Hoạt động giao dịch ký quỹ tại công ty cổ phần chứng khoán thành phố hồ chí minh (HSC)

H Chí Minh và Hà N i, ph trách các báo cáo theo công ty, ngành và toàn di n v th tr ng.

KHOAă ÀOăT Oă C BI T

KHÓA LU N T T NGHI P NGÀNH: NGÂN HÀNG

N mă2015

Khóa lu n t t nghi p

hoàn thành khóa lu n t t nghi p này, em xin t lòng bi t n sơu s c đ n cô

ThS Phan Ng c Thùy Nh đƣ t n tình h ng d n trong su t quá trình vi t Khóa

lu n t t nghi p

Em chân thành c m n quỦ Th y, Cô trong khoa Ơo t o đ c bi t, tr ng i

H c M TP H Chí Minh đƣ t n tình truy n đ t ki n th c trong nh ng n m em

h c t p V i v n ki n th c đ c ti p thu trong quá trình h c không ch là n n t ng

cho quá làm báo cáo th c t p mƠ còn lƠ hƠnh trang quỦ báu đ em b c vƠo đ i

m t cách v ng ch c và t tin

Em chân thành c m n Ban giám đ c công ty c ph n ch ng khoán Tp.HCM (HSC) đƣ cho phép vƠ t o đi u ki n thu n l i đ em th c t p t i công ty c bi t

là anh Lê S Công đƣ ch b o và h tr em r t nhi u trong quá trình th c t p

Cu i cùng em kính chúc quý Th y, Cô d i dào s c kh e và thành công trong s nghi p cao quỦ ng kính chúc các cô, chú, anh, ch trong công ty c ph n ch ng

khoán TP.HCM luôn d i dào s c kh e, đ t đ c nhi u thành công t t đ p trong

NH N XÉT C A GI NGăVIểNăH NG D N

TP.HCM, NgƠy ầ tháng ầ n m 2015

Gi ngăviênăh ng d n

Khóa lu n t t nghi p

M C L C

DANH M C VI T T T i

DANH M Că TH i

DANH M C B NG BI U ii

CH NGă1:ăGI I THI U 1

1.1 T NG QUAN TÀI NGHIÊN C U 1

1.2 LÝ DO CH N TÀI 1

1.3 M C TIÊU NGHIÊN C U 2

1.4 PH NG PHÁP NGHIểN C U 2

1.5 PH M VI NGHIÊN C U 2

1.6 K T C U TÀI 3

CH NGă2:ăLụăLU NăC ăB N V CÔNG TY CH NG KHOÁN VÀ GIAO D CH KÝ QU 4

2.1 KHÁI QUÁT V CÔNG TY CH NG KHOÁN 4

2.1.1 Khái ni m v công ty ch ng khoán 4

2.1.2 Vai trò c a công ty ch ng khoán 5

2.1.3 Nghi p v c a công ty ch ng khoán 6

2.2 KHÁI QUÁT V GIAO D CH KÝ QU 7

2.2.1 Khái ni m v giao d ch ký qu 7

2.2.2 Vai trò c a giao d ch ký qu 9

2.2.3 Quy trình giao d ch ký qu 10

2.2.4 R i ro trong giao d ch ký qu 11

CH NGă3:ăHO Tă NG GIAO D CH KÝ QU T I HSC 12

3.1 T NG QUAN V GIAO D CH KÝ QU T I VI T NAM 12

3.2 GI I THI U V CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN TP.HCM (HSC) 14 3.2.1 Gi i thi u chung 14

3.2.2 Quá trình thành l p vƠ c c u t ch c 16

3.2.3 Các d ch v t i HSC 21

3.2.4 K t qu ho t đ ng kinh doanh c a HSC trong th i gian qua 24

3.3 TH C TRANG HO T NG GIAO D CH KÝ QU T I HSC 29

3.3.1 Các quy đ nh v giao d ch ký qu t i HSC 29

3.3.2 Quy trình giao d ch ký qu ch ng khoán t i HSC 35

3.3.3 K t qu ho t đ ng kinh doanh t giao d ch ký qu 36

3.3.4 Chính sách lãi su t trong giao d ch ký qu t i HSC 45

3.3.5 Công tác qu n tr r i ro t i HSC 45

3.3.6 ánh giá, nh n xét v ho t đ ng giao d ch ký qu t i HSC 46

CH NGă4:ăGI I PHÁP PHÁT TRI N HO Tă NG GIAO D CH KÝ QU T I HSC 52

4.1 NH H NG C A CÔNG TY V GIAO D CH KÝ QU 52

4.2 GI I PHÁP PHÁT TRI N HO T NG GIAO D CH KÝ QU T I HSC 52 4.2.1 Gi i pháp v nhân s 52

4.2.2 Gi i pháp v quy trình và th t c 53

4.2.3 Gi i pháp phát tri n th tr ng 54

4.2.4 Gi i pháp qu n tr r i ro 54

4.2.5 Gi i pháp xây d ng chính sách khách hàng 55

4.3 KI N NGH 55

4.3.1 i v i y ban ch ng khoán NhƠ n c 56

4.3.2 i v i hi p h i kinh doanh ch ng khoán 56

4.3.2 i v i ngân hàng Nhà n c 57

K T LU N iii

TÀI LI U THAM KH O iv

PH L C v

SSI Công ty C Ph n Ch ng Khoán Sài Gòn

KLS Công ty C Ph n Ch ng Khoán Kim Long

HOSE SƠn giao d ch ch ng khoán Tp.HCM

HNX SƠn giao d ch ch ng khoán HƠ N i

CTCK Công ty ch ng khoán

UBCKNN U ban ch ng khoán nhƠ n c

NHNN Ngơn hƠng nhƠ n c

3.4 C c u doanh thu HSC trong giai đo n 2010-2014

3.5 L i nhu n sau thu

3.6 Quy trình giao d ch kỦ qu

3.7 Doanh thu t giao d ch kỦ qu c a HSC giai đo n 2010-2014

3.8 So sánh doanh thu

3.9 So sánh doanh thu kỦ qu 4 quỦ đ u 2013 vƠ 2014

3.10 So sánh doanh thu t kỦ qu gi a HSC vƠ SSI,KLS

3.11 So sánh doanh thu giao d ch kỦ qu HSC vƠ SSI

3.12 T tr ng doanh thu giao d ch kỦ qu trên t ng doanh thu

3.13 Ph i thu khách hƠng t giao d ch kỦ qu

3.14 Kho n ph i thu t GDKQ so v i VCSH vƠ t ng ngu n v n c a HSC

3.15 L i nhu n t GDKQ

3.16 T tr ng l i nhu n c a GDKQ trên t ng l i nhu n

3.17 Ph i thu khách hƠng t giao d ch kỦ qu t i HSC

3.10 M c lƣi su t cho vay

3.11 Doanh thu t giao d ch kỦ qu 2010-2014

3.12 Doanh thu t giao d ch kỦ qu các quỦ 2013-2014

3.13 Doanh thu t giao d ch kỦ qu c a HSC,SSI,KLS các quỦ 2014

3.14 So sánh doanh thu giao d ch kỦ qu c a HSC vƠ SSI

3.15 T tr ng doanh thu giao d ch kỦ qu trên t ng doanh thu

3.16 Ph i thu khách hƠng t giao d ch kỦ qu

3.17 T tr ng kho n ph i thu t GDKQ so v i VCSH vƠ t ng ngu n v n

3.18 L i nhu n t GDKQ

3.19 Mô hình SWOT

Ch ngă1:ăGi i thi u

1

1.1 T NGăQUANă TÀI NGHIÊN C U

Là m t b ph n c a th tr ng tƠi chính, TTCK đóng m t vai trò quan tr ng khi

đó lƠ n i di n ra các giao d ch mua bán, trao đ i gi a các ch th tham gia th

tr ng Các ch th đó có th lƠ nhƠ phát hƠnh, nhƠ đ u t , các trung gian tài chính, các c quan qu n lý th tr ngầ TTCK lƠ n i cung c p v n trung và dài h n cho

n n kinh t v i m t kh i l ng kh ng l

ƣ có nhi u đ tài vi t v ho t đ ng c a th tr ng ch ng khoán t i Vi t Nam,

tuy nhiên nh ng v n đ đó đ c nói khá chung chung không mang tính c th i

v i ch đ liên quan đ n giao d ch ký qu t i các công ty ch ng khoán vƠ đ c bi t

t i công ty c ph n ch ng khoán Tp.HCM ( HSC) còn t ng đ i ít Tuy nhiên v i

s phát tri n nóng c a th tr ng hi n nay, c ng nh đƣ đ c th c t p t i HSC em ngh r ng đơy lƠ c h i đ em tìm hi u v n đ này

1.2 LÝ DO CH Nă TÀI

V i s non tr c a TTCK Vi t Nam so v i th gi i khi m i thành l p vào 7/2000 v i 2 trung tâm giao d ch ch ng khoán TP.HCM và Hà N i Trong n m

