THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY GIAO NHẬN KHO VẬN NGOẠI THƯƠNG VIETTRANS

Phân tích tài chính trên th c t là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghi p.

1

TRONG DOANH NGHI P 1.1 T ng quan chung v phân tích tài chính doanh nghi p

1.1.1 Khái ni m phân tích tài chính doanh nghi p

Phân tích tài chính doanh nghi p :”là t ng th các ph ng pháp cho phép đánh giá tình hình tài chính đã qua và hi n nay, d đoán tình hình tài chính trong t ng lai

c a doanh nghi p, giúp cho nhà qu n lý đ a ra các quy t đ nhqu n lý h p lý, phù h p

v i m c tiêu mà h quan tâm thông qua các báo cáo tài chính c a doanh nghi p.”

(Ngu n: Giáo trình phân tích tài chính doanh nghi p – PGS.TS.Nguy n Tr ng

C )

1.1.2 M c tiêu, nhi m v c a phân tích tài chính doanh nghi p

1.1.2.1 M c tiêu c a phân tích tài chính

M c tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p nh m đ a ra đánh giá có c n c

v tình hình tài chính t ng lai c a doanh nghi p, d a trên phân tích tài chính trong quá kh và hi n t i, đ a ra c tính t t nh t v r i ro trong t ng lai Ngoài ra, phân tích tài chính nh m đánh giá các chính sách tài chính trên c s quy t đ nh kinh doanh

c a doanh nghi p, n m b t đ c các ti m n ng t ng tr ng và phát tri n c a doanh nghi p Qua quá trình phân tích có th nh n bi t đ c nh ng m t t n t i v tài chính

c a doanh nghi p, trên c s đó l o nh c u v n c n thi t cho n m ti p theo

1.1.2.2 Nhi m v c a phân tích tài chính

Nhi m v c a phân tích tài chính doanh nghi p là c n ph i làm sao mà thông qua các con s “bi t nói” trên báo cáo đ có th giúp ng i s d ng chúng hi u rõ tình hình tài chính c a doanh nghi p và các m c tiêu, các ph ng pháp hành đ ng c a

nh ng nhà qu n lỦ doanh nghi p đó

1.1.3 Các ph ng pháp s d ng trong phân tích tài chính doanh nghi p

phân tích tài chính doanh nghi p, doanh nghi p có th s d ng m t hay t ng

h p các ph ng pháp khác nhau trong h th ng các ph ng pháp phân tích tài chính doanh nghi p D i đây là m t s nh ng ph ng pháp đ c s d ng ph bi n và đ t

hi u qu trong quá trình phân tích tài chính doanh nghi p

- i u ki n so sánh đ c ch tiêu:

Ph i t n t i ít nh t 2 ch tiêu Các ch tiêu ph i đ m b o tính th ng nh t v n i dung, th ng nh t v ph ng pháp tính, th i gian và đ n v

- Xác đ nh g c đ so sánh:

G c so sánh đ c l a ch n có th là g c v không gian hay th i gian, tùy thu c vào m c đích phân tích V không gian, có th so sánh đ n v này v i đ n v khác, b

ph n này v i b ph n khác, khu v c này v i khu v c khác V th i gian, g c so sánh

đ c l a ch n là các k đã qua ( k tr c, n m tr c ) hay k ho ch, d toán C th : + Khi xác đ nh xu h ng và t c đ t ng tr ng c a ch tiêu phân tích thì s g c

so sánh là tr s c a ch tiêu phân tích k tr c ho c hàng lo t k tr c (n m tr c) Lúc này s so sánh tr s ch tiêu gi a k phân tích v i tr s ch tiêu các k g c khác nhau

+ Khi đánh giá tình hình th c hi n m c tiêu, nhi m v đ t ra thì g c so sánh là tr

s k ho ch, d đoán, đ nh m c c a ch tiêu k phân tích Khi đó ti n hành so sánh

gi a tr s th c t v i tr s k ho ch c a ch tiêu nghiên c u

+ Khi nghiên c u kh n ng đáp ng nh c u c a th tr ng thì nên so sánh m c

th c t có th cung ng v i m c h p đ ng

- Các d ng so sánh:

So sánh b ng s tuy t đ i là vi c xác đ nh chênh l ch gi a tr s c a ch tiêu

phân tích v i tr s c a ch tiêu k g c K t qu so sánh bi u hi n kh i l ng, quy mô

c a các hi n t ng kinh t

∆ = Ch tiêu k phơn tích ậ Ch tiêu k g c

So sánh b ng s t ng đ i là xác đ nh s % t ng (gi m) gi a th c t so v i k

g c c a các ch tiêu phân tích, c ng có khi là t tr ng c a m t hi n t ng kinh t trong

t ng th quy mô chung đ c xác đ nh K t qu so sánh bi u hi n k t c u, m i quan h

3

Trong phân tích tài chính doanh nghi p, các t l tài chính đ c phân thành các nhóm t l đ c tr ng, ph n ánh nh ng n i dung c b n theo các m c tiêu ho t đ ng

c a doanh nghi p ó là các nhóm t l v kh n ng thanh toán, nhóm t l v c c u

v n, nhóm t l v n ng l c ho t đ ng kinh doanh, nhóm t l v kh n ng sinh l i

M i nhóm t l l i bao g m nhi u t l ph n ánh riêng l , t ng b ph n c a ho t

đ ng tài chính trong m i tr ng h p khác nhau, tu theo giác đ phân tích, ng i phân tích l a ch n các nhóm ch tiêu khác nhau đ ph c v m c tiêu phân tích c a mình (Ngu n: Ths V Quang K t – TS Nguy n V n T n)

1.1.3.3 Ph ng pháp thay th liên hoàn

ây là ph ng pháp xác đ nh nh h ng c a các nhân t b ng cách thay th l n

l t và liên t c các y u t giá tr k g c sang k phân tích đ xác đ nh tr s c a ch tiêu thay đ i Xác đ nh m c đ nh h ng c a các nhân t đ n đ i t ng kinh t nghiên c u Nó ti n hành đánh giá so sánh và phân tích t ng nhân t nh h ng trong khi đó gi thi t là các nhân t khác c đ nh Do đó đ áp d ng nó phân tích ho t đ ng kinh t c n áp d ng m t trình t thi hành sau:

+ Tr c h t, ph i bi t đ c s l ng các nhân t t nh h ng, m i quan h c a chung v i ch tiêu phân tích, t đó xác đ nh đ c công th c tính c a ch tiêu

+ S p x p th t các nhân t theo m t trình t nh t đ nh: Nhân t s l ng x p

tr c, nhân t ch t l ng x p sau; tr ng h p có nhi u nhân t s l ng cùng nh

h ng thì nhân t ch y u x p tr c nhân t th y u x p sau và không đ o l n trình t này

+ Ti n hành l n l t thay th t ng nhân t m t theo trình t nói trên Nhân t nào đ c thay th , nó s l y giá tr th c t t đó, còn các nhân t ch a đ c thay th

ph i gi nguyên giá tr k g c ho c k phân tích Thay th xong m t nhân t , ph i tính ra k t qu c th c a l n thay th đó, l y k t qu này so v i (tr đi) k t qu c a

Dupont là tên m t nhà qu n tr tài chính ng i Pháp tham gia kinh doanh M

Dupont đã ch ra đ c m i quan h t ng h gi a các ch s ho t đ ng trên ph ng

di n chi phí và các ch s hi u qu s d ng v n Phân tích Dupont là k thu t phân tích

b ng cách chia t s ROA thành nh ng b ph n có liên quan t i nhau đ đánh giá tác

đ ng c a t ng b ph n lên k t qu cu i cùng Mô hình này th ng đ c s d ng b i các nhà qu n lỦ trong n i b công ty đ có cái nhìn c th và ra quy t đ nh xem nên

c i thi n tình hình tài chính c a công ty b ng cách nào M c đích c a mô hình phân

tích Dupont là ph c v cho vi c s d ng v n ch s h u sao cho hi u qu sinh l i là nhi u nh t D i đây là nh ng th m nh và h n ch c a mô hình phân tích Dupont

Th M nh C a Mô Hình Dupont

- Tính đ n gi n ây là m t công c r t t t đ cung c p cho m i ng i ki n th c

c n b n giúp tác đ ng tích c c đ n k t qu kinh doanh c a công ty

- Có th d dàng k t n i v i các chính sách đãi ng đ i v i nhân viên

H n Ch C a Mô Hình Phân Tích Dupont

- D a vào s li u k toán c b n nh ng có th không đáng tin c y

- Không bao g m chi phí v n

- M c đ tin c y c a mô hình ph thu c hoàn toàn vào gi thuy t và s li u đ u vào

1.1.4 Thông tin s d ng cho phân tích

1.1.4.1 Thông tin tài chính

B ng cân đ i k toán: là tài li u quan tr ng đ các đ i t ng s d ng thông tin

phân tích, đánh giá t ng quát tình hình qu n lỦ, s d ng v n, tình hình huy đ ng và s

d ng các ngu n v n, tình hình tài chính c a doanh nghi p t đó có th d đoán tri n

v ng tài chính c a doanh nghi p trong t ng lai

Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh: là báo cáo tài chính t ng h p, ph n ánh

t ng quát tình hình và k t qu ho t đ ng kinh doanh trong m t k k toán c a doanh nghi p chi ti t theo t ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh giúp doanh nghi p phân tích và đánh giá tình hình th c hi n k ho ch, d toán chi phí s n xu t, giá v n, doanh thu tiêu th s n ph m, hàng hóa, tình hình chi phí, thu nh p c a ho t đ ng khác c ng nh k t qu t ng ng c a t ng ho t đ ng Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh trình bày nh ng thông tin v doanh thu, chi phí, l i nhu n (ho c l ) phát sinh t ho t đ ng kinh doanh thông th ngc a doanh nghi p trong m t k kinh doanh, ph n ánh chi phí thu thu nh p doanh nghi p và l i nhu n thu n c a doanh nghi p trong k đó

Báo cáo l u chuy n ti n t : là m t b ph n h p thành h th ng Báo cáo tài chính

doanh nghi p, cung c p thông tin giúp cho ng i s d ng đánh giá các thay đ i trong tài s n thu n, c c u tài chính, kh n ng chuy n đ i tài s n thành ti n, kh n ng thanh toán và kh n ng t o ra các lu ng ti n trong quá trình ho t đ ng c a doanh nghi p

5

Báo cáo l u chuy n ti n t dùng đ ki m tra th c tr ng l u chuy n ti n c a doanh nghi p, đánh giá các d đoán tr c đây v các lu ng ti n, ki m tra m i quan h

gi a kh n ng sinh l i v i l ng l u chuy n thu n và d đoán v đ l n, th i gian, t c

đ l u chuy n c a các lu ng ti n trong t ng lai qua đó cung c p thông tin cho các

ch th qu n lỦ

Thuy t minh báo cáo tài chính: là gi i trình chi ti t m t s ch tiêu t ng h p đã

ph n ánh trên các báo cáo tài chính khác đ ng th i tuyên b các chính sách k toán doanh nghi p đã áp d ng đ ghi nh n các nghi p v kinh t phát sinh doanh nghi p giúp ng i đ c báo cáo có các thông tin b sung c n thi t cho vi c đánh giá tình hình tài chính c a doanh nghi p

1.1.4.2 Thông tin khác

Môi tr ng kinh doanh: có th nh h ng đ n doanh nghi p m t cách đ c l p

ho c trong m i quan h liên k t v i các y u t khác Vai trò trong vi c hoàn thi n môi

tr ng kinh doanh, t o đi u ki n cho các doanh nghi p ho t đ ng đ t hi u qu s n

xu t kinh doanh là Nhà n c Nh ng các doanh nghi p c ng c n ch đ ng đi u ch nh

ho t đ ng c a mình cho phù h p v i tình hình th c t , ph i d báo nh ng thay đ i c a môi tr ng v i Nhà n c đ gi i quy t nh ng v n đ gây khó kh n v ng m c cho doanh nghi p

Môi tr ng c nh tranh: Nghiên c u y u t môi tr ng c nh tranh là n i dung

quan tr ng nh t trong quá trình ki m soát môi tr ng bên ngoài ây là y u t g n tr c

ti p v i m t doanh nghi p và ph n l n các ho t đ ng c a doanh nghi p c ng nh s

c nh tranh gi a các doanh nghi p x y ra tr c ti p t i đây Michael Porter trong tác

ph m “Competitive Strategy” đã đ xu t mô hình 5 y u t c nh tranh trong b t c ngành nào Mô hình bao g m:

Khách hàng: Doanh nghi p s n xu t và cung ng nh ng s n ph m và d ch v cho khách hàng M i quan h gi a doanh nghi p và khách hàng là m i quan h trên th

tr ng Trong m i quan h đó khách hàng có th t o áp l c đ i v i doanh nghi p nh đòi h i v giá và ch t l ng, m u mã s n ph m, đi u ki n giao hàng, chi t kh u… T

đó tác đ ng không nh đ n l i ích c a nhà s n xu t Khi ng i tiêu dùng y u th thì doanh nghi p có c h i t ng giá và đ t l i nhu n nhi u h n

