Luận văn phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty TNHH thương mại quốc tế việt mỹ

Ph ng pháp Dupont.... Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán .... Các nhân t khách quan ..... là: Chính sách c p ti n, chính sách th n tr ng và chính sách dung hòa... - Nhóm ch tiêu đá

B GIỄOăD Că ÀOăT O

HÀăN I ậ 2014

B GIỄOăD Că ÀOăT O

HÀăN I ậ 2014

L I C Mă N

u tiên, v i tình c m chân thành, em xin g i l i c m n t i các th y giáo, cô giáo tr ng i H c Th ng Long, đ c bi t là Gi ng viên Nguy n H ng Nga đã tr c ti p h ng d n và ch b o t n tình giúp đ em hoàn thành khóa lu n

t t nghi p này Em c ng xin c m n các th y cô giáo gi ng d y trong nhà

tr ng đã truy n đ t cho em r t nhi u ki n th c b ích đ th c hi n khóa lu n

và c ng nh có đ c hành trang v ng ch c cho s nghi p trong t ng lai

Do gi i h n v ki n th c, s hi u bi t, kh n ng lý lu n c a b n thân còn nhi u h n ch và thi u sót, kính mong s ch d n và đóng góp c a các th y cô giáo đ khóa lu n c a em đ c hoàn thi n h n

Em xin chân thành c m n!

Hà N i, ngày 25 tháng 10 n m 2014

Sinh viên

Tr n Hoài Ph ng

L IăCAMă OAN

Tôi xin cam đoan Khóa lu n t t nghi p này là do t b n thân th c hi n có

s h tr t Giáo viên h ng d n và không sao chép các công trình nghiên c u

c a ng i khác Các d li u thông tin th c p s d ng trong Khóa lu n t t nghi p là có ngu n g c và đ c trích d n rõ ràng

Tôi xin ch u hoàn toàn trách nhi m v l i cam đoan này!

Sinh viên

Tr n Hoài Ph ng

M C L C

CH NGă1 Lụă LU N CHUNG V V Nă L Uă NGă VÀă HI U QU

QU NăLụăV NăL Uă NG TRONG DOANH NGHI P 1

1.1 Nh ng v n đ c b n v v n trong Doanh nghi p 1

1.1.1 Khái ni m v v n 1

1.1.2 Vai trò c a v n đ i v i doanh nghi p 1

1.1.2.1 V m t pháp lý 1

1.1.2.2 V m t kinh t 1

1.1.3 Phân lo i v n 2

1.1.3.1 V n c đ nh 2

1.1.3.2 V n l u đ ng 2

1.1.4 Hi u qu qu n lý v n trong doanh nghi p 3

1.1.4.1 Quan đi m v hi u qu qu n lý v n 3

1.1.4.2 T m quan tr ng c a vi c nâng cao hi u qu qu n lý v n trong doanh nghi p 3

1.2 T ng quan v v n l u đ ng trong doanh nghi p 4

1.2.1 V n l u đ ng trong doanh nghi p 4

1.2.1.1 Khái ni m v n l u đ ng trong doanh nghi p 4

1.2.1.2 Vai trò c a v n l u đ ng trong doanh nghi p 4

1.2.1.3 Phân lo i v n l u đ ng 4

1.2.1.4 K t c u v n l u đ ng và các nhân t nh h ng đ n k t c u v n l u đ ng 6

1.2.2 Qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 7

1.2.2.1 Khái ni m qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 7

1.2.2.2 S c n thi t và vai trò c a công tác qu n lý VL trong doanh nghi p 7 1.2.2.3 Các chi n l c qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 8

1.2.2.4 Qu n lý ti n 12

1.2.2.5 Qu n lý hàng t n kho 16

1.2.2.6 Qu n lý các kho n ph i thu 18

1.2.2.7 Qu n lý TSL khác 19

1.3 Hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 19

1.3.1 Khái ni m hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 19

1.1.1 Ph ng pháp phân tích hi u qu qu n lý V n l u đ ng trong doanh 20

1.3.1.1 Ph ng pháp so sánh 20

1.3.1.2 Ph ng pháp t l : 20

1.3.1.3 Ph ng pháp Dupont 21

1.3.2 Các ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 21

1.3.2.1 Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i 21

1.3.2.2 Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán 24

1.3.2.3 Nhóm ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong DN 26

1.3.2.4 Ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý t ng b ph n v n l u đ ng 28

1.3.3 Các nhân t nh h ng đ n hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p 31

1.3.3.1 Các nhân t khách quan 31

1.3.3.2 Các nhân t ch quan 31

CH NGă2 PHỂNă TệCHă HI U QU QU Nă Lụă V Nă L Uă NG T I CỌNGăTYăTNHHăTH NGăM I QU C T VI T M 33

2.1. Khái quát chung v Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 33

2.1.1 Quá trình hình thành và phát tri n c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 33

2.1.1.1 Khái quát chung v Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 33

2.1.1.2 Quá trình hình thành và phát tri n c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 33

2.1.2 Ngành ngh kinh doanh c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 34 2.2 K t qu ho t đ ng kinh doanh t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 35

2.2.1 ánh giá k t qu ho t đ ng kinh doanh c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 35

2.2.1.1 Tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n giai đo n 2011 – 2013 c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 35

2.2.1.2 Tình hình tài s n – ngu n v n c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M n m 2011, 2012 và 2013 40

2.2.1.3 K t c u tài s n – ngu n v n c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t

Vi t M giai đo n 2011 – 2013 42

2.2.2 Phân tích k t c u v n l u đ ng và v n l u đ ng ròng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 44

2.2.2.1 Phân tích k t c u VL t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 44

2.2.2.2 Phân tích N ng n h n t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 45

2.2.2.3 Phân tích tình hình VL ròng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 48

2.2.3 Phân tích hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 49

2.2.3.1 Tình hình chung v qu n lý và s d ng VL t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 49

2.2.3.2 ánh giá hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M gian đo n 2011 - 2013 59

2.2.4 ánh giá công tác qu n lý VL t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M trong giai đo n 2011 – 2013 70

2.2.4.1 Nh ng thành t u đ t đ c 70

2.2.4.2 M t s h n ch và nguyên nhân 71

CH NGă3 GI Iă PHỄPă NỂNGă CAOă HI U QU QU Nă Lụă V Nă L Uă NG T Iă CỌNGă TYă TNHHă TH NGă M I QU C T VI T M GIAI O N 2011 ậ 2013 72

3.1. Ph ng h ng ho t đ ng c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M 72

3.1.1 nh h ng phát tri n 72

3.1.2 M c tiêu chi n l c 72

3.2 M t s gi i pháp nh m nâng cao hi u qu Qu n lý V n l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 73

3.2.1 M t s gi i pháp chính 73

3.2.1.1 Hoàn thi n Công tác Qu n lý v n b ng ti n 73

3.2.1.2 Hoàn thi n Công tác Qu n lý Hàng t n kho 75

3.2.2 M t s gi i pháp h tr 76

DANH M C VI T T T

DANH M C HÌNHăV , B NG BI U,ăS ă

Hìnhă1.1: Chi n l c Qu n lý VL c p ti n 9

Hìnhă1.2: Chi n l c Qu n lý VL th n tr ng 10

Hìnhă1.3: Chi n l c Qu n lý VL dung hòa 10

Hìnhă2.1: Bi u đ giá tr ch tiêu N ng n h n t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 46

Hìnhă2.2: Chi n l c Qu n lý V n l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 49

Hìnhă3.1: Mô hình tài tr VL 78

S ăđ 1.1: th Baumol v d tr ti n m t t i u 13

S ăđ 1.2: Mô hình Miller – Orr v qu n lý ti n m t 15

S ăđ 1.3: Mô hình EOQ v qu n lý HTK 17

B ng 2.1: Các s n ph m c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M

35

B ng 2.2: Báo cáo k t qu kinh doanh c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 36

