1 TRÍCH YẾU LUẬN ÁN TIẾN SĨ Tên tác giả: Phan Thanh Hiệp Tên luận án: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam Ngành khoa h
Trang 11
TRÍCH YẾU LUẬN ÁN TIẾN SĨ
Tên tác giả: Phan Thanh Hiệp
Tên luận án: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các
doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam
Ngành khoa học của luận án: Kinh doanh
Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 62.34.01.02
Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Ngoại Thương
1 Mục đích và đối tượng nghiên cứu của luận án
1.1 Mục đích của luận án:
Mục đích chủ đạo của nghiên cứu này là xác định và phân tích chiều hướng ảnh hưởng của các nhân tố lên cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp (DNSXCN) Việt Nam trong đó có xét đến tác động của cấu trúc vốn lên giá trị của doanh nghiệp nhằm xây dựng các giải pháp hỗ trợ các nhà quản trị doanh nghiệp trong việc hoạch định cấu trúc vốn hướng tới mục tiêu gia tăng giá trị của doanh nghiệp
1.2 Đối tượng nghiên cứu của luận án:
Đối tượng nghiên cứu của luận án này bao gồm các chủ thể chính là: (1) Các vấn đề lý thuyết về cấu trúc vốn, (2) các vấn đề lý thuyết về ảnh hưởng của các nhân tố lên cấu trúc vốn, (3) các nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hưởng của các nhân tố lên cấu trúc vốn doanh nghiệp, (4) các doanh nghiệp Việt Nam thuộc nhóm ngành sản xuất công nghiệp và (5) nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng của các nhân tố lên cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam
2 Các phương pháp nghiên cứu đã sử dụng
Như hầu hết các nghiên cứu kinh tế học khác, luận án này kết hợp hai phương pháp nghiên cứu là phương pháp nghiên cứu định tính và phương pháp nghiên cứu định lượng để giải quyết các mục tiêu nghiên cứu của luận án Trong đó điểm nhấn đáng chú ý trong phương pháp nghiên cứu định lượng của luận án là sử dụng mô hình ước lượng GMM (General Method of Moments)
3 Các kết quả chính và kết luận
3.1 Các kết quả chính
Luận án đã khảo sát được ảnh hưởng của hai nhóm nhân tố chính lên cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam là nhóm nhân tố kinh doanh
và nhóm nhân tố quản trị Luận án đồng thời cũng đề cập sơ lược đến ảnh hưởng của cấu trúc vốn lên hiệu quả kinh doanh và giá trị doanh nghiệp, trong đó có đưa ra kết quả về mức cấu trúc vốn tối ưu cho các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam
Trang 22
nhằm tạo cơ sở cho các kiến nghị trong việc hoạch định cấu trúc vốn Luận án đã đề cập và kiểm chứng vấn đề nội sinh trong mô hình ảnh hưởng các nhân tố lên cấu trúc vốn của doanh nghiệp và khẳng định sự cần thiết của việc sử dụng phương pháp ước lượng GMM (General Method of Moments) trong nghiên cứu của luận án
3.2 Kết luận
Kết quả nghiên cứu của luận án đã cho thấy chiều hướng ảnh hưởng của các nhân tố
lên cấu trúc vốn được tổng hợp lại như sau: Về nhân tố quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng
trưởng, các mô hình ước lượng cho kết quả về mối quan hệ cùng chiều giữa các nhân tố này
và cấu trúc vốn của doanh nghiệp Về nhân tố tỷ lệ giá trị tài sản cố định, tính thanh khoản kết quả hồi quy cho thấy các nhân tố này có ảnh hưởng ngược chiều lên tỷ lệ nợ ngắn hạn Về
nhân tố lãi suất, kết quả ước lượng cho thấy nhân tố này có ảnh hưởng ngược chiều rõ rệt lên
cả 3 tỷ lệ nợ của doanh nghiệp Về yếu tố năm suy thoái kinh tế 2008 và 2011, điểm đáng lưu
ý của nhân tố này là nó có tác động cùng chiều lên các tỷ lệ nợ tính theo giá trị thị trường và
hầu như không có tác động lên tỷ lệ nợ theo giá trị sổ sách của các doanh nghiệp Về nhân tố
tính chất sở hữu nhà nước, các kết quả cho thấy mối quan hệ giữa tính chất sở hữu nhà nước
với cấu trúc vốn là quan hệ cùng chiều rất ổn định Về nhân tố giới tính của giám đốc điều
hành, kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy các doanh nghiệp có giám đốc điều hành là
nam giới sẽ có xu hướng vay nợ nhiều hơn các doanh nghiệp có giám đốc điều hành là nữ giới
Về vấn đề các giải pháp cho việc hoạch định cấu trúc vốn của các DNSXCN Việt Nam, luận án đề cập đến 3 nhóm giải pháp như sau: Nhóm 1 gồm các giải pháp dựa trên tiêu chí xây dựng từ việc phân tích ảnh hưởng của các nhân tố lên cấu trúc vốn của các DNSXCN Việt Nam Nhóm 2 gồm gác giải pháp dựa trên tiêu chí xây dựng từ việc phân tích các hướng vận dụng các lý thuyết về cấu trúc vốn trong việc điều hành cấu trúc vốn tại các DNSXCN Việt Nam Nhóm 3 gồm các giải pháp dựa trên các phát hiện của tác giả đối với những vấn đề
cá biệt đã được phân tích trong nội dung thực trạng về cấu trúc vốn của các DNSXCN Việt Nam đã trình bày ở chương 3, vấn đề về cấu trúc vốn tối ưu được tham khảo trong phần phụ lục của luận án, và các vấn đề về bối cảnh thị trường vốn được phân tích ở phần đầu chương 6 của luận án Trong đó, điểm đáng chú ý là gợi ý về cấu trúc vốn tối ưu cho các DNSXCN Việt Nam ở mức khoảng 64,33%
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC NGHIÊN CỨU SINH
PGS, TS Nguyễn Đình Thọ Phan Thanh Hiệp