CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ,CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

Thu hút nguồn tài trợ, tư vấn từ các thị trường tài chính hiện đại, mang tính quốc tế hoá cao sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng hoàn thiện, từng bước tiếp cận với các c

PHẦN 1

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ, CÁN CÂN

THANH TOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

CÁN CÂN VÃNG LAI CỦA VIỆT NAM 2010 - 2015

VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH GIAI ĐOẠN 2016 - 2020

PGS.TS Đặng Ngọc Đức 1 NCS ThS Đỗ Thị Thu Thủy 2

ThS Vũ Duy Thành 3

Tóm tắt

Thâm hụt cán cân vãng lai và cán cân thanh toán quốc tế (BOP) luôn có những ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định kinh tế vĩ mô và các hoạt động kinh tế - tài chính đối ngoại của các nước, do vậy luôn được cố gắng thực hiện cân bằng Có 3 trường phái tiếp cận sự cân bằng BOP, gồm:(1) Trường phái tiếp cận từ Hệ số co giãn (The Elasticsity Approach); (2) Trường phái tiếp cận từ Chi tiêu (The Absorption Approach); (3) Trường phái tiếp cận Tiền tệ (The Monetary Approach) Thực chất, đây là những nghiên cứu từ những giác độ khác nhau về tác động của việc phá giá nội

tệ đến trạng thái của cán cân vãng lai hay cán cân thương mại nhằm đưa ra những khuyến cáo để thiết lập sự cân bằng của BOP, đặc biệt trong trạng thái thâm hụt Đối với Việt Nam, kết thúc giai đoạn thâm hụt nghiêm trọng 2002 - 2011, bắt đầu từ 2012 thặng dư vãng lai đã bắt đầu xuất hiện và được duy trì đến năm 2015, góp phần cải thiện tích cực BOP của Việt Nam Bài học kinh nghiệm về cơ sở khoa học và thực tế của những sự điều chỉnh đã được áp dụng trong giai đoạn này để ngăn chặn thâm hụt thương mại và vãng lai, hướng tới sự cân bằng tích cực và bền vững BOP của Việt Nam trong thời gian tới là rất quan trọng Dựa trên khung lý thuyết về các phương pháp tiếp cận cân bằng BOP, bài viết sẽ tập trung nhận diện, phân tích và đánh giá các biện pháp cân bằng được áp dụng trong giai đoạn 2011 - 2015 Trên cơ

sở đó, trình bày một số khuyến nghị chính sách nhằm củng cố và duy trì sự cân bằng bền vững của cán cân thương mại (Trade Balance) và BOP của Việt Nam trong giai đoạn 2016 - 2020

Từ khóa: cán cân vãng lai, cán cân thương mại, phá giá tiền tệ, điều kiện Marshall - Lerner

1 Đặt vấn đề

1, 2, 3 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email: dangocduc68@yahoo.com

CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, CẤU TRÚC VI MÔ CỦA THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ DIỄN TIẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY

TS Lương Thái Bảo 1

Nguyễn Thị Linh Chi 2 Nguyễn Thu Huệ 3

Phạm Thị Mơ 4

Tóm tắt

Nghiên cứu đánh giá tác động của thông tin vĩ mô thay đổi cơ chế tỷ giá hối đoái lên cấu trúc vi mô của thị trường ngoại hối của Việt Nam Lý thuyết về xác định chênh lệch tỷ giá mua và bán được thừa nhận từ các nghiên cứu đi trước tại các thị trường ngoại hối những năm 1980 và 1990 được kiểm định theo một mô hình hồi quy đơn giản Kết quả cho thấy cần phải có mô hình hồi quy tốt hơn để phân tích cấu trúc vi

mô của thị trường ngoại hối Việt Nam Bên cạnh đó nếu xem xét sâu vào các cơ chế truyền dẫn từ khối lượng giao dịch và biến động hàng ngày của tỷ giá lên chênh lệch

tỷ giá mua và bán thì thấy đã xuất hiện các yếu tố tích cực để phát triển thị trường phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam

Từ khóa: cơ chế tỷ giá hối đoái, lý thuyết cấu trúc vi mô, chênh lệch giá mua và

giá bán, chi phí giao dịch

1, 2, 3, 4

Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

THỰC HIỆN CAM KẾT QUỐC TẾ TRÊN THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HƯỚNG ĐẾN PHÁT TRIỂN VÀ HỘI NHẬP

TS Đào Lê Minh 1

TS Nguyễn Thanh Huyền 2

từ phát triển theo chiều rộng sang phát triển theo chiều sâu, từng bước khẳng định vai trò quan trọng trong thu hút hiệu quả vốn trung và dài hạn, tận dụng và khai thác tối

