Bài giảng phân tích dự án bài 07 TS cao hào thi

Bài 07Chi phí tài chánh của vốn TS.. CÔNG TY ĐẦU TƯ VỐN TIỀN TIỀN NGUYÊN LIỆU SẢN PHẨM CHỨC NĂNG TÀI CHÁNH CHỨC NĂNG ĐẦU TƯ Chức năng công ty... CẤU TRÚCNGUỒN VỐN CHI PHÍ LỰA CHỌN DỰ ÁN

Bài 07

Chi phí tài chánh của vốn

TS CAO HÀO THI

CÔNG TY

ĐẦU TƯ VỐN

TIỀN

TIỀN

NGUYÊN LIỆU

SẢN PHẨM

CHỨC NĂNG TÀI CHÁNH CHỨC NĂNG ĐẦU TƯ

Chức năng công ty

CẤU TRÚC

NGUỒN VỐN

CHI PHÍ

LỰA CHỌN

DỰ ÁN

Chi phí vốn

CẤU TRÚC NGUỒN VỐN

VỐN CỔ ĐÔNG = E

VỐN VAY = D

=> TỔNG VỐN V = E + D

Chi phí vốn

Chi phí vốn là suất thu lợi nội tại của ngân lưu

do quyết định tài chánh gây ra

Là lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của

nguồn vốn nhận được với giá trị hiện tại của các khoản chi trả trong tương lai

Po = Co +  Ct / (1+ i)^t

Chi phí vốn

WACC ?

%E = E/V

%D = D/V

Chi phí vốn

EPS (Earning Per Share)

Khi D/V tăng thì re% và rd% đều tăng

Khi D/V tăng thì E[EPS] tăng và rủi ro cũng tăng

Chi phí vốn

r e

rd

D/V

r %

Chi phí vốn

RR %

MARR %

VỐN

Chi phí vốn

XÁC ĐỊNH MARR CỦA DỰ ÁN

Xác định WACC của công ty

Nếu dự án có độ rủi ro trung bì soa với các dự

án của công ty thì:

MARR = WACC

Nếu dự án có độ rủi ro cao/thấp thì sẽ điều chỉnh MARR tăng/giảm so với WACC

Chi phí vốn