QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP mô hình tài trợ tài sản lưu động

Các chiến lược tài trợ Là sự sử dụng kết hợp nguồn vốn dài hạn và ngắn hạn để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, bao gồm : 1.. 2.1 Chiến lược phù hợp Hedging Sử dụng nguồn tài trợ có

MÔ HÌNH TÀI TRỢ VỐN CHO

DOANH NGHIỆP

NỘI DUNG

1 Khái niệm các chỉ tiêu

2 Các chiến lược tài trợ TSLĐ

3 Chiến lược tài trợ TSLĐ ở một doanh nghiệp thực tế

TSLĐ VLĐ

Vốn LĐHĐ ròng TIỀN

1 Khái niệm các chỉ tiêu

Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời

2 Các chiến lược tài trợ

Là sự sử dụng kết hợp nguồn vốn dài hạn và ngắn hạn để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, bao gồm :

1 Chiến lược phù hợp

2 Chiến lược thận trọng

3 Chiến lược mao hiểm

2.1 Chiến lược phù hợp (Hedging)

Sử dụng nguồn tài trợ có thời gian phù hợp với đời sống của tài sản

Tài sản thường xuyên được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn

Tài sản lưu động tạm thời được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn có thời hạn phù hợp

Tài sản dài hạn

TS lưu động thường xuyên Nguồn

vốn dài hạn

Nguồn vốn ngắn hạn

VLĐ ròng

Chiến lược phù hợp “ hedging”

Biểu đồ cho thấy VLĐ ròng dương và vừa đủ để tài trợ cho

TSLĐ thường xuyên, tài sản lưu động tạm thời được tài trợ

hoàn toàn bằng nguồn vốn ngắn hạn Tuy không vi phạm

nguyên tắc tài chính, nhưng độ an toàn không cao

TS lưu động thường xuyên

Nguồn vốn dài hạn

VLĐ ròng

Chứng khoán khả mại

Biểu đồ cho thấy VLĐ ròng tài trợ cho toàn bộ TSLĐ thường

xuyên và một phần cho TSLĐ tạm thời Do sử dụng rất ít

nguồn vốn ngắn hạn nên độ an toàn cao Tuy vậy chi phí sử

dụng vốn cao, do chi phí nguồn dài hạn cao hơn ngắn hạn,

mặt khác do sự dư thừa vốn ở những thời kỳ TSLĐ tạm thời

xuống thấp – Chiến lược thận trọng

2.3 Chiến lược mạo hiểm

Sử dụng nguồn ngắn hạn tài trợ một phần hoặc toàn bộ cho tài sản lưu động thường xuyên thậm chí cho một phần tài sản cố định ( VLĐ ròng âm).

Tài sản dài hạn

Nguồn vốn dài hạn

Nguồn vốn ngắn hạn

VLĐ ròng

Biểu đồ cho thấy VLĐ ròng dương, nhưng chỉ tài trợ một phần

tài sản lưu động thường xuyên, phần còn lại của tài sản

thường xuyên được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn, do vậy

rủi ro thanh khoản cao, nhưng doanh nghiệp giảm chi phí sử

dụng vốn – chiến lược mạo hiểm

Tài sản dài hạn

Nguồn vốn ngắn hạn

Nguồn vốn dài hạn

Biểu đồ cho thấy VLĐ ròng âm, nguồn vốn ngắn hạn tài trợ

toàn bộ tài sản lưu động thường xuyên và một phần cho tài

sản dài hạn,rủi ro thanh khoản rất cao, nhưng doanh nghiệp

giảm chi phí sử dụng vốn – chiến lược đặc biệt mạo hiểm

CHIẾN LƯỢC TÀI TRỢ vốn

Ở CTCP XÂY LẮP HẢI LONG

1 NGÀNH NGHỀ KINH DOANH CỦA CÔNG TY:

• Sản xuất và kinh doanh tấm lợp và xà gồ kim loại.

• Sản xuất và kinh doanh vất tư thiết bị xây dựng.

• Dịch vụ khác về Xây lắp vật liệu xây dựng, tư vấn Xây dựng.

• Xuất khẩu vật tư và thiết bị Xây lắp.

CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP HẢI LONG

2 Cơ cấu vốn của công ty.

0.32

0.68

Tỷ trọng cơ cấu vốn

Trong 3 năm

CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP HẢI LONG

3 Cơ cấu giá trị TSLĐ.

T iền mặt; 9%

Dự trữ; 37% Khoản phải thu; 54%

Cơ cấu giá trị TSLĐ

Trong 3 năm

Tiền mặt Dự trữ Khoản phải thu

Bảng cân đối kế toán tóm tắt

CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP HẢI LONG

Cơ cấu nguồn tài trợ trong 3 năm

Tài sản dài hạn

Nguồn vốn dàihạn tài trợ 51%/TSLĐ

CTY Hải Long đã áp dụng chiến lược mạo hiểm

Phương pháp lựa chọn nguồn tài trợ

Chiến lược tài trợ của doanh nghiệp phụ thuộc vào:

thể

• Một là: Sử dụng toàn bộ nguồn tài trợ dài hạn để tài trợ cho tổng tài sản của doanh

nghiệp. Chiến lược tài trợ này rủi ro thấp nhưng chi phí vốn cao.

• Hai là: Sử dụng tài trợ dài hạn cho toàn bộ tài sản dài hạn (TSCĐ) và tài trợ ngắn hạn

cho toàn bộ tài sản ngắn hạn (TSLĐ) Chiến lược tài trợ này có độ rủi ro cao nhưng chi phí thấp.

• Ba là: Toàn bộ tài sản dài hạn và một phần tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn

vốn dài hạn Chiến lược tài trợ này có độ rủi ro trung bình và chi phí trung bình.

Trong 3 cách tài trợ này, không phải lúc nào một cách tài trợ duy nhất cũng là tốt nhất

mà lựa chọn cách nào là tuỳ thuộc vào mỗi doanh nghiệp trong từng thời kỳ khác nhau.