Thuyết trình chủ đề bộ ba bất khả thi

- Bộ ba bất khả thi có thể phát biểu như một định đề: Một quốc gia không thể đồng thời đạt được tỷ giá cố định, hội nhập tài chính và độc lập tiền tệ.. Một quốc gia chỉ có thể lựa chọ

TIỂU LUẬN ĐỀ TÀI

BỘ BA BẤT KHẢ THI

Nhóm thực hiện

Họ và tên Số thứ tự

NỘI DUNG

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

2 DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở CÁC

NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN (VN)

3 BỘ BA BẤT KHẢ THI THAY ĐỔI NHƯ THẾ NÀO SAU

CUỘC KHỦNG HOẢNG

4 BỘ BA BẤT KHẢ THI VÀ KHU VỰC TƯ

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

- Định nghĩa: Bộ ba bất khả thị là lý thuyết phổ biến

trong kinh tế được phát triển bởi Robert Mundell và

Marcus vào thập niên 1960

- Bộ ba bất khả thi có thể phát biểu như một định đề:

Một quốc gia không thể đồng thời đạt được tỷ giá cố

định, hội nhập tài chính và độc lập tiền tệ Một quốc gia

chỉ có thể lựa chọn cùng một lúc đồng thời hai trong ba

mục tiêu là độc lập tiền tệ, ổn định tỷ giá và hội nhập tài chính

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

Bộ ba bất khả thi được minh họa ở hình sau:

(1) Chính sách tiền tệ độc lập

Thị trường vốn đóng

(3) Ổn định

tỷ giá

(2)Hội nhập tài chính

Tỷ giá thả nổi

Tỷ giá

cố định

2 DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN (VN)

 Đỉnh của tam giác được gọi là “thị trường vốn đóng”, là sự kết hợp giữa độc lập tiền tệ và ổn định tỷ giá nhưng không có hội nhập tài chính Lựa chọn

chế độ thị trường vốn đóng có nghĩa chính phủ phải thiết lập kiểm soát vốn Khi có kiểm soát vốn, mối liên hệ giữa lãi suất và tỷ giá sẽ bị phá vỡ

 Độc lập tiền tệ và hội nhập tài chính được kết hợp bằng cách lựa chọn chế độ

tỷ giá thả nổi nhưng phải từ bỏ mục tiêu ổn định tỷ giá Với lựa chọn này,

chính phủ (NHTW) được quyền tự do ấn định lãi suất nhưng đổi lại tỷ giá

phải vận hành theo những nguyên tắc của thị trường

 Ổn định tỷ giá và hội nhập tài chính được kết hợp bằng cách lựa chọn chế độ

tỷ giá cố định nhưng phải từ bỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa chính phủ

đã mất đi một công cụ để điều chỉnh lãi suất trong nước độc lập với lãi suất.

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

Ở các quốc gia khác nhau, bộ ba bất khả thi sẽ được thể hiện dưới dạng thức cụ thể khác nhau nhưng về bản chất là không thay đổi như sau:

- Tỷ giá thể hiện ở: dự trữ ngoại tệ, cán cân thanh toán

- Tự do lưu chuyển vốn được thể hiện ở: tăng trưởng

GDP, đầu tư nước ngoài, nhập siêu, tài khóa ngân sách công,

nợ nước ngoài

- Chính sách tiền tệ độc lập thể hiện ở: lạm phát, lãi

suất,

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

- Độc lập tiền tệ

- Ổn định tỷ giá

- Hội nhập tài chính

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

Ý nghĩa 3 mục tiêu:

- Độc lập tiền tệ: Giúp cho chính phủ chủ động sự dụng các công cụ

chính sách tiền tệ để thực hiện chính sách phản chu kỳ kinh tế Tuy

nhiên độc lập tiền tệ nhiều hơn dễ dẫn đến bất ổn định trong tăng trưởng

và tiềm ẩn nguy cơ lạm phát cao

- Ổn định tỷ giá: Giúp tạo ra neo danh nghĩa để chính phủ tiến hành các

biện pháp ổn định giá cả Cái neo này làm cho nhận thức của nhà đầu tư đối với rủi ro của nền kinh tế giảm đi, làm tăng thêm niền tin của công chúng vào đồng nội tệ Tuy nhiên tỷ giá quá cứng nhắc chẳng những có khả năng dẫn đến bất ổn trong tăng trưởng, rủi ro lạm phát cao mà còn dẫn đến phân bổ sai nguồn lực và tăng trưởng không bên vững

