THảo luận môn phân tích thị trường tài chính thị trường vốn ở việt nam

 Vốn- điều kiện hàng đầu trong quá trình phát triển của mọi quốc gia  Thị trường vốn chính là kênh cung cấp vốn phong phú nhất, đa dạng nhất với nhiều hình thức khác nhau, nhiều thời

THỊ TRƯỜNG VỐN

Ở VIỆT NAM

tố cơ bản của nền kinh

tế thị trường hiện đại

 Vốn- điều kiện hàng đầu

trong quá trình phát triển của mọi quốc gia

 Thị trường vốn chính là

kênh cung cấp vốn phong phú nhất, đa dạng nhất với nhiều hình thức khác nhau, nhiều thời hạn khác nhau cho các chủ thể

trong nền kinh tế quốc

dân.

Phần II: NỘI DUNG

Chương I: Những lý luận chung về

thị trường vốn

Chương III :Định hướng và giải pháp phát

triển trên thị trường vốn ở Việt Nam

LOGO

Chương I

NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ

THỊ TRƯỜNG VỐN

I Khái niệm và vai trò của

thị trường vốn

1.1 Khái niệm

 Thị trường vốn là thị trường cung cấp vốn cho các khoản

đầu tư dài hạn các doanh nghiệp, của chính phủ và các hộ gia đình * Thị trường vốn (TTV) là nơi trao đổi các công

cụ tài chính trung và dài hạn một công cụ tài chính có

thời hạn thanh toán trên 1 năm được coi là công cụ của TTV

 Do thời gian luân chuyển vốn trên thị trường này dài hạn

hơn so với thị trường tiền tệ nên các công cụ trên thị

trường vốn có độ rủi ro cao hơn và đi theo nó là lợi tức kì vọng cũng cao hơn.

1.2 Vai trò nguồn vốn

1- Vai trò tập trung và tích tụ vốn cho đầu tư vốn cho đầu tư.

 Đây là một kênh bổ sung vốn rất hiệu quả và nhanh chóng

cho các nhà đầu tư và các doanh nghiệp

 Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu , trái phiếu.

 Chính phủ và các địa phương phát hành trái phiếu của

chính phủ và trái phiếu địa phương.

 Nếu đem so sánh với các phương thức huy động vốn khác thì

thị trường vốn có thể huy động một cách đa dạng hơn, rộng rãi hơn với một phương thức linh hoạt hơn.

1.2 Vai trò nguồn vốn

2 Thị trường vốn góp phần tạo lập cơ chế đầu

tư hợp lý, thúc đẩy quá trình sử dụng vốn một cách hợp lý.

Thị trường vốn là kênh huy động vốn theo tín hiệu

cơ chế thị trường , là van điều tiết hữu hiệu các

khoản vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn , từ nơi

sử dụng kém hiệu quả sang nơi sử dụng vốn hiệu

quả hơn.

1.2 Vai trò nguồn vốn

3 Thu hút vốn đầu tư

nước ngoài

 Hàng năm Việt Nam thu

hút một lượng vốn đầu tư

gián tiếp nước ngoài rất

lớn từ các doanh nghiệp,

các tổ chức kinh tế của

người nước ngoài thông

qua việc đầu tư vào thị

trường cổ phiếu trên thị

trường chứng khoán

 Dòng vốn đầu tư gián tiếp

nước ngoài (FDI) cũng có vai trò quan trọng thúc đẩy thị trường tài chính phát triển

 Tuy nhiên, dòng vốn này

cũng tiềm ẩn những rủi ro hơn so với các kênh huy động vốn nước ngoài khác

1.2 Vai trò nguồn vốn

4 Thị trường vốn tác động đến tăng trưởng tới nền kinh tế của đất nước

 Theo các lý thuyết về đầu tư như : lý thuyết về đầu tư , lý

thuyết gia tốc đầu tư thì vốn có tác động rất lớn tới sự phát triển kinh tế

 Vốn được huy động từ rất nhiều nguồn khác nhau trong đó

có thị trường vốn =>tác động rất lớn tới sự phát triển kinh

tế của đất nước

Tăng trưởng kinh tế

Vốn đầu tư

Tầm quan trọng của nguồn vốn đầu tư tác động tới sự tăng trưởng kinh tế

 Khi nguồn vốn đầu tư tăng thì khối lượng sản phẩm sản

xuất ra tăng , từ đó làm tăng tổng thu nhập quốc dân , làm cho GDP tăng từ đó làm cho nền kinh tế tăng trưởng

