Tài liệu môn kinh tế vĩ mô chuong 12 mo hinh mundel fleming da chinh

Mục đích của ch ơng  Mô hình Mundell-Fleming : IS-LM đối với nền kinh tế mở nhỏ  Những nguyên nhân và ảnh h ởng của lãi suất khác nhau  Những lý luận tỷ giá hối đoái cố định và tỷ

Chương 12

Tổngưcầuưtrongưnềnư

kinhưtếưmở

Mục đích của ch ơng

 Mô hình Mundell-Fleming :

IS-LM đối với nền kinh tế mở nhỏ

 Những nguyên nhân và ảnh h ởng của lãi

suất khác nhau

 Những lý luận tỷ giá hối đoái cố định và tỷ

giá hối đoái thả nổi

 Đ ờng tổng cầu đối với nền kinh tế mở nhỏ

e = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa

=ngoại tệ cho mỗi đơn vị nội tệ

§ êng IS* : ThÞ tr êng hµng hãa Eq’m

§ êng IS* ® îc vÏ c¨n cø vµo gi¸

§ êng LM* : ThÞ tr êng TiÒn TÖ Eq’m

Cách vẽ LM*

LM

Y

Y e

C©n b»ng trong m« h×nh M uldell -Fleming

e0

Y0

Tỷ giá hối đoái thả nổi và cố định

 Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái thả

nổi, e đ ợc phép dao động để đáp ứng trong

những điều kiện kinh tế hay thay đổi.

 Trong tr ờng hợp ng ợc lại, d ới tỷ giá hối

đoái cố định, ngân hàng trung ơng giao

dịch trong n ớc đối với ngoại tệ tại một

mức t giá đ ợc quyết định từ tr ớc ỷ

ThÞ tr êng hèi ®o¸i

1/30.000

Q 0

ThÞ tr êng hèi ®o¸i

30.000

Q(usd) 0

ThÞ tr êng hèi ®o¸i

1/30.000

Q 0

ChÝnh s¸ch tµi kho¸ më réng d íi tû gi¸ hèi ®o¸i

Những bài học về chính sách tài khóa

 Trong nền kinh tế mở với sự l u động vốn hoàn

hảo, chính sách tài khóa hoàn toàn không thể tác

động tới GDP thực t ế

• Nền kinh tế đóng:

Chính sách tài khóa làm thoỏi lui đầu tư tư nhõn

do nguyên nhân tăng lãi suất

• Nền kinh tế mở nhỏ:

Chính sách tài khóa l m gi m xuất khẩu ròng do à ả

nguyên nhân tăng tỷ giá đồng nội tệ

ChÝnh s¸ch tiÒn tÖ d íi tû gi¸ hèi ®o¸i th¶ næi

ChÝnh s¸ch th ¬ng m¹i d íi tû gi¸ hèi ®o¸i th¶ næi

C¨n cø vµo gi¸ trÞ cña e t¹i bÊt cø

thêi ®iÓm, thuÕ hoÆc h¹n ng¹ch

nhËp khÈu gi¶m, t¨ng NX, vµ

dÞch chuyÓn I S* sang bªn ph¶i

KÕt qu¶:

∆ e > 0, ∆ Y = 0

Tỷ giá hối đoái cố định

 D ới hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, ngân hàng trung

ơng các n ớc sẵn sàng đứng ra mua hoặc bán đồng nội

tệ lấy đồng ngoại tệ theo tỷ giá định tr ớc

 Trong tình huống mô hình Mundell-Fleming,

Ngân hàng trung ơng dịch chuyển đ ờng LM* cũng nh

yêu cầu giữ e tại một tỷ giá đ ợc công bố tr ớc

 Hệ thống này đ ợc cố định bởi tỷ giá hối đoái danh

nghĩa

Chính sách tài khóa d ới tỷ giá hối đoái cố định

Under floating rates, a

fiscal expansion would

To keep e from rising,

the central bank must

sell domestic currency,

which increases M

and shifts LM* right

D ới tỷ giá thả nổi, chính

Chính sách tiền tệ d ới tỷ giá hối đoái cố định

2

*

LM

An increase in M would shift

LM* right and reduce e

To prevent the fall in e ,

the central bank must

buy domestic currency,

which reduces M and

shifts LM* back left

ChÝnh s¸ch th ¬ng m¹i d íi tû gi¸ hèi ®o¸i cè

To keep e from rising,

the central bank must

sell domestic currency,

which increases M

and shifts LM* right

D íi tû gi¸ th¶ næi, h¹n chÕ

chuyÓn cÇu tõ hµng hãa n íc

ngoµi sang hµng hãa trong n

íc.