B ng 2.3: B ng t ng quát tình hình tài s n – ngu n v n c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 40

B ng 2.4: T tr ng các ch tiêu TS – NV c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 43

B ng 2.5: B ng đánh giá k t c u VL t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 44

B ng 2.6: B ng phân tích tình hình VL ròng c a Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 48

B ng 2.7: B ng l u chuy n ti n t (theo ph ng pháp tr c ti p) t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 51

B ng 2.8: B ng phân tích HTK t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 53

B ng 2.9: B ng phân tích các kho n ph i thu t i Công ty TNHH Th ng

B ng 2.15: B ng phân tích các ch tiêu đánh giá hi u qu t ng b ph n VL

t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n 2011 – 2013 67

L I M U

1 LỦădoăch n đ tƠi

V n là đi u ki n không th thi u đ c đ m t doanh nghi p đ c thành l p và ti n hành các ho t đ ng s n xu t kinh doanh Nói cách khác, v n chính là ti n đ tiên

quy t, song vi c s d ng nh th nào đ đ t đ c hi u qu cao m i là nhân t quy t

đ nh cho s t ng tr ng c a m i doanh nghi p Vì v y, b t c m t doanh nghi p nào

khi s d ng v n s n xu t nói chung và v n l u đ ng nói riêng đ u ph i quan tâm đ n

hi u qu mà nó mang l i

Trong các doanh nghi p, v n l u đ ng là m t b ph n quan tr ng c a v n s n xu t nói chung và v n đ u t nói riêng Quy mô c a v n l u đ ng, trình đ qu n lý, s

d ng v n l u đ ng là m t trong ba y u t đ u vào quan tr ng và nh h ng quy t

đ nh đ n ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Do v y, vi c qu n lý và s

d ng v n l u đ ng đ c coi là m t tr ng đi m trong vi c qu n lý và đi u hành doanh

đ ng nói riêng sao cho có hi u qu nh t nh m đem l i l i nhu n cao nh t cho doanh

nghi p Các doanh nghi p c n ph i th c s t ch trong m i công vi c g n li n v i

ho t đ ng s n xu t kinh doanh Ngoài s v n đi u l ban đ u, doanh nghi p ph i t huy đ ng v n đ phát tri n và t ch u trách nhi m v vi c huy đ ng v n Vi c qu n lý

và nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng có ý ngh a to l n đ i v i s t n t i và phát

tri n c a n n s n xu t nói chung và c a m i doanh nghi p nói riêng

Xu t phát t nh n th c đó và đã có th i gian xây d ng báo cáo th c t p c a mình

t i công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M , tôi nh n th y vi c qu n lý ngu n

v n l u đ ng c a doanh nghi p có đ t đ c nh ng thành công và còn g p m t vài khó

kh n nh t đ nh V i đ tài nghiên c u: “Phân tích hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i

công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M ”, tôi mu n phân tích, làm rõ và có m t

cái nhìn toàn di n nh t v th c tr ng qu n lý v n l u đ ng t i công ty và đ a ra m t

s gi i pháp nh m nâng cao công tác qu n lý v n l u đ ng, giúp công ty đ t đ c

m c tiêu phát tri n c a mình trong t ng lai

- ánh giá hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p Ch ra nh ng

thu n l i và khó kh n, u đi m và h n ch c a Công ty; t đó đ xu t m t s

bi n pháp thay đ i, c i thi n tình hình s n xu t kinh doanh thích h p cho doanh

nghi p

3 iăt ngăvƠăph măviănghiênăc u:

i t ng nghiên c u: th c tr ng hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i doanh nghi p,

c th là đ i v i doanh nghi p th ng m i s n xu t và kinh doanh thi t b chi u sáng

và đ đi n, ph tùng gia d ng – Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M

Ph m vi nghiên c u: Khóa lu n s đi sâu phân tích tình hình hi u qu qu n lý v n

l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M giai đo n t 2011 – 2013

4 Ph ngăphápănghiênăc u:

Khóa lu n s d ng c s lý thuy t v tài chính doanh nghi p và phân tích tài chính

doanh nghi p Ph ng pháp thu th p các s li u t các báo cáo tài chính c a Công ty

qua các n m và ý ki n đánh giá c a nh ng ng i có th m quy n

5 K t c uăkhóaălu n t t nghi p:

Ngoài ph n m đ u và k t lu n, k t c u chính c a khóa lu n đ c chia thành ba

ch ng nh sau:

Ch ngă1: Lý lu n chung v V n l u đ ng và hi u qu qu n lý V n l u đ ng

trong doanh nghi p

Ch ngă2: Phân tích hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i Công ty TNHH Th ng

m i Qu c t Vi t M

Ch ngă3: Gi i pháp nh m nâng cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng t i Công ty

TNHH Th ng m i Qu c t Vi t M

CH NGă1 Lụă LU N CHUNG V V Nă L Uă NGă VÀă HI U QU

QU NăLụăV NăL Uă NG TRONG DOANH NGHI P 1.1 Nh ng v năđ c ăb n v v n trong Doanh nghi p

1.1.1 Khái ni m v v n

D i góc đ doanh nghi p, v n là m t trong nh ng đi u ki n v t ch t c b n k t

h p v i s c lao đ ng và các y u t khác làm đ u vào cho quá trình s n xu t kinh

doanh S tham gia c a v n không ch bó h p trong quá trình riêng bi t mà trong toàn

b quá trình s n xu t và tái s n xu t liên t c, trong su t th i gian t n t i c a doanh

nghi p, t khi b t đ u quá trình đ u tiên đ n chu k s n xu t cu i cùng

Trong n n kinh t th tr ng hi n nay, v n đ c hi u và quan ni m là toàn b

nh ng giá tr ng ra ban đ u vào các quá trình ti p theo c a doanh nghi p Theo ngh a

chung nh t, v n s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p là bi u hi n b ng ti n c a các

lo i tài s n c a DN t n t i d i các hình th c khác nhau đ c s d ng vào m c đích

s n xu t kinh doanh sinh l i cho doanh nghi p ó là ngu n nguyên v t li u, tài s n

c đ nh s n xu t, nhân l c, thông tin, uy tín c a doanh nghi p, đ c s d ng cho m c đích đ sinh l i cho doanh nghi p

1.1.2 Vai trò c a v n đ i v i doanh nghi p

1.1.2.1 V m t pháp lý

M i doanh nghi p khi mu n có gi y phép đ ho t đ ng s n xu t kinh doanh thì

c n ph i ch ng minh đ c m t trong các y u t c b n đó là v n (đi u này đã đ c nhà n c quy đ nh cho t ng lo i hình doanh nghi p) khi đó thì đ a v pháp lý c a

doanh nghi p m i đ c xác l p Ng c l i, thì doanh nghi p s không đ đi u ki n

đ ho t đ ng Tuy nhiên không ph i khi đã có đ c gi y phép kinh doanh thì doanh

nghi p mu n kinh doanh nh th nào c ng đ c mà trong th i gian đó thì doanh

nghi p luôn ph i đáp ng đ c m i nhu c u v v n theo quy đ nh n u không thì

doanh nghi p b thu h i gi y phép hay tuyên b gi i th , phá s n, sát nh p Nh v y

có th coi v n là y u t quan tr ng hàng đ u trong các v n đ c a doanh nghi p nh m

đ m b o s t n t i t cách pháp nhân c a doanh nghi p tr c pháp lu t

1.1.2.2 V m t kinh t

Khi các doanh nghi p đ m b o nhu c u v v n thì doanh nghi p đó có kh n ng

ch đ ng trong các hình th c kinh doanh, thay đ i công ngh , mua s m trang thi t b

hi n đ i ph c v cho kinh doanh, đi u này khá quan tr ng vì nó s giúp doanh nghi p

h đ c giá thành s n ph m, đáp ng đ c nhu c u tiêu dùng trong xã h i

2

Có th nh n th y đ c vai trò quan tr ng c a v n đ i v i các doanh nghi p

Nh có nó mà các doanh nghi p có th thay đ i đ c trang thi t b , m r ng quy mô

s n xu t trong th i gian ng n Nó mang l i cho doanh nghi p đ c nhi u l i th

nh : c i ti n đ c m u mã, gi m giá thành s n ph m, gi m đ c s c lao đ ng cho nhân công mà v n đáp ng đ c ch t l ng c a s n ph m và nhu c u c a th tr ng