 Tuy nhiên khi nguồn vốn đầu tư tăng đến một mức nào đó

thì kinh tế không thể tăng trưởng thêm đựơc do nền kinh

tế cũng phụ thuộc rất nhiều yếu tố khác nhau

 Kể từ khi đất nước ta chuyển đổi từ nền kinh tế tập trung

bao cấp sang nền kinh tế thị trường thì nguồn vốn là một điều rất quan trọng

 Hiếm thấy lần phát hành trái phiếu Chính phủ đầu tiên

nào thu được thành công như của Việt Nam" là nhận định được nhiều nhà đầu tư nước ngoài đưa ra

1.2 Vai trò nguồn vốn

5 Thị trường vốn làm đa dạng hoá các cơ hội đầu tư cho các chủ đầu tư.

 Khi chưa có thị trường vốn thì các nhà đầu tư

thường không có nhiều cơ hội đầu tư, nhất là

những nhà đầu tư có quy mô vốn nhỏ , những

người có vốn nhàn rỗi

 Thị trường vốn xuất hiện thì đã tạo ra rất , rất

nhiều cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư

1.2 Vai trò nguồn vốn

6 Thị trường vốn tạo điều kiện để thực hiện các chính sách kinh tế vi mô.

 Thị trường vốn có một ý nghĩa rất quan trọng trong sự

phát triển kinh tế của các nước có nền kinh tế thị trường

 Thị trường vốn như một cái van điều tiết của nền kinh tế,

điều tiết từ nơi sử dụng vốn không hiệu quả sang đến nơi

sử dụng vốn có hiệu quả hơn, từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn

 Từ khi xuất hiện thị trường vốn thì thị trường tài chính

của Việt Nam đã được ổn định rất nhiều

1.2 Vai trò nguồn vốn

7 Thị trường vốn là công cụ đánh giá, dự báo chu kì kinh doanh của các doanh nghiệp của nền kinh tế.

 Thị trường vốn thực sự là cầu nối giữa doanh nghiệp, nhà

nước và thị trường

 Với chính phủ thì phải ban hành những quy định và chính

sách kinh tế ngày càng hợp lý hơn, ngày càng đi sâu đi sát vào tình hình trên thị trường vốn hơn

 Đối với các doanh nghiệp thì thị trường vốn là một căn cứ

rất quan trọng trong sự phát triển kinh tế của doanh

nghiệp, nhất là với các công ty cổ phần , các công ty trách nhiệm hữu hạn có quy mô vốn hầu hết là vừa và nhỏ

1.2 Vai trò nguồn vốn

8 Thực hiện chính sách tài chính, chính sách tiền tệ của nhà nước.

 Chính sách và hệ thống biện pháp của một nhà nước trong

lĩnh vực lưu thông tiền tệ, nhằm điều hành khối lượng cung

và cầu tiền tệ bằng các biện pháp

 Thị trường vốn là một bộ phận quan trọng trong hệ thống

chính sách và cơ chế quản lí kinh tế của nhà nước, trên cơ

sở vận dụng đúng đắn quy luật của sản xuất hàng hoá và quy luật lưu thông tiền

II Phân loại thị trường vốn

1 Thị trường vốn đầu tư gián tiếp

 thị trường vốn đầu tư gián tiếp của Việt Nam là một thị

trường đầy tiềm năng

 Các doanh nghiệp , các tổ chức tài chính nước ngoài đã

chính thức nhảy vào thị trường vốn của Việt Nam một cách nhanh chóng với một tốc độ chóng mặt

 Việt Nam cần phải có :

một khung pháp lý hoàn thiện để có thể kiểm soát được hoạt

động của các doanh nghịêp

qui chế, cơ sở hạ tầng để điều chuyển nguồn vốn hịêu quả, là

phải hoàn thiện hệ thống tài chính, ngân hàng, kiểm toán.