Ng i cung ng: Ng i cung ng đ c xem là s đe d a đ i v i doanh nghi p

khi h có th đ y m c giá hàng cung c p cho công ty lên, nh h ng đ n m c l i nhu n c a doanh nghi p Các công ty th ng xuyên liên h v i các t ch c cung ng

nh ng ngu n hàng khác nhau nh : v t t thi t b , ngu n lao đ ng, v n… Y u t làm

t ng th m nh c a t t ch c cung ng hàng hóa nh ng c ng t ng t nh các y u t làm t ng th m nh c a ng i tiêu dùng

i th c nh tranh : S c nh tranh gi a các công ty trong ngành là y u t quy t

đ nh t o ra c h i ho c m i đe d a cho các doanh nghi p N u s c nh tranh trên là

y u thì các doanh nghi p s nâng giá nh m thu l i nhu n cao h n và ng c l i n u s

c nh tranh là gay g t thì s d n đ n s c nh tranh quy t li t v giá và ch t l ng có nguy c làm gi m l i nhu n c a các doanh nghi p S c nh tranh c a các công ty trong ngành th ng ch u s tác đ ng t ng h p c a 3 y u t : c c u ngành, m c đ c u

và nh ng c n tr ra kh i ngành Bên c nh đó, các công ty còn ph i c nh tranh v i

nh ng đ i th c nh tranh ti m n i th c nh tranh ti m n là các doanh nghi p hi n không trong ngành nh ng có kh n ng nh y vào ho t đ ng kinh doanh trong ngành

đó b t c lúc nào i th ti m n luôn là m i đe d a, m i đe d a này s mãi luôn ti m

n hay tr thành hi n th c trong th i gian ng n hay dài ph thu c vào rào c n gia nh p ngành

S n ph m thay th : S n ph m thay th là nh ng s n ph m c a các doanh nghi p

trong nh ng ngành khác nhau nh ng th a mãn nh ng nhu c u c a ng i tiêu dùng

gi ng nhau nh các doanh nghi p trong ngành Nh ng công ty này th ng c nh tranh gián ti p v i nhau Trong nh ng th i đi m nh t đ nh các s n ph m thay th hình thành

s c ép c nh tranh r t l n, gi i h n m c giá c a m t công ty có th đ nh ra và do đó

gi i h n m c l i nhu n c a doanh nghi p Ng c l i, n u s n ph m c a m t doanh nghi p có r t ít các s n ph m thay th thì công ty có c h i t ng giá và ki m đ c l i nhu n t ng thêm

1.1.5 Quy trình phân tích tài chính doanh nghi p

Nh ta đã bi t phân tích tài chính doanh nghi p giúp các nhà qu n tr có th đ a

ra đánh giá tình hình tài chính trong t ng lai d a vào vi c phân tích tài chính trong quá kh và hi n t i, qua đó nh n bi t đ c m t còn t n t i v tài chính c a doanh nghi p, trên c s đó đ a ra gi i pháp phù h p cho doanh nghi p Vì v y, vi c đ a ra quy trình phân tích tài chính là vô cùng quan tr ng, c th g m các b c sau :

- Thu th p thông tin

Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng lỦ gi i và thuy t minh th c tr ng ho t đ ng tài chính doanh nghi p, ph c v cho quá trình d đoán tài chính Nó bao g m c nh ng thông tin n i b đ n nh ng thông tin bên ngoài, nh ng thông tin v k toán và thông tin qu n lỦ khác trong đó các thông tin k toán ph n ánh

t p trung trong các báo cáo tài chính doanh nghi p, là nh ng ngu n thông tin đ c bi t quan tr ng Phân tích tài chính trên th c t là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghi p

- X lỦ thông tin

Giai đo n ti p theo c a phân tích tài chính là quá trình x lỦ thông tin đã thu th p

đ c X lỦ thông tin là quá trình x p x p các thông tin theo nh ng m c tiêu nh t đ nh

7

nh m tính toán, so sánh, gi i thích, đánh giá, xác đ nh nguyên nhân c a các k t qu đã

đ t đ c ph c v cho quá trình d đoán và ra quy t đ nh

- D đoán và quy t đ nh

M c tiêu c a phân tích tài chính là đ a ra các quy t đ nh tài chính i v i ch doanh nghi p, phân tích tài chính nh m đ a ra các quy t đ nh t ng tr ng, phát tri n,

t i đa hoá l i nhu n hay t i đa hoá giá tr doanh nghi p i v i ng i cho vay và đ u

t đó là các quy t đ nh v tài tr và đ u t i v i c p trên c a doanh nghi p là các quy t đ nh qu n lỦ doanh nghi p

1.2 N i dung phân tích tài chính doanh nghi p

1.2.1 Phân tích v mô và phân tích ngành

1.2.1.1 Phân tích v mô

Vi c phân tích t trên xu ng d i tri n v ng c a m t công ty ph i b t đ u b ng

n n kinh t toàn c u N n kinh t qu c t có th nh h ng đ n tri n v ng xu t kh u

c a công ty, s c nh tranh v giá t các đ i th c nh tranh n c ngoài mà công ty ph i

đ ng đ u, hay l i nhu n mà công ty đ t đ c t đ u t n c ngoài

Trong m t n n kinh t đang b thu h p, các doanh nghi p ho t đ ng khó kh n

h n nhi u so v i m t n n kinh t đang m r ng i u này làm rõ vai trò c a vi c phân tích b c tranh kinh t v mô r ng l n nh m t ph n c b n c a quá trình đ u t Thêm vào đó, môi tr ng toàn c u tiêu bi u cho nh ng r i ro chính tr to l n h n so v i

nh ng r i ro th ng g p ph i trong các ho t đ ng đ u t n i đ a Trong th p niên v a qua, chúng ta đã th y nh ng tr ng h p trong đó di n bi n phát tri n chính tr có tác

đ ng to l n đ n tri n v ng kinh t G n đây h n, nh ng di n bi n phát tri n c a ph n

ng chính tr tr c cu c kh ng ho ng tín d ng đã nh h ng đ n su t sinh l i c phi u Nh ng v n đ chính tr khác kém nh y c m h n nh ng v n c c k quan tr ng

đ i v i t ng tr ng kinh t và sinh l i đ u t nh v n đ ch ngh a b o h và chính sách th ng m i, dòng v n t do, và tình tr ng l c l ng lao đ ng c a m t đ t n c

1.2.1.2 Phân tích ngành

Các ngành có kh n ng ph n ng khác nhau v i nh ng thay đ i kinh t trong môi

tr ng kinh doanh Tri n v ng c a m t ngành trong môi tr ng kinh doanh quy t đ nh

k t qu mà m i công ty có đ c Phân tích ngành nên đ c ti n hành tr c khi phân tích công ty

+ T i m t th i đi m nh t đ nh nào đó, l i su t thu nh p c a các ngành s khác nhau, do đó n u phân tích ngành thì b n s l a ch n đ c ngành có l i su t cao đ đ u

t

+ Ngay trong m t ngành thì l i su t thu nh p c ng không n đ nh M t ngành t t

t i th i đi m nào đó không có ngh a là nó c ng ho t đ ng t t trong t ng lai Vì v y

ph i luôn theo dõi đ ng thái ho t đ ng ngành đ tìm c h i đ u t và rút v n đúng lúc

+ Vào m t th i đi m, các ngành khác nhau s có m c r i ro khác nhau, do đó c n đánh giá m c đ r i ro c a ngành đ xác đ nh m c l i su t đ u t t ng x ng c n ph i

có

+ R i ro c a m i ngành có s bi n đ ng không nhi u theo th i gian, do đó có

th phân tích m c đ r i ro t ng ngành trong quá kh đ d đoán m c đ r i ro trong

t ng lai

1.2.2 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán

1.2.2.1 Phân tích tình hình tài s n

Tài s n c a doanh nghi p là t t c nh ng ngu n l c do doanh nghi p ki m soát,

n m gi , và có th thu đ c l i ích kinh t trong t ng lai t vi c s d ng tài s n đó Tài s n c a doanh nghi p đ c bi u hi n d i hình thái v t ch t nh ti n, nhà

x ng, máy móc, thi t b , v t t , hàng hóa, các gi y t có giá, các quy n tài s n c a doanh nghi p t i m t th i đi m nh t đ nh Do v y, vi c phân tích c c u tài s n và tình hình bi n đ ng v quy mô tài s n c a doanh nghi p là h t s c c n thi t đ giúp cho nhà qu n lỦ n m b t đ c tình hình tài s n th c t c a công ty nh m đ a ra nh ng chi n l n kinh doanh trong ng n h n và dài h n tránh đ tài s n b d th a ho c s

d ng sai m c đích

Phân tích c c u tài s n và bi n đ ng v c c u tài s n: đ c phân tích thông

qua đánh giá t tr ng t ng lo i tài s n vào đ u n m ho c cu i k và so sánh t ng lo i tài s n cu i k này v i cu i k tr c T tr ng t ng lo i tài s n ng n h n, dài h n tùy thu c vào đ c đi m, tính đ c thù c a t ng ngành ngh kinh doanh, m i doanh nghi p

đ u có s phân b khác nhau hình thành các tài s n các giai đo n khác nhau C th

nh sau:

T tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n các doanh nghi p có nh c u thanh toán b ng ti n m t cao ho c các doanh nghi p có l ng v n d i dào th ng cao h n các doanh nghi p khác

T tr ng các kho n đ u t tài chính ng n h n, dài h n cao hay th p ph thu c vào chi n l c đ u t tài chính c a doanh nghi p và nh ng tác đ ng c a th tr ng tài chính

T tr ng các kho n ph i thu ph thu c vào chính sách tín d ng th ng m i,

ph ng th c bán hàng c a doanh nghi p, ngành ngh kinh doanh

T tr ng hàng t n kho tùy thu c vào chu k kinh doanh, quy mô kinh doanh, trình đ qu n lỦ hàng t n kho Các doanh nghi p có chu k kinh doanh càng ng n thì

t tr ng hàng t n kho càng th p Các doanh nghi p có trình d qu n lỦ t t hàng t n kho c ng có t tr ng hàng t n kho th p

T tr ng tài s n c đ nh cao hay th p tùy thu c vào đ c đi m ngành ngh kinh doanh, tính ch t c a ngành Trong tài s n dài h n thì tài s n c đ nh th ng chi m t

9

tr ng l n, có th th y b t đ ng s n c ng là kho n đ u t nh m hình thành tài s n c

đ nh cho doanh nghi p

Thông qua c c u tài s n cho th y c c u đ u t c a doanh nghi p cho t ng lo i tài s n, t ng l nh v c ho t đ ng S bi n đ ng c c u tài s n c ng cho th y c c u đ u

t , chính sách đ u t c a doanh nghi p đã có s thay đ i theo chi u h ng nào, có phù

h p hay không

Phân tích quy mô tài s n và s bi n đ ng quy mô tài s n: s d ng ph ng pháp

so sánh t ng tài s n c ng nh t ng lo i tài s n gi a các k c v s t ng đ i và s tuy t đ i S bi n đ ng c a t ng tài s n th hi n s bi n đ ng v quy mô đ u t c a doanh nghi p, v kh n ng s n xu t kinh doanh c ng nh kh n ng tài chính c a doanh nghi p

S bi n đ ng v ti n và các kho n t ng đ ng ti n nh h ng đ n kh n ng

ng phó c a doanh nghi p v i các kho n n đ n h n Quy mô và s bi n đ ng c a các

kh on đ u t tài chính cho th y doanh nghi p đã phân b v n vào l nh v c này nh th nào Quy mô và s bi n đ ng c a các kho n ph i thu th hi n m c đ v n c a doanh nghi p b chi m d ng nhi u hay ít, t ng hay gi m, trình đ qu n lỦ các chính sách tín

d ng th ng m i c a doanh nghi p đ i v i khách hàng, nhà cung c p nh th nào.Quy

mô và s bi n đ ng hàng t n kho cho th y trình đ s d ng v n c a doanh nghi p và

m c đ đ u t c a doanh nghi p đ i v i tài s n l u đ ng

1.2.2.2 Phân tích tình hình ngu n v n

Ngu n v n c a doanh nghi p là nh ng quan h tài chính mà thông qua đó doanh nghi p có th khai thác và huy đ ng m t s ti n nh t đ nh đ đ u t tài s n cho doanh nghi p Ngu n v n cho bi t tài s n c a doanh nghi p do đâu mà có và doanh nghi p

ph i có trách nhi m kinh t , pháp lí gì đ i v i tài s n đó

Phân tích tình hình ngu n v n là đánh giá s bi n đ ng các lo i ngu n v n c a doanh nghi p nh m th y đ c tình hình huy đ ng, tình hình s d ng các lo i ngu n

v n đáp ng yêu c u s n xu t kinh doanh

Ngu n v n c a doanh nghi p v c b n có hai b ph n l n là: ngu n v n ch s

h u và n ph i tr Vì v y phân tích tình hình ngu n v n c a doanh nghi p th c ch t

là phân tích tình hình hai ngu n v n trên

Ngu n v n ch s h u: ây là ngu n v n ban đ u, quan tr ng do ch s h u

doanh nghi p b ra đ t o nên các lo i tài s n nh m th c hi n ho t đ ng s n xu t kinh doanh, ngoài ra ngu n v n ch s h u còn đ c b sung thêm trong quá trình ho t

đ ng s n xu t kinh doanh

N ph i tr : i v i m t doanh nghi p ho t đ ng trong n n kinh t th tr ng đ

đáp ng nh c u v n cho ho t đ nh kinh doanh, doanh nghi p c n t ng c ng huy

đ ng các ngu n v n khác d i hình nh vay n , liên doanh liên k t, phát hành trái

phi u và các hình th c khác V n vay có th là vay Ngân hàng, vay các t ch c tín

d ng, cá nhân,… và doanh nghi p ph i có trách nhi m thanh toán b ng ngu n c a mình

