THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI NHẤT MINH

1

1.1 T ng quan v v năl uăđ ng

1.1.1 Khái ni m v n l u đ ng

V n là đi u ki n tiên quy t không th thi u đ c đ i v i b t k m t doanh nghi p nào

trong n n kinh t th tr ng hi n nay V n l u đ ng là đi u ki n v t ch t c a quá trình tái s n xu t, là m t b ph n tr c ti p hình thành nên th c th c a s n ph m trong cùng

m t lúc V n l u đ ng c a doanh nghi p đ c ph bi n kh p các giai đo n luân

chuy n và t n t i d i nhi u hình thái khác nhau Mu n cho quá trình tái s n xu t

đ c liên t c, doanh nghi p ph i có đ l ng v n l u đ ng đ u t vào các hình thái khác nhau đó Có nhi u quan đi m đ c đ a ra v v n l u đ ng nh sau:

Theo Wikipedia có đ nh ngh a: “V n l u đ ng (thu t ng ti ng anh: Working capital,

vi t t t WC) là m t th c đo tài chính đ i di n cho thanh kho n v n hành có s n cho

m t doanh nghi p, t ch c ho c th th khác, bao g m c c quan chính ph Cùng

v i các tài s n c đ nh nh nhà máy và thi t b , v n l u đ ng đ c coi là m t ph n

c a v n ho t đ ng.”

Theo PGS.TS Nguy n ình Ki m (2010) – Giáo trình tài chính doanh nghi p – NXB

Tài chính – Trang 90: “V n l u đ ng c a doanh nghi p là s v n ng ra đ hình

thành nên tài s n l u đ ng nh m đ m b o cho quá trình kinh doanh c a doanh nghi p

đ c th c hi n th ng xuyên, liên t c Bi u hi n d i hình thái v t ch t c a v n l u

đ ng là tài s n l u đ ng V n l u đ ng chuy n toàn b giá tr c a chúng vào l u thông và t trong l u thông toàn b giá tr c a chúng đ c hoàn l i m t l n sau m t

chu k kinh doanh.”

Theo PGS.TS V Công ty, TS Bùi V n V n (2008) - Giáo trình Tài chính doanh

nghi p – NXB Tài Chính, Hà N i – Tr24+25: “V n l u đ ng là m t b ph n quan

tr ng c u t o nên v n kinh doanh c a doanh nghi p Không có v n l u đ ng doanh

nghi p không th nào ti n hành đ c các ho t đ ng s n xu t kinh doanh, nó xu t hi n

trong h u h t các giai đo n trong quá trình s n xu t c a doanh nghi p: t khâu d

tr , s n xu t đ n l u thông Chính vì v y vi c s d ng v n l u đ ng có hi u qu hay không nh h ng tr c ti p đ n hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p.”

Tóm l i v n l u đ ng c a doanh nghi p lƠăs v n ngăraăđ hìnhăthƠnhănênă

cácătƠiăs n ng n h n nh măđ m b oăchoăquáătrìnhăkinhădoanhăc a doanh nghi p

đ c th c hi năth ngăxuyên, liênăt c V năl uăđ ngăluơnăchuy nătoƠnăb giáătr ngay trong m t l năvƠăđ c thu h iătoƠnăb ,ăhoƠnăthƠnhăm tăvòngăluơnăchuy n

khi k tăthúcăm t chu k kinh doanh V năl uăđ ngăđ c bi u hi năd i nhi u hìnhătháiăkhácănhauănh ăti n,ăcácăkho năt ngăđ ngăti n,ăcácăkho n ph i thu, hƠngăt năkho,ăđ uăt ătƠiăchínhăng n h năkhác,ătƠiăs n ng n h năkhác

1.1.2 c đi m v n l u đ ng

V n l u đ ng luân chuy n nhanh: V n l u đ ng g n li n v i chu k s n xu t

kinh doanh c a s n ph m Doanh nghi p thu l i v n l u đ ng sau khi k t thúc m t chu trình s n xu t kinh doanh Tùy vào t ng lo i doanh nghi p, mà chu k s n xu t kinh

doanh nhanh hay ch m Ta có th l y ví d v m t doanh nghi p v n t i, chuyên ch

đ đ hi u rõ h n V i lo i hình kinh doanh này, thì v n l u đ ng chính là x ng d u

đ ch y ô tô, khi doanh nghi p chi ti n (T) đ mua x ng d u (H), chính là lúc ti n b t

đ u tham gia vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh, khi doanh nghi p hoàn thành xong quá trình chuy n giao đ đ c cho khách và nh n l i kho n ti n (T’) thì c ng là lúc k t thúc m t chu k luân chuy n c a v n l u đ ng, quá trình này có th kéo dài 1 ngày

ho c có th t 2 đ n 3 ti ng

V n l u đ ng d ch chuy n m t l n vào quá trình s n xu t kinh doanh: Trong

quá trình s n xu t, v n l u đ ng t tr ng thái ban đ u c a mình (T), s đ c bi n đ i

qua nhi u hình thái khác nhau qua t ng giai đo n, và cu i cùng t o thành thành ph m,

có th hình dung t t c s v n l u đ ng ban đ u, đã chuy n hóa toàn b trong m t l n

k s n xu t kinh doanh và c ng k t thúc m t vòng tu n hoàn c a v n l u đ ng

Vòng quay v n l u đ ng càng ng n đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p có th nhanh chóng tái s n xu t kinh doanh và t o nhi u s n ph m (T’) h n, t đó có th m

r ng s n xu t kinh doanh

1.1.3 Vai trò c a v n l u đ ng

V n l u đ ng là đi u ki n tiên quy t c a quá trình s n xu t kinh doanh:

ti n hành s n xu t ngoài tài s n c đ nh nh máy móc, thi t b , nhà x ng, Doanh

nghi p ph i b ra m t l ng ti n nh t đ nh đ mua hàng hóa, nguyên v t li u,… ph c

v cho quá trình s n xu t mà s ti n ng tr c v nh ng tài s n y đ c g i là v n l u

đ ng c a doanh nghi p Vì v y, n u không có v n l u đ ng thì doanh nghi p không

th ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a mình

V n l u đ ng đ m b o quá trình tái s n xu t di n ra liên t c th ng xuyên:

3

vòng quay v n l u đ ng có th ti p t c tài tr cho k kinh doanh ti p theo Trong khâu

d tr và s n xu t, v n l u đ ng đ m b o cho s n xu t kinh doanh đ c ti n hành liên

t c, đ m b o quy trình công ngh , công đo n s n xu t Trong l u thông, v n l u đ ng

đ m b o d tr thành ph m, đáp ng nhu c u tiêu th đ c liên t c, nh p nhàng đáp

ng nhu c u khách hàng V n l u đ ng v i đ c đi m v kh n ng chu chuy n c a mình có th giúp cho doanh nghi p thay đ i chi n l c kinh doanh m t cách d dàng, đáp ng k p th i nhu c u th tr ng c ng nh các nhu c u tài chính trong các quan h

kinh t đ i ngo i cho doanh nghi p Do đó, v n l u đ ng đ m b o cho quá trình tái

s n xu t c a doanh nghi p đ c ti n hành th ng xuyên liên t c

V n l u đ ng còn có kh n ng quy t đ nh đ n quy mô ho t đ ng c a doanh

nghi p: Trong n n kinh t th tr ng, doanh nghi p hoàn toàn t ch trong vi c s

d ng v n Do đó, khi d đ nh m r ng quy mô, doanh nghi p ph i huy đ ng m t

l ng v n nh t đ nh đ đ u t ít nh t là đ đ d tr v t t hàng hóa V n l u đ ng có vai trò quy t đ nh, giúp doanh nghi p ch p đ c th i c và t o l i th c nh tranh cho

doanh nghi p

V n l u đ ng đóng vai trò quy t đ nh giá c hàng hóa bán ra: do đ c đi m

luân chuy n toàn b giá tr m t l n vào s n ph m V n l u đ ng là b ph n ch y u

c u thành nên giá thành s n xu t s n ph m Giá tr c a hàng hóa bán ra đ c tính toán trên c s bù đ p đ c chi phí s n xu t c ng thêm m t ph n l i nhu n

V n l u đ ng nh h ng t i kh n ng thanh toán c a doanh nghi p: Trong

quá trình ho t đ ng c a doanh nghi p, đôi khi c n có các kho n chi phí phát sinh, vi c

doanh nghi p gi m t l ng ti n c n thi t cùng v i ch ng khoán kh th đ đ m b o

kh n ng thanh toán nhanh chóng và chi phí th p khi chuy n đ i tài s n thành ti n, đ đáp ng nhu c u thanh toán trong ng n h n và gi m thi u tình tr ng b ép giá khi bán

g p tài s n và không b b l c h i đ u t , kinh doanh

1.1.4 Phân lo i v n l u đ ng

Vì v n l u đ ng có vai trò quan tr ng trong ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p nên hi n nay có r t nhi u quan đi m đ c đ a ra v v n l u đ ng nh sau:

1.1.4.1 Phân lo i theo hình thái bi u hi n

Theo tiêu th c này v n l u đ ng đ c chia thành v n v t t hàng hóa; v n b ng

ti n (ti n m t, ti n g i ngân hàng, các kho n ph i thu,…), các kho n ph i thu và v n

l u đ ng khác

V n v t t hàng hóa: Là bi u hi n b ng ti n c a các nguyên v t li u, s n ph m

d dang, bán thành ph m, thành ph m

V n b ng ti n: V n b ng ti n bao g m ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng và

ti n đang chuy n Ti n là m t lo i tài s n mà doanh nghi p có th d dàng chuy n đ i thành các lo i tài s n khác ho c đ tr n

Các kho n ph i thu: Ch y u là kho n ph i thu t khách hàng, th hi n s ti n

mà khách hàng n doanh nghi p phát sinh trong quá trình doanh nghi p cung c p hàng hóa, d ch v cho khách hàng, ngoài ra là kho n ng tr c cho ng i bán, các kho n

ph i thu khác nh thu giá tr gia t ng đ c kh u tr , t m ng

V n l u đ ng khác: Bao g m các kho n chi phí tr tr c ng n h n, c m c , ký

qu , ký c c,…

1.1.4.2 Phân lo i theo vai trò c a v n l u đ ng trong quá trình s n xu t kinh doanh

V n l u đ ng trong khâu ế tr : Là giá tr tính b ng ti n c a t t c v t t mà

doanh nghi p đang d tr đ dùng cho quá trình s n xu t kinh doanh trong t ng lai

nh v n nguyên v t li u chính, nguyên v t li u ph , v n nhiên li u, v n ph tùng thay

th , v n công c d ng c , trong đó m i kho n v n đóng m t vai trò khác nhau, c u thành nên s n ph m

V n l u đ ng trong khâu s n xu t: Là bi u hi n b ng ti n c a s n ph m d

dang, bán thành ph m t ch và chi phí tr tr c

V n l u đ ng trong khâu l u thông: Bao g m ti n và các kho n t ng đ ng

ti n, các kho n ph i thu và giá tr tính b ng ti n c a thành ph m

Vi c phân lo i v n l u đ ng trong ph ng pháp này giúp cho vi c xem xét đánh giá tình hình phân b c a v n l u đ ng trong t ng khâu c a quá trình chu chuy n v n

l u đ ng Thông qua đó, nhà qu n lý s có nh ng bi n pháp thích h p nh m t o ra m t

k t c u v n l u đ ng h p lý, t ng t c đ luân chuy n c a v n l u đ ng, nâng cao hi u

qu s d ng v n l u đ ng

1.1.4.3 Phân lo i theo th i gian huy đ ng và s d ng v n

Ngu n v n l u đ ng th ng xuyên: Là ngu n v n mà doanh nghi p đ c s

d ng th ng xuyên, lâu dài vào ho t đ ng kinh doanh, có th i gian s d ng trên m t

n m Theo cách phân lo i này, ngu n v n dài h n t i m t th i đi m bao g m ngu n

v n ch s h u và các kho n n vay trung và dài h n Kho n n vay dài h n đ n h n

tr không đ c xem là ngu n v n th ng xuyên

Ngu n v n l u đ ng t m th i: Là ngu n v n mà doanh nghi p t m th i s d ng

vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh trong m t kho n th i gian ng n, th ng là trong

m t n m ho c trong m t chu k s n xu t kinh doanh

1.1.4.4 Phân lo i theo ngu n hình thành

a vào ngu n hình thành v n l u đ ng đ c chia làm b n loai:

