Chuyên đề thực trạng thị trường trái phiếu việt nam

ề xuất phát triển hành TPCP, TP đưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, c CP b o lãnh, ải pháp đề xuất phát triển TPCQĐP Ngh đ nh 90/2011/NĐ-CP v phát ị trường trái phiếu VN.. TRÁI PHIẾU CHÍNH PH

TH C TR NG T H TR

NG

ẠNG THỊ TRƯỜNG

• Nguyên nhân TTTP Vi t Nam ệt Nam

ch a phát tri n ưa phát triển ển.

5

• Gi i pháp đ xu t phát tri n ải pháp đề xuất phát triển ề xuất phát triển ất phát triển ển.

th tr ị trường trái phiếu VN ưa phát triển.ờng trái phiếu VN ng trái phi u VN ế của

CẤU TRÚC BÀI THUYẾT TRÌNH

3 Ph m Vi t Hi uạng TTTP Viêt Nam ế của ế của

4 Ph m Th Quỳnh Nhạng TTTP Viêt Nam ị trường trái phiếu VN. ưa phát triển.

5 Bùi Th Tuy t Ngaị trường trái phiếu VN. ế của

6 Võ Th Hi nị trường trái phiếu VN. ề xuất phát triển

7 Lưa phát triển.ơ sở pháp lý ng Tr n Thanh Phongần Thanh Phong

8 Châu Th H ng Vyị trường trái phiếu VN ồng Vy

THÀNH VIÊN NHÓM

CHIẾN LƯỢC

1– CƠ SỞ PHÁP LÝ CHO SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TTTP ViỆT NAM

Lu t Ch ng khoán ban hành năm 2006ật Chứng khoán ban hành năm 2006 ứng khoán ban hành năm 2006

Ngh đ nh 01/2011/NĐ-CP v phát ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN ề xuất phát triển hành TPCP, TP đưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, c CP b o lãnh, ải pháp đề xuất phát triển TPCQĐP

Ngh đ nh 90/2011/NĐ-CP v phát ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN ề xuất phát triển hành TPDN

Ngh đ nh s 88/2014/NĐ-CP c a Chính ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ủa

ph quy đ nh v d ch v x p h ng tín ủa ị trường trái phiếu VN ề xuất phát triển ị trường trái phiếu VN ụ xếp hạng tín ế của ạng TTTP Viêt Nam nhi m;ệt Nam

Quy t đinh s 261/QĐ-BTC v vi c phê ế của ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ề xuất phát triển ệt Namduy t l trình phát tri n th trệt Nam ộ trình phát triển thị trường ển ị trường trái phiếu VN ưa phát triển.ờng trái phiếu VN.ng

Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh.

Trái phiếu chính quyền địa phương

Trái phiếu doanh nghiệp

Trái phi u là “là lo i ch ng khoán xác nh n ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận ứng khoán xác nhận ận quy n và l i ích h p pháp c a ng ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ủa người sở hữu đối ười sở hữu đối ở hữu đối ữu đối i s h u đ i ối

v i m t ph n v n n c a t ch c phát hành” ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ủa người sở hữu đối ổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận

Trái phi u là “là lo i ch ng khoán xác nh n ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận ứng khoán xác nhận ận quy n và l i ích h p pháp c a ng ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ủa người sở hữu đối ười sở hữu đối ở hữu đối ữu đối i s h u đ i ối

v i m t ph n v n n c a t ch c phát hành” ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ối ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ủa người sở hữu đối ổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

Nghị định

01/2011/NĐ-CP

Do B Tài chính phát hành nh m huy ộ trình phát triển thị trường ằm huy

đ ng v n cho NSNN ho c cho chộ trình phát triển thị trường ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ặc cho chương ưa phát triển.ơ sở pháp lý ng trình, d án đ u t c th thu c ph m vi ực trạng TTTP Viêt Nam ần Thanh Phong ưa phát triển ụ xếp hạng tín ển ộ trình phát triển thị trường ạng TTTP Viêt Nam