1 LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI

- Hội nhập tài chính: Là xu thế trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện

nay

+ Lợi ích hữu hình của hội nhập tài chính giúp quốc gia tăng

trưởng nhanh hơn và phân bổ nguồn lực tốt hơn; giúp nhà đầu tư

đa dạng hóa đầu tư, mạnh dạng bỏ vốn vào nền kinh tế Nhờ đó

mà thị trường tài chính nội địa nhờ đó cũng phát triển theo Hội nhập tài chính còn giúp giải quyết được phần nào vấn đề thông tin bất cân xứng do từ khu vực doanh nghiệp đến chính phủ phải minh bạch thông tin nếu muốn thu hút đầu tư nhiều hơn

+ Lợi ích vô hình là tạo ra động lực giúp cho chính phủ tiến hành

2 DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN (VN)

quá trình hội nhập tài chính một cách sâu rộng nên dự trữ ngoại

hối đóng vai trò quan trọng trong mẫu hình bộ ba bất khả thi

Vì vậy đòi hỏi VN phải gia tăng dự trữ ngoại hối để bảo đảm duy

trì tỷ giá trong một vùng mục tiêu nào đó

góp quan trọng vào dự trữ ngoại hối tăng lên ở các nước (Trước

đây là thương mại)

3 BỘ BA BẤT KHẢ THI THAY ĐỔI NHƯ THẾ NÀO SAO CUỘC KHỦNG HOẢNG

Sau sự đổ vỡ của hệ thống Bretton Woods:

- Chỉ số ổn định tỷ giá của các nhóm quốc gia công nghiệp hóa giảm đi đáng kể, còn mức độ hội nhập tài chính thì tăng nhẹ

- Trong khi đó điều thú vị là cùng với lộ trình hội nhập tài chính ngày càng sâu rộng hơn, mức độ ổn định tỷ giá tại các quốc gia đang phát triển nhưng không phải là thị trường mới, nổi lại tăng khá mạnh Tất nhiên mức độ độc lập tiền tệ của các nước đang phát triển cũng giảm đi đáng kể

- Đối với các nước đang phát triển là thị trường mới nổi thì lại

có xu hướng tiến tới linh họat tỷ giá nhiều hơn

3 BỘ BA BẤT KHẢ THI THAY ĐỔI NHƯ THẾ NÀO SAO CUỘC KHỦNG HOẢNG

Sau cuộc khủng hoảng nợ Mexico:

- Các quốc gia công nghiệp hóa tiếp tục gia tăng tính linh

họat tỷ giá và mở cửa tài chính, trong khi vẫn duy trì một

mức độ độc lập tiền tệ trong một chừng mực nhất định

- Cuộc khùng hoàng nợ đã làm cho tất cả các quốc gia đang phát triển theo đuổi tính linh họat hơn trong tỷ giá, đồng thời theo đuổi độc lập tiền tệ nhiều hơn Xu hướng này nói lên

một sự thật là các quốc gia rơi vào khủng hoảng không thể duy trì mãi hệ thống tỷ giá cố định

- Các quốc gia không phải thị trường mới nổi đã thắt chặt

kiểm soát vốn do hậu quả của cuộc khùng hoảng nợ, trong khi các quốc gia thị trường mới nổi vẫn không thay đổi lập

3 BỘ BA BẤT KHẢ THI THAY ĐỔI NHƯ THẾ NÀO SAU CUỘC KHỦNG HOẢNG

Sau cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á:

- Mức độ độc lập tiền tệ cùa các quốc gia công nghiệp hóa đã giảm nghiêm trọng, trong khi tỷ giá thì ổn định hơn Tất

nhiên các nước công nghiệp hóa vẫn luôn là những quốc gia tiên phong trong tự do hóa tải khoản vốn

- Các quốc gia đang phát triển nhưng không phải là thị trường mới nổi tuy cũng bắt đầu tăng tốc hội nhập tài chính và theo đuổi chế độ tỷ giá linh họat, nhưng vẫn tìm mọi cách theo

đuổi chính sách tiền tệ độc lập hơn

- Các quốc gia thị trường mới nổi do lựa chọn hội nhập tài

chính nhiều hơn và chính sách tỷ giá linh họat nên đã đánh