Thị trường chứng khoán Phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật trong đầu tư chứng khoán

Bạn nghe nói về việc kiếm tiền dễ trên thị trường chứng khoán. Nhưng thật sự chứng khoán có dễ? Không hẳn là vậy, chứng khoán là cuộc chơi rất khốc liệt. Nhiều người vì không xác định được năng lực bản thân, không biết mình có hợp với chứng khoán hay không, nên khi họ tham gia chơi chứng khoán thì đã thất bại và phải trả một cái giá rất đắt là thua lỗ. Chứng khoán không phải là một cuộc chơi dành cho những người phó mặc cho độ may rủi. Chứng khoán là một loại thị trường phức tạp đòi hỏi nhiều kinh nghiệm và kiến thức chuyên sâu. Nếu muốn trở thành một người thành công trên thị trường này bắt buộc bạn phải là một người am hiểu và có nhiều kinh nghiệm. Vì sao? Vì thị trường không bao giờ quan tâm tới ý kiến của bạn, thị trường luôn luôn đúng nhưng như vậy không có nghĩa là vớ lấy đại một loại chứng khoán nào đó mà bạn phải từ đó phân tích các cơ hội mà mỗi loại chứng khoán mang lại. Vậy dựa vào đâu để phân tích? phân tích cái gì ?và như thế nào? Đó chính là nội dung của bài tiểu luận này. Phân tích chứng khoán là công việc mà mỗi nhà đầu tư phải làm nếu không muốn trở thành một đống đổ nát trên thị trường này. Nếu bạn đã tìm hiểu chứng khoán là gì? Chơi như thế nào? thì tại sao không tập cách phân tích chúng? Thật sự nuối tiếc nếu bạn chỉ dừng lại ở mức hiểu nhưng không biết nên quyết định mua loại chứng khoán của công ty nào và thời điểm mua. Hai phương pháp phân tích sau đây sẽ giúp bạn. Phân tích chứng khoán bao gồm hai loại: _Phân tích cơ bản _Phân tích kỹ thuật Với hai phương pháp này sẽ giúp bạn phân tích một cách có hiệu quả và đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn nhất. Hy vọng bài tiểu luận sẽ giúp cho bạn phần nào trong việc đầu tư và kinh doanh chứng khoán thành công.

ND Moon -Kai

MỤC LỤC

Lời mở đầu 5

I.Sơ lược về phân tích chứng khoán 6

II.Phân tích cơ bản trong đầu tư chứng khoán 6

1.Khái niệm 6

2.Phân tích tài chính đơn vị phát hành 6

2.1.Các yếu tố định tính: 6

2.1.1.Mô hình kinh doanh 6

2.1.2.Lợi thế cạnh tranh 7

2.1.3.Quản lí và quản trị công ty 7

2.1.4.Khách hàng 7

2.1.5.Thị phần 7

2.1.6.Tăng trưởng ngành 7

2.1.7.Cạnh tranh 8

2.2.Các yếu tố định lượng: 8

2.2.1.Phân tích báo cáo kết quả kinh doanh 8

2.2.2.Phân tích bảng cân đối kế toán 9

2.2.3.Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của DN 10

3.Phân tích dưới góc độ tổng quát 11

3.1.phân tích ngành 11

3.2.phân tích các điều kiện kinh tế vĩ mô 12

3.2.1.Các điều kiện kinh tế vĩ mô 12

3.2.2.Phân tích thực trạng kinh tế thế giới và Việt Nam 12

3.3.Phân tíchthị trường tài chính chứng khoán 23

3.4.Phân tích chứng khoán 32

3.4.1 Phương pháp định giá cổ phiếu theo luồng cổ tức 32

3.4.2.Phương pháp định giá cổ phiếu theo luồng thu nhập 35

3.4.3.Phương pháp định giá cổ phiếu theo hệ số giá trên thu nhập (P/E) 36

3.4.4.Phương pháp định giá cổ phiếu theo giá trị tài sản ròng 39

4.Ưu nhược điểm của phân tích cơ bản: 39

III.Phân tích kỹ thuật trong đầu tư chứng khoán 40

1.Khái niệm 40

2.Đặc điểm 40

3.Thuộc tính và tính chất 41

4.Phân loại các phương pháp phân tích kỹ thuật 41

5.Vai trò của phân tích kỹ thuật 42

6.Các triết lí của phân tích kỹ thuật 42

7.Các công cụ của phân tích kỹ thuật 43

8.Sơ lược lý thuyết Dow 45

9.Vài nét về mô hình nến Nhật Bản trong phân tích kỹ thuật 46

10.Ưu nhược điểm của phân tích kỹ thuật 49

IV.So sánh 2 phương pháp phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật 50

V.Các nhà đầu tư Việt Nam thường áp dụng phương pháp nào? 50

Danh mục các hình ảnh và bảng dữ liệu 51

Nguồn trích dẫn từ tài liệu tham khảo 52

Lời cảm ơn 53

ND Moon -Kai

LỜI MỞ ĐẦU

ạn nghe nói về việc kiếm tiền dễ trên thị trường chứng khoán Nhưng thật sự chứng khoán có dễ? Không hẳn là vậy, chứng khoán là cuộc chơi rất khốc liệt Nhiều người vì không xác định được năng lực bản thân, không biết mình có hợp với chứng khoán hay không, nên khi họ tham gia chơi chứng khoán thì đã thất bại và phảitrả một cái giá rất đắt là thua lỗ Chứng khoán không phải là một cuộc chơi dành cho những người phó mặc cho độ may rủi Chứng khoán là một loại thị trường phức tạp đòi hỏi nhiều kinh nghiệm và kiến thức chuyên sâu Nếu muốn trở thành một người thành công trên thị trường này bắt buộc bạn phải là một người am hiểu và có nhiều kinh

nghiệm Vì sao? Vì thị trường không bao giờ quan tâm tới ý kiến của bạn, thị trường luônluôn đúng nhưng như vậy không có nghĩa là vớ lấy đại một loại chứng khoán nào đó mà bạn phải từ đó phân tích các cơ hội mà mỗi loại chứng khoán mang lại Vậy dựa vào đâu

để phân tích? phân tích cái gì ?và như thế nào? Đó chính là nội dung của bài tiểu luận này

B

Phân tích chứng khoán là công việc mà mỗi nhà đầu tư phải làm nếu không muốn trở thành một đống đổ nát trên thị trường này Nếu bạn đã tìm hiểu chứng khoán là gì? Chơi như thế nào? thì tại sao không tập cách phân tích chúng? Thật sự nuối tiếc nếu bạn chỉ dừng lại ở mức hiểu nhưng không biết nên quyết định mua loại chứng khoán của công ty nào và thời điểm mua Hai phương pháp phân tích sau đây sẽ giúp bạn Phân tích chứng khoán bao gồm hai loại:

I SƠ LƯỢC VỀ PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN:

