Hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án tại Công ty Kinh Đô

tri n không ng ng c a xã h i Mu n có s phát tri n thì t t c m i qu c gia,

doanh nghi p hay công ty đ u ph i ti n hành đ u t Có th nói nh có ho t

đ ng đ u t mà m i l nh v c đ c phát tri n c v ch t và l ng, đ c bi t là

trong l nh v c kinh t Các d án chính là nh p c u n i ho t đ ng đ u t đ n v i

hi n th c Thông qua d án mà các ý t ng đ u t đ c th hi n và th c hi n

Tuy nhiên ý t ng đ u t s tr nên b méo mó, không đ c ph n ánh trung

th c n u nh các d án l p ra không chính xác, không đ c ki m tra c n th n

Xu t phát t lý do đó mà môn th m đ nh d án ra đ i trong đó có th m đ nh tài

chính d án Th m đ nh tài chính d án là công vi c mà không có m t d án nào

b qua vì tài chính là m t v n đ s ng còn đ i v i d án Th y đ c t m quan

tr ng c a công tác th m đ nh tài chính d án nên trong th i gian th c t p t i

công ty kinh doanh b t đ ng s n Kinh ô ( là m t công ty mà ho t đ ng ch y u

là đ u t vào các d án), em đã ch n đ tài “Hoàn thi n công tác th m đ nh tài

chính d án t i Công ty Kinh ô”cho chuyên đ th c t p c a mình N i dung

Em xin chân thành c m n cô giáo gi ng d y b môn Tài chính doanh

nghi p, giáo viên h ng d n em làm b n chuyên đ th c t p này Ti p theo em

xin chân thành c m n các th y cô giáo khoa Ngân hàng - Tài chính c a tr ng

đã cung c p cho em nh ng ki n th c v môn th m đ nh tài chính d án đ giúp

em hoàn thành chuyên đ c a mình Cu i cùng em xin c m n cán b công ty

Kinh ô nói chung và các cán b phòng k toán tài chính, phòng kinh doanh

đ u t ti p th nói riêng đã t o đi u ki n r t thu n l i và giúp đ em trong th i

gian ti n hành th c t p t i Công ty Sau đây là toàn b n i dung chuyên đ c a

em

Hi n nay t “d án” đ c s d ng r t r ng rãi - ta th ng nghe nói đ n

các d án đ u t phát tri n t m c qu c gia ho c qu c t , song c ng có th nói

đ n d án c a cá nhân m i ng i, nh ti n hành m t nghiên c u th nghi m,

m c tiêu xác đ nh, nh m đáp ng m t nhu c u chuyên bi t

+D án không ph i là m t nghiên c u tr u t ng hay ng d ng, mà

ph i c u trúc nên m t th c t m i, m t th c t mà tr c đó còn ch a t n t i

nguyên b n t ng đ ng Ngoài ra m i d án ph i có tính sáng t o riêng

+ Vì liên quan đ n m t th c t trong t ng lai, b t kì d án nào

c ng có m t đ b t đ nh và nh ng r i ro có th x y ra

+Cu i cùng, nh m t ho t đ ng đ c thù, d án ph i có b t đ u, có

k t thúc và ch u nh ng h n ch nói chung là đã cho v ngu n l c( ph ng ti n)

+Môi tr ng xung quanh d án (nh t là ph n ti p giao gi a d án

v i môi tr ng xung quanh)

Khi nói đ n d án bao gì c ng liên quan đ n ho t đ ng đ u t b i l n u

d án không đ c đ u t thì không th nào ti n hành đ c Khi m t doanh

nghi p có d án thì m t đi u t t nhiên là doanh nghi p đó có ho t đ ng đ u t

u t là ho t đ ng ch y u quy t đ nh s phát tri n và t ng tr ng c a doanh

nghi p Xu t phát t t m quan tr ng c a ho t đ ng đ u t , đ c đi m và s ph c

t p v m t k thu t, h u qu và hi u qu tài chính, kinh t xã h i c a nó đòi h i

khi ti n hành m t ho t đ ng đ u t c n ph i có s chu n b c n th n và nghiêm

-Là công c đ tìm ki m các đ i tác liên doanh

-Là công c giúp nhà đ u t xác đ nh đ c c h i đ u t t t, gi m thi u

r i ro, gi m thi u chi phí c h i

-Là c n c đ so n th o h p đ ng liên doanh c ng nh đ gi i quy t các

m i quan h trong tranh ch p gi a các đ i tác trong quá trình th c hi n d án

2.2 i v i Nhà n c

D án là tài li u đ các c p có th m quy n xét duy t c p gi y phép đ u t ,

là c n c pháp lý đ tòa án xem xét gi i quy t khi có s tranh ch p gi a các bên

tham gia đ u t trong quá trình th c hi n d án sau này

2.3 i v i các t ch c tài tr v n

D án là c n c đ các c quan này xem xét tính kh thi c a d án đ

quy t đ nh có nên tài tr hay không, tài tr đ n m c đ nào cho d án đ đ m

hay qu c gia (qu c t )

+Xét theo phân ngành kinh t xã h i, ta có các d án s n xu t, d

*Các d án l n ( xây d ng m t nhà máy hay m t t h p công nghi p, quy

ho ch phát tri n vùng lãnh th ) đ c đ c tr ng b i t ng kinh phí huy đ ng

l n, s l ng các bên tham gia đông và s d ng nhi u công ngh khác nhau,

th i gian th c hi n ra dài, có nh h ng m nh đ n môi tr ng kinh t và sinh

thái Chúng đòi h i ph i thi t l p các c u trúc t ch c chuyên bi t, v i các m c

phân c p trách nhi m khác nhau, đ ra quy ch ho t đ ng và các ph ng pháp

ki m tra ch t ch T m bao c a các d án này r ng t i m c ng i qu n lý không

th nào đi sâu vào t ng chi ti t trong quá trình th c hi n Trái l i, nhi m v ch

y u c a ng i qu n lý là, m t m t thi t l p h th ng qu n lý và t ch c (Phân

chia d án thành các d án b ph n và ph i k t h p các d án b ph n đó) cho

phép m i c p th c hi n đ c trách nhi m c a mình, và m t khác đ m nh n các

m i quan h gi a d án v i bên ngoài

Các d án l n hi n nay th ng mang tính qu c gia ho c qu c t

không đòi h i kinh phí nhi u, th ng n m trong m t b i c nh s n có ho c

không đ c u tiên Các ngu n l c huy đ ng ch ng nh ng eo h p, mà th ng

không có ngay M c tiêu và trách nhi m đôi khi không đ c xác đ nh rõ ràng,

và nh ng ng i tham gia không có kinh nghi m trong ho t đ ng d án Ch

nhi m d án th ng kiêm luôn c vi c qu n lý d án ( đ i n i) l n vi c liên h

v i các chuyên gia bên ngoài (đ i ngo i)