đi u mà các doanh nghi p luôn mong mu n Nh đó mà các doanh nghi p s đáp ng

đ c nhu c u c a th tr ng, nâng cao uy tín c a mình trên th ng tr ng mà v n

mang l i hi u qu kinh t cho các nhà đ u t

đi m kinh t c a tài s n c đ nh trong quá trình s d ng có nh h ng quy t đ nh, chi

ph i đ c đi m tu n hoàn và luân chuy n c a v n c đ nh Có th khái quát đ c đi m luân chuy n c a v n c đ nh nh sau:

 Tham gia vào nhi u chu k s n xu t kinh doanh

 V n c đ nh đ c luân chuy n d n d n t ng ph n vào chi phí s n xu t kinh doanh d i hình th c kh u hao t ng ng v i ph n giá tr hao mòn

- Tài s n l u đ ng c a doanh nghi p là nh ng tài s n có th i h n 1 n m, có

giá tr nh h n 30 tri u đ ng; g m 2 b ph n: TSL trong s n xu t và TSL trong l u thông:

 Tài s n l u đ ng trong s n xu t là nh ng v t t d tr nh nguyên li u,

v t li u, nhiên li u … và s n ph m d dang trong quá trình s n xu t

 Tài s n l u đ ng trong l u thông bao g m: S n ph m hàng hóa ch tiêu

th , các lo i v n b ng ti n, v n trong thanh toán, các kho n phí ch k t

k khép kín t hình thái này sang hình thái khác r i tr v hình thái ban

đ u v i giá tr l n h n giá tr ban đ u Chu k v n đ ng c a v n l u

đ ng là c s đánh giá kh n ng thanh toán và hi u qu SXKD, hi u qu

qu n lý v n c a DN

1.1.4 Hi u qu qu nălỦăv n trong doanh nghi p

1.1.4.1 Quan đi m v hi u qu qu n lý v n

Hi u qu qu n lý v n c a doanh nghi p là m t ph m trù kinh t ph n ánh trình

đ khai thác, s d ng ngu n v n c a doanh nghi p vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh

nh m m c đích sinh l i t i đa v i chi phí th p nh t

1.1.4.2 T m quan tr ng c a vi c nâng cao hi u qu qu n lý v n trong doanh nghi p

Trong th i đi m hi n t i, khi chuy n sang n n kinh t th tr ng thì vi c nâng

cao hi u qu qu n lý v n trong doanh nghi p ngày càng quan tr ng, s c nh tranh gay

g t gi a các thành ph n kinh t , gi a các DN thì vi c nâng cao hi u qu kinh doanh là

đi u ki n c b n đ m t DN t n t i và phát tri n H n th n a, đi u đó s giúp cho

DN có kh n ng c nh tranh v i các DN khác trong n c và n c ngoài, t o uy tín trên

th tr ng đ i Nhà n c, đ i tác, khách hàng

4

1.2 T ng quan v v năl uăđ ng trong doanh nghi p

1.2.1 V n l uăđ ng trong doanh nghi p

1.2.1.1 Khái ni m v n l u đ ng trong doanh nghi p

V n l u đ ng c a doanh nghi p là nh ng kho n đ u t c a DN vào tài s n ng n

h n nh : Ti n m t, các kho n ph n thu, các kho n đ u t tài chính ng n h n, hàng t n kho và các tài s n ng n h n khác có kh n ng chuy n đ i thành ti n trong vòng m t

n m

V n l u đ ng là bi u hi n b ng ti n c a toàn b tài s n l u đ ng c a doanh

nghi p Tài s n l u đ ng là các tài s n ng n h n, th ng xuyên luân chuy n, thay đ i hình thái trong quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghiêp và giá tr c a nó đ c

k t chuy n toàn b vào giá tr s n ph m trong 1 chu k kinh doanh

1.2.1.2 Vai trò c a v n l u đ ng trong doanh nghi p

V n l u đ ng là đi u ki n đ u tiên đ doanh nghi p đi vào ho t đ ng hay nói cách khác v n l u đ ng là đi u ki n tiên quy t c a quá trình s n xu t kinh doanh Ngoài ra v n l u đ ng còn đ m b o cho quá trình tái s n xu t c a doanh nghi p

đ c ti n hành th ng xuyên, liên t c V n l u đ ng còn là công c ph n ánh đánh giá quá trình mua s m, d tr , s n xu t, tiêu th c a doanh nghi p

V n l u đ ng còn có kh n ng quy t đ nh đ n quy mô ho t đ ng c a doanh

nghi p Trong n n kinh t th tr ng doanh nghi p hoàn toàn t ch trong vi c s

d ng v n nên khi mu n m r ng quy mô c a doanh nghi p ph i huy đ ng m t l ng

v n nh t đ nh đ đ u t ít nh t là đ đ d tr v t t hàng hóa V n l u đ ng còn giúp

cho doanh nghi p ch p đ c th i c kinh doanh và t o l i th c nh tranh cho doanh

nghi p

V n l u đ ng còn là b ph n ch y u c u thành nên giá thành s n ph m do đ c

đi m luân chuy n toàn b m t l n vào giá tr s n ph m Giá tr c a hàng hóa bán ra

đ c tính toán trên c s bù đ p đ c giá thành s n ph m c ng thêm m t ph n l i

nhu n Do đó, v n l u đ ng đóng vai trò quy t đ nh trong vi c tính giá c hàng hóa bán ra

1.2.1.3 Phân lo i v n l u đ ng

qu n lý v n l u đ ng đ c t t c n ph i phân lo i v n l u đ ng Có nhi u cách phân lo i v n, m i cách phân lo i có tác d ng riêng phù h p v i yêu c u c a công tác qu n lý Thông qua các ph ng pháp phân lo i giúp cho nhà qu n tr tài chính doanh nghi p đánh giá tình hình qu n lý và s d ng v n c a nh ng k tr c, rút

ra nh ng bài h c kinh nghi m trong công tác qu n lý k này đ ngày càng s d ng

hi u qu h n v n l u đ ng C ng nh t các cách phân lo i trên doanh nghi p có th xác đ nh đ c k t c u v n l u đ ng c a mình theo nh ng tiêu th c khác nhau

V n l u đ ng c a doanh nghi p đ c phân chia theo nhi u tiêu th c khác nhau

nh ng m t s tiêu th c c b n đ ti n hành phân lo i v n l u đ ng đó là:

- C n c vào giai đo n c a quá trình s n xu t kinh doanh, chia thành:

 V n l u đ ng trong quá trình d tr s n xu t, g m: v t li u chính, v t li u

ph , ph tùng thay th , bao bì đóng gói và công c d ng c nh

 V n l u đ ng trong quá trình s n xu t g m: giá tr s n ph m d dang, ch

 V n t b sung t l i nhu n doanh nghi p

 V n l u đ ng coi nh t có: là v n l u đ ng không thu c quy n s h u c a

doanh nghi p, có th đ c s d ng h p lý vào quá trình SXKD nh : ti n

- C n c theo hình thái bi u hi n, bao g m:

 V n b ng ti n và v n trong thanh toán

 V n b ng ti n: g m ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng, ti n đang chuy n, k

c kim lo i quý (Vàng, b c, đá quý …)

