8 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu tốt adam khoo, cổ phiếu DHG

Đề bài: Trong cuốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả Adam Khoo đưa ra 8 tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt. Hãy bình luận các tiêu chí này? Ứng dụng lựa chọn 1 cổ phiếu tốt trên thị trường chứng khoán Việt Nam?Tính đến năm 2014, DHG Pharma sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp trên toàn quốc với 12 Công ty con phân phối và 24 chi nhánh, được đầu tư mua đất – xây nhà, có kho hàng đạt tiêu chuẩn GDP, phân phối xuống từng tuyến huyện, xã, ấp của các tỉnh thành trên toàn quốc. Với thế mạnh được tạo ra từ chuỗi cung ứng khắp đất nước, DHG nắm chắc lợi thế cạnh tranh trong kinh doanh hàng tự sản xuất và tăng hiệu quả thông qua phân phối hàng độc quyền thương hiệu. Ngoài ra, Dược Hậu Giang còn nắm giữ năng lực sản xuất lớn nhất Ngành Công nghiệp Dược Việt Nam, đáp ứng chiến lược phát triển dài hạn và có lợi thế quy mô. Nhà máy mới đi vào hoạt động dự kiến sẽ mang lại khoản lợi ích lớn từ chính sách ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp trong 15 năm. DHG còn ấp ủ những kế hoạch dài hạn hơn với việc đầu tư xây dựng nhà máy thuốc gói sủi bọt và viên nén sủi bọt Hapacol với tiêu chuẩn PICS (hệ thống hợp tác thanh tra dược phẩm). DHG cũng dự định đầu tư phát triển dòng thuốc generic của ngành hàng dược mỹ phẩm hoặc CN sinh học của dược mỹ phẩm. Bên cạnh đó, nhiều phương án khác nhau về việc hợp tác với đối tác Nhật Bản để thiết lập hoạt động đầu tư liên kết xe khám bệnh lưu động cũng được đề cập. Như vậy, bên cạnh việc thay đổi chiến lược phân phối cốt lõi, những kế hoạch này được xem là những nhân tố giúp DHG đạt tăng trưởng doanh số trung bình 15% từ năm 20162020. Với những nhân tố trên và bản thân cổ phiếu ngành dược vẫn được coi là cổ phiếu có tính phòng thủ cao, có thể kết luận công ty cổ phần dược Hậu Giang là một công ty có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ và tiềm năng phát triển trong tương lai, mã cổ phiếu DHG theo tiêu chí 2 của Adam Khoo rất đáng để đầu tư.

Đ bài: Trong cu n sách “ Bí quy t tay tr ng thành tri u phú” tác gi ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ắng thành triệu phú” tác giả ệu phú” tác giả ả Adam Khoo đ a ra 8 tiêu chí đ l a ch n c phi u t t Hãy bình lu n các ưa ra 8 tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ể lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ổ phiếu tốt Hãy bình luận các ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả ận các tiêu chí này? ng d ng l a ch n 1 c phi u t t trên th tr Ứng dụng lựa chọn 1 cổ phiếu tốt trên thị trường chứng ụng lựa chọn 1 cổ phiếu tốt trên thị trường chứng ựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ổ phiếu tốt Hãy bình luận các ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả ị trường chứng ưa ra 8 tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận cácờng chứng ng ch ng ứng khoán Vi t Nam? ệu phú” tác giả

Danh sách sinh viên trong nhóm 1 l p Th tr ớp Thị trường vốn (215)_2 ị trường chứng ưa ra 8 tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận cácờng chứng ng v n (215)_2 ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả

I/ 8 tiêu chí l a ch n c phi u t t c a Adam Khoo: ựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ổ phiếu tốt Hãy bình luận các ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả ủa Adam Khoo:

1 Gi i thi u tác gi Adam Khoo: ớp Thị trường vốn (215)_2 ệu phú” tác giả ả

Adam Khoo một trong 25 người giàu nhất dưới tuổi 40 của Singapore, tác giả của những quyển sách bánchạy nhất và cũng là chuyên gia đào tạo hàng đầu

Với nỗ lực của bản thân, Adam Khoo đã trở thành triệu phú năm 26 tuổi Ông đang sở hữu bốn công tytrong lĩnh vực giáo dục, đào tạo, quảng cáo và tổ chức sự kiện với tổng doanh thu hàng năm lên đến 30triệu USD Ngoài ra, Adam cũng là một chuyên gia tư vấn hàng đầu trong lĩnh vực tài chính, tiếp thị, quảntrị, lãnh đạo và phát huy tiềm năng con người

Khi 12 tuổi, Adam bị coi là một đứa trẻ lười biếng, ngu dốt, gần như chậm tiến và không có hy vọng Trước khivào trường tiểu học, cậu bé ghét việc đọc sách, chỉ thích chơi game và xem TV Do không chịu học, hàng loạtđiểm F càng khiến cậu bé thấy ghét giáo viên, ghét việc học, và thậm chí là căm ghét trường học Khi đanghọc lớp 3, cậu bé bị đuổi khỏi trường và phải chuyển đến học ở một nơi khác

Vào cấp 2, cậu bị 6 ngôi trường từ chối, và cuối cùng phải vào học ở những trường tệ nhất Thậm chí giáo viêntoán từng mời mẹ Adam tới và hỏi bà: “Tại sao Adam Khoo, một học sinh trung học cơ sở năm thứ nhất lạikhông thể làm nổi toán lớp 4?” Ở tuổi 12, Adam Khoo được gửi tới tham gia chương trình Super-TeenProgramme (Thiếu niên siêu đẳng)

Trong chương trình Adam được dạy rằng: “Điều duy nhất kìm hãm chúng ta là những niềm tin sai lầm và thái

độ tiêu cực” Điều này đã tác động mạnh tới Adam Khoo Cuối cùng Adam đã có được niềm tin rằng nếungười khác có thể đạt điểm A, thì cậu cũng vậy Lần đầu tiên trong đời, Adam Khoo dám đặt ra cho mình mộtmục tiêu, đó là có một điểm A

Khi tốt nghiệp trung học, Adam đã đứng ở vị trí số một với bảng điểm toàn A trong kỳ thi 6 môn cuối cấp.Cuối cùng, anh được nhận vào trường Đại học Quốc gia Singapore (NUS) Trong mỗi năm học đại học, Adam

đều là nhà vô địch nên được đưa vào chương trình Phát triển tài năng NUS Chương trình dành cho Top 10sinh viên được coi là thiên tài.

