KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NĂM 2017

Bộ ba bất khả thi là 1 lý thuyết rất quan trọng và phổ biến nhất trên toàn thế giới hay nói đúng hơn là một định đề không thể tìm ra được phương pháp loại trừ buộc ta phải chọn 2 trong 3

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÀI TIỂU LUẬN

Đề tài :Bộ ba bất khả thi ,thực trạng và giải pháp trong thời

kì mới

BỘ MÔN:TÀI CHÍNH QUỐC TẾ GVBM:TRẦN TRUNG TÀI

SV: NGUYỄN THỊ THÚY NGA STT:59

12/TPHCM

LỜI MỞ ĐẦU

Như chúng ta đã biết vai trò cực kì quan trọng trong chính sách tài chính quốc tế Thông qua vấn đề được đặt ra Bộ ba bất khả thi ,thực rạng và giải pháp trong thời kì mới

Hầu hết các quốc gia đều phải áp dụng chính sách Bộ ba ,nhưng họ sẽ làm như thế nào ,biện pháp ra sao?.Việt Nam nói riêng đối với Bộ ba ất khả thi…sẽ thi hành …

Trong bài tiểu luận này tôi sẽ phân tích đi sâu hơn qua tài liệu tham khảo gồm: Giáo trình kinh tế các nước Asian,Giao trình thị trường ngoại hối và thanh toán quốc tế,News,Online 24h,Nhật trình kinh tế Việt Nam…

Bộ ba bất khả thi là 1 lý thuyết rất quan trọng và phổ biến nhất trên toàn thế giới hay nói đúng hơn là một định đề không thể tìm ra được phương pháp loại trừ buộc ta phải chọn 2 trong 3 mục tiêu mà mỗi quốc gia phải tuân thủ theo

đó :

+ Tỷ giá cố định

+Hội nhập tài chính Kiểm soát vốn

+Chính sách độc lập tiền tệ

CS độc lập tiền tệ Ổn định tỷ giá

Thả nổi tỷ giá Hội nhập tài chính Cố định

tỷ giá

Khi nói đến bộ ba là chúng ta nghỉ ngay đến hình tam giác đã ẩn hiện trong đầukhó phai mờ và đầy hấp dẫn Vì nhờ đó mà ta nhận biết chính sách của mỗi quốc gia tuy không nhiều ,mọi hoạt động của họ đang phát triển hay suy yếu….nhưng biết chắc chắn rằng 1 điều họ cũng phải áp dụng 2 trong 3 mục tiêu trên Bằng chứng thực tế theo thời gian :

Vào thập niên 1960:

Mudell và Marcus Fleming được phát triển trong kinh tế họ diễn đạt bằng định đề tương ứng mọi cạnh tam giác ,họ chọn :

+ Ổn định tỷ giá và hội nhập tài chính :buộc phải từ ỏ chính sách tiền

tệ

+Chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính:buộc phải từ bỏ ổn định tỷ giá +Chính sách tiền tệ và ổn định tỷ giá : phải từ bỏ hội nhập tài chính Mọi cạnh tam giác mô tả một mục tiêu kì vọng ,tuy nhiên mỗi quốc gia không thể thực hiện đồng thời cả 3 cạnh của một tam giác Đỉnh của tam giác được gọi là “Tỷ giá thả nổi “ là sự kết hợp của hội nhập tài chính và chính sách tiền tệ , được lựa chọn hầu hết các nước đang phát triển trong giữa cuối những năm 1980

Nhìn vào tam giác trên ta biết được bất kì cặp mục tiêu nào cũng đạt được tỷ giá tương ứng nhưng phải từ bỏ một mục tiêu chính sách còn lại:

Có nghĩa là : Mỗi quốc gia sẽ chọn 2 mục tiêu chính trong 3 mục tiêu : chính sách tiền tệ độc lập ,hội nhập tài chính, ổn định tỷ giá.Kết hợp với một mục tiêu phụ là đỉnh của tam giác chẳng hạn như:

+ Ta chọn ổn định tỳ giá và hội nhập tài chính bắng cách lựa chọn cố định tỷ giá phải từ bỏ chính sách độc lập tiền tệ ,có nghĩa là chính phủ đãmất

đi công cụ để điều chỉnh lãi suất trong nước độc lập với lãi suất nước ngoài

+Tương tự nhìn vào tam giác ta biết ngay một quốc gia sử dụng

phương pháp ấn định lãi suất nhưng đổi lại tỷ giá phải vận hành theo nguyên tắc của thị trường Đó chính là quốc gia đang áp dụng độc lập tiền tệ và hội nhập tài chính bắng cách thả nổi tỷ giá