Chứng khoán là các tài sản tài chính, vì vậy đầu tư chứng khoán là một loại hình đầu tư tài chính Trong hoạt động này, các nhà đầu tư mua các chứng khoán theo một danh mục đầu tư rất đa dạng, bao gồm cả các công cụ trên thị trường tiền và các công cụ trên thị trường vốn Không phải như một trò chơi cá cược, phó thác cho độ may rủi, một nhà đầu

tư chứng khoán thành công đòi hỏi phải có kiến thức am hiểu, nhiều kinh nghiệm và đặc biệt là kỹ năng phân tích chứng khoán

Phân tích chứng khoán là hoạt động quan trọng nhằm hỗ trợ cho việc ra quyết định đầu

tư Trong hoạt động đầu tư chứng khoán có hai phương pháp phân tích chủ yếu được sử dụng là phương pháp Phân tích cơ bản và Phân tích kỹ thuật Phân tích cơ bản giúp cho doanh nghiệp có thể lựa chọn được kết cấu danh mục đầu tư phù hợp Phân tích kỹ thuật giúp cho các nhà quản lý có thể lựa chọn được thời điểm và chiến lược mua bán chứng khoán tuỳ theo diễn biến của thị trường

II PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN:

1 Khái niệm:

Phân tích cơ bản một doanh nghiệp liên quan đến việc phân tích các báo cáo tài chính và sức khỏe của nó, các lợi thế quản lý và cạnh tranh của nó, các đối thủ cạnh tranh và các thị trường Trên một phương diện rộng hơn, chúng ta có thể tiến hành phân tích cơ bản trên cơ sở phân tích tổng quan về ngành kinh doanh, thị trường chứng khoán hoặc nền kinh tế nói chung để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp Nói một cách đơn giản, phân tích cơ bản thiên về phân tích tính lành mạnh về mặt kinh tế của một thực thể tài chính hơn là phân tích sự dao động về giá của chứng khoán.

2 Phân tích tài chính đơn vị phát hành:

Trong phân tích cơ bản, các yêu tố cơ bản được sử dụng trong phân tích bao gồm doanh thu, lợi nhuận, lưu chuyển tiền tệ, và các yếu tố trong quản lý Nói chung, chúng ta có thể chia làm 2 nhóm yếu tố cơ bản như sau:

2.1.Các yếu tố định tính:

2.1.1 Mô hình kinh doanh:

Bước cơ bản mà bất kể nhà đầu tư chứng khoán nào cũng cần phải thực hiện trước khi ra quyết định đầu tư bất kỳ một loại chứng khoán nào đó là phải biết được công

ty đó (đơn vị phát hành) đanh kinh doanh cái gì?, thuộc lĩnh vực ngành nghề nào?

Một công ty được xem là có lợi thế cạnh tranh khi tỷ lệ lợi nhuận của nó cao hơn

tỷ lệ bình quân trong ngành Và công ty có một lợi thế cạnh tranh bền vững khi nó

có thể duy trì tỷ lệ lợi nhuận cao trong một thời gian dài Một công ty có lợi thế cạnh tranh sẽ bảo vệ chính bản thân công ty đó và kiềm chế các đối thủ cạnh tranh

để phát triển và thu về lợi nhuận Nhà đầu tư cần xem xét lợi thế cạnh tranh của đơn vị phát hành để đưa ra quyết định có nên mua chứng khoán của công ty đó hay không.

2.1.3 Quản lý và quản trị công ty:

Một trong những yếu tố tạo nên sự thành công của công ty và sự thành bại trong chứng khoán của công ty đó chính là ban quản trị công ty Ban quản trị sẽ quyết định sự thành công của công ty Một cơ hội kinh doanh dù tốt tới đâu đi chăng nữa nhưng nhà quản trị thất bại trong chiến lược kinh doanh cũng không cho kết quả như mong đợi Một ban quản trị tài năng sẽ mang lại nhiều lợi nhuận cho công ty

và nhiều nhà đầu tư chứng khoán xem đây là một trong những yếu tố mà họ cần phải phân tích trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

2.1.4 Khách hàng:

Khách hàng là đối tượng mà mọi công ty hướng đến, đóng vai trò chủ chốt trong sự thành bại của công ty Một số công ty chỉ kinh doanh trên một nhóm khách hàng trong khi các công ty khác lại kinh doanh với một số lượng khách hàng lớn hơn nhiều lần Điều này là nguy hiểm cho bản thân công ty và cho chính các nhà đầu tư chứng khoán của công ty đó, nếu như mất một lượng khách hàng nhỏ thì doanh thu

và lợi nhuận của công cũng bị ảnh hưởng rất lớn.

2.1.5 Thị phần:

Khi một công ty sở hữu trên 40% thị phần ta nói đó là công ty dẫn đầu thị trường, một khi con số này lớn hơn 85% thì ta nói đó là công ty lớn nhất trên thị trường và khoảng cách thị phần đã tạo ra một hàng rào bảo vệ doanh thu của công ty đó Việc nghiên cứu thị phần của công ty sẽ giúp cho các nhà đầu tư biết được tình hình kinh doanh của công ty Tuy nhiên, thực tế sự tăng trưởng thị phần không có nghĩa

là tăng khả năng sinh lời của doanh nghiệp, điều này còn phụ thuộc vào chiến lược tăng thị phần của công ty đó, đôi khi chi phí cho việc tăng thị phần có thể vượt quá

giá trị thu nhập của nó Do đó các nhà đầu tư chứng khoán cần xem xét kỹ, đồng thời kết hợp nhiều yếu tố khác để đưa ra quyết định phù hợp.

2.1.6 Tăng trưởng ngành:

Tăng trưởng ngành là một trong những yếu tố mà nhà đầu tư chứng khoán phải quan tâm trước khi đánh giá tiềm năng tăng trưởng của công ty Nói một cách đơn giản tăng trưởng ngành là sự gia tăng về số lượng khách hàng trong thị trường chung Các công ty cần biết cách giành lấy thị phần để mang lại sự phát triển cho chính mình.

2.1.7 Cạnh tranh:

Sự phát triển của công ty còn tuỳ thuộc vào việc vật lộn chia xẻ thị trường với các đối thủ cạnh tranh Công ty có thể tồn tại hay không còn tùy vào khả năng cạnh tranh có cao hay không Một công ty không có khả năng cạnh tranh sẽ dễ dàng bị các công ty khác đè ép và biến mất khỏi thị trường Việc quan sát các đối thủ cạnh tranh sẽ giúp cho nhà đầu tư biết được khả năng cạnh tranh của công ty đó Kinh doanh trong ngành có nhiều đối thủ cạnh tranh sẽ tạo nên môi trường khó khăn cho công ty.

2.2.2 Phân tích bảng cân đối kế toán:

Hình 2- Bảng cân đối kế toán ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương

Bảng cân đối kế toán là báo cáo tài chính phản ánh tài sản và nguồn vốn cũng như các khoản nợ của công ty, bảng cân đối kế toán sẽ giúp cho các nhà đầu tư biết được tình hình nội tại của công ty như:nguồn vốn của công ty là bao nhiu, nợ mà công ty đang thiếu, tài sản hiện tại của công ty, các khoản phải thu khách

hàng, từ đó các nhà đầu tư chứng khoán sẽ có quyết định đầu tư đúng đắn.