Giờ đây Adam Khoo là một trong 25 triệu phú dưới 40 tuổi của Singapore và sở hữu tập đoàn mang tên anh(Adam Khoo Learning Technologies Group) Đây là tập đoàn chuyên tổ chức khóa đào tạo và hội thảo cho cáccông ty đa quốc gia và cá nhân khắp châu Á

Anh cũng là tác giả của 9 quyển sách bán chạy nhất tại Singapore và trong khu vực như “The Secret of made millionaires” (Bí quyết tay trắng thành triệu phú), “Secret of building multi - million dollar business” (Bíquyết gây dựng cơ nghiệp bạc tỷ), “I’m gifted, so are you!” (Tôi tài giỏi, bạn cũng thế!), “Nurturing the winnerand genious in your child” (Con cái chúng ta đều giỏi) và “Master your mind, design your destiny” (Làm chủ tưduy, thay đổi vận mệnh)…

self-Trong 15 năm qua , anh đã đào tạo hơn 355.000 học sinh , giáo viên chuyên gia, nhân viên và chủ doanhnghiệp về việc phát triển tiềm năng cá nhân và đạt thành quả xuất sắc trong nhiều lĩnh vực

2 Gi i thi u cu n sách “Bí quy t tay tr ng tr thành tri u phú” ớp Thị trường vốn (215)_2 ệu phú” tác giả ốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ắng thành triệu phú” tác giả ở thành triệu phú” ệu phú” tác giả

 Cuốn sách được xuất bản vào năm 2006

 Nội dung chủ yếu của cuốn sách

Cuốn sách mong muốn truyền tới người đọc thông điệp: Làm giàu một cách chân chính không hề quákhó khăn như phần lớn mọi người nghĩ Vấn đề là ở phương pháp Cuốn sách chia sẻ cách thức kinhdoanh trên mạng thành công của tác giả Và chính từ những kiến thức, chiến lược và bài học trong cuốnsách, độc giả sẽ thấy điều duy nhất cản trở bạn đạt được sự giàu có bất tận chính là việc thiếu kiên trì

i Bảy bước làm giàu

ii Phương pháp kiếm tiền của triệu phú

iii Làm giàu nhanh chóng và bền vững

iv Tạo nhiều nguồn thu nhập thông qua internet

v Quản lý tiền bạc và kiểm soát chi tiêu

vi Xây dựng tài sản triệu đô

vii Biến ước mơ triệu phú thành hiện thực

Trong phần vi Xây dựng tài sản triệu đô, tác giả có đề cập đến 8 tiêu chí tốt với giá hời Phương phápphân tích của Adam Khoo khi chọn cổ phiếu là phân tích cơ bản, giống với phong cách đầu tư củaWarren Buffet Tuy nhiên có điểm khác biệt là trong khi Warren Buffet mua cổ phiếu với mục đích thâutóm công ty, giữ cổ phiếu trọn đời thì Adam Khoo khuyên nhà đầu tư cá nhân nên mua ở mức giá thấp

và bán ở mức giá cao sát với giá trị thực của cổ phiếu

3 8 tiêu chí l a ch n c phi u c a Adam Khoo ựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các ổ phiếu tốt Hãy bình luận các ết tay trắng thành triệu phú” tác giả ủa Adam Khoo:

1) Doanh thu và lợi nhuận tăng đều đặn trong thời gian dài:

Dấu hiệu đầu tiên cho biết 1 công ty có thể lien tục tăng lợi nhuận trong tương lai chính là thành tíchtrong quá khứ Nếu công ty lien tục tăng doanh thu và lợi nhuận trong vòng ít nhất 5 năm, đặc biệt tronggiai đoạn suy thoái nhiều khả năng nó sẽ tiếp tục tăng

Nếu trong quá khứ công ty thu được lợi nhuận đều đặn bạn có thể tự tin dự đoán được lợi nhuận củacông ty trong tương lai Ví dụ, hãy nhìn vào biểu đồ lợi nhuận của công ty General Motors Corp vàAnheuser-Busch ( màu xanh) và giá cổ phiếu ( màu đen) Lợi nhuận trong quá khứ của General MotorsCorp dao động bất thường nên khó dự đoán Ngược lại, ta có cơ sở dự báo về lợi nhuận của Anheuser-Busch hơn.

Bên cạnh việc bảo đảm lợi nhuận tăng đều đặn, bạn cũng cần kiểm tra xem doanh thu có tăng không Lý

do là vì một số công ty ma giáo có thể dùng nghiệp vụ kế toán để “ phù phép” con số lợi nhuận hấp dẫn (điều này không phải là hiếm), nhưng doanh thu không thể thay đổi nếu một công ty có lợi nhuận tăngnhanh nhưng doanh thu chững lại hay giảm, điều đó có nghĩa là khi công ty không hoạt đọng tốt mà chỉ