đ u t c a nhà nần Thanh Phong ưa phát triển ủa ưa phát triển.ớc.c

Do B Tài chính phát hành nh m huy ộ trình phát triển thị trường ằm huy

đ ng v n cho NSNN ho c cho chộ trình phát triển thị trường ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ặc cho chương ưa phát triển.ơ sở pháp lý ng trình, d án đ u t c th thu c ph m vi ực trạng TTTP Viêt Nam ần Thanh Phong ưa phát triển ụ xếp hạng tín ển ộ trình phát triển thị trường ạng TTTP Viêt Nam

đ u t c a nhà nần Thanh Phong ưa phát triển ủa ưa phát triển.ớc.c

G m 3 lo i: Tín phi u kho b c, Trái ồng Vy ạng TTTP Viêt Nam ế của ạng TTTP Viêt Nam phi u kho b c và Công trái xây d ng ế của ạng TTTP Viêt Nam ực trạng TTTP Viêt Nam

T qu c; ổ quốc; ố 88/2014/NĐ-CP của Chính

G m 3 lo i: Tín phi u kho b c, Trái ồng Vy ạng TTTP Viêt Nam ế của ạng TTTP Viêt Nam phi u kho b c và Công trái xây d ng ế của ạng TTTP Viêt Nam ực trạng TTTP Viêt Nam

T qu c; ổ quốc; ố 88/2014/NĐ-CP của Chính

Trái phi u đ ếu được Chính phủ bảo lãnh ược Chính phủ bảo lãnh c Chính ph b o lãnh ủ bảo lãnh ảo lãnh là

lo i trái phi u do doanh nghi p, t ch c tài ạng TTTP Viêt Nam ế của ệt Nam ổ quốc; ứng khoán ban hành năm 2006chính, tín d ng, ngân hàng chính sách c a ụ xếp hạng tín ủa nhà nưa phát triển.ớc.c thu c đ i tộ trình phát triển thị trường ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, ng quy đ nh t i ị trường trái phiếu VN ạng TTTP Viêt Nam

Đi u 32 Lu t Qu n lý n công phát hành và ề xuất phát triển ật Chứng khoán ban hành năm 2006 ải pháp đề xuất phát triển ợc CP bảo lãnh,

đưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, c Chính ph b o lãnh thanh toán.ủa ải pháp đề xuất phát triển

Trái phi u đ ếu được Chính phủ bảo lãnh ược Chính phủ bảo lãnh c Chính ph b o lãnh ủ bảo lãnh ảo lãnh là

lo i trái phi u do doanh nghi p, t ch c tài ạng TTTP Viêt Nam ế của ệt Nam ổ quốc; ứng khoán ban hành năm 2006chính, tín d ng, ngân hàng chính sách c a ụ xếp hạng tín ủa nhà nưa phát triển.ớc.c thu c đ i tộ trình phát triển thị trường ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, ng quy đ nh t i ị trường trái phiếu VN ạng TTTP Viêt Nam

Đi u 32 Lu t Qu n lý n công phát hành và ề xuất phát triển ật Chứng khoán ban hành năm 2006 ải pháp đề xuất phát triển ợc CP bảo lãnh,

đưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, c Chính ph b o lãnh thanh toán.ủa ải pháp đề xuất phát triển

THỊ TRƯỜNG PHÁT

HÀNH

THỊ TRƯỜNG PHÁT

HÀNH

T tháng 9/2009 - 9/2014, đ u th u t p trung t i HNX ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX ấu thầu tập trung tại HNX ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ận ại chứng khoán xác nhận

 huy đ ng đ ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối c 654.493 t đ ng ỷ đồng ồng.

Kh i l ối lượng phát hành ược Chính phủ bảo lãnh ng phát hành

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

Năm 2013, kh i l ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng phát tăng 165% so v i m c 68,292 t ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận ỷ đồng.