+Bên cạnh đó tương tự ổn định tỷ giá qua độc lập tiền tệ thì buộc phải chọn kiểm soát vốn Điều này chính phủ phải thiết lập kiểm soát vốn ,cũng là mối liên hệ lãi suất và tỉ giá dễ bị phá vỡ

Từ khi vận hành chế độ bạn vị vàng nhiều quốc gia trên thế giới đã thiết lập

ra những hệ thống khác nhau , đã được thiết kế 2 trong 3 số mục tiêu chính sách như đã nói:

Ổn định tỷ giá

+ Độc lập tiền tệ

+Hội nhập tài chính( chu trình vốn)

- Hệ thống đã đạt được :

Bretton woods Sử dụng ổn định tỷ giá qua độc lập tiền tệ

Hy sinh chu chuyển vốn

-Châu Âu: Cố định tỷ giá và hội nhập tài chính Hy sinh chính sách độc lập tiền tệ

Trong 20 năm qua hầu hết các nước đang phát triển bắt đầu tăng tốc hội nhập tài chính

Bộ 3 bất khả thi là một thong điệp chính của mỗi quốc gia ,là sự thiếu hụt các công cụ trong quản lí kinh tế vĩ mô Sự thiếu hụt này ,buộc chính phủ mọi quốc gia phải đối mặt với 1 sự đánh đổi

Cho đến nay bộ ba bất khả thi vẫn chưa được kiểm chứng 1 cách thoả

đáng Chính vì vậy ,bất kì quốc gia nào cũng chưa đưa ra được 1 công thức hay tiêu chuẩn nào để nói lên sự chính xác của 3 mục tiêu,của 3 biến số kết hợp trong bộ 3 bất khả thi

+ Chính sách độc lập tiền tệ thực hiện chính sách phản chu kì kinh tế dẫn đến bất ổn trong tăng trường và tiềm ẩn nguy cơ lạm phát cao

+Ổn định tỷ giá là cái neo danh nghĩa để ổn định tỷ giá ,nhận thức nhà đầu tư với rủi ro giảm, tăng niềm tin của công chúng vào ngoại tệ

Tỷ giá ổn định : chính phủ mất đi một công cụ để hấp thụ các cú sốc bên trong và bên ngoài ,truyền dẫn vào nền kinh tế

Ví dụ : lạm phát cao do ổn định tỷ giá vì hang hoá mất sức cạnh tranh trên thị trường

Hậu quả xuất khẩu giảm ,nhập khẩu tăng

+Hội nhập tài chính :lợi ích đến từ 2 măt hữu hình và vô hình

a.Hữu hình:

Tăng trưởng nhanh và phân bổ nguồn lực tốt

=>Giup nhà đầu tư đa dạng hoá , đầu tư và mạnh dạn bỏ vốn vào nền kinh tế của quốc gia ,nội địa cũng phát triển theo

Bên cạnh đó cũng góp phần giải quyết “mất cân xứng thông tin” từ khu doanh nghiệp đến chính phủ minh bạch thong tin nhằm thu hút nhà đẩu tư ngày càng nhiều hơn

b.Lợi ích lớn nhất - lợi ích vô hình

Tạo ra đông lực giúp cho chính phủ tiến hành nhiều cải cách và quản trị tốt hơn

Cuối thập niên 1990 :tự do hoá tài chính ,chính phủ Việt Nam đã cải cách sâu rộng ,

Trong đó có cải cách thủ tục hành chính và chất lượng thể chế

Đặc biêt là sau khi Việt Nam trở thành thanh viên WTO 2007 ,gia nhập ASIAN

=>HỘI NHẬP TÀI CHÍNH CŨNG LÀ NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN BẤT

ỔN KINH TẾ TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY:

Năm 2008: khủng hoảng kinh tế Việt Nam

Năm 2014 :khủng hoảng kinh tế Nhật Bản

Thái Lan cũng không tránh khỏi trong những năm vừa qua

 Do dòng vốn gián tiếp chạy vào nền kinh tế la ngắn hạn và mang tính đầu cơ

c.Dự trữ ngoại hối và bộ ba bất khả thi ở các nước đang phát triển

Dự trữ ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế các nước đang phát triển ,các nước đang phát triển có xu hướng lựa chọn tỷ giá trung gian:cố định và thả nổi => neo giá hoặc dải băng tỷ giá

Chế độ tỷ giá hỗn hợp : Quốc gia phát triển phải tăng dự trữ ngoại hối

để đảm bảo duy trì tỷ giá trong mục tiêu nào đó

Sau khủng hoảng tài chính châu A : các nước đang phát triển hướng về thị trường nhiều hơn

