Quản trị dự án phần 3 danh gia lua chon, tham dinh DA dau tu

• Có khả năng về nhu cầu và sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện dự án • Tớnh xỏc thực của cỏc thụng tin nờu trong dự ỏn • Là căn cứ quan trọng để chủ đầu tư ra quyế

ĐÁNH GIÁ LỰA CHỌN,

THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

• §¸nh gi¸ tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n

• §¸nh gi¸ tÝnh hiÖu qu¶ vÒ kinh tÕ cña dù ¸n

• §¸nh gi¸ hiÖu qu¶ x· héi cña dù ¸n

• Có khả năng về nhu cầu và sự đảm bảo

các nguồn lực (tài chính) cho việc thực hiện dự án

• Tớnh xỏc thực của cỏc thụng tin nờu trong

dự ỏn

• Là căn cứ quan trọng để chủ đầu tư ra

quyết định có đầu tư hay không?

Công cụ đánh giá

tính khả thi của dự án

• Phiếu đánh giá (Check list):

• Trong đó ngư ời ta liệt kê các tiêu thức cần đánh giá.

• Lấy ý kiến đánh giá của các chuyên gia.

• Tổng hợp đánh giá của các chuyên gia.

• Cho điểm (Scoring):

• Rất cú giỏ trị khi cú nhiều phương ỏn lựa chọn

• Ph ương án nào có điểm thành phần đạt yêu cầu trở lên

và tổng điểm cao nhất thì l a ch n ựa chọn ọn phương án đó

đánh giá hiệu quả

• Có thể là việc so sánh để chọn cách

này hay cách khác khi đầu t ư.

C¸c chØ tiªu hiÖu qu¶ kinh tÕ trong lËp, ph©n tÝch,

tư?

Mét sè chØ tiªu ph¶n ¸nh hiÖu qu¶ kinh tÕ dù ¸n ĐẦU T U T Ư

• Gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng (NPV)

• Tû lÖ thu håi vèn néi bé (IRR)

• Thêi gian hoµn vèn (T)

• Phân tích độ nhạy của dựa chọn án

Thời gian là tiền

• 1000$ hôm nay có giá trị lớn hơn 1000$ ở cùng

thời điểm một năm sau đó?

• Các yếu tố cấu thành giá trị thời gian của tiền:

TÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i (PV)

$ 38 ,

952 05

, 1

1000





PV

Nh vËy: 1000 $ sau h«m nay 1 n¨m chØ cã gi¸ trÞ t ư¬ng ®ư ¬ng

952,38 $ nÕu møc l·i suÊt lµ 5%

VD 1: 1000 $ nhËn ® ưîc sau 1 n¨m cã gi¸ trÞ bao nhiªu t¹i thêi

®iÓm hiÖn t¹i, nÕu møc l·i suÊt lµ 5%?

TÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i (PV)

VD B¹n sÏ nhËn ®ư îc 1000$ trong vßng 3 n¨m NÕu

tû lÖ (l·i suÊt) chiÕt khÊu lµ 5% th× gi¸ trÞ cña PV lµ

= 1000 x _1 _

1.053

= 1000 x 0.8638

= 863$

V× vËy 1000 $ ë thêi ®iÓm 3 n¨m sau víi møc l·i suÊt

lµ 5% sÏ cã gi¸ trÞ hiÖn t¹i lµ 863 $

c«ng thøc tÝnh Gi¸ trÞ hiÖn t¹i

Cã sè tiÒn lµ Pn ë thêi ®iÓm cuèi n¨m thø n sÏ cã gi¸ trÞ lµ bao nhiªunÕu nãi ë thêi ®iÓm ®Çu n¨m nay, nÕu l·i suÊt lµ r?

Dòng tiền mặt

• Khái niệm: Dòng tiền mặt phản ánh luồng

tiền mặt đi vào và đi ra từ các họat động.

• ý nghĩa: Là cơ sở để tính toán các chỉ tiêu tài

chính của dự án.

ví dụ

Một đơn vị kinh doanh độc lập có các tài liệu luồng tiền vào,

ra trong năm dự kiến nh sau:

Chi phí đầu t ư ban đầu 2 tỷ đồng

Giá trị thanh lý khi hết hạn sử dụng 2 tỷ đồng

Tiền thu đ ược hàng năm 0,305 tỷ đồng

Chi phí hàng năm 0,1 tỷ đồng

Giả thiết mức lãi thông dụng hàng năm 10%

• PV: giá trị hiện tại (Present Value), Giá trị của một l ượng tiền

ở thời điểm t năm sau có thể quy đổi về thời điểm hiện tại

• Số kỳ t (ví dụ năm hoặc tháng) là độ dài thời gian (số tháng

hoặc số năm) giữa thời điểm t ương lai và thời điểm hiện tại

• Mức lãi xuất “r” l à lượng tiền lãi sinh ra tính trên một đồng vốn bỏ ra sau 1 năm Ví dụ r = 0,05 tức là 1 đồng vốn bỏ ra

1 Giá trị hiện tại ròng (NPV)

• Là chênh lệch giữa các luồng tiền dự tính dự án mang lại

trong thời gian hoạt động và mức đầu t ư ban đầu.