c a năm 2010, bình quân tăng 55% ủa người sở hữu đối

THỊ TRƯỜNG

PHÁT HÀNH

THỊ TRƯỜNG

PHÁT HÀNHTRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

Về phương thức phát hành

Đ u th u phát hành ất phát triển ần Thanh Phong

B o lãnh phát hành ải pháp đề xuất phát triển

Đ i lý phát hành và bán l ạng TTTP Viêt Nam ẻ

Tr ước 2010, 80% TPCP c 2010, 80% TPCP

đ ược Chính phủ bảo lãnh c phát hành ch ủ bảo lãnh

y u qua ph ếu được Chính phủ bảo lãnh ương thức ng th c ức

b o lãnh ảo lãnh

Tr ước 2010, 80% TPCP c 2010, 80% TPCP

đ ược Chính phủ bảo lãnh c phát hành ch ủ bảo lãnh

y u qua ph ếu được Chính phủ bảo lãnh ương thức ng th c ức

b o lãnh ảo lãnh

T 2012, t tr ng phát ừ 2012, tỷ trọng phát ỷ trọng phát ọng phát hành TPCP thông qua

đ u th u tăng t m c ấu thầu tăng từ mức ầu tăng từ mức ừ 2012, tỷ trọng phát ức 49% năm 2009 lên 100% năm 2014.

T 2012, t tr ng phát ừ 2012, tỷ trọng phát ỷ trọng phát ọng phát hành TPCP thông qua

đ u th u tăng t m c ấu thầu tăng từ mức ầu tăng từ mức ừ 2012, tỷ trọng phát ức 49% năm 2009 lên 100% năm 2014.

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

Về kỳ hạn trái phiếu

các kỳ h n trái phi u ạng ếu được Chính phủ bảo lãnh

các kỳ h n trái phi u ạng ếu được Chính phủ bảo lãnh

Năm 2014, kỳ h n phát hành bình quân TPCP đ t 4,95 năm ại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận (tăng 1,74 năm so v i năm 2013), trong đó trái phi u kỳ h n ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận dài t 5 năm tr lên chi m 47% t ng kh i l ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX ở hữu đối ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng phát hành.

Về lãi suất phát hành

B Tài chính th c ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ực

hi n đi u hành lãi ện điều hành lãi ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối

su t phát hành phù ấu thầu tập trung tại HNX

h p v i lãi su t c a ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ấu thầu tập trung tại HNX ủa người sở hữu đối

th tr ị tính: tỷ đồng ười sở hữu đối ng.

B Tài chính th c ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ực

hi n đi u hành lãi ện điều hành lãi ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối

su t phát hành phù ấu thầu tập trung tại HNX

h p v i lãi su t c a ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ấu thầu tập trung tại HNX ủa người sở hữu đối

th tr ị tính: tỷ đồng ười sở hữu đối ng.

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

Trong giai đo n 2000 - 2002: Ho t đ ng giao d ch trái phi u ại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng ếu là “là loại chứng khoán xác nhận

nói chung và TPCP nói riêng di n ra r t th a th t ễn ra rất thưa thớt ấu thầu tập trung tại HNX ư ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành”.

THỊ TRƯỜNG

GIAO DỊCH

THỊ TRƯỜNG

GIAO DỊCHTRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

Giai đo n 2011 – 2014 ại chứng khoán xác nhận

Năm 2011, t ng giá tr giao ổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng

d ch TPCP đ t trên 73.000 ị tính: tỷ đồng ại chứng khoán xác nhận

t đ ng, v i giá tr giao ỷ đồng ồng ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng

d ch trung bình m i phiên ị tính: tỷ đồng ỗi phiên

đ t 280 t đ ng ại chứng khoán xác nhận ỷ đồng ồng.

Năm 2011, t ng giá tr giao ổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng

d ch TPCP đ t trên 73.000 ị tính: tỷ đồng ại chứng khoán xác nhận

t đ ng, v i giá tr giao ỷ đồng ồng ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng

d ch trung bình m i phiên ị tính: tỷ đồng ỗi phiên

đ t 280 t đ ng ại chứng khoán xác nhận ỷ đồng ồng.

Năm 2012: 211.389 t đ ng Trong đó, t ng giá tr giao d ch ỷ đồng ồng ổ chức phát hành” ị tính: tỷ đồng ị tính: tỷ đồng

Repos tăng g p 31,49 l n so v i năm 2011 ấu thầu tập trung tại HNX ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành”.