2006, th tr ng đƣ có nh ng b c phát tri n h t s c n t ng, v i quy mô TTCK

phát tri n khá nhanh Th tr ng c phi u đƣ có 193 công ty niêm y t vƠ đ ng kỦ

giao d ch, t ng v n hóa th tr ng đ t h n 221.156 t đ ng Tuy nhiên v i s phát

tri n quá m nh vào 2008, thì r t nhi u h l y sau đó đƣ x y ra vƠo giai đo n 2009

do s kh ng ho ng c a kinh t th gi i

Ch s VNINDEX đƣ gi m đi m r t m nh sau đó t đ nh 1110 đi m xu ng 245

đi m, các CTCK đƣ ph i thu h p quy mô, c t gi m nhân s đ duy trì VƠ đ n nay

sau g n 14 n m ho t đ ng th tr ng Vi t Nam đƣ ph n nƠo đi vƠo ho t đ ng n

đ nh, tuy v n còn r t non tr so v i TTCK th gi i VƠ ngay trong n m 2014 nƠy

th tr ng c ng có nh ng bi n đ ng t ng đ i m nh, k t v Trung Qu c kéo dàn

khoan vào bi n ông, th tr ng đƣ s t gi m t 607 xu ng 514 đi m sau đó lên l i

640, nh ng trong vòng vƠi tháng qua v i s vi c giá d u th gi i s t gi m th

tr ng l i liên t c gi m xu ng, vƠ theo đó r t nhi u khách hƠng đƣ b g i b sung

ký qu n u không s b CTCK bán gi i ch p

Có th th y vi c th c hi n giao d ch ký qu ch ng khoán trong các n m g n đơy đ c nhƠ đ u t s d ng khá nhi u v i m c tiêu gia t ng l i nhu n,tuy nhiên đôi khi nó c ng gơy ra nh ng h u qu nghiêm tr ng cho nhƠ đ u t n u giá ch ng

khoán xu ng th p.Nh ng đ i v i các CTCK, vi c cho vay ký qu c ng đem l i

m t m c l i nhu n t ng đ i t t cho phía công ty và hiên nay h u h t các CTCK

trên th tr ng đ u có d ch v này Và nh t là khi TTCK Vi t Nam ngày càng m

r ng, phát tri n h n n a các s n ph m tƠi chính khác đ b t k p v i TTCK th gi i

s có nh ng l i ích và tác h i không nh

Cùng v i vi c đang th c t p t i CTCK TP.HCM (HSC) em ngh r ng tìm hi u

v ho t đ ng giao d ch ký qu t i công ty s mang l i cái nhìn c th h n cho riêng

b n thơn em c ng nh nh ng ng i quan tơm đ n nó nh t là khi TTCK Vi t Nam

v n còn m t kho ng cách khá xa so v i các n c khác.Chính vì lỦ do đó em xin

ch n đ tƠi ắHo t đ ng giao d ch ký qu t i công ty c ph n ch ng khoán Tp.HCM” lƠm đ tài khóa lu n t t nghi p c a mình

1.3 M C TIÊU NGHIÊN C U

 Hi u đ c các ho t đ ng, quy trình nghi p v CTCK HSC trong quá trình

th c t p, vƠ đi sơu phơn tích tác đ ng t giao d ch ký qu đ n ho t đ ng kinh

doanh c a HSC

 tài s t p trung vƠo các quy đ nh trong giao d ch ký qu t i HSC c ng nh phơn tích đ c nh ng l i ích, r i ro khi cho vay ký qu t i HSC V i v th là CTCK hƠng đ u t i Vi t Nam hi n nay ho t đ ng giao d ch ký qu t i HSC

hi n đang chi m m t c c u t ng đ i l n trong t ng doanh thu NgoƠi ra đ tài

s có nh ng phân tích so sánh v ho t đ ng giao d ch ký qu gi a HSC và các

công ty khác, phân tích nh ng m t tích c c và nh ng h n ch đ t đó đ a ra

nh ng kh c ph c h p lý

 Sau khi phơn tích đ c th c tr ng ho t đ ng giao d ch ký qu t i HSC đ t đó

đ xu t m t s gi i pháp phù h p đ nâng cao hi u qu c a ho t đ ng giao d ch

ký qu

D li u:Ti p c n các tài li u n i b v các quy trình, quy đ nh, các b n sao kê

k t qu kinh doanh, các b n báo cáo th ng niên, báo cáo tài chính c a công ty

HSC

Ph ng pháp ti p c n s li u, thông tin:

 S li u s c p: ph ng v n chuyên gia, các nhân viên trong công ty

 S li u th c p: thu th p t báo chí, các báo cáo, internetầ

 Ch ng 2: LỦ lu n c b n v công ty ch ng khoán và giao d ch ký qu

 Ch ng 3 : Ho t đ ng giao d ch ký qu t i công ty c ph n ch ng khoán

Tp.HCM

 Ch ng 4 : Gi i pháp phát tri n ho t đ ng giao d ch ký qu t i HSC

CH NGă2:ăLụăLU NăC ăB N V CÔNG TY

CH NG KHOÁN VÀ GIAO D CH KÝ QU

2.1 KHÁI QUÁT V CÔNG TY CH NG KHOÁN

2.1.1 Khái ni m v công ty ch ng khoán

Th tr ng ch ng khoán là hình th c phát tri n b c cao c a n n kinh t th

tr ng, là m t trong nh ng ch tiêu quan tr ng đ đo l ng m c đ phát tri n c a

m t n n kinh t

S n ph m trên th tr ng ch ng khoán không gi ng v i các hàng hóa thông

th ng khác ch chúng là nh ng hƠng hóa đ c bi t ó không ph i là nh ng s n

ph m h u hình có th c m n m đ c mà nó là nh ng s n ph m tài chính hay còn

g i v i cái tên ph bi n là ch ng khoán Thu c tính g n li n v i ch ng khoán đó

là tính sinh l i, tính r i ro và tính thanh kho n Chính vì nh ng đ c đi m nƠy đƣ

làm cho ch ng khoán tr thành m t lo i hàng hóa cao c p mà vi c xác đ nh giá tr

th t không đ n gi n Trên th tr ng ch ng khoán không ph i tr c ti p nh ng

ng i mu n mua hay mu n bán trao đ i tr c ti p v i nhau mà m i giao d ch c n

th c hi n qua khơu trung gian, đó lƠ các CTCK Trung gian lƠ m t trong nh ng

nguyên t c c b n c a TTCK đ đ m b o tính tr t t c a th tr ng, h tr cho

công tác qu n lý th tr ng đ ng th i đ m b o quy n l i cho nhà đ u t Chính vì

th trên TTCK ph i có các nhà môi gi i đ đ m nhi m khâu trung gian này

Quá trình hình thành và phát tri n cho th y ban đ u các nàh môi gi i là cá nhân

ho t đ ng đ c l p sau đó tr i qua quá trình ho t đ ng cùng v i s t ng lên vê quy

mô và kh i l ng giao d ch các nhà môi gi i có xu h ng t p h p theo m t t ch c

nh t đ nh, đi u đó d n đ n s ra đ i c a các CTCK

V y công ty ch ng khoán là m t t ch c kinh doanh trong l nh v c ch ng

khoán thông qua th c hi n m t ho c vài d ch v ch ng khoán v i m c đích tìm

ki m l i nhu n Vi t Nam CTCK là công ty c ph n, công ty TNHH thành l p

h p pháp đ c UBCKNN c p gi y phép th c hi n m t ho c m t s lo i hình kinh

doanh ch ng khoán

Là m t ch th kinh doanh CTCK c ng có nh ng đ c đi m t ng đ ng v i các

doanh nghi p khác Tuy nhiên vì cung c p các s n ph m và d ch v liên quan đ n

ch ng khoán lƠm cho CTCK mang các đ c tr ng riêng

Ch ngă2:ăLỦălu năc ăb n v công ty ch ng khoán và giao d ch ký qu

5

2.1.2 Vai trò c a công ty ch ng khoán

Khi xu t hi n CTCK v i t cách lƠ t ch c trung gian tƠi chính thì CTCK đƣ

góp ph n lƠm cho kênh huy đ ng v n trung và dài h n tr nên thông su t, d dàng

h n san s b t gánh n ng cho ngơn hƠng th ng m i

Xét v t t c các khía c nh c a CTCK ta th y đ c vai trò quan tr ng không th

thi u c a CTCK đ i v i TTCK c ng nh TTTC nói chung

2.1.2.1ăVaiătròăđ i v i các t ch c phát hành

Trên lý thuy t khi doanh nghi p c n huy đ ng v n b ng cách phát hành ch ng

khoán h có th t chào bán kh i l ng ch ng khoán v i các nhƠ đ u t Tuy

nhiên h s khó lƠm đi u này b i l h không có m t b máy chuyên nghi p mà

c n có nh ng nhà chuyên nghi p mua bán ch ng khoán cho h

M t khác nguyên t c trung gian c a TTCK không cho phép nhƠ đ u t vƠ nhƠ

phát hành tr c ti p mua bán ch ng khoán mà ph i thông qua t ch c trung gian mua bán Do v y các CTCK v i c c u t ch c thích h p, trình đ chuyên môn,

thành th o nghi p v thông qua ho t đ ng b o lƣnh phát hƠnh, đ i lý phát hành

giúp di chuy n dòng v n t nhƠ đ u t đên t ch c phát hành

2.1.2.2ăVaiătròăđ i v iănhƠăđ uăt

Trên TTCK giá c các lo i c phi u bi n đ ng th ng xuyên Trong khi đó các

nhà đ u t không ph i ai c ng có đ đi u ki n, kh n ng n m b t x lỦ đ c các

thông tin, di n bi n trên TTCK đ xác đ nh đúng giá tr các ch ng khoán đó

CTCK tr thƠnh n i t p h p nh ng ngu n thông tin đáng tin c y nh t c a th

tr ng, h có trình đ và k thu t sàng l c thông tin t đó lƠm c s cho t v n T

đó thông qua các nghi p v môi gi i, t v n đ u t , qu n lý danh m c đ u t các

CTCK cung c p m t c ch giá c giúp nhƠ đ u t đ a ra đ c nh n đ nh đúng giá

tr c a kho n đơu t c ng nh gi m chi phí và th i gian giao d ch

2.1.2.3ăVaiătròăđ i v i TTCK

CTCK góp ph n t o l p giá c , đi u ti t th tr ng Thông qua th tr ng ch ng

khoán CTCK cung c p m t c ch giá c nh m giúp nhƠ đ u t có đ c s đánh giá đúng v th c t và chính xác giá tr v kho n đ u t c a mình

