Thời giá của tiền tệ Tài chín doanh nghiệp B

Khái niệm thời giá tiền tệ rất quan trọng trong phân tích tài chính vì hầu hết các quyết định tài chính từ quyết định đầu tư, quyết định tài trợ cho đến các quyết định về quản lý tài sản đều có liên quan đến thời giá tiền tệ. Cụ thể, thời giá tiền tệ được sử dụng như yếu tố cốt lõi trong rất nhiều mô hình phân tích và định giá tài sản, kể cả đầu tư tài hữu hình lẫn đầu tư tài sản tài chính. Bài này sẽ lần lượt xem xét các vấn đề liên quan đến thời giá tiền tệ nhằm tạo nền tảng kiến thức cho các bài sau. 1. LÃI ĐƠN, LÃI KÉP VÀ THỜI GIÁ TIỀN TỆ CỦA MỘT SỐ TIỀN 1.1 Lãi đơn (simple interest) Lãi chính là số tiền thu được (đối với người cho vay) hoặc chi ra (đối với người đi vay) do việc sử dụng vốn vay. Lãi đơn là số tiền lãi chỉ tính trên số tiền gốc mà không tính trên số tiền lãi do số tiền gốc sinh ra. Công thức tính lãi đơn như sau: SI = P0(i)(n) Trong đó SI là lãi đơn, P0 là số tiền gốc, i là lãi suất kỳ hạn và n là số kỳ hạn tính lãi. Ví dụ bạn ký gửi 1000 vào tài khoản định kỳ tính lãi đơn với lãi suất là 8%năm. Sau 10 năm số tiền gốc và lãi bạn thu về là: 1000 + 1000(0,08)(10) = 1800. 1.2 Lãi kép (compound interest) Lãi kép là số tiền lãi không chỉ tính trên số tiền gốc mà còn tính trên số tiền lãi do số tiền gốc sinh ra. Nó chính là lãi tính trên lãi, hay còn gọi là ghép lãi (compounding). Khái niệm lãi kép rất quan trọng vì nó có thể ứng dụng để giải quyết rất nhiều vấn đề trong tài chính. 1.3 Lãi kép liên tục (continuous cpompound interest) Lãi kép liên tục là lãi kép khi số lần ghép lại trong một thời kỳ (năm) tiến đến vô cùng. Nếu trong một năm ghép lãi một lần thì chúng ta có lãi hàng năm (annually), nếu ghép lãi 2 lần thì chúng ta có lãi bán niên (semiannually), 4 lần có lãi theo quý (quarterly), 12 lần có lãi theo tháng (monthly), 365 lần có lãi theo ngày (daily), … Khi số lần ghép lãi lớn đến vô cùng thì việc ghép lãi diễn ra liên tục. Khi ấy chúng ta có lãi liên tục (continuously).

Trang 1

Chương 2: Thời giá của tiền tệ

2.1 Lãi suất

2.2 Giá trị tương lai của tiền tệ

2.3 Giá trị hiện tại của tiền tệ

2.4 Ứng dụng của thời giá tiền tệ

01/12/2013 B02016- Thời giá của tiền tệ 1

2.1 Lãi suất

• Lãi suất thể hiện quan hệ tỷ lệ giữa lãi trong một đơn vị thời gian với vốn gốc trong thời gian đó

• Lãi suất là suất thu lợi của vốn trong một đơn vị thời gian

• Đơn vị thời gian có thể là 1 năm, 1 quý, 1 tháng …

• VD: đầu tư 100 triệu đồng, sau 1 năm thu được 112 triệu đồng Như vậy, sau 1 năm nhà đầu tư nhận tiền lãi là 12 triệu đồng  Lãi suất đạt được là 12%

2.1 Lãi suất

2.1.1 Lãi đơn & Lãi kép

• Lãi đơn: là việc tính lãi dựa trên vốn gốc đầu tư ban đầu;

thường được áp dụng cho nghiệp vụ tài chính ngắn hạn

• Lãi kép: số lãi tính bằng cách cộng dồn lãi kỳ trước vào vốn

để tính lãi kỳ tiếp theo; thường được áp dụng cho nghiệp vụ

tài chính dài hạn

2.1 Lãi suất

2.1.1 Lãi đơn & Lãi kép

Lãi đơn: I đ = V 0 x r x n Lãi kép: I k = V 0 (1+ r) n – V 0 = V 0 [(1+r) n – 1]

