Thuyết trình chủ đề giá linh hoạt và mô hình tiền tệ

Bất cứ điều gì làm tăng tỷ số này, nói cách khác là làm tăng tử số hoặc giảm mẫu số, sẽ làm cho giá ngoại tệ tăng đồng nội tệ mất giá. Bây giờ hãy xem xét tác động của ba sự thay đổi đế

5.1 MÔ HÌNH TIỀN TỆ GIẢN ĐƠN ĐỐI VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI

5.1 MÔ HÌNH TIỀN TỆ GIẢN ĐƠN ĐỐI VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI

GIẢ ĐINH 2:

• PPP tồn tại tất cả mọi thời điểm.

GIẢ ĐỊNH 3

5.1.1 Thiết lập:

Đường tổng cung là thẳng đứng:

Điều này không phải ngụ ý rằng sản lượng là hằng số - đơn giản rằng sản lượng có thể thay đổi như là kết quả của một sự thay đổi trong năng lực sản xuất của nền kinh tế, hay hiểu theo nghĩa rộng, là thông qua tiến bộ của khoa học kỹ thuật, sự tích lũy vốn, sự phát triển của lực lượng lao động hay như tiến bộ của giáo dục đào tạo,…

GIẢ ĐỊNH 1

5.1.1 Thiết lập:

Hàm cầu tiền tệ thực là một hàm ổn định chỉ đối với một số biến kinh tế vĩ mô của một số nước:

M d =k.P.y, k>0 (y: là thu nhập thực Quốc gia và k>0)

GIẢ ĐỊNH 2

Theo đó, thu nhập danh nghĩa Y, phải được cố định dọc theo đường tổng cầu, bởi vì nó được rút ra với một lượng cung tiền cho trước.

GIẢ ĐỊNH 2

M s

0 =k.P.y=k.Y (5.1)

5.1.1 Thiết lập:

Hình 5.1 Đường tổng cầu với phương trình số lượng

SP * = P

để không thể thu lợi bằng cách vận chuyển hàng hoá

từ nước này sang nước khác

GIẢ ĐỊNH 3

5.1.1 Thiết lập:

Hình 5.2 Sự gia tăng cung tiền dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

Kém cạnh tranh

Có tính cạnh tranh

 Với một lượng cung tiền ban đầu Ms0, P0 là giá cân bằng khi nền kinh tế đóng hoàn toàn và là mức giá phù hợp với tình hình nền kinh tế trong nước đó.

hình nền kinh tế mở Hơn thế nữa, mức giá này đã được xác định mà không cần phải tham chiếu đến những điều kiện trong khu vực bên ngoài của nền kinh tế

tỷ giá hối đoái S thấp hơn sẽ khiến hàng hóa trong nước trở nên kém cạnh tranh trên thị trường thế giới và

vì vậy dẫn đến một sự thừa cung đồng nội tệ và điều này sẽ ngược lại khi tỷ giá hối đoái cao hơn

5.1.2 Trạng thái cân bằng

 Chúng ta có thể thấy được bản chất của sự cân bằng này bằng cách kết hợp các phương trình 2.4 (PPP) và 5.1 để có:

M s0 = kPy = kSP.y (5.2)

 Chúng ta có thể rút S ra như sau:

S=M s0 /kPy (5.3)

5.1.2 Trạng thái cân bằng

 Vì vậy, tỷ giá hối đoái xét trong mô hình tiền tệ đơn giản này là tỷ lệ của lượng cung tiền với nhu cầu, được đo lường ở mức giá ngoại tệ Bất cứ điều gì làm tăng tỷ số này, nói cách khác là làm tăng tử số hoặc giảm mẫu số, sẽ làm cho giá ngoại tệ tăng (đồng nội tệ mất giá).

 Bây giờ hãy xem xét tác động của ba sự thay đổi đến

sự cân bằng: sự mở rộng cung tiền, sự gia tăng thu nhập thực trong nền kinh tế trong nước và sự gia tăng của mức giá thế giới

5.1.2 Trạng thái cân bằng

 Tại mức giá ban đầu P 0 , rõ ràng có một lượng cung tiền dư thừa,

điều này khiến cho các nền kinh tế gia tăng chi tiêu nhằm giảm số

dư tiền của họ.