CTCK t o tính thanh kho n cho các tài s n tƠi chính Các nhƠ đ u t luôn mu n

có đ c kh n ng chuy n ti n m t thành ch ng khoán vƠ ng c l i trong m t môi

tr ng đ u t n đ nh Các CTCK đƣ cung c p c ch chuy n đ i r t quan tr ng

giúp các nhƠ đ u t ít ph i ch u thi t h i nh t khi ti n hƠnh đ u t

2.1.2.4ăVaiătròăđ i v iăc ăquanăqu n lý th tr ng

CTCK là thành viên ho t đ ng th ng xuyên, liên t c trên TTCK theo nguyên

t c công khai và trung gian V i u th n m rõ tình hình các t ch c phát hành

c ng nh các nhƠ đ u t thông qua vai trò b o lãnh phát hành, trung gian mua bán, CTCK lƠ n i cung c p tình hình v các giao d ch, v các lo i ch ng khoán, v t

ch c phát hành, v nhƠ đ u t , v các bi n đ ng c a th tr ng m t cách c p nh t,

chính xác và t ng h p nh t

D a vào ngu n thông tin nƠy, c quan qu n lý th tr ng có th theo dõi giám

sát toàn c nh ho t đ ng trên TTCK đ t đó đ a ra các quy t đ nh, chính sách đúng

đ n, phù h p, k p th i đ m b o cho th tr ng di n ra m t cách tr t t , khuôn kh

và có hi u qu

2.1.3 Nghi p v c a công ty ch ng khoán

CTCK th c hi n m t s hay t t c các nghi p v trên TTCK, kh n ng th c

hi n các nghi p v không ch ph thu c vƠo quy mô, n ng l c c a công ty mà còn

ph i tu n th các quy đ nh c a pháp lu t v đi u ki n hành ngh Nh ng nhìn

chung các CTCK th c hi n m t s nghi p v ch y u nh sau:

2.1.3.1 Nghi p v môi gi i ch ng khoán

ơy lƠ ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán trong đó CTCK đ ng ra lƠm đ i di n

cho khách hàng ti n hành giao d ch thông qua c ch giao d ch trên s giao d ch

ch ng khoán ho c th tr ng OTC mà chính khách hàng ph i ch u trách nhi m v i

k t qu giao dch đó VƠ t t nhiên các nhà môi gi i ho t đ ng trên th tr ng t p

trung hay hay th tr ng OTC đ u ph i đ c c p gi y phép hành ngh

2.1.3.2 Nghi p v t doanh

T doanh là ho t đ ng t mua, bán ch ng khoán cho mình đ h ng l i t

chênh l ch giá Song song v i ho t đ ng môi gi i, t doanh ch ng khoán c ng lƠ

m t ho t đ ng ch y u c a CTCK Trên TTCK, CTCK là m t t ch c đ u t

chuyên nghi p không có lý do gì mà h không t đ u t cho mình

Tuy nhiên ch khi công ty đáp ng đ c m c v n pháp đ nh thì h m i đ c

phép ti n hành ho t đ ng này Pháp lu t Vi t Nam quy đ nh m c v n quy đ nh cho

ho t đ ng t doanh là 100 t VND Bên c nh đó, nhơn viên th c hi n nghi p v t

doanh ph i có m t trình đ chuyên môn nh t đ nh, có kh n ng t quy t cao vƠ đ c

bi t là tính nh y c m trong công vi c

2.1.3.3 Nghi p v b o lãnh phát hành

B o lãnh phát hành là cam k t gi a tô ch c b o lãnh phát hành và t ch c phát hành v vi c s bán h t ho c bán m t ph n s ch ng khoán d đ nh phát hành

Th c t ch có nh ng CTCK l n m i có th th c hi n lo i hình b o lãnh phát hành b i vì công ty b o lãnh ph i có n ng l c tài chính m nh Vi t Nam, m t

CTCK mu n đ c b o lãnh phát hành ph i có s v n t i thi u là 165 t

Ch ngă2:ăLỦălu năc ăb n v công ty ch ng khoán và giao d ch ký qu

7

2.1.3.4 M t s d ch v khác

 L u kỦ ch ng khoán: Là vi c l u gi , b o qu n ch ng khoán cho khách hàng

thông qua các tài kho n l u kỦ ch ng khoán Khi th c hi n d ch v l u kỦ,

hàng vay ti n đ khách hàng th c hi n nghi p v mua ký qu

2.2 KHÁI QUÁT V GIAO D CH KÝ QU

2.2.1 Khái ni m v giao d ch ký qu

Giao d ch ký qu ( hay còn g i các tên khác nh cho vay kỦ qu , cho vay

margin) có ngu n g c t th tr ng t ng lai v hàng hóa

Th tr ng t ng lai đƣ xu t hi n t th i trung c , nó đ c phát tri n đ đáp ng

yêu c u c a gi i nông dân và lái buôn, và giao d ch ký qu ch ng khoán là giao

d ch mua bán ch ng khoán c a khách hàng có s d ng ti n vay c a CTCK và s

d ng các ch ng khoán khác có trong tài kho n và ch ng khoán mua đ c b ng ti n vay đ c m c

Theo đó s n ph m tài chính giao d ch ký qu là lo i s n ph m d ch v mà công

ty ch ng khoán cung c p cho khách hƠng.Trong đó, CTCK cho phép nhƠ đ u t

m n ti n đ mua ch ng khoán, trong tr ng h p h không đ ti n đ mua Có

th hi u, nó gi ng nh m t kho n vay thông th ng có th ch p, do m t cá nhân

chi phí phát sinh khác t ho t đ ng giao d ch theo ký k t trong h p đ ng

 Bán ký qu (Short position - Bán tr c mua sau) là hình th c nhƠ đ u t vay

ch ng khoán khoán t ch ng khoán c a công ty ch ng khoán đ bán và nhà

đ u t ph i có ngh a v hoƠn tr l i s ch ng khoán đƣ vay c a cônh ty

ch ng khoán cùng v i các kho n phát sinh t h p đ ng liên quan Hi n

TTCK Vi t Nam ch a cho phép hình th c giao d ch này

M i lo i hình nghi p v đ u có nh ng l i ích và h n ch nh t đ nh Vi c th c

hi n lo i hình nghi p v nƠo đ u ph i c n c chính vào xu th th tr ng đ đ a ra

quy t sách phù h p.N u xác đ nh xu th c a th tr ng là xu th t ng, nhƠ đ u t

có th gia t ng thêm ph n l i su t t ho t đ ng mua ký qu N u xác đ nh xu th

c a th tr ng lƠ xu h ng gi m thì nhƠ đ u t có th ki m l i t vi c vay ch ng

khoán bán giá cao và mua ch ng khoán tr l i cho công ty ch ng khoán v i giá

th p h n

Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i tu i đ i h n 11 n m, thì giao d ch ch

y u v n là giao d ch theo hình th c mua bán ch ng khoán v i 100% giá tr Tuy

nhiên, thông t 74 c a B tƠi chính đƣ chính th c m đ ng cho m t lo i hình

nghi p v m i là giao d ch mua ký qu vào h at đ ng ơy ch là m t lo i hình

nghi p v trong hai lo i hình trên Và quy ch h ng d n giao d ch ký qu ch ng

khoán (Quy t đ nh s 637/Q -UBCKNN) chính th c ban hành ngày 30 tháng 08

n m 2011

hi u rõ h n ta có th làm ví d nh sau:

NhƠ đ u t mu n mua l ng l n c phi u HCM v i t ng tr giá là 100 tri u

đ ng, tuy nhiên do kh n ng tƠi chính có h n nhƠ đ u t dùng đòn b y b ng cách

th ch p 30 tri u đ ng (30% t ng giá tr ) đ có đ 100 tri u đ ng mua b ng đ c

c phi u HCM

Hình 2.1: Minh h a giao d ch ký qu

Ngu n: CFOViet.com

Ch ngă2:ăLỦălu năc ăb n v công ty ch ng khoán và giao d ch ký qu

Nam trong ti n trình h i nh p thì vi c phát tri n ho t đ ng giao d ch ký qu ch ng

khoán đóng vai trò r t quan tr ng, c th nh sau :

 Khi phát tri n giao d ch ký qu thì s t o thêm nhi u s n ph m, t đó đa

d ng hóa s n ph m d ch v , t o th êm thu nh p cho ngân hàng

 Nghi p v giao d ch ký qu là nghi p v kinh doanh hi n đ i, th ng ch

phát tri n nh ng n c có th tr ng tài chính phát tri n vì v y phát tri n

giao d ch ký qu s t o thêm ni m tin, hình nh t t v Vi t nam đ i v i các nhƠ đ u t n c ngoài