M i xí nghi p, c quan th ng ch ch trì ho c tham gia vào m t hay

vài d án l n, trong khi đó có th có nhi u d án nh cùng đ ng th i th c hi n

V ph ng di n qu n lý, các d án l n và các d án nh , tuy có nh ng nét

chung, nh ng c ng nhi u đ c đi m riêng đòi h i ph i áp d ng các ph ng pháp

và công c qu n lý khác nhau Các d án l n th ng đ t ra nhi u v n đ v qu n

lý c n đ c ngiên c u và gi i quy t Ng c l i, các d án nh cho phép áp d ng

m t cách đ n gi n và công hi u các ph ng pháp đ nh l ng

4 Các giai đo n c a d án

D án đ c xây d ng và phát tri n trong m t quá trình g m nhi u giai

đo n riêng bi t, song g n bó ch t ch v i nhau và đi theo m t ti n trình logic

đây ta phân thành 5 giai đo n c th là: Xác đ nh d án, phân tích và l p d án,

duy t d án, tri n khai th c hi n, nghi m thu t ng k t và gi i th

hành nghiên c u chi ti t hóa, l a ch n ra nh ng ý đ d án có tri n v ng nh t đ

ti n hành chu n b và phân tích trong giai đo n ti p theo

Vi c xác đ nh và sàng l c các ý đ d án có nh h ng quy t đ nh t i quá

trình chu n b và th c hi n d án D án có th th t b i hay không đ t đ c k t

qu mong mu n, tuy r ng vi c th c hi n và chu n b d án t t đ n đâu, n u nh

ý đ ban đ u đã hàm ch a nh ng sai l m c b n

4.2 Phân tích và l p d án

Sau khi xác đ nh ý đ , m c tiêu và ph ng ti n c a d án, ta có th ti n

hành quá trình phân tích và l p d án Phân tích và l p d án là giai đo n nghiên

c u chi ti t ý đ đ u t đã đ c đ xu t trên t t c m i ph ng di n nh : th ch

- xã h i, th ng m i, tài chính, kinh t k thu t, t ch c - qu n lý th c hi n

nhi m v này ph i thu th p đ y đ nh ng thông tin c n thi t cho vi c nghiên

c u v th tr ng, môi tr ng t nhiên, các ngu n nguyên v t li u t i ch , các

quy đ nh và chính sách có liên quan c a Chính ph , v đ c đi m kinh t - v n

hóa - xã h i c a dân c trong vùng có liên quan đ n d án

N i dung ch y u c a giai đo n phân tích và l p d án là nghiên c u m t

cách toàn di n tính kh thi c a d án Tuy v y, đ i v i nh ng d án có quy mô

l n, thì tr c khi th c hi n nghiên c u kh thi thì nên có b c nghiên c u ti n

kh thi Trong b c nghiên c u này, t t c m i ph ng di n chu n b và phân

tích d án đ u đ c đ c p t i, song ch m c đ chi ti t v a đ đ ch ng minh

Nghiên c u kh thi ( còn g i là l p lu n ch ng kinh t k thu t) là b c

nghiên c u d án đ y đ và toàn di n nh t, có nhi m v t o c s đ ch p thu n

ph ng án còn l i Nghiên c u kh thi, đúng nh tên g i c a nó, nh m ch ng

minh kh n ng th c hi n c a d án v t t c m i ph ng di n có liên quan

Thi t k và ch đ o nghiên c u kh thi là m t công tác ph c t p đòi h i s

tham gia c a nhi u l nh v c khác nhau Ph m vi và th i gian nghiên c u kh thi

ph thu c vào tính ch t c a d án: d án có ph c t p hay không, đã đ c nh n

th c đ n m c đ nào, d án có tính ch t sáng t o hay ch là l p l i V kinh phí,

nghiên c u kh thi th ng chi m kho ng 5% toàn b chi phí đ u t c a d án

Th i gian nghiên c u có th là m t tháng, hai n m ho c dài h n n a ph thu c

vào quy mô tính ch t c a d án K t thúc nghiên c u kh thi c ng là h t giai

đo n phân tích và l p d án

Th c t đã xác nh n t m quan tr ng c a công tác chu n b và phân tích d

án Chu n b t t và phân tích k l ng s làm gi m nh ng khó kh n trong giai

đo n th c hi n, c ng nh cho phép đánh giá đúng đ n h n tính hi u qu và kh

n ng thành công c a d án Ch ng h n vi c chu n b đ y đ trên ph ng di n

k thu t s làm gi m nguy c chi phí v t đ nh m c

4.3 Duy t d án

Giai đo n này th ng đ c th c hi n v i s tham gia c a các c quan

Nhà n c, các t ch c tài chính và các thành ph n khác tham gia d án, nh m

xác minh l i toàn b nh ng k t lu n đã đ c đ a ra trong quá trình chu n b và

phân tích d án, trên c s đó ch p nh n hay bác b d án D án s đ c thông

qua và đ c đ a vào th c hi n n u nó đ c xác nh n là có hi u qu và kh thi

Ng c l i, trong tr ng h p còn có nh ng b t h p lý trong thi t k d án, thì

tùy theo m c đ , d án có th đ c s a đ i b xung hay bu c ph i xây d ng l i

hoàn toàn

4.4 Tri n khai th c hi n

Giai đo n tri n khai th c hi n d án b t đ u khi kinh phí đ c đ a vào

Trong giai đo n tri n khai th c hi n có th chia thành nh ng th i k nh h n

Ch ng h n, th i k th nh t là thi công xây d ng các công trình c s Sau khi

hoàn thành xây d ng c b n, d án chuy n sang th i k phát tri n Trong th i

k này d án b t đ u sinh l i và tr d n nh ng kho n n trong th i k đ u Th i

k th ba b t đ u khi d án đã đ t t i s phát tri n toàn b , nói cách khác các

công trình đ u t ban đ u đã đ c s d ng h t công su t và kéo dài cho t i khi

d án ch m d t ho t đ ng

Th c hi n d án là k t qu c a m t quá trình chu n b và phân tích k

l ng, song trong th c t r t ít khi d án đ c ti n hành hoàn toàn đúng nh

ho ch đ nh Nhi u d án đã không đ m b o đ c ti n đ th i gian và chi phí d

ki n, th m chí m t s d án đã ph i thay đ i thi t k ban đ u do gi i pháp k

thu t không thích h p hay do thi u v n ho c do nhi u y u t khách quan đem

l i Nói chung nh ng khó kh n mà d án ph i đ i phó trong khi th c hi n, đ c

bi t trong th i k thi công là:

+Các khó kh n tài chính: Th ng xu t hi n do nh ng bi n đ ng v

giá c hay do vi c thi u các ngu n v n c n thi t trong quá trình th c hi n H u

qu là d án b trì hoãn, chi phí t ng và trong m t s tr ng h p quy mô c a d

án b thu h p l i

+Các h n ch v m t qu n lý: Ph bi n nh t đ i v i nhi u d án

trong các n c đang phát tri n là thi u nh ng cán b qu n lý gi i, c c u t

ch c, phân công trách nhi m không rõ ràng, s ph i h p kém hi u qu gi a các

c quan khác nhau tham gia d án Nh ng y u kém trong qu n lý th ng gây ra

tình tr ng ch m tr khi th c hi n và chi phí v t m c, giám sát thi u ch t ch và

kém linh ho t, ph n ng ch m tr c nh ng thay đ i trong môi tr ng kinh t -

xã h i

+Các v n đ k thu t: Th ng xuyên phát sinh trong quá trình th c

hi n các d án do vi c cung ng v t t , máy móc, thi t b (g m c đ t đai)