 Ngược với cung tiền quá mức là do nhu cầu về hàng hoá quá cao,

được đo lưởng bởi khoảng cách (yd1-y 0 ) trong biểu đồ 5.2 (b).

5.1.3 Sự mở rộng cung tiền dưới tỷ giá thả nổi

Hình 5.2 Sự gia tăng cung tiền dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

Kém cạnh tranh

Có tính cạnh tranh

 Giả định rằng các biến ngoại sinh: thu nhập thực

y, và mức giá ngoại tệ P * : không thay đổi.

 Mở rộng lượng tiền sang một mức mới - M s

1

 Với giả định của chúng ta về thu nhập thực và sản lượng đầu ra cố định, sự gia tăng chi tiêu đẩy giá cả tăng lên (vì vậy tạo ra sự di chuyển từ c sang b, từ điểm A đến điểm B)

 Khi giá cả hàng hoá tăng thì giá đồng đô la Mỹ cũng phải tăng (đồng Bảng Anh mất giá) để giữ cho hàng hóa trong nước có tính cạnh tranh => Để ngăn chặn lượng hàng hoá rẻ hơn ở Mỹ nhập vào thị trường Anh nhằm đáp ứng với sự tăng lên của tỷ giá hối đoái thực

5.1.3 Sự mở rộng cung tiền dưới tỷ giá thả

nổi

5.1.3 Sự mở rộng cung tiền dưới tỷ giá thả nổi

Trong mô hình tiền tệ, một phần trăm gia tăng trong cung tiền trong nước, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, thì sẽ làm sụt giảm một mức tỷ lệ tương ứng đối với giá trị của đồng nội tệ

Mệnh đề 5.1

5.1.3 Sự mở rộng cung tiền dưới tỷ giá thả nổi

Xem xét ảnh hưởng của sự gia tăng thu nhập thực, từ y0

5.1.4 Sự gia tăng thu nhập khi áp dụng tỷ giá thả nổi

Hình 5.3 Sự gia tăng trong thu nhập dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

 Ở bất cứ mức giá nào, thu nhập thực cao hàm ý là cầu

về tiền sẽ cao hơn Nói cách khác, với một lượng cung tiền nhất định chúng ta phải có thu nhập danh nghĩa không đổi, Py Vì vậy, thu nhập thực cao hơn hay thấp hơn phải được thể hiện ở mức giá

 Khi thu nhập danh nghĩa có bước nhảy vọt lên P0y1, (tại điểm c trong hình 5.3b, sẽ tác động làm dư thừa nhu cầu về lượng tiền và dư thừa về cung hàng hoá bằng khoảng cách (y1-y0) tại mức giá ban đầu P0 Khi

đó, chúng ta có thể thấy, số dư thật sự chỉ được bù trừ bằng cách giảm chi tiêu

5.1.4 Sự gia tăng thu nhập khi áp dụng tỷ giá thả nổi

 Kết quả là làm giảm phát => P0 giảm xuống mức P1 Tại điểm cân bằng mới, tại b, cả thị trường tiền tệ và thị trường hàng hoá đều cân bằng (với cung và cầu như trước khi có gia tăng thu nhập và có cùng mức thu nhập danh nghĩa).

 Tuy nhiên, trong nền kinh tế mở, tỷ giá hối đoái giảm

từ S0 xuống S1 => làm cho hàng hoá của Anh trở nên

có tính cạnh tranh cao, gây ra hiện tượng thừa cầu

cho đồng Bảng Anh => PPP được khôi phục bằng một

sự lên giá đồng nội tệ, do đó, sự sụt giảm giá hàng hóa ở Anh được bù đắp bởi sự lên giá của đồng Bảng Anh so với đồng Đô la Mỹ

5.1.4 Sự gia tăng thu nhập khi áp dụng tỷ giá thả nổi

5.1.4 Sự gia tăng thu nhập khi áp dụng tỷ giá thả nổi

Trong mô hình tiền tệ, sự gia tăng thu nhập thực trong nước, với các yếu tố khác không đổi sẽ dẫn đến sự lên giá đồng nội tệ

Mệnh đề 5.2

5.1.4 Sự gia tăng thu nhập khi áp dụng tỷ giá thả nổi

Mâu thuẫn trong Mệnh đề 5.2?