Khác nhau của lãi suất

2 lý do tại sao r có thể khác r *

 Rủi ro quốc gia :

Rủi ro nghĩa rằng n ớc đi vay sẽ không trả đ ợc

những khoản nợ mà họ đã vay bởi chính trị hoặc sự không ổn định về kinh tế

Những ng ời cho vay yêu cầu một lãi suất cao để

bồi th ờng cho họ khi gặp rủi ro này

 Xảy ra tỷ giá hối đoái thay đổi:

Nếu tỷ giá hối đoái của một n ớc xảy ra sụt

giảm, sau đó những ng ời đi vay phải trả một lãi suất cao để bù đắp ng ời cho vay đối với sự giảm giá tiền tệ có thể xảy ra.

Khác nhau trong mô hình M-F

Trong đó θ là lãi suất rủi ro

Những ph ơng trình biểu diễn thay thế r vào IS* và

V× vËy Y ph¶i t¨ng lµm cho thÞ tr

êng tiÒn tÖ phôc håi eq’m.

 Giảm e theo trực quan:

Rủi do một đất n ớc tăng hoặc sự giảm giá xảy ra tạo

ra sự nắm giữ tiền tệ đất n ớc kém hiệu quả hơn

Ghi chú: Sự giảm giá xảy ra là hoàn toàn dự báo tr

Tại sao thu nhập có thể không giảm

 Ngân hàng trung ơng cố gắng ngăn cản sự giảm giá bằng cách giảm cung tiền

 Sự giảm giá có thể tăng giá nhập khẩu đủ để tăng mức giá (cái mà sẽ giảm mức cung tiền thực)

 Những ng ời tiêu dùng có thể phản ứng lại gia tăng rủi ro bằng cách nắm giữ nhiều tiền hơn.

Mỗi lý do ở trên sẽ làm dịch chuyển LM* về phía

trái.

Khủng khoảng đồng Peso không chỉ gây tác

hại đối với Mehico

Sự hiểu biết về khủng khoảng

Đầu những năm 1990, Mehico đã là một nơi

hấp dẫn cho các nhà đầu t n ớc ngoài

Trong năm 1994, sự phát triển chính trị đã là

nguyên nhân tăng lãi suất rủi ro ở Mehico ( θ ):

• Cuộc nổi dậy của nông dân ở Chiapas

• Cuộc ám sát ng ời đứng đầu danh sách ứng cử

Sự hiểu biết về khủng khoảng

 Những sự kiện làm đồng Peso sụt giảm

 Ngân hàng trung ơng Mehico đã hứa nhiều lần

với nhà đầu t n ớc ngoài rằng sẽ không cho phép

đồng Peso sụt giảm giá trị, vì vậy họ đã mua

đồng Peso và bán đôla theo h ớng “làm chỗ dựa” cho tỷ giá hối đoái của đồng Peso

 Làm nh vậy yêu cầu ngân hàng trung ơng Mehico

có đủ dự trữ Đôla Điều đó đúng không?

Dự trữ dollar của ngân hàng trung ơng

Trong năm1994, Ngân hàng trung ơng Mehico

đã che dấu sự thật rằng sự dự trữ của ngân hàng

đã là rỗng không.

 ↑ θ , Những nhà đầu t bán hạ giá tài sản của họ

cho nguời Mehico và rút vốn ra khỏi Mehico

 22 Tháng: dự trữ của ngân hàng trung ơng gần

nh không còn nữa

Nó từ bỏ tỷ giá cố định và để e thả nổi.

Gói hàng cứu nguy

 1995: Mỹ và Quỹ tiền tệ thế giới thành lập 50

tỷ USD dòng tín dụng cung cấp nguồn vay

đảm bảo tới chính phủ Mehico

 Đây là sự giúp đỡ phục hồi lòng tin ở Mehico,

giảm lãi suất rủi ro

 Sau cuộc suy thoái nặng năm 1995, Mehico

đã bắt đầu phục hồi mạnh từ khủng hoảng

Tỷ giá hối đoái thả nổi và cố định

Lý luận tỷ giá thả nổi:

 Để chính sách tiền tệ theo đuổi những mục tiêu

khác nhau (sự phát triển ổn định, lạm phát thấp)