2.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:

Hình 3-Một phần mẫu báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay báo cáo dòng tiền mặt là một loại báo cáo tài chính thể hiện dòng tiền ra và dòng tiền vào của một tổ chức trong một khoảng thời gian

tư cần chú trọng vào khả năng tạo ra tiền của công ty đó Công ty có lợi nhuận không có nghĩa là công ty đó không có những khó khăn phát sinh sau này về lưu chuyển dòng tiền của công ty.

3 Phân tích theo góc độ tổng quát:

3.1. Phân tích ngành:

Vi c phân ngành các Doanh nghi p trên th tr ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng ch ng khoán mang nhi u ứng khoán mang nhiều ều

ý nghĩa Nó giúp cho nhà đ u t có cái nhìn t ng quan h n v xu h ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ổng quan hơn về xu hướng của ơn về xu hướng của ều ướng của ng c a ủa

m t nhóm các doanh nghi p cùng ngành ngh , thay vì ch nhìn c n c nh t ng ều ỉ nhìn cận cảnh từng ận cảnh từng ảnh từng ừng doanh nghi p Đây cũng là c s đ xây d ng nên nh ng b ch s ngành, t o ơn về xu hướng của ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ững bộ chỉ số ngành, tạo ỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo ạo

ti n đ cho vi c phát tri n các s n ph m phái sinh, các quỹ ETF Vi c phân ều ều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân tích ngành cũng giúp nhà đ u t phát hi n các c phi u ti m năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ổng quan hơn về xu hướng của ếu tiềm năng ều

 Chu kỳ kinh doanh c a ngành: ủa

Gi ng nh chu kỳ kinh t , m i ngành đ u có chu kỳ kinh doanh c a riêng nó, ố ngành, tạo ư ếu tiềm năng ỗi ngành đều có chu kỳ kinh doanh của riêng nó, ều ủa

nh ng gi a chúng có m i quan h m t thi t v i nhau và nh h ư ững bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ận cảnh từng ếu tiềm năng ớng của ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng nhau ít nhi u, nh ng không ph i lúc nào cũng có quan h ng ều ư ảnh từng ược chiều với nhau Ví c chi u v i nhau Ví ều ớng của

d đi n hình trong cu c kh ng ho ng g n đây nh t là năm 2008 đã khi n ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ủa ảnh từng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng.

n n kinh t r i vào khó khăn, lúc này ngành b t đ ng đ ng s n liên t c gi m ều ếu tiềm năng ơn về xu hướng của ất là năm 2008 đã khiến ồng động sản liên tục giảm ảnh từng ảnh từng giá, trì tru , nhóm ngành công ngh cao cũng b nh h ị trường chứng khoán mang nhiều ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng, nh ng bên c nh ư ạo

đó nhóm hàng tiêu dùng, thi t y u l i không b nh h ếu tiềm năng ếu tiềm năng ạo ị trường chứng khoán mang nhiều ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng nhi u và đi u ều ều trên ng ược chiều với nhau Ví ạo ố ngành, tạo ớng của ều c l i đ i v i n n kinh t tăng tr ếu tiềm năng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng.

Quan sát chu kỳ kinh doanh c a ngành sẽ giúp nhà đ u t năm b t đ ủa ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ắt được xu ược chiều với nhau Ví c xu

th v n đ ng c a ngành tăng tr ếu tiềm năng ận cảnh từng ủa ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng hay s t gi m trong t ảnh từng ươn về xu hướng của ng lai mà cho ra quy t đ nh đ u t đúng đ n vì chu kì c a ngành r t nh h ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ắt được xu ủa ất là năm 2008 đã khiến ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ng đ n k t qu ếu tiềm năng ếu tiềm năng ảnh từng kinh doanh c a doanh nghi p đang ho t đ ng trong ngành Theo dõi chu kỳ ủa ạo kinh doanh c a ngành là c n thi t b i ngay trong 1 th i đi m thì các ngành ủa ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ếu tiềm năng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ờng chứng khoán mang nhiều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo khác nhau cũng có nh ng r i ro khác nhau, do đó phân tích ngành sẽ giúp nhà ững bộ chỉ số ngành, tạo ủa

đ u t ch n nh ng ngành có l i su t cao đ đ u t ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ững bộ chỉ số ngành, tạo ợc chiều với nhau Ví ất là năm 2008 đã khiến ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư

 Đánh giá r i ro c a ngành ủa ủa

M i ngành đ u có r i ro khác nhau và do đó t su t sinh l i cũng khác ỗi ngành đều có chu kỳ kinh doanh của riêng nó, ều ủa ỷ suất sinh lợi cũng khác ất là năm 2008 đã khiến ợc chiều với nhau Ví nhau trong cùng 1 th i đi m, vi c đánh giá m c đ r i ro giúp cho nhà ờng chứng khoán mang nhiều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ủa

đ u t ch n đ ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ược chiều với nhau Ví c nh ng c h i đ u t v i m c r i ro có th ch p ững bộ chỉ số ngành, tạo ơn về xu hướng của ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ớng của ứng khoán mang nhiều ủa ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến

nh n đ ận cảnh từng ược chiều với nhau Ví c R i ro c a ngành th ủa ủa ường chứng khoán mang nhiều ng đ ược chiều với nhau Ví c xác đ nh b ng h s r i ro ị trường chứng khoán mang nhiều ằng hệ số rủi ro ố ngành, tạo ủa

(β), ), β), t đó xác đ nh t su t sinh l i. ừng ị trường chứng khoán mang nhiều ỷ suất sinh lợi cũng khác ất là năm 2008 đã khiến ợc chiều với nhau Ví

H s beta ngành ch ra r ng n u m t ngành có beta nh h n 1 có ố ngành, tạo ỉ nhìn cận cảnh từng ằng hệ số rủi ro ếu tiềm năng ỏ hơn 1 có ơn về xu hướng của nghĩa là m c đ r i ro c a ngành nh h n m c đ r i ro c a th ứng khoán mang nhiều ủa ủa ỏ hơn 1 có ơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ủa ủa ị trường chứng khoán mang nhiều

tr ường chứng khoán mang nhiều ng Và ng ược chiều với nhau Ví ạo c l i, h s beta ngành l n h n 1 sẽ cho bi t m c đ ố ngành, tạo ớng của ơn về xu hướng của ếu tiềm năng ứng khoán mang nhiều

r i ro c a ngành đó sẽ l n h n m c đ r i ro c a th tr ủa ủa ớng của ơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ủa ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng.