V n ch s h u ph n ánh quy mô v n đ u t c a ch s h u, n ng l c t ch tài chính Trong v n ch s h u g m các qu c a doanh nghi p th hi n c c u v n và

th hi n chính sách phân ph i k t qu kinh doanh sau m i k ho t đ ng Qu đ u t

d phòng tài chính đ c dùng đ bù đ p nh ng t n th t, thi t h i v tài s n trong quá trình kinh doanh; bù đ p nh ng kho n l c a doanh nghi p Qu đ u t phát tri n

đ c dùng đ b sung v n đi u l cho doanh nghi p Qu th ng ban đi u hành đ c

s d ng đ th ng cho ban qu n tr doanh nghi p

Các kho n n ph n ánh ngh a v c a doanh nghi p v i các bên liên quan đ n h n

tr n đ ng th i ph n ánh uy tín c a doanh nghi p trong m i quan h tài chính c ng

nh trình đ s d ng đ n b y tài chính c a doanh nghi p

+ Phân tích cân đ i tài s n và ngu n v n:

S cân b ng tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p c ng chính là tài s n dài h n

ph i đ c huy đ ng t ngu n v n dài h n và ngu n v n ng n h n ch đ c s d ng cho tài s n ng n h n Tuy nhiên trong th c t , tài s n ng n h n bao g m tài s n ng n

h n th ng xuyên và tài s n ng n h n t m th i, đ n đ nh cho ho t đ ng kinh doanh thì tài s n ng n h n th ng xuyên ph i đ c huy đ ng b ng ngu n v n dài h n Nên

đ đ m b o kh n ng thanh toán c a doanh nghi p thì c n cân đ i gi a tài s n và ngu n v n nh sau: tài s n dài h n đ c huy đ ng t m t ph n ngu n v n dài h n và

m t ph n tài s n ng n h n đ c huy đ ng b i ngu n v n ng n h n

11

Trong ng n h n:

Nhu c u v n l u đ ng ròng = (HƠng t n kho + Các kho n ph i thu) ậ Các kho n

ph i tr

(Các kho n ph i tr là n ng n h n không bao g m vay ng n h n)

N u nhu c u VL ròng >0 và nh h n v n l u đ ng ròng có ngh a là ngu n tài

s n ng n h n bao g m hàng t n kho và các kho n ph i thu đ đ tài tr cho các kho n

n ng n h n th hi n m t cân b ng tài chính an toàn nên doanh nghi p không g p khó

kh n v thanh toán trong ng n h n N u nhu c u VL ròng <0 và con s đó nh h n

v n l u đ ng ròng cho th y ngu n tài s n ng n h n không đ tài tr cho các kho n n

ng n h n nh ng l i đ c bù đ p b ng ngu n VL ròng c a doanh nghi p th hi n cân

b ng tài chính v n n đ nh và n m trong s ki m soát c a doanh nghi p N u nhu c u

VL ròng <0 và con s đó l n h n VL ròng có ngh a ngu n tài s n ng n h n không

đ tài tr cho n ng n h n đ ng th i VL ròng c ng không đ đ bù đ p cho kho n thi u h t thì doanh nghi p c n ph i huy đ ng các kho n vay ng n h n đ bù đ p s thi u h t đó, cân b ng tài chính nh v y đ c xem là kém an toàn và b t l i cho doanh

nghi p

Trong dài h n: t b ng cân đ i k toán

V n l u đ ng ròng = Ngu n v n dƠi h n ậ tƠi s n dƠi h n

= TƠi s n ng n h n ậ n ng n h n

( ngu n v n dài h n bao g m n dài h n và VCSH )

N u VL ròng < 0 t c là ngu n v n dài h n không đ đ tài tr cho tài s n dài

h n, s thi u h t này đ c bù đ p b ng n ng n h n Cân b ng tài chính trong tr ng

h p này không t t vì doanh nghi p luôn ph i ch u áp l c v các kho n n ng n h n Doanh nghi p c n có nh ng đi u ch nh dài h n đ t o ra m t cân b ng m i theo chi u

h ng b n v ng N u VL ròng > 0 cho th y ngu n v n dài h n không ch s d ng đ tài tr cho tài s n dài h n mà còn s d ng đ tài tr m t ph n cho tài s n ng n h n c a doanh nghi p, cân b ng tài chính nh v y r t t t và an toàn cho doanh nghi p N u

VL ròng d ng là t ng qua nhi u n m đánh giá m c an toàn c a doanh nghi p là t t

vì không ch tài s n dài h n mà c tài s n ng n h n đ c tài tr b ng ngu n v n dài

h n, tuy nhiên c n phân tích rõ b phân c u thành nên ngu n v n dài h n, đ đ t đ c

m c an toàn nh v y doanh nghi p ph i t ng ngu n v n ch s h u hay t ng n dài

h n, n u t ng v n ch s h u thì s t ng tính đ c l p v tài chính c a doanh nghi p

nh ng l i gi m đi hi u ng đòn b y tài chính, ng c l i t ng n dài h n thì hi u ng đòn b y tài chính s đ c phát huy nh ng c ng mang l i không ít r i ro v s d ng n

N u VL ròng t ng, gi m không đáng k qua nhi u n m đi u đó cho th y ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đang trong tr ng thái n đ nh Ngoài ra, VL ròng còn

đ c tình b ng ph n chênh l ch gi a tài s n ng n h n và N ng n h n

+ Phân tích tình hình t o v n và s d ng v n:

Trong k doanh nghi p t o v n và s d ng ngu n v n nh th nào đ c xem xét

tr c ti p qua s thay đ i các lo i tài s n, ngu n v n c a doanh nghi p T đó, đánh giá trình đ qu n lỦ trong ng n h n c a doanh nghi p D a trên c s s li u b ng cân đ i

k toán đ u k và cu i k t đó l p b ng tài tr t đó đ a ra nh n xét v s thay đ i v tình hình t o v n và s d ng v n c a doanh nghi p

l p b ng tài tr c n xác đ nh:

+ So sánh t ng ch tiêu tài s n, ngu n v n gi a cu i k v i đ u k đ xác đ nh chênh l ch

+ Xác đ nh ngu n t o v n trong n m b ng cách c ng t ng các ch tiêu ngu n v n

t ng mà doanh nghi p huy đ ng trong k và ch tiêu tài s n gi m do doanh nghi p thu

h i các kho n đ u t ho c bán, thanh lỦ tài s n đ thu h i v n

+ Xác đ nh vi c s d ng ngu n v n b ng cách c ng t ng các ch tiêu tài s n t ng

mà doanh nghi p dùng ngu n v n đ chi cho đ u t nâng c p, mua s m, xây d ng thêm tài s n và ch tiêu ngu n v n gi m do doanh nghi p đã hoàn tr các ngu n v n đã huy đ ng tr c đó

1.2.3 Phân tích k t qu ho t đ ng kinh doanh thông qua m t s ch tiêu tài chính

1.2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu

T l t ng tr ng doanh thu (Revenue Growth Ratio) cho bi t m c t ng

tr ng doanh thu t ng đ i (tính theo ph n tr m) qua các th i k T l này nh h n không đ ng ngh a v i t ng tr ng âm Tr ng h p doanh thu c a m t trong s các k

tr c k hi n t i b ng không thì t l t ng tr ng doanh thu là không xác đ nh (th ng ch x y ra n u k báo cáo là quỦ, ho c trong n m ho t đ ng đ u tiên c a doanh nghi p) Công th c tính t l t ng tr ng doanh thu nh sau:

Doanh nghi p có t l t ng tr ng doanh thu cao th ng đang trong giai đo n phát tri n m nh, th ph n t ng ho c đang m r ng kinh doanh sang các th tr ng ho c

l nh v c m i Tuy nhiên t l t ng tr ng doanh thu cao không nh t thi t đi kèm v i t

Phân tích chi phí theo các ch c n ng nhi m v :

T ng chi phí kinh doanh bao g m:

 Chi phí mua hàng : là nh ng chi phí b ng ti n ho c tài s n g n li n v i quá trình mua v t t , hàng hóa Là nh ng kho n chi phí t khi giao d ch đ n khi ký k t h p

đ ng th c hi n, v t t hàng hóa đã đ c nh p kho ho c đ c chuy n đ n các c a hàng kinh doanh c a doanh nghi p ây là chi phí chi m t tr ng không nh trong t ng chi phí c a doanh nghi p

 Chi phí bán hàng : là toàn b chi phí c n thi t liên quan đ n quá trình tiêu th

v t t , hàng hóa, d ch v trong k Kho n chi phí này chi m t tr ng l n nh t trong

t ng chi phí kinh doanh c a doanh nghi p

 Chi phí qu n lý: là nh ng kho n chi phí liên quan đ n qu n lý, bao g m qu n

lý kinh doanh và qu n lỦ hành chính ây là nh ng kho n chi phí gián ti p, t ng đ i

n đ nh không ph thu c vào kh i l ng v t t hàng hóa mua vào và bán ra

 Chi phí tài chính: bao g m chi phí lãi vay ph i tr và l do chênh l ch t giá

Nh ng kho n chi phí này ch y u ph c v cho ho t đ ng kinh doanh t i công ty nên

có th coi đây là chi phí kinh doanh

T su t s d ng chi phí: là ch tiêu cho bi t m t đ ng chi phí b ra trong k thì thu đ c bao nhiêu đ ng doanh thu

T su t s d ng chi phí = T ng doanh thu

T ng chi phí

T su t chi phí kinh doanh: là ch tiêu t ng đ i ph n ánh t l ph n tr m c a chi

phí kinh doanh v i doanh thu kinh doanh c a doanh nghi p trong k Nó ph n ánh m t

đ ng l u chuy n hàng hóa c a doanh nghi p đ t đ c trong k s m t bao nhiêu đ ng chi phí

T su t chi phí kinh doanh(F’) = T ng chi phí kinh doanh (F) T ng doanh thu (M)

T su t l i nhu n trên t ng chi phí: ch tiêu này ph n ánh m t đ ng chi phí b ra thì s thu đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n Khi phân tích ch tiêu này ta c n ph i d a vào b ng k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh và b ng báo cáo tài chính t ng h p qua đó ta đánh giá đ c s bi n đ ng c a các ch tiêu k qua so sánh v i k tr c

đ c l y làm k g c c a doanh nghi p i u này giúp ta đánh giá đ c th c tr ng và tri n v ng c a doanh nghi p v i n n kinh t qu c dân Ta th y t su t này càng l n thì

l i nhu n thu v càng cao và ng c l i M t khác t su t ph n ánh tình hình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p có thu l i đ c l i nhu n x ng đáng v i s chi phi b ra hay không

T su t l i nhu n chi phí = T ng l i nhu n

T ng chi phí

M c đ t ng gi m c a t su t chi phí kinh doanh: Là ch tiêu t ng đ i ph n ánh

tình hình, k t qu h th p chi phí thông qua hai t su t chi phí đem so sánh, ch tiêu này đánh giá đ n v có qu n lý t t chi phí hay không

F’ = F1’ ậ F0’

Trong đó F’: M c đ t ng ho c gi m t su t chi phí KD

F0’, F1’ : T ng ng v i t su t chi phí k g c, k phân tích Tùy theo m c đích nghiên c u mà ch n k phân tích và k g c cho phù h p Có

th ch n k g c là k ch tiêu k ho ch, còn k phân tích là ch tiêu th c hi n cùng

T c đ t su t t ng ho c gi m t su t chi phí kinh doanh: là ch tiêu ph n ánh t c

đ t ng gi m chi phí nhanh hay ch m gi a hai DN trong cùng th i k ho c gi a hai

th i k c a m t DN Ch tiêu này xác đ nh là t l ph n tr m c a m c đ t ng (gi m)

t su t chi phí c a hai th i k trên t su t chi phí k g c

15

M c đ ti t ki m hay lãng phí chi phí kinh doanh: Là k t qu c a s ph n đ u h

th p chi phí s n xu t kinh doanh ho c làm gi m t su t chi phí

M = F’ x M1

Trong đó M : M c ti t ki m hay lãng phí chi phí

M1: T ng doanh thu th c t trong k phân tích

M c tiêu cu i cùng c a doanh nghi p là t i đa hóa l i nhu n c bi t đ i v i

m t doanh nghi p có quy mô l n, đ u t vào nhi u l nh v c khác nhau đòi h i các nhà

qu n lỦ c n phân tích, đánh giá đ n nh ng ch tiêu l i nhu n khác nhau

L i nhu n c a doanh nghi p = L i nhu n t H SXKD + L i nhu n t

H TC + L i nhu n khác

L i nhu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh: là kho n chênh l ch gi a doanh thu

tiêu th s n ph m, hàng hóa, d ch v và chi phí giá v n hàng bán Ph n ánh k t qu kinh t mà doanh nghi p đ t đ c t các ho t đ ng s n xu t kinh doanh L i nhu n

s n xu t kinh doanh chi m t tr ng cao trong t ng l i nhu n c a doanh nghi p

M c t ng (gi m) l i nhu n

L = L i nhu n k phơn tích (L1 ) ậ L i nhu n k g c (L0 )