 V n trong thanh toán: Các kho n n ph i thu c a khách hàng, các kho n t m

ng, các kho n ph i thu khác

6

 V n v t t hàng hóa (hay còn g i là hàng t n kho) bao g m nguyên, nhiên v t

li u, ph tùng thay th , công c , d ng c lao đ ng, s n ph m d dang và thành

trong doanh nghi p

K t c u VL bao g m các thành ph n là: Ti n, Hàng t n kho, Các kho n ph i

thu, … VL là m t b ph n c a v n s n xu t kinh doanh, v n đ t ch c qu n lý, s

d ng v n l u đ ng có hi u qu s quy t đ nh đ n s t ng tr ng và phát tri n c a

doanh nghi p, nh t là trong đi u ki n n n kinh t th tr ng hi n nay Doanh nghi p

s d ng v n l u đ ng có hi u qu , đi u này đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p t ch c

đ c t t quá trình mua s m d tr v t t , s n xu t và tiêu th s n ph m, phân b h p

lý v n trên các giai đo n luân chuy n đ v n luân chuy n t lo i này thành lo i khác,

t hình thái này sang hình thái khác, rút ng n vòng quay c a v n

Trong các doanh nghi p khác nhau thì k t c u v n l u đ ng c ng không gi ng

nhau Vi c phân tích k t c u v n l u đ ng c a doanh nghi p theo các tiêu th c phân

lo i khác nhau s giúp doanh nghi p hi u rõ h n nh ng đ c đi m riêng v s v n l u

đ ng mà mình đang qu n lý và s d ng T đó xác đ nh đúng các tr ng đi m và bi n pháp qu n lý v n l u đ ng có hi u qu h n phù h p v i đi u ki n c th c a doanh

nghi p

- Các nhân t nh h ng đ n k t c u v n l u đ ng Có ba nhóm nhân t chính

nh h ng t i k t c u VL c a doanh nghi p

 Các nhân t v m t cung ng v t t nh : kho ng cách gi a doanh nghi p v i

n i cung c p; kh n ng cung c p c a th tr ng; k h n giao hàng và kh i

l ng v t t đ c cung c p m i l n giao hàng; đ c đi m th i v c a ch ng lo i

v t t cung c p

 Các nhân t v m t s n xu t nh : đ c đi m, k thu t, công ngh s n xu t c a

doanh nghi p; m c đ ph c t p c a s n ph m ch t o; đ dài c a chu k s n

xu t; trình đ t ch c quá trình s n xu t

 Các nhân t v m t thanh toán nh : ph ng th c thanh toán đ c l a ch n theo các h p đ ng bán hàng; th t c thanh toán; vi c ch p hành k lu t thanh toán gi a các doanh nghi p

1.2.2 Qu nălỦăv năl uăđ ng trong doanh nghi p

1.2.2.1 Khái ni m qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p

Qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p là các quy t đ nh liên quan đ n v n

l u đ ng và tài chính ng n h n M c tiêu c a qu n lý v n l u đ ng là đ đ m b o

r ng công ty có th ti p t c các ho t đ ng c a mình và có dòng ti n đ đ đáp ng c

n ng n h n và các chi phí ho t đ ng s p t i

1.2.2.2 S c n thi t và vai trò c a công tác qu n lý VL trong doanh nghi p

V n l u đ ng đóng m t vai trò quan tr ng trong quá trình s n xu t kinh doanh

c a doanh nghi p M t doanh nghi p khi ti n hành SXKD không th thi u v n l u

đ ng Chính vì v y, vi c qu n lý và nâng cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng là không

th thi u và là vi c c n thi t đ i v i doanh nghi p Bên c nh đó, yêu c u nâng cao

hi u qu qu n lý v n l u đ ng còn xu t phát t nhi u y u t khác

- Xu t phát t m c đích kinh doanh c a doanh nghi p: Các doanh nghi p trong

n n kinh t th tr ng ho t đ ng vì m c tiêu t i đa hóa giá tr doanh nghi p Giá tr m i doanh nghi p đ c hi u là toàn b nh ng c a c i v t ch t, tài s n

c a doanh nghi p b ra đ ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh; giá tr DN

đ c th hi n qua các ch tiêu v n ch s h u M c tiêu cu i cùng c a các ho t

đ ng đó là t ng thêm v n CSH và t ng thêm l i nhu n nhi u h n B i vì l i

nhu n là đòn b y quan tr ng, là ch tiêu c b n đ đánh giá hi u qu ho t đ ng

SXKD c a doanh nghi p

Chính vì m c tiêu đó, vi c nâng cao công tác qu n lý v n kinh doanh nói chung và v n l u đ ng nói riêng là c n thi t đ i v i doanh nghi p Nâng

cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng là m t trong nh ng bi n pháp s m t mà

doanh nghi p c n ph i đ t đ c đ th c hi n m c tiêu kinh doanh c a mình

- Xu t phát t vai trò quan tr ng c a v n l u đ ng trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh: V n l u đ ng là m t b ph n quan tr ng c u t o nên v n kinh doanh

c a DN Không có v n l u đ ng doanh nghi p không th nào ti n hành đ c các ho t đ ng s n xu t kinh doanh, nó xu t hi n trong h u h t các giai đo n

a toàn b quá trình s n xu t c a DN: t khâu d tr s n xu t đ n l u thông

8

Chính vì v y vi c qu n lý v n l u đ ng có hi u qu hay không nh h ng tr c

ti p đ n hi u qu ho t đ ng c a DN

Chu k v n đ ng c a VL là t ng đ i ng n ch trong m t chu k

SXKD, tuy nhiên chu k đó l i nh h ng r t l n đ n hi u qu qu n lý VL

Vi c t ng nhanh t c đ luân chuy n VL có ý ngh a quan tr ng trong vi c t ng

hi u qu qu n lý VL

- Xu t phát t ý ngh a c a vi c nâng cao hi u qu s d ng v n: i m quan tr ng

c a VL là giá tr c a nó chuy n ngay m t l n vào giá tr s n ph m Vì v y,

vi c nâng cao hi u qu s d ng VL s làm cho vi c s d ng v n h p lý h n,

t c đ chu chuy n v n c ng nhanh h n do đó ti t ki m đ c VL cho toàn b quá trình s n xu t

Quá trình s n xu t là m t quá trình liên t c qua nhi u công đo n khác

nhau N u v n b đ ng m t khâu nào đó thì s gây nh h ng đ n các khâu

ti p theo và làm cho quá trình s n xu t kinh doanh ch m l i, có th gây ra s lãng phí Tr c khi ti n hành s n xu t, doanh nghi p ph i l p ra các k ho ch

và th c hi n theo k ho ch đó Vi c nâng cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng chính là m t ph n đ m b o s n xu t theo k ho ch đã đ ra

- Xu t phát t th c t v hi u qu kinh doanh c a các doanh nghi p: Các doanh nghi p hi n t i làm n không hi u qu là do nhi u nguyên nhân khách quan và

ch quan, tuy nhiên nguyên nhân ph bi n nh t v n là qu n lý s d ng v n không hi u qu ; vi c mua s m, d tr , s n xu t và tiêu th s n ph m thi u m t

k ho ch đúng đ n i u đó d n đ n vi c s d ng v n lãng phí, t c đ chu

chuy n VL ch m, chu k luân chuy n VL dài, t su t l i nhu n th p h n lãi

su t ti t ki m Vì v y, v n đ nâng cao hi u qu qu n lý VL trong DN là m t

v n đ h t s c quan tr ng

Vi c nâng cao hi u qu qu n lý VL không ch đem l i cho DN nh ng l i ích

mà còn mang l i ý ngh a cho n n kinh t qu c dân

1.2.2.3 Các chi n l c qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p

Mu n qu n lý v n l u đ ng đ t hi u qu t t nh t, doanh nghi p c n k t h p

nhu n nhuy n gi a chính sách qu n lý TSL và n ng n h n Khi k t h p vi c qu n

lý TSL và n ng n h n, doanh nghi p có 3 chi n l c qu n lý VL có th theo đu i

là: Chính sách c p ti n, chính sách th n tr ng và chính sách dung hòa N u DN theo