Ví d : c a ngành ho t đ ng kinh doanh b t đ ng s n =1.5748, đi u β của ngành hoạt động kinh doanh bất động sản =1.5748, điều ủa ạo ất là năm 2008 đã khiến ảnh từng ều

đó có nghĩa m c đ r i ro c a ngành này nhi u h n m c đ r i ro c a ứng khoán mang nhiều ủa ủa ều ơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ủa ủa

th tr ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng x p x 57,48% Nh v y, m c đ r i ro c a ngành này so ất là năm 2008 đã khiến ỉ nhìn cận cảnh từng ư ận cảnh từng ứng khoán mang nhiều ủa ủa

v i th tr ớng của ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng là t ươn về xu hướng của ng đ i l n và h s beta này cho th y ngành này có ố ngành, tạo ớng của ố ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến

l i nhu n cao nh ng cũng đ ng th i ti m n r i ro cao ợc chiều với nhau Ví ận cảnh từng ư ồng động sản liên tục giảm ờng chứng khoán mang nhiều ều ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ủa

Nh ng nhà đ u t riêng l cũng nh các quỹ đ u t chuyên nghi p trên ững bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ẻ cũng như các quỹ đầu tư chuyên nghiệp trên ư ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư

th tr ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng có th d a vào h s beta ngành ho c h s beta c a công ty ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ặc hệ số beta của công ty ố ngành, tạo ủa trên trên th tr ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng ch ng khoán đ đánh giá kh năng sinh l i c a c ứng khoán mang nhiều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ờng chứng khoán mang nhiều ủa ổng quan hơn về xu hướng của phi u c a chính công ty này đ t đó đ a ra quy t đ nh đ u t có l i ếu tiềm năng ủa ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng ư ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ợc chiều với nhau Ví

nh t ất là năm 2008 đã khiến

Nh ng trên th c t h s r i ro c a ngành trên th tr ư ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ố ngành, tạo ủa ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiều ng Vi t Nam

ph n ánh ch a đ y đ do còn nhi u h n ch b t c p ảnh từng ư ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ủa ều ạo ếu tiềm năng ất là năm 2008 đã khiến ận cảnh từng

3.2 Phân tích các đi u ki n kinh t vĩ mô: ều kiện kinh tế vĩ mô: ện kinh tế vĩ mô: ế vĩ mô:

3.2.1 Các đi u ki n kinh t vĩ mô ều kiện kinh tế vĩ mô: ện kinh tế vĩ mô: ế vĩ mô: :

Các đi u ki n kinh t vĩ mô là 1 trong nh ng r i ro c a th trều ếu tiềm năng ững bộ chỉ số ngành, tạo ủa ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung ch ng khoánứng khoán mang nhiều

được chiều với nhau Víc g i là r i ro h th ng, nó n m ngoài doanh nghi p và do đó khó có th thọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ủa ố ngành, tạo ằng hệ số rủi ro ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

ki m soát để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Víc, các đi u ki n này bao g m : t ng s n ph m qu c n i GDP, l mều ồng động sản liên tục giảm ổng quan hơn về xu hướng của ảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ố ngành, tạo ạophát, th t nghi p, lãi su t, chính sách kinh t vĩ mô, pháp lu t ất là năm 2008 đã khiến ất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng ận cảnh từng

3.2.2 Phân tích th c tr ng kinh t vĩ mô Th gi i và Vi t Nam hi n nay: ực trạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ế vĩ mô: ế vĩ mô: ới và Việt Nam hiện nay: ện kinh tế vĩ mô: ện kinh tế vĩ mô:

Theo Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) thì kinh tế toàn cầu đã bước vào giai đoạn ổn định hơn,song tốc độ tăng trưởng vẫn còn thấp Tuy nhiên, kinh tế thế giới sẽ phải đối mặt vớinhững thách thức lớn như các nước mới nổi và đang phát triển vẫn chưa thoát khỏi tìnhtrạng suy thoái trong đó rất nhiều nước đang loay hoay tìm mô hình tăng trưởng; chínhsách tiền tệ nới lỏng có thể gây ra lạm phát hoặc giảm phát tại một số nước và khu vực,tăng trưởng kinh tế toàn cầu còn thấp và vẫn còn nhiều rủi ro về cơ cấu và chu kì tăngtrưởng

3.

2.2.1 Kinh t vĩ mô th gi i ế vĩ mô thế giới ế vĩ mô thế giới ới

a) GDP-Tốc độ tăng trưởng thế giới:

ND Moon -Kai

Nhìn chung kinh tế toàn cầu năm 2014 được dự báo tăng trưởng khả quan hơnnăm 2013, cả đối với nhóm các nước phát triển và các nước đang phát triển Trong báocáo triển vọng kinh tế thế giới tháng 10.2013, Quỹ tiền tệ thế giới (IMF) dự báo tăngtrưởng toàn cầu năm 2014 đạt 3,6% với động lực thúc đẩy tăng trưởng đến từ các nướcphát triển với mức tăng dự báo khoảng 2% (tăng trưởng của Mỹ dự kiến ở mức 2,6%,khu vực Châu Âu với mức tăng trưởng dự kiến 1,0% (từ mức tăng trưởng -0,4% năm2013) Các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển được dự báo sẽ tăng trưởng mức5,1% năm 2014, khi chính sách tài khóa giữ vị trí trung lập và lãi suất vẫn ở mức tươngđối thấp sẽ hỗ trợ đầu tư Báo cáo kinh tế Đông Á và Thái Bình Dương tháng 10.2013của WB cũng dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2014 tăng so với năm 2013 và đạt 3,1%,các nước mới nổi và đang phát triển tăng trưởng 5,3% Báo cáo triển vọng phát triểnChâu Á bổ sung của Ngân hàng phát triển Châu Á tháng 12.2013 nhận định kinh tếTrung Quốc năm 2014 có xu hướng tăng trưởng chậm lại (7,5%) sau một thời gian dài ởmức đặc biệt cao (năm 2011 đạt 9,3%, năm 2012, 2013 đạt 7,7%) Do cầu thế giới đượccải thiện cùng với tác động của các biện pháp kích thích kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh

tế của Ấn Độ được dự báo có thể sẽ đạt mức 5,7% vào năm 2014.Tăng trưởng tại cácnền kinh tế ASEAN được dự báo ở mức 5,5% trong năm 2014

Bi u đ 1 - ểu đồ 1 - ồ 1 - T c đ tăng tr ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ộ tăng trưởng GDP của một số nước ưởng GDP của một số nước ng GDP c a m t s n ủa một số nước ộ tăng trưởng GDP của một số nước ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ưới và Việt Nam hiện nay: c

Bi u đ 2- ểu đồ 1 - ồ 1 - T c đ tăng tr ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ộ tăng trưởng GDP của một số nước ưởng GDP của một số nước ng GDP th gi i ế vĩ mô: ới và Việt Nam hiện nay:

Năm 2012 Năm 2013

Năm 2014 (dự báo)

Năm 2015 (dự báo)

B ng 1- t c đ tăng tr ảng 1- tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ộ tăng trưởng GDP của một số nước ưởng GDP của một số nước ng c a các n n kinh t ủa một số nước ều kiện kinh tế vĩ mô: ế vĩ mô:

 Các n n kinh t phát tri nền kinh tế phát triển ế vĩ mô thế giới ển

Các n n kinh t phát tri n d báo có m c tăng trều ếu tiềm năng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong là 2,2% trong năm 2014 và2,3% trong năm 2015

V n n kinh t Mỹ, IMF tái kh ng đ nh d báo t c đ tăng trều ều ếu tiềm năng ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ị trường chứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t c a Mỹ cóếu tiềm năng ủa

th tăng lên 2,8% trong năm 2014 và tăng lên 3% vào năm ti p theo S ph c h iể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm

c a n n kinh t Mỹ đang đủa ều ếu tiềm năng ược chiều với nhau Víc coi là đ ng l c chính v c d y n n kinh t toàn c u.ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ận cảnh từng ều ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

Vươn về xu hướng củang qu c Anh d n đ u v t l tăng trố ngành, tạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ều ỷ suất sinh lợi cũng khác ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong trong s các n n kinh t hàng đ uố ngành, tạo ều ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

th gi i, đ ng th i là nếu tiềm năng ớng của ồng động sản liên tục giảm ờng chứng khoán mang nhiều ướng củac có t c đ tăng trố ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP nhanh nh t năm 2014 trongất là năm 2008 đã khiếnnhóm G7 v i d báo tăng trớng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong đ t 2,9% trong năm 2014 và 2,5% trong nămạo

2015 Theo IMF, nh ng s li u kinh t m i nh t c a Anh cho th y b t ch p tìnhững bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ếu tiềm năng ớng của ất là năm 2008 đã khiến ủa ất là năm 2008 đã khiến ất là năm 2008 đã khiến ất là năm 2008 đã khiếnhình m a lũ n ng n trong tháng 2 v a qua, s n lư ặc hệ số beta của công ty ều ừng ảnh từng ược chiều với nhau Víng khu v c ch t o Anh v nựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầutăng m nh h n m c d ki n 1%, góp ph n đ y tăng trạo ơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong tính theo năm c aủangành này lên 3,8% - là m c cao nh t trong vòng 3 năm qua.ứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến

GDP c a các n n kinh t thu c khu v c Eurozone đủa ều ếu tiềm năng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Víc d báo sẽ tăng trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong 1,2%trong năm nay và 1,5% trong năm 2015 N n kinh t Đ c đều ếu tiềm năng ứng khoán mang nhiều ược chiều với nhau Víc d báo tăng trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong

đ t 1,7% trong năm 2014, 1,6% năm 2015, cao h n h n so v i Pháp v i tăngạo ơn về xu hướng của ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ớng của ớng của

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong l n lầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Vít là 1% và 1,5% trong hai năm 2014 và 2015.Đ i v i Nh t B n, IMFố ngành, tạo ớng của ận cảnh từng ảnh từng

gi m d báo tăng trảnh từng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP sau khi đã đi u ch nh l m phát xu ng 1,4% so v iều ỉ nhìn cận cảnh từng ạo ố ngành, tạo ớng của

m c 1,7% đ a ra h i tháng 1/2014 Báo cáo kh ng đ nh ho t đ ng kinh t t ng thứng khoán mang nhiều ư ồng động sản liên tục giảm ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ị trường chứng khoán mang nhiều ạo ếu tiềm năng ổng quan hơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

c a Nh t B n đủa ận cảnh từng ảnh từng ược chiều với nhau Víc cho là sẽ gi m m t cách n đ nh trảnh từng ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều ướng củac chính sách tài chính th tắt được xu

ch t trong năm 2014-2015.ặc hệ số beta của công ty

Bi u đ 3 ểu đồ 1 - ồ 1 -

 Các n ưới và Việt Nam hiện nay: c m i n i và đang phát tri n ới và Việt Nam hiện nay: ổi và đang phát triển ểu đồ 1 - :

Tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong c a các n n kinh t m i n i đủa ều ếu tiềm năng ớng của ổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Víc d báo không d n đ u nh trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ướng củac

n a GDP c a các n n kinh t m i n i m c dù chi m 2/3 tăng trững bộ chỉ số ngành, tạo ủa ều ếu tiềm năng ớng của ổng quan hơn về xu hướng của ặc hệ số beta của công ty ếu tiềm năng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong toàn c u v nầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu

sẽ ti p t c tăng nh ng v i t c đ ch m h n so v i trếu tiềm năng ư ớng của ố ngành, tạo ận cảnh từng ơn về xu hướng của ớng của ướng củac kh ng ho ng, l n lủa ảnh từng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Víttrong hai năm 2013, 2014 và 2015 là 4,7%, 4,9% và 5,3%

IMF nh n xét xu t kh u c a các n n kinh t m i n i sẽ tăng trong năm nay do tìnhận cảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ủa ều ếu tiềm năng ớng của ổng quan hơn về xu hướng củahình kinh t c a các nếu tiềm năng ủa ướng củac phát tri n sẽ để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Ví ảnh từngc c i thi n Tuy nhiên, n n kinh t c aều ếu tiềm năng ủacác nướng củac m i n i d ki n sẽ tăng trớng của ổng quan hơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong ch m, do các v n đ nh huy đ ng v n,ận cảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ều ư ố ngành, tạo

th trị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung ti n t b tê li t, quy mô đ u t vào các nều ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ướng củac này gi m.ảnh từng

Trong s các nố ngành, tạo ướng củac BRICS (Brasil, Nga, n Đ , Trung Qu c và Nam Phi), IMF choẤn Độ, Trung Quốc và Nam Phi), IMF cho ố ngành, tạo

r ng Nga và Brasil sẽ có xu hằng hệ số rủi ro ướng củang tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong ch m T l tăng trận cảnh từng ỷ suất sinh lợi cũng khác ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t c aếu tiềm năng ủaBrasil sẽ gi m t 2,3% trong năm 2013 xu ng còn 1,8% trong năm 2014 Trong khiảnh từng ừng ố ngành, tạo

ND Moon -Kai

đó, tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t c a Nga trong năm 2014 đếu tiềm năng ủa ược chiều với nhau Víc d báo gi m xu ng còn 1,3%ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ố ngành, tạo

t m c 1,9% do nh ng h n lo n tài chính t i th trừng ứng khoán mang nhiều ững bộ chỉ số ngành, tạo ỗi ngành đều có chu kỳ kinh doanh của riêng nó, ạo ạo ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung m i n i và nh ng căngớng của ổng quan hơn về xu hướng của ững bộ chỉ số ngành, tạo

th ng liên quan đ n Ukraine Đây là l n th 3 liên ti p IMF h m c d báo tăngẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ạo ứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t Nga.ếu tiềm năng

T l tăng trỷ suất sinh lợi cũng khác ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP c a Trung Qu c d báo tăng 7,5% trong năm 2014 (gi m soủa ố ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng

v i 7,7% đ t đớng của ạo ược chiều với nhau Víc trong năm 2013) và 7,3% trong năm t i GDP c a n n kinh t nớng của ủa ều ếu tiềm năng Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi), IMF cho

