Bài 04Các tiêu chí thẩm định dự án đầu tư TS.. Chiết khấuDựa trên khái niệm Giá trị theo thời gian của tiền tệ Time Value of money Pt = P0 1 + it Vốn khi được đầu tư sẽ sản sinh ra lãi
Trang 1Bài 04
Các tiêu chí
thẩm định dự án đầu tư
TS CAO HÀO THI
Trang 2Chiết khấu
Dựa trên khái niệm Giá trị theo thời gian của tiền tệ (Time Value of money)
Pt = P0 (1 + i)t
Vốn khi được đầu tư sẽ sản sinh ra lãi
Tiêu dùng trong tương lai có giá trị thấp hơn tiêu dùng ở hiện tại
Trang 3Các tiêu chí
Phương pháp chiết khấu ngân lưu
Giá trị tương đương: NPV(hay PW), FW, AW
Suất thu lợi nội tại: IRR
Tỉ số lợi ích/chi phí: B/C
Phương pháp truyền thống
Thời gian bù vốn
Điểm hòa vốn
Trang 4Tiêu chí giá trị hiện tại ròng NPV
Đưa tất cả các giá trị của ngân lưu về một thời điểm hiện tại
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
NPV > 0
Tiêu chuẩn so sánh các Dự án loại trừ nhau
NPV -> Max
Trang 5Tiêu chí suất thu lợi nội tại IRR
IRR là suất chiết khấu làm cho NPV của Dự án bằng 0
i = IRR -> NPV= 0
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
IRR > MARR
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ nhau: Phương pháp gia số
IRR( Gia Số ) > MARR
PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá
Trang 6Tiêu chí tỉ số lợi ích - chi phí B/C
Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi
Tiêu chuẩn đánh giá “Dự án đáng giá”:
B/C > 1
Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ nhau:
Phương pháp gia số
B/C( Gia Số ) > 1
PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá
B
C
(B – C)
Trang 7Tiêu chí Thời gian bù vốn Tbv
Thv là thời gian cần thiết để lượng tiền thu được
bù lại tiền đầu tư ban đầu
Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
T hv < [T hv ]
( - )
( + )
T bv (có xé t suất chiết khấu)
T bv (không xé t suất chiết khấu)
Trang 8Tiêu chí Điểm hòa vốn Qhv
Qhv là sản lượng cần thiết để lợi nhuận thu
được bù lại chi phí cố định ban đầu
Chi phí cố định = Doanh thu - Biến Phí
FC = Q hv * (r - v) hay Q hv = FC / (r - v)
Tiêu chuẩn đánh giá dự án đáng giá
Q nhu cầu > [Q hv ]
Trang 9Tiêu chí Hiệu quả-Chi phí
Hiệu quả cố định
Chi phí cố định
K 0 K 1 K 2 K 3 K 4 K 5 K 6 Chi Phí (Cost)
Hiệu quả
(Effective) Đường ranh giới hiệu quả(Effective Frontier)
A 0
A 1
A 2
A 3
A 4
A 5
A 6
A 7
Miền không chấp nhận
(Unacceptable Region)
K E