5

V n đi u l : ó là v n l u đ ng đ c hình thành t ngu n v n đi u l ban đ u

khi doanh nghi p m i thành l p ho c ngu n v n đi u l b sung trong quá trình kinh

doanh c a doanh nghi p

Ngu n v n t b sung: Là ngu n v n l u đ ng mà doanh nghi p t b sung trong quá trình s n xu t kinh doanh t l i nhu n c a doanh nghi p đ c tái đ u t

Ngu n v n liên ếoanh, liên k t: Là s v n l u đ ng đ c hình thành t v n liên

doanh gi a các bên tham gia liên doanh V n góp liên doanh có th b ng ti n ho c

b ng hi n v t

Ngu n v n đi vay: Là ngu n v n l u đ ng đ c hình thành thông qua vi c đi

vay các t ch c tín d ng, phát hành trái phi u

1.2 T ng quan v hi u qu s d ng v năl uăđ ng

1.2.1 Khái ni m hi u qu s d ng v n l u đ ng

V n l u đ ng g n li n v i ho t đ ng s n xu t kinh doanh, nên vi c s d ng v n

có hi u qu s quy t đ nh đ n s phát tri n c a doanh nghi p, s d ng v n hi u qu là xác đ nh rõ l ng v t t c n d tr , s n xu t và tiêu th s n ph m, phân b rõ t ng

ngu n v n trong t ng giai đo n luân chuy n, đ v n đ c luân chuy n nh p nhàng liên

t c và làm gi m vòng quay v n

Theo Manfred Kuhn: “Tính hi u qu (Effectiveness) là đ i l ng t ng đ i so sánh k t qu và chi phí b ra đ có đ c k t qu đó, đ c xác đ nh b ng cách l y k t

qu tính theo đ n v giá tr chia cho chi phí kinh doanh." ây là quan đi m đ c nhi u

nhà kinh t và qu n tr kinh doanh áp d ng vào tính hi u qu kinh t c a các quá trình

kinh t

Hi u qu s d ng v n l u đ ng là m t v n đ ph c t p, có m i quan h v i toàn

b các y u t c a quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Nó cho doanh

nghi p bi t sau m t chu k s n xu t kinh doanh thu đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n trên m t đ ng v n l u đ ng b ra

Theo PGS.TS Nguy n ình Ki m, B ch c Hi n, (2003), “Giáo trình tài chính

DN”, NXB Tài chính: “Hi u qu s d ng v n l u đ ng là tiêu chí ph n ánh k t qu

ho t đ ng SXKD, đ c th hi n b ng m i quan h so sánh gi a k t qu kinh doanh

v i s v n l u đ ng mà doanh nghi p đã đ u t cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh

K t qu thu đ c càng cao so v i chi phí b ra thì hi u qu s d ng v n l u đ ng càng cao.”

V y có th hi u, hi u qu s d ng v năl uăđ ngălƠăch tiêuăph năánhăk t qu

t ng h p nh tăquáătrìnhăs d ng v năl uăđ ng sao cho v năl uăđ ngăđ căđ m

b o t căđ luơnăchuy năcao,ăđ m b o kh n ngăthanhătoánăc a doanh nghi păluônă tình tr ng t t, l i nhu năđ tăđ călƠăcaoănh tăvƠăchiăphíăb raălƠăth p nh t

1.2.2 S c n thi t ph i nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng

Xu t phát t m c đích c a doanh nghi p: Trong n n kinh t th tr ng nh

hi n nay, các doanh nghi p ho t đ ng v i m c tiêu là t i đa hóa giá tr doanh nghi p

c ng nh l i nhu n đ m b o m c tiêu này, doanh nghi p th ng xuyên ph i đ a

ra và gi i quy t t p h p các quy t đ nh tài chính dài h n và ng n h n S d ng hi u

qu v n l u đ ng là v n đ có nh h ng l n đ n m c tiêu t i đa hóa giá tr doanh

nghi p Do v y, c n thi t ph i nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh

nghi p

Xu t phát t vai trò quan tr ng c a v n l u đ ng đ i v i doanh nghi p trong

n n kinh t : Trong khâu d tr và s n xu t, v n l u đ ng đ m b o cho s n xu t

trong doanh nghi p đ c ti n hành liên t c, đ m b o cho quy trình công ngh , công

đo n s n xu t Trong l u thông, v n l u đ ng đ m b o d tr thành ph m đáp ng

cho nhu c u tiêu th c a khách hàng đ c di n ra liên t c Th i gian luân chuy n

v n l u đ ng càng ng n, s vòng luân chuy n v n l u đ ng càng l n khi n công vi c

s d ng v n l u đ ng di n ra th ng xuyên, liên t c V i vai trò l n nh v y, vi c

t ng t c đ luân chuy n v n l u đ ng, nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng trong

doanh nghi p là m t yêu c u t t y u

Xu t phát t th c tr ng s d ng v n l u đ ng c a các ếoanh nghi p nói

chung: Th c t , vi c các doanh nghi p s d ng v n v n l u đ ng không hi u qu là nguyên nhân c b n đ u tiên d n đ n s th t b i trong kinh t S d ng v n l u đ ng không hi u qu khâu mua s m, d tr , s n xu t và tiêu th s n ph m khi n v n l u

đ ng b s d ng lãng phí, t c đ luân chuy n th p, m c sinh l i kém và có doanh

nghi p còn không ki m soát đ c kh n ng thanh toán c a mình, m t đi kh n ng t

ch c kinh doanh

hoàn thành vi c xây d ng m t n n kinh t th tr ng yêu c u ph i nâng cao

hi u qu ho t đ ng s n xu t c a các doanh nghi p Xét t góc đ qu n lý tài chính,

vi c nâng cao n ng l c qu n lý tài chính trong đó chú tr ng nâng cao hi u qu s

d ng v n l u đ ng là m t n i dung quan tr ng không ch đ m b o l i ích cho riêng

doanh nghi p mà nó còn có ý ngh a chung đ i v i n n kinh t qu c dân

1.2.2.1 Phân tích quy mô, c c u v n l u đ ng

Quy mô v n l u đ ng là l ng v n l u đ ng c a doanh nghi p Quy mô v n l u

đ ng cao hay th p tùy thu c vào lo i hình ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a t ng

doanh nghi p i v i nh ng doanh nghi p s n xu t hay các doanh nghi p v n t i, xây

7

nghi p nh m đánh giá xem li u l ng v n l u đ ng đ u t cho tài s n ng n h n có phù

h p v i đ c đi m ho t đ ng c a doanh nghi p hay không T đó, đ a ra nh ng đi u

chnh trong chính sách đ u t nh m t i đa hóa l i nhu n c a doanh nghi p

Vi c t ng gi m quy mô v n l u đ ng ph n ánh quy mô kinh doanh c a doanh

nghi p phát tri n hay thu h p Mu n m r ng ho t đ ng kinh doanh thì c n ph i có

l ng v n l u đ ng đ l n đ đáp ng cho các khâu s n xu t, kinh doanh tránh tình

tr ng thi u h t đ i t ng lao đ ng d n t i gián đo n quá trình kinh doanh i kèm

v i vi c t ng quy mô v n l u đ ng đòi h i doanh nghi p s d ng v n l u đ ng m t cách hi u qu Ng c l i, vi c thu h p quy mô v n l u đ ng cho th y s thu h p v quy mô kinh doanh c a doanh nghi p M c dù thu h p quy mô v n l u đ ng nh ng

hi u qu s d ng v n l u đ ng v n ph i nâng cao Hi u qu s d ng v n l u đ ng có

t t thì m i giúp doanh nghi p ti t ki m chi phí

V i cùng m t l ng v n l u đ ng, n u nh doanh thu trong k càng cao thì hi u

qu s d ng v n l u đ ng là t t và ng c l i n u doanh thu trong k th p thì hi u qu

s d ng v n l u đ ng là kém Tuy nhiên, vi c t ng m c l u chuy n hàng hóa có th kéo theo chi phí kinh doanh t ng Nh ng n u t c đ t ng doanh thu l n h n t c đ

t ng chi phí thì v n đ m b o có lãi t c là vi c s d ng v n l u đ ng là có hi u qu Khi doanh thu t ng, th ng ph i thu khách hàng và hàng t n kho s t ng m t l ng

t ng ng, kéo theo s gia t ng c a n ph i tr ng i bán, chính vì v y l ng v n l u

đ ng trong doanh nghi p c ng t ng

C c u v n l u đ ng là t tr ng gi a t ng b ph n v n l u đ ng trên t ng s

v n l u đ ng c a doanh nghi p Vi c nghiên c u c c u v n l u đ ng giúp ta th y

đ c tình hình phân b v n l u đ ng và t tr ng c a m i lo i v n l u đ ng chi m trong các giai đo n luân chuy n đ d dàng trong vi c qu n lý c ng nh tìm ra bi n pháp t i u đ nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p trong t ng

đi u ki n c th

T tr ng ti n và t ng đ ng ti n: T tr ng ti n và t ng đ ng ti n cho bi t

trong 100 đ ng v n l u đ ng có bao nhiêu đ ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n

T tr ng này càng cao thì kh n ng thanh toán ngay t c th i c a doanh nghi p càng

l n, đ m b o kh n ng thanh toán cho các kho n n khi đ n h n, tuy nhiên t tr ng này quá cao hay doanh nghi p d tr quá nhi u ti n mà không đi đ u t s làm gi m

kh n ng sinh l i c a v n, gi m l i nhu n c a doanh nghi p, hi u qu s d ng v n

l u đ ng gi m V y nên t ng x ng v i quy mô kinh doanh nh t đ nh đòi h i doanh

nghi p ph i có m t l ng ti n t ng x ng m i đ m b o cho tình hình tài chính c a

doanh nghi p tr ng thái bình th ng

T tr ng ti n và t ng đ ng ti n = Ti n và các kho n t ng đ ng ti n x 100

V n l u đ ng bình quân

T tr ng các kho n ph i thu ng n h n: T tr ng các kho n ph i thu ng n h n

cho bi t trong 100 đ ng v n l u đ ng thì có bao nhiêu đ ng là các kho n ph i thu

ng n h n T tr ng này càng cao cho th y doanh nghi p đang b chi m d ng v n

nhi u Khi doanh nghi p m r ng bán ch u cho khách hàng s làm cho n ph i thu

t ng lên Tuy v y, doanh nghi p có th t ng th ph n t đó gia t ng đ c doanh thu bán hàng và l i nhu n Vi c t ng n ph i thu kéo theo gia t ng các kho n chi phí nh chi phí qu n lý n , chi phí thu h i n , chi phí tr lãi tr c ti n vay đ đáp ng nhu c u

v n l u đ ng thi u do v n c a doanh nghi p b khách hàng chi m d ng làm t ng chi phí c a doanh nghi p Doanh nghi p c n so sánh gi a chi phí b ra và l i nhu n đem

l i, chi phí nhi u h n s làm gi m hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p và

ng c l i

T tr ng các kho n ph i thu ng n h n = Ph i thu ng n h n x 100

V n l u đ ng bình quân

T tr ng hàng t n kho: T tr ng hàng t n kho cho bi t trong 100 đ ng v n l u

đ ng thì có bao nhiêu đ ng là hàng t n kho

T tr ng hàng t n kho = Hàng t n kho x 100

V n l u đ ng bình quân

Vi c duy trì h p lý v n v hàng t n kho s t o cho doanh nghi p thu n l i cho

ho t đ ng s n xu t kinh doanh: tránh đ c r i ro trong vi c ch m ch ho c ng ng ho t