đa lợi ích của quá trình hội nhập kinh tế quốc tế Thu hút nguồn tài trợ, tư vấn từ các thị trường tài chính hiện đại, mang tính quốc tế hoá cao sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng hoàn thiện, từng bước tiếp cận với các chuẩn mực chung

và thông lệ quốc tế thông qua các chương trình kết nối, hợp tác, nỗ lực áp dụng chuẩn mực quốc tế…

Đánh giá mặt tích cực trong quá trình thực hiện các cam kết quốc tế kỳ vọng sẽ tạo ra một bức tranh tổng thể về thị trường chứng khoán Việt Nam đang nỗ lực hội nhập và phát triển, đồng thời cũng nhìn nhận những bất cập, đề xuất các khuyến nghị hạn chế hiệu ứng tiêu cực hướng đến một thị trường chứng khoán “minh bạch, công bằng và bền vững”

NGUYÊN TẮC TỰ DO HÓA GIAO DỊCH VỐN

TRONG THỜI KỲ HỘI NHẬP

Tóm tắt

Sau hơn 20 năm thực hiện chính sách đổi mới và mở cửa nền kinh tế hội nhập với thế giới, các dòng vốn nước ngoài đã trở thành một nguồn vốn quan trọng, góp phần tích cực vào sự phát triển và thành công của công cuộc đổi mới đất nước Đặc biệt, từ sau khi Việt Nam gia nhập Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á (ASEAN), tiếp

đó là Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) và tham gia các cam kết song phương, đa phương về hợp tác kinh tế mà gần đây nhất là Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP), vấn đề về tự do hóa giao dịch vốn ngày càng được quan tâm, xem xét trên nhiều khía cạnh nhằm khai thác tối đa lợi ích từ quá trình luân chuyển vốn xuyên quốc gia, song vẫn đảm bảo an ninh tài chính tiền tệ của đất nước

Trong phạm vi bài viết này, bên cạnh việc xem xét một số vấn đề cơ bản về tự do hóa giao dịch vốn, bài viết sẽ tổng quát một số chính sách về quản lý giao dịch vốn của Việt Nam hiện nay, đồng thời rà soát các cam kết quốc tế về tự do hóa tài chính

mà Việt Nam đã tham gia để có cơ sở đề xuất một số gợi ý chính sách phù hợp về tự do hóa giao dịch vốn trong thời gian tới

Từ khóa: tự do hóa giao dịch vốn, giao dịch vốn, thời kỳ hội nhập

1

Vụ trưởng Vụ Quản lý Ngoại hối, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Email: phongvayno@sbv.gov.vn

PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ:

CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH HỘI NHẬP MỚI

PGS.TS Lê Hoàng Nga 1

Nguyễn Huy Quang2

Tóm tắt

Bài viết giới thiệu khái quát về cơ chế hoạt động, đối tượng phát hành, loại hình phát hành và một số loại trái phiếu quốc tế tiêu biểu, phân tích mối quan hệ giữa phát hành trái phiếu quốc tế với phát hành trái phiếu trong nội bộ quốc gia, đề cập tới các yếu tố điều kiện quan trọng quyết định sự thành công của thị trường trái phiếu quốc tế và đưa ra những bài học kinh nghiệm quan trọng cho Việt Nam Qua nghiên cứu một số trường hợp phát hành trái phiếu quốc tế thành công của doanh nghiệp Việt Nam, bài viết xây dựng ma trận Điểm mạnh - Điểm yếu - Cơ hội - Thách thức, từ đó đưa ra các gợi ý chính sách và một số khuyến nghị nhằm đẩy mạnh hoạt động huy động vốn bằng phát hành trái phiếu quốc tế của các doanh nghiệp Việt

Nam một cách có hiệu quả

Từ khóa: trái phiếu không đảm bảo, trái phiếu chuyển đổi, xếp hạng tín dụng

1, 2 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Email: lehoangngahvnh@yahoo.com

ĐIỀU CHỈNH DANH MỤC CỦA QUỸ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀ GIÁ

CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Tóm tắt

Nghiên cứu đánh giá ảnh hưởng của quỹ đầu tư nước ngoài tới thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua phân tích thực chứng hoạt động rà soát và điều chỉnh danh mục đầu tư của quỹ tới biến động thị giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Bài viết sử dụng phương pháp nghiên cứu với 5 sự kiện rà soát và điều chỉnh của Quỹ đầu

tư FTSE trong khoảng thời gian từ đầu năm 2015 tới quý I của năm 2016 Kết quả nghiên cứu cho thấy thời điểm công bố thông tin rà soát và điều chỉnh cũng như thời

kỳ hiệu lực để thực hiện giao dịch điều chỉnh quỹ có tác động có nghĩa tới sự vận động của thị trường chứng khoán Việt Nam Đồng thời, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng, thị giá của những cổ phiếu thuộc nhóm bổ sung vào danh mục của quỹ đầu tư nước ngoài có

xu hướng tăng giá, trong khi các cổ phiếu thuộc nhóm loại khỏi danh mục có xu hướng giảm giá Kết quả nghiên cứu này nhất quán với các nghiên cứu khác trên thị trường chứng khoán của các nước đang phát triển

Từ khóa: quỹ đầu tư nước ngoài, điều chỉnh danh mục, nghiên cứu sự kiện,

thị trường chứng khoán Việt Nam

1 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email: tuanda191@gmail.com

PHÂN TÍCH CÁC ĐIỀU KIỆN ĐỂ TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN

THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM

NCS.ThS Lương Thị Thu Hằng 1

Tóm tắt

Tự do hóa tài khoản vốn là một xu thế tất yếu của các quốc gia trong quá trình hội nhập Lý thuyết kinh tế chỉ ra rằng tự do hóa tài khoản vốn tạo điều kiện phân bổ vốn trên phạm vi quốc tế một cách hiệu quả hơn, chi phí vốn giảm xuống từ đó thúc đẩy đầu tư và tăng trưởng kinh tế (Fisher,1998) Ngoài ra, tự do hóa tài khoản vốn còn tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế thông qua tăng cường sự phát triển của thị trường tài chính trong nước và hiệu ứng tràn của đầu tư trực tiếp nước ngoài Tuy nhiên điều này không phải luôn đúng với tất cả các quốc gia mà còn phụ thuộc vào việc các quốc gia có đáp ứng được các điều kiện để phát huy tác động tích cực của tự

do hóa tài khoản vốn tới tăng trưởng kinh tế hay không? Các điều kiện này bao gồm:

sự phát triển khu vực tài chính, chất lượng thể chế, sự phù hợp của các chính sách kinh tế vĩ mô và mức độ tự do hóa thương mại Bài viết thực hiện phân tích thực trạng các điều kiện này ở Việt Nam từ đó đưa ra một số khuyến nghị đối với quá trình tự do hóa tài khoản vốn ở Việt Nam nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Từ khóa: tự do hóa tài khoản vốn, tăng trưởng kinh tế, phát triển tài chính, chất lượng

thể chế, tự do hóa thương mại, chính sách kinh tế vĩ mô

1 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Email: thuhangluong@gmail.com

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM: DIỄN BIẾN ĐIỀU CHỈNH CHÍNH SÁCH VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP TRONG THỜI GIAN TỚI

TS Hoàng Văn Cương 1 Phạm Phú Minh 2 Văn Thiên Hào 3 Tóm tắt

Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) được hình thành và Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) đã chính thức được ký kết có thể coi là hai cột mốc đánh dấu quan trọng cho quá trình hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam trong thời gian tới đây Với làn sóng hội nhập lần thứ hai này, Việt Nam kỳ vọng sẽ tiếp cận thị trường nước ngoài và các nguồn lực quan trọng cần thiết để phục vụ phát triển kinh tế - xã hội của đất nước Tuy nhiên, những khó khăn, thách thức mà Việt Nam phải đối mặt khi tham gia “sân chơi kinh tế toàn cầu này” cũng tăng lên Một trong những thách thức có thể kể tới là sự gia tăng áp lực lên biến động tỷ giá do các luồng thương mại

và đầu tư vào Việt Nam Điều này sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới hoạt động xuất, nhập khẩu và sự cân bằng trong cán cân thanh toán của Việt Nam Trong bối cảnh Việt Nam đang hội nhập sâu vào nền kinh tế, yêu cầu đặt ra hiện nay đối với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam là cần thay đổi cách thức điều hành tỷ giá hướng tới sự linh hoạt để tỷ giá có vai trò lớn hơn trong việc xác lập cân bằng thị trường ngoại hối