Năm 2014: T ng kh i l ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng giao d ch là 882.372 t đ ng trong đó giao d ch ị tính: tỷ đồng ỷ đồng ồng ị tính: tỷ đồng outright là 640.914 t đ ng chi m h n 72,64% t ng kh i l ỷ đồng ồng ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ơn vị tính: tỷ đồng ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng giao d ch ị tính: tỷ đồng

Năm 2014: T ng kh i l ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng giao d ch là 882.372 t đ ng trong đó giao d ch ị tính: tỷ đồng ỷ đồng ồng ị tính: tỷ đồng outright là 640.914 t đ ng chi m h n 72,64% t ng kh i l ỷ đồng ồng ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ơn vị tính: tỷ đồng ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng giao d ch ị tính: tỷ đồng

Dece

mber

0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000

Repo Outright

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

Thanh khoản của TPCP

T năm 2009 đ n 9/2014, ừ năm 2009 đến 9/2014, ế của

giá tr giao d ch bình quân ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN.

theo phiên tăng g p 7,5 l n ất phát triển ần Thanh Phong

t 365 t đ ng/ phiên lên ừ năm 2009 đến 9/2014, ỷ đồng/ phiên lên ồng Vy

2.734 t đ ng/phiên ỷ đồng/ phiên lên ồng Vy

T năm 2009 đ n 9/2014, ừ năm 2009 đến 9/2014, ế của

giá tr giao d ch bình quân ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN.

theo phiên tăng g p 7,5 l n ất phát triển ần Thanh Phong

t 365 t đ ng/ phiên lên ừ năm 2009 đến 9/2014, ỷ đồng/ phiên lên ồng Vy

2.734 t đ ng/phiên ỷ đồng/ phiên lên ồng Vy

Thông t s ư ối lượng phát hành 81/2012/TT-

BTC

Thông t s ư ối lượng phát hành 100/2015/TT-

BTC

Thông t h ư ưới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ng d n chi ti t t phê duy t đ án ẫn chi tiết từ phê duyệt đề án ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX ện điều hành lãi ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối

đ n t ch c phát hành, thanh toán lãi, g c và ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận ối

CĐBC.

Phát hành theo 3 ph ươn vị tính: tỷ đồng ng th c: đ u th u; b o lãnh ứng khoán xác nhận ấu thầu tập trung tại HNX ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ảo lãnh

phát hành và đ i lý phát hành ại chứng khoán xác nhận

UBND c p t nh có th mua l i và hoán đ i trái ấu thầu tập trung tại HNX ỉnh có thể mua lại và hoán đổi trái ể mua lại và hoán đổi trái ại chứng khoán xác nhận ổ chức phát hành”.

phi u chính quy n đ a ph ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ị tính: tỷ đồng ươn vị tính: tỷ đồng ng.

Hi u l c ện điều hành lãi ực

t ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX

10/8/2015

Hi u l c ện điều hành lãi ực

t ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX

các công trình - d án thu c nhi m v chi c a ngân sách đ a ph ực ột phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ện điều hành lãi ục đích đầu tư cho ủa người sở hữu đối ị tính: tỷ đồng ươn vị tính: tỷ đồng ng.

Phát hành l n đ u t năm 2003 và đã có 6 ần Thanh Phong ần Thanh Phong ừ năm 2009 đến 9/2014,

t nh, thành ph tr c thu c TW (TP.HCM, Hà ỉnh, thành phố trực thuộc TW (TP.HCM, Hà ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ực trạng TTTP Viêt Nam ộ trình phát triển thị trường

N i, Đà N ng, Đ ng Nai, B c Ninh và Qu ng ộ trình phát triển thị trường ẵng, Đồng Nai, Bắc Ninh và Quảng ồng Vy ắc Ninh và Quảng ải pháp đề xuất phát triển Ninh) t ch c phát hành thành công ổ quốc; ứng khoán ban hành năm 2006

Tính đ n 7/2015, th trế của ị trường trái phiếu VN ưa phát triển.ờng trái phiếu VN.ng TPCQĐP m i ớc.hình thành h n 10 năm, quy mô còn nh , ơ sở pháp lý ỏ, chi m 2,3% TTTP và 0,45% GDP.ế của