II Phân loại thị trường vốn

2.Thị trường vốn quốc tế.

 Việc phát hành trái phiếu Chính phủ ra thị trường quốc tế

ngoài mục tiêu huy động vốn cũng nhằm tạo ra một hình ảnh của Việt Nam trên thị trường vốn quốc tế

 Kinh tế của Việt Nam đó được công nhận là đổi mới

 Các nhà đầu tư tỏ ra lạc quan với việc Việt Nam được coi

là nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao và ổn định thứ hai châu Á, chỉ sau Trung Quốc

 việc sụt giảm lũng tin của nhà đầu tư đối với trái phiếu

cùng loại của Indonesia và Phillipines

II Phân loại thị trường vốn

Thị trường

sơ cấp

3 Căn cứ vào sự luân chuyển của nguồn vốn

Thị trường thứ cấp

II Phân loại thị trường vốn

3.1 Thị trường sơ cấp.

 Thị trường sơ cấp đảm bảo nguồn vốn được huy động

thông qua phát hành chứng khoán ra công chúng

 Thị trường sơ cấp thực sự là kênh huy động vốn trung và

dài hạn cho nên kinh tế

 Việt Nam, tại thị trường sơ cấp chỉ mới huy động một

lượng vốn cũng rất nhỏ so với quy mô đầu tư

 Khi nói đến thị trường sơ cấp không thể không nói đến vai

trò của các ngân hàng thương mại

 Các ngân hàng thương mại đảm nhiệm vai trò trong việc

bảo lãnh phát hành chứng khoán cho đơn vị phát hành

II Phân loại thị trường vốn

3.2 Thị trường thứ cấp

 Thị trường thứ cấp là nơi thu hút các nhà đầu tư mua bán

lại chứng khoán đó từ đó nâng cao tính thanh khoản cho các loại chứng khoán được giao dịch

 Việt Nam, Thị trường thứ cấp lại hoạt động trầm lắng,

kém sôi động, tính thanh khoản của thị trường không cao

 Tại thị trường thứ cấp thì việc buôn bán các công cụ tài

chính hết sức linh hoạt và biến động một cách liên tục

4 Căn cứ vào hàng hoá trên thị trường

3

Chứng khoán phái sinh

II Phân loại thị trường vốn

4.1 Thị trường cổ phiếu

 Muốn chọn được cách tốt nhất thì nhà đầu tư trước hết

phải tìm được thông tin cơ bản về các công cụ tài chính mà

họ đang xem xét

 Trong thị trường chứng khoán thì cổ phiếu là công cụ tài

chính thường được sử dụng nhất , thường được buôn bán nhiều nhất do tính đại chúng và lượng thông tin nhiều,

được phổ biến rộng rãi.

II Phân loại thị trường vốn

 Thứ nhất : Thị trường chứng khoán của Việt Nam mặc dù

còn non trẻ nhưng cũng đó giúp phần rất lớn trong sự tăng trưởng kinh tế của Việt Nam Và được các chuyên gia nước ngoài đánh giá rất cao và được coi là thị trường đầy tiềm năng

 Thứ hai : Trên thị trường không chính thức, các hoạt động

mua bán cổ phiếu diễn ra hết sức sôi động với hơn 100 loại

cổ phiếu được giao dịch khá thường xuyên, mạnh tiến trình

cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước và được khích lệ

II Phân loại thị trường vốn

 Thứ ba : Làn sóng tăng vốn điều lệ của các ngân hàng

thương mại cổ phần Vấn đề tăng cường nội lực tài chính Sức mạnh từ nội lực sẽ là nguồn gốc để tăng trưởng một cách bền vững chứ không dựa vào nguồn lực từ bên ngoài

 Thứ tư : Quá trình nhảy vào của các ngân hàng nước ngoài

vào thị trường vốn ở Việt Nam.