“ làm đẹp” những con số

Bình luận

Quan điểm về doanh thu và lợi nhuận tăng đều qua các năm là một quan điểm đúng đắn của AdamKhoo trong việc lựa chọn cổ phiếu Theo đánh giá, cổ phiếu đáp ứng được tiêu chí này là một cổ phiếukhá an toàn và tình hình kinh doanh của công ty không phụ thuộc nhiều vào chu kỳ kinh tế chung,ví dụnhư ngành hàng hóa tiêu dùng thiết yếu, ngành điện tử viễn thông, ngành dịch vụ điện nước… Tuynhiên, có một số công ty có thể có doanh thu và lợi nhuận tăng đều đặn trong một thời gian dài, sau đómột năm doanh thu và lợi nhuận giảm nhẹ do tình hình biến động chung thì cũng vẫn là một cổ phiếunên cân nhắc để xem xét tính toán

2) Lợi thế cạnh tranh bền vững (rào chắn kinh tế mạnh)

Theo Adam Khoo m t công ty có lợi thế cạnh tranh mạnh và bền vững giúp bảo v nó khỏi đối thủ vàệ nó khỏi đối thủ vàgiữ chân khách hàng, nhà đầu tư chứng khoán có thể dự đoán chắc chắn rằng lợi nhu n và giá trị cổận và giá trị cổphiếu của công ty sẽ tiếp tục tăng

1, Những khía cạnh của m t công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững

a Thương hi u mạnh (như Coke, Nike, Hersheys, Budweiser,…)ệ nó khỏi đối thủ và

b Bằng sáng chế và bí quyết kinh doanh (ví dụ: các công ty dược phẩm như Pfizer)

c Quy mô kinh tế khổng lồ (như chuỗi cửa hàng Wal – Mart, Amazon.com,…)

d Dẫn đầu thị trường khiến đối thủ khó lòng chen chân vào (như General Electric, VISA, Microsoft,Google.com)

e Chi phí thay đổi lớn để giữ chân khách hàng (như phần mềm Microsoft, Adobe,…)

2, Đ c điểm của công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững ặc điểm của công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững

Đó thường là những công ty bán các sản phẩm hay dịch vụ đ c quyền đối với người tiêu dùng Điều này

có nghĩa là sản phẩm đó thường đ c nhất vô nhị, nên kể cả khi tăng giá, nhu cầu vẫn mạnh Ví dụ, dùFerrari, Nike, McDonals, Harley Davidson hay Microsoft có tăng giá đi chăng nữa thì người ta vẫn sẽmua, vì những sản phẩm này được xem là “không gì có thể sánh được” Do đó có ít đối thủ cạnh tranhtrực tiếp, những công ty có rào chắn kinh tế mạnh hưởng tỉ l lợi nhu n cao, liên tục gia tăng lợi nhu nệ nó khỏi đối thủ và ận và giá trị cổ ận và giá trị cổ

và giá trị cổ phiếu Các cửa hàng phải bán các sản phẩm đ c quyền này nếu họ không muốn mất khách

Ví dụ, dù muốn hay không, siêu thị nào cũng phải bán Coca – Cola và nhà thuốc nào cũng phải bánPanadol

3, Đ c điểm của công ty cạnh tranh về giá (rào chắn kinh tế yếu)ặc điểm của công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững

Adam khuyên nhà đầu tư nên tránh đầu tư vào những công ty chủ yếu cạnh tranh về giá và không có lợithế cạnh tranh th t sự Những công ty này thường bán các sản phẩm thu c loại nhu yếu phẩm hàngận và giá trị cổngày, tương tự hàng ngàn công ty khác Kết quả, giá cả là yếu tố quyết định quan trọng nhất đối vớingừoi tiêu dùng Công ty chỉ cần tăng giá lên 10% là rất nhiều khách hàng sẽ bỏ sang mua của đối thủ cógiá rẻ hơn Công ty xăng dầu, các hãng sản xuất v t li u thô, nhà cung cấp dịch vụ Internet, hãng hàngận và giá trị cổ ệ nó khỏi đối thủ vàkhông, viễn thông và sản xuất xe hơi đều rơi vào loại này

Dù bạn có thể l p lu n rằng những công ty như Mobil, British Airways là những thương hi u mạnh,ận và giá trị cổ ận và giá trị cổ ệ nó khỏi đối thủ vànhưng suy cho cùng họ cũng không thể vừa tăng giá theo ý muốn vừa giữ được khách hàng Adam cárằng nếu British Airway tăng giá lên 20% nhiều khách hàng sẽ chuyển sang các hãng khác rẻ hơn Tuy

v y, với m t công ty thực sự quyền lực th t sự quyền lực như Ferrari thì dù xe có tăng giá 20%, nhiềuận và giá trị cổ ận và giá trị cổkhách hàng vẫn mua Kết quả, những công ty cạnh tranh về giá thường có tỉ l lợi nhu n thấp và lợiệ nó khỏi đối thủ và ận và giá trị cổnhu n tăng giảm thất thường Bởi vì họ chủ yếu cạnh tranh về giá, phần lớn lợi nhu n thường dùng đểận và giá trị cổ ận và giá trị cổtái đầu tư cải tiến h thống h thống kinh doanh thay vì dùng để phát triển sản phẩm mới, tìm thịệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ vàtrường mới giúp tăng doanh thu và lợi nhu n.ận và giá trị cổ

Nên đầu tư Không nên đầu tư

Công ty

Bình lu n ận

Trên lý thuyết, có thể thấy tiêu chí do Adam Khoo đưa ra rất thuyết phục Tuy nhiên, áp dụng vào trườnghợp cụ thể, thị trường chứng khoán chứa đầy rủi ro, với những thay đổi liên tục, các yếu tố chính trị,công ngh , chiến tranh,… có thể khiến các thương hi u mạnh mất đi quyền lực th m chí bị xóa tên raệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và ận và giá trị cổkhỏi thị trường chứng khoán Trong khi đó, các ngành mà Adam Khoo cho là có rào chắn kinh tế yếu thì