N u L > 0 : ch ng t l i nhu n t ng cho th y ho t đ ng s n xu t kinh doanh

c a doanh nghi p đang đ t hi u qu và ng c l i

L i nhu n t ho t đ ng tài chính: l i nhu n thu đ c t ho t đ ng tài chính là

l i nhu n thu đ c do tham giá góp v n liên doanh, ho t đ ng đ u t , mua bán ch ng khoán ng n h n, dài h n, cho thuê tài s n, các ho t đ ng đ u t khác, đ u t ngân hàng, cho vay v n, kinh doanh ngo i t sau khhi đã tr đi các lo i chi phí

L i nhu n khác: là kho n l i nhu n mà doanh nghi p thu đ c ngoài d tính

ho c ít có kh n ng th c hi n hay nh ng kho n l i nhu n mang tính ch t không

th ng xuyên Có th t nh ng bán, thanh lỦ TSC , thu đ c t bán và cho thuê tài

s n sau khi đã tr đi ph n chi phí khác

Ch tiêu t ng tr ng l i nhu n: T l t ng tr ng l i nhu n cho bi t m c t ng

tr ng l i nhu n t ng đ i (tính theo ph n tr m) qua các th i k T l này nh h n

không đ ng ngh a v i t ng tr ng âm Tr ng h p l i nhu n c a m t trong s các k

tr c k hi n t i b ng không thì t l t ng tr ng l i nhu n là không xác đ nh

M c t ng tr ng l i nhu n = ( L i nhu n trong k - L i nhu n k tr c) L i nhu n k tr c

Doanh nghi p có t l t ng tr ng l i nhu n cao th ng đang kinh doanh r t t t,

và có kh n ng qu n lỦ chi phí hi u qu C n l u Ủ là n u ch xét trong m t giai đo n

ng n, t l t ng tr ng l i nhu n có th t ng ho c gi m đ t bi n vì nhi u lỦ do, ch ng

h n doanh nghi p bán thanh lỦ tài s n hay trích qu d phòng Do đó khi phân tích tài chính doanh nghi p, c n xem xét t l t ng tr ng trong m t giai đo n đ dài, đ ng

th i c n quan tâm đ n vi c t ng tr ng l i nhu n c a doanh nghi p có b n v ng hay không

Tùy vào xu h ng c a t l t ng tr ng l i nhu n mà m c t ng tr ng đ c đánh giá là b n v ng, không n đ nh, phi mã hay tu t d c Nh ng doanh nghi p có

m c t ng tr ng l i nhu n n đ nh m c cao luôn đ c các nhà đ u t đ c bi t quan tâm

1.2.4 Phân tích dòng ti n thông qua báo cáo l u chuy n ti n t

Phân tích L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh

Dòng ti n thu t t ng ho t đ ng

Dòng ti n thu vƠo t ho t đ ng kinh doanh: Là dòng ti n ra và vào tr c ti p

liên quan đ n thu nh p t ho t đ ng s n xu t kinh doanh đ c ghi nh n trên b ng thu

nh p

Dòng ti n thu t đ u ra: Là các dòng ti n vào ra liên quan đ n vi c mua và

thanh lí các tài s n s n xu t kinh doanh do doanh nghi p s d ng do c đ u t vào

ch ng khoán c a doanh nghi p khác

Dòng ti n thu t ho t đ ng tƠi chính: Bao g m dòng ti n ra và vào liên quan

đ n các nghi p v ti n t v i các ch th ngoài doanh nghi p (t các ch s h u và

ch n ) tài tr cho doanh nghi p và các ho t đ ng c a doanh nghi p Dòng ti n vào ghi nh n các ho t đ ng tài chính nh n ti n t ch s h u và ch n (Dòng ti n ra

và hoàn tr n c a doanh nghi p đ có nh ng bi n pháp qu n lỦ k p th i Vì v y, đ

17

đánh giá t t kh n ng thanh toán c a doanh nghi p nhà qu n lỦ thông qua m t vài ch

s sau:

Kh n ng thanh toán hi n hành

Kh n ng thanh toán hi n hành = Tài s n ng n h n N ng n h n

T s này cho bi t kh n ng c a m t công ty trong vi c dùng các tài s n l u

đ ng nh ti n m t, hàng t n kho hay các kho n ph i thu đ chi tr cho các kho n n

ng n h n c a mình T s này càng cao ch ng t công ty càng có nhi u kh n ng s hoàn tr đ c h t các kho n n Kh n ng thanh toán hi n hành nh h n 1 cho th y công ty đang trong tình tr ng tài chính tiêu c c, có kh n ng không tr đ c các kho n n khi đáo h n Tuy nhiên, đi u này không có ngh a là công ty s phá s n b i vì

có r t nhi u cách đ huy đ ng thêm v n M t khác, n u t s này quá cao c ng không

ph i là m t d u hi u t t b i vì nó cho th y doanh nghi p đang s d ng tài s n ch a

đ c hi u qu

Kh n ng thanh toán nhanh

Kh n ng thanh toán nhanh = TƠi s n ng n h n - Kho N ng n h n

T s thanh toán nhanh cho bi t li u công ty có đ các tài s n ng n h n đ tr cho các kho n n ng n h n mà không c n ph i bán hàng t n kho hay không T s này

ph n ánh chính xác h n t s thanh toán hi n hành M t công ty có t s thanh toán nhanh nh h n 1 s khó có kh n ng hoàn tr các kho n n ng n h n và ph i đ c xem xét c n th n Ngoài ra, n u t s này nh h n h n so v i t s thanh toán hi n hành thì đi u đó có ngh a là tài s n ng n h n c a doanh nghi p ph thu c quá nhi u vào hàng t n kho Các c a hàng bán l là nh ng ví d đi n hình c a tr ng h p này

Kh n ng thanh toán ti n m t: cho bi t m t doanh nghi p có th tr các kho n

n c a mình nhanh hay ch m vì ti n và các kho n t ng đ ng ti n là nh ng tài s n

có tính thanh kho n cao nh t

Kh n ng thanh toán ti n m t = Ti n và các kho N ng n h n n t ng đ ng ti n

1.2.5.2 Qu n lý tài s n

Vòng quay t ng tài s n: H s vòng quay t ng tài s n dùng đ đánh giá hi u qu

c a vi c s d ng tài s n c a công ty Thông qua h s này chúng ta có th bi t đ c

v i m i m t đ ng tài s n có bao nhiêu đ ng doanh thu đ c t o ra H s vòng quay

t ng tài s n càng cao đ ng ngh a v i vi c s d ng tài s n c a công ty vào các ho t

đ ng s n xu t kinh doanh càng hi u qu Tuy nhiên mu n có k t lu n chính xác v

m c đ hi u qu c a vi c s d ng tài s n c a m t công ty chúng ta c n so sánh h s vòng quay tài s n c a công ty đó v i h s vòng quay tài s n bình quân c a ngành

Vòng quay t ng tƠi s n = Doanh thu thu n T ng tƠi s n

Vòng quay tài s n ng n h n: là m t trong nh ng t s tài chính dùng đ đánh giá

hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p qua vi c s d ng tài s n l u đ ng Ch tiêu này

ph n ánh trong m t n m tài s n l u đ ng c a doanh nghi p luân chuy n đ c bao nhiêu vòng hay m t đ ng tài s n l u đ ng t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu thu n

Hi u qu s d ng tài s n l u đ ng g n li n v i l i ích c a doanh nghi p c ng nh hi u

qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Do v y, doanh nghi p ph i tìm bi n pháp

đ nâng cao hi u qu s d ng tài s n l u đ ng thông qua t c đ luân chuy n v n c a doanh nghi p, t c đ luân chuy n càng nhanh thì hi u su t s d ng tài s n l u đ ng

c a doanh nghi p càng cao và ng c l i

Vòng quay tƠi s n ng n h n = Doanh thu thu n TƠi s n ng n h n

S vòng quay các kho n ph i thu: Ch tiêu này cho bi t m c đ h p lỦ c a s d

các kho n ph i thu và hi u qu c a vi c thu h i n N u các kho n ph i thu đ c thu

h i nhanh thì s vòng luân chuy n các kho n ph i thu s cao và doanh nghi p ít b chi m d ng v n C n so sánh ch tiêu này v i các doanh nghi p cùng ngành

Vòng qua y các kho n ph i thu = Các kho n ph i thu Doanh thu thu n

K thu ti n bình quân: cho th y kho ng th i gian trung bình c n thi t đ m t

công ty thu h i các kho n n t khách hàng Xem xét xu h ng c a k thu ti n bình quân qua các th i k c a m t công ty là có hi u qu nh t N u vòng quay các kho n

ph i thu t ng t n m này qua n m khác cho th y kh n ng y u kém trong vi c qu n lỦ công n m t công ty

K thu ti n bình quơn = Vòng quay các kho n ph i thu 360

Vòng quay hàng t n kho : Vòng quay hàng t n kho là s l n mà hàng hóa t n

kho bình quân luân chuy n trong k H s vòng quay hàng t n kho th ng đ c so sánh qua các n m đ đánh giá n ng l c qu n tr hàng t n kho là t t hay x u qua t ng

n m H s này l n cho th y t c đ quay vòng c a hàng hóa trong kho là nhanh và

ng c l i, n u h s này nh thì t c đ quay vòng hàng t n kho th p

H s vòng quay hàng t n kho càng cao càng cho th y doanh nghi p bán hàng nhanh và hàng t n kho không b đ ng nhi u Có ngh a là doanh nghi p s ít r i ro

h n n u kho n m c hàng t n kho trong báo cáo tài chính có giá tr gi m qua các n m Tuy nhiên, h s này quá cao c ng không t t, vì nh v y có ngh a là l ng hàng

d tr trong kho không nhi u, n u nhu c u th tr ng t ng đ t ng t thì r t có kh n ng doanh nghi p b m t khách hàng và b đ i th c nh tranh giành th ph n H n n a, d

19

tr nguyên li u v t li u đ u vào cho các khâu s n xu t không đ có th khi n dây chuy n s n xu t b ng ng tr Vì v y, h s vòng quay hàng t n kho c n ph i đ l n đ

đ m b o m c đ s n xu t và đáp ng đ c nhu c u khách hàng

Vòng quay hƠng t n kho = Giá v n hƠng bán HƠng t n kho

Th i gian luân chuy n kho: ch tiêu này cho bi t s ngày luân chuy n hàng t n kho S ngày luân chuy n càng nh càng t t cho doanh nghi p đi u này ch ng t ho t

đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đang đ t k t qu t t Ng c l i, s ngày luân chuy n kho càng l n là m t d u hi u không t t cho th y doanh nghi p đang đ u t quá nhi u cho hàng t n kho c ng nh ho t đ ng kinh doanh hi n t i đang không t t

Th i gian luơn chuy n kho = Vòng quay hƠng l u kho 360

Th i gian luân chuy n ti n: đây là ch tiêu đánh giá dòng ti n c a doanh nghi p

nh m đ a ra các chính sách qu n lỦ v n l u đ ng cho phù h p và đ t hi u qu nh t

Th i gian l u chuy n ti n ph thu c vào k thu ti n bình quân, th i gian luân chuy n kho và th i gian tr ch m bình quân Th i gian luân chuy n ti n càng th p càng t t cho doanh nghi p Ngoài ra, doanh nghi p có th rút ng n th i gian luân chuy n ti n

b ng cách gi m th i gian chuy n đ i hàng t n kho qua vi c x lỦ và bán hàng hóa nhanh h n ho c b ng cách gi m th i gian thu ti n khách hàng qua vi c t ng t c thu n

ho c b ng cách kéo dài th i gian thanh toán qua vi c trì hoãn tr n cho nhà cung c p

Th i gian luơn chuy n ti n = K thu ti n BQ + Th i gian luơn chuy n kho

+ Th i gian tr ch m BQ

( Th i gian tr tr m BQ = Vòng quay các kho n ph i tr ) 360

Vòng quay tài s n dài h n: là m t trong nh ng t s tài chính đánh giá khái quát

hi u qu s d ng tài s n c đ nh c a doanh nghi p S vòng quay tài s n c đi nh cho

bi t 1 đ ng giá tr bình quan tài s n c đ nh t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu trong k

Vòng quay tƠi s n dƠi h n = Doanh thu thu TƠi s n dƠi h n n

Vòng quay tài s n c đ nh: Ch s này giúp đánh giá hi u qu s d ng Tài s n c

đ nh(TSC ) c a doanh nghi p, cho th y 1 đ ng TSC tham gia vào quá trình s n xu t kinh doanh s t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu

Ch s này càng cao cho th y hi u qu s d ng TSC c a doanh nghi p càng cao

và ng c l i

Vòng quay tƠi s n c đ nh = TƠi s n c đ nh bình quơn Doanh thu thu n

Trong đó: TSC trong công th c là s bình quân, t c l y t ng s d đ u k c ng

v i s d cu i k sau đó chia 2

1.2.5.3 Qu n lý n

Nhóm ch tiêu qu n lỦ n là m t t s tài chính đo l ng n ng l c s d ng và

qu n lỦ n c a doanh nghi p

T su t n trên t ng tài s n (t s n D/A): đo l ng m c đ s d ng n c a

công ty so v i t ng tài s n hi n có Qua đây bi t đ c kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p T s này mà quá nh , ch ng t doanh nghi p vay ít i u này có th hàm Ủ doanh nghi p có kh n ng t ch tài chính cao Song nó c ng có th hàm Ủ là doanh nghi p ch a bi t khai thác đòn b y tài chính, t c là ch a bi t cách huy đ ng

v n b ng hình th c đi vay Ng c l i, t s này mà cao quá hàm Ủ doanh nghi p không có th c l c tài chính mà ch y u đi vay đ có v n kinh doanh i u này c ng hàm Ủ là m c đ r i ro c a doanh nghi p cao h n