Trong đó :

– V0 : là số vốn gốc – r : là lãi suất – n: là số kỳ tính lãi

Trang 2

2.1 Lãi suất

Ví dụ 1:

Một người mua trái phiếu Chính phủ với số tiền 10 triệu đồng

với lãi suất 10%/năm, kỳ hạn 2 năm Hãy xác định:

a Tổng số tiền lãi người đó nhận được trong 2 năm (người

đó nhận tiền lãi hàng năm)

b Tổng số tiền lãi người đó nhận được sau 2 năm (không

nhận tiền lãi hàng năm)

2.1 Lãi suất

2.1.2 Lãi suất thực & Lãi suất danh nghĩa

• Thông thường người sử dụng vốn chỉ trả lãi sau thời gian sử dụng Trường hợp, lợi tức được trả ngay khi người sử dụng vốn nhận vốn  lãi suất được quy định trên văn bản (hợp đồng, trái phiếu …) là lãi suất danh nghĩa

• Lãi suất thực khi đó lớn hơn lãi suất danh nghĩa

2.1 Lãi suất

Ví dụ 2:

Ngân hàng BIDV Việt Nam phát hành trái phiếu 1 năm, lãi trả

ngay khi vay là 12,25%/năm Một người mua 100 triệu đồng

trái phiếu, ngay khi mua được nhận 12,25 triệu đồng tiền lãi

a Tính lãi suất danh nghĩa?

b Tính lãi suất thực?

2.2.1 Giá trị tương lai của một khoản tiền

FV n = V o (1+r) n

Trong đó:

• FVn: là giá trị tương lai của vốn đầu tư Vo,

• r : gọi là lãi suất,

• (1+r)n: gọi là thừa số lãi

Trang 3

Ví dụ 3:

Một người mua trái phiếu Chính phủ với số tiền 10 triệu đồng

với lãi suất 10%/năm, kỳ hạn 2 năm

Hỏi tổng số tiền mà người này nhận được sau 2 năm

Biết rằng chính phủ thanh toán tiền một lần khi đáo hạn

2.2.2 Giá trị tương lai của các khoản tiền khác nhau

+ Phát sinh cuối kỳ

+ Phát sinh đầu kỳ







 n

i

i n i

FV

1

1 ) 1 (









 n

i

i n i

FV

1 ) 1 (

2.2.3 Giá trị tương lai của một chuỗi tiền tệ đồng nhất

) 1 ( 1 ) 1 (

r

r C FVn

n









r

r C FVn

n

1 ) 1 (



Ví dụ 4:

Ông A còn 5 năm nữa là về hưu Nhằm đảm bảo cho cuộc sống về hưu sắp tới, ông A đã gửi tiền vào ngân hàng, số tiền ông này gửi vào mỗi năm là 10 triệu đồng với lãi suất là 10%/năm

Hãy tính tổng số tiền mà ông A nhận được khi bắt đầu về hưu? (Giả sử các khoản tiền trả vào đầu năm)

Trang 4

2.3.1 Giá trị hiện tại của một khoản thu nhập

Trong đó:

• PV : gọi là giá trị hiện tại,

• FVn là khoản tiền phát sinh ở tương lai

• r : gọi là tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hiện tại hoá

• là thừa số chiết khấu hay thừa số hiên tại hoá

n

r

FVn PV

) 1 ( 



n

r)

1

(

1



Ví dụ 5:

Một người muốn sau 5 năm nữa sẽ có một khoản tiền là 100 triệu đồng để dành cho con đi học đại học

Vậy thời điểm hiện tại người đó phải gửi một khoản tiền là bao nhiêu?