và cán cân thanh toán, tạo ra sự chủ động trong việc ứng phó kịp thời với những biến động bất lợi của thị trường có thể ảnh hưởng tới tỷ giá Bài viết này tập trung làm rõ tình hình thực hiện chính sách tỷ giá của Việt Nam giai đoạn 2011 - 2015, áp lực từ bối cảnh mới tác động đến việc thực hiện điều chỉnh chính sách tỷ giá hiện nay và một

số giải pháp nhằm tăng cường hiệu quả của chính sách điều chỉnh tỷ giá trong thời gian tới

Từ khóa: Chính sách tỷ giá, biên độ dao động, cố định, linh hoạt

TÁC ĐỘNG CỦA DẪN TRUYỀN TỶ GIÁ TRỰC TIẾP

GIỮA USD VÀ VND TỚI LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM:

MỘT NGHIÊN CỨU DỰA VÀO MÔ HÌNH VAR

Tóm tắt

Bài viết này nghiên cứu tác động của truyền dẫn tỷ giá trực tiếp USD/VND lên chỉ số giá nhập khẩu, chỉ số giá sản xuất và chỉ số giá tiêu dùng ở Việt Nam trong một thập kỷ qua (2005 - 2015) bằng việc sử dụng mô hình vecto tự hồi quy - VAR với số liệu theo quý Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng tỷ giá USD/VND tác động đến cả ba chỉ

số giá nêu trên và theo cấp độ giảm dần

Từ khóa: tỷ giá, lạm phát, mô hình VAR, truyền dẫn tỷ giá

1 Trường Đại học Ngoại thương Email: phuchienth@gmail.com

THÂM HỤT VÃNG LAI TRONG MỐI TƯƠNG QUAN

VỚI NGÂN SÁCH VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ - NGHIÊN CỨU VIỆT NAM VÀ CÁC NƯỚC CHÂU Á

cơ cấu chi tiêu quốc gia, ưu tiên tập trung phát triển những ngành, lĩnh vực sản xuất các mặt hàng thay thế hàng nhập khẩu, đồng thời kiểm soát chặt chẽ mức thâm hụt ngân sách vốn đã kéo dài trong nhiều năm

Từ khóa: cán cân vãng lai, chi tiêu quốc gia, nợ nước ngoài, thâm hụt kép, thâm

hụt ngân sách, tăng trưởng, tỷ giá

1

Viện Ngân hàng - Tài chính, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email: huonghlnhtc@neu.edu.vn

TÁC ĐỘNG CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ TỚI TỶ GIÁ TRỰC TIẾP GIỮA USD VÀ VND - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM

Tóm tắt

Bài nghiên cứu tập trung vào việc xác định và đo lường ảnh hưởng của các yếu

tố kinh tế vĩ mô gồm thu nhập, lãi suất, kiều hối và dự trữ ngoại hối tới tỷ giá tại Việt Nam Bài nghiên cứu được thực hiện với ba bước chính: Ước lượng mô hình VAR, kiểm định nhân quả Granger, và phân tích hàm phản ứng xung Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô thuộc về chính sách tiền tệ gồm: lãi suất, dự trữ ngoại hối có tác động tới tỷ giá USD tại Việt Nam

Từ khoá: Tỷ giá, lãi suất, dự trữ ngoại hối, thu nhập, kiều hối

CÁC CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG QUỐC TẾ:

KINH NGHIỆM VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM

TS Đỗ Hoài Linh 1

ThS Nguyễn Thành Trung 2 ThS Hoàng Thị Mai Anh3

Tóm tắt

Bài viết nghiên cứu các chiến lược đầu tư trái phiếu được hình thành dựa trên các dạng đường cong lãi suất thường được sử dụng bởi các nhà đầu tư trên thị trường quốc tế, là bài học kinh nghiệm cho không chỉ các nhà đầu tư mà còn các nhà quản lý

và lập pháp tại Việt Nam Phương pháp nghiên cứu được sử dụng là phương pháp phân tích và tổng hợp lý thuyết, ngoài ra các tác giả còn áp dụng phương pháp thực nghiệm toán học lên một số danh mục đầu tư cụ thể nhằm minh họa cho lý thuyết

Từ khóa: chiến lược đầu tư, thị trường trái phiếu, đường cong lãi suất

1 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email của tác giả chính: linhdo.neu@gmail.com