đ ng s n xu t do thi u v t t hay tránh đ c vi c ph i tr giá cao cho vi c đ t hàng

nhi u l n v i s l ng nh N u hàng t n kho quá nhi u doanh nghi p s đ i m t v i tình tr ng đ ng v v t t , hàng hóa, chi phí đ t hàng, chi phí l u tr hay chi phí t n

tr t ng, v n l u đ ng đ ng trong khâu d tr , vòng luân chuy n v n l u đ ng gi m

d n t i hi u qu s d ng v n l u đ ng th p N u d tr hàng t n kho quá ít doanh

nghi p d r i vào tình tr ng thi u h t v t t , hàng hóa, chi phí thi t h i do không có hàng t ng, doanh thu c a doanh nghi p gi m, v n l u đ ng không đ c phân chi h p

9

V n l u đ ng khác là kho n v n ng n h n khác nh các kho n ph i thu khác,

kho n thu b t th ng nh thu thi u n m tr c, thu b i th ng đ c đ u t đ ph c v quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p N u v n l u đ ng khác t ng lên k t

h p v i vi c đem l i nhi u l i nhu n h n cho doanh nghi p, t đó cho th y hi u qu

s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p là t t

1.2.2.2 Phân tích ngu n tài tr v n l u đ ng

Ngu n v n l u đ ng c a m t doanh nghi p đ c phân thành hai b ph n:

+ B ph n đ m b o cho ho t đ ng kinh doanh th ng xuyên và n đ nh c a

doanh nghi p g i là v n l u đ ng th ng xuyên

+ B ph n đáp ng nh ng nhu c u bi n đ ng t ng gi m theo chu k kinh doanh

c a doanh nghi p g i là ngu n v n l u đ ng t m th i

Lo i tài s n có th i gian quay vòng d i m t n m, đ c g i là tài s n ng n h n Tài s n c đ nh và đ u t dài h n đ c g i là tài s n dài h n vì nó có th i gian hoàn

v n l n h n m t n m

hình thành nên hai lo i tài s n này, có hai ngu n v n: ngu n v n dài h n và

ngu n v n ng n h n Ngu n v n ch s h u là m t ngu n v n dài h n (ngu n v n

th ng xuyên) Các kho n n dài h n có th i gian đáo h n trên m t n m, nó c ng là

m t ngu n v n dài h n Ng c l i, các kho n n ng n h n là các kho n n có th i h n

thanh toán d i m t n m đ c g i là ngu n v n ng n h n

Ngu n v n dài h n tr c h t đ c đ u t đ hình thành tài s n dài h n, ph n d

ra và ngu n v n ng n h n đ c đ u t đ hình thành tài s n ng n h n Chênh l ch gi a

ngu n v n dài h n v i tài s n dài h n đ c g i là ngu n v n l u đ ng th ng xuyên

M c đ an toàn c a tài s n ng n h n ph thu c vào đ l n c a ngu n v n l u đ ng

th ng xuyên đánh giá cách th c tài tr v n c a doanh nghi p, ng i ta xác đ nh

ngu n v n l u đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p

V n l u đ ng th ng xuyên = Tài s n ng n h n – N ph i tr ng n h n

Qua cách xác đ nh trên, ta có th đánh giá tình hình tài tr v n l u đ ng c a

doanh nghi p Có ba tr ng h p có th x y ra:

 Tr ng h p 1: V năl uăđ ngăròngăă>ă0

Tài s n ng n h n

Ngu n v n t m th i

V n l u đ ng ròng > 0 Tài s n dài h n Ngu n v n th ng xuyên

Toàn b tài s n dài h n trong doanh nghi p đ c hình thành t ngu n v n

th ng xuyên, hay nói cách khác ngu n v n th ng xuyên không ch tài tr cho tài

s n dài h n mà m t ph n còn tài tr cho tài s n ng n h n Do ch y u s d ng v n ch

s h u, ngu n v n th ng xuyên tài tr cho tài s n ng n h n nên doanh nghi p s h n

ch r i ro trong thanh toán, kh n ng t ch tài chính và m c đ an toàn cao h n

Nh ng nh c đi m là khi doanh nghi p s d ng ngu n v n th ng xuyên đ tài tr

cho tài s n ng n h n d n đ n chi phí s d ng v n cao do lãi vay dài h n cao h n lãi

vay ng n h n Chi phí cao h n khi n cho l i nhu n mà doanh nghi p thu v gi m,

ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng ch a cao

N u v n l u đ ng ròng d ng và t ng qua nhi u n m: đánh giá m c an toàn c a

doanh nghi p là cao vì không ch tài s n dài h n mà c tài s n ng n h n đ c tài tr

b ng ngu n v n th ng xuyên Tuy nhiên, đ phân tích k l ng c n ph i xem các b

ph n c a ngu n v n th ng xuyên Thông th ng, đ đ t s an toàn đó thì doanh

nghi p ph i t ng v n ch s h u hay gia t ng n dài h n T ng v n ch s h u thì s gia t ng tính đ c l p v tài chính, nh ng làm gi m đi hi u ng c a đòn b y n (đòn

b y tài chính) Ng c l i, t ng n dài h n thì hi u ng đòn b y tài chính s phát huy tác d ng nh ng luôn g n v i nh ng r i ro do s d ng n

Xét v y u t tài s n dài h n trong cân b ng tài chính, n u v n l u đ ng ròng

d ng và t ng do thanh lý liên t c tài s n c đ nh làm gi m quy mô tài s n c đ nh thì

ch a th k t lu n tính an toàn v tài chính vì có th doanh nghi p đang trong th i k suy thoái, ph i thanh lý tài s n nh ng ch a có bi n pháp h u hi u đ đ u t tài s n c

đ nh vào l nh v c kinh doanh m i Ph ng th c kh u hao tài s n c đ nh c ng là nhân

t nh h ng đ n m c đ cân b ng tài chính dài h n

 Tr ng h p 2: V năl uăđ ngăròngă=ă0

Tài s n ng n h n Ngu n v n th ng xuyên Tài s n dài h n Ngu n v n t m th i

Trong tr ng h p này ngu n v n th ng xuyên đ tài tr cho tài s n ng n h n

hay n ng n h n không k vay ng n h n đ tài tr cho hàng t n kho, các kho n ph i

thu N u v n l u đ ng ròng có tính n đ nh th hi n các ho t đ ng c a doanh nghi p đang trong tr ng thái n đ nh Khi phân tích th c tr ng tài chính trong tr ng h p này

c n nghiên c u các ngu n tài tr c a doanh nghi p Trong tr ng h p này doanh

nghi p s d ng m t l ng v n vay trung và dài h n khá l n do v y phát sinh chi phí

s d ng v n, nên l i nhu n mang l i cho doanh nghi p gi m ch ng t hi u qu s

d ng v n l u đ ng ch a t t

nh ng đi u ch nh dài h n đ t o ra m t cân b ng m i theo h ng b n v ng

Tuy nhiên, trong tr ng h p này doanh nghi p ti t ki m đ c chi phí s d ng

v n do các kho n ph i thu khách hàng, hàng l u kho, đ c gi m c t i thi u, gi m chi phí qu n lý, phí l u kho bãi, chi phí vay c ng th p h n do vay ng n h n, t ng tính

linh ho t trong vi c tài tr nhu c u ng n h n Ti t ki m đ c chi phí, l i nhu n thu v cao h n, ch ng t vi c s d ng v n l u đ ng có hi u qu h n nh ng l i m o hi m h n

vì doanh nghi p ph i đ i đ u v i nh ng kho n n vay ng n h n

N u v n l u đ ng ròng gi m và âm: đánh giá m c đ an toàn và b n v ng tài chính c a doanh nghi p càng gi m vì doanh nghi p ph i s d ng ngu n v n t m th i

đ tài tr tài s n c đ nh Doanh nghi p s g p áp l c v thanh toán ng n h n và có nguy c phá s n n u không thanh toán đúng h n và hi u qu kinh doanh th p Phân tích v n l u đ ng ròng âm trong tr ng h p này nên quan tâm đ n c c u, quy mô các

ngu n v n t m th i tài tr tài s n c đ nh vì th c ch t m i ngu n t m th i tài tr l i có chi phí v n và trách nhi m thanh toán khác nhau

1.2.2.3 Phân tích nhóm ch tiêu đo l ng hi u qu s d ng v n l u đ ng

a) Nhómăch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăthanhătoán

H s kh n ng thanh toán ng n h n: H s kh n ng thanh toán ng n h n cho ta

bi t m t đ ng n ng n h n thì đ c đ m b o b i bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n

Ch tiêu này ph n ánh kh n ng chuy n đ i trong ng n h n các tài s n ng n h n thành ti n đ chi tr cho các kho n n ng n h n và đ c xác đ nh b ng công th c:

H s kh n ng thanh toán ng n h n = T ng tài s n ng n h n

T ng n ng n h n

Trong đó, t ng tài s n ng n h n bao g m: ti n, ch ng khoán ng n h n, kho n

ph i thu và hàng t n kho Giá tr n ng n h n bao g m: kho n ph i tr ng i bán, n

ng n h n ngân hàng, n dài h n đ n h n tr , ph i tr thu , và các kho n chi phí ph i

tr ng n h n khác

H s kh n ng thanh toán ng n h n cho ta bi t m t đ ng n ng n h n thì đ c

đ m b o b i bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n N u h s kh n ng thanh toán ng n h n

< 1, kh n ng thanh toán c a doanh nghi p gi m và c ng là d u hi u báo tr c nh ng khó kh n v tài chính s x y ra

N u h s kh n ng thanh toán ng n h n >1: giá tr tài s n ng n h n c a doanh

nghi p l n h n giá tr n ng n h n, hay nói cách khác là tài s n ng n h n c a doanh

nghi p đ đ m b o cho vi c thanh toán các kho n n ng n h n H s kh n ng thanh toán m c cao ngh a là doanh nghi p luôn s n sàng thanh toán các kho n n Tuy nhiên, kh n ng thanh toán hi n hành l n có th do: các kho n ph i thu v n còn l n, hàng t n kho l n (t c nguyên v t li u d tr quá l n không dùng h t và hàng hóa, thành ph m t n kho không bán đ c, không đ i l u đ c); tài s n ng n h n t n tr

l n, ph n ánh hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p không hi u qu , vì b

ph n này không v n đ ng, không sinh l i…và làm t ng nhi u kho n chi phí cho doanh

nghi p nh chi phí l u kho, chi phí qu n lý, chi phí thu n , khi đó kh n ng thanh toán

c a doanh nghi p th c t s không cao Vì th , trong nhi u tr ng h p kh n ng thanh toán ng n h n không ph n ánh chính xác kh n ng thanh toán c a doanh nghi p

H s kh n ng thanh toán nhanh

H s kh n ng thanh toán nhanh = Tài s n ng n h n – hàng t n kho

N ng n h n

H s kh n ng thanh toán nhanh cho ta bi t m t đ ng n ng n h n thì đ c đ m

b o b i bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n không tính đ n hàng t n kho

H s kh n ng thanh toán nhanh > 1: Công ty có kh n ng thanh toán nhanh t t

đ v n thanh toán cho m t đ ng n ng n h n N u t s này nh h n <1 ho c nh h n

h n so v i h s thanh toán hi n hành thì đi u đó có ngh a là tài s n ng n h n c a

doanh nghi p ph thu c quá nhi u vào hàng t n kho

Kh n ng thanh toán nhanh càng cao thì hi u qu s d ng v n l u đ ng c a

doanh nghi p càng t t Tuy nhiên, gi ng nh h s thanh toán n ng n h n, đ l n c a

h s này ph thu c vào ngành ngh kinh doanh và k h n thanh toán các món n

trong k

H s kh n ng thanh toán t c th i

Cho phép đánh giá đ c kh n ng thanh toán b ng ti n c a các kho n n ng n

h n c a doanh nghi p b ng ti n (ti n m t, ti n g i ngân hàng, ti n đang chuy n) và các kho n t ng đ ng ti n