Đ sau khi tăng 4,4% trong năm 2013 được chiều với nhau Víc d báo sẽ ti p t c tăng trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong cao h n,ơn về xu hướng của

đ t 5,4% tạo rong năm nay

Ngu n: World Economic Outlook, IMF, ồn: World Economic Outlook, IMF,

Bi u đ 4 - ểu đồ 1 - ồ 1 - Tri n v ng tăng tr ểu đồ 1 - ọng tăng trưởng kinh tế thế giới (%) ưởng GDP của một số nước ng kinh t th gi i (β),%) ế vĩ mô: ế vĩ mô: ới và Việt Nam hiện nay:

 Th ương mại thế giới ng m i th gi i ại thế giới ế vĩ mô thế giới ới

Được chiều với nhau Víc d báo có s c i thi n trong năm 2014 do tăng trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t Mỹ và Nh tếu tiềm năng ận cảnh từng

B n có tri n v ng l c quan h n và ho t đ ng s n xu t t i các n n kinh t đangảnh từng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ạo ơn về xu hướng của ạo ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ạo ều ếu tiềm năng

n i sẽ tăng trổng quan hơn về xu hướng của ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong t t h n do s h i ph c c u t các n n kinh t phát tri n và cácố ngành, tạo ơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ừng ều ếu tiềm năng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

y u t vĩ mô t i khu v c này, ho t đ ng tếu tiềm năng ố ngành, tạo ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo hươn về xu hướng củang m i toàn c u đạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Víc d ki n tăngựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong 5,4%[3] Tuy v y, chính s ph c h i c a n n kinh t Mỹ và các nận cảnh từng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ủa ều ếu tiềm năng ướng củac pháttri n sẽ kỳ v ng thu h p các gói n i l ng ti n t có đ nh lể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ẹp các gói nới lỏng tiền tệ có định lượng và các gói kích ớng của ỏ hơn 1 có ều ị trường chứng khoán mang nhiều ược chiều với nhau Víng và các gói kíchthích kinh t t các ngân hàng trung ếu tiềm năng ừng ươn về xu hướng củang các nướng củac này, thu h p lu ng v n đ u tẹp các gói nới lỏng tiền tệ có định lượng và các gói kích ồng động sản liên tục giảm ố ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư

đ tìm ki m l i nhu n t i khu v c các nể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ợc chiều với nhau Ví ận cảnh từng ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ướng củac đang phát tri n, d n đ n ho t đ ngể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ếu tiềm năng ạo

thươn về xu hướng củang m i th gi i có th b nh hạo ếu tiềm năng ớng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong m t ph n.ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

b) Th t nghi p ất nghiệp ệp :

Sẽ ti p t c duy trì m c cao các nếu tiềm năng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ướng củac phát tri n (8%) cũng nh trong các nể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ư ướng củac

m i n i (4,5%), đ c bi t cao Mỹ (7,4%) và các nớng của ổng quan hơn về xu hướng của ặc hệ số beta của công ty ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ướng củac trong khu v c đ ngựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảmEurozone (12,2%) do đ c đi m tặc hệ số beta của công ty ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ươn về xu hướng củang quan v dân s già và vi c làm; các nều ố ngành, tạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ướng củacđang phát tri n và m i n i d báo tri n v ng vi c làm sẽ t t h n do năng l c s nể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ổng quan hơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ố ngành, tạo ơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng

xu t kinh t th gi i đang trên đà ph c h i D báo năm 2014 có kho ng 205,3ất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng ếu tiềm năng ớng của ồng động sản liên tục giảm ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từngtri u ngường chứng khoán mang nhiềui không có vi c làm (tăng thêm 2,9 tri u ngường chứng khoán mang nhiềui so v i năm 2013) T lớng của ỷ suất sinh lợi cũng khác

th t nghi p toàn c u ti p t c duy trì m c trên 6%.ất là năm 2008 đã khiến ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ếu tiềm năng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều

c) V l m phát ền kinh tế phát triển ại thế giới :

v i d báo tăng trớng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong toàn c u năm 2014 kh quan h n năm 2013, l m phát dầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ảnh từng ơn về xu hướng của ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

ki n tăng nh ng m c th p do tri n v ng s n xu t toàn c u đang trên đà tăngếu tiềm năng ư ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong ch m, d báo giá c nhiên li u và hàng hóa tăng nh L m phát các nận cảnh từng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ẹp các gói nới lỏng tiền tệ có định lượng và các gói kích ạo ướng củac pháttri n d ki n m c 1,8% năm 2014 thay cho m c 1,4% năm 2013 T i các nể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ứng khoán mang nhiều ạo ướng củac m iớng của

n i và đang phát tri n l m phát d ki n m c 5,7%, gi m so v i năm 2013 (6,2%).ổng quan hơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ảnh từng ớng củaBên c nh đó, r i ro v các cú s c giá d u và giá lạo ủa ều ố ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ươn về xu hướng củang th c do b t n chính tr vàựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều

di n bi n b t th* ếu tiềm năng ất là năm 2008 đã khiến ường chứng khoán mang nhiềung c a thiên tai d ch b nh v n còn ti m tàng, t o áp l c d n đ nủa ị trường chứng khoán mang nhiều ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ều ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ếu tiềm năng.nguy c l m phát cao quay tr l i.ơn về xu hướng của ạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo

Bi u đ ểu đồ 1 - ồ 1 - 5 - Ch s giá tiêu dùng th gi i ỉ số giá tiêu dùng thế giới ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ế vĩ mô: ới và Việt Nam hiện nay:

d) Nh ng r i ro ững rủi ro ủi ro

ND Moon -Kai

T u trung, IMF cho r ng ho t đ ng kinh t toàn c u đã đựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ằng hệ số rủi ro ạo ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Víc c ng c trong n aủa ố ngành, tạo ửa

cu i năm 2013 và đà tăng trố ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong này sẽ được chiều với nhau Ví ảnh từngc c i thi n trong hai năm 2014-2015,tuy nhiên nguy c suy gi m kinh t ch a ph i đã h t.ơn về xu hướng của ảnh từng ếu tiềm năng ư ảnh từng ếu tiềm năng

M t s r i ro đang n i lên và tiêu bi u là r i ro đ a chính tr M t khác, m c tăngố ngành, tạo ủa ổng quan hơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ị trường chứng khoán mang nhiều ặc hệ số beta của công ty ứng khoán mang nhiều

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong ti m năng t i các n n kinh t phát tri n còn th p và có v đang gi m đ iều ạo ều ếu tiềm năng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ẻ cũng như các quỹ đầu tư chuyên nghiệp trên ảnh từng ố ngành, tạo

v i các n n kinh t m i n i.ớng của ều ếu tiềm năng ớng của ổng quan hơn về xu hướng của