đu i chi n l c qu n lý v n dung hòa có ngh a là DN tuân th nguyên t c tài tr (hay còn g i là nguyên t c phù h p)

a Chính sách qu n lý VL c p ti n:

TSNH TSDH

Hìnhă1.1ă:ăChi năl c qu nălỦăVL ăc p ti n

- Qu n lý VL c p ti n (m o hi m) là vi c dùng m t ph n NVNH đ u t cho TSDH DN theo đu i chính sách qu n lý VL c p ti n luôn duy trì NVNH

 Chi phí th p h n d n t i EBIT cao h n: do kho n ph i thu khách hàng

m c th p nên chi phí qu n lý dành cho công n c ng nh t ng giá tr

c a nh ng kho n n không th thu h i đ c s gi m đi Thêm vào đó,

vi c doanh nghi p d tr ít hàng t n kho h n c ng ti t ki m chi phí l u

kho, s d ng nhi u n ng n h n có chi phí th p h n so v i n dài h n

Nh ti t ki m đ c chi phí nên EBIT c a doanh nghi p s t ng

 R i ro cao: theo đu i chi n l c qu n lý VL c p ti n, DN có th g p

ph i nh ng r i ro: C n ki t ti n hay không có đ ti n có đ c chính sách qu n lý hi u qu , hay đ thanh toán ng n h n, m t doanh thu d tr

thi u h t hàng l u kho, m t doanh thu khi s d ng chính sách tín d ng

ch t đ duy trì kho n ph i thu khách hàng th p, ít ngu n v n dài h n đ

đ u t cho các tài s n dài h n Nh ng r i ro này đánh đ i b i chi phí

th p h n nên l i nhu n k v ng t ng lên

NVNH

NVDH

 Vi c d tr tài s n ng n h n nhi u và gi m ngu n v n NH (c th

là các kho n n ng n h n) làm cho kh n ng thanh toán ng n h n và

kh n ng thanh toán t c th i c a doanh nghi p t ng cao

 Tuy nhiên, vi c theo đu i chính sách qu n lý VL th n tr ng th hi n

vi c NVNH trong doanh nghi p th p, m t ph n là do n ng n h n đ c duy trì m c th p cho th y DN không chi m d ng v n t t đ tái đ u t

s n xu t sinh l i, d dàng b qua nhi u c h i đem l i l i nhu n SXKD cao h n

 Bên c nh đó, chi phí đ huy đ ng NVDH th ng l n h n NVNH kéo

theo l i nhu n c a DN gi m xu ng, tuy nhiên r i ro c ng s đ c h n

ch

c Chính sách qu n lý VL dung hòa

Hìnhă1.3:ăChi năl c qu nălỦăVL ădungăhòa

- Chi n l c qu n lý VL dung hòa đ c th c hi n d a trên nguyên t c phù h p

(Matching Principle) Nguyên t c này đ c phát bi u nh sau: DN s d ng

NVNH NVDH

ngu n v n dài h n đ tài tr cho tài s n dài h n và s d ng ngu n v n ng n

h n đ đ u t cho tài s n ng n h n m c cân b ng nh t M c đích c a nguyên

t c này là cân b ng lu ng ti n t o ra t tài s n v i k h n c a ngu n tài tr

T ng t m th i vào TSL nên đ c tài tr b ng ngu n v n l u đ ng mà có th

đ c thanh toán khi TSL gi m S d có đi u này vì TSL có kh n ng quay vòng nhanh, nên đ c tài tr b ng v n l u đ ng đ ti t ki m chi phí lãi T ng TSL th ng xuyên hay tài s n dài h n mà c n nhi u th i gian đ quy đ i ra thành ti n thì nên đ c tài tr b ng v n dài h n đ đ m b o kh n ng t ch tài chính, kh n ng thanh toán Theo đu i chính sách dung hòa, DN s đ t đ c

m c sinh l i trung bình và r i ro m c trung bình

- Nguyên t c phù h p có th áp d ng cho v n đ th o lu n tr c đó v chính sách qu n lý TSL và n ng n h n Chính sách qu n lý v n l u đ ng c p ti n

có t tr ng TSL th p và t tr ng n ng n h n cao Chính sách qu n lý v n

l u đ ng th n tr ng có t tr ng TSL cao và t tr ng n ng n h n th p

Doanh nghi p có th áp d ng nguyên t c phù h p đ cân b ng l i hai chi n

l c qu n lý v n trên nh :

 N u công ty theo đu i chi n l c qu n lý TSL c p ti n t c là duy trì t

tr ng TSL th p thì công ty c n cân b ng r i ro b ng cách duy trì t tr ng n

ng n h n c ng th p c a chi n l c qu n lý n ng n h n th n tr ng

 N u công ty theo đu i chi n l c qu n lý TSL th n tr ng (duy trì t tr ng TSL cao) thì nó nên đ c cân b ng b ng vi c áp d ng chi n l c qu n lý

n ng n h n c p ti n duy trì (duy trì t tr ng n ng n h n cao)

 N u công ty có t tr ng TSL m c trung bình thì c ng nên duy trì t tr ng

n ng n h n m c trung bình

M c tiêu bao trùm c a m i ho t đ ng trong doanh nghi p trong đó có ho t đ ng

qu n lý v n l u đ ng là t i đa hóa giá tr tài s n c a ch s h u Vi c áp d ng nguyên

t c phù h p c ng nh m m c đích đó, có tính đ n r i ro và thu nh p yêu c u N u công

ty theo đu i chi n l c c p ti n, các c đông nên xem nh ch a đ ng nhi u r i ro, v i các y u t khác không đ i, s có t l P/E th p h n so v i nh ng chính sách th n

tr ng Trong tr ng h p này, công ty c n th c hi n m t s chi n l c t ng thích (tài

ng l c d tr ti n cho các ho t đ ng nh m đ m b o cho doanh nghi p có th

mua s m hàng hóa, v t li u Tùy theo đ c tính c a t ng doanh nghi p mà nhu c u c n

thi t cho t ng doanh nghi p là khác nhau Ch ng h n nh , doanh nghi p b nh h ng

l n c a s thay đ i theo mùa v thì c n ti n đ mua hàng t n kho, các doanh nghi p

th ng m i thì l ng ti n thu vào đ c ph i h p ch t ch v i nhu c u ti n Do v y, k

 Nhu c u v ti n c a doanh nghi p là n đ nh

 Không có d tr ti n m t cho m c đích an toàn (ti n ch ph c v cho SXKD th ng ngày)

chi phí c h i do gi quá nhi u ti n v i chi phí giao d ch do gi quá ít

ti n

 Có 2 lo i chi phí liên quan t i d tr ti n là chi phí c h i và chi phí giao

dch Chi phí c h i là chi phí m t đi do gi ti n m t, khi n cho đ ng ti n không đ c đ u t vào m c đích sinh l i Chi phí giao d ch là chi phí liên quan đ n chuy n đ i t tài s n đ u t thành ti n m t đ s n sàng cho chi tiêu N u công ty gi quá nhi u ti n m t thì chi phí giao d ch s nh ,

Trong đó: T: T ng nhu c u v ti n m t trong m t th i k (th ng là 1 n m)

C: Quy mô m t l n bán ch ng khoán

F: Chi phí c đ nh c a m t l n bán ch ng khoán

T/C: S l n mà công ty bán ch ng khoán trong 1 n m

b Mô hình Miller – Orr

Mô hình Miller – Orr liên quan đ n c lu ng thu (inflows) và lu ng chi

(outflows) ti n m t và gi đ nh lu ng ti n ròng (lu ng thu tr chi) có phân ph i chu n

Lu ng ti n t ròng hàng ngày có th m c r t cao ho c r t th p Tuy nhiên, theo mô hình này, lu ng ti n m t ròng đ c gi đ nh b ng 0, t c là ngu n thu bù đ p ngu n

chi

Mô hình này nói lên m t v n đ là: làm th nào đ doanh nghi p có th qu n lý

đ c vi c cân đ i ti n m t c a nó n u nh doanh nghi p không th d đoán đ c m c thu chi ngân qu hàng ngày?