13

H s kh n ng thanh toán t c th i = Ti n và các kho n t ng đ ng ti n

T ng n ng n h n

H s kh n ng thanh toán t c th i ph n ánh m t đ ng n ng n h n c a doanh

nghi p đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ n v ti n t N u ch tiêu này cao, doanh

nghi p có kh n ng thanh toán n nhanh chóng do gi l ng l n v n l u đ ng d i

đ luân chuy n v n nhanh hay ch m c ng nh th i gian cho m t vòng quay v n T c

đ luân chuy n v n l u đ ng có th đo b ng hai ch tiêu là vòng quay v n l u đ ng và

k luân chuy n v n l u đ ng T ng t c đ luân chuy n v n l u đ ng t c là rút ng n

th i gian v n l u đ ng n m trong l nh v c d tr s n xu t, s n xu t và l u thông T

đó mà gi m b t l ng v n l u đ ng chi m dùng, ti t ki m v n l u đ ng trong luân

chuy n V n l u đ ng luân chuy n càng nhanh thì hi u qu s d ng v n l u đ ng càng cao và ng c l i

Vòng quay v n l u đ ng

Vòng quay v n l u đ ng ph n ánh s l n v n l u đ ng hoàn thành 1 vòng chu

chuy n trong m t th i k nh t đ nh, th ng tính trong m t n m Ch s này cho bi t 1

đ ng v n l u đ ng tham gia vào quá trình kinh doanh c a doanh nghi p t o đ c ra bao nhiêu đ ng doanh thu Ch tiêu này càng cao ch ng t t c đ luân chuy n v n l u

đ ng nhanh, hi u qu s d ng v n l u đ ng càng cao và ng c l i n u ch tiêu này

th p thì t c đ luân chuy n v n l u đ ng ch m, hi u qu s d ng v n l u đ ng th p Công th c tính nh sau:

Vòng quay v n l u đ ng = Doanh thu thu n

V n l u đ ng bình quân

V n l u đ ng bình quân = VL đ u k + VL cu i k

2

Ch tiêu này cho bi t v n l u đ ng c a doanh nghi p quay bao nhiêu vòng trong

m t chu k kinh doanh Nó ph n ánh m t đ ng v n l u đ ng doanh nghi p huy đ ng vào s n xu t kinh doanh mang l i bao nhiêu đ ng doanh thu V ph ng di n hi u qu

s d ng v n l u đ ng thì ch tiêu này càng cao càng t t S vòng quay v n l u đ ng càng l n thì l ng v n l u đ ng c n thi t cho kinh doanh càng ít, nh đó mà donh

nghi p có th gi m l ng v n l u đ ng đi vay (v i tr ng h p doanh nghi p ph i đi

vay v n l u đ ng đ s d ng cho s n xu t kinh doanh) giúp doanh nghi p t ng doanh

thu, tiet ki m chi phí vay hay nói cách khác, vòng quay v n l u đ ng càng l n thì hi u

Ch tiêu này cho bi t đ dài c a m t vòng quay v n l u đ ng, t khi doanh

nghi p nh p kho hàng hóa, tiêu dùng h t cho đ n khi b t đ u nh p kho tiêu dùng m i

là bao nhiêu ngày Th i gian này ph thu c vào ngành ngh kinh doanh c a t ng

doanh nghi p Ng c l i v i ch tiêu vòng quay v n l u đ ng, th i gian luân chuy n

v n l u đ ng càng ng n ch ng t v n l u đ ng đ c luân chuy n nhi u l n trong m t

Doanh thu thu n

c) Nhómăch tiêuăph năánhăhi u qu s d ng c a t ng b ph n c uăthƠnhă

v năl uăđ ng

Vòng quay các kho n ph i thu

Vòng quay các kho n ph i thu ph n ánh t c đ chuy n đ i các kho n ph i thu

c a doanh nghi p thành ti n m t và đ c xác đ nh b ng công th c:

Vòng quay các kho n ph i thu = Doanh thu thu n

Các kho n ph i thu TB Vòng quay kho n ph i thu càng l n ch ng t t c đ thu h i các kho n ph i thu càng nhanh, kh n ng chuy n đ i các kho n n ph i thu sang ti n m t cao, doanh

nghi p ít b chi m d ng v n i u này giúp cho doanh nghi p nâng cao lu ng ti n m t,

t o ra s ch đ ng trong vi c tài tr ngu n v n l u đ ng trong s n xu t, nâng cao hi u

15

th y ph ng th c thanh toán ti n c a doanh nghi p quá ch t ch , khi đó s nh h ng

đ n doanh thu c a doanh nghi p, khi n cho hi u qu s d ng v n không cao

Th i gian thu n trung bình

Th i gian thu n trung bình = 360

Vòng quay các kho n ph i thu

Ch tiêu này ph n ánh s ngày bình quân đ doanh nghi p thu h i đ c các

kho n n ph i thu Th i gian thu n trung bình càng ng n th hi n chính sách thu h i công n c a doanh nghi p càng hi u qu , hi u qu s d ng v n l u đ ng càng cao Tuy nhiên, n u th i gian thu n quá ng n có th gây nh h ng không t t đ n quá trình tiêu th s n ph m, do khách hàng s gi m mua hàng c a doanh nghi p d n đ n

gi m doanh thu

Vòng quay hàng t n kho

Vòng quay hang t n kho đánh giá hi u qu qu n lý hàng t n kho c a doanh

nghi p Ch s này càng cao s vòng quay càng l n thì hi u qu s d ng v n l u đ ng

c a doanh nghi p càng t t, cho th y doanh nghi p bán hàng nhanh và hàng t n kho không b đ ng nhi u trong doanh nghi p Tuy nhiên, h s này cao quá c ng không

t t, vì nh v y có ngh a là l ng hàng d tr trong kho không nhi u, n u nhu c u th

tr ng t ng đ t ng t thì r t có kh n ng doanh nghi p b m t khách hàng và b đ i th

c nh tranh giành th ph n H n n a, d tr nguyên v t li u đ u vào cho các khâu s n

xu t không đ có th khi n dây chuy n s n xu t b ng ng tr Vì v y, h s vòng quay hàng t n kho c n ph i đ l n, ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng là t t Công

th c xác đ nh vòng quay hàng t n kho:

Vòng quay hàng t n kho = Giá v n hàng bán

Hàng t n kho trung bình

Th i gian quay vòng hàng t n kho

Th i gian quay vòng hàng t n kho ph n ánh s ngày trung bình c a m t vòng quay hàng t n kho Ch tiêu này càng nh , s vòng quay hàng t n kho càng l n, hi u

qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p càng t t vi c kinh doanh c a doanh

doanh s cao Song trong quá trình phân tích đánh giá, c n xem xét m t cách c th

nh ng y u t khác có liên quan, nh ph ng th c bán hàng v n chuy n th ng ho c

bán giao tay ba nhi u thì vòng quay hàng t n kho càng cao ho c n u duy trì m c t n

kho th p c ng s làm cho th i gian quay vòng hàng t n kho th p nh ng c ng làm cho

kh i l ng tiêu th hàng hóa b h n ch h n

d) Nhómăch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăsinhăl iăvƠăm c ti t ki m v năl uăđ ng

H s sinh l i c a v n l u đ ng

H s sinh l i c a v n l u đ ng (hay còn g i là m c doanh l i v n l u đ ng)

ph n ánh m t đ ng v n l u đ ng có th t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n tr c thu

cho doanh nghi p

H s sinh l i c a v n l u đ ng = L i nhu n tr c thu

 M c ti t ki m t ng đ i: N u quy mô kinh doanh đ c m r ng, vi c t ng t c

đ luân chuy n v n l u đ ng đã giúp doanh nghi p không c n t ng thêm v n l u đ ng

 M c ti t ki m tuy t đ i: N u quy mô kinh doanh không thay đ i, vi c t ng t c

đ luân chuy n v n l u đ ng đã giúp cho doanh nghi p ti t ki m đ c m t l ng v n

l u đ ng rút ra kh i luân chuy n dùng vào vi c khác Công th c xác đ nh:

1.2.2.4 Phân tích Dupont

B n ch t c a ph ng pháp Dupont là tách m t t s t ng h p ph n ánh s c sinh

l i c a doanh nghi p nh thu nh p trên tài s n ROA, thu nh p sau thu trên v n ch s

h u ROE thành tích s c a chu i các t s có m i quan h nhân qu v i nhau i u đó cho phép phân tích nh h ng c a các t s đó đ i v i t s t ng h p

Ph ng pháp phân tích Dupont là phân tích t ng h p tình hình tài chính c a

doanh nghi p Thông qua quan h c a m t s ch tiêu ch y u đ ph n ánh thành tích tài chính c a doanh nghi p m t cách tr c quan, rõ ràng Thông qua vi c s d ng

17

ph ng pháp phân tích Dupont đ phân tích t trên xu ng không nh ng có th tìm

hi u đ c tình tr ng chung c a tài chính doanh nghi p, cùng các quan h c c u gi a các ch tiêu đánh giá tài chính, làm rõ các nhân t nh h ng làm bi n đ ng t ng gi m

c a các ch tiêu tài chính ch y u, cùng các v n đ còn t n t i mà còn có th giúp các nhà qu n lý doanh nghi p làm t i u hoá c c u kinh doanh và c c u ho t đ ng tài chính, t o c s cho vi c nâng cao hi u qu tài chính doanh nghi p

Mô hình Dupont còn đ c áp d ng trong phân tích ch tiêu ROE, có d ng:

Doanh thu thu n

VL bình quân Doanh thu thu n VL bình quân

Nh v y, qua khai tri n ch tiêu ROE chúng ta có th th y ch tiêu này đ c h

c u thành v i các y u t nh h ng tr c ti p đ n ho t đ ng nâng cao hi u qu s d ng

v n l u đ ng đó là l i nhu n sau thu , tài s n ng n h n, doanh thu thu n và v n ch s

h u t ng hi u qu s n xu t kinh doanh (t c là gia t ng ROE) doanh nghi p có s

l a ch n c b n:

Th nh t doanh nghi p có th gia t ng kh n ng s d ng v n l u đ ng đ nâng

cao l i nhu n có đ c sau thu trên m t đ ng v n l u đ ng

Th hai doanh nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách s d ng t t

h n các tài s n có s n c a mình nh m nâng cao doanh thu và đ ng th i ti t gi m chi phí nh m gia t ng l i nhu n

Khi áp d ng công th c Dupont vào phân tích các nhà phân tích nên ti n hành so sánh ch tiêu ROE c a doanh nghi p qua các n m Sau đó phân tích xem s t ng

tr ng ho c t t gi m c a ch s này qua các n m b t ngu n t nguyên nhân nào k t

đó đ a ra nh n đ nh và d đoán xu h ng c a ROE trong n m sau ROE càng l n thì

hi u qu s d ng v n l u đ ng là t t góp ph n nâng cao hi u qu kinh doanh cho

doanh nghi p

1.2.3 Các nhân t nh h ng hi u qu s d ng v n l u đ ng

Trong n n kinh t th tr ng, đ các doanh nghi p có th phát huy đ c nh ng

m t m nh, gi m thi u tiêu c c tác đ ng đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng, đòi h i các nhà qu n lý ph i n m b t đ c nh ng ph ng th c c ng nh cách s d ng v n l u

đ ng sao cho th t h p lý và có hi u qu Tuy nhiên, vi c s d ng v n l u đ ng c a

doanh nghi p ch u nh h ng b i nhi u nhân t , y u t khác nhau

1.2.3.1 Các nhân t khách quan

Chính sách qu n lý c a nhà n c: Nhà n c t o ra môi tr ng, hành lang pháp

lý thu n l i cho các doanh nghi p phát tri n s n xu t kinh doanh và đ nh h ng cho các ho t đ ng thông qua các chính sách kinh t v mô B t k s thay đ i nào trong c

ch qu n lý nhà n c đ u có th gây ra nh ng nh h ng nh t đ nh t i hi u qu s

d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p

S phát tri n c a n n kinh t : T o đi u ki n cho doanh nghi p s d ng v n có

hi u qu cao nh có môi tr ng ho t đ ng thu n l i, tình hình giá c th tr ng n

đ nh, t o đi u ki n cho vi c áp d ng công ngh k thu t hi n đ i vào trong quá trình

s n xu t kinh doanh Tuy nhiên, s phát tri n c a n n kinh t là b t n đ nh s nh

h ng t i m c lãi su t, t giá, t l th t nghi p cao, l m phát cao,… S c mua c a

đ ng ti n b gi m sút là nguyên nhân d n t i s t ng giá các lo i v t t gây khó kh n

cho ho t đ ng c a doanh nghi p S phát tri n c a n n kinh t là t t, n đ nh thì l ng

v n l u đ ng c a doanh nghi p và t c đ luân chuy n v n l u đ ng s cao và nhanh h n, d n đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng t t h n và ng c l i