Ngoài ra, m t s xáo tr n trên th trố ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung tài chính th gi i nh đã t ng di n ra vàoếu tiềm năng ớng của ư ừng *mùa hè năm 2013 hay tháng 1/2014 thường chứng khoán mang nhiềung liên quan đ n nh ng thay đ i trongếu tiềm năng ững bộ chỉ số ngành, tạo ổng quan hơn về xu hướng củachính sách ti n t c a Mỹ Đây cũng là lo i r i ro không th lo i tr đ i v i s tăngều ủa ạo ủa ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ừng ố ngành, tạo ớng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t toàn c u.ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

IMF khuy n cáo các nếu tiềm năng ướng củac phát tri n nên duy trì chính sách ti n t v ng ch c, đ ngể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ều ững bộ chỉ số ngành, tạo ắt được xu ồng động sản liên tục giảm

th i x lý n t n đ ng, c i cách các lo i quy ch và c i thi n tính lành m nh tàiờng chứng khoán mang nhiều ửa ợc chiều với nhau Ví ồng động sản liên tục giảm ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ảnh từng ạo ếu tiềm năng ảnh từng ạochính v i k ho ch trung h n.ớng của ếu tiềm năng ạo ạo

T i châu Âu, nguy c là tăng trạo ơn về xu hướng của ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong th p và gi m phát T l l m phát c aất là năm 2008 đã khiến ảnh từng ỷ suất sinh lợi cũng khác ạo ủaEurozone đã th p h n r t nhi u so v i m c tiêu 2% do Ngân hàng Trung ất là năm 2008 đã khiến ơn về xu hướng của ất là năm 2008 đã khiến ều ớng của ươn về xu hướng củangchâu Âu (ECB) đ t ra Do v y, IMF đ a ra khuy n ngh đ i v i ECB, nên đ a raặc hệ số beta của công ty ận cảnh từng ư ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ố ngành, tạo ớng của ư

nh ng chính sách đ t phá h n đ gi i quy t tình tr ng l m phát th p đang di n ra.ững bộ chỉ số ngành, tạo ơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ếu tiềm năng ạo ạo ất là năm 2008 đã khiến *

Trong khi đó, các n n kinh t m i n i c n xây d ng chính sách nh m đ iều ếu tiềm năng ớng của ổng quan hơn về xu hướng của ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ằng hệ số rủi ro ố ngành, tạophó v i tình tr ng kh ng ho ng tín d ng, kh năng thanh kho n tài chính và s trìớng của ạo ủa ảnh từng ảnh từng ảnh từng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

tr tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ti m năng.ng ều

e) Tình hình chính tr th gi i ị thế giới ế vĩ mô thế giới ới :

Tình hình chính tr th gi i nh ng tháng đ u năm 2014 n i b t nh t là tình ị trường chứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ớng của ững bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ổng quan hơn về xu hướng của ận cảnh từng ất là năm 2008 đã khiếnhình chính tr căng th ng gi a Nga- Mỹ- Châu Âu, tình hình chính tr b t n t i ị trường chứng khoán mang nhiều ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ững bộ chỉ số ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ổng quan hơn về xu hướng của ạoUkraine Bên c nh đó, Trung Đông-đi m nóng v an ninh, chính tr toàn c u v n ạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ều ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầucăng th ng và không có l i thoát.ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ố ngành, tạo

Tranh ch p gi a Trung Qu c và các nất là năm 2008 đã khiến ững bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ướng củac Đông Nam Á v v n đ Bi n Đông ều ất là năm 2008 đã khiến ều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

v n còn r t căng th ng, c th là vi c Trung Qu c đ t giàn khoan trái phép vào ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ất là năm 2008 đã khiến ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ặc hệ số beta của công ty

Bi n Đông Bên c nh đó, xung đ t H ng Kông cũng t n t i nhi u nguy c v ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ồng động sản liên tục giảm ạo ều ơn về xu hướng của ềuchính tr ị trường chứng khoán mang nhiều

3.2.2.2.Th c tr ng ực trạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: kinh t Vi t Nam ế vĩ mô: ện kinh tế vĩ mô: :

V tăng trều ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t :ếu tiềm năng Trong b i c nh kinh t toàn c u năm 2014 đố ngành, tạo ảnh từng ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Víc d báo sẽựng nên những bộ chỉ số ngành, tạotăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong t t h n năm 2013, các đ ng l c tăng trố ngành, tạo ơn về xu hướng của ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong chính c a Vi t Nam nh ngủa ững bộ chỉ số ngành, tạonăm qua nh xu t kh u, FDI, ODA, ki u h i d báo sẽ tăng Vì v y, kinh t Vi tư ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ều ố ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ận cảnh từng ếu tiềm năng.Nam sẽ được chiều với nhau Víc hưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong l i t tri n v ng phát tri n t t h n c a kinh t th gi i.ợc chiều với nhau Ví ừng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ơn về xu hướng của ủa ếu tiềm năng ếu tiềm năng ớng của

V l m phát:ều ạo M c dù giá c lặc hệ số beta của công ty ảnh từng ươn về xu hướng củang th c, năng lựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Víng được chiều với nhau Víc d báo sẽ n đ nh trongựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiềunăm 2014, Vi t Nam v n c n đ phòng các cú s c t bên ngoài có th tác đ ng t iẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ều ố ngành, tạo ừng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng củagiá c trong nảnh từng ướng củac, ch ng h n nh ng bi n đ ng h t s c khó lẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ạo ững bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ếu tiềm năng ứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung do tình tr ngạocăng th ng t i khu v c Trung Đông, Đông Á.ẳng định dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế của Mỹ có ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

V xu t kh uều ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân : Sẽ có hai tác đ ng trái chi u V m t tích c c đó là s h i ph c ều ều ặc hệ số beta của công ty ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

m c đ v a ph i t i các nứng khoán mang nhiều ừng ảnh từng ạo ướng củac phát tri n, nhu c u hàng hóa Vi t Nam t các thể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ừng ị trường chứng khoán mang nhiều

trường chứng khoán mang nhiềung này có th tăng H n n a, vi c Vi t Nam tích c c tham gia đàm phán và giaể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ơn về xu hướng của ững bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

nh p TPP sẽ t o ra c h i l n cho xu t kh u c a Vi t Nam sang th trận cảnh từng ạo ơn về xu hướng của ớng của ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung các

nướng củac có tham gia Hi p đ nh này b i hàng Vi t Nam sẽ có l i th so v i hàng cácị trường chứng khoán mang nhiều ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ợc chiều với nhau Ví ếu tiềm năng ớng của

nướng củac khác như Trung Qu c,ố ngành, tạo Thái Lan,…

khi ch u m c thu su t th p h n.ị trường chứng khoán mang nhiều ứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ất là năm 2008 đã khiến ất là năm 2008 đã khiến ơn về xu hướng của