 Chúng ta kết hợp một

sự gia tăng trong thu

nhập y với một sự lên

giá trong đồng tiền

 Kết luận này mâu thuẫn

với kết luận của mô hình

DIY, khi thu nhập gia

tăng kinh tế trong nước

có xu hướng hút hàng

nhập khẩu, gây ra sự

sụt giảm (mất giá) đối

với tỷ giá thả nổi.

 Kết quả trái ngược ở đây

là bởi mô hình tiền tệ tập trung vào tác động của việc gia tăng thu nhập lên cầu tiền chứ không phải

là hàng hoá

 Kể từ khi làm gia tăng nhu cầu về tiền, mô hình tiền tệ gây ra sự sụt giảm đối với nhu cầu về hàng hoá, dẫn đến việc làm giảm giá cả trong nước.

5.1.5 Sự gia tăng giá hàng hóa nước ngoài

dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

Tập trung vào đường ngang giá sức mua PPP trong hình 5.4 (a) Đường PPP sẽ thay đổi như thế nào khi giá nước ngoài P* tăng lên?

Khi độ dốc của đường PPP là P/S =

P*, nó sễ trở nên dốc hơn, do đó với

liền với một sự mất giá đồng Đô la,

hay nói cách khác sẽ có một sự lên

giá đồng bảng Anh.

5.1.5 Sự gia tăng giá hàng hóa nước ngoài

dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

 Lý do để kết quả này càng minh bạch rõ ràng hơn Với mức giá Hoa Kỳ

cao hơn, hàng hóa của Anh trở nên có tính cạnh tranh cao hơn tại

mức tỷ giá cũ Cầu đồng Bảng Anh của những nhà nhập khẩu Hoa Kỳ khi hàng hóa Anh đang trở nên rẻ hơn quá lớn và đẩy giá đồng bảng Anh tăng lên cho đến khi sức cạnh tranh của Mỹ được phục hồi.

Hình 5.4 Sự gia tăng giá hàng hóa nước ngoài dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

5.1.5 Sự gia tăng giá hàng hóa nước ngoài dưới tỷ giá hối đoái thả nổi

Trong mô hình tiền tệ, việc tăng mức giá nước ngoài trong điều kiện khác không đổi sẽ đi kèm với một sự lên giá đồng nột tệ (một sự lên giá đồng ngoại tệ, S) và không có bất cứ sự thay đổi nào khác đối với nền kinh

tế trong nước

Mệnh đề 5.3

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Cái gì làm cho sự thừa cung xuất hiện trên thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ, ví dụ như sự gia tăng nguồn cung tiền Mỹ hay sự sụt giảm trong thu nhập của Mỹ Trên thực tế, nếu bạn nghĩ về điều đó trong chốc lát, cách xác định mức giá của Mỹ chắc chắn sẽ giống như việc xác định mức giá của Anh, tức là trong thị trường tiền

tệ ở Mỹ

 Sự gia tăng cung tiền của Mỹ sẽ gây ra sự dư thừa trong thị trường tiền tệ Mỹ, khiến người Mỹ phải chi tiêu nhiều hơn, các thứ khác không đổi, nhằm giảm số

dư tiền tệ Kết quả của nỗ lực đó nhằm chi tiêu nhiều hơn cuối cùng sẽ thúc đẩy mức giá của họ, P*

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Viết lại dạng phương trình số lượng theo quốc gia Hoa

Kỳ (phương trình 4.7) như sau:

M d* = k * P * y *

Công thức này nói rằng cầu tiền của Mỹ, Md*, tỷ lệ thuận với thu nhập danh nghĩa của Mỹ, P*y* Lưu ý nhân tố tỷ lệ

là k*, cho thấy khả năng cầu tiền của Mỹ có thể khác biệt

về mặt định lượng so với cầu tiền ở Anh, mặc dù về mặt định tính chúng có thể tương đồng (hay tức là có cùng một dạng hàm)