ở Vi t Nam lại là những thương hi u mạnh.ệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và

a, Trên sàn giao dịch chứng khoán Vi t Namệ nó khỏi đối thủ và

Tại diễn đàn Vietnam Brand Matters, đại diện của Brand Finance, ông Samir Dixit – Tổng giám đốc khuvực Châu Á TBD đã chính thức công bố danh sách và trị giá của 50 thương hiệu hàng đầu có cổ phiếuniêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt nam Theo đó, thương hiệu đình đám Vinamilk đã vượttrên tất cả các Thương hiệu khác để đứng đầu danh sách với giá trị hơn 1,1 tỷ đô la, gần gấp đôi thươnghiệu đứng thứ hai là Viettel Tất cả 50 thương hiệu này được định giá tổng cộng khoảng 5,5 tỷ đô la.Theo ông Samir Dixit, con số này chỉ lớn hơn một chút so với trị giá thương hiệu của ngân hàng DBS,

Lợi thế cạnh tranh bền vững (Rào

chắn kinh tế mạnh)

Đ c quyền với người tiêu dùng

Bán những sản phẩm mà công ty có

thể thoải mái tăng giá mà không ảnh

hưởng tới nhu cầu

Lợi thế cạnh tranh bền vững khi không

có đối thủ cạnh tranh trực tiếp

Tỷ l lợi nhu n cao ệ nó khỏi đối thủ và ận và giá trị cổ

Lợi nhu n tăng đều ận và giá trị cổ

Có thể dự đoán sự tăng trưởng của giá

trị và giá cổ phiếu trong tương lai

Cửa hàng hay nhà phân phối phải bán

sản phẩm này nếu không muốn giảm

doanh thu Khách hàng có nhu cầu lớn

đối với sản phẩm hay dịch vụ cảu công

ty

Ví dụ: Coke, VISA, Anheuser-Busch

(Budweiser), Washington Post, Nike,

Wall Street Journal, Harley Davidson

Cạnh tranh về giá (Rào chắn kinh tế

yếu)

Dạng sản phẩm hay dịch vụ thông thường

Bán những sản phẩm mà giá cả là yếu

tố quan trọng nhất khi mua hàng.

Nhiều đối thủ cùng bán m t loại sản phẩm dịch vụ

Tỉ l lợi nhu n thấp ệ nó khỏi đối thủ và ận và giá trị cổ

Lợi nhu n tăng giảm thất thường ận và giá trị cổ

Giá trị và giá cổ phiếu tăng ch m trong ận và giá trị cổ

tương lai Nhà sản xuất đưa ra giá thấp nhất luôn luôn thắng

Ví dụ: Hãng hàng không, nhà cung cấp dịch vụ Internet, công ty sản xuất vi mạch đi n tử, xe hơi (trừ những hãng ệ nó khỏi đối thủ và

sản xuất dòng xe sang trọng)

ngân hàng có giá trị thương hiệu lớn nhất Đông Nam Á ở mức 4,4 tỷ đô la năm 2015 Đây là lần đầu tiên,các Thương hiệu Việt Nam được Brand Finance - hãng định giá thương hiệu hàng đầu thế giới có trụ sởtại UK - đưa vào sanh sách các Thương hiệu được định giá hàng năm Đây là kết quả của sự hợp tácchiến lược giữa Brand Finance và Mibrand – Công ty Tư vấn Quản trị Thương hiệu hàng đầu Việt Nam.Hàng năm, Brand Finance tiến hành định giá một cách độc lập khoảng 57,000 thương hiệu khác nhautrên toàn thế giới Các báo cáo quan trọng của Brand Fianace được giới chuyên môn mong đợi bao gồmTop 500 Thương hiệu hàng đầu thế giới, Top 500 Ngân hàng hàng đầu thế giới, Bảng xếp hạng Thươnghiệu các Quốc gia trên Thế giới… Kết quả định giá thương hiệu của Brand Finance được sử dụng và công

bố chính thức trên các kênh truyền thông hàng đầu như BBC, CNN, CNBC, Bloomberg, The Economist,The Wallstreet Journal…

Theo ông Lại Tiến Mạnh, Giám đốc điều hành Công ty tư vấn quản trị Thương hiệu Mibrand thì việc công

bố kết quả định giá các Thương hiệu hàng đầu tại Việt Nam sẽ mang đến cho doanh nghiệp Việt mộtcách nhìn nhận mới mẻ và thực chất về giá trị của Thương hiệu đối với doanh nghiệp Theo đó, giá trịcủa tài sản vô hình là Thương hiệu hoàn toàn có thể được thể hiện bằng số tiền cụ thể Đây là một bướctiến để nâng cao nhận thức và trình độ quản lý thương hiệu của Việt nam gần hơn với mặt bằng chungtrong khu vực và quốc tế

Dễ thấy các doanh nghi p có thứ hạng cao trên bảng xếp hạng 50 thương hi u mạnh ở Vi t Nam thu cệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và

về các ngành như cung cấp dịch vụ viễn thông (Mobiphone, Viettel, Vinaphone,….), cung cấp xăng dầu

(Petrovietnam Gas) đều là các ngành mà theo Adam Khoo có rào chắn kinh tế yếu Thực tế, viễn thông

và xăng dầu là hai ngành có tính kinh tế theo quy mô, cần số vốn ban đầu rất lớn để đầu tư cơ sở hạtầng nhưng quy mô càng lớn thì lại càng tiết ki m được chi phí xây dựng và chỉ mất chi phí quản lý, bảoệ nó khỏi đối thủ vàtrì do đó doanh thu và lợi nhu n càng nhiều, nhưng ở Vi t Nam có ít nhà đầu tư có đủ vốn để đầu tưận và giá trị cổ ệ nó khỏi đối thủ vàvào những ngành này do đó tạo thành rào cản gia nh p.ận và giá trị cổ

b, Trên sàn giao dịch chứng khoán thế giới

Kodak là cái tên nổi tiếng khắp toàn cầu, là niềm tự hào của nước Mỹ Kể từ khi Hãng Kodak do GeorgeEastman thành lập năm 1881với những phim cảm quang kiểu mới và máy ảnh hiện đại, đã phát triểnmạnh mẽ và trở thành “Người khổng lồ áo vàng” thần thoại ở Mỹ và thế giới suốt hơn 130 năm Năm