• Phản ánh giá trị tăng thêm (hoặc giảm đi) của chủ doanh

nghiệp sau khi đ ưa về cùng một điều kiện so sánh

• NPV phải lớn hơn hoặc bằng 0.

• Hai ph ương án đầu t ư nh ư nhau, ph ương án có NPV lớn

hơn sẽ tốt hơn

công thức khai triển

Trong đó:

NPV: Giá trị hiện tại ròng của đầu tư

C0: tổng vốn đầu t ư ban đầu (Vốn cố định năm 0) Pi: chênh lệch thu chi năm thứ i (i =1,2,3…,n) = lợi nhuận thuần sau khi trừ thuế (năm i) Pi = (R – C)i

r: Mức lãi suất t ương ứng với ph ương án kinh doanh

n

r

P r

P r

P C

1 0

tÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng

2 Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)

• IRR là giá trị của r (lãi suất) khi NPV = 0

• Đây là một thư ớc đo tỷ suất sinh lợi của một dự án.

• Nếu IRR của một dự án nhỏ hơn lãi suất phổ biến trên

thị tr ường, xét về mặt tài chính chúng ta không đầu t

ư vào dự án này

• Ng ược lại nếu IRR của dự án bằng hoặc cao hơn lãi

suất phổ biến trên thị trư ờng, xét về mặt tài chính

chúng ta nên đầu t ư vào dự án này

• Với mức đầu tư nh ư nhau, dự án nào có IRR lớn hơn

dự án đó mang lại hiệu quả tài chính cao hơn

C«ng thøc tÝnh irr

NPV(a)

NPV(a) + NPV(b)

• NPV (a) lµ gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng dư ¬ng øng víi møc l·i

suÊt a% lµm cho nã dư ¬ng

• NPV (b) lµ gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng ©m øng víi møc l·i suÊt b

% lµm cho nã ©m.

tÝnh gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng (NPV)

VÝ dô tÝnh chØ tiªu IRR

3 Thời gian thu hồi vốn (T)

• Khái niệm: là số năm cần họat động để tổng số lợi

nhuận thuần thu đựơc hàng năm hoặc bình quân năm

đủ để hoàn trả số vốn đầu tư ban đầu

• Trong đó:

• V0: Tổng giá trị đầu tư ban đầu

• = Lợi nhuận trung bình năm =

Tổng lợi nhuận sau khi nộp thuế / độ dài dự án (năm)

2 tû ®

T = = 10 n¨m 2,0307 tû ® / 10 n¨m

Thêi gian hoµn vèn cµng ng¾n cµng tèt

Phân tích độ nhạy dự án

• Là xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu

hiệu quả tài chính của dự án (NPV, IRR,

T … ) khi các yếu tố có liên quan thay đổi theo cùng một tỷ lệ

• Tác dụng: cho biết yếu tố nào là quan

trọng đối với HQKT của dự án Sự thay

đổi của nó làm cho HQKT của dự án thay

đổi mạnh

Ph ơng pháp tiến hành

• Xác định hiệu quả kinh tế (HQKT) dự án (NPV, T,

hoặc IRR);

• Thay đổi theo cùng một tỷ lệ một yếu tố nào đó để

xem biến độ của HQKT (NPV, T, … );

• Thay đổi theo cùng một tỷ lệ nhân tố khác, giữ không

đổi các nhân tố khác, xem sự biến đổi của HQKT;

• So sánh tìm các nhân tố ảnh h ưởng mạnh đến HQKT

5 Tuæi thä cña dù ¸n gi¶m 10% 2,020 tû ® +0,01 +0,5%

Nh©n tè nhËy c¶m: gi¸ vµ nh©n tè s¶n l ưîng

đánh giá hiệu quả

về mặt x hội của dự án ã hội của dự án

• Có tạo thêm công ăn việc làm cho xã hội hay không?

• Có quan tâm đến vấn đề bảo vệ môi tr ường, môi sinh

hay không?

• Có góp phần giải quyết các vấn đề bức xúc như tăng

trưởng kinh tế, giải quyết các mất cân đối lớn của nền kinh tế,…hay không?

• Có góp phần thực hiện các chủ trư ơng, đư ờng lối chính

sách của Đảng và Nhà nư ớc hay không?