S tác đ ng c a th tr ng: Tu theo lo i th tr ng mà doanh nghi p tham gia

s có nh ng tác đ ng riêng đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p N u

th tr ng mà doanh nghi p tham gia là th tr ng t do c nh tranh, s n ph m c a

doanh nghi p đã có uy tín v i ng i tiêu dùng thì đó s là tác nhân tích c c thúc đ y

doanh nghi p m r ng th tr ng và t ng doanh thu cho doanh nghi p Còn n u th

tr ng không n đ nh thì hi u qu s d ng v n l u đ ng c ng không n đ nh do k t

qu kinh doanh th t th ng nên ngu n v n l u đ ng không đ c quay vòng, b sung

k p th i

c đi m chu k kinh doanh: Nh ng hàng hóa có chu k s n xu t dài v n hàng

hóa l n s làm cho t c đ chu chuy n v n l u đ ng ch m và ng c l i bên c nh s phân b hàng hóa gi a n i s n xu t và tiêu dùng c ng nh h ng t i t c đ chu

chuy n hàng hóa N u s phân b này là h p lý s t o đi u ki n rút ng n th i gian l u thông hàng hóa, t ng t c đ chu chuy n, t ng hi u qu s d ng v n l u đ ng

L m phát: Do tác đ ng c a n n kinh t th tr ng có làm phát là do s c mua c a

đ ng ti n s t gi m hay giá c c a các lo i v t t hàng hóa t ng lên Vì v y, n u doanh

nghi p không đi u ch nh k p th i giá tr c a các lo i hàng hóa, v n v t t thì s làm

cho v n l u đ ng gi m d n theo t c đ tr t giá c a ti n t , kéo theo gi m l i nhu n,

gi m h s sinh l i c a v n l u đ ng, gi m hi u qu s d ng v n l u đ ng

Nhu c u th tr ng, giá c hàng hóa ế ch v : Trong th tr ng c nh tranh hoàn

h o, nhu c u v th tr ng và giá c hàng hóa và d ch v là nh ng bi n c r t khó xác

đ nh S thay đ i c a chúng c ng nh h ng đ n hi u qu s d ng v n hay l i nhu n thu đ c c a doanh nghi p Ch ng h n, có s bi n đ ng l n v s c mua đ i v i m t hàng hóa nào đó mà doanh nghi p đang kinh doanh N u s c mua m t hàng này gi m

doanh nghi p s đ t m c doanh thu và l i nhu n th p làm cho hi u qu s d ng v n

l u đ ng th p, ng c l i doanh nghi p s đ t m c doanh thu và l i nhu n cao h n

d ng v n l u đ ng th p

Trình đ chuyên môn c a cán b công nhân viên: Con ng i luôn đóng vai trò

trung tâm và có nh h ng tr c ti p đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh

nghi p c bi t khi các doanh nghi p đang c nh tranh nhau m t cách gay g t nh

hi n nay thì càng kh ng đ nh con ng i là nhân t quan tr ng nh t tác đ ng đ n hi u

qu kinh doanh i v i các nhà qu n lý, lãnh đ o thì trình đ qu n lý, n ng l c chuyên môn c a h s giúp doanh nghi p đ t đ c nh ng k t qu t i u Bên c nh đó,

ý th c trách nhi m trong lao đ ng c ng nh kh n ng thích ng yêu c u th tr ng c a nhân viên d i quy n c ng góp ph n thúc đ y s n xu t kinh doanh, nâng cao hi u qu

s d ng v n l u đ ng cho doanh nghi p

Vi c xây ế ng chi n l c qu ng cáo, markỀting và ph ng án kinh ếoanh:

các chi n l c và ph ng án kinh doanh ph i đ c xác đ nh trên c s ti p c n th

tr ng c ng nh ph i có s phù h p v i đ ng l i phát tri n kinh t c a nhà n c

ây là nhân t c b n nh h ng r t l n đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh

nghi p N u doanh nghi p đ u t s n xu t ra nh ng s n ph m d ch v ch t l ng cao,

m u mã phù h p v i th tr ng, đ ng th i h giá thành thì doanh nghi p th c hi n

đ c quá trình tiêu th nhanh, t ng vòng quay c a v n l u đ ng, nâng cao hi u qu s

d ng v n l u đ ng và ng c l i

21

CH NGă2 TH C TR NG HI U QU S D NG V Nă L Uă NG

NH T MINH

2.1 Kháiăquátăv Côngăty C ph năxơyăd ngăvƠăth ngăm i Nh t Minh

 Tên Công ty : Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh

 Giám đ c : Nguy n Th Chung

 a ch tr s : S 2, ngõ 3C Ph Nguy n Trãi, P.Nguy n Trãi, Qu n Hà ông, Tp.Hà N i

 i n tho i : 01213013608

 Emai : dieuxd@gmail.com

 Mã s thu : 0104047059

 Hình th c s h u : Công ty C ph n

 L nh v c kinh doanh: Buôn bán v t li u, thi t b l p đ t khác trong xây d ng

 V n đi u l (tính đ n ngày 31/12/2014): 1.900.000.000 (M t t chín tr m tri u

đ ng ch n)

2.1.1 L ch s ra đ i và phát tri n c a Công ty C ph n xây ế ng và th ng m i

Nh t Minh

Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh ti n thân là x ng chuyên

cung c p nguyên v t li u, công c d ng ph c v ngành xây d ng đ c thành l p và

ho t đ ng t n m 2006, tr s chính t i 80 – Láng H - ng a - Hà N i Trong th i gian đó, x ng chuyên cung c p các nguyên v t li u cho các công trình xây d ng v a

N m 2014 Công ty thay đ i n i dung đ ng kí kinh doanh l n th hai v i n i

dung: Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh đi u ch nh gi y ch ng

nh n đ ng ký kinh doanh v i v n đi u l t 900 t đ ng lên 1900 t đ ng

N m 2014, t p đoàn ti p t c có nh ng ho t đ ng m nh m nh m m r ng ho t

đ ng s n xu t kinh doanh, đ y m nh vi c tiêu th các s n ph m ra th tr ng

Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh tr i qua h n 6 n m ho t

đ ng đã kh ng đ nh đ c v trí c a mình trong Qu n Hà ông, Thành ph Hà N i và các khu v c lân c n

Trong su t quá trình kinh doanh, Công ty luôn làm tròn ngh a v v i Nhà N c,

coi tr ng ch tín v i khách hàng, nhà cung c p Xuyên su t quá trình trên 6 n m ho t

đ ng kinh doanh c a Công ty, v i ph ng châm “L i ít đ bán, ch t l ng hàng đ u” thôi thúc Công ty không ng ng đ u t và m r ng h n n a v m i m t đ đáp ng

nh ng nhu c u kh t khe c a th tr ng, đi u đó đã ph n nào kh ng đ nh v th , th ng

hi u c a Công ty

H n 6 n m ho t đ ng c ng là quá trình Công ty C ph n xây d ng và th ng

m i Nh t Minh không ng ng hoàn thi n b máy qu n lý, l c l ng lao đ ng, đ n nay Công ty đã có h n 100 cán b , k s , công nhân viên và công nhân lao đ ng có ki n

th c, lành ngh và giàu kinh nghi m

Trong su t 6 n m qua C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh đã xây d ng,

cung c p thi t b xây d ng, n i th t công trình cho hàng tr m khu đô th , nhà và tr ng

h c, tham gia các công trình trong ph m vi c n c, m t s công trình l n và tr ng

đi m Công ty đã và đang th c hi n nh :

 K T Xa la, K T i Thanh – Hà ông

 Vi n b ng qu c gia, H c vi n Quân Y – Hà ông

 Trung tâm Th ng m i Vincom – Sài ng

 Tòa nhà Công an Nguy n Trãi

 Tòa nhà Ngân hàng MBank - 21B Cát Linh

 Nhà xu t b n Công an Nhân ếân – 74 V H u

 Khu chung c Hyunếai HillstatỀ

 Khu nhà cho ng i thu nh p th p CT6 – Hà ông

23

Theo gi y phép kinh doanh Công ty C ph n xây d ng và th ng m i Nh t Minh

đ c phép buôn bán các lo i v t li u, thi t b l p đ t nh : s t thép, g ch, sàn g , c a công nghi p,…

Cùng v i các m t hàng v v t li u xây d ng, Công ty còn cung c p thêm các

s n ph m v n i th t, đ đi n t , đi n l nh, máy hút b i, lò s i cho các gia đình,…

Bên c nh đó, Công ty còn kinh doanh trong l nh v c ho t đ ng xây d ng chuyên d ng khác nh : xây d ng đ ng giao thông, xây d ng c s h t ng, xây d ng các công trình dân d ng,… và m t s ho t đ ng d ch v khác liên quan đ n v n t i

nh : bán các lo i máy xúc, máy đào đ t, cho thuê máy móc,

Trên đây là nh ng l nh v c, ngành ngh , Công ty đ ng ký kinh doanh nh ng l nh

v c chính mang l i doanh thu l n nh t cho Công ty là vi c xây d ng và cung c p thi t

Phòng hành

chính t ng

h p

Phòng tài chính k toán

Phòng kinh

doanh Phòng v t

t

Ban ki m soát

Công ty có đ y đ các phòng ban c n thi t đ th c hi n ho t đ ng kinh doanh

Mô hình c c u t ch c c a Công ty ho t đ ng đ n gi n, các phòng ban đ u có các

ch c n ng và nhi m v rõ ràng

Ch căn ng,ănhi m v c a t ng b ph n

i h i đ ng c đông: i h i đ ng c đông là c quan có th m quy n cao nh t

trong Công ty, quy t đ nh nh ng v n đ quan tr ng liên quan đ n v n đ t n t i và phát tri n c a Công ty i h i đ ng c đông g m t t c các c đông n m gi c phi u

có quy n bi u quy t M i ho t đ ng l n c a Công ty đ u ph i thông qua quy t đ nh

c a i h i đ ng c đông

H i đ ng qu n tr : H i đ ng qu n tr là c quan qu n lý Công ty, có toàn quy n

nhân danh Công ty đ quy t đ nh, th c hi n các quy n và ngh a v c a Công ty không

thu c th m quy n c a ban giám đ c H i đ ng th c hi n ch c n ng qu n lý và ki m tra giám sát ho t đ ng c a Công ty, t o m i đi u ki n thu n l i cho Giám đ c th c

hi n Ngh quy t, quy t đ nh c a H i đ ng qu n tr

Ban ki m soát: Ban ki m soát là c quan có th m quy n thay m t i h i đ ng

c đông giám sát ho t đ ng c a H i đ ng qu n tr , T ng Giám đ c trong vi c qu n lý

và đi u hành ho t đ ng kinh doanh c a Công ty Ban Ki m soát ho t đ ng m t cách

đ c l p v i H i đ ng qu n tr và T ng Giám đ c, th c hi n vi c th m đ nh báo cáo tình hình kinh doanh, báo cáo tài chính hàng n m; báo cáo lên i h i đ ng c đông

v tính h p lý, h p pháp, tính trung th c và m c đ c n tr ng trong qu n lý, đi u hành

ho t đ ng kinh doanh, trong t ch c công tác k toán, th ng kê và l p báo cáo tài chính

T ng giám đ c: T ng giám đ c là ng i đ i di n h p pháp c a Công ty, là ng i

lãnh đ o tr c ti p m i ho t đ ng kinh doanh c a Công ty Có quy n s p x p b nhi m các thành viên vào các v trí phù h p theo nhu c u c a t ng giai đo n, công vi c