 Khi t n t i s c nh tranh gay g t gi a các ngân hàng thì vi c tìm ra h ng

kinh doanh khác bi t s giúp gi m đi s c nh tranh gi a các ngân hàng

2.2.2.2 Vai trò c a giao d ch ký qu ch ngăkhoánăđ i v i th tr ng ch ng khoán

Vi t nam

M t trong nh ng tác đ ng d th y nh t c a giao d ch ký qu đ i v i th tr ng

ch ng khoán là s đ a giá ch ng khoán d n tr v v i giá tr th c c a nó Th t v y, nhƠ đ u t ch kinh doanh b ng tài kho n ký qu khi nào h nh n th y giá ch ng khoán đó đang th p h n giá tr th c c a nó, và h tiên đoán r ng giá s t ng trong

t ng lai

Theo quy lu t th tr ng, khi c u t ng đ n m c nƠo đó l n h n cung s đ y giá

t ng vƠ s đ n lúc b ng ho c cao h n giá tr th c thì h s bán ch ng khoán đ hi n

th c hóa l i nhu n c a mình

Khi giao d ch ký qu đ c phép th c hi n trên th tr ng ch ng khoán thì nó s lƠm t ng tính thanh kho n cho th tr ng và t đó s làm cho th tr ng tr nên

n ng đ ng h n

V i s phát tri n c a s n ph m giao d ch ký qu s lƠm t ng tính chuyên nghi p

h n cho nhƠ đ u t , t đó s làm gi m d n đi nh ng tác đ ng x u đ i v i th

tr ng ch ng khoán do s ít hi u bi t, doắtơm lỦ đám đông” c a nhƠ đ u t gơy

nên

2.2.2.3 Vai trò c a giao d ch ký qu ch ngăkhoánăđ i v iănhƠăđ uăt

N u nh giao d ch ký qu ch có l i cho ngân hàng và th tr ng ch ng khoán

mƠ không mang đ n l i ích nƠo cho nhƠ đ u t thì c ng s không th phát tri n

đ c

Không ph i ng u nhiên mà ho t đ ng này l i đ c phát tri n lơu đ i các n c

có th tr ng tài chính và th tr ng ch ng khoán phát tri n mà b i vì s h p d n

c a nó đ i v i nhƠ đ u t r t l n, c th nh sau :

 Tr c h t đó lƠ do tính ch t đòn b y c a nó, cho phép giao d ch mua bán

m t s l ng ch ng khoán l n h n nhi u l n ch v i m t kho n đ t c c ít ban đ u, so v i hình th c giao d ch hoàn toàn b ng ti n m t Khi nhƠ đ u t phán đoán đúng tình hình th tr ng, thì l i nhu n t giao d ch ký qu s

đ c khuy ch đ i lên r t nhi u l n

 H n n a đó lƠ do lo i hình nƠy th ng có m c lãi su t khá th p so v i lãi

su t đi vay ti n m t thông th ng đ mua ch ng khoán đ ng th i không b

ràng bu c đi u ki n v tài s n đ m b o

 Cu i cùng là l i nhu n t tài kho n ký qu có th đ c s d ng ti p đ đ t

c c mua thêm ch ng khoán do đó nhƠ đ u t đ c kh u tr thu

2.2.3 Quy trình giao d ch ký qu

T i m i CTCK s có quy trình khác nhau, trong đó khác v quy đ nh giao d ch,

lãi su t giao d ch và t l cho vay Nh ng theo m t cách chung nh t thì quy trình

giao d ch s g m các b c nh sau:

Khách hàng có nhu c u đ ng kỦ giao d ch ký qu , sau khi m Tài kho n

GDCK, Quý Khách hàng c n th c hi n m tài kho n giao d ch ký qu

B c 1

Khách hàng mang CMND và Gi y gi i thi u (đ i v i Khách hàng t ch c) đ n

các phòng giao d ch c a CTCK làm th t c m tài kho n giao d ch ký qu

B c 2

Ngay khi nh n đ c h s , cán b môi gi i s th c hi n m tài kho n giao d ch

ký qu cho khách hàng, thông báo s tài kho n giao d ch ký qu , chuy n cho khách hàng 01 b n h p đ ng m tài kho n giao d ch ký qu đƣ đ c phê duy t

B c 3

Sau khi hoàn t t th t c khách hàng s b t đ u giao d ch ký qu thông qua h

th ng giao dch đi n t , là cách th c ph bi n nh t hi n nay Trong quá trình giao

d ch khách hàng s ch u phí giao dch c ng nh b b t bu c b sung ký qu n u giá

ch ng khoán xu ng th p h n m c quy đ nh VƠ theo đ nh k khách hàng s đ n ký

l i h p đ ng theo quy đ nh c a m i công ty

Ch ngă2:ăLỦălu năc ăb n v công ty ch ng khoán và giao d ch ký qu

11

2.2.4 R i ro trong giao d ch ký qu

2.2.4.1ă i v iănhƠăđ uăt

R i ro lãi su t

Trong khi lãi su t (LS) cho vay c a các ngơn hƠng (NH) đƣ gi m m nh v m c

7 - 9%/n m thì LS cho vay giao d ch ký qu (margin) c a các công ty ch ng khoán

(CTCK) v n dao đ ng t 15 - 17%/n m M t s CTCK có đ a ra m c vay u đƣi 14%/n m, nh ng kho n gi i ngân này chi m t l r t nh và ch y u dành cho các

khách hàng l n v i doanh s giao d ch hàng ch c t đ ng Theo các CTCK, vi c LS

margin v n gi m c cao hoàn toàn do th a thu n mà không b chi ph i b i quy

đ nh nào

R i ro b bán gi i ch p

Các CTCK s cho nhƠ đ u t vay ti n đ mua c phi u v i t l 50 - 60% trên

t ng giá tr danh m c c phi u đ c c m c Tuy nhiên, khi giá c phi u c m c

trong tài kho n b gi m m nh d i m t t l quy đ nh thì các nhƠ đ u t ph i b

sung tài s n ho c ti n đ ký qu N u không b sung k p, các CTCK l p t c bán ra

s CP đang đ c c m c đ thu h i ti n v n c a mình

Vi c bán ra CP v i b t k giá nƠo đ c xem là ác m ng v i nhƠ đ u t khi b

r i vƠo tình tr ng nƠy, vì th ng r t ng n sau đó tƠi kho n nhƠ đ u t s b l n ng

Không ch th , ho t đ ng gi i ch p th ng di n ra nhóm c phi u blue-chips s

kéo theo c th tr ng gi m giá không phanh và ti n c a nhi u nhi u khác c ng b

b c h i theo

2.2.4.2ă i v i công ty ch ng khoán

Công ty ch ng khoán c ng ch u nh ng r i ro nh t đ nh khi cho phép khách

hàng th c hi n giao d ch ký qu , th m chí, khi th tr ng đi xu ng, nhƠ đ u t s

d dàng b luôn c phi u đ không ph i n p thêm kho n ký qu Khi đó chính

CTCK s ch u r i ro khi tài s n đ m b o c a khách hƠng không đ đ bù đ p kho n

Tuy nhiên giao d ch ký qu v n t n đ ng không ít các r i ro, khi th tr ng

ch ng khoán có nh ng phiên đi u ch nh hay gi m đi m liên t c Lúc này, áp l c

c a nhƠ đ u t s d ng s n ph m ký qu là r t l n, t đó đ y th tr ng đi xu ng nhanh vƠ sơu h n lƠ đi u khó tránh kh i

CH NGă3:ăHO Tă NG GIAO D CH KÝ QU

T I HSC

3.1 T NG QUAN V GIAO D CH KÝ QU T I VI T NAM

T i Vi t Nam k t khi TTCK b t đ u thành l p t 2000, vƠo giai đo n

2006-2007 là kho ng th i gian TTCK đang r t phát tri n Cho vay đ u t ch ng khoán

đƣ phát tri n d i nhi u hình th c nghi p v khác nhau nh : c m c ch ng khoán,

nghi p v repo c phi u, mua kh ng T + 2 Tuy nhiên khi đó v n ch a có nh ng quy đ nh chính th c nào v giao d ch ký qu

Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam v i tu i đ i h n 11 n m, thì giao d ch ch

y u v n là giao d ch theo hình th c mua bán ch ng khoán v i 100% giá tr Tuy

nhiên, thông t 74 c a B tƠi chính đƣ chính th c m đ ng cho m t lo i hình

nghi p v m i là giao d ch mua ký qu vào h at đ ng ơy ch là m t lo i hình

nghi p v trong hai lo i hình trên Và quy ch h ng d n giao d ch ký qu ch ng

khoán (Quy t đ nh s 637/Q -UBCKNN) chính th c ban hành ngày 30 tháng 08

n m 2011 sau h n hai tháng ch đ i Và m t vƠi đi m chính c a thông t có quy

 i u 13 quy đ nh h n m c cho vay giao d ch kỦ qu c a công ty ch ng

khoán Theo đó, t ng d n cho vay giao d ch kỦ qu c a m t công ty

ch ng khoán không đ c v t quá 200% v n ch s h u c a công ty ch ng

khoán

 T ng m c cho vay giao d ch kỦ qu c a công ty ch ng khoán đ i v i m t

khách hƠng không đ c v t quá 3% v n ch s h u c a công ty ch ng khoán; vƠ không v t quá 10% v n ch s h u c a công ty ch ng khoán