- Mô hình:

S ăđ 1.2 :ăMôăhìnhăMillerăậ Orr v qu nălỦăti n m t

Nhìn vào đ th cho ta th y m c cân đ i ti n m t dao đ ng lên xu ng và không

th nào d đoán đ c cho đ n khi nào nó đ t m c gi i h n trên T i gi i h n trên

doanh nghi p s d ng s ti n v t quá m c ti n m t theo thi t k đ mua ch ng khoán và cân đ i ti n m t tr v m c d ki n V i quá trình ho t đ ng s n xu t kinh

doanh c a doanh nghi p, cân đ i ti n m t l i ti p t c dao đ ng cho đ n khi t t xu ng

gi i h n d i là đi m mà doanh nghi p c n ph i có s b sung ti n m t đ đáp ng

cho nh ng ho t đ ng c n thi t Do v y, t i gi i h n d i doanh nghi p ph i bán

ch ng khoán hay các kho n t ng đ ng ti n đ có m t l ng ti n m c d ki n

Nh v y, mô hình này cho phép n m gi ti n m t nh ng m c đ hoàn toàn t do tr khi nó đ t đ n đi m gi i h n trên ho c gi i h n d i, thì lúc này doanh nghi p s ph i

đi u ch nh b ng cách mua ho c bán ch ng khoán hay các kho n t ng đ ng ti n đ

có m c ti n m t theo nh d ki n ban đ u

Trên th c t mô hình này c ng b gi i h n b i gi đ nh c a nó là vi c thu chi vào ngân qu là hoàn toàn không d đoán đ c Nh ng trong nhi u tr ng h p vi c thu chi vào ngân qu có th d đoán t ng đ i chính xác Khi đó, ng i ta có th bi t

đ c khi nào thì ph i tr lãi c ph n, khi nào thì ph i đóng thu ,… các nhà tài chính

c ng có th d a vào đó đ đ a ra nh ng quy t đ nh tài tr ng n h n khi c n ti n m t

và đ u t đ ki m l i khi d th a ti n m t Trong k ho ch tài chính ng n h n, các nhà

qu n lý tài chính th ng thi t k m c cân đ i ti n m t n đ nh gi i h n d i Nh ng

do s dao đ ng ti n m t l n nên các nhà qu n lý tài chính không th l p k ho ch v

m c cân đ i ti n m t Vì th mô hình Miller – ORR ch phù h p trong hoàn c nh thu chi ngân qu không th d ki n đ c

Nh đã đ c p trên, khi doanh nghi p có th a ti n m t thì gi i quy t b ng cách

đi mua ch ng khoán ho c các TSL t ng đ ng ti n khác; khi doanh nghi p thi u

16

ti n m t thì có th bán đi các TS đó đ có s ti n m t c n thi t C ng có cách gi i

quy t khác đ có ti n m t đó là đi vay, ch ng h n vay theo h n ng ch tín d ng

Khi doanh nghi p đi vay thì lãi su t mà doanh nghi p ph i tr cho ngân hàng có

kh n ng cao h n lãi su t mà doanh nghi p nh n đ c t ch ng khoán hay khi đ u t vào các tài s n t ng đ ng ti n khác V i t cách là nhà qu n lý tài chính doanh

nghi p thì c n đ ng đ u v i s đánh đ i

M c cân đ i ti n m t t t nh t s ph thu c chi phí ti n vay và m c đ không

ch c ch n c a m c thu chi ngân qu trong t ng lai N u chi phí ti n vay cao so v i lãi nh n đ c t vi c đ u t vào ch ng khoán hay các kho n đ u t ng n h n khác thì

doanh nghi p s có xác su t th p trong vi c quy t đ nh r ng có nên đi vay ngân hàng hay không? N u doanh nghi p r t không ch c ch n v thu chi ngân qu trong t ng lai thì doanh nghi p c n ph i gi m c cân đ i ti n m t l n v i m c đích là s không

đi vay

1.2.2.5 Qu n lý hàng t n kho

Qu n lý hàng t n kho là công vi c khá quan tr ng, b i l giá tr t n kho chi m t

tr ng l n trong t ng giá tr TSL c a doanh nghi p M c tiêu chính c a qu n lý t n

kho là ki m soát và đ u t vào t n kho có hi u qu , y u t quy t đ nh đ n t n kho là

s n ph m tiêu th , th i gian hoàn thành s n ph m, s lâu b n hay h hao c a s n

ph m Tùy theo đ c đi m c a m i ngành, nhà qu n lý tài chính c n xác đ nh l ng t n

kho thích h p cho doanh nghi p c a mình Dù doanh nghi p nào đi ch ng n a, c ng nên có m t kho n t n kho thích h p, b i vì các kho n d tr đó s đ m b o cho tính

ch t liên t c c a quá trình kinh doanh, b o đ m s an toàn khi có bi n c b t th ng

x y ra M t khác, d tr t ng thêm r t c n thi t đ đáp ng nhu c u th tr ng

Tuy nhiên, vi c d tr liên quan đ n chi phí Do v y, vi c qu n lý t n kho t t s giúp cho DN l a ch n, xác đ nh l ng đ t hàng t i u Trên c s đó đ m b o chi phí

th p nh t và tránh đ c lãng phí

V i n n t ng c n b n trên, lý thuy t đ đ u t t i u v hàng t n kho có th bi u

di n qua s đ EOQ (Economic Order Quantity) nh sau:

S ăđ 1.3:ăMôăhình EOQ v qu nălỦăhƠngăt n kho

- xem xét các v n đ liên quan đ n hàng l u kho c n s d ng m t s ch tiêu sau:

 T ngăchiăphíă=ăChiăphíăl uăkhoă+ăChiăphíăđ tăhƠngă=ă(Q/2)*Că+ăS*O/Q

- t i đa hóa giá tr tài s n c a ch s h u, DN c n tính toán đ c l ng d

tr HTK t i u, t c là công ty c n t i thi u hóa chi phí cho l u tr Theo ng

d ng toán h c, t ng chi phí cho hàng l u kho s đ t giá tr nh nh t t i đi m

18

1.2.2.6 Qu n lý các kho n ph i thu

Kho n ph i thu là s ti n khách hàng n doanh nghi p do mua ch u hàng hóa

ho c d ch v Có th nói h u h t các công ty đ u phát sinh các kho n ph i thu nh ng

v i m c đ khác nhau, t m c không đáng k cho đ n m c không th ki m soát n i

Ki m soát kho n ph i thu liên quan đ n vi c đánh đ i gi a l i nhu n và r i ro

N u không bán ch u hàng hóa thì s m t đi c h i bán hàng, do đó, m t đi l i

nhu n N u bán ch u hàng hóa quá nhi u thì chi phí cho kho n ph i thu t ng có nguy

c phát sinh các kho n n khó đòi, do đó, r i ro không thu h i đ c n c ng gia t ng

Vì v y, doanh nghi p c n có chính sách bán ch u phù h p

Kho n ph i thu c a doanh nghi p phát sinh nhi u hay ít ph thu c vào các y u

t nh tình hình n n kinh t , giá c s n ph m, ch t l ng s n ph m, và chính sách bán