Khi dùng t s này đ đánh giá c n so sánh t s c a m t doanh nghi p cá bi t nào đó v i t s bình quân c a toàn ngành

T su t n trên t ng tƠi s n = T ng n ph i tr T ng tƠi s n

T su t v n ch trên t ng ngu n v n (t su t t tài tr ): t s này ph n ánh t

tr ng ngu n v n ch s h u trên t ng tài s n c a doanh nghi p xác đ nh m c đ phù h p v t l v n ch s h u trong trong ngu n v n c a doanh nghi p s ph thu c

r t l n vào ho t đ ng và chính sách c a t ng doanh nghi p c ng nh t ng ngành T

s này cao ch ng t kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p, nh ng c ng cho th y doanh nghi p ch a t n d ng đòn b y tài chính nhi u

T su t t tƠi tr = T ng ngu n v n Ngu n VCSH

M i quan h gi a t su t n và t su t t tài tr :

T su t n + T su t t tƠi tr = 100%

T su t t tài tr có th b ng 0 ho c âm do ngu n VCSH b gi m m nh có th

b ng 0 ho c âm, nguyên nhân có th do doanh nghi p đang trong th i k khó kh n v

m t tài chính, ho t đ ng kinh doanh b thua l kéo dài Kh t su t n l n, t su t t tài

tr nh thì tính t ch v tài chính c a doanh nghi p đ c đánh giá th p TỦ s n l n doanh nghi p khó thu hút v n đ u t t bên ngoài Tuy nhiên, đ i v i m t s doanh nghi p đang làm phát tri n, tình hình ho t đ ng kinh danh có hi u qu thì mong mu n

h s n l n đ phát huy đ c đòn b y tài chính

H s n trên v n ch s h u (Tý s D/E): Ch tiêu này cho th y ho t đ ng kinh

doanh c a doanh nghi p đ c đ u t ch y u b ng ngu n v n nào N u h s n trên VCSH l n h n 1 thì doanh nghi p tài tr cho ho t đ ng kinh doanh c a mình ch y u

21

b ng ngu n v n đi vay và ngu n v n chi m d ng Ng c l i, n u h s này nh h n 1 thì doanh nghi p ch y u s d ng VCSH

H s n trên v n ch s h u = T ng n VCSH

H s t ng tài s n trên v n ch s h u: H s này cho th y trong k doanh

nghi p đã có đ c t ng tài s n so v i VCSH là nhi u hay ít Bên c nh đó nhìn vào h

s này c ng cho bi t tình hình vay n c a doanh nghi p H s này càng l n thì n vay

c a doanh nghi p càng l n

H s t ng tƠi s n trên VCSH = T ng tƠi s n VCSH

Kh n ng thanh toán lãi vay: H s này cho bi t m t công ty có kh n ng đáp

ng đ c ngh a v tr n lãi c a nó đ n m c nào H s thu nh p tr lãi đ nh k càng cao thì kh n ng thanh toán lãi c a công ty cho các ch n c a mình càng l n T l

tr lãi th p cho th y m t tình tr ng nguy hi m, suy gi m trong ho t đ ng kinh t có th làm gi m EBIT xu ng d i m c n lãi mà công ty ph i tr , do đó d n t i m t kh

n ng thanh toán và v n T s này n u l n h n 1 thì công ty hoàn toàn có kh n ng

tr lãi vay N u nh h n 1 thì ch ng t ho c công ty đã vay quá nhi u so v i kh n ng

c a mình, ho c công ty kinh doanh kém đ n m c l i nhu n thu đ c không đ tr lãi vay

Kh n ng thanh toán lƣi vay = Lƣi tr c thu vƠ lƣi vay(EBIT) Lãi vay

Kh n ng tr n : T s này cho bi t đ chu n b cho m i đ ng tr n g c và lãi,

doanh nghi p có bao nhiêu đ ng có th s d ng đ c ây là ch tiêu mà các nhà đ u

t vào d án c a doanh nghi p đ c bi t quan tâm Nói chung đ n th i đi m tr n , n u

t s này l n h n 1 thì có th nói là kh n ng tr n c a công ty là khá t t, v m t lỦ thuy t h s này càng cao cho th y kh n ng tr n c a doanh nghi p các t t Tuy nhiên n u h s này cao quá có th cho th y th c tr ng r ng vi c qu n lỦ và luân chuy n v n l u đ ng c a doanh nghi p là ch a t t

T s kh n ng tr n = L i nhu n tr c thu + Kh u hao + GVHB N g c + Chi phí lƣi vay

1.2.5.4 Kh n ng sinh l i

ây là nhóm ch tiêu có Ủ ngh a r t quan tr ng vì nó g n li n v i l i ích kinh t

c a nhà đ u t Giúp đánh giá k t qu ho t đ ng kinh doanh c a m t k và là c n c

đ nhà đ u t đ a ra các quy t đ nh t ng lai

T su t sinh l i trên doanh thu (ROS): là m t t s tài chính dùng đ theo dõi

tình hình sinh l i c a doanh nghi p ph n ánh quan h gi a l i nhu n ròng dành cho c đông và doanh thu c a doanh nghi p

T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) = L i nhu n sau thu Doanh thu

Ch tiêu này cho bi t 1 đ ng doanh thu có bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu hay

l i nhu n chi m bao nhiêu ph n tr m trong doanh thu T s này mang giá tr d ng ngh a là công ty kinh doanh có lãi; t s càng l n ngh a là lãi càng l n T s mang giá

tr âm ngh a là công ty kinh doanh thua l

Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t s này c a công ty v i

t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia M t khác, t s này và

s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau Do đó, khi đánh giá t s này, ng i phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong s k t h p v i s vòng quay tài s n

T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA): Ch tiêu này cho bi t v i m t đ ng tài

s n c a doanh nghi p t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n tr c thu và lãi vay Ph n ánh

hi u qu tài s n c a doanh nghi p c ng nh bi t đ c kh n ng qu n lỦ tài s n c a doanh nghi p có phù h p và đ t hi u qu

ROA = L i nhu n ròng

T ng tƠi s n

i v i doanh nghi p có quy mô tài s n l u đ ng quá l n ho c t tr ng v n vay cao thì t s này th ng khá th p do chi phí lãi vay cao làm gi m l i nhu n T s này

t ng ch ng t hi u qu s d ng tài s n t t khi doanh nghi p t ng v n ch s h u và

gi m n vay làm gi m chi phí lãi vay nên l i nhu n đ t đ c cao h n, tuy nhiên t s này t ng có th do doanh nghi p làm n kh ng hi u qu do doanh nghi p gi m n vay

vì ho t đ ng kinh doanh b thu h p đ ng th i doanh thu l i nhu n gi m nh ng gi m

th p h n t c đ gi m c a t ng tài s n H s ROA th ng có chênh l ch gi a các ngành Nh ng ngành đòi h i ph i đ u t tài s n l n vào dây chuy n s n xu t, kho bãi

nh ngành v n t i, xây d ng, s n xu t…th ng có ROA nh h n so v i các ngành không c n đ u t nhi u vào tài s n nh d ch v , qu ng cáo, ph n m m,…

T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE): Ch tiêu này cho bi t c m t đ ng

v n ch s thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n T s này ph thu c vào th i v kinh doanh Ngoài ra, nó còn ph thu c vào quy mô và m c đ r i ro c a công ty

so sánh chính xác, c n so sánh t s này c a m t công ty c ph n v i t s bình quân

c a toàn ngành, ho c v i t s c a công ty t ng đ ng trong cùng ngành

T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) = L i nhu n ròng VCSH

T s này càng cao ch ng t hi u qu s d ng v n t có càng cao, l i nhu n đ

l i càng l n thì quy mô v n t có s ngày càng t ng k t h p v i các ho t đ ng đ u t thì t su t t tài tr (=VCSH/T ng ngu n v n) s t ng d n, m c đ r i ro cho vay c a doanh nghi p gi m Và ng c l i n u doanh nghi p có t s này th p, kh n ng tích

23

l y kém mà quy mô đ u t m r ng s thì doanh nghi p s dùng ngu n v n vay nhi u

h n s làm t ng t su t n (= ngu n v n n /T ng ngu n v n), t ng r i ro cho vay c a doanh nghi p M t doanh nghi p ph i có t s này cao h n lãi su t ti t ki m thì m i

đ c coi là đ t hi u qu Tuy nhiên, t s này không ph n ánh đúng th c ch t doanh nghi p n u doanh nghi p ho t đ ng b ng v n vay là ch y u trong khi VCSH l i quá

th p, có th th y m t doanh nghi p nên đ t l gi a ngu n VCSH v i ngu n v n n

là 4 – 6 đ có th đ m b o ho t đ ng kinh doanh t t nh t N u doanh nghi p đ t đ c

m t t l l i nhu n trên v n h p lỦ có th giúp duy trì tr c t c đ u đ n cho cá c

đ ng, duy trì t l l i nhu n đ l i h p lỦ cho s phát tri n c a doanh nghi p, thu hút các nhà đ u t

1.2.6 Phân tích DuPont

Phân tích Dupont là k thu t phân tích chia tách t s ROA và ROE thành t ng

b ph n có liên quan v i nhau đ đánh giá tác đ ng c a t ng b ph n lên k t qu kinh doanh sau cùng K thu t này th ng s d ng b i các nhà qu n tr trong n i b công

ty đ có cái nhìn c th và ra quy t đ nh xem nên c i thi n tình hình tài chính b ng cách nào Bên c nh đó h n ch c a ph ng pháp Dupont đó là ph thu c hoàn toàn vào gi thuy t và s li u đ u vào

ng th c Dupont th nh t

ROA = L i nhu n sau thu

T ng tƠi s n = L i nhu n sau thu Doanh thu *

Doanh thu

T ng tƠi s n

= ROS * Vòng quay t ng tƠi s n

Ph ng trình này cho th y l i nhu n sau thu trên t ng tài s n ph thu c vào 2 nhân t : thu nh p doanh nghi p trên m t đ ng doanh thu là bao nhiêu, m t đ ng tài

s n thì t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu Sau khi phân tích c n xác đ nh ngu n g c làm gi m l i nhu n c a doanh nghi p nguyên nhân là do s l ng hàng bán ra không

đ l n đ t o ra l i nhu n ho c l i nhu n thu n trên m i đ ng doanh thu th p t ng ROA có 2 cách đó là t ng ROS ho c vòng quay t ng tài s n Th nh t, đ t ng ROS

c n ph i t ng l i nhu n ròng b ng cách nâng cao doanh thu và c t gi m chi phí Th hai, đ t ng vòng quay t ng tài s n:c n t ng doanh thu b ng cách nâng cao hi u qu kinh doanh thông qua vi c s d ng và qu n lỦ t t các tài s n s n có c a mình

ng th Dupont th hai

ROE = L i nhu n sau thu

VCSH = L i nhu n sau thu

Doanh thu *

Doanh thu

T ng tƠi s n * T ng tƠi s n VCSH = ROA * T ng tƠi s n

VCSH

= ROS * Vòng quay t ng tƠi s n * T ng tƠi s n VCSH

Qua đ ng th c trên có th th y ch tiêu ROE ph thu c vào 3 nhân t đó là t

su t sinh l i trên doanh thu (ROS), vòng quay tài s n và t s t ng tài s n trên VCSH gia t ng ROE có 3 cách đó là t ng m t trong 3 y u t trên Trong khi đó đ t ng t

su t sinh l i trên doanh thu và vòng quay tài s n chính là t ng ROA nh đã phân tích

đ ng th c Dupont th nh t Nh v y, còn y u t nh h ng đ n ROE chính là t s

t ng tài s n trên VCSH, đ gia t ng t s này doanh nghi p có 2 s l a ch n, th nh t

là doanh nghi p gi m VCSH, th hai doanh nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách vay n làm t ng ngu n v n đ u t , n u h s vay n cao thì m c r i

ro càng l n nh ng c h i gia t ng ROE càng cao, n u t ng tài s n không có kh n ng sinh l i đ l n đ bù đ p chi phí s d ng n thì kh n ng sinh l i c a VCSH b gi m sút vì ph n l i nhu n đ t đ c c a VCSH ph i dùng đ bù đ p s thi u h t c a lãi vay

ph i tr cho ngu n v n n và ng c l i

theo quy t đ nh s 1221/G -BCT ngày 17 tháng 03 n m 2011 c a B Công th ng,

ho t đ ng theo Gi y đ ng kỦ kinh doanh 0100107317 đ ng kỦ l n đ u ngày 12 tháng

08 n m 2010, thay đ i l n 3 ngày 05 tháng 10 n m 2012

V n đi u l : 268.000.000.000 VN

Tên đ y đ : Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng

Tên giao d ch qu c t : THE FOREIGN TRANDE FREIGHT FORWARDING AND WAREHOUSING JOINT STOCK COMPANY

Công ty Giao nh n kho v n ngo i th ng (VIETRANS) là đ n v giao nh n v n

t i qu c t tr c thu c B Công Th ng VIETRANS chuyên cung c p các d ch v giao nh n, v n chuy n, kho v n cho t t c các lo i hàng hoá c a Vi t Nam