=>Khả năng huy động vốn từ đầu tư gián tiếp của nước ngoài thông qua thị trường chứng khoán

II Phân loại thị trường vốn

4.2 Thị trường trái phiếu

 Thị trường trái phiếu của

Việt Nam trong giai đoạn

hiện nay chỉ là mới giai

đoạn đầu với sự tồn tại sơ

khai của trái phiếu chính

phủ

 Phát hành trái phiếu chính

quyền địa phương cũng có

nhiều khởi sắc

II Phân loại thị trường vốn

4.3 Chứng khoán phái sinh

 Chứng khoán phái sinh là những công cụ được phát hành

trên cơ sở những công cụ đó như cổ phiếu, trái phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ hoặc tạo lợi nhuận

 Sẽ là đòn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các các đối tượng

đầu tư như cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo rằng nếu giá của cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi bao nhiêu thì giá của các cụng cụ phái sinh vẫn sẽ được duy trì ở mức ban đầu

Công cụ chứng khoán phái sinh

Futures Forward Option Swaps

và 1 người bán chấp nhận thực hiện 1 giao dịch hàng hoá m xác định

Gồm 2 loại là:

Option mua

Option bán

Dựa trên sự trao đổi và thực hiên hợp đồng trong lĩnh vực lãi suất

và tiền tệ.

II Phân loại thị trường vốn

Thị trường

niêm yết

tập trung

5 Căn cứ vào phương thức hoạt động

Thị trường phi tập

trung (OTC)

II Phân loại thị trường vốn

 Thị trường phi tập

trung (OTC)

Được tổ chức không dựa vào một mặt bằng giao dịch cố định nào mà chỉ dựa vào một

hệ thống vận hành theo cơ chế cạnh tranh và thương

lượng giữa các công ty

chứng khoán với nhau thông qua một sự trợ giúp quyết định nhiều đến hiệu quả hoạt động.

II Phân loại thị trường vốn

6 Quỹ đầu tư

 Thường gọi là “ Quỹ của

các Quỹ” hay Hedge Fund.

phũng hộ” hay “Quỹ của các

Quỹ”, như giới đầu tư chứng

khoán thường gọi.

Một số dạng Quỹ đầu tư hiện nay

Loại Quỹ Hình thức hoạt động Các Quỹ tiêu biểu tại VN

Venture Fund Chuyên đầu tư vào doanh nghiệp

đang trong giai đoạn khởi nghiệp nhưng có triển vọng phát triển

IDG Việt Nam

Private Equity

Fund Chuyên đầu tư vào doanh nghiệp đó cú những bước phát triển ổn

định và đang có dự định niêm yết trên TTCK

Mekong Capital, Dragon Capital, VOF, Indochina Capital

Listed Securties

Fund Chuyên đầu tư vào doanh nghiệp phát triển mạnh và đó được niêm

yết trên TTCK

PXP, Dragon Capital, VOF, Indochina Capital

III Các luồng di chuyển và các

tụ điểm vốn

 Các tụ điểm vốn là bộ phận mà ở đó nguồn tài

chính được tạo ra đồng thời cũng là nơi thu hút trở lại của các nguồn vốn  ở các mức độ và

phạm vi khác nhau.

 Trong hoạt động kinh tế  các tụ điểm vốn này có

mối liên hệ thường xuyên với nhau thông qua nhưng mối quan hệ nhất định.

+ )Thứ nhất: tài chính doanh nghiệp

Tại đây  nguồn tài chính xuất hiện là nơi thu hút trở lại phần quan trọng của các nguồn tài chính trong nền kinh tế

+) Thứ hai: Ngân sách nhà nước

Ngân sách nhà nước gắn liền  với chức năng nhiệm vụ của nhà nước, là phương tiện vật chất cần thiết  để hệ thống chính quyền nhà nước thực hiện nhiệm vụ của mình

+)Thứ ba: tài chính dân cư và các tổ chức xã hội

Là tụ điểm vốn quan trọng bởi nền kinh tế nếu có những biện pháp thích hợp thì chúng ta có thể huy động  nguồn vốn lớn từ các hộ gia đình để phục vụ cho sự phát triển kinh tế và góp phần vao việc  thực hiện chính sách về định hướng tích lũy và tiêu dùng của nhà nước.