ch u c a doanh nghi p Trong các y u t này, chính sách bán ch u nh h ng m nh

nh t đ n kho n ph i thu và s ki m soát c a giám đ c tài chính Giám đ c tài chính

có th thay đ i m c đ bán ch u đ ki m soát kho n ph i thu sao cho phù h p v i s đánh đ i gi a l i nhu n và r i ro H th p tiêu chu n bán ch u có th kích thích đ c

nhu c u d n t i gia t ng doanh thu và l i nhu n, nh ng vì bán ch u s làm phát sinh

kho n ph i thu, và do bao gi c ng có chi phí đi kèm theo kho n ph i thu nên giám

đ c tài chính c n xem xét c n th n s đánh đ i này Liên quan đ n chính sách bán

ch u, chúng ta s l n l t xem xét các v n đ nh tiêu chu n bán ch u, đi u kho n bán

ch u, r i ro bán ch u, chính sách và quy trình thu n

Qu n lý kho n ph i thu nh m xác đ nh th i h n tín d ng đ i v i khách hàng m t cách h u hi u trên c s nghiên c u, xem xét kh n ng tài chính c a khách hàng, tiêu

chu n tín d ng luôn ch a đ ng hai m t, đó là: r i ro và tính sinh l i

R i ro là kh n ng m t s ki n không thu n l i nào đó xu t hi n Trong tr ng

h p này, r i ro là do kh n ng không tr đ c n c a khách hàng và bù l i đó là t ng

doanh thu, t ng đ c l i nhu n t đi u ki n tín d ng đó Do v y, c n thi t ph i có chính sách tín d ng t i u t o đi u ki n t ng thêm l i nhu n doanh nghi p

C n b n chính sách tín d ng là th i h n bán ch u c a các doanh nghi p cùng ngành thì b n thân doanh nghi p c ng ph i có th i h n bán ch u t ng t nh các

doanh nghi p khác Công vi c chính y u trong vi c hình thành chính sách tín d ng là

vi c th m đ nh r i ro ho c uy tín c a khách hàng th m đ nh s r i ro, ng i giám

đ c tín d ng s nghiên c u và xem xét n m đ c tính c a khách hàng nh sau:

- B n ch t: xét trên s uy tín c a khách hàng Y u t này r t quan tr ng vì m t ho t

d ng, kinh nghi m đ i v i ng i đ c vay thông qua trao đ i, s li u c a các c quan thông kê, tài chính và tín d ng,…

1.2.2.7 Qu n lý TSL khác

Các lo i tài s n l u đ ng khác c a DN th ng là các kho n thu giá tr gia t ng

đ c kh u tr và các tài s n ng n h n khác bao g m các kho n t m ng, chi phí tr

tr c, tài s n thi u ch x lý, các kho n c m c , ký c c, ký qu ng n h n

Vi c qu n lý hi u qu các lo i tài s n l u đ ng khác c ng s góp ph n đem l i

cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a các DN đ t hi u qu h n Các DN c n l u ý

m t s v n đ nh : Gi m thi u các kho n t m ng, qu n lý và x lý có hi u qu các tài s n thi u, qu n lý ch t ch h n đ i v i các kho n c m c , ký c c, ký qu ng n

h n,… đ n ng cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong chính DN c a mình

1.3 Hi u qu qu nălỦăv năl uăđ ng trong doanh nghi p

1.3.1 Kháiăni m hi u qu qu nălỦăv n l uăđ ng trong doanh nghi p

Trong đi u ki n n n kinh t chuy n đ i sang c ch th tr ng có s đi u ti t v

mô c a Nhà n c ho t đ ng kinh doanh c a m i doanh nghi p ph i linh ho t thích

ng v i c ch m i có th t n t i và phát tri n trong môi tr ng c nh tranh ngày càng khó kh n, kh c li t Vì v y v n đ hi u qu ph i là m i quan tâm hàng đ u, yêu c u

s ng còn c a DN

20

Hi u qu đ c hi u theo ngh a chung nh t là m t ch tiêu ph n nh trình đ s

d ng các y u t c n thi t, tham gia m i ho t đ ng theo m c đích nh t đ nh c a con

ng i V c b n v n đ hi u qu ph n ánh trên hai m t: hi u qu kinh t và hi u qu

xã h i

Hi u qu s d ng v n l u đ ng đ c bi u hi n b ng m i quan h gi a k t qu

ho t đ ng SXKD v i s v n l u đ ng đ u t cho ho t đ ng này c a doanh nghi p

trong m t k nh t đ nh, d a theo công th c:

Hi u qu s d ngăVL ă=ăă Chiăphíăđ uăvƠo K tăqu ăđ uăra

1.1.1 Ph ng pháp phân tích hi u qu qu n lý V n l u đ ng trong doanh

nghi p

1.3.1.1 Ph ng pháp so sánh

áp d ng ph ng pháp so sánh c n ph i đ m b o các đi u ki n so sánh đ c

c a các ch tiêu tài chính ( th ng nh t v không gian, th i gian, n i dung, tính ch t và

đ n v tính …) và theo m c đích phân tích mà xác đ nh g c so sánh N i dung so sánh

bao g m:

 So sánh gi a s th c hi n k này v i s th c hi n k tr c đ th y rõ xu h ng thay đ i v tài chính doanh nghi p, nh t là v nh ng ch tiêu liên quan đ n v n

l u đ ng nh ti n, hàng t n kho, các kho n ph i thu, ph i tr , ánh giá s

t ng tr ng hay th t lùi trong ho t đ ng kinh doanh đ có bi n pháp kh c ph c

đ i và s tuy t đ i c a m t ch tiêu nào đó qua các niên đ k toán liên ti p

 So sánh các ch tiêu tài chính c a doanh nghi p trong n m k ho ch và n m báo cáo, nh n xét s thay đ i, đánh giá đ đ a ra các bi n pháp phù h p

1.3.1.2 Ph ng pháp t l :

Ph ng pháp t l giúp cho vi c khai thác, s d ng các s li u đ c hi u qu

h n thông quan vi c phân tích m t cách có h th ng các t l theo chu i th i gian liên

t c ho c gián đo n Ph ng pháp này d a trên ý ngh a chu n m c các t l c a đ i

l ng tài chính trong quan h tài chính V nguyên t c, ph ng pháp này đòi h i ph i xác đ nh các ng ng, các đ nh m c đ t đó nh n xét và đánh giá tình hình hi u qu

qu n lý v n l u đ ng trong DN trên c s so sánh các ch tiêu và t l tài chính DN

v i các t l tham chi u

Trong phân tích hi u qu qu n lý VL , các t l tài chính đ c phân thành các nhóm ch tiêu đ c tr ng, ph n ánh n i dung c b n theo m c tiêu phân tích hi u qu

qu n lý VL Bao g m các nhóm ch tiêu sau:

- Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i

- Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán

- Nhóm ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý n , tài s n

1.3.1.3 Ph ng pháp Dupont

Mô hình Dupont là k thu t đ c s d ng đ phân tích kh n ng sinh l i c a

m t doanh nghi p b ng các công c qu n lý hi u qu truy n th ng Mô hình Dupont tích h p nhi u y u t c a báo cáo thu nh p v i b ng cân đ i k toán Trong phân tích tài chính, ng i ta v n d ng mô hình Dupont đ phân tích m i liên h gi a các ch tiêu tài chính Chính nh s phân tích m i liên k t gi a các ch tiêu tài chính, chúng ta

có th phát hi n ra nh ng nhân t đã nh h ng đ n ch tiêu phân tích theo m t trình

 Phân tích nh ng thay đ i th ng xuyên theo th i gian

 Cung c p nh ng ki n th c c n b n nh m tác đ ng đ n k t qu kinh doanh

c a công ty

 Cho th y s tác đ ng c a vi c chuyên nghi p hóa ch c n ng mua hàng

Mô hình Dupont là m t công c đ n gi n nh ng vô cùng hi u qu giúp các nhà

qu n lý có th có nhìn khái quát đ c toàn b các v n đ c b n c a doanh nghi p t

đó đ a ra các quy t đ nh đúng đ n

1.3.2 Cácăch tiêuăđánhăgiáăhi u qu qu nălỦăv năl uăđ ng trong doanh nghi p 1.3.2.1 Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i