N m 1987, Viettrans tr thành thành viên c a VCCI (Phòng Th ng m i và Công nghi p Vi t Nam) và thành viên c a FIATA ( Hi p h i Giao nh n Kho v n Qu c

t ) vào n m 1988

T n m 1989 công ty phát tri n v i nhi u b c nh y v t khi đ u tiên thành l p xí nghi p xây d ng, liên doanh v i Blasco (Ukraine) thành l p công ty liên doanh Bông Sen, xây d ng và v n hành c ng Bông Sen thành ph H Chí Minh(n m 1991), tr thành thành viên sáng l p c a VIFFAS (Hi p h i Giao nh n kho v n Vi t Nam) n m

1994, ti p t c kh ng đ nh s l n m nh c a công ty b ng vi c m v n phòng đ i di n Oddessa- Ukraine

n n m 1995, công ty đã liên doanh v i GD Express Worldwide (Hà Lan) thành l p Liên doanh chuy n phát nhanh TNT - VIETRANS (Vi t Nam) cung c p d ch

v chuy n phát nhanh và thành l p v n phòng đ i di n Vladivostock

T n m 2001, các v n phòng đ i di n Nha Trang và B n Th y chính th c tr thành chi nhánh c a Viettrans N m 2005, b t đ u ti n hành c ph n hóa m t s chi nhành

Tháng 8/2010, chuy n đ i thành công ty TNHH m t thành viên Giao nh n Kho

v n Ngo i th ng và thành l p Công ty liên doanh “Sinovitrans Logistics Com., Ltd

N m 2012, công ty chuy n đ i thành Công ty c ph n Giao nh n Kho v n Ngo i

th ng cho đ n nay

Trong su t h n ba th p k qua, VIETRANS không ch đ u t nâng cao c s v t

ch t k thu t mà còn chú tr ng đ n vi c đào t o và nâng cao k n ng nghi p v cho nhân viên nh m ng ng đ y m nh ch t l ng d ch v Tên tu i và bi u t ng c a VIETRANS đã đ c đ ng kỦ b o h t i C c s h u Trí tu B Khoa h c và Công ngh qu c gia

VIETRANS luôn d n đ u trong vi c thi t l p các d ch v giao nh n m i t i Vi t Nam VIETRANS không ch là công ty đ u tiên t i Vi t Nam cung c p d ch v t

“c a đ n c a” trên ph m vi qu c t , mà còn là công ty đ u tiên đ c gia nh p FIATA, phát hành FBL (v n đ n v n t i đa ph ng th c c a FIATA) và là m t trong nh ng công ty đ u tiên khai thác d ch v kho ngo i quan Ngoài ra, VIETRANS đã đ c công nh n là đ i lỦ hàng hoá c a IATA

VIETRANS là sáng l p viên c a Hi p h i Giao nh n Kho v n Vi t Nam (VIFFAS) và T ng Giám đ c VIETRANS đ c b u làm ch t ch đ u tiên c a Hi p

H i đ ng qu n tr : Là c quan qu n lỦ cao nh t c a công ty, có toàn quy n nhân

danh công ty đ quy t đ nh m i v n đ có liên quan đ n m c đích và ho t đ ng c a công ty

Ban giám đ c: là ng i đi u hành công vi c kinh doanh hàng ngày c a công ty;

ch u s giám sát c a H i đ ng qu n tr và ch u trách nhi m tr c H i đ ng qu n tr và

tr c pháp lu t v vi c th c hi n các quy n và nhi m v đ c giao

Công ty và các chi nhánh: là đ n v ph thu c c a công ty, có nhi m v th c

hi n toàn b ho c m t ph n ch c n ng c a công ty k c ch c n ng đ i di n theo y quy n, các công ty con và chi nhánh có th kỦ k t h p đ ng cho Công ty Ngành, ngh kinh doanh c a chi nhánh là nh ng ngành ngh kinh doanh c a công ty

V n phòng đ i di n: là đ n v ph thu c c a công ty, có nhi m v đ i di n theo

y quy n cho l i ích c a công ty và b o v các l i ích đó T ch c và ho t đ ng c a

Công ty liên doanh

t i Qu c t

Phòng Logistics

Phòng

Xu t Nh p Kh u

Xí nghi p

d ch v xây d ng

CN

Mi n Nam

CN

à

N ng

CN Quy

Nh n

Phòng

K toán

Phòng Nhân

Bông Sen

Công ty liên doanh: Là đ n v đ c thành l p d a trên v n góp c a công ty và

m t bên th 2 có th là các nhà đ u t , các công ty trong và ngoài n c đ th c hi n các k ho ch, các ho t đ ng kinh doanh c a công ty

2.1.4 L nh v c ho t đ ng

Vietrans là m t Công ty đ c thành l p t n m 1970 đ n nay đã đi vào ho t đ ng

đ c 44 n m, ban đ u đ c thành l p là m t Công ty tr c thu c Nhà n c v i nh ng đóng góp không nh trong n n th ng m i xu t nh p kh u giao v n trong n c Trong

nh ng n m đ u đi vào ho t đ ng lo i hình mà Công ty h ng t i đó là d ch v Logistics, có th nói đây là m t lo i hình d ch v khá là m i m và khát nhân l c v i

Vi t Nam lúc b y gi , d ch v Logistics bao g m ho t đ ng kho bãi l u gi hàng hóa,

đ i lỦ làm th t c h i quan, d ch v v n t i hàng h i, v n t i n i đ a, v n t i hàng không, v n t i đ ng s t và đ ng b n n m 1989, Công ty t ng b c thâm nh p vào th tr ng xây d ng v i nh ng Xí nghi p xây d ng đ c hình thành Không ch có

v y, trong su t th i gian phát tri n đ n nay, Công ty đã và đang ho t đ ng trong các

l nh v c nh B t đ ng s n, d ch v bán vé máy bay và th c hi n tour du l ch, kinh doanh d ch v chuy n phát nhanh, l p đ t máy móc thi t b công nghi p, kinh doanh nhà hàng, khu ngh d ng và các d ch v liên quan đ n in n v i s thành l p các Công ty con, Công ty liên doanh và các v n phòng đ i di n h u kh p các t nh thành trên c n c đã góp ph n không ít mang l i ch đ ng cho Công ty trên th tr ng c ng

nh đ i v i các nhà đ u t n n m 2012, Công ty chính th c chuy n đ i thành Công

ty c ph n Giao nh n kho v n Ngo i th ng, trong b i c nh n n kinh t trong và ngoài

n c hi n nay v n ch a h i ph c hoàn toàn sau cu c kh ng ho ng kinh t n m 2008

đã làm Công ty c n có nh ng b c đi c n tr ng h n trong ho t đ ng và đ u t , vi c

c t gi m m t s lo i hình không đem l i hi u qu nhi u là đi u đáng nên làm, chính vì

v y, đ n nay Công ty ch ho t đ ng ch y u trong các l nh v c nh Logistics, v n t i

đa ph ng ti n, xu t nh p kh u, các d ch v khác nh d ch v xây d ng, d ch v nhà hàng

2.2 Phân tích tài chính c a công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng

2.2.1 Phân tích v mô và phân tích ngành

2.2.1.1 Phân tích v mô

Nói v vi c phân tích v mô c a m t công ty ph i b t đ u b ng n n kinh t toàn

c u N n kinh t qu c t có th nh h ng đ n tri n v ng xu t kh u c a công ty, s

c nh tranh v giá t các đ i th c nh tranh n c ngoài mà công ty ph i đ ng đ u, hay

l i nhu n mà công ty đ t đ c t đ u t n c ngoài V n đ quan tr ng c a doanh nghi p là làm sao đ đ u t có lãi và thu v nhi u l i nhu n

Có th th y n m 2012 đ c coi là m t trong nh ng n m kinh t th gi i g p nhi u khó kh n, cu c kh ng ho ng n công châu Âu ti p t c sa l y mà l i thoát thì

29

ch a th c s rõ ràng, kinh t M , Nh t B n đ u không m y kh quan và Vi t Nam

c ng là m t trong nh ng n c đang có tình tr ng suy gi m t ng tr ng, n m 2012 đ t

m c th p nh t (5,3%) trong 20 n m qua, l m phát t ng cao vào cu i n m 2011 đ t 18,15%, t l th t nghi p cao, s c mua h n ch , n công nhi u h n đã làm cho các doanh nghi p Vi t Nam g p r t nhi u khó kh n, đã có đ n hàng ngàn doanh nghi p

ph i ng ng ho t đ ng, v i công ty Vietrans c ng không ngo i l đ u n m 2012, doanh thu c a công ty khá th p và không n đ nh, các kho n n c ng nh hàng t n kho liên

t c t ng cho đ n quỦ 3 n m 2012, nh các chính sách c a Chính ph nh c t gi m 30% thu thu nh p cho các doanh nghi p, đ ng b nhi u gi i pháp đ đ y m nh xu t

nh p kh u làm t l xu t siêu đ t 750 tri u USD n m 2012, các chính sách bình n giá

đ c th c hi n…đã góp ph n không nh giúp công ty gi m thi u hàng t n kho và các kho n n làm cho doanh thu cu i n m 2012 t ng lên đáng k , không nh ng th còn cao h n n m 2011 26,63% S quy t tâm cùng v i nh ng n l c v t b c c a th gi i

có th ch a đ đ làm thay đ i hoàn toàn b c tranh kinh t toàn c u, nh ng n m 2013

đ c đánh giá là n m “b n l ” đ i v i n n kinh t th gi i b i cu c kh ng ho ng n châu Âu đ c xem là đã ch m đáy, s chuy n mình theo h ng tích c c c a m t s

n n kinh t sau kh ng ho ng khi n các chuyên gia th a nh n hi n có th là th i đi m

“chuy n giao” c a n n kinh t th gi i, ch m d t giai đo n kh ng ho ng kéo dài nh t trong g n m t th k qua đ tr l i qu đ o t ng tr ng, n m b t đ c xu th th mà các nhà qu n lỦ công ty đã có nh ng b c đi đ t phá trong n m 2013 này, quy mô tài

s n, ngu n v n đ u t ng m nh, công ty c ng b t đ u xúc tiên đ u t , m r ng kinh doanh, nh ng đ đ t đ c m c l i nhu n cao h n g p 3 l n t ng đ n 225,13% so v i

n m 2012 thì không th không k đ n nh ng chính sách h p lỦ c a Chính ph nh m

ki m ch l m phát, n đ nh n n kinh t v mô, kích thích t ng tr ng nh : n m 2013 Chính ph xem xét thành l p Công ty mua bán n x u (VAMC) nh m gi i quy t n

x u, n m 2013 Chính ph phê duy t: “Ð án t ng th tái c c u kinh t g n v i chuy n

đ i mô hình t ng tr ng theo h ng nâng cao ch t l ng, hi u qu và n ng l c c nh tranh giai đo n 2013 - 2020", th c hi n các gói kích c u h tr vi c làm t ng m c

l ng c b n cho ng i dân, đ c bi t là th tr ng xu t nh p kh u - thu su t c a h u

h t các lo i ô tô ch ng i nh p kh u nguyên chi c t các n c khu v c ASEAN s

các d ch v liên quan đ n giao v n, kho bãi phát tri n, T t c nh ng nh h ng trên,

m t ph n nào đó đ u có tác đ ng không nh đ n s t ng v t c a doanh thu trong n m

2013, nh ng s n đ nh và t ng tr ng này là ch a b n v ng do tình hình kinh t toàn

c u v n ch a th c s thoát kh i m đ m Vì v y, tuy n m 2013 công ty đ t doanh thu cao nh ng c ng là b c đi khá m o hi m, công ty c n có nh ng chính sách đ u t rõ

ràng, chính xác, h n ch r i ro đ duy trì và giúp doanh thu t ng tr ng h n n a

2.2.1.2 Phân tích ngành

Trong b i c nh suy thoái kinh t , không ph i nhi u nhà đ u t l a ch n l nh v c

c s h t ng giao thông và logistic vì nh ng r i ro trong vòng quay v n ng n h n Tuy nhiên, Vi t Nam v n g i m nhi u c h i đ u t dài h n ti m n ng cho nh ng nhà

đ u t t ch c chuyên nghi p mu n t n d ng nh ng c h i t suy thoái đ phát tri n kinh doanh

Logistics – l nh v c cung ng chu i d ch v giao nh n, kho bãi, v n t i (đ ng

bi n, đ ng s t, đ ng sông, đ ng b , hàng không) - m i ch đ c quan tâm đ u t phát tri n Vi t Nam cách đây kho ng 10 n m nh quá trình m c a kinh t qu c t