1981, lượng tiêu thụ phim, máy ảnh của Kodak tới trên 10 tỉ USD ở Mỹ và thế giới, trở thành Hãng hàngđầu không có đối thủ cạnh tranh ngự trị trên thị trường nhiếp ảnh thế giới Thế giới trong những nămnày được mệnh danh là “Thời đại phim ảnh Kodak” Kodak chiếm tới 2/3 thị phần phim ảnh thế giới và

dư luận khi đó cho rằng “Kodak cũng chính là Nhiếp ảnh thế giới” Tới cuối những năm 90 Thế kỷ 20, thếgiới vẫn sử dụng phim cảm quang, như năm 1999, mức tiêu thụ loại phim nhựa cảm quang này vẫn tăng14% tại thị trường Mỹ và thế giới Nhưng cũng thời gian này máy ảnh kỹ thuật số ra đời và bắt đầu phổcập tới người tiêu dùng thì Kodak cũng bắt đầu đi xuống Kể từ năm 2005, Kodak bắt đầu thua lỗ, chỉ trừnăm 2007 có lãi đôi chút nhưng không đáng kể Giá trị thị trường 15 năm trước của Kodak là 31 tỉ USD,nhưng đến năm 2014 chỉ còn lại chưa đầy 150 triệu USD Trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ (NYSE)năm 2004 Kodak còn nằm trong chỉ số Dow Jones (chỉ số tính giá trị của 30 công ty cổ phần lớn nhất và

có nhiều cổ đông nhất trong nước Mỹ), đến năm 2011 giá cổ phiếu của Kodak giảm dưới 1 USD, thu

nh p tính trên mỗi cổ phiếu giảm 419% còn âm 0,83 USD, biến đ ng giá cổ phiếu giảm 79% Đến nămận và giá trị cổ

2012, Kodak đã đ đơn xin phá sản.ệ nó khỏi đối thủ và

Thương hi u Kodak là m t thương hi u mạnh, có 130 năm tồn tại và phát triển, nhưng do không bắt kịpệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và

sự thay đổi công ngh cụ thể ở đây là công ngh máy ảnh số mà trớ trêu thay, Kodak là hãng phát minhệ nó khỏi đối thủ và ệ nó khỏi đối thủ và

ra, cuối cùng Kodak đã phá sản, mã chứng khoán EK biến mất trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ

3) Yếu tố tăng trưởng trong tương lai

Có thành tích tốt trong quá khứ và có lợi thế cạnh tranh bên vững cũng chưa hẳn là yếu tố đảm bảo cho doanh thu và lợi nhuận cao trong tương lai, trừ khi công ty đó có kế hoạch phát triển

cụ thể để biến tiềm năng thành doanh thu thực tế.

Nếu công ty không có kế hoạch phát triển sản phẩm mới hay mở rộng ra thị trường mới, doanh thu và lợi nhuận trong tương lai sẽ không thể tăng mãi được Bạn phải đảm bảo rằng công ty bạn muốn đầu tư có một số yếu tố tăng trưởng sau :

- Phát triển dòng sản phẩm mới.

- Phát triển công nghệ sản phẩm mới.

- Có bằng sáng chế mới.

- Mở rộng công suất ( ví dụ : xây nhà máy lơn hơn ).

- Mở rộng ra thị trường mới.

- Có nhiều chi nhánh hơn.

- Có nhiều thị trường tiềm năng chưa được khám phá

Để tìm hiểu sức tăng trưởng của công ty trong tương lai, bạn có thể đọc " Tin từ giám đốc" ( CEOs message ) hay " Thư cho cổ đông" ( Letter to shareholders ) trong Báo cáo Tài chính mới nhất của công ty Một cách khác, bạn có thể vào trang web của công ty và tìm thông tin này ở mục " Dành cho nhà đầu tư " ( Investor Relations ).

Trong trường hợp của Anheuser - Busch, việc tăng trưởng doanh thu trong tương lai được kỳ vọng do những yếu tố :

- Tăng trưởng ở Trung Quốc bằng cách tăng doanh thu và mua công ty khác vì Trung Quốc là thị trương tiêu thụ bia lớn nhất thế giới Công ty đã mua lại 64 nhà máy ủ bia tại Trung Quốc bao gồm cả Harbin, nhà sản xuất bia lớn thứ 4 tại Trung Quốc.

- Tăng trưởng tại Mehico, công ty đã mua lại 50% cổ phần của Mondelo, công ty sản xuất bia lớn nhất Mehico và sản xuất bia Corona.

- Liên tục giới thiệu sản phẩm mới để thúc đẩy doanh thu.

Bình luận

Mua cổ phiếu giống như mua giá trị trong tương lai của công ty Một công ty đã thành công trong quá khứ với việc tình hình kinh doanh ngày đang tốt lên không có nghĩa tương lai sẽ phát triển mà đây chỉ là điểm cộng trong khi ra quyết định đầu tư Nhà đầu tư cần xem xét kỹ tiềm năng tương lai của công ty Công ty đang thực hiện chính sách gì để cải thiện biên lợi nhuân: Công ty có thể tăng giá bán sản phẩm trong tương lai, giá nguyên vật liệu đầu vào sẽ giảm trong tương lai hay công ty duy trì và phát triển phòng nghiên cứu để cải tiến sản phẩm và giảm giá thành Để một công ty có thể phát triển bền vững trong tương lai chỉ có thể bằng cách nghiên cứu phát triển để cải tiến chất lượng sản phẩm và giảm chi phí cấu thành sản phẩm.