Dự trữ ngoại hối gia tăng ở các nước đang phát triển

Dự trữ ngoại hối toàn cầu tăng

Giai đoạn 1990 -2006 dự trữ ngoại hối diễn ra không đồng đều ở các nước

Tại các nước công nghiệp tương đối ổn định sắp xỉ 4% thì ở các nước phát triển tăng 5%- 27%

Gần đây các nước đang phát triển nắm giữ ¾ dự trữ ngoại hối toàn cầu phần lớn tập trung ở châu Á ,nơi dự trữ ngoại hối gia tăng

Năm 1980- 2006 : từ 5% đến 37%

Trung Quốc dự trữ ngoại hối, GDP 1%

Năm 1980 1% ,năm 2006 là 41%,năm 2008 là 50%

=>Hiện nay Trung Quốc dự trữ ngoại hối “Khủng” so với các nước

Dự trữ ngoại hối tăng 1 phần do chính phủ các nước đang phát triển phải đối phó với xu hướng dòng vốn đâu cơ ,dòng tiền nóng dễ bị dừng lại ,phá vỡ đột ngột và đổichiều,chỉ là tấm đệm can thiệp vào thị trường để phòng ngừa rủi ro đồng vốn đổi chiều

Nhân tố thương mại và tài chính: chủ yếu để giải thích dự trữ ngoại hối tăng bằng các nhân tố mang tính quyết định dự trữ ngoại hối

1/Độc lập tiền tệ (MI):

MI=1- trị giá tối đa 1 và 0

Trong đó :

i: Quốc gia tại cơ sở j: Quốc gia cơ sở

 Chú ý : Giá trị càng tiến về 1 chính sách tiển tệ càng độc lập:

2 Ổn định tỷ giá mới (ERS)

ERS =

 Nhờ công thức trên ta có thể xác định sản xuất, chính xách tỷ giá trên trục của một quốc gia đang áp dụng chứ không cần phải dựa trên những gì mà Quốc gia đó đã tuyên bố

3 Hội nhập tài chính ( KAOPEN)

- Đo lường mức độ hội nhập tài chính

- Đo lường một Quốc gia tiến hành kiểm soát vốn

- Cơ chế đa tỷ giá dực vào kiểm soát vốn trên tài khoản gaim3 lại và tài khoản vốn

- Chỉ số Chin-ITO (KAOPEN) biến thiên từ 0 và 1 giá trị càng cao thì Quốc gia càng mở cửa hơn so với dịch vốn thường xuyên

Phân tích số của bộ ba bất khả thi Cá nhân kinh tế có xu hướng mở tài khoản theo pháp lý và trên thực tế cùng 1 lúc

11.4 Liên kết giữa dự trữ ngoại hối và bộ ba bất khả thi

Aizenman, Chinn, Ito đã xây dựng trước đó để đo lường độc lập tiền tệ,

ổn định tỷ giá, dự trữ ngoại hối và thu nhập tài chính của quốc gia

11.5 Thay đổi trong cấu trúc tài chính quốc tế dưới góc nhìn của

bộ ba bất khả thi

Tổng hợp khuynh hướng các quốc gia công nghiệp hóa và nền kinh tế mới nổi điều hướng về ổn định tỷ giá sâu sắc hơn Đặc biệt các nước sử dụng đống Euro

Các Quốc gia Châu Á mới nổi:

Trung Quốc, Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines, Singapore, Đài Loan và Thái L:an

Các Quốc Gia Châu Mĩ La tinh mới nổi:

Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Ecuador, Jamaica, Mexico, Oeru, Trinidad, Tobago, Venezuela

 Các nước công nghiệp hóa ngày càng tăng tốc độ tự do hóa thế giới

và ổn định tỷ giá rõ nét nhất là đồng Euro vào năm 1999 Bên cạnh

đó độc lập tiền lẽ ngày càng giảm đi

11.6 Bộ ba bất khả thi đã thay đổi như thế nào sau mỗi cuộc khủng hoảng?

 Cũng không ít quốc gia đã thay đổi lựa chọn chính sách của mình do cuộc khủng hoảng kinh tế xảy ra dẫn đến hệ thống quốc gia bị suy sụp

Năm 1973: Bretton woods nợ bị đổ vỡ

Năm 1982: khủng hoảng nợ ở Mexico đã tạo ra một chuỗi khủng hoảng, nợ của các quốc gia đang phát triển những năm 80

Năm 1997: Khủng hoảng Châu Á làm cho một số quốc gia bị chững lại đột ngột Châu Á, Hồng Kong, Singapore, Hàn Quốc, Đài Loan và Nga