T ng giám đ c ch u trách nhi m tài chính, h ch toán, th c hi n ngh a v v i nhà

n c nh h ng chi n l c và t ng b c th c hi n xây d ng Công ty n đ nh, phát

tri n lâu dài

Phó t ng giám đ c: Phó t ng giám đ c bao g m phó giám đ c ph trách v tình

hình tài chính c ng nh qu n lý nhân s c a Công ty và phó giám đ c kinh doanh ph trách phòng k thu t và phòng k ho ch đ u t c a Công ty

Phòng hành chính t ng h p: Phòng hành chính t ng h p có ch c n ng t ch c

b máy nhân s , phân công công vi c đ hoàn thành k ho ch ngân sách n m, k

ho ch c a các phòng ban đã đ c phê duy t t ng th i k

25

Phòng hành chính - t ng h p th c hi n các báo cáo n i b theo quy đ nh c a Công ty và các báo cáo khác theo yêu c u c a ban đi u hành Th c hi n các công tác

qu n lý v n th , l u tr , b o m t các gi y t , qu n lý tài s n, trang thi t b làm vi c

thu c v n phòng Ti p nh n, phân lo i, qu n lý các gi y t , v n b n, th đi n t , tham

m u cho ban lãnh đ o x lý nhanh chóng và k p th i Th c hi n các nhi m v khác do phó giám đ c Công ty giao

Phòng tài chính – k toán: Phòng tài chính k toán có nhi m v l p k ho ch

thu, chi tài chính hàng n m c a Công ty, ch trì th c hi n nhi m v thu và chi, ki m

tra vi c chi tiêu các kho n ti n v n, s d ng v t t , theo dõi đ i chi u công n v i khách hàng, nhà cung c p, Tri n khai công tác nghi p v k toán tài v trong toàn Công ty

Phòng k toán th c hi n quy t toán quý, 6 tháng, n m đúng ti n đ và tham gia cùng v i phòng nghi p v c a Công ty đ ho ch toán l , lãi cho t ng đ n v tr c

thu c, giúp cho ban giám đ c Công ty n m ch c ngu n v n, l i nhu n

Phòng tài chính tr c ti p th c hi n các ch đ , chính sách tài chính, k toán,

th ng kê, công tác qu n lý thu chi tài chính c a c quan v n phòng Công ty, th c hi n thanh toán ti n l ng và các ch đ khác cho Cán b công nhân viên (CBCNV) kh i

v n phòng theo phê duy t c a phó giám đ c

Phòng kinh ếoanh: Ch c n ng nhi m v chính c a phòng kinh doanh: Tham

m u, giúp vi c cho giám đ c trong vi c qu n lý, đi u hành công vi c th c hi n các

l nh v c k ho ch, kinh doanh, ti p th , qu ng cáo vào l nh v c công ngh thông tin Xây d ng chi n l c kinh doanh dài h n, trung h n, ng n h n, k ho ch ho t đ ng s n

xu t, kinh doanh, d ch v ; xây d ng và tri n khai k ho ch chi n l c ti p th , qu ng cáo c a Công ty Qu n lý vi c theo dõi các h p đ ng kinh t T ng h p, phân tích, l p báo cáo v tình hình kinh doanh tháng, quý, 6 tháng, c n m theo yêu c u c a Ban lãnh đ o Công ty và các nhi m v khác

Phòng v t t : Liên k t v i các nhà cung c p đ mua s m thi t b thay th ph

tùng máy móc, đ ng th i l p k ho ch mua s m công c , nguyên v t li u

Phòng v t t th c hi n quy t toán v t t tiêu hao; l p báo cáo tình hình th c hi n

đ nh m c tiêu hao nguyên v t li u trong k , trong n m T đó cân đ i nhu c u nh p

v t t c ng nh lên d toán nhu c u tiêu dùng v t t trong k , trong quý Duy t và d trù ngân sách s d ng nguyên li u cung c p đúng và đ nguyên li u cho vi c ho t

đ ng c a Công ty

2.1.4 Tình hình ho t đ ng kinh doanh c a Công ty C ph n xây ế ng và th ng

m i Nh t Minh giai đo n n m 2012-2014

2.1.4.1 Tình hình Tài s n – ngu n v n

Bi uăđ 2.1 C ăc uătƠiăs n trong t ngătƠiăs n Côngăty giaiăđo năn mă2012-2014

(Ngu n: B ng cân đ i k toán n m 2012-2014)

Nhìn vào bi u đ 2.1 ta th y t tr ng tài s n ng n h n luôn l n h n t tr ng tài

s n dài h n trong t ng tài s n c a Công ty S bi n đ ng t tr ng c a tài s n ng n h n

và tài s n dài h n là không đ u qua các n m C th :

N m 2013, t tr ng tài s n ng n h n chi m 53,38% t ng tài s n, gi m 23,76%,

t ng ng t tr ng tài s n dài h n chi m 46,62% t ng tài s n t ng 23,76% so v i n m

2012 Nguyên nhân là do n m 2013 c ba kho n m c t ng tài s n, tài s n ng n h n, tài

s n dài h n đ u gi m, tuy nhiên tài s n ng n h n c a doanh nghi p gi m m nh gi m

68,21% l n h n t c đ gi m c a t ng tài s n là 54,06% nên t tr ng tài s n ng n h n trên t ng tài s n gi m, t tr ng tài s n dài h n t ng Do n m 2013 th tr ng xây d ng

m đ m, ho t đ ng kinh doanh có ph n ch m các kho n ph i thu, hàng t n kho, tài s n

ng n h n khác c a doanh nghi p đ u gi m m nh

N m 2014, t tr ng tài s n ng n h n chi m 83,45% t ng 30,48%, t ng ng t

tr ng tài s n dài h n chi m 16,55% t ng tài s n gi m 16,55% so v i n m 2013 Nguyên nhân là do n m 2014 t c đ gia t ng c a tài s n ng n h n là 310,67% l n h n

t c đ t ng c a t ng tài s n là 162,66%, tài s n dài h n không có ho t đ ng đ u t ,

ti p t c gi m do kh u hao N m 2014 ho t đ ng kinh doanh c a Công ty gia t ng,

27

ng n h n c a doanh nghi p đ u t ng: ti n và t ng đ ng ti n t ng 180,95%, các

kho n ph i thu ng n h n t ng 782,61%, hàng t n kho t ng 542,34%,…

C c u tài s n c a Công ty Công ty nghiêng v tài s n ng n h n và đ u t tài s n

ng n h n duy trì t tr ng tài s n ng n h n cao, t p trung gia t ng các kho n ti n, hàng

t n kho, các kho n ph i thu khách hàng h n là tài s n dài h n C c u tài s n ng n h n

và đ u t ng n h n chi m t tr ng l n nh v y phù h p v i ngành ngh s n xu t kinh

doanh c a Công ty, giúp đ m b o đ ngu n v n l u đ ng ph c v cho s n xu t kinh doanh, đ c bi t khi Công ty là m t doanh nghi p xây d ng và kinh doanh cung c p nguyên v t li u xây d ng, thi t b l p đ t trong xây d ng nên tài s n đ u t cho tài s n

ng n h n luôn m c cao h n v i s l ng l n nguyên v t li u, công c d ng c , v i

th i gian cung c p s n ph m dài nên chi phí s n xu t, kinh doanh luôn m c cao Các

y u t này gia t ng giúp Công ty luôn có ngu n ti n đ th c hi n chính sách kinh

doanh, m r ng th tr ng có hi u qu , gia t ng doanh thu, cho th y chi n l c phát

tri n c a Công ty đang áp d ng là quay vòng v n nhanh, t ng tính thanh kho n cho c

c u tài s n c a Công ty

thu n ti n cho vi c buôn bán, chuy n tr ti n hàng H n th doanh nghi p không đ u

t tài chính ng n và dài h n, không góp v n liên doanh liên k t, không đ u t ch ng khoán, do v y l i nhu n c a doanh nghi p luôn d i d ng ti n m t ho c ti n g i ngân hàng, trong giai đo n n m 2012-2014 Công ty kinh doanh có lãi, thu nh p doanh

nghi p sau thu có xu h ng t ng do v y ti n và t ng đ ng ti n c a doanh nghi p

t ng N m 2014, l ng ti n t ng m nh còn do n m 2014 v n đ u t c a ch s h u

t ng 1.000.000.000 đ ng, đi u này làm t ng ti n và t ng đ ng ti n c a Công ty Tuy nhiên, n m gi nhi u ti n m t h n c ng t o ra nhi u chi phí c h i và chi phí qu n lý ti n m t h n Công ty nên cân nh c đ có chính sách d tr ti n h p lý đ gia t ng hi u qu s d ng tài s n ng n h n

ngă2.1 B ngăcơnăđ i k toánăbênătƠiăs n c a Côngăty C ph n xơyăd ngăvƠăth ngăm i Nh tăMinhăgiaiăđo n n mă2012-2014

29

Các kho n ph i thu ng n h n: Các kho n ph i thu ng n h n c a Công ty n m

2013 là 460.452.262 đ ng, gi m 61.690.878 đ ng t ng ng gi m 11,81% so v i n m

2012 Các kho n ph i thu ng n h n gi m là do ph i thu ng n h n n m 2013 gi m

11,81% Do n m 2013 n n kinh t khó kh n, Công ty ít h p đ ng xây d ng, cung c p nguyên v t li u, l ng khách hàng gi m nên ph i thu khách hàng c ng gi m nh

N m 2014 các kho n ph i thu ng n h n c a Công ty là 4.063.996.339 đ ng, t ng 3.603.544.077 đ ng t ng ng t ng 782,61% so v i n m 2013 Trong đó, ph i thu khách hàng c a Công ty n m 2014 là 460.452.262 đ ng, t ng 3.479.164.917 đ ng

t ng ng t ng 755,6% do Công ty đã gia t ng vi c c p tín d ng cho khách hàng trong

n m 2014, n m 2014 Công ty áp d ng đi u kho n bán hàng 3/10 net 40 cho nh ng khách hàng quen thu c c a Công ty có ph m ch t, t cách tín d ng t t, đi u kho n bán

2/10 net 20 cho nh ng khách hàng m i, khách hàng l n, có n ng l c tr n t t khi n

kho n ph i thu t ng lên Công ty n i l ng chính sách tín d ng đ t ng doanh thu, t ng

kh n ng c nh tranh Tuy nhiên, chính sách này c ng t n thêm nhi u chi phí đ qu n

lý và thu h i n M t khác có m t vài khách hàng không thanh toán ti n hàng cho Công ty khi đ n h n vì v y các kho n ph i thu khách hàng t ng Vi c gia t ng c p tín

d ng cho khách hàng nh v y s nh h ng đ n công tác thu h i v n kinh doanh c ng

nh kh n ng thanh toán c a Công ty Vi c này s gây ra tình tr ng đ ng v n trong

th i đi m hi n nay, Công ty luôn trong tình tr ng c n v n đ đ u t Bên c nh đó n u Công ty không gi m các kho n ph i thu thì m t s kho n d tr thành n khó đòi v i Công ty, nh h ng đ n k ho ch ngân qu c a Công ty c ng nh t c đ luân chuy n

và hi u qu s d ng v n l u đ ng c a Công ty gi m N m 2014 Công ty phát sinh

kho n tr tr c cho ng i bán là 100.000.460 đ ng do đ u n m 2014 c u nguyên v t

li u xây d ng: s t, thép, xi m ng l n h n cung, nguyên v t li u t ng giá v i m c t ng trung bình 0,43%, Công ty có kí k t thêm h p đ ng v i các nhà cung c p nguyên v t

li u đ u và ng tr c ti n đ đ m b o nguyên v t li u xây d ng cho công trình N m

2014, Công ty c ng phát sinh thêm kho n ph i thu khác là 24.378.700 đ ng, các kho n

ph i thu khác c a Công ty phát sinh t nh n u thác xu t kh u, chi h cho đ n v u thác xu t kh u n m 2014 v phí ngân hàng, phí giám đ nh h i quan, phí v n chuy n,