Chỉ mua CP của những công ty có doanh số và lợi nhuận ròng tăng ổn định, dư nợ không được quá lớn

so với trị giá tài sản, phòng trường hợp khi lãi suất vay tăng cao công ty vẫn đủ khả năng trả nợ

Hãy tìm cho mình một công ty có xu thế tăng trưởng ổn định nhất về lợi nhuận tính trên cổ phiếu

4) Nợ vừa đủ:

Nợ phải trả là những nghĩa vụ tiền tệ mà đơn vị phải thanh toán cho các bên cung cấp nguồn lực cho

đơn vị trong một khoảng thời gian nhất định Hay nói ngược lại thì các bên cung cấp nguồn lực cho đơn

vị có quyền đòi nợ đối với đơn vị khi các khoản nợ đến hạn Nếu các nghĩa vụ tiền tệ này phải thanh toán

trong vòng 12 tháng thì gọi là các khoản nợ ngắn hạn, nếu các nghĩa vụ tiền tệ phải thanh toán trong vòng trên 12 tháng gọi là nợ dài hạn.

Ví dụ về Nợ phải trả:

Điều quan trọng là phải đảm bảo lượng tiền mượn của công ty nằm ở mức vừa phải và có thể trả nợ dễ

dàng trong vòng 3 đến 4 năm Quy luật vàng là nợ dài hạn phải ít hơn từ 3 đến 4 lần Lợi nhuận ròng

hiện tại (sau thuế)

Nợ dài hạn < (3 đến 4) x Lợi nhuận ròng hiện tại (sau thuế)

Có thể xem khoản nợ dài hạn của công ty ở Bẳng Cân đối Tài chính, dưỡi mục “Nợ dài hạn” và Lợi nhuầnròng có thể tìm thấy trong Bảng Báo cáo Hoạt động Kinh doanh

Ví dụ: Công ty A có Nợ dài hạn là 8,72 tỷ USD và thu nhập ròng năm 2004 là 2,24 tỷ USD Vì 8,72 tỷ USDnhỏ hơn 4 x 2,24 tỷ USD  Công ty dễ dàng thoả mãn điều kiện này

Bình luận:

Cổ phiếu tốt là cổ phiếu của công ty có nợ vừa phải

Nợh pải trả là một chỉ tiêu quan trọng góp phần hình thành nên tài sản của doanh nghiệp, thể hiện mức

độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào các nguồn lực bên ngoài Trên thực tế, khong có 1 doanh nghiệpnào chỉ sử dụng hoàn toàn nguồn vốn chủ sở hữu ddeerp hục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh vìhoạt động của doanh nghiệp rất đa dạng, nguồn vốn chủ sở hữu có thể không đủ để đáp ứng yêu cầuthanh toán của doanh nghiệp hơn nữa việc sử dụng kết hợp một cách hiệu quả, đúng đắn giữa nguồnvốn chủ sở hữu cà nguồn vốn đi chiếm dụng thành nên tài sản của doanh nghiệp, thể hiện mức độ phụthuộc của doanh nghiệp vào các nguồn lực bên ngoài Trên thực tế, không có 1 doanh nghiệp nào chỉ sửdụng hoàn toàn nguồn vốn chủ sở hữu để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh vì hoạt động củadoanh nghiệp rất đa dạng, nguồn vốn chủ sở hữu có thể không đủ để đáp ứng yêu cầu thanh toán củadoanh nghiệp hơn nữa việc sử dụng kết hợp một cách hiệu quả, đúng đắn giữa nguồn vốn chủ sở hữu

cà nguồn vốn đi chiếm dụng là một cách thức hiệu quả giúp doanh nghiệp mở rộng quy mộ hoạt động,nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên nếu nợ phải trả không được quản lí chặtchẽ sẽ làm cho doanh nghiệp mất cân đối tài chính và mất khả năng thanh toán ,đe doạ đến sự tồn tạicủa doanh nghiệp Nên có thểt hấy, nợ vẫn luôn là tiêu chí phản ánh tình hình “sức khỏe” của công ty, vì

vậy không có gì quá ngạc nhiên khi Adam Khoo dưa tiêu chí này vào để đánh giá cổ phiếu tốt Theo ông,quy luật vàng là nợ dài hạn của công ty phải ít hơn 3 hoặc 4 lần lợi nhuận ròng hiện tại 3 đến 4 năm làkhoảng thời gian có thể nói là vừa phải để doanh nghiệp có thể đổi mới công nghệ, đào tạo lao động,

mở rộng sản xuất,… và cả để trả nợ Nếu quá thời gian này, rất khó cho các doanh nghiệp có thể trả nợ,dẫn đến “sức khoẻ” của doanh nghiệp đó dễ sa sút Công ty mà sa sút thì cổ phiếu của công ty đó cũng

sẽ trở nên không tốt

5) Lợi nhuận trên tổng số vốn chủ sở hữu (ROE) luôn ở mức cao

a Khái niệm

- ROE: Return on equity

- Lợi nhuận trên tổng số vốn ( ROE): cho biết công ty kiếm được bao nhiêu lợi nhuận với số tiềnnhà đầu tư bỏ vào ROE được tính bằng cách lấy lợi nhuận chia cho tổng số vốn cổ đông ( Bảngcân đối tài chính)

Công ty liên tục có ROE cao thể hiện:

- Công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững

- Đầu tư dưới dạng cổ đông sẽ có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cao, dẫn tới giá cổ phiếu cao trongtương lai

ROE là con số rất quan trọng cần được xem xét

c ROE trong báo cáo tài chính doanh nghiệp:

- ROE hàng năm: thường được sử dụng để đánh giá công ty nên bạn không cần tự mình tính toáncon số này, ROE được ghi rõ trong báo cáo hàng năm của công ty ở mục “ Tóm tắt tình hình tàichính” hoặc mục “ Các tỷ số tài chính”