T s này cho bi t l i nhu n chi m bao nhiêu ph n tr m trong doanh

thu T s này mang giá tr d ng ngh a là công ty kinh doanh có lãi; t s càng l n ngh a là lãi càng l n T s mang giá tr âm ngh a là công ty kinh

doanh thua l

Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t

s này c a công ty v i t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia

M t khác, t s này và s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau Do đó, khi đánh giá t s này, ng i phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong s

T s l i nhu n trên tài s n (ROA – Return Of Assets) đo l ng hi u

qu ho t đ ng c a công ty mà không quan tâm đ n c u trúc tài chính

Ch s này cho bi t công ty t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau

thu t m t đ ng tài s n Thông th ng đ đánh giá, ta th ng so sánh v i ch

s này c a n m tr c đó ho c v i các công ty có cùng quy mô trên th tr ng

T s l i nhu n ròng trên tài s n ph thu c vào mùa v kinh doanh và ngành ngh kinh doanh Do đó, ng i phân tích tài chính doanh nghi p ch s

d ng t s này trong so sánh doanh nghi p v i bình quân toàn ngành ho c v i

doanh nghi p khác cùng ngành và so sánh cùng m t th i k

- Theo phân tích Dupont:

ROA = L iănhu năròng Doanhăthu x Doanhăthu

T ngăTƠiăs n =ăROSăxăVòngăquayăt ng TS

Có th th y, ROA ph thu c vào hai y u t là ROS và vòng quay t ng tài s n Vì

v y, đ t ng ROA thì c n t ng ROS và Vòng quay t ng TS Mu n t ng ROS thì DN

c n có nh ng chính sách phù h p nh m ph n đ u t ng lãi ròng thông qua vi c ti t

ki m chi phí và t ng giá bán Và DN mu n t ng vòng quay t ng TS thì c n ph n đ u

Ch tiêu này ph n ánh l i nhu n ròng đ t đ c t 1 đ ng v n CSH b ra

Ch tiêu này càng cao, t c là doanh nghi p đang ho t đ ng ngày càng có hi u

qu

- Theo phân tích Dupont:

ROE = L iănhu năròng

Doanhăthu x

Doanhăthu

T ngătƠiăs n x

T ngătƠiăs n

V năch ăs ăh u

= L i nhu năròngăbiênăxăVòngăquayăt ngătƠiăs năxă ònăb yătƠiăchính

= ROA x ònăb yătƠiăchính

Theo công th c Dupont thì ROE ph thu c vào ba y u t : l i nhu n ròng biên, vòng quay t ng tài s n và đòn b y tài chính Vì v y, đ t ng ROE, t c là t ng hi u qu

kinh doanh, doanh nghi p có 3 s l a ch n c b n là t ng m t trong ba y u t trên

M t là, doanh nghi p có th gia t ng kh n ng c nh tranh, nh m nâng cao doanh thu

và đ ng th i ti t gi m chi phí, nh m gia t ng l i nhu n ròng biên Hai là, doanh

24

nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách s d ng t t h n các tài s n s n

có c a mình, nh m nâng cao vòng quay tài s n Hay nói m t cách d hi u h n là

doanh nghi p c n t o ra nhi u doanh thu h n t nh ng tài s n s n có Ba là, doanh

nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách nâng cao đòn b y tài chính hay nói cách khác là vay n thêm v n đ đ u t N u m c l i nhu n/t ng tài s n c a

doanh nghi p cao h n m c lãi su t cho vay thì vi c vay ti n đ đ u t c a doanh

H s thanh toán ng n h n đ c tính b ng cách l y giá tr TSL trong m t th i

k nh t đ nh chia cho giá tr n ng n h n cùng k

H s thanh toán ng n h n cho bi t c m i đ ng n ng n h n mà DN đang gi , thì doanh nghi p có bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng có th s d ng

đ thanh toán Hay nói cách khác là m t đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng

Khi đánh giá tình hình thanh toán c a doanh nghi p, ng i phân tích

th ng so sánh h s thanh toán c a m t doanh nghi p v i h s thanh toán bình quân c a toàn ngành mà doanh nghi p đó tham gia Nh ng c ng có th so sánh ch tiêu này v i 1, càng cao càng t t nh ng không nên v t quá m c 2

b H s thanh toán nhanh:

- Công th c tính:

H s thanhătoánănhanhă=ă T ngăgiáătr ătƠiăs năl uăđ ngă-ăgiáătr ăHTK T ngăgiáătr ăn ăng năh n

- Ý ngh a:

H s thanh toán nhanh là m t t s chính dùng đ đo kh n ng huy

đ ng TSL c a m t doanh nghi p đ thanh toán ngay các kho n n ng n h n TSL đây là giá tr TSL không bao g m giá tr hàng t n kho

T s này ph n ánh kh n ng c a doanh nghi p trong vi c thanh toán ngay các kho n n ng n h n Ch tiêu này đ c so sánh v i 1, và càng cao càng

t t; nh ng trong th c t ch tiêu này 0,5 c ng đ c coi là ch p nh n đ c

Th hi n kh n ng bù đ p n ng n h n b ng s ti n đang có c a DN Do

ti n có t m quan tr ng đ c bi t quy t đ nh tính thanh kho n nên ch tiêu này

đ c s d ng nh m đánh giá kh t khe kh n ng thanh toán ng n h n c a DN

Ch tiêu này trong doanh nghi p dao đ ng trong kho ng t 0,1 – 0,5 là ch p

Kh n ng thanh toán lãi vay là m t t s tài chính đo l ng kh n ng s

d ng l i nhu n thu đ c t quá trình kinh doanh đ tr lãi các kho n mà doanh

nghi p đã vay

T s trên n u l n h n 1 thì công ty hoàn toàn có kh n ng tr lãi vay

N u nh h n 1 thì ch ng t ho c công ty đã vay quá nhi u so v i kh n ng c a mình, ho c công ty kinh doanh kém đ n m c l i nhu n thu đ c không đ tr lãi vay T s kh n ng tr lãi ch cho bi t kh n ng tr ph n lãi c a kho n đi

vay, ch không cho bi t kh n ng tr c ph n g c l n ph n lãi ra sao

Là m t trong nh ng t s tài chính đ đánh giá hi u qu ho t đ ng c a

doanh nghi p thông qua vi c s d ng TSL

Ch tiêu này cho bi t VL quay đ c m y vòng trong m t k phân tích (th ng là m t n m) N u vòng quay t ng ch ng t VL luân chuy n v i t c

đ cao và có l i cho s n xu t kinh doanh Nói cách khác, s vòng quay t ng thì

Ch tiêu này cho bi t đ dài c a vòng quay VL , t c là s ngày c n thi t

c a m t vòng quay VL Ch tiêu này cho th y s ngày luân chuy n VL mà càng ng n ch ng t VL đ c luân chuy n càng nhi u trong th i k phân tích,

t đó suy ra DN qu n lý VL hi u qu V m t b n ch t, ch tiêu này còn ph n ánh s phát tri n c a trình đ kinh doanh, c a công tác qu n lý và k ho ch tài chính c a DN

ki m đ c càng l n

Do t ng t c đ luân chuy n v n l u đ ng nên doanh nghi p có th ti t

ki m đ c m t s v n l u đ ng đ s d ng vào công vi c khác Nói cách khác: V i m c luân chuy n v n không thay đ i song do t ng t c đ luân

chuy n v n l u đ ng nên doanh nghi p c n s v n ít h n, c ng nh có th