không thích h p hay kém ch t l ng, ho c do nh ng sai ph m, khuy t đi m

ngay trong thi t k ban đ u ho c do s ti n b không ng ng trong vi c áp d ng

công ngh m i

+Các bi n đ ng chính tr : Nh ng án th c hi n trong m t th i gian

dài, có th vài ch c n m, th ng ph i đ i phó v i nh ng khó kh n v chính tr

Không k t i các bi n đ ng hay s h n lo n chính tr , d án th ng ch u tác

đ ng c a nh ng thay đ i trong các chính sách kinh t - xã h i c a Chính ph ,

hay do m c đ u tiên và ng h c a Chính ph đ i v i d án không còn nh

Giai đo n đánh giá nghi m thu ti n hành sau khi th c hi n xong d án

ánh giá nghi m thu khác v i vi c đánh giá và giám sát nh là m t b ph n

quan tr ng trong quá trình th c hi n ánh giá nghi m thu có nhi m v làm rõ

nh ng thành công và th t b i trong toàn b quá trình xác đ nh, phân tích và l p

d án, c ng nh trong khi th c hi n đ rút ra nh ng kinh nghi m và bài h c cho

qu n lý các d án khác trong t ng lai

K t thúc và gi i th d án nh th nào c ng là v n đ c n ngh , t t h n c

là ngay t khi l p d án ít nh t đây có hai vi c quan tr ng c n bàn là bàn giao

(hay phân chia) s d ng các k t qu c a d án, c ng nh nh ng ph ng ti n mà

d án còn đ l i, và b trí l i công vi c cho các thành viên tham gia d án, nh t

là nh ng ng i đã đ c bi t phái hoàn toàn kh i xí nghi p, c quan h sau m t

th i gian dài làm vi c cho d án

II TH M NH D ÁN

1 Khái ni m

Th m đ nh d án là rà soát, ki m tra l i m t cách khoa h c, khách quan

toàn di n m i n i dung c a d án và liên quan đ n d án nh m kh ng đ nh tính

hi u qu c ng nh tính kh thi c a d án tr c khi quy t đ nh đ u t

2 N i dung th m đ nh d án

Công tác th m đ nh d án là khâu quan tr ng trong th i k chu n b d

án, đ c th c hi n b ng k thu t phân tích d án đã đ c thi t l p đ ra quy t

đ nh đ u t

Th m đ nh th tr ng bao g m các n i dung sau:

- Th m đ nh nhu c u hi n t i và t ng lai v s n ph m c a d án trên th

tr ng d ki n xâm nh p chi m l nh: Xác đ nh xem ai là khách hàng ti m n ng,

ai là khách hàng m i, nhu c u tiêu th s n ph m trong hi n t i và t ng lai, m c

ph i s n ph m, chi phí cho công tác ti p th và phân ph i s n ph m, kênh phân

ph i d ki n ( bán tr c ti p, bán qua các đ i lý ), ph ng th c thanh toán…

-Xem xét các v n đ v c nh tranh: Các đ i th c nh tranh, m c đ c nh

tranh trên th tr ng, l i th so sánh ( v chi phí s n xu t, ki u dáng, ch t l ng,

giá c …)và kh n ng th ng trong c nh tranh c a s n ph m d án

- Th m đ nh m c đ thâm nh p, chi m l nh th tr ng c a d án trong

su t th i gian t n t i

2.2 Th m đ nh k thu t

Là vi c phân tích m t k thu t c a d án Th m đ nh k thu t là công vi c

ph c t p, đòi h i ph i có các chuyên gia k thu t chuyên sâu v t ng khía c nh

k thu t c a d án S đúng đ n trong th m đ nh k thu t s quy t đ nh tính kh

thi c a d ánv m t k thu t, làm c s đ ti p t c các b c th m đ nh ti p theo,

nh m đ a ra quy t đ nh đ u t chính xác cho ch doanh nghiêp

l ng, các thi t b và d ng c c n thi t cho vi c ki m tra, ph ng pháp ki m tra,

chi phí cho công tác ki m tra

- Xác đ nh công su t c a d án: Xác đ nh công su t bình th ng có th

c a d án: Là s s n ph m s n xu t trong m t đ n v th i gian đ đáp ng nhu

c u c a th tr ng mà d án d ki n s chi m l nh

Xác đ nh công su t t i đa danh ngh a c a d án: là s s n ph m s n xu t

trong m t đ n v th i gian v a đ đ đáp ng nhu c u tiêu th c a th tr ng mà

d án s chi m l nh, v a đ bù vào nh ng hao h t t n th t trong quá trình s n

xu t, l u kho, v n chuy n và b c d

Xác đ nh công su t th c t kh thi c a d án và m c s n xu t d ki n qua

các n m c n c n c vào nhu c u th tr ng, trình đ k thu t c a máy móc thi t

b, kh n ng cung c p nguyên v t li u, chi phí s n xu t và chi phí v n đ u t

- Th m đ nh công ngh và ph ng pháp s n xu t: L a ch n trong các

công ngh và ph ng pháp s n xu t hi n có lo i nào thích h p nh t đ i v i lo i

s n ph m mà d án đ nh s n xu t, phù h p v i đi u ki n c a máy móc, thi t b

c n mua s m, v i kh n ng tài chính và các y u t có liên quan khác nh tay

- Xác đ nh nguyên v t li u đ u vào: Nguyên v t li u đ u vào bao g m t t

c các nguyên v t li u chính và ph , v t liêu bao bì đóng gói ây là m t khía

c nh k thu t quan tr ng c a d án

- Xem xét các đi u ki n v c s h t ng: Nhu c u n ng l ng, n c, giao

thông, thông tin liên l c c a d án ph i đ c xem xét, nó có nh h ng đ n chi

phí đ u t và chi phí s n xu t hay không

- Xem xét l a ch n đ a đi m th c hi n d án: Các khía c nh v đ a lý,

đi u ki n t nhiên, kinh t , xã h i, k thu t… có liên quan đ n s ho t đ ng và

hi u qu h o t đ ng c a d án

- Th m đ nh k thu t xây d ng công trình c a d án: Tìm các gi i pháp

k thu t xây d ng v a đ m b o yêu c u s n xu t sau này, v a rút ng n đ c

th i gian xây d ng công trình, mau chóng đ a công trình vào s d ng, v a đ m

b o chi phí xây d ng công trình ph i c n c vào yêu c u v đ c tính k thu t

c a máy móc, thi t b , dây chuy n s n xu t, c s h t ng, cách t ch c đi u

hành, nhu c u d tr nguyên v t li u và s n ph m, v lao đ ng s s d ng

- Th m đ nh ti n đ thi công d án: Vi c l p l ch trình th c hi n d án

ph i đ m b o d án đi vào ho t đ ng đúng th i gian d đ nh

- Th m đ nh v n đ x lý ch t th i gây ô nhi m môi tr ng: Xác đ nh các

ch t th i có kh n ng gây ô nhi m môi tr ng c a d án L a ch n ph ng pháp

và ph ng ti n x lý ch t th i c n c vào đi u ki n c th v lu t b o v môi

tr ng t i đ a ph ng, đ a đi m và quy mô ho t đ ng c a d án, lo i ch t th i,

chi phí đ x lý ch t th i…

2.3 Th m đ nh t ch c, qu n lý d án

Là vi c phân tích m t t ch c, qu n lý nh m đ m b o hi u qu ho t đ ng

c a d án

C n phân tích n i dung sau:

- Xây d ng b máy t ch c, qu n lý d án đ m b o các nguyên t c sau:

 Các m c tiêu c a d án ph i đ c quy đ nh và hi u rõ

nh n m t s k thu t ho c đ m nhi m m t s khâu công vi c thì khi chuy n

giao công ngh s n xu t ph i tho thu n v i bên bán công ngh đ a chuyên gia

sang tr giúp

- Ph ng pháp qu n lý mua s m v t t , thi t b , ti n đ d án:

 L a ch n đ n v cung ng

 Qu n lý ch t ch các đi u ki n c a h p đ ng mua hàng: đi u ki n v

th ng m i(s l ng, giá c , th i gian giao hàng…), đi u ki n v k thu t

 Qu n lý k ho ch mua s m

 Qu n lý vi c th c hi n d án: Xây d ng k ho ch th c hi n d án, xác

đ nh th i gian th c hi n các công vi c, ph ng pháp giám sát ti n đ d án

- Xác đ nh các tiêu th c đánh giá k t qu th c hi n d án: Ch tiêu hi u

q a s d ng nguyên v t li u cho d án, hi u qu s d ng lao đ ng máy móc…

2.4 Th m đ nh kinh t - xã h i d án

hi n d án đem l i L i ích kinh t xã h i ròng c a d án là chênh l ch gi a các

l i ích mà n n kinh t và xã h i thu đ c so v i các đóng góp mà n n kinh t và

xã h i đã ph i b ra khi th c hiên d án

L i ích mà xã h i thu đ c chính là s đóng góp c a d án đ i v i vi c

th c hi n các m c tiêu chung c a xã h i, c a n n kinh t Nh ng l i ích nàycó

th đ c xem xét mang tính ch t đ nh tính nh đáp ng các m c tiêu phát tri n

kinh t , ph c v vi c th c hi n các ch tr ng chính sách c a Nhà n c, góp

ph n ch ng ô nhi m môi tr ng, c i t o môi sinh…ho c đo l ng b ng cách

tính toán đ nh l ng nh m c t ng thu cho ngân sách, m c gia t ng s ng i có

vi c làm, m c t ng thu ngo i t …

Nh ng chi phí mà xã h i ph i b ra cho vi c th c hi n d án c ng đ c

xem xét trên khía c nh mang tính ch t đ nh tính và đ nh l ng

Khi th m đ nh kinh t - xã h i d án c n c n c vào các m c tiêu ch y u

sau:

 Nâng cao m c s ng c a dân c đ c th hi n gián ti p qua các s li u c

th v m c gia t ng s n ph m qu c dân, m c gia t ng tích lu v n, m c gia t ng

đ u t , t c đ phát tri n, t c đ t ng tr ng…

 Phân ph i l i thu nh p th hi n qua s đóng góp c a d án vào vi c phát

tri n các vùng kinh t , nâng cao đ i s ng c a t ng l p dân c nghèo

 Gia t ng s lao đ ng có vi c làm

 T ng thu và ti t ki m ngo i t

 Nâng cao n ng su t lao đ ng, đào t o lao đ ng có trình đ tay ngh cao,

ti p nh n chuy n giao công ngh hoàn thi n c c u s n xu t c a n n kinh t

 Phát tri n các ngành công nghi p ch đ o có tác d ng thúc đ y s phát

tri n c a các ngành khác

2.5 Th m đ nh tài chính d án

Là th m đ nh d án d i giác đ c a doanh nghi p ó là vi c xem xét

đánh giá và đ a ra nh ng con s c th v kh n ng sinh l i c a v n đ u t

i u quan tr ng trong th m đ nh tài chính d án là ph i xây d ng đ c

m t h th ng đ nh m c tiêu chu n các ch tiêu thông qua vi c nghiên c u k th

tr ng c ng nh m t b ng hàng hóa, d ch v cung ng th i đi m ti n hành

đó xây d ng và xem xét các tiêu chu n đánh giá d án.Thông qua phân tích, ta

xác đ nh đ c quy mô đ u t , c c u các lo i v n, ngu n tài tr cho d án, tính

toán thu chi l lãi, nh ng l i ích thi t th c mang l i cho nhà đ u t và cho c

c ng đ ng ánh giá đ c hi u qu v m t tài chính c a vi c đ u t nh m quy t

đ nh có nên đ u t hay không? Nhà n c c ng c n c vào đây đ xem xét l i

ích tài chính có h p lý hay không? D án có đ t đ c các l i ích tài chính hay

không và d án có an toàn v m t tài chính hay không? Th m đ nh tài chính là

+Giúp cho c quan qu n lý v mô c a Nhà n c đánh giá đ c tính

phù h p c a d án v i quy ho ch phát tri n chung c a ngành, vùng lãnh th và

c a c n c trên các m t m c tiêu, quy mô, quy ho ch và hi u qu

+Giúp cho vi c xác đ nh đ c m t l i, m t h i c a d án trên các

m t khi đi vào ho t đ ng, t đó có bi n pháp khai thác các khía c nh có l i và

h n ch các m t có h i

+Giúp đ các nhà tài chính ra quy t đ nh chính xác v cho vay ho c

tài tr cho d án đ u t

+Qua th m đ nh giúp cho vi c xác đ nh rõ t cách pháp nhân c a

các bên tham gia đ u t

Ta có th th y s c n thi t c a th m đ nh tài chính d án còn b t đ u t

vai trò qu n lý v mô c a Nhà n c đ i v i các ho t đ ng đ u t Nhà n c v i

ch c n ng công quy n c a mình s can thi p vào quá trình l a ch n d án đ u

t T t c các d án đ u t thu c m i ngu n v n, m i thành ph n kinh t đ u

ph i đóng góp vào l i ích chung c a đ t n c B i v y tr c khi ra quy t đ nh

đ u t hay cho phép đ u t , các c quan có th m quy n c a Nhà n c c n bi t

xem d án đó góp ph n đ t đ c m c tiêu c a qu c gia hay không? N u có thì

r ng h n trong vi c đánh giá d án H xu t phát t l i ích chung c a toàn xã

h i, c a c c ng đ ng đ xem xét các l i ích kinh t mà d án đem l i

M t khác khi so n th o d án có th có nh ng sai xót, các ý ki n có th

mâu thu n không logic, th m chí có th có nhi u câu v n, nh ng ch dùng s h

có th gây ra nh ng tranh ch p gi a các đ i tác tham gia đ u t Th m đ nh d

án s phát hi n và s a ch a đ c nh ng sai xót đó

2 N i dung th m đ nh

đ m b o cho d án ho t đ ng có hi u qu thì đi u quan tr ng tr c

tiên là ph i d tính đ c l ng v n đ u t c n thi t theo t ng lo i công vi c

trong t ng giai đo n c a quá trình th c hi n đ u t Ta c n ph i ti n hành l p

bi u ghi chép tình hình th c hi n đ u t , th m đ nh s l ng, ch t l ng, th i

h n cung c p đ u vào cho d án theo t ng lo i công vi c trong t ng giai đo n

c a quá trình th c hi n và th m đ nh giá cho các y u t đ u vào nh m d tính

h p lý s v n đ u t trong t ng giai đo n c a chu trình d án

V c b n, đây là vi c xem xét tính toán t ng v n đ u t cho d án có đ y

đ , chính xác và phù h p hay không V n đ u t cho d án th ng bao g m v n

đ u t c b n, v n l u đ ng và các chi phí khác

V n đ u t c b n là toàn b l ng v n c n thi t đ hoàn thành công trình

s n sàng đ a vào s d ng bao g m v n đ u t xây l p, v n đ u t thi t b , chi

phí chu n b m t b ng…

V n l u đ ng là toàn b chi phí c n thi t đ khai thác và s d ng công

trình V n l u đ ng th ng bao g m: Nguyên v t li u, ti n l ng, ph tùng,

thành ph m t n kho, hàng hoá bán ch u, chi phí đ t xu t

Vi c xác đ nh đúng chi phí khác nh chi phí thành l p, chi phí tr lãi vay

có chú ý đ n giá tr th i gian c a ti n, chi phí d phòng… c ng là y u t r t

quan tr ng trong quy t đ nh b v n đ u t

Các kho n tài chính dài h n ph i trang tr i đ các chi phí đ u t c a d án

bao g m v n c đ nh và v n l u đ ng c n thi t cho vi c v n hành bình th ng

Các kho n tài chính có th huy đ ng d i d ng v n c ph n và v n vay dài h n

Vi c gi i quy t nhu c u c a d án không nh ng quy t đ nh kh n ng sinh l i

trong t ng lai mà c nh ng cân đ i thu chi c a nó B i v y, trong quá trình

đánh giá d án, c c u v n do ch đ u t d tính s đ c xét m t cách ch t ch

trên c s xét đoán kh n ng sinh l i trong t ng lai c a doanh nghi p

Vi c xác đ nh đúng l ng v n c n thi t cho m t vòng đ i c a d án là

ch a đ n u không xem xét đ n ti n đ b v n Ti n đ b v n đ c c n c

theo ti n đ tri n khai đ u t d án, các đi u ki n v t m ng v n ho c thanh

toán kh i l ng trong các h p đ ng giao nh n th u c ng nh kh n ng tham gia

c a các ngu n v n đ u t vào d án

2.2 Xem xét các ngu n tài tr cho d án, kh n ng đ m b o v n t m i

ngu n v m t s l ng và ti n đ

Các ngu n tài tr cho d án có th là v n ch s h u, v n vay và đi thuê

Vì v n đ u t ph i đ c th c hi n theo ti n đ ghi trong d án v a đ

đ m b o ti n đ th c hi n các công vi c chung c a d án, v a tránh đ ng v n

nên các ngu n tài tr đ c xem xét không ch v m t s l ng mà c th i đi m

nh n đ c tài tr Ti p đó ph i so sánh nhu c u v i kh n ng đ m b o v n cho

d án t các ngu n v s l ng và ti n đ N u kh n ng nh h n nhu c u thì

ph i gi m quy mô c a d án, xem xét l i khía c nh k thu t, lao đ ng đ đ m

b o tính đ ng b trong vi c gi m quy mô c a d án

2.3 L p các báo cáo tài chính d ki n cho t ng n m ho c t ng giai

đo n c a chu trình d án

Các báo cáo th ng l p và c n l p là báo cáo chi phí s n xu t kinh doanh,

báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh, b ng cân đ i k toán Các báo cáo tài