Tr c đó, Vi t Nam có nh ng t ng công ty nhà n c kinh doanh lâu n m trong l nh

v c c s h t ng và v n t i nh Vinalines, Vietnam Airlines, Vietnam Railway, cùng

g n 1,000 doanh nghi p kinh doanh giao nh n Tuy nhiên, đi m y u c a ngành logistics Vi t Nam là thi u nh ng nhà cung c p d ch v third-party logistics (3PL),

t ng h p d ch v logistics tr n gói, đ m b o s l u thông hàng hoá t đi m đ u đ n

đi m cu i Xu t phát đi m t s phát tri n t ng đ i mu n v i m t h th ng c s h

t ng (giao thông v n t i, c u c ng, kho bãi) thi u đ ng b và d ch v ch a hoàn ch nh, nên khi nhu c u kinh t đòi h i, ngành logistics đã có s đ u t phát tri n khá nhanh Trong khi th ng m i qu c gia t ng m c trung bình là 13%/n m trong th p niên qua, thì ngành logistics c a Vi t Nam đã đi tr c m t b c v i t c đ t ng tr ng đ u t là 20%/n m Quy mô th tr ng logistics hi n c đ t 20 t USD/n m (s li u th ng kê trong n m 2009) ây đ c xem là con s t ng đ i nh so v i các qu c gia trong khu

v c Châu Á – Thái Bình D ng Tuy nhiên, thay vào đó, ngành logistics Vi t Nam l i

có t c đ t ng tr ng cao nh t và đ c d đoán s ti p t c duy trì m c 20% - 25% trong vòng 05 n m t i Có th th y, lo i hình ho t đ ng c a công ty ch y u là d ch v Logistics, vì v y nh ng tác đ ng c a ngành d ch v này v i công ty là vô cùng l n,

vi c Vi t Nam m r ng cánh c a theo cam k t WTO cho h u h t các phân ngành liên quan đ n Logistics trong và ngoài n c đã t o ra nh ng c h i l n cho công ty phát tri n đ ng th i c ng có nh ng thách th c T vi c thành l p y ban Qu c gia Logistics là m t b c nh y v t c a ngành giúp cho công ty có th ch đ ng, v ng vàng h n trong th i kì m i, giúp các doanh nghi p cùng l nh v c t ng tác, h tr l n nhau, t đó mang đ n t m nhìn xa h n và r ng h n cho các nhà qu n lỦ công ty

31

Bên c nh đó, không th không k t i m t l nh v c đã và đang mang l i r t nhi u

l i nhu n cho công ty hàng n m đó là ngành kinh doanh v n t i đa ph ng ti n Kinh doanh v n t i là ngành có v trí quan tr ng trong k t c u h t ng kinh t - xã h i ó là ngành v a mang tính ch t s n xu t v t ch t, v a mang tính ch t d ch v và có tác đ ng

r t l n đ n s phát tri n kinh t - xã h i c a đ t n c, trong các lo i hình v n t i

n c ta thì v n t i đ ng b luôn chi m u th l n nh t ( chi m 69% t l v n chuy n hàng hóa n m 2007) Theo s li u th ng kê c a b giao thông v n t i, t c đ phát tri n

c a ngành v n t i trong th i gian c a qua đ t trung bình 15%/n m, cùng v i s t ng

tr ng trên s công ty thu c ngành c ng không ng ng gia t ng, tính đ n n m 2015 có

t i 6298 doanh nghi p ho t đ ng trong l nh v c này và con s này đ c d báo còn

t ng lên trong th i gian t i Chính nh ng đi u này đã tác đ ng r t l n đ n công ty, t

l c nh tranh gay g t trong ngành đã làm s t gi m doanh thu c a công ty t ngành,

nh ng nh ng n m g n đây nh vào s gia t ng m nh c a các doanh nghi p trong v n

t i đ ng b làm cho s c c nh tranh trong d ch v v n t i hàng không và v n t i

đ ng th y gi m đáng k , trong khi đó v n t i hàng không và v n t i đ ng bi n là hai

l nh v c mà công ty chú tr ng h n c đã giúp cho công ty có nh ng đ nh h ng rõ ràng h n trong t ng lai

2.2.2 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán

D a vào B ng cân đ i k toán đ phân tích nh ng bi n đ ng v tài s n và ngu n

c ng nh cho th y c c u, quy mô tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p

2.2.2.1 Phân tích tình hình tài s n

đánh giá đ c th c tr ng tài s n c a công ty, tr c h t c n tìm hi u th c

tr ng tài s n trong nh ng n m qua Trong quá trình ho t đ ng kinh doanh, công ty đã

có nh ng thay đ i v quy mô và t tr ng c a tài s n đ c th hi n qua b ng sau:

B ng 2.1 C c u tƠi s n c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng (VIETRANS)

Ch tiêu

(%) Giá tr

(đ) T tr ng

(%)

Giá tr (đ)

T tr ng (%)

Giá tr (đ)

T tr ng (%) 12/11 13/12

33

Qua b ng 2.1 c c u tài s n c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i

th ng ta th y qua 3 n m c c u tài s n c a công ty thay đ i theo h ng t ng t tr ng tài s n ng n h n và đ ng th i gi m t tr ng tài s n dài h n T ng tài s n n m 2011 đ t 313.989.585.196 đ ng trong khi n m 2012 là 401.652.655.821 đ ng t ng ng t ng 27,92% so v i n m 2011, đ n n m 2013 đ t 454.389.455.165 đ ng t ng ng t ng 13,13% so v i n m 2012 Trong đó tài s n dài h n luôn chi m t tr ng cao trong t ng tài s n t p trung vào các kho n đ u t tài chính dài h n đó là chi phí v n cho vi c đ u

t vào các công ty con, công ty liên doanh, liên k t T tr ng tài s n ng n h n luôn có

d u hi u t ng qua 3 n m t n m 2011 là 30,45% đ n n m 2013 là 38,17% là do kho n thu ng n h n mang l i ch y u, trong khi tài s n dài h n l i có d u hi u gi m d n qua

3 n m t n m 2011 là 69,55 xu ng còn 61,83% n m 2013 i u này ch ng t quy mô tài s n đang đ c m r ng, là c s phát tri n ho t đ ng kinh doanh c ng nh nâng cao s c c nh tranh cho công ty

do danh m c đ u t ti n g i có k h n t i Ngân hàng n m 2012 là hoàn toàn không có

c bi t, s gia t ng c a các kho n ph i thu ng n h n đ c lỦ gi i là do trong n m

2012 phát sinh các kho n ph i thu khách hàng t ng m nh trong khi n m 2011 các kho n ph i thu ng n h n t ng đ i nh l n n m 2013, t tr ng tài s n ng n h n chi m 38,17% t ng 2,82% so v i n m 2012 S t ng t tr ng trên ch y u là do t

tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n trong n m 2013 t ng 2,23% lỦ gi i cho đi u nay là do l ng ti n m t, ti n g i Ngân hàng và các kho n t ng đ ng ti n đ u t ng lên t 454.389.455.165 đ ng n m 2012 lên đ n 18.204.546.336 đ ng n m 2013 t ng

ng t ng 54,93% Có th th y trong c 3 n m quy mô tài s n v n đang t p trung vào tài s n dài h n nh ng tài s n ng n h n đang có xu h ng t ng d n

t tr ng nh trong tài s n ng n h n c a công ty nh ng liên quan đ n nhi u ho t đ ng

đ c bi t nó có vai trò quan tr ng trong thanh toán nhanh c a công ty Chính vì v y, công ty nên xác đ nh m t m c d tr ti n m t h p lỦ và t i u nh t đ v a đ m b o

kh n ng thanh toán nhanh trong nh ng tr ng h p c n thi t v a tránh m t chi phí c

h i c a vi c gi ti n m t, tránh khan hi m ti n m t làm t ng n ph i tr cho ng i bán

d n đ n m t uy tín trong kinh doanh

T tr ng các kho n ph i thu ng n h n trong c 3 n m đ u chi m t tr ng cao

nh t trong t ng tài s n ng n h n Trong 2 n m 2011 đ n n m 2012 có s t ng lên v t

tr ng các kho n ph i thu ng n h n, t ng 3,89% n m 2012 so v i n m 2011 S t ng này ch y u là do n m 2012 phát sinh các kho n ph i thu khách hàng t ng đ i l n là 65.618.354.427 đ ng chi m đ n 69,54% t tr ng các kho n ph i thu ng n h n trong khi n m 2011 không phát sinh kho n ph i thu này Nguyên nhân là do tình tr ng khách hàng chi m d ng v n c a doanh nghi p thông qua hình th c doanh nghi p bán ch u cho khách hàng, đây là hình th c khá ph bi n trong kinh doanh M c dù, cho khách hàng n nh m thu hút khách hàng, t ng kh n ng c nh tranh nh ng n u tình tr ng này duy trì thì doanh nghi p s phát sinh nhi u chi phí qu n lỦ n , r i ro n khó đòi, thi u

v n đ u t cho các ho t đ ng khác Vi c gia t ng các kho n ph i thu s làm tài s n công ty t ng lên, tuy nhiên l ng ti n không th c s đúng v i trên báo cáo Vì v y d n

đ n tr ng h p công ty mu n quay vòng v n đ ho t đ ng s không d đ đáp ng Doanh nghi p c n có chính sách bán ch u phù h p

Doanh nghi p c n có chính sách h p lỦ đ qu n lỦ n , qu n lỦ các kho n ph i thu khách hàng tránh b chi m d ng v n quá nhi u nh h ng t i kh n ng huy đ ng

v n

n n m 2013 t tr ng này có xu h ng gi m xu ng còn 65,10% t ng ng

gi m 1,35% so v i n m 2012, tuy n m 2013 các kho n ph i thu t ng lên t 94.356.043.561 đ ng n m 2012 đ n 112.908.606.190 đ ng n m 2013 t ng ng t ng 19,66% nh ng t tr ng l i gi m nguyên nhân do t tr ng v các kho n ph i thu khác trong n m 2013 là 11,28% trong khi n m 2012 là 28,48% t ng ng gi m 17,2% Tóm l i s t ng gi m v t tr ng các kho n ph i thu ng n h n c a công ty không có gì

b t th ng, công ty c n đi u ch nh v n chi m d ng t khách hàng sao cho h p lỦ h n,

v n đ thu h i n đ n h n c ng c n đ c xem xét đ tránh r i ro làm m t v n c a công ty, đ c bi t là các công ty có liên k t kinh doanh v i công ty

HƠng t n kho trong 3 n m luôn có s t ng lên tuy là không nhi u nh ng t tr ng

hàng t n kho l i có s t ng gi m nh ng không đáng k , m c t ng gi m này có th cho

là khá n đ nh C th là n m, t 2011 đ n n m 2012 t tr ng t ng 1,94% t 8,41%

n m 2011 lên 10,35% n m 2012 Nguyên nhân chính là nguyên v t li u, công c

d ng c v n n m trong kho do ho t đ ng xây d ng và các công trình đang trong th i

35

gian hoàn thi n, v n còn dang d …h n n a, n m 2012 là n m th tr ng kinh t có s

bi n đ ng khi s c mua hàng hóa gi m, chi phí mua và v n chuy n l i cao, t n d ng l i

th này, công ty đã t ng l ng hàng l u kho c th là các nguyên v t li u ph c v d ch

v xây d ng, các m t hàng th c ph m, nông s n, lâm s n nguyên li u, máy móc, thi t

b , ph tùng, linh ki n đi n t …đ d tr nh m đáp ng th tr ng khi c n thi t i u này khi n cho l ng hàng t n kho l n và ngày càng t ng, làm cho h s l u kho t ng,

d n đ n th i gian luân chuy n kho trung bình s gi m, góp ph n gi m th i gian quay vòng ti n c a công ty n n m 2013 hàng t n kho là 15.219.441.440 đ ng t ng ng

t ng 3,54% so v i n m 2012 là 14.699.686.012 đ ng trong khi t tr ng l i có s s t

gi m xu ng còn 8,78% t ng ng gi m 1,57% đi u này cho th y n m 2013 công ty

m r ng ho t đ ng kinh doanh đ t ng doanh thu thì hàng t n kho t ng lên là đi u t t

y u nh ng t tr ng l i gi m trên t ng tài s n ng n h n b i vì chính sách c t gi m thu

TƠi s n ng n h n khác có xu h ng t ng t n m 2011 đ n n m 2013 tuy nhiên

t ng đ ng th i t tr ng thu và các kho n ph i thu nhà n c gi m

Phơn tích tình hình tƠi s n dƠi h n

Trong 3 n m tài s n dài h n c a công ty có xu h ng t ng nh ng gi m v t

tr ng, tuy nhiên t tr ng tài s n dài h n v n l n h n t tr ng tài s n ng n h n trong

t ng tài s n ch ng t c c u tài s n c a công ty v n t p trung vào tài s n dài h n xong đang có nh ng b c chuy n d ch nh N m 2011 tài s n dài h n chi m t tr ng là 69,55%, n m 2012 chi m t tr ng 64,65% t ng ng gi m 4,9%, đ n n m 2013 t

tr ng là 61,83% t ng ng gi m 2,82% so v i n m 2011 S gi m xu ng v t tr ng tài s n dài h n ch y u là do công ty đã thu h i các kho n đ u t tài chính dài h n, đ c

bi t là các kho n đ u t vào các công ty con tuy chi m t tr ng không cao nh ng l i

có s s t gi m qua 3 n m

S t ng v t tr ng tài s n c đ nh t n m 2011 là 33,05% trong khi n m 2012 là 42,99% t ng ng t ng 9,94% so v i n m 2011 đ n n m 2013 là 46,36% t ng ng

t ng 3,37% so v i n m 2012 Tuy không ph i là chi m t tr ng cao nh t trong t ng tài

s n nh ng đang có xu h ng t ng d n ch ng t c c u tài s n c a công ty đang t ng lên cho tài s n c đ nh đ ph c v cho nhu c u s n xu t kinh doanh và các kho n đ u

t khác, s t ng lên v t tr ng tài s n c đ nh ch y u là do chi phí xây d ng d dang

đ t 42.527.101.512 đ ng lên 68.255.999.549 đ ng n m 2012, t tr ng t ng t 19,47% lên 26,28% t ng ng t ng 6,81% nguyên nhân là do công ty đang t p trung l ng

v n dài h n cho đ u t xây d ng các công trình t i Viettrans H i Phòng nh : Tr m cân 100T t i khu v c kho 3, ti n hành d án m r ng di n tích kinh doanh t i kho 3 L c Viên, xây d ng m i nhi u kho nâng n ng l c b o qu n hàng hóa lên hàng nghìn m2 ,

