Bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 7 đầu tư tài sản dài hạn (đh công nghiệp TP HCM)

Mục tiêu của chương• Phân biệt đƣợc các loại dự án khác nhau, mối quan hệ giữa các dự án.. • Hiểu đƣợc thế nào là thẩm định dự án • Biết cách thẩm định các dự án  để đƣa ra các quyết đị

ĐẦU TƯ TÀI SẢN DÀI HẠN

Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM

CHƯƠNG 7

Mục tiêu của chương

• Phân biệt đƣợc các loại dự án khác nhau, mối quan hệ giữa các dự án.

• Hiểu đƣợc thế nào là thẩm định dự án

• Biết cách thẩm định các dự án  để đƣa ra các quyết định đầu tƣ hiệu quả

• Phân biệt lãi kế toán và dòng tiền hoạt động.

7.1 phân loại các dự án đầu tư

7.2 Phân tích mối quan hệ giữa các dự

án

7.2 Phân tích mối quan hệ giữa các dự

– Dự án A xây dựng nhà xưởng sản xuất sản phẩm mới

– Dự án B mua sắm máy móc, thiết bị, công cụ dụng cụ sản xuất

• Ví dụ 3: DN cần mua 1 dây chuyền sản xuất mới thay thế dây

truyền sản xuất cũ đã lỗi thời kém hiệu quả.

– Dự án A: mua dây chuyền sản xuất của Mỹ

– Dự án B: mua dây chuyền sản xuất của Nhật

7.3 Thẩm định dự án

7.3.1 Hiện giá thuần - NPV

c Đánh giá, lựa chọn:

7.3.1 Hiện giá thuần - NPV

d Vận dụng chỉ tiêu NPV

7.3.1 Hiện giá thuần - NPV

• VD2: NĐT đang xem xét lựa chọn 1 trong hai

dự án, với số liệu đƣợc cho nhƣ sau:

7.3.1 Hiện giá thuần - NPV

e Ƣu và nhƣợc điểm của chỉ tiêu NPV

7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR

1 2

1 1

2 1

0 )

(

NPV NPV

NPV IRR

IRR IRR

7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR

c Đánh giá, lựa chọn:

7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR

d Vận dụng chỉ tiêu IRR

• VD1: NĐT đang xem xét lựa chọn 1 trong hai

dự án, với số liệu đƣợc cho nhƣ sau:

7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR

• VD2: dự án đầu tƣ vào dây chuyền sản xuất sản phẩm mới với vốn đầu tƣ ban đầu là

6000$ Các dòng tiền phát sinh trong suốt thời gian sống của dự án là: CF1=2500$,

CF2=1640$, CF3=4800$

Sử dụng chỉ tiêu IRR để đƣa ra quyết định lựa chọn dự án hay không? Biết chi phí sử dụng vốn của dự án là 10%

7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR

e Ƣu, nhƣợc điểm của chỉ tiêu IRR

7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI

c Đánh giá, lựa chọn:

7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI

• VD2: dự án đầu tƣ vào dây chuyền sản xuất sản phẩm mới với vốn đầu tƣ ban đầu là

6000$ Các dòng tiền phát sinh trong suốt thời gian sống của dự án là: CF1=2500$,

CF2=1640$, CF3=4800$

Sử dụng chỉ tiêu PI để đánh giá hiệu quả của

dự án? Biết chi phí sử dụng vốn của dự án là 10%

So sánh với dự án ở VD1 để đƣa ra quyết định chọn một trong hai dự án

7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI

e Ƣu, nhƣợc điểm của chỉ tiêu PI

7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP

c Đánh giá, lựa chọn:

7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP

d Vận dụng chỉ tiêu PP

7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP

7.3.5 Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu - DPP

d Vận dụng chỉ tiêu DPP:

7.3.5 Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu - DPP

e Ƣu, nhƣợc điểm của chỉ tiêu DPP:

Lựa chọn các dự án có tg sống khác nhau bằng NPV

• Có 2 cách:

– Phương pháp bội số chung nhỏ nhất

– Phương pháp so sánh CF đều

7.4 Xác định dòng tiền phù hợp

• Dòng tiền phù hợp: là những dòng tiền rõ ràng cần đƣợc xem xét trong quá trình đầu tƣ

• Hai nguyên tắc cần tuân theo:

– Các quyết định về đầu tƣ phải đƣợc quyết định trên cơ sở những dòng tiền chứ không phải lãi kế toán

– Chỉ có những dòng tiền tăng thêm mới phù hợp cho những quyết định chấp nhận hay từ chối dự án

7.4.1 Lãi kế toán và dòng tiền hoạt

động

7.4.2 Dòng tiền tăng thêm

Nhu cầu tăng lên của vốn lưu

động thuần Chi đầu

tư TSCĐ