Bài 3: Xác định tỷ giá, cách tiếp cận tài sản

Nội dungTài Những nhân tố tác động tới cầu về tài sản ngoại tệ Sự cân bằng Những 2... Tài sản và những nhân tố tác động tới cầu về tài sản Các nhân tố tác động tới cầu về tài sản?. Lợi t

Chương 3 NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG

TỚI TGHĐ

PHƯƠNG PHÁP TIẾP CẬN TÀI SẢN

1

Nội dung

Tài Những nhân tố tác động tới cầu về tài sản ngoại tệ

Sự cân bằng Những

2

Tài sản và những nhân tố tác động tới cầu về tài sản

Tài sản là gì?

tích trữ/dịch chuyển sức mua sang tương lai (giá trị của tài sản tăng lên trong tương lai)phòng ngừa rủi ro và cho con cháu sau này

3

Tài sản và những nhân tố tác động tới cầu về tài sản

Các nhân tố tác động tới cầu về tài sản?

4

Lợi tức dự kiến

Nếu RET của một tài sản < tỷ lệ lạm phát trong cùng một khoảng thời gian thì ng

6

Cầu về tài sản ngoại tệ

Vậy cầu về

7

Cầu về tài sản ngoại tệ

Giả định

8

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi bằng ngoại tệ phụ thuộc vào những yếu tố gì?

9

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Nếu lãi suất của 2 khoản tiền gửi bằng nhau, liệu Nếu lãi suất của 2 khoản tiền gửi bằng nhau, liệu

10

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Đầu tư mua khoản tiền gửi USD

Do EUR tăng giá so với USD

11

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Tỷ suất lợi tức dự kiến của khoản đầu tư USD

12

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Muốn so sánh tỷ suất lợi tức dự tính của các loại tài sản khác nhau thì phải quy nó về một đồng tiền Ví dụ, quy về USD

E

E E

R E

E

E E

E R

E

E E

R E

RET

E

E R

E

R E

RET

e EUR

e e

EUR

e EUR

e EUR

e EUR

e EUR

EUR

−+

≈

−+

=

−+

(100

100

*)1

(

*100

13

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ - Công thức

Tỷ suất của các loại tiền gửi nội tệ

14

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

Giả sử có 2 loại tiền là: USD và EUR Biết R

Cách 2:

15

Lợi tức dự kiến của các khoản tiền gửi ngoại tệ

R

e

*)

1 (16

Mức chênh lệch RET giữa các đồng tiền

17

E €/$ và RET€($)

Current exchange

rate, E$/€

1.02 1.03 1.05 1.07

0.031 0.050 0.069 0.079 0.100 1.00

R$

e − +

= * 21

Sự cân bằng trên FX

Giả sử R

22

Các yếu tố ảnh hưởng đến sự cân bằng trên FX

TGHĐ hiện hành Lãi suất của các đồng tiền TGHĐ dự kiến

23

Sự cân bằng FX

Mối quan hệ giữa TGHĐ hiện hành RET của các đồng tiền là n

24

Biểu diễn sự cân bằng FX qua đồ thị

TGHĐ hiện hành E ($/€) được xác định bởi giao điểm của các đường biểu diễn RET của các khoản tiền gửi USD và EUR.

25

Biểu diễn sự cân bằng FX qua đồ thị

Không ai muốn nắm giữ khoản tiền gửi EUR

Không ai muốn nắm giữ khoản tiền gửi USD

Tác động của lãi suất

Điều gì xảy ra khi lãi suất của Mỹ tăng? của Anh tăng?

27

Tác động của lãi suất tiền gửi USD

28

Tác động của lãi suất tiền gửi EUR

RET ($)

RET$

Lãi suất EUR tăng

E tăng (E1 → E2) hay € tăng giá, $ giảm giá.

29

Tác động của TGHĐ dự tính

Tác động của tỷ giá hối đoái dự tính (E

30

€ tăng giá, $ giảm giá.

RET1€ = R€+(E1e-E)/E

RET2€ = R€+(E2e-E)/E

Dự đoán EUR lên giá

(1)

(2)

31

Bàn thêm về ngang bằng tiền lãi

Điều kiện ngang bằng tiền lãi (IRP)

32

Ngang bằng tiền lãi có bảo hiểm (CIP)

Công thức

33

Sự vận động của Spot - Forward ($/

£), 1981 - 2007

34