Năm 2007: Khủng hoảng tài chính toàn cầu và sự nổi dậy của Trung Quốc Sau sự đổ vỡ của các hệ thống quốc gia đã có sự chuyển biến tốt lên

Quốc gia công nghiệp hóa:

- Bretton Woods:

+ Ổn định tỷ giá giảm

+ Hội nhập tài chính tăng lên

- Bên cạnh đó các quốc gia đang phát triển:

+ Độc lập dần giảm đi

+ Tỷ giá linh hoạt nhiều

- Mexico: Bị khủng hoảng nợ

+ Gia tăng tỷ giá

+ Mở cửa tài chính

 Vẫn duy trì độc lập tiền ở mức nhất định Tuy nhiên các Quốc gia đang phát triển theo đuổi độc lập tiền tệ

Nghiên cứu cho thấy quốc gia không phải là thị trường mới vốn vẫn thắt chặt khảo sát do ảnh hưởng cùa cuộc khủng hoảng nợ Đặc biệt hơn họ không thay đổi lập trường Hội nhập tài chính

Khủng hoảng tài chính Châu Á: là 1 sự quan trọng trong sự phát triển chỉ số

bộ ba bất khả thi, các quốc gia công nghiệp hóa đã giảm nghiêm trọng

+ Mức độ độc lập tiền tệ giảm

+ Tỷ giá ổn định

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu: Làm cho cấu trúc bộ ba bất khả thi thay đổi:

+Nhận thức về Hội nhập tài chính ( bằng cách khảo sát vốn)

+ Thận trọng tỷ giá nhiều hơn

+ Sâu sắc về độc lập tiền tệ

Sự trỗi dậy của Trung Quốc: Là sự kiện nhiều nhà kinh tế quan tâm nhất

+ Trung Quốc tích lũy dự trữ ngoại hối khổng lồ

+ Chính sách tỷ giá

11.7 Những lựa chọn chính sách của bộ ba bất khả thi:

1 Tỷ giá cố định và Hội nhập tài chính: Tỷ giá cố định và Hội nhập tạo ra, thả nổi tỷ giá hoàn toàn thông thường là những nước có đồng tiền mạnh

2 Tỷ giá thả nổi và Hội nhập tài chính: Nếu mất Liên minh Châu Âu, thay chính sách tiền tệ độc mất tính hoàn toàn

3 Chế độ trung gian: Các nước đang phát triển hoặc các nước phát triển dễ bị tổn thương

III.KẾT LUẬN:

1. Bộ ba bất khả thi và thực trạng và giải pháp trong thời mới là:

- Sự thiếu hục trong nền kinh tế vĩ mô

- Chính phủ phải đối mặt với sự đánh đổi ( chỉ 2 trong 3 mục tiêu)

- Bretton words hệ thống bị sụp đổ

- 1982 Mexico khủng hoảng nợ

- 1997 Châu Á tài chính bị khủng hoảng

- 2007 Khủng hoảng tài chính toàn cầu và bên cạnh đó sự trỗi dậy của Trung Quốc

2. Hiện nay Việt Nam đang áp dụng Hội nhập.

- Hỗ trợ phát triển sản xuất cho các xã đặc biệt khó khăn

- Quan tâm thu nhập của công nhân nhằm đảm bảo cuộc sống tại các khu công nghiệp có nguồn vốn từ nước ngoài với mức lương ổn định

- Hà Nội nâng cao bình quân thu nhập trên đầu người VN

77trđ/năm/người

- Xuất khẩu dệt may năm 2014, khả năng đạt 24,5 tỷ USD

- Tổng kim ngạch xuất khẩu thủy sản đạt hơn 7,7 tỷUSD

- Giấy chứng nhận đầu tư cho 105 dự án 2014

- Bảo vệ rừng và động vật quý hiếm đó là tài sản quốc gia

- Tạo công ăn việc làm cho mọi công dân Việt Nam đó là người tàn tật ( nếu họ có nhu cầu làm việc), có tàn nhưng không phế, vì dân có giàu nước mới mạnh

-Giảm giá xăng – dầu :nhằm giảm giá thành những mặt hàng liên quan tránh tình trạng vật giá leo thang vì xăng dầu tạo ra Vì một khi lên thì

nó không dễ dàng xuống

Xăng lên kéo theo hàng loạt mặt hàng khác lên thậm chí : mì gói ,rau củ,…đều leo thang theo,bên cạnh đó công nhân và ngươi nghèo khó đa phần vì cuộc sống sinh nhai miếng ăn miếng uống lo chưa no ,có đâu

mà làm giàu Chính vì vậy họ có mún tích lũy không phải là chuyện dễ

“DÂN GIÀU NƯỚC MẠNH “