Biết rằng lãi suất là 10%/năm

2.3.2 Giá trị hiên tại của một chuỗi tiền tệ khác nhau

Gọi: Ci: khoản tiền ở thời điểm i









 n

i

i r C PV

1

1 ) 1 (









 n

i

i r C PV

1 ) 1 (

2.3.3 Giá trị hiên tại của một chuỗi tiền tệ đồng nhất

Gọi: Ci: khoản tiền ở thời điểm i

) 1 ( ) 1 ( 1

r r

r C PV

n





r

r C PV

n







Trang 5

Ví dụ 6:

Một người vay tiền Ngân hàng trong 3 năm để mua một chiếc

xe tải theo hình thức trả góp đều nhau (gốc và lãi) vào cuối

năm là 50 triệu Hỏi số tiền ban đầu người này đã vay Ngân

hàng? Biết rằng lãi suất là 10%/năm

Ví dụ 7:

Công ty Bình Minh muốn nhập một hệ thống thiết bị mới từ Nhật Công

ty đã nhận 3 đơn chào hàng của nhà cung cấp:

- Nhà cung cấp X: chào hàng giá CIF cảng Sài Gòn 100 triệu đồng Phương thức thanh toán: thanh toán ngay 20%, một năm sau khi giao hàng trả 30%; ba năm sau khi giao hàng trả 50%

- Nhà cung cấp Y: chào hàng giá CIF cảng Sài Gòn 100 triệu đồng Thanh toán trong 4 năm, mỗi năm thanh toán 25%, lần thanh toán đầu tiên là 1 năm sau khi giao hàng

Ví dụ 7:

- Nhà cung cấp Z: chào hàng giá CIF cảng Sài Gòn 100 triệu

đồng Thanh toán đều trong 5 năm, mỗi năm thanh toán

20%, thanh toán lần đầu tiên là ngay khi giao hàng

- Hệ thống cung cấp thiết bị của 3 nhà cung cấp X, Y và Z

hoàn toàn giống nhau

Hãy giúp công ty lựa chọn đơn chào hàng nào có lợi nhất?

Biết rằng lãi suất ngân hàng là 20%

2.4 Ứng dụng thời giá tiền tệ

2.4.1 Trường hợp lãi suất kỳ hạn

Hãy lựa chọn khoản đầu tư có hiệu quả hơn:

• Gửi tiền vào ngân hàng Vietcombank:

Lãi suất 12%/năm (trả lãi cuối năm)

• Gửi tiền vào ngân hàng BIDV:

Lãi suất 11,5%/năm (trả lãi đầu năm)

• Gửi tiền vào ngân hàng MB:

Lãi suất 6%/6 tháng, (trả lãi cuối năm)

• Gửi tiền vào ngân hàng ACB:

Lãi suất 3%/quý (trả lãi cuối năm)

Trang 6

2.4.2 Trường hợp lãi suất tương đương

+ Ngân hàng ACB công bố lãi suất 9%/năm, tính lãi 2

lần/năm Vậy lãi suất 6 tháng là bao nhiêu?

+ Ngân hàng BIDV công bố lãi suất 3%/quý, tính lãi hàng

quý Hãy xác định lãi suất 1 năm là bao nhiêu?

2.4.3 Lập lịch trả nợ

Công ty X vay ngân hàng BIDV số tiền là 500 triệu ngày 1/1/2014 với lãi suất 10%/năm Công ty bắt đầu trả nợ ngày 31/12/2014 và trong vòng 5 năm

a Hãy xác định số tiền trả nợ hàng năm đều nhau để sao cho sau 5 năm là vừa hết nợ?

b Hãy xác định số tiền vốn gốc và tiền lãi công ty phải trả hàng năm?

2.4.4 Xác định lãi suất

Công ty X vay ngân hàng Vietcombank 100 triệu ngày hôm

nay Hai bên thoả thuận số tiền công ty X phải thanh toán cho

Vietcombank trong 3 năm như sau:

+ Năm 1: 30 triệu

Hãy xác định lãi suất thực tế của khoản vay?

2.4.5 Lãi suất và lạm phát

Một nhà đầu tư dự định đầu tư vào cổ phiếu HAP Ông ta mong muốn tỷ lệ lãi thực đối với khoản đầu tư là 10%/năm, tỷ

lệ lạm phát ước tính là 10%/năm

Vậy lãi suất danh nghĩa tính cho khoản đầu tư là bao nhiêu?

Định dạng
Số trang	6
Dung lượng	380,6 KB