L n đ u ần Thanh Phong ần Thanh Phong 1.000 tỷ đồng/ phiên lên 5 năm 27/06/2013 Coupon

L n đ u ần Thanh Phong ần Thanh Phong 1.000 tỷ đồng/ phiên lên 3 năm 27/09/2013 Coupon

L n đ u ần Thanh Phong ần Thanh Phong 3.000 tỷ đồng/ phiên lên 3 năm 28/11/2013 Coupon

L n đ u ần Thanh Phong ần Thanh Phong 3.000 tỷ đồng/ phiên lên 5 năm 19/08/2014 Coupon

L n đ u ần Thanh Phong ần Thanh Phong 2.000 tỷ đồng/ phiên lên 5 năm 31/08/2015 Coupon

Kho b c Nhà n ạng ước 2010, 80% TPCP c Hà N i (Ch th phát hành: UBND TP Hà N i) ội (Chủ thể phát hành: UBND TP Hà Nội) ủ bảo lãnh ểu phát ội (Chủ thể phát hành: UBND TP Hà Nội)

t năm 2009 đ n tháng 8/2015 (ừ năm 2009 đến 9/2014, ế của Ngu n: T ng h p t trang www.hnx.vn ồng ổ chức phát hành” ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ừ tháng 9/2009 - 9/2014, đấu thầu tập trung tại HNX )

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

t 2009 đ n tháng 8/2015 (Ngu n: T ng h p t trang www.hnx.vn)ừ năm 2009 đến 9/2014, ế của ồng Vy ổ quốc; ợc CP bảo lãnh, ừ năm 2009 đến 9/2014,

L n đ uần Thanh Phong ần Thanh Phong 1.100 tỷ đồng/ phiên lên 5 năm 13/10/2014 Coupon

UBND TP.HCM y quy n cho Cty Đ u t TCNN TP.HCM – HFIC t ch c 2 ủa người sở hữu đối ền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ư ổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận

đ t phát hành TPCQĐP vào ngày 30/9/2014 và 11/11/2014 v i ph ợi ích hợp pháp của người sở hữu đối ới một phần vốn nợ của tổ chức phát hành” ươn vị tính: tỷ đồng ng

th c b o lãnh phát hành thông qua t ch c b o lãnh chính là CTCP Ch ng ứng khoán xác nhận ảo lãnh ổ chức phát hành” ứng khoán xác nhận ảo lãnh ứng khoán xác nhận khoán NH Đ u t và Phát tri n Vi t Nam (BSC) ần vốn nợ của tổ chức phát hành” ư ể mua lại và hoán đổi trái ện điều hành lãi

T ng kh i l ổ chức phát hành” ối ượi ích hợp pháp của người sở hữu đối ng phát hành: 3.000 t , đ t 100% k ho ch phát hành ỷ đồng ại chứng khoán xác nhận ếu là “là loại chứng khoán xác nhận ại chứng khoán xác nhận

2014

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

THỊ TRƯỜNG

PHÁT HÀNH

THỊ TRƯỜNG

PHÁT HÀNH

Giá tr TPDN phát hành Vi t Nam giai ị tính: tỷ đồng ện điều hành lãi

đo n 2003 - 2007 ại chứng khoán xác nhận

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

Tr ưa phát triển.ớc c 2006: Ngh đ nh 120/CP ngày 17/09/1994 v phát ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN ề xuất phát triển hành c phi u, trái phi u c a DNNN Có 5 DN phát hành: ổ quốc; ế của ế của ủa Cty C đi n l nh REE 5 tri u USD (1996), CTCP Công ngh ơ sở pháp lý ệt Nam ạng TTTP Viêt Nam ệt Nam ệt Nam Thông tin EIS 10 t (1998), TCT D u khí 300 t (2003), ỷ đồng/ phiên lên ần Thanh Phong ỷ đồng/ phiên lên TCT Đi n l c EVN 300 t (2003), TCT Xi măng 300 t ệt Nam ực trạng TTTP Viêt Nam ỷ đồng/ phiên lên ỷ đồng/ phiên lên (2003)