- ROE trong quá khứ:

Các công ty Mỹ: www.morningstar.com hay www.moneycentral.com

Các công ty Việt Nam: www.vndirect.com

d Ví dụ

Với công ty Anheuser – Bush, ROE của công ty giai đoạn 1999-2004:

Theo Adam Khoo:

- Công ty có ROE khoảng 12% được xem là trung bình

- Công ty liên tục đạt được ROE cao hơn 15% là những công ty đáng để đầu tư

Nhưng 12% hay 15% chỉ là con số cứng nhắc, trong nhiều trường hợp chúng ta cần những sự so sánhtương đối để sác định rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp:

Khi nào cần lưu ý đến ROE:

 Tương quan giữa tỷ lệ ROE và tỷ lệ lãi vay ngân hàng :

ROE < R: lợi nhuận tạo ra chỉ để trả lãi vay,

ROE > R: lợi nhuận thu được dư trả phí lãi vay, cũng phải xem xét thêm liệu ROE có tăng hay không

 Doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ sẽ làm tăng ROE:

Mua lại cổ phiếu quỹ sẽ làm tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ( EPS) , tăng ROE nhưng lại làm giảm đi giátrị sổ sách ( Book Value) Như vậy, dù lợi nhuận doanh nghiệp không đổi, nhưng điều này vô tình bópméo các chỉ số, “ đánh lừa” những nhà đầu tư vốn hay dùng các chỉ số này để tìm kiếm cổ phiếu rẻ đanggiao dịch dduwois giá trị thực

Giải thích: Khi doanh nghiệp mua cổ phiếu quỹ, số lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường bị giảm đi,đồng thời giá trị sổ sách cũng giảm xuống do công ty đã mất một phần tiền để mua cổ phiếu Đây là 2yếu tố chính làm cho EPS và ROE biến hóa bất thường trong khi tình hình kinh doanh chẳng có gỳ thayđổi

Một số trường hợp khác:

 Ngân hàng thổi phồng lợi nhuận để làm giá cổ phiếu

- Lợi nhuận năm 2011 của hệ thống ngân hàng thương mại là 15,1% so với năm 2010 trong khi tốc

độ tăng vốn chủ sở hữu là 22,85% và tốc độ tăng quy mô tài sản là 18,55%

- Sớ lợi nhuận chủ yếu chỉ ở một số ngân hàng lớn, còn nhiều ngân hàng nhỏ có lợi nhuận thấp,thậm chí thô lỗ.

- Chỉ số ROA ( lợi nhuận trên tổng tài sản) của ngành ngân hàng chỉ đạt 1,09% thấp hơn mức1,29% của năm 2010 và chỉ đứng 6/10 trong việc so sánh với 10 ngành khác trong nước

- Chỉ số ROE năm 2011 của hệ thống ngân hàng thương mại cũng chỉ đạt 11,86% ( thaaos hơn14,56% năm 2011)

 Lãi suất hạ

Bảng số liệu dưới đây sẽ cho thấy với mức lãi suất huy động giảm xuống là 13% thì ROE của hai sàn sẽtăng lên 1,26% và nếu mức lãi suất huy động giảm xuống 12% thỳ ROE của hai sàn sẽ tăng thêm 2,52%.Nhóm ngành xây dựng và vật liệu, bất động sản, du lịch và giải trí, dầu khí sẽ là những nhóm ngành cómức tăng ROE cao nhất nếu lãi suất huy động cho vay giảm xuống

6) Không đòi hỏi đầu tư nhiều vào cơ sở hạ tầng để duy trì hoạt động hiện tại

Hãy cẩn thận với những công ty tạo ra lợi nhuận cao NHƯNG một phần lớn tiền được dùng lại vào việcthay thế nhà máy và thiết bị để đảm bảo công ty vận hành như hiện tại Những công ty cạnh tranh về giá

và những ngành công nghiệp đòi hỏi vốn đầu tư cao (sản xuất máy bay, xe hơi, v.v ) thường phải chimột phần lớn lợi nhuận vào việc giúp cho công ty hoạt động hiệu quả hơn Vì việc tái đầu tư một phầnlợi nhuận không được xem là chi phí mà là tài sản nên Bảng Báo Cáo Hoạt Động Kinh Doanh của nhữngcông ty này làm cho họ có vẻ như đang kiếm được rất nhiều tiền Nhưng trong thực tế, họ không còn

tiền để trả lại cho nhà đầu tư, hoặc để đầu tư vào sản phẩm mới hay thị trường mới để thúc đẩy đà tăngtrưởng.

Đó là lý do tại sao Warren Buffett tránh xa những công ty đòi hỏi chi phí đầu tư vào cơ sở hạ tầng cao đểduy trì hoạt động Ông thích đầu tư vào những công ty không cần quá nhiều thay đổi về máy móc, khôngcần chuyên sâu nghiên cứu và sản xuất ra những sản phẩm không bao giờ lỗi thời Những doanh nghiệpnhư Coca-Cola (một trong những công ty chính mà Warren nắm cổ phần) có sản phẩm (Coke) không baogiờ lỗi thời Do đó, công ty có thế dùng toàn bộ tiền lãi để chia cổ tức hay đầu tư vào thị trường mới.Tương tự, Nike không sở hữu nhà máy riêng và không phải chi một phần lớn lợi nhuận để thay thế máymóc đắt tiền, chính vì thế mà công ty có lượng tiền mặt dư dả

Có một cách để đánh giá yếu tố này là nhìn vào phần "Lưu chuyến tiền tự do" Tiền tự do là số tiền công

ty còn lại sau khi lấy Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi những khoản đầu tư vào cơ sở hạtầng (Bạn có thể tìm thấy cả hai con số này trong Bảng Báo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ)