đ i v i m t lo i ch ng khoán

 T ng s ch ng khoán cho vay giao d ch kỦ qu c a m t công ty ch ng

khoán không đ c v t quá 5% t ng s ch ng khoán niêm y t c a m t t

ch c niêm y t

 Thông t nƠy h ng d n v giao d ch ch ng khoán v i nhi u quy đ nh m i thu n l i h n cho ho t đ ng giao d ch vƠ tính thanh kho n c a th tr ng

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

13

nh : m nhi u tƠi kho n, mua bán ch ng khoán trong ngƠy, giao d ch kỦ

qu đƣ đ c phép áp d ng

 C ng theo Thông t nƠy, nhƠ đ u t mu n th c hi n giao d ch kỦ qu ph i

m tƠi kho n giao d ch kỦ qu t i công ty ch ng khoán n i nhƠ đ u t m tƠi kho n giao d ch ch ng khoán T i m i công ty ch ng khoán n i nhƠ đ u

t m tƠi kho n giao d ch, nhƠ đ u t ch đ c phép m 01 tƠi kho n giao

d ch kỦ qu

Tr i qua nhi u n m, nay th tr ng đƣ hoƠn thi n ph n nƠo đ c d ch v ký qu

ch ng khoán và h u h t các công ty đ u có d ch v này

B ng 3.1 Kh iăl ng và giá tr giao d ch ch ng khoán 12 tháng g n nh t

Nhìn qua giá tr giao d ch trong 12 tháng qua có th th y r ng có nh ng lúc giá

tr giao dch trên HOSE lên đ n g n 55000 t đ ng, đơy lƠ con s t ng đ i l n, nó

ch ng t s phát tri n và k v ng c a nhƠ đ u t vào th tr ng trong n m qua lƠ

r t t t Và v i s phát tri n nh v y thì rõ rƠng c h i cho s n ph m giao d ch ký

qu t i Vi t Nam trong các n m ti p theo s còn phát tri n m nh h n n a

3.2 GI I THI U V CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN TP.HCM (HSC)

3.2.1 Gi i thi u chung

Công ty C ph n Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh (HSC) b t đ u thành

l p vào 23/4/2003 là CTCK chuyên nghi p có uy tín vƠ đ c đánh giá vƠo b c nh t

Vi t Nam Công ty cung c p các d ch v tài chính cho các khách hàng t ch c và

cá nhân, các d ch v t v n đ u t chuyên nghi p, toàn di n và d a trên nh ng

nghiên c u có c s đáng tin c y HSC đƣ đ t đ c nh ng thƠnh công đáng ghi

nh n trong vi c k t n i các doanh nghi p v i các nhƠ đ u t c ng nh t o d ng

đ c các m i quan h đ i tác lâu dƠi đ i v i khách hàng thu c Kh i Tài chính

Doanh nghi p

HSC th a h ng s h tr c a hai t ch c tƠi chính hƠng đ u, trong l nh v c tài

chính Vi t Nam: Qu u t Phát tri n ô th Thành ph Chí Minh (HIFU) ậ c đông sáng l p ậ nay lƠ Công ty u t TƠi chính NhƠ n c Thành ph H Chí

Minh (HFIC) và T p đoƠn TƠi chính Dragon Capital ậ c đông chi n l c

Chính th c niêm y t trên Sàn Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh (HOSE) vào tháng 05/2009 v i mã ch ng khoán HCM, v n ch s h u c a HSC

tính đ n 31/12/2013 tr giá 2.247 t đ ng (kho ng 106 tri u USD), đ a HSC tr

thành m t trong nh ng CTCK m nh nh t trong c n c v m t tƠi chính c ng nh

n ng l c đ u t

HSC không ng ng trau d i n ng l c chuyên môn và c ng c ngu n nhân l c trong các l nh v c Nghiên c u, Công ngh đ c i ti n và phát tri n nh ng d ch v

tài chính m i, cung c p nh ng s n ph m gia t ng giá tr , qua đó phát tri n quy mô

Công ty d a trên nhu c u ngày càng cao c a khách hàng ng th i HSC chú tr ng

vi c xây d ng h th ng qu n tr tiên ti n và hi u qu nh m m c tiêu phát tri n b n

v ng N m 2013, HSC đƣ th c hi n thành công D án an toàn thông tin ISMS (Information Security Management System) vƠ đ c t ch c TUV

Rheinland ( c) công nh n đ t tiêu chu n ISO / IEC 27001:2005 cho nghi p v ắCung c p d ch v môi gi i tr c tuy n và môi gi i ch ng khoán”

 Nhà Môi gi i đ c qu n tr t t nh t khu v c Châu Á - Thái Bình D ng vƠ NhƠ lƣnh đ o tiêu bi u do T p chí The Asian Banker bình ch n

 Top 50 công ty niêm y t t t nh t Vi t Nam do t p chí Forbes Vi t Nam bình

ch n

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

15

 CTCK t t nh t Vi t Nam v Môi gi i ậ c bình ch n qua giai th ng Triple A Country Awards n m 2012, 2013, do The Asset th c hi n & The

2012 Country Awards, do FinanceAsia th c hi n

 NhƠ Môi gi i t t nh t Vi t Nam ậ c bình ch n qua Asiamoney Brokers

Poll n m 2011, 2012, do Asiamoney th c hi n

 i ng Ngơn hƠng u t m i n i t i Vi t Nam ậ c bình ch n qua The

2011 Triple A Country Awards, do The Asset th c hi n

 i ng Nghiên c u Phơn tích hƠng đ u Vi t Nam ậ c bình ch n qua

2011 All-Asia Research Team Survey, do Institutional Investor th c hi n

 CTCK s 1 & i ng Nghiên c u Phơn tích hƠng đ u Vi t Nam ậ c bình ch n qua The 2010 Extel Survey, do Thomson Reuters th c hi n

 Liên t c đ t nhi u gi i th ng Báo cáo th ng niên uy tín qu c t và trong

n c: Gi i th ng LACP Vision Awards (do Hi p h i các chuyên gia

truy n thông M LACP t ch c); Gi i th ng ARC (do t ch c phi chính

ph Hoa k Marcomn Inc t ch c); Gi i th ng Báo cáo th ng niên t t

nh t Vi t Nam (do HOSE ph i h p v i báo u t Ch ng khoán đ ng t

ch c)ầ

HSC xác đ nh chi n l c cho giai đo n 5 n m t i, b t đ u t n m 2011 lƠ t ng

c ng m r ng t m ho t đ ng v n ra ngoƠi lƣnh th Vi t Nam, s liên k t v i

m t đ i tác chi n l c t m c toàn c u và có th m nh trong l nh v c Ngân hàng

đ u t

HSC đ c xem nh lƠ m t ph n trong h th ng các công ty đóng góp m nh m

vào t c đ phát tri n r t nhanh c a n n kinh t Vi t Nam hi n t i vƠ trong t ng lai.Tính đ n nay, HSC có h th ng m ng l i bao g m 6 phòng giao d ch và chi

Gía tr c t lõi: T i HSC, HSC n l c gi gìn các giá tr c t lõi c a Công ty và

coi đó lƠ kim ch nam trong m i ho t đ ng c a mình:

Tr i qua 11 n m thƠnh l p v n đi u l c a HSC đƣ không ng ng t ng qua các

n m th hi n v ng ch c ti m l c tài chính c a mình trên th tr ng ch ng khoán

Có th th y c kho ng 2 n m HSC l i ti n hƠnh t ng v n t m c ban đ u 50 t vào

2003 đ n cu i 2013 con s nƠy đƣ lên đ n 1273 t đ ng Và t ng v n ch s h u

c a HSC tính đ n cu i 2014 là 2358 t đ ng

B ng 3 2ăT ngătr ng v năđi u l quaăcácăn măc a HSC

VT: T VND

Ngu n: Báo cáo tài chính qua các n m c a HSC

Hình 3.1 :ăT ngătr ng v năđi u l quaăcácăn măc a HSC

3.2.2 Quá trình thành l păvƠăc ăc u t ch c

T khi thành l p n m 2003 đ n nay, nh ng t ng tr ng liên t c v v n và quy

mô ho t đ ng đƣ đ a HSC v n lên tr thành m t trong nh ng công ty ch ng

khoán có ho t đ ng kinh doanh, tài chính t t nh t t i Vi t Nam Qua h n 10 n m

hình thành và phát tri n, HSC đƣ đ t đ c v trí Công ty ch ng khoán s 1 Vi t

Nam v i th ph n l n nh t trên c n c

0 500 1000

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

17

N mă2003:

 HSC chính th c thành l p sau khi S K ho ch vƠ u t TP HCM c p Gi p

ch ng nh n đ ng kỦ kinh doanh s 4103001573 vào ngày 23/04/2003, và

UBCKNN c p Gi y phép Ho t đ ng Kinh doanh s 11/SSC-GPH KD ngƠy

 Thành l p chi nhánh Hà N i t i s 6 Lê Thánh Tông, Qu n Hoàn Ki m

 Phát hành c phi u cho các c đông chi n l c HDBANK và FIDICO

N mă2008:

 HSC t ng v n đi u l lên 394,634 t đ ng

 Ra m t Trung tâm h tr khách hàng PBX và h th ng giao d ch tr c tuy n VI -

Trade cho phép giao d ch qua Internet

 Thành l p Phòng giao d ch H u Giang t i TP.HCM

N mă2009:

 Chính th c niêm y t trên sàn Giao d ch Ch ng Khoán Thành ph H Chí Minh

(HOSE) v i mã c phi u là HCM

 Nâng c p h th ng giao d ch tr c tuy n VI - Trade và ra m t h th ng giao d ch

tr c tuy n VIP - Trade, phiên b n cao c p h n v i c ng thông tin giao d ch th i

 HSC t ng v n đi u l lên 600 t đ ng

 Thành l p 4 Phòng giao d ch: Tr n H ng o, 3 Tháng 2 Tp HCM và Bà

Tri u, Kim Liên Hà N i

 i tên và chuy n đ a đi m Phòng giao d ch H u Giang thành Phòng giao d ch

3 tháng 2 Tp HCM

 c bình ch n là CTCK s 1 Vi t Nam vƠ Top 20 CTCK hƠng đ u Châu Á -

Gi i th ng Extel 2010 do t p chí danh ti ng Thomson Reuters t ch c

 t ắGi i B ch Kim” ậ Gi i th ng cao nh t trong ngành Tài chính ậ Th

tr ng v n t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t LACP Vision Awards

 c bình ch n là CTCK s 1 Vi t Nam v phân tích và nghiên c u th tr ng,

đ ng th 14 trên toàn Châu Á - Gi i th ng do t p chí danh ti ng Institutional

Investor t ch c

 c bình ch n là CTCK t t nh t Vi t Nam 2011, Chuyên gia phân tích s 1

Vi t Nam và 15 danh hi u l n khác ậ do t p chí danh ti ng Asiamoney t ch c

 c bình ch n lƠ i ng Ngơn hƠng u t m i n i t i Vi t Nam ậ Gi i

th ng Triple A Country Awards 2011, do t p chí danh ti ng The Asset t

ch c ánh d u b c phát tri n c a nghi p v ngơn hƠng đ u t t i HSC

 t ắGi i VƠng” trong ngƠnh TƠi chính ậ Th tr ng v n t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t LACP Vision Awards 2010

 ng th 194 trong s 1.000 công ty đóng góp nhi u nh t cho ngân sách Nhà

n c

 ng th 2 v th ph n môi gi i trong s 105 CTCK trên c n c

 L i nhu n cao nh t trong s 105 CTCK (v i 63 CTCK b thua l

N mă2012:

 HSC t ng v n đi u l lên h n 1.008 t đ ng

 Khai tr ng Phòng giao d ch Ch L n t i Tp HCM, đóng c a Phòng giao d ch

Bà Tri u và Phòng giao d ch Láng H t i Hà N i

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

19

 K t n i tr c ti p v i Bloomberg và Reuters thông qua giao th c FIX (Financial

Information Exchange ậ Trao đ i thông tin tài chính) ậ giao th c đi n t tiêu

chu n qu c t trong vi c l u thông thông tin tr c và trong quá trình giao d ch

 c bình ch n là Nhà môi gi i t t nh t Vi t Nam 2012 t i gi i th ng

Country Awards 2012 do t p chí uy tín FinanceAsia t ch c và Triple A Country Awards 2012 do The Asset trao t ng

 c bình ch n là CTCK t t nh t Vi t Nam 2012 và 21 danh hi u l n khác ậ

Gi i th ng Brokers Poll 2012 do t p chí danh ti ng Asiamoney trao t ng

 t ắGi i B ch Kim” ậ Gi i th ng cao nh t trong ngành Tài chính ậ Th

tr ng v n, cùng 6 danh hi u l n khác t i gi i th ng Báo cáo th ng niên

qu c t Vision Awards 2011

 c bình ch n là CTCK duy nh t trong Top 50 công ty kinh doanh hi u qu

nh t Vi t Nam n m 2012 do t p chí Nh p c u u t t ch c

 t danh hi u NhƠ t v n M&A (Mergers and Acquisitions ậ Mua bán và sáp

nh p) tiêu bi u Vi t Nam n m 2011 ậ 2012 t i di n đƠn M&A Vi t Nam

 c bình ch n là Nhà môi gi i t t nh t Vi t Nam t i gi i th ng Triple A

Country Awards 2013 do t p chí The Asset trao t ng

 t Top 50 công ty niêm y t t t nh t TTCK Vi t Nam do t p chí Forbes Vi t Nam bình ch n

 t danh hi u CTCK tiêu bi u n m 2013 do HNX bình ch n

 t Top 10 thành viên giao d ch trái phi u Chính ph 2013 do HNX trao t ng

 t ắGi i VƠng” trong h ng m c ắWritten Text” vƠ các danh hi u khác trong

l nh v c Các d ch v Tài chính t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t

ARC 2013

 t ắGi i B c” vƠ 3 gi i th ng khác trong ngành Tài chính ậ Th tr ng v n

t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t LACP Vision Awards 2012

 c vinh danhắT p th có thành tích xu t s c” do UBCKNN vƠ UBND

TP.HCM trao t ng

 ng s 1 v th ph n môi gi i trên c n c

N mă2014:

 Nh n B ng khen t B Tài chính cho nhi u thƠnh tích đóng góp xơy d ng và

phát tri n TTCK c a HNX

 t Top 50 công ty niêm y t t t nh t TTCK Vi t Nam do t p chí Forbes Vi t Nam bình ch n l n th hai liên ti p, d n đ u h ng m c Tài chính

 Là CTCK duy nh t đ c The Asian Banker trao gi i NhƠ Lƣnh o Tiêu Bi u

vƠ NhƠ Môi gi i đ c Qu n tr T t nh t khu v c Chơu Á Thái Bình D ng

 t ắGi i ng” trong h ng m c Báo cáo th ng niên truy n th ng trong l nh

v c Các d ch v tài chính: Môi gi i & HƠng hóa; vƠ ắGi i th ng danh d ” cho

h ng m c ắWritten Text” t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t ARC

2014

 t ắGi i VƠng” vƠ 3 gi i th ng khác trong ngành Tài chính ậ Th tr ng v n

t i gi i th ng Báo cáo th ng niên qu c t LACP Vision Awards 2013

 c bình ch n trong Top 10 Báo cáo th ng niên xu t s c nh t trao b i HOSE, đ ng th 6 trong h n 700 báo cáo c a các doanh nghi p trên c n c

Tr i qua 11 n m thƠnh l p v n đi u l c a HSC đƣ không ng ng t ng qua các

n m th hi n v ng ch c ti m l c tài chính c a mình trên th tr ng ch ng khoán

Có th th y c kho ng 2 n m HSC l i ti n hƠnh t ng v n t m c ban đ u 50 t vào

2003 đ n cu i 2013 con s nƠy đƣ lên đ n 1273 t đ ng

Hình 3.2 :ăC ăc u t ch c c a HSC

Ngu n: Báo cáo th ng niên c a công ty HSC

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

ki n toàn t n i b Công ty HSC tin r ng vi c thúc đ y môi tr ng kinh doanh

tích c c s kh i x ng l i s ng tích c c c a đ i ng nhơn viên HSC trong công

vi c, trong cu c s ng hƠng ngƠy c ng nh trong b c đ ng s nghi p c a h sau nƠy HSC xác đ nh chi n l c phát tri n d a trên n n t ng ki n th c chuyên môn

vƠ n ng l c, do đó con ng i là m t trong nh ng tài s n quý giá nh t c a Công ty

vƠ Ph ng th c Qu n tr t p th là nhân t đóng vai trò h t s c quan tr ng trong

quá trình phát tri n b n v ng c a Công ty Vì v y, HSC không ng ng t ng c ng công tác đƠo t o, phát tri n và nâng cao k n ng, ki n th c chuyên môn, nghi p v cho nhơn viên ng th i HSC c ng chú tr ng đ u t ch m lo s c kh e, đ i s ng

v t ch t và tinh th n đ t o đ ng l c vƠ c h i cho nhân viên phát huy h t kh

n ng, phát tri n b n thân và c ng hi n cho Công ty

3.2.3 Các d ch v t i HSC

3.2.3.1 D ch v môi gi i ch ng khoán

V i v th là nhà môi gi i d n đ u th tr ng, HSC là m t trong s ít nh ng

CTCK d n đ u th tr ng trên c hai phân khúc khách hàng cá nhân và khách hàng

t ch c, n m gi th ph n môi gi i l n trên c hai sàn giao dch ơy lƠ l i th to

l n mang l i cho HSC v th nhà cung c p d ch v môi gi i toàn di n v i hai m ng

l i phân ph i b sung cho nhau

HSC luôn cung c p d ch v tr n gói v môi gi i ch ng khoán, bao g m nh ng

d ch v giá tr gia t ng v t tr i trong l nh v c môi gi i, d a vƠo n ng l c phân

tích và h th ng công ngh tiên ti n c a Công ty, các công c ti n ích và d ch v tài chính h tr khách hàng v i tiêu chu n và ch t l ng t t nh t

Môi gi i ch ng khoán khách hàng cá nhân

M i dich vu tai HSC đ u h ng đ n muc tiêu phuc vu khach hang N m b t

nhu c u cua khách hƠng lƠ yêu c u côt yêu nên HSC nô l c tìm hi u n ng l c tài

chính, m c đ ch p nh n r i ro c ng nh các nhu c u khác c a khách hàng T đó

HSC cung c p gi i pháp tài chính hi u qu , phù h p v i tốnh trang tai chốnh c th

c a h

M i nhơn viên t v n c a HSC đêu đ c đƠo t o nghiêm ng t v k n ng c ng

c ng nh k n ng m m nh m đ m b o tác phong chuyên nghiêp va lich s khi

ph c v khách hƠng Xây d ng các m i quan h luôn là tr ng tâm k ho ch kinh

doanh c a HSC th t ch t cac m i quan h kinh doanh và ch đ ng t o ra

nh ng giá tr tích c c, lƠm g ng t t trên th tr ng, HSC th ng xuyên g p m t, trao đ i v i các đ ng nghi p vƠ đ i tác đ đ m b o các mong muôn c a h đ c thơu hiêu rõ rƠng Và các d ch v chính mà kh i khách hàng cá nhân cung c p bao

g m:

 Qu n lý tài kho n giao d ch: Tài kho n c a khách hàng s đ c các nhân

viên qu n lý, và nh n thông báo t h th ng công ty m i khi có s thay đ i

 T v n vƠ đ t l nh: Nhơn viên t v n cho khách hàng khi có yêu c u t phía

khách hàng, ngoài ra n u khách hàng không ti n đ t l nh trong quá trình

giao d ch thì chính nhân viên qu n lý s th c hi n h Và khách hàng ph i

ch u trách nhi m v k t qu giao d ch

 Báo cáo phân tích th tr ng: NgoƠi ra các khách hƠng còn đ c nh n báo

cáo phân tích t phía công ty đ thu n ti n cho vi c ra quy t đ nh đ u t

Môi gi i ch ng khoán khách hàng t ch c

HSC đ t ra các tiêu chu n cao nh t v đ o đ c ngh nghi p và trung th c Vi c

t o d ng th ng hi u đòi h i HSC luôn luôn ph i t p trung và k l ng đ n t ng

chi ti t đ đ m b o m i công vi c đ c th c hi n đúng theo yêu c u T đó HSC

có th đ m b o r ng các kho n đ u t c a m i khách hƠng đ c th c hi n m t

cách an toàn nh t b i các chuyên gia c a HSC M t trong các giá tr c t lõi c a HSC là xây d ng nên m t t ch c v ng m nh ngay t bên trong HSC t hƠo lƠ đ i

ng liên t c đ t ra các tiêu chu n cao h n cho th tr ng đ ng th i mang đ n s

minh b ch và uy tín t t h n cho toƠn b ngành tài chính nói chung

HSC đ cao vi c liên t c c i ti n và hoàn thi n chính mình đ đáp ng nhu c u

c a khách hàng HSC ph i h p ch t ch v i các b ph n nh K toán, Công ngh

Thông tin và Giao d ch nh m đ m b o tính s n sàng, liên t c, và b o m t c a các

d ch v dành cho khách hàng HSC là công ty môi gi i duy nh t Vi t Nam có th

g i xác nh n l nh /phân b giao d ch thông qua H th ng trung tâm qu n lý giao

d ch OMGEO (OMGEO CTM), c ng nh nh n l nh c a khách hàng và c p nh t

tình tr ng kh p l nh tr c tuy n thông qua k t n i Bloomberg FIX (C ng trao đ i

thông tin tài chính)

đ m b o liên t c cung c p các s n ph m giá tr gia t ng cho quỦ khách hƠng,

HSC còn làm vi c v i các ngơn hƠng l u kỦ đ áp d ng liên k t SWIFT giúp c i

thi n t c đ quá trình x lý l nh

Ph n ánh k t qu c a nh ng n l c này, Kh i Khách hàng T ch c c a HSC đƣ

phát tri n m nh m đ t đ c m t t tr ng l n v giá tr giao d ch n c ngoài trên

toàn th tr ng trong nh ng n m g n đơy

Ngoài các d ch v gi ng nh môi gi i khách hàng cá nhân, kh i khách hàng t

ch c trong th i gian qua c ng đ t đ c m t vài thành t u khi ti n hành 2 giao d ch

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

23

th a thu n v i giá tr l n v i h n 70 tri u USD m i giao d ch, m t giao d ch c

phi u FPT và m t giao d ch c phi u Vinamilk

3.2.3.2 Nghiên c u

HSC có m t c s d li u đ y n t ng đ c xây d ng trong nhi u n m bao

g m thông tin t t c các ngành kinh t ch ch t vƠ 100 công ty hƠng đ u C s d

li u này g m có các mô hình thông tin ngành, mô hình tài chính hoàn ch nh c a các công ty và m t t p h p các thông tin c s bao g m c các bài báo

Ph ng pháp nghiên c u c a HSC d a vƠo phơn tích c b n m t cách t m đ i

v i các ngành kinh t nói chung và các công ty nói riêng Sau đó ph ng pháp

nghiên c u ắt d i lên” nƠy s đ c các chuyên viên phân tích chi n l c và

chuyên viên phân tích k thu t c a HSC b sung thêm k t qu nghiên c u theo

ph ng pháp ắt trên xu ng” đ t đó có nh ng quan đi m d báo v xu h ng và

th i đi m c a th tr ng

Ph ng pháp khoa h c này không nh ng mang l i cho nhƠ đ u t hi u bi t sâu

r ng v các khía c nh c b n c a c phi u mƠ còn cho phép đánh giá l ng cung

c u d n d t giá c phi u trên th tr ng i u nƠy đ c bi t quan tr ng m t th

tr ng m i n i, n i mƠ s thi u minh b ch và khó ti p c n thông tin đƣ d n đ n

vi c mua bán ch ng khoán theo phong trào mà không quan tâm t i giá tr th c c a

ch ng khoán

i ng nghiên c u c a HSC g m các chuyên viên phân tích ngành và chuyên

viên phân tích k thu t c hai v n phòng Tp H Chí Minh và Hà N i, ph trách

các báo cáo theo công ty, ngành và toàn di n v th tr ng Các chuyên viên phân

tích c a HSC có n n t ng chuyên môn và kinh nghi m khác nhau, s k t h p đa

l nh v c này giúp HSC nhìn nh n các công ty theo nhi u khía c nh đa d ng vƠ đ t

đ c s t ng h p t t

3.2.3.3ă uăt ătƠiăchính

V i chi n l c luôn xem xét t t c các c h i trên c s cân nh c r i ro ậ l i

nhu n và t i u hóa t ng đ ng v n, HSC n m b t m i c h i đ u t nh ng c ng

không quên xem xét th n tr ng đ tránh các đ u t có r i ro cao

Danh m c đ u t c a HSC là các kho n đ u t dƠi h n mang tính chi n l c,

HSC luôn luôn theo sát th tr ng và tìm ki m c h i đ u t các công ty có ch s

P/E th p, ngu n thu nh p có ti m n ng t ng tr ng b n v ng trong t ng lai

i v i th tr ng, HSC là m t nhà giao d ch n ng đ ng, có ki n th c khai thác

các s n ph m c hai th tr ng trái phi u và th tr ng c phi u L i nhu n t

ho t đ ng đ u t đóng góp đáng k vào t ng l i nhu n c a HSC

M c dù hi u qu cao nh ng đ u t t doanh không ph i là m t m ng kinh

doanh c t lõi c a HSC HSC t n d ng c h i nh ng gi i h n vi c s d ng ngu n

v n c đông đ đ u t vƠo th tr ng ng th i HSC luôn tách b ch rõ ho t đ ng

u t vƠ ho t đ ng c a kh i Môi gi i

3.2.3.4 Giao d ch ký qu

V i ngu n v n ch s h u d i dào trên 2300 t đ ng khách hàng s d ng s n

ph m giao d ch ký qu luôn yên tâm b i s n đ nh, ch đ ng không ph thu c

vào ngân hàng HSC có kh n ng đáp ng ngay c v i các kho n m c cho vay

thanh toán nh ng giao d ch l n S n ph m cho vay ký qu t i HSC v i s h tr

c a h th ng qu n lý khách quan và mang tính k lu t cao còn đ m b o tính công

b ng và an toàn cho t t c các khách hàng

V i m c lãi su t t ng đ i c nh tranh trên th tr ng v i 0.04%/ ngày, cùng

v i các d ch v r t t t c a HSC đang ngƠy cƠng thu hút các nhƠ đ u t s d ng

d ch v này c a HSC

3.2.3.5 Các d ch v khác

HSC là nhà cung c p đ y đ d ch v đa d ng v Tài chính doanh nghi p t i

Vi t Nam v i nh ng t v n chuyên sâu, gi i pháp sáng t o, và quy trình th c hi n

chuyên nghi p

giúp khách hàng ti p c n đ c ngu n v n t bên ngoài, HSC t lơu đƣ chú

tr ng xây d ng m ng l i đ i tác v i các t ch c tài chính l n trong và ngoài

n c Không ch ti p c n đ c ngu n v n c n thi t đ phát tri n, các khách hàng

c a HSC còn có c h i ti p c n và h c h i kinh nghi m qu n lỦ vƠ đi u hành

doanh nghi p theo chu n m c qu c t t t nh t và phù h p nh t.V i các d ch vu:

 Phát hƠnh c phi u ra Công chung (IPO) / Niêm y t: Ti n hành th c hi n

b o lãnh phát hành cho các công ty mu n niêm y t l n đ u ra công chúng

 Huy đ ng v n thông qua phát hành c phi u: Th c hi n phát hành thêm c

phi u cho các công ty có nhu c u t ng v n

 nh giá doanh nghi p: Th c hi n d ch v đ nh giá doanh nghi p cho đ i tác trong tr ng h p mua bán ho c sáp nh p v i các công ty khác