chính là ph ng ti n thu n l i và d hi u đ tóm t t các thông tin phù h p v d

án Trên các báo cáo tài chính này s m t ph n nào d tính các lu ng ti n c a d

án T các thông tin trên các báo cáo tài chính này, các cán b th m đ nh s tính

đ c các ch tiêu ph n ánh v ch t l ng d án, t đó ra quy t đ nh đ i v i d

án

2.4 Phân tích các ch tiêu ph n ánh m t tài chính c a d án

* Ch tiêu giá tr hi n t i ròng: NPV

Phân tích tài chính m t d án đ u t là phân tích c n c trên các lu ng

ti n c a d án Sau khi tính đ n các y u t , chúng ta có th xây d ng đ c m t

dãy các lu ng ti n trong các n m c a d án nh sau:

Giá tr hi n t i ròng: Là chênh l ch gi a giá tr hi n t i c a các lu ng ti n

d tính d án mang l i trong th i gian kinh t c a d án và giá tr đ u t ban

đ u Do v y, ch tiêu này ph n ánh giá tr t ng thêm ( khi NPV d ng) ho c

gi m đi ( khi NPV âm) n u d án đ c ch p nh n

Ta có công th c tính nh sau:

Ci Co

NPV

)1( 

ra t n kho, mua s m tài s n c đ nh ó là các kho n chi tiêu cho d án ho t

đ ng Trong th c t , nó bao g m các kho n chi t i các th i đi m khác nhau

trong giai đo n đ u t c a d án

 D tính các lu ng tìên trong th i gian kinh t c a d án ây là các

kho n th c thu b ng ti n trong các n m ho t đ ng c a d án Nó đ c tính

b ng doanh thu ròng tr đi các chi phí b ng ti n c a t ng n m Các kho n này

có th thu đ c t i các th i đi m khác nhau trong n m, nh ng trong tính toán

phân tích, ng i ta th ng gi đ nh các lu ng ti n di n ra vào th i đi m cu i

n m

 D tính t l chi t kh u R t khó đ xác đ nh m t t l chi t kh u hoàn

toàn chính xác T l chi t kh u là chi phí c h i c a vi c đ u t vào d án mà

không đ u t trên th tr ng v n Cho đ n nay v n đ t l chi t kh u cho d án

v n đang là m t v n đ tranh cãi cho các nhà nghiên c u, ch a tìm ra đ c ti ng

nói chung Tuy nhiên có th hi u m t cách khái quát r ng t l này đ c tính

b ng t l thu nh p c a các tài s n tài chính t ng đ ng ó là t l thu nh p

mà nhà đ u t mong đ i khi đ u t vào d án

Giá tr hi n t i ròng là ch tiêu c b n đ oc s d ng trong phân tích d án

M t s nhà phân tích tài chính cho đây là ch tiêu chính t t nh t giúp cho vi c ra

các quy t đ nh đ u t Ta nh n th y khi t l chi t kh u r t ng lên, NPV c a d

án s gi m xu ng M c tiêu c a doanh nghi p là t i đa hóa giá tr tài s n c a

ch s h u vì v y khi th m đ nh tài chính d án, ch tiêu NPV r t đ c các nhà

đ u t quan tâm

NPV ph n ánh k t qu l lãi c a d án theo giá tr hi n t i (t i th i đi m

0) sau khi đã tính đ n y u t chi phí c h i c a v n đ u t NPV d ng t c là d

án có lãi NPV = 0 ch ng t d án ch đ t m c trang tr i đ chi phí v n Còn l i

Tuy nhiên vi c s d ng ch tiêu này c ng có nh ng r i ro nh t đ nh ó là

đ tin c y c a các d đoán đ a ra nh trên B i vì NPV đ c tính toán d a trên

nh ng d tính v các dòng ti n c a d án N u nh ng d đoán đ a ra trên mà

thi u s chính xác thì hi n nhiên vi c tính toán NPV tr nên vô ngh a và vi c ra

quy t đ nh đ i v i d án s b sai l ch

*Ch tiêu t l n i hoàn hay t l hoàn v n n i b IRR:

Ngoài m i quan tâm đ n k t q a tuy t đ i c a vi c ch p nh n d án, các

ch đ u t còn có th quan tâm đ n t l thu nh p bình quân các n m trên v n

Ci Co

1

2 1

1 2 1

NPV NPV

r r NPV r

r1 là t l chi t kh u làm cho NPV1 > 0

r2 là t l chi t kh u làm cho NPV2 < 0

C ng nh NPV, IRR liên quan đ n vi c d tính các lu ng ti n mà d án

s t o ra trong quá trình ho t đ ng ng th i ta ph i có m t t l chi t kh u

mong đ i đ so sánh khi ra quy t đ nh đ u t

Ta th y n u d án ch có t l n i hoàn IRR = r (t l chi t kh u) thì các

kho n thu nh p t d án ch đ đ hoàn tr ph n v n góp và lãi đã đ u t ban

đ u vào d án

IRR ph n ánh kh n ng sinh l i c a d án, ch a tính đ n chi phí c h i

c a v n đ u t T clà n u nh chi t kh u các lu ng ti n theo IRR, PV s b ng

đ u t ban đ u Co Hay nói cách khác, n u chi phí v n b ng IRR, d án s

không t o thêm đ c giá tr hay có lãi Vì v y ta có k t lu n th m đ nh nh sau:

N u các d án đ c l p nhau, thì d án có IRR >= r s đ c ch n N u các d án

lo i tr nhau, ta ch n d án có IRR cao nh t

Trong vi c tính toán IRR c n l u ý, không c n phài c n c vào t l chi t

kh u d tính i u đó không có ngh a là t l chi t kh u là không quan tr ng

Nh trên đã đ c p, m t khi IRR đ c tính toán, tiêu chu n đ so sánh là t l

chi t kh u c a d án

Khi s d ng IRR ta ph i chú ý r ng c ng nh NPV, s chính xác c a ch

tiêu ph thu c vào s chính xác c a các d tính v lu ng ti n IRR là m t ch

tiêu mang tính t ng đ i, t c là nó ch ph n ánh t l hoàn v n n i b c a d án

là bao nhiêu ch không cung c p quy mô c a s lãi hay l c a d án tính b ng

ti n

Khi d án đ c l p trong nhi u n m, vi c tính toán ch tiêu là r t ph c

t p c bi t lo i d án có các lu ng ti n ròng vào ra xen k n m này qua n m

khác, k t qu tính toán có th cho nhi u IRR khác nhau gây khó kh n cho vi c

ra quy t đ nh

S d ng hai ch tiêu NPV và IRR đ đánh giá d án có th đ a t i cùng

m t k t lu n, đ ng th i l i có th đ a t i hai k t lu n trái ng c i u đó tùy

thu c vào các lu ng ti n trong t ng lai và t l chi t kh u Vì IRR không đ

c p t i đ l n, quy mô c a d án và không gi đ nh đúng t l tái đ u t đ ng

th i đ đ t đ c m c tiêu t i đa hóa l i nhu n c a d án đ u t , nên ch đ u t

th ng coi tr ng ch tiêu NPV h n đ đ a ra quy t đ nh trong tr ng h p có s

mâu thu n gi a hai ch tiêu

* Ch tiêu th i gian hoàn v n: Th i gian hoàn v n c a m t d án là s

Trong công th c th i gian hoàn v n không đ c p đ n giá tr th i gian c a

ti n Nguyên lý th i gian hoàn v n trong đánh giá d án có hai h n ch ch y u

sau:

 B qua giá tr th i gian c a ti n: Nguyên lý th i gian hoàn v n gi đ nh

là lu ng ti n nh n đ c trong t ng lai c ng ngang b ng v giá tr c a lu ng

ti n nh n đ c trong n m hi n t i Trong th c t , chúng ta c n chi t kh u các

lu ng ti n trong t ng lai đ làm chúng ngang b ng v giá tr v i các lu ng ti n

hi n t i, b i vì các lu ng ti n có th đ c đ u t đ thu đ c lãi trong t ng lai

Tuy nhiên, trong khi nguyên lý th i gian hoàn v n không xem xét đ n giá tr

th i gian c a ti n, không có lý do gi i thích t i sao chi t kh u lu ng ti n không

đ c s d ng trong các phân tích này

 B qua các lu ng ti n phát sinh sau th i gian hoàn v n: Ch có lu ng

ti n giai đo n cu i cùng mà v n ban đ u đã đ c bù đ p đ c coi là phù h p

trong các phân tích này, và vì v y nguyên lý th i gian hoàn v n t o ra m t b c

tranh không hoàn chnh v tài chính c a d án T t c các lu ng ti n phát sinh

sau th i gian hoàn v n b b qua

M c dù v y, ch tiêu này c ng đ c áp d ng khá r ng rãi trong th c t

b i vì :

 n gi n: Ch tiêu này đ n gi n d hi u và d tính h n so v i nguyên lý

chi t kh u lu ng ti n

 T o b c màn che cho d án: Nó cung c p m t công c đ che d u d án

N u m t d án không tìm đ c tiêu chu n th i gian hoàn v n, nhà qu n lý có

th t ch i d án m c dù các lu ng ti n l n ti m n đ c tính trong t ng lai

 Khan hi m ti n: Khi m t công ty b khan hi m ti n, công ty s l a ch n

các d án có th bù đ p đ c v n đ u t ban đ u trong th i gian ng n nh t M t

công ty ít v n có th không đ i đ c k tr ti n l n c a m t d án v i th i gian

hoàn v n lâu nh ngNPV kh thi Th m chí trong các tr ng h p, nó nên s

d ng cùng v i m t ph ng pháp chi t kh u lu ng ti n

 Các r i ro c a d án: Công c th i gian hoàn v n cung c p nh ng cách

nhìn nh n r i ro c a m t d án Các lu ng ti n thu đ c trong th i gian s m thì

s n đ nh h n các lu ng ti n nh n đ c t các n m sau Các lu ng ti n càng xa

trong t ng lai thì m c đ không n đ nh càng cao

*Ch tiêu ch s doanh l i PI: Ch tiêu này còn đ c g i là t s l i ích -

chi phí, là t l gi a giá tr hi n t i c a các lu ng ti n d án mang l i và giá tr

đ u t ban đ u Ch tiêu này ph n ánh m t đ n v đ u t s mang l i bao nhiêu

đ n v giá tr N u PI l n h n 1 có ngh a là d án mang l i giá tr cao h n chi

phí và khi đó có th ch p nh n đ c Ch s doanh l i đ c tính d a vào m i

quan h t s gi a thu nh p ròng hi n t i so v i v n đ u t ban đ u

C ng nh ch tiêu NPV, ch tiêu PI c ng r t đ c quan tâm Ch tiêu này

có quan h ch t ch v i ch tiêu NPV , th ng cùng đ a t i m t quy t đ nh Nó

đ n gi n và d di n đ t., Tuy nhiên do ch tiêu ch đ a l i s t ng đ i nên khó

s d ng trong m t s tr ng h p ví d nh hai d án lo i tr nhau

*Ch tiêu đi m hòa v n: i m hòa v n là đi m mà t i đó t ng doanh thu

thu đ c b ng v i các chi phí b ra

i v i d án s n xu t thì đi m hòa v n càng th p thì kh n ng thu l i

nhu n c a d án càng cao, d án càng h p d n

đ m b o cho vi c ra quy t đ nh đ u t chính xác, nhà đ u t c n ph i

xem xét hi u qu tài chính d án m t cách toàn di n b ng vi c k t h p t t c các

nhóm ch tiêu phân tích m t tài chính c a d án c ng nh các ch tiêu trong

cùng nhóm Tuy nhiên, khi v n d ng phân tích các ch tiêu c a d án c th ph i

r t linh ho t, cán b th m đ nh có th l a ch n nh ng ch tiêu đ c tr ng thích

h p v i t ng đ án đ xem xét, phân tích

Khi nghiên c u các ch tiêu, v n đ quan tr ng nh t và c n thi t là ph i

c tính đ c thu nh p, chi phí, l i nhu n, lu ng ti n ròng và t l chi t kh u

d a vào s chênh l ch gi a l ng ti n nh n đ c v i l ng ti n đã chi tiêu

Nh ng d báo v thu, chi c a d án đ c l p theo ph ng pháp k toán là c n

c đ xác đ nh lu ng ti n ròng c a d án Trong báo cáo thu nh p c a k toán,

khâu hao đ c kh u tr vào chi phí đ xác đ nh l i nhu n trong k , nh ng đ

tính lu ng ti n ròng c a d án, kh u hao không ph i là chi phí b ng ti n, kh u

hao ch là m t y u t c a chí phí làm gi m thu thu nh p c a doanh nghi p Do

v y, kh u hao đ c coi là m t ngu n thu nh p c a d án Thông th ng lu ng

ti n ròng c a d án là toàn b l i nhu n sau thu và kh u hao tài s n c đinh

Di là kh u hao tài s n c đ nh n m th i

Xác đ nh chính xác t l chi t kh u c a t ng d án là m t vi c làm không

đ n gi n Có th hi u t l chi t kh u là t su t l i nhu n thích h p bù đ p r i ro

khi b v n đ u t vào d án T l chi t kh u d ki n đ c xác đ nh d a trên

chi phí v n đó là chi phí tr cho ngu n v n huy đ ng, nó đ c tính b ng s l i

nhu n c n ph i đ t đ c trên ngu n v n huy đ ng đ gi không làm thay đ i s

l i nhu n dành cho ch s h u c a doanh nghi p

Khi m c r i ro c a d án b ng v i m c r i ro c a doanh nghi p và chính

sách tài tr c a doanh nghi p phù h p v i d án thì t l chi t kh u thích h p có

th l a ch n là chi phí trung bình c a v n (WACC)