2 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

3 Trường Đại học Thủy lợi

XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

PHÁI SINH TRONG THỜI KỲ HỘI NHẬP

Tóm tắt

Sau gần 30 năm đổi mới, Việt Nam đã hội nhập ngày càng sâu rộng vào nền kinh

tế quốc tế với việc tham gia một loạt các hiệp định thương mại tự do song phương và

đa phương Các cam kết về lĩnh vực tài chính trong các hiệp định thương mại tự do đặt

ra những thách thức đối với thị trường tài chính còn non trẻ của Việt Nam, đòi hỏi cần

có những công cụ giúp thị trường hoạt động hiệu quả hơn Lịch sử hình thành và phát triển các thị trường tài chính ở nhiều nước trên thế giới cho thấy các công cụ tài chính phái sinh là các công cụ hữu hiệu giúp phòng ngừa rủi ro, bảo vệ hoặc đem lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư trên thị trường tài chính Ở Việt Nam, các công cụ tài chính phái sinh gồm công cụ phái sinh tiền tệ và phái sinh chứng khoán Với vai trò quan trọng là kênh huy động vốn dài hạn của doanh nghiệp, thị trường chứng khoán với các công cụ phái sinh chứng khoán hiện đang được ưu tiên xây dựng và phát triển Trong thời kỳ hội nhập, xu hướng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh được định hướng theo mô hình tập trung, lựa chọn mô hình thành viên và sản phẩm phù hợp với điều kiện Việt Nam và hướng tới phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế

1 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email: smilingvn@gmail.com

ĐIỀU TIẾT TỶ GIÁ TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP MỚI

THỰC TRẠNG VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH

TS Phùng Thanh Quang 1 Nguyễn Thanh Tùng

Tóm tắt

Sau nhiều nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước, tỷ giá vẫn là vấn đề nóng trong nửa đầu năm 2016 Ngân hàng Nhà nước thời gian qua ban hành nhiều chính sách nhằm tăng cường kiểm soát tỷ giá: hạ lãi suất huy động USD xuống 0% đối với tổ chức và 0.25% đối với cá nhân (Quyết định số 1938/2015/QĐ-NHNN), thực hiện cơ chế tỷ giá trung tâm (Quyết định số 2730/2015/QĐ-NHNN) và hạn chế việc cho vay bằng ngoại tệ từ 31/3/2016 (Thông tư số 24/2015/TT-NHNN) Các biện pháp này đã từng bước nâng cao vị thế của đồng Việt Nam, giúp đồng nội tệ ổn định và lên giá nhẹ trong nửa đầu năm 2016 Tuy nhiên, việc hạ lãi suất USD xuống 0% cũng khiến cho số dư tiền gửi ngoại tệ tại các ngân hàng sụt giảm nghiêm trọng (khoảng 40 - 60% so với cùng kỳ 2015), dẫn đến mất cân đối cung cầu về tín dụng ngoại tệ Hàng loạt ngân hàng xuất hiện tình trạng “thỏa thuận” ngầm, huy động ngoại tệ kèm với nội tệ để nhận lãi suất ngoại tệ thực dương Bài viết này sẽ đánh giá thực trạng biến động tỷ giá trong giai đoạn 2015- nửa đầu năm 2016

MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM NGHIÊN CỨU THEO MÔ HÌNH ARDL

ThS Trịnh Công Sơn 1 ThS Đỗ Phương Thảo 2

ThS Ngô Thị Ngọc 3

Tóm tắt

Mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và tăng trưởng kinh tế luôn

là một trong những vấn đề kinh tế được bàn luận nhiều nhất tại các nước đang phát triển trong việc giải quyết các nhu cầu về vốn, công nghệ và việc làm, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của đất nước Bài viết nghiên cứu mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam với số liệu chuỗi thời gian trong giai đoạn 1986 - 2014 dựa trên một số mô hình định lượng như đồng liên kết ARDL và

mô hình ARDL hiệu chỉnh sai số (ECM) Trái với mong đợi vào tác động tích cực của FDI đến tăng trưởng kinh tế, bài nghiên cứu không tìm ra được mối quan hệ này Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu lại đưa ra sự tồn tại mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa FDI và tăng trưởng kinh tế khi FDI đóng vai trò là biến phụ thuộc Kết quả này cũng gợi mở các hướng chính sách trong thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tại Việt Nam trong những năm tới