3.2.4 K t qu ho tăđ ng kinh doanh c a HSC trong th i gian qua 3.2.4.1 Doanh thu c aăHSCăgiaiăđo n 2010-2014

Tính đ n nay, theo th ng kê c a UBCKNN, TTCK Vi t nam có s góp m t c a

104 CTCK V m t d ch v , h u h t các CTCK đ u cung c p các d ch v t ng t nhau nh Môi gi i ch ng khoán, B o lƣnh phát hƠnh, T v n đ u ch ng khoán

i u này t o ra s c nh tranh khá gay g t, đ c bi t là trong ho t đ ng môi gi i

ch ng khoán.Các y u t t o nên s khác bi t gi a các công ty bao g m uy tín

th ng hi u, ch t l ng d ch v cung c p, các d ch v giá tr gia t ng vƠ m c phí

d ch v c nh tranh

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

25

Cùng v i s phát tri n c a TTCK Vi t Nam, tình hình ho t đ ng c a HSC c ng

không ng ng phát tri n.Sau h n 13 n m đi vƠo ho t đ ng, HSC đƣ đ t nhi u thành

t u to l n và có ch đ ng v ng ch c trên TTCK Vi t Nam so sánh hi u qu

ho t đ ng kinh doanh c a HSC có th th y đ c qua b ng t ng h p sau t 3 công

ty ch ng khoán hƠng đ u trên th tr ng

B ng 3 3:ăDoanhăthuăvƠăsoăsánhăt ngătr ngăgiaiăđo n 2010-2014

Doanh thu c a HSC qua các n m v n t ng tr ng đ u và khá n đ nh VƠo n m

2010 và 2011 do s bi n đ ng c a TTCK chung, nên doanh thu c a 2 n m ch a có

nhi u đ t bi n mà ch t ng nh m c 2,1% Nh ng t n m 2012 tr đi, doanh thu

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

HSC KLS SSI

c a công ty đƣ t ng lên khá n, c th n m 2012 t ng 82,9 t (17,8%) so v i n m

2011 vƠ n m 2013 t ng 72,4 t (12,8%).N u đem ra so sánh v i các đ i th canh

tranh l n c a HSC là Công ty c ph n ch ng khoán sài gòn (SSI) và Công ty c

ph n ch ng khoán Kim Long (KLS), c hai đ u có có doanh thu gi m d n qua các

n m vƠ ch t ng l i trong n m 2014 thì ta có th th y con s mƠ HSC đƣ t o ra là

hoàn toàn n t ng

Có th th y trong giai đo n 2010 đ n 2012 Th tr ng ch ng khoán v n trong

xu th đi xu ng, do đó h u h t các công ty ch ng khoán có k t qu kinh doanh

ch a th c s t t m t ph n do kinh t th gi i c ng g p r t nhi u khó kh n do đó

dòng v n ngo i ch y vào th tr ng ch a th c s l n Tuy nhiên trong giai đo n t

2013 đ n nay th tr ng đƣ có nh ng kh i s c ch s VNINDEX t ng đi m m nh,

dòng ti n vào th tr ng t ng liên t c có lúc trung bình kho ng 3000 t đ ng trong ngƠy VƠ giai đo n đó các công ty ch ng khoán có c h i t ng th ph n vƠ t ng doanh thu cao h n so v i các n m tr c Riêng đ i v i HSC có th th y doanh thu

đ c t ng tr ng đ u qua các n m, đi u đó ch ng t chi n l c phát tri n c a công

ty đƣ đi đúng h ng, th ph n luôn đ ng đ u c 2 sƠn trong các n m g n đơy

V c c u doanh thu c a HSC khá đ c bi t vì riêng ph n doanh thu khác c a công ty đƣ chi m h n 50% t ng doanh thu, trong đó ch y u đ n t doanh thu ho t

đ ng ký qu và thu lãi ti n g i ngơn hƠng Trong 2 n m 2011 vƠ 2012, doanh thu

t ph n doanh thu khác ti p t c t ng đ t bi n và chi m t tr ng l n l t là 70% và

64% t ng doanh thu K đ n là doanh thu t m ng ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

chi m t tr ng l n th hai trong c c u danh m c c a HSC

B ng 3 4:ăC ăc u doanh thu c a HSC

VT: T đ ng

Ch ătiêu 2010 2011 2012 2013 2014

2011 /2010

2012 /2011

2013 /2012

2014 /2013

Doanh thu ho t đ ng môi

-Doanh thu t giao d ch kỦ

qu 142 128 185 152 244 -10% 45% -18% 61%

Doanh thu khác 115 203 189 115 78 77% -7% -39%

32%

Ngu n: Báo cáo tài chính qua các n m c a HSC

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

Ngu n: Báo cáo tài chính qua các n m c a HSC

Nhìn vƠo c c u doanh thu có th th y ph n l n doanh thu c a HSC đ n t ho t

đ ng môi gi i ch ng khoán c ng nh t d ch v giao d ch ký qu Ngoài ra t i m c

doanh thu khác c a HSC ph n l n đ n t lãi ti n g i ti t ki m t i các ngân hàng

Nh v y qua c c u doanh thu c ng có th th y đ c t m quan tr ng c a giao

d ch ký qu đ i v i k t qu kinh doanh c a HSC khi chi m g n 30% trong t ng

khoán

Doanh thu ho t đ ng

đ u t ch ng khoán, góp v n Doanh thu ho t đ ng

t v n Doanh thu t giao

d ch kỦ qu

Doanh thu khác

N m 2010, doanh thu t ho t đ ng môi gi i ch ng khoán chi m h n 30% t ng

doanh thu Ho t đ ng môi gi i n m 2011 b gi m sút đ n h n 40% so v i n m

tr c.Nh ng t n m 2012 tr đi, ho t đ ng môi gi i đƣ ti p t c đ c m r ng và

phát tri n VƠ n m 2013, HSC đƣ l y l i v th c a mình khi t tr ng doanh thu ho t

đ ng môi gi i ti p t c chi m h n 30% t ng doanh thu VƠ đó c ng lƠ ngu n đ ng

l c thúc đ y s phát tri n trong ho t đ ng kinh doanh c a HSC trong n m 2014

Nguyên nhân: Có th th y trong các n m 2010-2012 ph n doanh thu khác c a

công ty chi m t tr ng t ng đ i l n trong t ng doanh thu, do ph n ti n g i ti t

ki m c a công ty t ng đ i cao vƠ đ ng th i giao d ch ký qu c ng chi m t tr ng

t ng đ i l n trong t ng doanh thu Nguyên nhơn nh đƣ đ c đ c p, dòng ti n

m i ch a th c s đ vào th tr ng nhi u do đó ho t đ ng doanh thu t môi gi i

ch đ ng th 2 trong khi ho t đ ng t v n, đ u t gi m d n trong giai đo n này K

t 2013 đ n nay doanh thu t môi gi i đƣ t ng l i do th tr ng đƣ có nhi u tích

c c, s l ng nhƠ đ u t m i vƠ nhƠ đ u t c quay l i th tr ng t ng m nh c ng

nh nh ng kh i s c c a n n kinh t Vi t Nam Và vi c c ph n hóa c a các doanh

nghi p nhƠ n c c ng đóng góp cho th tr ng sôi đ ng h n

2013 /2012

2014 /2013 HSC 182.3 194.4 246.3 282.2 376 7% 27% 15% 33%

SSI 688.6 79.1 464.3 371 744 -89% 487% -20% 101%

Ngu n: Báo cáo tài chính qua các n m c a HSC

Ch ngă3:ăHo tăđ ng giao d ch ký qu t i HSC

29

Hình 3.5: L i nhu n sau thu

So sánh v i ch ng khoán Kim Long và ch ng khoán SƠi Gòn đ th y rõ nh t s

t ng tr ng b n v ng c a HSC c bi t lƠ n m 2011, trong khi các CTCK khác

Khách hàng mu n th c hi n giao d ch ký qu ph i ký H p đ ng m tài kho n

giao d ch ký qu v i công ty ch ng khoán n i khách hƠng có tƠi kho n giao d ch

ch ng khoán thông th ng

Tài kho n giao d ch ký qu không đ c m cho các đ i t ng d i đơy:

 Là nh ng đ i t ng sau trong công ty ch ng khoán: c đông l n, thành

viên H i đ ng qu n tr , Ban ki m soát, T ng Giám đ c (Giám đ c), Phó

T ng Giám đ c (Phó Giám đ c) và nh ng ng i có liên quan đ n các

đ i t ng trên;

 LƠ pháp nhơn đang trong tình tr ng gi i th , phá s n theo các quy đ nh

c a pháp lu t hi n hành

0 100 200 300 400 500 600 700 800

HSC KLS SSI

 Các đ i t ng vi ph m h p đ ng m tài kho n giao d ch ch ng khoán ký

qu theo quy đ nh c a công ty ch ng khoán

1 T l cho vay ban

2 T l duy trì t i

thi u Ttt 100% < Tln <= 120%

Ng ng c nh báo, có ngh a v kỦ qu b sung thêm tƠi s n

 Tln <= 100% có ngh a lƠ tƠi kho n khách hƠng đ m b o đ c t l ký qu ban đ u Tln<= 120% có ngh a lƠ khách hƠng có ngh a v ký qu b sung

TS B đ đ a v t l an toàn

 120% <=Tln<= 130% có ngh a lƠ khách hƠng có ngh a v b t bu c ký qu

b sung TS B đ đ a v t l an toàn N u không b sung TS B tƠi kho n

s có th b thanh lỦ TS B

 Tln>130% có ngh a lƠ tƠi kho n c a khách hƠng đang ph i có ngh a v b t

bu c ký qu b sung TS B ngay l p t c đ đ a tƠi kho n v t l an toàn