(5.4)

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Bây giờ giả định rằng giống với lượng cung tiền Anh ban đầu Ms0, cung tiền của Mỹ cũng bắt đầu từ Ms0* thiết lập phương trình cầu tiền tương đối và cung tiền tương đối

 Theo PPP, chúng ta có P/P* = S, sau đó chúng ta có thể viết lại công thức 5.5 như sau

(5.5)

(5.6)

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Bây giờ nếu chúng ta rút ra cách tính cho S, chúng ta có:

 Điều này nói rằng tỷ giá hối đoái bằng tỷ lệ giữa tử số (cung tiền tương đối) và mẫu số (cầu tiền thực tương đối) Do đó, bất cứ điều gì có xu hướng tăng lượng tiền tệ của Anh so với Mỹ hoặc làm giảm nhu cầu tiền của Anh so với Mỹ sẽ khiến đồng bảng mất giá (S tăng)

(5.7)

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Để xem làm thế nào chúng ta có thể điều chỉnh những kết luận trước đó, viết lại công thức 5.7 một cách đơn giản hơn như sau:

 Bây giờ hãy nhớ rằng một sự gia tăng 10% trong cung tiền Anh so với Mỹ M/M * = , có thể xảy ra hoặc bằng

sự gia tăng 10% trong cung tiền của Anh, hoặc là sự sụt giảm 10% trong cung tiền ở Mỹ hay có khả năng là kết hợp của cả hai, nói rằng tăng 15% cung tiền của Anh, với sự gia tăng 5% trong cung tiền của Mỹ



(5.8)

5.1.6 Mô hình hai quốc gia về tỷ giá thả nổi

 Sự gia tăng trong cung tiền của Anh, với điều kiện các yếu tố không đổi làm sụt giảm giá trị đồng bảng Anh (gia tăng tỷ giá S) với cùng một

tỷ lệ tương ứng (Mệnh đề 5.1)

 Tương tự, thu nhập của Mỹ tăng có cùng tác động như sự sụt giảm trong thu nhập của Vương quốc Anh mà chúng ta biết từ mệnh đề 5.2 và cuối cùng làm gia tăng giá tương đối của đô la (S tăng)

5.2 MÔ HÌNH TIỀN TỆ GIẢN ĐƠN ĐỐI VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

CỐ ĐỊNH

5.2 MÔ HÌNH TIỀN TỆ GIẢN ĐƠN ĐỐI VỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

CỐ ĐỊNH

5.2 Mô hình tiền tệ giản đơn đối với tỷ giá hối đoái cố định

 Thu nhập thực, y, được giả định là được cho trước

 Mức giá của hàng nước ngoài, P* được xác định bởi cung ngoại tệ, thu nhập và vì vậy cũng được xem là cho trước

 Dưới chế độ tỷ giá hối đoái cố định, chúng ta kết luận rằng cung tiền không phải là một biến ngoại sinh Thay vào đó, biến cấp tín dụng trong nước, DC, là một biến ngoại sinh và chúng ta có thể viết:

FX + DC=M s

 Biến ngoại sinh còn lại là tỷ giá hối đoái, mà biến được

cố định bởi quyết định của các cấp chính quyền,



5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố

định

Giả sử sự cân bằng ban đầu mà được minh họa bằng các điểm A, a và H bị biến động bởi một sự mở rộng tiền tệ

Hình 5.5 Sự gia tăng tín dụng trong nước dưới tỷ giá hối đoái cố định

5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố

định

 Cùng với việc mở rộng tín dụng trong nước, đường 45 ̊ trong đồ thị cung tiền hình 5.5(c) dịch chuyển lên trên tương ứng với lượng tiền mở rộng, vì vậy, với lượng dự trữ ngoại tệ ban đầu (FX0), lượng cung tiền bây giờ tăng lên tới , như chúng ta có thể thấy ở điểm J.