Sau 2006: Ngh đ nh 52/CP cho phép các DN phát hành TP ị trường trái phiếu VN ị trường trái phiếu VN theo hình th c riêng l CTPH m r ng ra các Cty TNHH, ứng khoán ban hành năm 2006 ẻ ở pháp lý ộ trình phát triển thị trường CTCP, Cty có v n đ u t n ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ần Thanh Phong ưa phát triển ưa phát triển.ớc c ngoài L ưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, ng DN phát hành

TP tăng v i t ng tr giá g n 36.000 t đ ng Năm 2007, d ớc ổ quốc; ị trường trái phiếu VN ần Thanh Phong ỷ đồng/ phiên lên ồng Vy ưa phát triển.

n TPDN kho ng 2,6% GDP và 11% TTTP ợc CP bảo lãnh, ải pháp đề xuất phát triển

2 – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

• V c b n đ u cao h n lãi su t đ u th u TPCP ề xuất phát triển ơ sở pháp lý ải pháp đề xuất phát triển ề xuất phát triển ơ sở pháp lý ất phát triển ất phát triển ần Thanh Phong

• Tr sau, tr lãi h ng năm (coupon), lãi su t c đ nh ải pháp đề xuất phát triển ải pháp đề xuất phát triển ằm huy ất phát triển ố 88/2014/NĐ-CP của Chính ị trường trái phiếu VN.

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

II – THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ViỆT NAM

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

NĐT mua và gi ữ

trái phi u t i khi ế của ớc

đáo h n ạng TTTP Viêt Nam

NĐT mua và gi ữ

trái phi u t i khi ế của ớc

đáo h n ạng TTTP Viêt Nam

Kh i lố 88/2014/NĐ-CP của Chính ưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, ng c a m i đ t phát hành không l n, trong ủa ỗi đợt phát hành không lớn, trong ợc CP bảo lãnh, ớc.khi t ch c phát hành l i chính là khách hàng c a NH ổ quốc; ứng khoán ban hành năm 2006 ạng TTTP Viêt Nam ủa nên NH hi u rõ v nhà phát hành h n các nhà đ u t ển ề xuất phát triển ơ sở pháp lý ần Thanh Phong ưa phát triển.khác N u m t đ t phát hành ch có NH mua thôi thì ế của ộ trình phát triển thị trường ợc CP bảo lãnh, ỉnh, thành phố trực thuộc TW (TP.HCM, Hà

TP đó sẽ không khác bi t gì so v i m t kho n vay NH.ệt Nam ớc ộ trình phát triển thị trường ải pháp đề xuất phát triển

Kh i lố 88/2014/NĐ-CP của Chính ưa phát triển.ợc CP bảo lãnh, ng c a m i đ t phát hành không l n, trong ủa ỗi đợt phát hành không lớn, trong ợc CP bảo lãnh, ớc.khi t ch c phát hành l i chính là khách hàng c a NH ổ quốc; ứng khoán ban hành năm 2006 ạng TTTP Viêt Nam ủa nên NH hi u rõ v nhà phát hành h n các nhà đ u t ển ề xuất phát triển ơ sở pháp lý ần Thanh Phong ưa phát triển.khác N u m t đ t phát hành ch có NH mua thôi thì ế của ộ trình phát triển thị trường ợc CP bảo lãnh, ỉnh, thành phố trực thuộc TW (TP.HCM, Hà

TP đó sẽ không khác bi t gì so v i m t kho n vay NH.ệt Nam ớc ộ trình phát triển thị trường ải pháp đề xuất phát triển

Các doanh nghi p phát hành trái phi u chuy n đ i h u ệt Nam ế của ển ổ quốc; ần Thanh Phong

h t ho t đ ng trong ngành d ch v tài chính.ế của ạng TTTP Viêt Nam ộ trình phát triển thị trường ị trường trái phiếu VN ụ xếp hạng tín Các doanh nghi p phát hành trái phi u chuy n đ i h u ệt Nam ế của ển ổ quốc; ần Thanh Phong

h t ho t đ ng trong ngành d ch v tài chính.ế của ạng TTTP Viêt Nam ộ trình phát triển thị trường ị trường trái phiếu VN ụ xếp hạng tín