phương sai danh mục nhỏ nhất

Đường cong này được gọi là tập hợp tất cả các cơ

hội đầu tư

Danh mục hiệu quả

Danh mục không hiệu quả

Sự Tương quan và đánh đổi giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi

Độ lệch chuẩn (%)

Cổ phiếu B

Cổ phiếu A

Nhận xét: Hình dạng của tập hợp các cơ hội đầu tư phụ thuộc vào

sự tương quan giữa hai tài sản Hệ số tương quan càng thấp, đường tập hợp các cơ hội đầu tư càng bị uống cong về bên trái.

cho mỗi mức độ rủi ro hoặc rủi ro thấp nhất cho mỗi mức TSSL.

quả.

NỘI DUNG CỦA LÝ THUYẾT DANH MỤC

HIỆU QUẢ MARKOWITZ

Đường biên hiệu quả markowitz

Ví dụ: Xem xét sự kết hợp giữa 3 tài sản rủi ro gồm :

Ba lớp tài sản này nhìn chung không có tương quan cao nên giả định hệ số tương quan trong tất cả

trường hợp đều bằng không

  TSSL kỳ vọng ( %) Độ lệch chuẩn (%)

Danh mục hiệu quả Markowitz

Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư (%)

Trái phiếu Mỹ và cồ phiếu Mỹ,

nước ngoài(%)

Danh mục hiệu quả Markowitz

Thank

you!