Lưu chuyển tiền tự do = Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh - Tiền đầu tư vào cơ sở hạ tầng

Dòng tiền tự do là một tiêu chí đánh giá quan trọng đối với các nhà đầu tư Nó thể hiện tất cả những ưuđiểm của dòng tiền mặt do chính hoạt động của công ty tạo ra cũng như việc sử dụng dòng tiền này chochi phí vốn Nếu công ty có thể đáp ứng được thử thách này, nó sẽ có không cần phải vay vốn quá mức

để mở rộng kinh doanh, trả cổ tức và chống trọi với những thời điểm khó khăn

Thuật ngữ "cash cow" được áp dụng để chỉ các công ty có dư dả dòng tiền tự do không phải là mộtthuật ngữ tao nhã, nhưng nó chắc chắn là một trong những đặc tính đầu tư hấp dẫn mà bạn cần xemxét

Mặc dù bạn có thể tự tính con số này, nhiều công ty nghiên cứu chứng khoán nhưwww.morningstar.com sẽ cung cấp cho bạn dữ liệu cần thiết (bạn có thể tìm trong phần "10-year CashFlows" (Lưu chuyển tiền trong vòng 10 năm)) Thông thường, nếu tỉ số lưu chuyển tiền tự do chia chodoanh thu cao hơn 5%, công ty được xem là tốt, có của ăn của để

Trong trường hợp của Anheuse-Busch, lưu chuyển tiền tự do của công ty năm 2004 là 1,85 tỉ đô Doanhthu trong năm đó là 14,93 tỉ đô, vậy lưu chuyển tiền tự do chia cho doanh thu đạt 12,4%, cao hơn tỉ lệtrung bình rất nhiều!

Bình luận:

Các công trình cơ sở hạ tầng khi xây dựng thường đòi hỏi vốn đầu tư lớn nhưng thời gian thu hồi vốn lâu

và việc thu hỏi vốn còn dựa vào hoạt động kinh doanh cũng như mở rộng thị trường Do vậy, khi tiếnhành đầu tư vào lĩnh vực này cần phải tính toán kỹ vấn đề kinh tế kỹ thuật trong xây dựng và sử dụngcác công trình đó

7) Ban lãnh đạo trung thực và có tài đầu tư tài sản

a) Nội dung tiêu chí

Yếu tố này lại khá quan trọng vì ban lãnh đạo được xem là linh hồn của công ty, nếu tư duy và tầm nhìncủa ban lãnh đạo tốt thì công ty rất dễ thành công trong tương lai Cho nên trước khi đầu tư vào một công

ty, chúng ta phải tự hỏi mình những câu hỏi :

+ Ban quản lý có làm việc vì lợi ích của cổ đông không ?

+ Ban quản lý có hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận trong tương lai và giá trị của cổ đôngkhông ?

Chúng ta có thể căn cứ 1 vài dấu hiệu sau để xem xét ban quản lý có làm việc vì lợi ích cổ đông không

Nắm giữ một phần lớn cổ phiếu công ty Bán phần lớn cổ phiếu công ty cho nhà đầu tư khác

Chọn bỏ 1 phần nhỏ tài sản vào cổ phiếu công ty, đầu

tư tiền vào công ty khácLương cơ bản tương đối thấp nhưng tiền thưởng

cao nếu KQKD tốt

Lương căn bản cao và chi phí xa hoa

Chú trọng vào dài hạn , thường giữ nguyên hay

tăng chi phí đầu tư ngắn hạn (lợi nhuận ngắn hạn

thấp hơn) để đảm bảo giá trị cổ phiếu tăng trong

tương lai

Chú trọng vào ngắn hạn Có thể cắt chi phí nghiêncứu, phát triển, quảng cáo hay những chi phí khác đểtăng lợi nhuận ngắn hạn, nhưng giảm lợi thế cạnhtranh dài hạn

Báo cáo tài chính trung thực, chịu trách nhiệm và

chấp nhận sai lầm

Cố ý thay đổi báo cáo tài chính, che dấu chi phí và lỗ,đẩy lợi nhuận ngắn hạn

Bên cạnh đó thông thường, nếu một giám đốc thâm niên ( đặc biệt là tổng giám đốc) giữ một phần đáng

kể cổ phiếu của công ty, ta có cơ sở để tin rằng họ làm việc vì lợi ích tốt nhất của công ty, vì trong đócũng có quyền lợi của họ Bạn sẽ dễ dàng biết được số cổ phần mà mỗi người trong ban quản lý công tynắm giữ bằng cac đọc báo cáo hàng năm , trong mục “ Báo cáo ủy quyền “ ( Proxy statement ) hay mục “Dành cho ban lãnh đạo” ( Corporate governance section ) vì thế, nếu giám đốc điều hành hay nhữngthành viên chủ chốt của công ty bất ngờ bán một phần lớn cổ phiểu mà họ nắm giữ thì đây có thể là dấuhiệu cho biết công ty này không đáng để bạn bỏ tiền vào Bạn có thể theo dõi việc mua bán cổ phiếu củaban quản lý công ty bằng cách vào www.moneycentral.com và tìm vào mục “ Insider Trades” ( mua bánnội bộ )

Một dấu hiệu khác là nhìn vào phần lương thưởng và những hậu đãi dành cho ban lãnh đạo , có thể tìmthấy trongmục “ báo cáo ủy quyền “ hay “ dành cho ban lãnh đạo “ những giám đốc thật sự lo cho công

ty thường nhận lương rất thấp hoặc trung bình , còn tiền thưởng thì tùy thuộc vào kết quả hoạt độngchung Bằng cách này, họ chỉ được thưởng hậu hĩnh nếu công ty đạt lợi nhuận cao Ban quản lý tốt cũngtránh những khoản tiêu xài hoa lá như ngồi ghế máy bay hạng nhất, và các khoản chi phí khổng lồ khác