Sang n m 2014, hàng t n kho c a Công ty là 1.121.419.981 đ ng, t ng

946.836.201 đ ng t ng ng t ng 542,34% M c t ng này đ c t o nên t s c ng

h ng c a m c t ng v c s l ng và giá v n đ n v hàng hóa trong kho L ng hàng hóa nh p kho t ng v t đ đáp ng đ y đ và k p th i nh ng đ n đ t hàng t các khách hàng Công ty d tr nguyên v t li u s d ng cho nh ng công trình ch a hoàn thành kéo dài t i n m 2015: khu chung c Hyundai Hillstate, nâng c p s a ch a b nh vi n

ng a, nguyên li u, v t li u t n kho t ng; công c , d ng c t n kho t ng và chi

phí s n xu t kinh doanh d dang t ng

Công ty d đoán nhu c u xây d ng n m 2015 s t ng lên đi u này làm t ng kh i

l ng hàng l u kho nh s n ph m, nguyên v t li u, s n ph m d dang đ t ng kh

n ng c nh tranh c a doanh nghi p

Công c , d ng c t n kho t ng ph n ánh Công ty ch a đ a ra k ho ch phân b

chi ti t công c , d ng c cho các đ i s n xu t đ h qu n lý và s d ng ngay sau khi

nh p kho, nên đã gây đ ng v n cho doanh nghi p Hàng t n kho t ng m nh nh v y kéo theo chi phí l u kho c ng t ng theo Chi phí t ng, làm gi m l i nhu n thêm vào đó

n u thi u s báo l i, n u th a thì ghi l i đ ki m kê, theo dõi

Vi c duy trì hàng t n kho s làm phát sinh các chi phí liên quan đ n kho nh chi phí l u kho, chi phí b o qu n, chi phí hao h t, chi phí b o hi m Tuy nhiên, duy trì hàng t n kho quá ít doanh nghi p s m t đi kh n ng t ch trong vi c cung c p hàng hóa, không có kh n ng c nh tranh trên th tr ng Do v y Công ty c n có nh ng s báo chính xác nh t v nhu c u th tr ng đ d tr m t l ng hàng t n kho h p lý

Tài s n ng n h n khác: N m 2012 Công ty phát sinh tài s n ng n h n khác là

thu và các kho n ph i thu Nhà N c là 4.883.854 đ ng ây là kho n thu thu nh p

doanh nghi p và thu nh p cá nhân mà Công ty n p th a trong n m tài chính c n ph i

thu l i t Nhà n c và tài s n ng n h n khác là 1.041.205.986 đ ng

N m 2013, Công ty không phát sinh kho n thu và ph i thu Nhà N c, tài s n

ng n h n khác là 624.723.986 đ ng, gi m 416.482.000 đ ng t ng ng gi m 40%

N m 2014, Công ty không phát sinh tài s n ng n h n khác

Tài s n ếài h n: Tài s n dài h n c a Công ty bao g m tài s n c đ nh và tài s n

t ng m nh là do Công ty c n l ng v n l n đ thi công xây d ng khu chung c

Hyundai Hillstate, xây d ng đ ng và h th ng d n n c đ ng i Kim,… ngu n

v n này Công ty huy đ ng t ngu n v n ch s h u t ng 1.000.000.000 đ ng và huy

đ ng t ph i tr ng i bán t ng 234.967.900 đ ng, ng i mua tr ti n tr c n m 2014

t ng 45,86%, ph i thu ng n h n khác t ng 317,94% so v i n m 2013

Bi uăđ 2.2 C ăc u ngu n v n c a Côngăty giaiăđo năn mă2012-2014

(Ngu n: B ng cân đ i k toán n m 2012-2014)

ngă2.2 B ngăcơnăđ i k toánăbênăngu n v n c a Côngăty C ph n xơyăd ngăvƠăth ngăm i Nh tăMinhăgiaiăđo n n mă2012-2014

n v : Vi t Nam ng

Chênhăl ch 2013-2014 Chênhăl ch 2012-2013 Tuy t đ i T ng

33

N ph i tr : ta th y Công ty đang có h ng m r ng quy mô kinh doanh b ng

vi c huy đ ng v n t ngu n bên ngoài, ch y u là chi m d ng v n c a khách hàng, nhà cung c p và ng i lao đ ng đ b sung v n cho ho t đ ng kinh doanh c a mình

Trong c 3 n m Công ty không huy đ ng v n t ngu n vay ng n h n và dài h n ngân hàng do vi c vay v n ngân hàng c n nhi u th t c ph c t p, chi phí s d ng v n cao

T tr ng n ph i tr n m 2013 gi m 6,27% so v i n m 2012 Do kho n vay ng n h n

gi m 66,42%, vay ng n h n c a Công ty đ n h n tr mà Công ty không có nhu c u vay thêm do n m 2013, ho t đ ng kinh doanh gi m sút, Công ty gi m các kho n n v i nhà cung c p c ng nh thu h p kho n ng tr c c a khách hàng khi n cho t tr ng n

thu h p h n so v i n m 2012 i u này làm t ng tính thanh kho n và t ng uy tín c a Công ty trên th tr ng gi m b t ph n nào gánh n ng tr n

kho n vay tín d ng v i khách hàng, nhà cung c p

V n ch s h u: v n ch s h u c a Công ty t ng d n trong giai đo n n m

2012-2014, làm t ng tính t ch v m t tài chính m t cách tuy t đ i cho Công ty N m

2013 là 964.627.346 đ ng, t ng 13.194.611 đ ng t ng ng t ng 1,39% so v i n m

2012 N m 2014 v n ch s h u là 1.992.802.114 đ ng, t ng 1.028.174.768 đ ng

t ng ng t ng 106,59% so v i n m 2013 V n ch s h u bao g m v n đ u t c a

ch s h u và l i nhu n sau thu ch a phân ph i Trong 2 n m đ u Công ty không có

s thay đ i v n đ u t c a ch s h u là 900.000.000 đ ng, n m 2014 Công ty gia

t ng v n đ u t lên 1.900.000.000 đ ng cho th y Công ty đang đ u t vào ho t đ ng kinh doanh không b ng ngu n v n vay mà b ng chính ngu n v n huy đ ng t các c đông, cho th y Công ty đang có xu h ng t ng tr ng, m r ng quy mô kinh doanh

b n v ng b ng ngu n v n t có, không đi vay c a các t ch c tài chính gi m ph

thu c tài chính L i nhu n ch a phân ph i trong ba n m qua có xu h ng t ng lên,:

n m 2013 t ng 13.194.611 đ ng t ng ng t ng 25,65% so v i n m 2012, n m 2014

là 92.802.114 đ ng t ng 28.174.768 đ ng t ng ng t ng 43,6% so v i n m 2013

K t lu n: Giai đo n n m 2012 – 2014 c c u ngu n v n c a Công ty có s thay

đ i không n đ nh Công ty gia t ng v n đ u t c a ch s h u l i nhu n sau thu giúp Công ty duy trì ngu n v n, t ch trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh

2.1.4.2 Tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n

ngă2.3 B ng k t qu ho tăđ ng kinh doanh Côngăty C ph năxơyăd ngăvƠăth ngăm i Nh t Minh giaiăđo năn mă2012-2014

n v tính: VN

Ch tiêu N mă2014 N mă2013 N mă2012 Chênhăl ch 2013-2014 Chênhăl ch 2012-2013

Tuy tăđ i đ i (%) T ngă Tuy tăđ i đ i (%) T ngă

1 Doanh thu bán hàng và cung c p

d ch v 8.914.590.835 4.888.014.545 4.576.610.556 4.026.576.290 82,38 311.403.989 6,80

3 Doanh thu thu n v bánăhƠngă

8 Chi phí qu n lý kinh doanh 1.077.296.139 735.510.881 100.000.000 341.785.258 46,47 635.510.881 635,51

9 L i nhu n thu n t ho tăđ ng

t ng cao so v i các n m còn l i là do n m 2012 và 2013 tình hình kinh t không n

đ nh, t t c các ngành kinh t b trì tr , ngành xây d ng c ng v y d n t i doanh thu trong 2 n m 2012 và 2013 không bi n đ ng nhi u, doanh thu ch y u đ n t vi c bán, cung c p nguyên v t li u xây d ng, n i th t, xây d ng d án v a và nh N m

2014 công trình xây d ng khu chung c Hyundai Hillstate khu chung c cao t ng và

bi t th t a l c t i trung tâm Hành chính TP Hà ông, Hà N i liên danh cùng Công

ty C ph n u t và Xây d ng Trung Vi t d án đã ti n hành thi công t 01/09/2013 đ n n m 01/6/2015 Mùng 1/09/2014 Công ty đ c nh n thanh toán đ t

1, 2/3 giá tr h p đ ng đi u này làm cho doanh thu n m 2014 t ng M t khác, n m

2014 Công ty nh n thêm nhi u h p đ ng thi công m i ch y u đ c đ u t b ng ngu n ngân sách nhà n c nh : xây d ng đ ng và h th ng d n n c đ ng i Kim, ch t cây, c i t o b nh vi n ng a, … Ho t đ ng ch y u đem l i doanh thu

cho Công ty trong giai đo n này còn đ n t vi c bán hàng hóa nguyên v t li u xây

d ng N m 2014, tình hình kinh t có ph n n đ nh h n, và trong nhi u n m ho t

đ ng trong ngành Công ty đã t o cho mình nh ng m i quan h nh t đ nh t ng s

l ng khách hàng đ ng ngh a v i vi c Công ty nh n đ c nhi u h p đ ng xây d ng

h n và bán đ c nhi u v t li u xây d ng góp ph n làm t ng doanh thu

Các kho n gi m tr doanh thu: Trong giai đo n n m 2012-2014 Công ty không

có kho n chi t kh u, gi m giá nào v bán buôn, bán l thi t b , v t li u ph c v cho xây d ng, đi u này đã th hi n qua các kho n gi m tr doanh thu b ng 0 ây là đi u Công ty luôn c g ng duy trì vì các s n ph m Công ty bàn giao đ u đáp ng đ c yêu

c u c a khách hàng v ch t l ng, m u mã, giá c , đúng v i nh ng chi ti t đã đ c

ký trong h p đ ng nên không có s n ph m b tr l i, gi m giá hàng bán i u này c ng

ch ng t đ i ng nhân viên c a Công ty làm vi c r t hi u qu , ch t ch , nâng cao uy tín c a Công ty trên th tr ng, uy tín trong lòng khách hàng c ng đ c nâng cao rõ

r t, mang đ n nhi u c h i v i nh ng b n h p đ ng l n h n cho Công ty

Doanh thu thu n v bán hàng và cung c p d ch v : do các kho n gi m tr

doanh thu b ng không nên doanh thu thu n b ng doanh thu v bán hàng và cung c p

d ch v

Tìnhăhìnhăchiăphí

Giá v n hàng bán: Giá v n hàng bán là m t kho n chi phí quan tr ng và chi m

t tr ng khá l n trong m i k kinh doanh Bi n đ ng c a doanh thu kéo theo nh ng

bi n đ ng t ng t c a ch tiêu giá v n hàng bán

N m 2013 giá v n hàng bán là 4.134.910.850 đ ng, gi m 337.100.209 đ ng

t ng ng gi m 7,54% so v i n m 2012 N m 2013 chi phí giá v n d ng nh không

bi n đ ng nhi u, n m 2013 ho t đ ng kinh doanh t ng tr ng ch m Công ty đã có

chi n l c qu n lý các kho n chi phí c a Công ty m t cách hi u qu h n: phân lo i chi phí ho t đ ng theo công d ng kinh t và đ a đi m phát sinh: chi phí nhân công tr c

ti p, v t t tr c ti p, chi phí s n xu t chung, chi phí bán hàng… giúp doanh nghi p có

th t p h p chi phí và qu n lý chi phí t i chính đ a đi m phát sinh chi phí; phân lo i chi phí: chi phí bi n đ i và chi phí c đ nh;…

t ng cao Tuy nhiên, t c đ t ng c a giá v n hàng bán n m 2014 là 88,67% l n h n

t c đ t ng c a doanh thu bán hàng và cung c p d ch v là 82,83% Doanh thu t ng

v i t c đ nh h n t c đ t ng c a giá v n do ho t đ ng s n xu t ch u nh h ng c a giá c nguyên v t li u đ u vào giá c nguyên v t li u t ng, các kho n chi phí nhân công t ng, t giá ngo i h i t ng Công ty nh p nhi u nguyên v t li u chính và nguyên

v t li u ph ch y u n c ngoài nh là th ch cao, sàn g , v t li u ch u l a, s n, đ

n i ngo i th t…, nhi u nh t là th tr ng Trung Qu c (đ ng nhân dân t , nhân dân t

so v i đô la M n m 201 t ng đ n 2,9%), c nh tranh kh c li t h n v giá và ch t

l ng s n ph m do xu t hi n nhi u đ i th c nh tranh và các gi i pháp qu n lý chi phí

c a Công ty n m 2014 ch a hi u qu Tuy nhiên, t tr ng giá v n hàng bán trên doanh

thu c a Công ty trong 3 n m đ u r t cao kho ng 89% th y vi c qu n lý phân b chi phí còn ch a t t

