Bài giảng thị trường chứng khoán: Rủi ro sinh lời

Chương VIRủi ro và mức sinh lời trong phân tích & đầu tư chứng khoán... Mục đích của đầu tư chứng khoánThu lợi nhuận, từ: - Lợi tức/cổ tức - Chênh lệch giá Phân tán rủi ro Thực hiện qu

Chương VI

Rủi ro và mức sinh lời

trong phân tích & đầu tư

chứng khoán

Mục đích của đầu tư chứng khoán

Thu lợi nhuận, từ:

- Lợi tức/cổ tức

- Chênh lệch giá

Phân tán rủi ro Thực hiện quyền kiểm soát hoặc tham gia quản trị DN

Mức sinh lời tính bằng giá trị

tuyệt đối

Tổng mức lời = Lợi tức + ∆ giá

Ví dụ: đầu kỳ mua CP A giá 30, cuối kỳ bán CP A giá 42, trong

kỳ nhận được khoản cổ tức là 1,5? Tính mức lời?

Mức sinh lời tính bằng giá trị

tương đối

Lợi tức = Cổ tức + chênh lệch giá

Vốn ban đầu

VÝ dô

®Çu n ă m mua CP X gi¸ 100.000®; cuèi n ă m gi¸ l 105.000® m gi¸ l 105.000® à à

Trong n ă m CP X ®­îc tr¶ cæ tøc 4 lÇn v o cuèi mçi quý, mçi lÇn tr¶ à

lÇn v o cuèi mçi quý, mçi lÇn tr¶ à

2.500®/CP Sè cæ tøc n y sÏ t¸i ®Çu à

2.500®/CP Sè cæ tøc n y sÏ t¸i ®Çu à

t­ víi l·i suÊt 5%/n ă m

 TÝnh møc sinh lêi cña CP X trong

n ă m qua?

Møc sinh lêi gép ( t tÝnh l·i gép ng¾n h¬n t ®Çu t­)

Thêi gian tÝnh l·i gép

R = (1+R 1 )(1+R 2 ) … (1+R n ) -1

Thêi gian Thêi gian ®Çu t­

= [(1+R 1 )(1+R 2 )(1+R 3 ) – 1]

Møc sinh lêi = V3 – VV 0

0

Møc sinh lêi gép

( t tÝnh l·i gép d i h¬n t ®Çu t­) t tÝnh l·i gép d i h¬n t ®Çu t­) à à

Thêi gian ®Çu tư

0 m 1

Thêi gian tÝnh l·i kÐp

Thêi gian

R = (1+Rm) m - 1

L·i suÊt theo th¸ng, tuÇn, ngµy

L·i suÊt theo th¸ng

r: l·i suÊt n ă m (%) PV: gi¸ trÞ ban ®Çu

Ví dụ

Mức sinh lời mà nhà đầu tư X đạt đư

ợc trong 50 ngày qua là 5%, vậy lãi suất n ă m ông X đạt được là bao

nhiêu? Với giả định cả n ă m ông A

vẫn duy tr ỡ mức sinh lời như thời

gian qua

Møc sinh lêi bình qu©n

Møc sinh lêi bình qu©n lòy kÕ

R bq = t (1+R 1 )(1+R 2 )…(1+R t ) - 1

Møc sinh lêi bình qu©n sè häc

Mức sinh lời điều chỉnh

Mức sinh lời chịu tác động của 2 nhân tố: thuế v lạm phátà

 Sau khi tỡm ra mức sinh lời

danh nghĩa ta phải điều chỉnh trừ

đi thuế v tác động của lạm phát à

để tỡm ra mức sinh lời thực tế

Møc sinh lêi ®iÒu chØnh thuÕ

Møc sinh lêi ®iÒu chØnh l¹m ph¸t

Mức sinh lời khi có phát sinh quyền

Ví dụ: đầu kỳ ông A mua 4000

CP Y giá 115, cuối kỳ có quyền

mua CP mới phát hành, tỷ lệ: 4:3

với giá ưu đãi: 72, cổ tức nhận đư

ợc trong kỳ: 2, giá hiện tại là 119 Tính mức sinh lời?

CF V

Rñi ro

Rủi ro trong đầu tư chứng khoán

Rủi ro trong đầu tư CK được

định nghĩa l khả nà

nhiều kết quả ngo i dự kiến kết quả ngo i dự kiến à à , nói cách khác, mức sinh lời thực tế nhận được trong tương lai có thể khác với dự tính ban đầu

Ph©n lo¹i rñi ro trong ®Çu t­ CK

Rñi ro hÖ thèng

Rñi ro phi hÖ thèng

Rủi ro hệ thống

L rủi ro do các yếu tố nằm ngo i à à

L rủi ro do các yếu tố nằm ngo i à à

công ty, khó kiểm soát, khó tránh đư

- Rủi ro lãi suất

- Rủi ro th trường Rủi ro th trường ị ị

- Rủi ro sức mua

Rñi ro phi hÖ thèng

L rñi ro do c¸c yÕu tè néi t¹i g©y ra, à

L rñi ro do c¸c yÕu tè néi t¹i g©y ra, à

Quan hÖ gi÷a møc sinh lêi v rñi ro à

Quan hÖ gi÷a møc sinh lêi v rñi ro à

Møc sinh lêi cao, rñi ro cao

Møc sinh lêi thÊp, rñi ro thÊp

Møc sinh lêi cao, rñi ro thÊp di →

chuyÓn t¹o ra møc sinh lêi →

trung bình

đánh giá rủi ro &

mức sinh lời kỳ vọng

Mức sinh lời kỳ vọng (E(R) hoặc R l à

Mức sinh lời kỳ vọng (E(R) hoặc R l à

mức sinh lời mà nhà đầu tư cho l à

mức sinh lời mà nhà đầu tư cho l à

khoản đầu tư có thể đem lại trong kỳ tới Mức sinh lời thực tế có thể cao hơn hoặc thấp hơn

Phương sai (Var; σ2 ) v độ lệch chuẩn v độ lệch chuẩn à à

(SD; σ): dùng để đánh giá sự biến

động của mức sinh lời CK

R

đo lường mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro theo phương pháp thống kê

n

Ri R

) R

(

E

n

1 i

) R ( E

R Var

n

1 i

2 i

2

−

−

= δ

=

Var

SD = δ =

đo lường mức sinh lời kỳ vọng và rủi

i

R R

) R

2 i

=

Mô hình định giá tài sản vốn

Sử dụng mụ hỡnh CAPM - Capital Asset Pricing

Model để xỏc định suất sinh lời yờu cầu của vốn chủ sở hữu:

so sánh với mức độ biến động LN của danh mục thị trường