Công ty CALEDONIA nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán khi ra quyết định về đầu t?... Với yêu cầu của đề bài, tiền đề thứ 3 trong 10 tiền đề tạo nên cơ sở của quản trị tài c
Trang 1Trờng đại học Griggs hoa kỳ
Khoa sau đại học quốc gia hà nội cHƯƠNG TRèNH ĐÀO TẠO THẠC SĨ QUẢN TRỊ KD QUỐC TẾ
Môn học: quản trị tài chính doanh nghiệp
Nội dung: bài tập cá nhân
Học viên: Lê quốc bảo
Lớp: GEMBA 01.02
Hà nội : Tháng 3 năm 2009
Bài làm Câu 1
Công ty CALEDONIA nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán khi ra quyết định về đầu t?
Trang 2Với yêu cầu của đề bài, tiền đề thứ 3 trong 10 tiền đề tạo nên cơ sở của quản trị tài chính đã chỉ rõ: “ Quan trọng là dòng tiền, chứ không phải là lợi nhuận “ Vì vậy công ty phải chú trọng đến dòng tiền đẻ ra quyết định chứ không phải chú trọng đến lợi nhuận
Để đánh giá tài sản hay giá trị chúng ta phải sử dụng đồng tiền, quan tâm đến khi nào tiền vào tay chúng ta có thể đầu t nó và
có lợi nhuận từ nó, khi nào chúng ta phải trả lại nó cho các cổ đông dới dạng cổ tức
Trong quá trình hoạt động công ty cần phải quan tâm đến dòng tiền đầu t vào các dự án qua các năm để đánh giá hiệu quả
đầu t của mình để ra quyết định tiếp theo
Lợi nhuận kế toán xuất hiện khi ta thực sự nắm đợc khoản lợi nhuận đó chứ không phải dòng tiền ta đang có Vấn đề quan tâm
đến lợi nhuận cũng là một mục tiêu của công ty Tối đa hoá lợi nhuận thể hiện việc sử dụng hiệu quả các nguồn vốn, thể hiện việc đầu
t các dự án một cách hợp lý Tuy nhiên việc tối đa hoá lợi nhuận không
xử lý đợc hai vấn đề lớn trong quản trị tài chính đó là: Sự không chắc chắn và thời gian
Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lẹch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận?
Nh vừa phân tích ở trên là phải sử dụng dòng tiền để đánh giá thu nhập phát sinh từ việc tham gia một dự án mới Tiền đề 4 nêu rõ: “ Để đánh giá sự tham gia dự án chúng ta xem xét dòng tiền gia tăng, dòng tiền gia tăng này là sự chênh lệch giữa các dòng tiền, nếu dự án đợc thực hiện so với những gì sẽ xuất hiện nếu dự án không đợc thực hiện” Vì vậy chúng ta cần quan tâm đến dòng tiền chênh lệch
Dòng tiền chênh lệch = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra
Câu 2
Khấu hao ảnh hởng nh thế nào đến dòng tiền?
Sử dụng công thức tính dòng tiền theo lợi thuế ta có:
OCF = ( S – C ) x (1 – T) + (D x T )
Trong đó:
OCF = Dòng tiền hoạt động
S = Doanh thu
C = Chi phí hoạt động
D = Khấu hao
T = Thuế suất
Vậy nếu S, C, T không đổi thì khi D tăng dòng tiền sẽ tăng, nếu D giảm dòng tiền sẽ giảm
Trang 3Câu 3
Chi phí chìm ảnh hởng nh thế nào đến việc xác định dòng tiền? Chi phí chìm là chi phí đã phát sinh hoặc đã cam kết không phụ thuộc vào dự án có chấp nhận hay không Về nguyên tắc tính dòng tiền trong dự án đầu t chúng ta chỉ quan tâm tới chi phí phát sinh t khi dự án bắt đầu, vì vậy khi thành lập dự án chúng ta không tính chi phí chìm vào dòng tiền Chi phí chìm không ảnh hởng đến việc xác định dòng tiền
Câu 4
Số tiền ban đầu của dự án là bao nhiêu?
Chi phí lắp mua và lắp đặt máy mới 55.000 USD
Số thuế phát sinh từ việc thanh lý máy cũ
(12.000 USD - 10.000 USD)x(34%) 680 USD Chi phí NVL và tồn kho dở dang 5.000 USD
USD
c.Số tiền đầu tư thuần ban đầu (a-b) 48.680 USD
Câu 5
Dòng tiền chênh lệch trong thời gian phát sinh của dự án là bao nhiêu?
Tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng:
Máy mới Máy cũ
Phí vận chuyển 3.000 USD
Phí lắp đặt 2.000 USD
Trang 4Tổng gi¸ trị để tÝnh khấu hao: 55.000 USD 20.000 USD Thời gian khấu hao: 5 năm 10 năm Gi¸ trị khấu hao năm: 11.000 USD 2.000 USD
Dßng tiền chªnh lệch hàng năm trong thời gian ph¸t sinh của dự ¸n.
Lợi nhuận sổ s¸ch Dßng tiền a.C¸c khoản tiết kiệm: 22.000 USD 22.000 USD
Phụ cấp ngoài lương giảm 2.000 USD 2.000 usd Giảm chi phÝ bảo dưỡng 5.000 USD 5.000 USD
(7.000 USD - 2.000 USD)
Cộng: 22.000 USD 22.000 USD
b.C¸c khoản chi phÝ: 10.000 USD 1.000 USD
Tăng chi phÝ lỗi sản phẩm 1.000 USD 1.000 USD
(3.000 USD - 4.000 USD)
Chi phÝ khấu hao tăng 9.000 USD 0
(2.000 USD - 11.000 USD)
c.C¸c khoản tiÕt kiệm thuần trước thuế: 12.000 USD
21.000 USD
(a - b)
d Thuế : (34%) 4.080 USD 4.080 USD
USD
(c - e )
C©u 6
Dßng tiền ph¸t sinh khi dự ¸n chấm dứt là: 11.600 USD
Tiền thanh lý b¸n m¸y 10.000 USD
Tiền thanh lý hàng tồn kho 5.000 USD
Tổng dßng tiền khi chấm dứt dự ¸n 11.600 USD
C©u7
TÝnh gi¸ trị hiện tại rßng của dự ¸n
• Sơ đồ dßng tiền của dự ¸n:
16.920 16.920 16.920 16.920 28.520
Trang 50 1 2 3 4 5 năm
48.680
• TÝnh gi¸ trị rßng của dự ¸n (NPV):
t Ci Ct
NPV = ∑ + - 48.680
i=1 (1+r)t (1+r)t
= 16.920 * 2,9906 + 11.600 * 0,4019 - 48.680
= 50.601 + 4.662 - 48.680
NPV = 6.583
C©u 8
TÝnh IRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ) của dự ¸n:
16.920 16.920 16.920 16.920 28.520
0 = -48.680 + + + + + (1+IRR)1 (1+IRR)2 (1+IRR)3 (1+IRR)4 (1+IRR)5 Thö sai sè, ta cã kÕt qu¶ như sau:
20% 52.262,94 25% 49.303,71
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) = 25,58%
C©u 9
Dù ¸n này cã được chấp nhận hay kh«ng, v× sao?
Dự ¸n này chấp nhận được v×:
NPV = 6.583> 0; IRR = 25,58% > 20% (lµ tỷ suất hoàn vốn yªu cầu của dự ¸n)