+)Thứ tư: Tài chính đối ngoại

Không tập trung vào một tụ điểm nhất định mà phân tán đan xen vào các quan hệ tài chính khác

+)Thứ năm:bộ phận dẫn vốn thực hiện chức năng

truyền và dẫn vốn giữa các tụ điểm vốn

Gồm :Thị trường tài chính và các tụ điểm tổ chức tài chính trung gian

Hoạt động dẫn vốn được thực hiện trực tiếp bằng

cách:những người cần vốn bán thị trường các công cụ nợ  ,các cổ phiếu hoặc thực hiện vay thế chấp;những người có vốn thì sử dụng tiền vốn của mình để mua vào.

Các trung gian tài chính thực hiện việc dẫn vốn thông qua hoạt động

tài chính gián tiếp

IV Chính sách tạo vốn và sử

dụng trong nền kinh tế

 Muốn phát triển kinh tế, cần có 3 yếu tố: Lao động, vốn,

công nghệ Các yếu tố này còn được gọi là các nguồn lực khan hiếm Đối với nước ta, lực lượng lao động dồi dào, nhưng nguồn vốn quá ít ỏi và công nghệ còn lạc hậu Tất nhiên là muốn đổi mới công nghệ cũng cần phải có vốn Do

đó, vốn là vấn đề mấu chốt trong chính sách ở giai đoạn hiện nay.

 Mục tiêu của nền kinh tế vĩ mô ở mọi quốc gia là tăng tổng

sản phẩm quốc dân (GNP) Muốn tăng GDP, điều tất yếu

là phải tăng vốn đầu tư cho sản xuất, kinh doanh, dịch vụ Vấn đề đặt ra là xác định nhu cầu vốn trong mỗi thời kì như thế nào

mô hình Harrod Domar:

∆Y = a*∆k

∆Y: Mức gia tăng về sản lượng sản phẩm

∆k: Mức gia tăng về vôn đầu tư

a: Hệ số tăng trưởng

Để thực hiện chính sách tạo vốn cần giải quyết một số vấn đề sau:

 Bằng mọi biện pháp và hình thức, các công cụ tài chính

phải hướng vào việc khai thác mọi tiềm năng về vốn trong nền kinh tế.

 Đẩy mạnh hoạt động tài chính đối ngoại nhằm thu hút các

nguồn vốn từ bên ngoài

 Tiết kiệm và hiệu quả trong sử dụng vốn

 Điều chỉnh cơ cấu chi ngân sách nhà nước theo hướng giảm

các nhu cầu chi chưa thực sự cấp bách

 Sử dụng triệt để các công cụ tài chính trung gian để khai

thông các nguồn vốn và hình thành thị trường vốn và thị

trường tiền tệ, mở rộng tính tự chủ trong mọi hoạt động sản xuất kinh doanh, dịch vụ tài chính- tiền tệ hoạt động môi giới.

và các trung gian hoạt động

trên thị trường vốn có bước

phát triển khá mạnh

I THỰC TRẠNG

2 MẶT ĐƯỢC

 Đã thiết lập được hệ thống thị trường có tổ chức của Nhà

nước bao gồm đầy đủ các yếu tố

 Thị trường được quản lý theo pháp luật trên nguyên tắc

công bằng công khai, bảo vệ lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư.

 Quy mô của thị trường có bước phát triển khá

 Hệ thống các định chế trung gian thị trường đã được thiết

lập

I THỰC TRẠNG

2 HẠN CHẾ

 Tình thống nhất trong điều hành các chính sách liên quan

còn hạn chế

 Quy mô thị trường vốn còn nhỏ, nguồn cung cấp vốn trung

và dài hạn trong thị trường còn chưa nhiều

 Thị trường tự do thiếu sự kiểm soát của nhà nước đang

chiếm thị phần lớn

 Sự tham gia ồ ạt của nhiều nhà đầu tư, hoạt động đầu tư

theo phong trào trong khi nguồn cung hạn chế

 hoạt động tín dung trung dài hạn của ngân hàn vẫn ở hình

thức truyền thống