Từ khóa: tăng trưởng kinh tế, FDI, đồng liên kết, ARDL, ECM

1, 2, 3 Trường Đại học Thương mại Email của tác giả chính: sontrinhcong@vcu.edu.vn

PHẦN 2

HỘI NHẬP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ VÀ

TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG NGÂN HÀNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM

TIẾP TỤC ĐẨY NHANH QUÁ TRÌNH TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM TRONG TIẾN TRÌNH HỘI NHẬP

- 2015 đã được triển khai theo đúng mục tiêu, định hướng và lộ trình, đồng thời đã đạt được những kết quả đáng khích lệ Tuy nhiên, bên cạnh những thành tựu đạt được, thách thức phía trước còn rất nhiều Bài viết đề cập tới thực trạng hệ thống ngân hàng Việt Nam, nêu bật những thành tựu đạt được từ công cuộc tái cấu trúc, chỉ ra những khó khăn còn phải giải quyết Trên cơ sở đó, bài viết đưa ra một số đề xuất, khuyến nghị nhằm đẩy nhanh tiến trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam hội nhập sâu rộng hơn vào nền kinh tế thế giới

Từ khóa: Hệ thống ngân hàng, hội nhập, tái cấu trúc

1, 2 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Email của tác giả chính: trungpq@neu.edu.vn

CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC ĐỐI VỚI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HỘI NHẬP SÂU VÀO AEC VÀ TPP

Tóm tắt

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng như hiện nay, việc mở cửa hơn nữa đối với lĩnh vực tài chính ngân hàng là xu hướng phát triển tất yếu nhằm giúp cho thương mại và luân chuyển vốn quốc tế tự do hơn Chắc chắn điều này sẽ tạo

ra những thách thức mới, nhưng cũng mở ra nhiều cơ hội cho hệ thống ngân hàng vững mạnh, hiệu quả và lành mạnh hơn, hỗ trợ tối ưu cho phát triển và tăng trưởng kinh tế Trong những năm gần đây, Việt Nam đã và đang ngày càng hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế khu vực và thế giới, đã ký kết các hiệp định FTA, AEC, TPP… Việc thực hiện các cam kết hội nhập trong lĩnh vực tài chính ngân hàng đã mở ra viễn cảnh đầy cơ hội và thách thức mới cho các ngân hàng thương mại Việt Nam (NHTM) Bài viết tóm lược những nội dung cơ bản của các cam kết liên quan đến lĩnh vực tài chính ngân hàng trong AEC và TPP, phân tích thực trạng hội nhập của các NHTM Việt Nam, nhận diện những cơ hội mà các NHTM Việt Nam cần phải đón đầu, cũng như những áp lực thách thức của hội nhập phải đối mặt, trên cơ sở

đó, đề xuất một số khuyến nghị nhằm phát triển bền vững

Từ khóa: Hội nhập quốc tế, Tài chính ngân hàng, AEC, TPP

1

Trường Đại học Thương mại Email: kimnhungdhtm@yahoo.com.vn

CẠNH TRANH QUỐC TẾ:

CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG

Từ khóa: năng lực cạnh tranh, hệ thống ngân hàng,

1

Nguyên Viện trưởng Viện Chiến lược Ngân hàng Email: nguyenthikimthanh61@yahoo.com

2 Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) đã được Việt Nam ký kết ngày 04/2/2016, với sự tham gia ký kết giữa 12 nước có quy mô kinh tế tương đối lớn với GDP chiếm 40% và 30% thương mại toàn cầu, gồm các nước: Úc, Chile, Mỹ, Brunei, Cannada, Malaysia, Nhật Bản, New Zealand, Mexico, Pezu, Sigapore và Việt Nam.

DỰ BÁO TÁC ĐỘNG CỦA HIỆP ĐỊNH ĐỐI TÁC KINH TẾ CHIẾN LƯỢC XUYÊN THÁI BÌNH DƯƠNG TỚI THU HÚT ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM

cơ hội trong thu hút FDI vào Việt Nam

Từ khóa: TPP, FDI, tác động, cơ hội, thách thức

1

Trường Đại học Thương mại Email: vuxuandung2015@gmail.com

ĐỔI MỚI CHÍNH SÁCH TÍN DỤNG XUẤT KHẨU CỦA NHÀ NƯỚC

TRONG GIAI ĐOẠN TÁI CƠ CẤU KINH TẾ HIỆN NAY

TS Nguyễn Cảnh Hiệp 1

Tóm tắt

Chính sách tín dụng xuất khẩu (TDXK) của Nhà nước là một bộ phận trong tổng thể các chính sách kinh tế vĩ mô, được áp dụng nhằm hỗ trợ hoạt động xuất khẩu các mặt hàng chiến lược mà Nhà nước khuyến khích Ở nước ta, chính sách này đã được đưa vào áp dụng hơn 15 năm và có tác dụng tích cực trong việc thúc đẩy hoạt động xuất khẩu của nền kinh tế trong thời kỳ đầu Tuy nhiên, thời gian gần đây, hoạt động cho vay vốn TDXK của Nhà nước đang có xu hướng chững lại, quy mô tài trợ nguồn vốn này đối với nền kinh tế bị giảm sút đáng kể

Bài viết dưới đây nhìn lại quá trình triển khai chính sách TDXK ở Việt Nam từ khi được ban hành đến nay và đề xuất giải pháp đổi mới chính sách này nhằm thúc đẩy xuất khẩu các mặt hàng cần khuyến khích phù hợp với yêu cầu của quá trình tái

cơ cấu kinh tế hiện nay

Từ khoá: Nhà nước, chính sách TDXK, khuyến khích xuất khẩu, tái cơ cấu kinh tế

1 Ngân hàng Phát triển Việt Nam Email: canhhiep.vdb@gmail.com

SỰ PHÁT TRIỂN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TRONG CỘNG ĐỒNG KINH TẾ ASEAN: CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC

TS Phan Thế Công 1 ThS Thiều im Cư ng 2

ThS Vũ Thị B ch Ngọc 3

Tóm tắt

Việc hình thành Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) sẽ mang lại rất nhiều các cơ hội phát triển nhưng cũng đặt ra những thách thức không nhỏ cho các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và ngành ngân hàng nói riêng Một số ngân hàng trong nước đã

mở rộng hoạt động sang các nước trong khu vực, đánh dấu cơ hội phát triển của ngành ngân hàng Ngược lại, ngày càng có nhiều ngân hàng từ các nước “đổ bộ” vào thị trường nước ta Sự cạnh tranh tăng lên sẽ tạo sức ép để hệ thống ngân hàng Việt Nam tái cấu trúc mạnh mẽ, nhằm thích nghi với môi trường mới Thách thức đối với các NHTM sẽ không hề nhỏ khi phải cạnh tranh với các ngân hàng có nền tảng tốt hơn trong khu vực Bài viết tập trung phân tích đưa ra những nhận định về cơ hội và thách thức mà các NHTM Việt Nam sẽ đối mặt khi AEC ra đời Qua đó, bài viết đưa ra một

số đề xuất và khuyến nghị nhằm tận dụng tối đa các cơ hội và giảm thiểu các thách thức giúp các NHTM Việt Nam tồn tại và đứng vững trong bối cảnh hội nhập quốc tế

Từ khóa: Cộng đồng Kinh tế ASEAN, Ngân hàng thương mại, Ngân hàng

Thương mại Việt Nam, Cơ hội và thách thức của N TM

1 Trường Đại học Thương mại: Email: congpt@vcu.edu.vn

2 Trường Đại học Thủy lợi

3 Trường ọc viện ành chính Quốc gia

TPP VỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM

TS Nguyễn Thị Diệu Chi 1

Tóm tắt

Tham gia TPP là một trong những cơ hội quan trọng góp phần phát triển ngành ngân hàng của nhiều quốc gia thành viên Đối với Việt Nam, TPP được coi là đòn bẩy kinh tế quan trọng, góp phần tạo những bước đột phá trong thời kỳ hội nhập mới Ngành ngân hàng cần nắm bắt những cơ hội này một cách nhanh chóng, kịp thời để biến cơ hội TPP thành hiệu quả thiết thực Bài viết đề cập tới thực trạng ngành ngân hàng Việt Nam, những cơ hội và thách thức đối với sự phát triển của ngành ngân hàng Việt Nam trong bối cảnh gia nhập TPP Từ đó, bài viết đề xuất một số khuyến nghị nhằm đẩy nhanh quá trình hội nhập của ngành ngân hàng Việt Nam khi gia nhập TPP

và hội nhập kinh tế quốc tế

Từ khóa: Hiệp định TPP, ngành ngân hàng

1

Trường Đại học Kinh Tế Quốc dân Email: ndchi226@gmail.com