Kd(1-T): Chi phí n sau thu

*Phân tích b t đ nh: Chu trình d án th ng r t dài, trong khi đó d án

đ c so n th o trên c s gi đ nh nên th ng không l ng h t các tình hu ng

b t tr c x y ra trong t ng lai Vì v y khi l p d án c n tính đ n m t s tình

hu ng r i ro đ trên c s đó xác đ nh l i thu nh p, chi phí và hi u qu đ u t

N u d án v n có hi u qu trong tr ng h p b t tr c phát sinh thì đó là d án an

toàn Vi c phân tích b t đ nh g m phân tích đ nh y, tìm vùng an toàn và đánh

giá d án trong đi u ki n r i ro

Khi phân tích d án ta th y các y u t th ng thay đ i Ch đ u t c n

bi t khi các y u t thay đ i s nh h ng nh th nào đ n k t lu n th m đ nh tài

chính d án đ u t làm đ c đi u này, nhà đ u t ph i phân tích đ nh y

Th c ch t đó chính là vi c xác đ nh m i quan h đ ng gi a các y u t trên c s

đó đánh giá l i các ch tiêu hi u qu Vi c phân tích đ nh y s giúp cho ch đ u

t l ng tr c đ c nh ng k t qu do các tình hu ng khác nhau đem l i tr c

khi đ a ra quy t đ nh đ u t đ t đó có th xác đ nh vùng an toàn Vùng an

toàn là vùng d án đ t hi u qu tài chính, nó có tính ch t đ nh h ng cho doanh

nghi p trong quá trình th c hi n đ u t

R i ro là đi u r t có th x y ra trong ho t đ ng đ u t Do đó ta c n ph i

xem xét các y u t r i ro đ có bi n pháp h n ch tác đ ng c a r i ro đ ng th i

đ a ra đ c quy t đ nh đ u t đúng đ n đ m b o tính hi u qu c a d án ngay

c khi có r i ro M t trong nh ng gi i pháp th ng đ c s d ng đ đánh giá d

án đ u t trong đi u ki n có r i ro là áp d ng t l chi t kh u đã đi u ch nh r i

Th m đ nh tài chính d án là vi c đánh giá hi u qu c a d án đ ng trên

quan đi m l i ích c a doanh nghi p K t qu th m đ nh tài chính là s k t h p

c a nhi u y u t , giúp cho ch đ u t ra quy t đ nh cu i cùng công tác th m

đ nh tài chính d án đ t hi u qu đòi h i ph i xét t i các nhân t nh h ng nh

sau:

3 Các nhân t tác đ ng t i ch t l ng th m đ nh tài chính d án

Xem xét các nhân t nh h ng t i th m đ nh tài chính d án s giúp ta

có cách nhìn t ng th , t đó có nh ng quan tâm thích h p t i các y u t tác đ ng

đ đ m b o hi u qu trong th m đ nh Các nhân t nh h ng g m các nhân t

ch quan và các nhân t khách quan

3.1 Các nhân t ch quan

3.1.1 T duy, nh n th c c a lãnh đ o, cán b công ty

Lãnh đ o, cán b công ty và nh ng ng i ch đ u t có nh h ng tr c

ti p t i công tác th m đ nh tài chính d án Ch đ u t có nh n th c đúng t m

quan tr ng c a công tác th m đ nh tài chính thì h m i có th quan tâm m t

cách thích h p t i công vi c này Nh đó, lãnh đ o công ty m i có s t ch c

th c hi n th m đ nh khoa h c và h p lý: phân công đúng ng i đúng vi c, t o

đi u ki n làm vi c đ công tác th m đ nh d án đ t hi u qu Cùng v i ban lãnh

đ o, s hi u bi t c a cán b công ty v công tác th m đ nh tài chính d án c ng

có vai trò r t l n Lãnh đ o công ty là nh ng ng i đ i di n cho t p th cán b

toàn công ty Các quy t đ nh h đ a ra đ u ph i d a trên l i ích, nguy n v ng

c a toàn th cán b Cán b công ty có ngh a v h p tác, góp ý cho ban lãnh đ o

v n d ng quy trình th m đ nh tài chính d án m t cách linh ho t, đ m b o chính

xác khi d tính v n đ u t , l p các báo cáo tài chính và s d ng h th ng các ch

tiêu th m đ nh h p lý

hành công tác th m đ nh tài chính N u nh các s li u nghiên c u th tr ng,

th m đ nh k thu t, th m đ nh t ch c, qu n lý d án cung c p không chính xác

thì vi c cán b th m đ nh đ a ra s v n d toán cùng các s li u trong báo cáo

tài chính s sai do đó vi c tính toán các ch tiêu th m đ nh tài chính ch là vô

ngh a Th m đ nh k thu t còn giúp cho vi c l a ch n quy trình công ngh thích

h p sao cho d án không ch kh thi v m t kinh t mà h n th còn ph i t i u

v m t k thu t, có nh v y thì k t qu th m đ nh tài chính m i th c s có ích

cho ch đ u t đ a ra quy t đ nh cu i cùng, nhà đ u t c n c n c vào k t

qu th m đ nh các m t c a d án K t lu n th m đ nh tài chính d án ch th t s

có giá tr khi đ c k t h p xem xét cùng các k t lu n th m đ nh khác trong toàn

b công tác th m đ nh d án S y u kém c a cán b th m đ nh m t khâu nào

đó trong công tác th m đ nh đ u d n đ n quy t đ nh đ u t sai l m Cán b th m

đ nh không ch đ a ra k t lu n th m đ nh mà còn giúp nhà đ u t đi u ch nh,

s a đ i d án sao cho h p lý đ m b o quy t đ nh đ u t đúng h ng

3.1.3 i u ki n c s v t ch t

i u ki n c s v t ch t trang b cho công tác th m đ nh tài chính d án

c ng ph n ánh ch t l ng th m đ nh C s v t ch t đ c hi u là toàn b các

trang thi t b làm vi c, ki n th c đ c đào t o Máy móc, thi t b đo l ng, tính

toán hi n đ i s tr giúp cho cán b th m đ nh trong vi c đ a ra k t lu n nhanh

chóng, chính xác, nâng cao hi u qu công vi c s d ng m t cách khoa h c,

phát huy h t tính n ng k thu t c a trang thi t b , nh y bén trong th m đ nh tài

chính, v n d ng quy trình th m đ nh m t cách linh ho t phù h p v i tình hình

công ty và đi u ki n n n kinh t , cán b th m đ nh c n có c s lý thuy t n n

N n kinh t càng phát tri n đòi h i doanh nghi p ph i nhanh nh y, chính

xác, đ t hi u qu kinh t khi ra quy t đ nh đ u t Ng c l i, doanh nghi p s

không theo kp t c đ phát tri n c a n n kinh t v i s c nh tranh kh c li t

làm đ c đi u đó, doanh nghi p ph i th c hi n công tác th m đ nh d án nói

chung th m đ nh tài chính nói riêng Cùng v i s phát tri n c a n n kinh t ,

doanh nghi p nh n th y t m quan tr ng c a th m đ nh d án và có nh ng quan

tâm thích đáng Tình hình th c ti n n n kinh t v i nh ng bi n đ ng và nh ng

phát tri n trong nghiên c u làm cho công tác th m đ nh tài chính không ng ng

đ c đ i m i và nâng cao S phát tri n c a n n kinh t đòi h i ph i có c s lý

lu n, t m hi u bi t v kinh t m t cách toàn di n, không ng ng ti p thu nh ng

quan đi m m i trong nghiên c u kinh t nói chung, trong th m đ nh tài chính d

án nói riêng S phát tri n kinh t cùng v i nó là s phát tri n khoa h c k thu t,

công ngh s mang l i cho k thu t th m đ nh tài chính d án nh ng ng d ng

có ý ngha

3.2.2 Hi u qu đ u t , kinh doanh c a các doanh nghi p

Doanh nghi p mà ho t đ ng đ u t đ t hi u qu là nh s đóng góp

không nh c a công tác th m đ nh tài chính d án Ng c l i nh đ u t , kinh

doanh đ t k t qu , doanh nghi p có đi u ki n đ i m i, nâng cao công tác th m

đ nh Không ch hi u q a đ u t , kinh doanh c a chính doanh nghi p mà c a các

doanh nghi p khác trong ngành, trong n n kinh t c ng nh h ng t i công tác

th m đ nh d án đ u t Các doanh nghi p trong ngành, trong n n kinh t s h

tr nhau cùng hoàn thi n công tác th m đ nh tài chính Các doanh nghi p hi u

qu đ u t còn th p có th là do ch a nh n th y t m quan tr ng c a công tác

th m đ nh c ng có th là nh n th y nh ng doanh nghi p ch a có đi u ki n nâng

cao công tác th m đ nh H s quan sát h c h i các doanh nghi p khác ho t

đ ng hi u qu h n nh v y có th ti p thu nh ng ki n th c, k thu t m i trong

d ng vào th m đ nh cho t ng d án Vi c th m đ nh tài chính d án c n ph i

tuân theo các quy đ nh c a Nhà n c Khi đ a ra s li uv v n đ u t , các báo

cáo tài chính cán b th m đ nh ph i d a vào d án c th cùng các c n c Nhà

n c, quy đ nh v v n đ u t , ch đ thu khóa, ch đ kh u hao tài s n c

đinh Các quy đ nh c a Nhà n c h p lý, rõ ràng s giúp cho cán b th m đ nh

th c hi n công vi c đ c d dàng chính xác Ngoài ta, các quy đ nh còn có tính

ch t đ nh h ng, h tr cho ho t đ ng đ u t c a doanh nghi p, cán b th m

đ nh c n n m v ng đ không ch th m đ nhd án mà còn đi u ch nh d án sao

cho quy t đ nh đ u t đ t hi u qu nh t Quy đ nh c a Nhà n c còn là c n c

đ đánh giá tính h p l c a d án đ u t , đánh giá k t qu th m đ nh có đ c

các c p Nhà n c ch p nh n hay không

T t c các nhân t trên tác đ ng đ n công tác th m đ nh tài chính d án

xét c nhân t ch quan và khách quan đ u có tác đ ng hai chi u N u các nhân

t này thu n l i s là đi u ki n đ m b o t t và phát tri n công tác th m đ nh tài

chính d án Nh ng ng c l i n u nh trong chính nh ng y u t này còn ch a

chính xác, rõ ràng, ch a đ t hi u qu , còn nhi u mâu thu n hay ch t l ng

không cao thì nó s tác đ ng x u đ n ch t l ng công tác th m đ nh tài chính d

án, làm sai l ch, méo mó ch t l ng và m c đích c a công tác th m đ nh tài

chính d án

Trên đây là m t s v n đ lý thuy t c b n v d án và th m đ nh tài

chính d án làm rõ h n các v n đ lý thuy t này, em xin chuy n sang ph n 2

là ph n th c tr ng công tác th m đ nh tài chính d án t i công ty KINH Ô

Công ty Kinh ô đ c thành l p ngày 1/1/1993 trên c s c a ngh đ nh

338/H BT v gi i th và thành l p l i các xí nghi p qu c doanh và quy t đ nh

196/TC c a ch t ch H i đ ng B tr ng quy đ nh chuy n đ i các t ch c kinh

Công ty TNHH Kinh ô ho t đ ng theo lu t công ty, có t cách pháp nhân,

h ch toán kinh t đ c l p, có tài kho n riêng t i ngân hàng, đ c s d ng con

d u theo quy đ nh c a Nhà n c

n ngày 23/3/1995 Công ty TNHH Kinh ô chuy n thành công ty Kinh

ô theo quy t đ nh s 283/CN ngày 16/1/1993 c a v n phòng Chính ph v vi c

thành l p doanh nghi p Nhà n c và công v n s 275/TCDL ngày 18/3/1993

c a T ng c cDu l ch Vi t Nam tho thu n cho công ty TNHH Kinh ô thành

Doanh nghi p Nhà n c

Tên giao d ch: KINH O COMPANY

Tr s giao d ch: 292 Tây S n, Qu n ng a, Hà N i

V n kinh doanh: 2 815 087 983 đ ng

Hi n nay v n kinh doanh c a công ty là 13 838 823 115 đ ng

(Ngu n: B ng cân đ i k toán n m 2003)

Công ty Kinh ô là đ n v kinh t đoàn th , h ch toán kinh t đ c l p, có

tài kho n t i ngân hàng, đ c s d ng con d u riêng theo quy đ nh c a Nhà

n c Ho t đ ng theo lu t doanh nghi p Nhà n c

Công ty có các đ a đi m ho t đ ng sau:

 Toà nhà Kinh ô 292 Tây S n

 Trung tâm dch v giao d ch và cho thuê v n phòng 51 Lý Thái T

 Trung tâm qu n lý và cho thuê v n phòng 51 Lê i Hành

 V n phòng 41B Tr n Quang Di u: Có các phòng ban ph trách qu n lý

 Liên doanh KINHDO - HONGKONG LAND 31 Hai Bà Tr ng Hà N i

2 Nhi m v kinh doanh c a công ty Kinh ô

Kinh doanh khách s n, du l ch, cho thuê v n phòng, u thác, ký g i và các

dch v khác ph c v cho nhi m v kinh doanh khách s n du l ch

Liên doanh liên k t v i các đ n v và cá nhân thu c các thành ph n kinh

t trong và ngoài n c đ phát tri n ngành ngh kinh doanh c a công ty

Qu n lý khai thác c s v t ch t c a Nhà n c và thành ph giao cho đ

t o vi c làm cho ng i lao đ ng, t o ngu n thu b xung cho ngân sách Nhà

n c, qu công đoàn và đ i s ng cho ng i lao đ ng

Trong c ch th tr ng, ho t đ ng sao cho có hi u qu cao nh t là m c

tiêu hàng đ u c a công ty, bên c nh đó công ty còn ph i th c hi n nhi m v

chính tr c a mình Ngoài vi c ph i th c hi n đúng các quy đ nh c a Nhà n c

v ho t đ ng kinh doanh, th c h ên đ y đ ngh a v đ i v i Nhà n c, v i Liên

đoàn lao đ ng thành ph , công ty còn ph i t o thêm vi c làm cho ng i lao

đ ng, th ng xuyên nâng cao nghi p v chuyên môn, giáo d c ý th c trách

nhi m, tôn tr ng k thu t c a công nhân lao đ ng, t ng hi u qu ho t đ ng c a

công ty và nâng cao thu nh p c a ng i lao đ ng

3 S đ t ch c b máy qu n lý c a Công ty

T ng s công nhân viên c a công ty là 35 trong đó nhân viên qu n lý là

10 g m có Giám đ c, Phó giám đ c, Giám đ c và phó giám đ c đi u hành t i

ô

51 Lý Thái

T

51 Lê

i Hành

Toà nhà trung tâm 31- Hai

Bà Tr ng Các đ n v

tr c thu c Liên doanh vn c ngoài i

4 Tình hình ho t đ ng kinh doanh c a Công ty Kinh ô

Lnh v c kinh doanh chính c a công ty là xây d ng và cho thuê v n

phòng c p trung bình T khi thành l p đ n nay, công ty luôn ho t đ ng kinh

doanh có lãi Các d án c a công ty đã và đang ho t đ ng có hi u qu Công ty

đ m b o trích n p ngân sách đ y đ , đã th c hi n h t đ n giá ti n l ng mà Nhà

n c duy t (đi u mà ít có doanh nghi p làm đ c), đ m b o đ i s ng cán b

công nhân viên, quy n l i c a ng i lao đ ng đ c đ m b o và ngày càng nâng

cao

II CÔNG TÁC TH M NH TÀI CHÍNH D ÁN T I CÔNG TY

1 T ng h p các d án c a Công ty

C n c vào đi u ki n c a công ty c ng nh qua nghiên c u th tr ng,

công ty Kinh ô đã quy t đ nh ph ng h ng kinh doanh chính c a mình là xây

d ng và cho thuê v n phòng c p trung bình T đó, d a vào ph ng h ng này

công ty đã d n d n l p nên cho mình các d án đ ho t đ ng

D án Toà nhà Kinh ô: 292 Tây S n: Cho Công ty d toán và truy n s