 Dọc theo đường thẳng từ J, chúng ta nhìn thấy rằng lượng cung tiền mới hàm chứa một mức giá là P1 (tại b), do sự dịch chuyển trong tổng cầu Từ đường PPP trong hình 5.5(a), rõ ràng rằng mức giá cao hơn đã làm cho nền kinh tế trong nước kém cạnh tranh.

 Tại C, có một sự khuyến khích các doanh nghiệp trong nước nhập khẩu hàng hóa từ ngước ngoài và không một người nước ngoài mua hàng hóa được sản xuất trong nước



5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố

ra Kết quả là dự trữ bắt đầu giảm.

 Mỗi một sự sụt giảm liên tiếp trong dự trữ có xu hướng làm làm giảm cung tiền, đẩy nền kinh tế đi dọc theo các đường mũi tên trên đường cung tiền M S (DC1) đưa nền kinh tế di chuyển từ J đến K, từ b quay lại a và từ C xuống A

 Quy trình kết thúc với năng lực cạnh tranh được phục hồi và thâm hụt cán cân thanh toán giảm xuống 0 với mức giá được phục hồi lại mức ban đầu P0 (tại điểm a), Sự khôi phục lại trạng thái cân bằng ban đầu là vì cung tiền đã bị thu hẹp, tại điểm mà một lần nữa nó lại quay về vị trí ban đầu của nó,



5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố định

Để hiểu tại sao chúng ta có kết quả này, quay lại từ phương trình 4.7 mà cầu tiền của chúng ta, với PPP cho trước, phải được tính:

Nếu thị trường cân bằng, thì sau đó tương tự là cung tiền phải tự động quay lại mức trước khi có sự mở rộng cung

tiền Ta có cung và cầu tương đương:



5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố

định

Với kết quả giải ra FX, chúng ta có:

Phương trình 5.13 cho chúng ta biết rằng dự trữ ngoại hối, FX, phải chính xác bằng khoản chênh lệch giữa cầu nội tệ và nguồn cung từ hệ thống ngân hàng trong nước, thông qua quá trình mở rộng cấp tín dụng trong nước Theo đó các nhà làm chính sách càng mở rộng cấp tín dụng thì càng tạo ra sự sụt giảm trong dự trữ



5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố định

Dưới tỷ giá hối đoái cố định trong mô hình tiền tệ, bắt đầu từ trạng thái cân bằng, việc gia tăng tín dụng nội tệ

sẽ bị vô hiệu hóa, những yếu tố khác cân bằng nhau,

do suy giảm dự trữ do thâm hụt trong cán cân thanh toán tạm thời Ngược lại, sự sụt giảm tín dụng nội địa

sẽ gây ra thặng sư trong cán cân thanh toán tạm thời

và hậu quả bù đắp gia tăng trong dự trữ

Mệnh đề 5.4

5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố định

• Mặc dù cung tiền không thay đổi tại K, nhưng thành phần của nó thay đổi do sự tích lũy các tác động của thâm hụt cán cân thanh toán tồn tại trong suốt thời gian điều chỉnh Cung tiền mới được tính lại như sau:

• Giới hạn tại điểm khi mà dự trữ giảm xuống 0

và toàn bộ lượng tiền là tín dụng nội địa.



Nếu cung tiền, mức giá và cán cân thanh toán đều quay lại mức ban đầu của nó, cái gì thay đổi

trong trạng thái cân bằng mới?

5.2.1 Cung tiền tăng dưới tỷ giá hối đoái cố

định

 Với tỷ giá hối đoái cố định, lượng dự trữ biến đổi một cách tự động để điều chỉnh lượng cung tiền để khôi phục trạng thái cân bằng Chính sách tiền tệ của chính phủ không chỉ bất khả thi, mà còn không cần thiết

 Thâm hụt (hoặc thặng dư) cán cân thanh toán, không đòi hỏi chính sách vĩ mô khắc phục

 Tuy nhiên, một chính phủ muốn chống lại ảnh hưởng của quá trình tự ổn định này sẽ can thiệp bằng các chính sách khắc phục

Trung hòa các thay đổi trong dự trữ