Tuy nhiên đ n n m 2013 v chi phí xây d ng d dang l i có s s t gi m l n đ t 2.980.259.092 đ ng, ch chi m t tr ng là 1,06%, gi m 25,22% so v i n m 2012…Trong khi đó, tài s n c đ nh h u hình t ng m nh đ t 28.575.480.754 đ ng

n m 2012 lên 113.291.271.594 đ ng n m 2013, t tr ng tài s n c đ nh h u hình t ng

t 11,01% lên 40,32% n m 2013 so v i n m 2012, t ng ng t ng 29,31% n m 2013 chi m ph n l n trong t ng tài s n c đ nh c a công ty Tóm l i, tài s n c đ nh c a doanh nghi p t ng cho th y vi c t p trung đ u t s n xu t c a doanh nghi p trên th

tr ng đ t hi u qu , t n d ng đ c công su t máy móc, s p x p dây chuy n s n xu t

h p lỦ h n, v n đ kh u hao TSC , trích l p qu kh u hao…đ c ti n hành đúng đ n, chính xác i u này giúp doanh nghi p b o toàn và phát tri n v n c đ nh, t ng s c

m nh tài chính, giúp doanh nghi p đ i m i, trang b thêm nhi u TSC hi n đ i h n

ph c v cho nhu c u s n xu t, t ng s c c nh tranh cho doanh nghi p trên th tr ng

2.2.2.2 Phân tích tình hình ngu n v n

Vi c phân tích tình hình ngu n v n c a doanh nghi p đ th y đ c doanh nghi p

đã huy đ ng v n t nh ng ngu n nào, quy mô ngu n v n huy đ ng đã t ng hay gi m,

c c u ngu n v n c a doanh nghi p t ch hay ph thu c Nh ta bi t, ngu n v n c a doanh nghi p đ c hình thành t hai ngu n đó là ngu n v n ch s h u và ngu n v n

n V n ch s h u ch y u g m v n đ u t c a ch s h u và ph n l i nhu n gi l i

đ th c hi n tái đ u t Vay và n g m vay tín d ng, phát hành trái phi u, thuê tài chính, tín d ng th ng m i và ngu n v n chi m d ng khác M i ngu n v n huy đ ng

có u, nh c đi m h n ch nh t đ nh tác đ ng đ n kh n ng huy đ ng và s d ng c a doanh nghi p Vì v y đ làm rõ đ c tình hình ngu n v n c a doanh nghi p thì c n phân tích v c c u và quy mô c a hai ngu n v n trên Sau đây là b ng phân tích v c

c u c ng nh s bi n đ ng c a ngu n v n

(đ)

T tr ng (%)

Giá tr (đ)

T tr ng (%)

Giá tr (đ)

T tr ng (%) 12/11 13/12

A.N PH I TR 44.756.820.198 14,25 132.901.189.648 33,09 185.057.362.675 40,73 18,84 7,64

1.N ng n h n 42.811.176.370 95,65 75.623.831.897 56,90 123.470.243.845 66,72 (38,75) 9,82 2.N dài h n 1.945.643.828 4,35 57.277.357.751 43,10 61.587.118.830 33,28 38,75 (9,82)

Qua b ng 2.2 có th th y t ng ngu n v n c a công ty có xu h ng t ng d n t

n m 2011 t ng ngu n v n đ t 313.989.585.196 đ ng trong khi n m 2012 đ t 401.652.655.821 đ ng t ng ng t ng 27,92% đ n n m 2013 đ t 454.389.455.165

đ ng t ng ng t ng 13,13% so v i n m 2012 Ch ng t quy mô ngu n v n đang có chi u h ng t ng lên qua các n m, đây là c s đ tài tr m r ng kinh doanh Qua 3

n m cho th y c c u ngu n v n c a công ty chi m t tr ng đa ph n là v n ch s h u cho th y công ty có kh n ng t ch cao v m t tài chính nh ng t tr ng này đang có

s gi m rõ r t qua 3 n m đ ng th i t tr ng n ch chi m m t ph n nh trong t ng ngu n v n nh ng đang t ng d n qua các n m th hi n m c đ t ch v m t tài chính

c a công ty đang gi m d n làm r i ro tài chính t ng lên cho công ty M c dù v y

nh ng n u kh n ng sinh l i c a công ty đ t m c cao h n so v i chi phí s d ng v n bình quân thì đây có th là c h i đ t n d ng l i ích t đòn b y tài chính nh m khu ch đ i ROE

Phơn tích tình hình ngu n v n n

Trong c 3 n m s gia t ng c a n ph i tr ch y u vào giai đo n n m 2011 n

ph i tr là 44.756.820.198 đ ng t ng lên 132.901.189.648 đ ng n m 2012 t ng ng

t ng 196,94% so v i n m 2011 đ ng th i t tr ng c ng t ng lên 18,84% nguyên nhân

ch y u là do n dài h n t ng m nh C c u ngu n v n đã có s thay đ i: t tr ng n dài h n t ng, t tr ng n ng n h n gi m Chính sách huy đ ng n dài h n v i m c đích

t o c s đ tài tr cho các d án có quy mô l n hay t p trung c i t o nâng c p các

h ng m c ph c v yêu c u ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty nh xây d ng nhi u kho bãi quy mô l n nh Tr m cân 100T t i khu v c kho 3(H i Phòng), ti n hành

d án m r ng di n tích kinh doanh t i kho 3 L c Viên (H i Phòng),các ho t đ ng s a

ch a đ ng n i b ,c i t o n n kho, đ ng ng n c khu v c 6 Hoàng Di u… mà kho n phát sinh chính đây là vay và n dài h n ch ng t công ty có uy tín trong vi c huy đ ng n t các Ngân hàng nh ng xét v dài h n, chi phí s d ng v n c a công ty

s t ng lên đi u này nh h ng t i l i nh n c a công ty, đ c bi t v tính ch t xây d ng các khu ngh d ng c n m t kho ng th i gian khá lâu làm nh h ng đ n kh n ng thu h i v n đ tr n c a công ty n n m 2013 n ph i tr t ng lên 185.057.362.675

đ ng và t ng c v t tr ng lên 7,64% so v i n m 2012, trong n m 2013 này t tr ng

n ng n h n l i t ng lên trong khi t tr ng n dài h n l i gi m đi cho th y sau khi các

d án đ u t c a công ty đi vào xây d ng thì công ty không c n ph i vay dài h n n a

mà bên c nh đó là các kho n n ng n h n s t ng lên

N ng n h n trong 3 n m đ u có s gia t ng đáng k nh ng t tr ng l i có s

t ng và gi m qua các n m T n m 2011 t tr ng n ng n h n chi m 95,65% trong khi

n m 2012 chi m 56,90% t ng ng gi m 38,75% so v i n m 2011 trong đó ch y u là các kho n ph i tr ph i n p ng n h n khác t ng lên nh ng l i gi m v t tr ng, ngoài

39

ra s gi m t tr ng n ng n h n là do t tr ng ph i tr ng i bán (gi m 3,38%), ng i mua tr ti n tr c (gi m 19,44%), thu và các kho n ph i n p Nhà n c (gi m 0,37%), ph i tr ng i lao đ ng (gi m 10,55%) cho th y doanh nghi p khá là uy tín trong vi c chi tr cho nhà cung c p và ng i lao đ ng, chi m đ c lòng tin c a nhà cung c p c ng nh đ i ng công nhân viên n n m 2013 t tr ng n ng n h n là 66,72% t ng ng t ng 9,82% so v i n m 2012, s t ng này không nhi u và v n trong kho ng an toàn cho doanh nghi p v kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n k p

th i khi đ n h n

Phơn tích tình hình ngu n v n ch s h u

Ngu n v n ch s h u không có s bi n đ ng nào đáng k v giá tr nh ng có xu

h ng gi m v t tr ng trong đó t tr ng v n ch s h u chi m 100% t tr ng t ng ngu n v n ch s h u T n m 2011 t tr ng ngu n v n ch s h u chi m 85,75%

xu ng còn 66,91% n m 2012 t ng ng gi m 18,84% so v i n m 2011, tuy có s

gi m v t tr ng nh ng t tr ng ngu n v n ch s h u c hai n m đ u cao h n ngu n v n n cho th y kh n ng t ch v tài chính c a công ty khá t t, gi m thi u

đ c r i ro, nguyên nhân c a s gi m trên là do tuy v n ch s h u qua 3 n m đ u

x p x b ng nhau có chênh l ch nh ng không đáng k trong đó chi m t tr ng cao nh t

v n là v n đ u t c a ch s h u nh ng t n m 2011 đ n n m 2013 ta th y t ng ngu n v n luôn có xu h ng t ng đ ng th i ngu n v n n c ng t ng nh ng t ng nhi u

h n so v i s t ng c a t ng ngu n v n s làm cho ngu n v n ch s h u gi m đi

K t lu n

Vi c phân tích s bi n đ ng v tình hình tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p trong 3 n m 2011, 2012 và 2013 cho ta th y đ c c th tình hình nh sau:

T tr ng tài s n ng n h n có xu h ng t ng ch y u là do t ng t tr ng các kho n

ph i thu Trong k t c u t ng tài s n thì các kho n ph i thu chi m t tr ng cao nh t, sau

đó đ n hàng t n kho và tài s n ng n h n khác i u này gây ra tình tr ng đ ng v n,

nh h ng đ n kh n ng thanh toán c a công ty và gi m t c đ luân chuy n c a tài

s n M c dù công ty đã c t gi m hoàn toàn các kho n đ u t tài chính ng n h n đ

gi m thi u r i ro trong khi th tr ng đang đ y bi n đ ng Tuy nhiên ti n và các kho n

t ng đ ng v i ti n chi m t tr ng ch a cao cho th y công ty c n có nh ng chính sách và bi n pháp đ cân nh c d tr l ng ti n m t m t cách t i u nh t

T tr ng tài s n dài h n gi m nh ng không đáng k ch y u do t tr ng các kho n đ u t tài chính c th là đ u t và các công ty con, công ty liên k t gi m Vi c

gi m này không đáng lo ng i khi công ty v n có kh n ng t ch v tài chính

T tr ng ngu n v n n t ng trong khi ngu n v n ch s h u l i gi m nh ng chi m t tr ng cao trong t ng ngu n v n Quy mô v n doanh nghi p t ng nh và t p trung vào n dài h n, kho n v n chi m d ng t các đ i t ng thay th cho vay ng n

h n ngân hàng c ng t ng lên gi m ph n nào áp l c thanh toán, tr n trong ng n h n

nh ng gia t ng sinh l i, t ng r i ro tài chính trong t ng lai… doanh nghi p c n có k

ho ch tr n chi ti t trong ng n h n và dài h n đ có ph ng án phù h p thúc đ y s n

xu t kinh doanh trong t ng lai

2.2.2.3 Phân tích cân đ i tài s n và ngu n v n

M i quan h cân đ i gi a tài s n v i ngu n v n th hi n s t ng quan v giá tr tài s n và c c u v n c a doanh nghi p trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh M i quan h cân đ i này giúp nhà phân tích ph n nào nh n th c đ c s h p lỦ gi a ngu n

v n doanh nghi p huy đ ng và vi c s d ng chúng trong đ u t , mua s m, d tr , s

d ng có h p lỦ, hi u qu hay không th y đ c rõ h n v tình hình cân đ i tài s n

và ngu n v n ta s xét trong ng n h n và dài h n đ có nh ng nh n xét chính xác h n

B ng 2.3 Phơn tích cơn đ i tƠi s n vƠ ngu n v n trong ng n h n vƠ dƠi h n

VT: ng

A Trong ng n h n

1.Hàng t n kho 8.036.999.696 14.699.686.012 15.219.441.440 2.Các kho n ph i thu 59.814.150.953 94.356.043.561 112.908.606.190 3.Các kho n ph i tr 42.811.176.370 75.623.831.897 123.470.243.845

V n l u chuy n 52,798,754,468 66,373,158,609 49,969,452,880

Qua b ng 2.3 cho th y:

Trong ng n h n: nhu c u VL ròng c a c 3 n m đ u l n h n 0 cho th y ngu n

tài s n ng n h n đ đ tài tr cho n ng n h n mà không c n đi vay ng n h n c ng nh

bù đ p b ng ngu n v n l u đ ng ròng ch ng t đây là m t cân b ng khá an toàn cho công ty c ng nh công ty s không g p khó kh n trong v n đ thanh toán trong ng n

h n T n m 2011 đ n n m 2012 nhu c u VL ròng c a công ty đ ng đ i n đ nh tuy nhiên đ n n m 2013 dù v n trong tr ng thái an toàn song đã có s gi m đáng k t 33.431.897.676 đ ng n m 2013 xu ng còn 4.657.803.785 đ ng n m 2012 t ng ng

gi m 86,07% so v i n m 2012 Ta có th th y nhu c u VL ròng trong 3 n m t ng do