Chi phí qu n lý ếoanh nghi p: Chi phí qu n lý doanh nghi p c a Công ty có xu

h ng t ng trong giai đo n n m 2012 – 2014 Chi phí qu n lý doanh nghi p n m 2013

là 735.510.881 đ ng, t ng 635.510.881 đ ng t ng ng t ng 635,51% so v i n m

37

2012 Do n m 2013, Công ty ký k t đ c h p đ ng xây d ng l n: Hyundai Hillstate - khu chung c cao t ng b t đ u vào n m 2013 và k t thúc vào n m 2015, đ ng ngh a Công ty ph i b ra nhi u chi phí h n cho vi c qu n lý, giám sát các công trình đang

đ c thi công là nguyên nhân khi n chi phí qu n lý doanh nghi p n m 2013 t ng Tình hình kinh doanh n m 2013 khá là trì tr và không có nhi u kh i s c, chính vì v y Công

ty quy t đ nh m r ng quy mô s n xu t kinh doanh đ u t Công ty m thêm các trung tâm t v n xây d ng, phân ph i nguyên v t li u t nh, thành ph lân c n: B c Ninh,

B c Giang, đ y m nh các ho t đ ng marketing nh m qu ng bá hình nh c a mình và

tuy n thêm đ i ng nhân viên t i các đ a đi m m i đ t ng tính c nh tranh, m r ng kinh doanh đi u này làm t ng chi phí qu n lý, chi phí l ng, b o hi m… và làm t ng chi phí cho Công ty

Nh ng kho n chi phí này s làm gi m l i nhu n c a Công ty, vì v y trong th i

đi m mà vi c t ng doanh thu là không d dàng thì Công ty c n chú tr ng ti t ki m các kho n chi phí, m i kho n ti t ki m nh s góp ph n t o nên k t qu kinh doanh

t t h n

Chi phí qu n lý doanh nghi p n m 2014 là 1.077.296.139 đ ng t ng 341.785.258

đ ng t ng ng t ng 46,47% so v i n m 2013 Do ho t đ ng bán hàng n m 2014 t ng nên chi phí bán hàng c ng t ng, chi phí v đi n, n c, x ng d u đ u t ng giá so v i

n m 2013

M c dù chi phí qu n lý doanh nghi p t ng lên nh ng t tr ng so v i doanh thu

thu n v n m c an toàn (nh h n 15% so v i doanh thu thu n) cho th y Công ty đang

ki m soát khá t t các kho n chi phí qu n lý c a mình

Chi phí thu thu nh p doanh nghi p: Giai đo n n m 2012-2014, do ho t đ ng

kinh doanh có lãi và l i nhu n tr c thu t ng d n nên thu thu nh p doanh nghi p

c ng t ng lên N m 2013 thu thu nh p doanh nghi p là 4.398.203 đ ng, t ng 3.593.291 đ ng t ng ng t ng 446,42% so v i n m 2012 N m 2014, thu thu nh p

doanh nghi p là 7.946.729 đ ng, t ng 3.548.526 đ ng t ng ng t ng 80,68% so v i

n m 2013

Tìnhăhìnhăl i nhu n: Ta th y l i nhu n Công ty liên t c t ng trong 3 n m tr l i đây

L i nhu n g p v bán hàng và cung c p d ch v : L i nhu n g p c a Công ty có

xu h ng t ng trong giai đo n n m 2012-2014

doanh thu thu n là 82,83% do xét v t ng đ i t c đ t ng c a giá v n hàng bán l n

h n t c đ t ng c a doanh thu thu n

L i nhu n thu n t ho t đ ng kinh doanh

Do chi phí qu n lý kinh doanh l n khi n l i nhu n thu n t ng ch m h n t c đ

t ng c a l i nhu n g p N m 2013 l i nhu n thu n c a Công ty là 17.592.814 đ ng,

t ng 12.993.317 đ ng t ng ng t ng 282,49% Do n m 2013 chi phí qu n lý kinh doanh t ng m nh 635,51% so v i n m 2012

N m 2014 l i nhu n thu n c a Công ty là 36.121.497 đ ng, t ng 18.528.683

đ ng t ng ng t ng 105,32% so v i n m 2013

L i nhu n khác Công ty không phát sinh l i nhu n khác vì trong c ba n m các

kho n thu nh p khác, chi phí khác đ u b ng 0

L i nhu n sau thu c a Công ty trong 3 n m tr l i đây liên t c t ng N m 2013

l i nhu n sau thu là 13.194.611 đ ng, t ng 9.400.026 đ ng t ng ng t ng 247,72%

so v i n m 2012 N m 2014 l i nhu n sau thu là 28.174.768 đ ng, t ng 14.980.157

đ ng t ng ng t ng 111,53% so v i n m 2013 Nguyên nhân t ng là do: doanh thu

thu n v bán hàng và cung c p d ch v t ng m nh N m 2014 xét v t ng đ i t c đ

t ng c a giá v n hàng bán là 88,67% cao h n t c đ t ng c a doanh thu thu n là 82,83%, tuy nhiên xét v t ng đ i thì m c t ng c a doanh thu thu n t ng

4.026.576.290 đ ng l n h n m c t ng c a giá v n hàng bán là 3.666.262.349 đ ng, thêm vào đó Công ty ch phát sinh thêm chi phí qu n lý kinh doanh, kho n m c này

t ng qua các n m nh ng ch chi m m t t l nh trên doanh thu thu n, phù h p v i s phát tri n c a doanh nghi p i u này cho th y vi c qu n lý chi phí c a Công ty là có

hi u qu

L i nhu n sau thu là k t qu cu i cùng trong quá trình s n xu t kinh doanh c a

doanh nghi p, t i đa hóa l i nhu n luôn là m c tiêu ph n đ u c a m i doanh nghi p

i v i Công ty, l i nhu n sau thu đ t m c t ng tr ng cao là m t k t qu đáng

m ng nh ng đ đ t đ c k t qu cao h n n a trong t ng lai thì Công ty ph i đ y

m nh t c đ t ng tr ng c a các ho t đ ng mang l i l i nhu n cao nh đ u t – xây

d ng nh ng ph i đo l ng đ c s r i ro mà l nh v c này mang l i

Nh năxét:ă

Nhìn chung tình hình s n xu t kinh doanh c a Công ty C ph n xây d ng và

th ng m i Nh t Minh trong giai đo n n m 2012-2014 là t t L i nhu n sau thu c a

doanh nghi p t ng tr ng r t t t (t ng h n 100%) so v i n m tr c Công ty đang có

nh ng chi n l c kinh doanh đúng đ n, qu n lý chi phí khá t t, t ng b c đ a Công

ty phát tri n Có đ c k t qu là do s ph n đ u n l c c a toàn b cán b công nhân

39

l c h n n a, ph n đ u h n n a nh m th c hi n m c tiêu chi n l c c a Công ty, đ y

m nh ho t đ ng kinh doanh, gia t ng doanh thu, nâng cao l i nhu n c a Công ty

2.2 Th c tr ng hi u qu s d ng v năl uăđ ng t i Côngăty Nh tăMinhăgiaiăđo n 2012-2014

2.2.1 Phân tích quy mô, c c u v n l u đ ng

Vi c huy đ ng v n đ y đ và k p th i cho s n xu t kinh doanh là r t khó, nh ng làm th nào đ s d ng v n l u đ ng sao cho có hi u qu là vi c làm còn khó h n

M t trong nh ng nhân t có nh h ng đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng đó là vi c phân b v n l u đ ng sao cho h p lý M i m t kho n m c chi m bao nhiêu ph n tr m

trong t ng v n huy đ ng c a Công ty, đi u đó ph thu c vào r t nhi u y u t khác nhau nh : đ c đi m kinh doanh, l nh v c ngành ngh kinh doanh, lo i hình doanh

nghi p, n ng l c đ i ng lãnh đ o,… Do đó, các doanh nghi p khác nhau s có quy

mô và k t c u v n l u đ ng khác nhau Là m t doanh nghi p trong l nh v c xây d ng,

cung c p trang thi t b xây d ng v i l ng v n l u đ ng chi m t tr ng khá l n trong

t ng ngu n v n thì vi c phân b v n l u đ ng c a Công ty sao cho h p lý có ý ngh a

h t s c quan tr ng, có tính quy t đ nh t i hi u qu s d ng v n l u đ ng và hi u qu

kinh doanh c a Công ty Phân tích c c u ngu n v n l u đ ng c a Công ty s cho th y

vi c phân b và s d ng v n l u đ ng c a Công ty nh th nào

Bi uăđ 2.3.ăQuyămôăv năl uăđ ng c a Côngăty trongăgiaiăđo năn mă2012-2014

Nhìn vào bi u đ 2.2 ta th y quy mô v n l u đ ng c a Công ty bi n đ ng không

đ u trong giai đo n n m 2012-2014

C th , n m 2013 quy mô v n l u đ ng gi m 2.722.939.096 đ ng so v i n m

2012 t ng ng gi m 68,21% do trong n m 2013, n n kinh t khó kh n, Công ty kinh

doanh ch m h n n m tr c: h p đ ng xây d ng và mua bán nguyên v t li u gi m d n

đ n kho n ph i thu ng n h n c a Công ty gi m 11,81%, Công ty không có ho t đ ng

t ng hàng t n kho, s d ng hàng t n k tr c đ s n xu t kinh doanh trong k , hàng

t n kho gi m 92,78%, tài s n ng n h n khác gi m 40,28%

N m 2014, quy mô v n l u đ ng đ t m c 5.211.442.043 đ ng, t ng 3.942.418.382 đ ng t ng ng t ng 310,67% u tiên là do Công ty quy t đ nh b

sung v n l u đ ng đ m r ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh Thêm vào đó n m

2014, n n kinh t sôi đ ng tr l i, ho t đ ng kinh doanh t ng nhanh: ph i thu ng n h n

t ng m nh t ng 782,61%, hàng t n kho t ng 542,34% Kho n ph i thu t ng cho th y doanh thu hàng n m c a Công ty t ng, Công ty th c hi n chính sách n i l ng tín d ng cho khách hàng đ đ y nhanh công tác tìm ki m khách hàng m i, m r ng th tr ng,

l ng khách hàng t ng, giúp gia t ng doanh thu, góp ph n nâng cao hi u qu s d ng

v n l u đ ng phân tích c th h n s thay đ i quy mô v n l u đ ng t i Công ty thì t ng kho n m c t ng gi m trong c c u v n l u đ ng đ c th hi n qua b ng 2.5

Chênhăl ch 2013/2012

(Ngu n: Tính toán c a tác gi - Báo cáo tài chính 2012-2014)

Thông qua b ng 2.4 ta th y n m 2012 t tr ng hàng các kho n ph i thu có xu

h ng t ng trong ba n m, t tr ng ti n và t ng đ ng ti n luôn chi m t tr ng nh

nh t, hàng t n kho, tài s n ng n h n khác thì bi n đ ng không đ u T tr ng các kho n

ph i thu và t tr ng hàng t n kho l n l t chi m t tr ng l n nh t trong t ng v n l u

đ ng c a Công ty, c th