Tuy nhiên, TPP cũng t o ra áp l c cho Vi t Nam c n phát tri n các ngành côngạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạonghi p ph tr , ch bi n do yêu c u v ngu n g c xu t x V m t tiêu c c đ i v iợc chiều với nhau Ví ếu tiềm năng ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ều ồng động sản liên tục giảm ố ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ứng khoán mang nhiều ều ặc hệ số beta của công ty ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ớng của

xu t kh u có th là s tăng trất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong ch m l i c a kinh t Trung Qu c và vi c đi uận cảnh từng ạo ủa ếu tiềm năng ố ngành, tạo ều

ch nh chính sách, mô hình tăng trỉ nhìn cận cảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong c a các nủa ướng củac m i n i (hớng của ổng quan hơn về xu hướng của ướng củang v thúc đ yều ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phântiêu dùng n i đ a) khi n nhu c u nh p kh u hàng hóa t Vi t Nam có th gi m.ị trường chứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ận cảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ừng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng

V FDI, ODA:ều Trong năm 2014, d báo kinh t th gi i sẽ tăng trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ếu tiềm năng ớng của ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong h n so v iơn về xu hướng của ớng của

2013, h n n a, vi c Fed v n ch a quy t đ nh k ho ch gi m d n gói kích thíchơn về xu hướng của ững bộ chỉ số ngành, tạo ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ư ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ạo ảnh từng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng củakinh t QE3 nên d báo FDI vào Vi t nam sẽ tăng Cùng v i vi c Vi t Nam c i thi nếu tiềm năng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ảnh từngmôi trường chứng khoán mang nhiềung kinh doanh (năm 2013 tăng 5 b c so v i 2012, x p th 70/148 qu cận cảnh từng ớng của ếu tiềm năng ứng khoán mang nhiều ố ngành, tạogia) cũng là m t đi u ki n thu hút FDI Vi t Nam tích c c tham gia TPP và AEC cũngều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

là m t trong nh ngững bộ chỉ số ngành, tạo nhân tố ngành, tạo

khi n dòng v n FDI vào Vi t Nam tăng.ếu tiềm năng ố ngành, tạo

ND Moon -Kai

Thêm vào đó là vi c Vi t Nam có th hể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong l i và dòng v n FDI t Nh t B n vàoợc chiều với nhau Ví ố ngành, tạo ừng ận cảnh từng ảnh từng

Vi t Nam d báo sẽ tăng trong các năm t i do vi c chuy n d ch hựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ướng củang đ u t c aầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ủacác doanh nghi p Nh t B n do Chính ph Nh t B n khuy n khích các doanhận cảnh từng ảnh từng ủa ận cảnh từng ảnh từng ếu tiềm năng.nghi p nướng củac này chuy n hể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ướng củang đ u t vào Đông Nam Á, (thay vì Trung Qu c doầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ố ngành, tạotranh ch p gi a hai nất là năm 2008 đã khiến ững bộ chỉ số ngành, tạo ướng củac v v n đ bi n đ o Đi u Ng /Senkaku) Các nều ất là năm 2008 đã khiến ều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ếu tiềm năng ư ướng củac vi n

tr ODA nhi u cho Vi t Nam nh Nh t B n, Th y Sỹ v n cam k t nâng cao m cợc chiều với nhau Ví ều ư ận cảnh từng ảnh từng ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ếu tiềm năng ứng khoán mang nhiềuODA cho Vi t Nam trong giai đo n 2013-2016 và 2014-2020.ạo

V ki u h i:ều ều ố ngành, tạo V i tri n v ng kinh t các nớng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ếu tiềm năng ướng củac sẽ ph c h i trong năm 2014, nhu c uồng động sản liên tục giảm ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

s d ng lao đ ng tăng và thu nh p c a ngửa ận cảnh từng ủa ường chứng khoán mang nhiềui dân (trong đó có Vi t ki u) tăng, dều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạobáo lược chiều với nhau Víng ki u h i trong năm t i sẽ tăng.ều ố ngành, tạo ớng của

a)

Tình hình kinh t Vi t Nam năm 2014 ế vĩ mô thế giới ệp

Kinh t Vi t Nam năm 2014 dếu tiềm năng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo báo sẽ có s ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ph c h i c a n n kinh t sẽ rõồng động sản liên tục giảm ủa ều ếu tiềm năng

r t h n v i nh hơn về xu hướng của ớng của ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong tích c c t n n kinh t th gi i trên c lĩnh v c kinh t ,ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng ều ếu tiềm năng ếu tiềm năng ớng của ảnh từng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng

thươn về xu hướng củang m i và chuy n d ch dòng v n đ u t tr c ti p nạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ố ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ướng củac ngoài Các chính sáchtháo g khó khăn cho s n xu tỡ khó khăn cho sản xuất ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến - kinh doanh, thúc đ y t ng c uẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ổng quan hơn về xu hướng của ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của trong năm 2013 đãphát huy tác d ng và ti p t c có nh hếu tiềm năng ảnh từng ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong tích c c trong năm 2014,ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo dòng v nố ngành, tạo

được chiều với nhau Víc kh i thông sẽ đ y nhanh h n t c đ h i ph c s n xu t Cùng v i đó, quáơn về xu hướng của ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ơn về xu hướng của ố ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ớng củatrình h i nh p qu c t sâu r ng h n v i vi c tham gia đàm phán các Hi p đ nhận cảnh từng ố ngành, tạo ếu tiềm năng ơn về xu hướng của ớng của ị trường chứng khoán mang nhiều

thươn về xu hướng củang m i t do m i (EPA, TPP, EU) sẽ t o c h i m r ng đ u t và thạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ạo ơn về xu hướng của ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ươn về xu hướng củang

m i cho doanh nghi p Vi t Nam, góp ph n thúc đ y tăng trạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t ếu tiềm năng

Bên c nh đó, kinh t Vi t Nam năm 2014 cũng đạo ếu tiềm năng ược chiều với nhau Víc d báo sẽ ph i đ i m tựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ố ngành, tạo ặc hệ số beta của công ty

v i không ít khó khăn, thách th c Tăng trớng của ứng khoán mang nhiều ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong kinh t có nhi u kh năng sẽ ph cếu tiềm năng ều ảnh từng

h i nh ng ch a v ng ch c; sồng động sản liên tục giảm ư ư ững bộ chỉ số ngành, tạo ắt được xu ứng khoán mang nhiềuc c nh tranh c a n n kinh t còn th p trong b iạo ủa ều ếu tiềm năng ất là năm 2008 đã khiến ố ngành, tạo

c nh h i nh p qu c t ngày càng sâu r ng và c nh tranh ngày càng gay g t.ảnh từng ận cảnh từng ố ngành, tạo ếu tiềm năng ạo ắt được xu Năm

2014 cũng sẽ ti m n nguy c l m phát cao do tác đ ng đ tr c a nh ng chínhều ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ơn về xu hướng của ạo * ủa ững bộ chỉ số ngành, tạosách tháo g khó khăn s n xu t kinh doanh năm 2013, dòng v n đỡ khó khăn cho sản xuất ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến ố ngành, tạo ược chiều với nhau Ví ưc l u thông

tr l i.ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo Đ i s ngờng chứng khoán mang nhiều ố ngành, tạo ngường chứng khoán mang nhiềui dân còn nhi u khó khăn, nh t là đ ng bào các dân t c thi uều ất là năm 2008 đã khiến ồng động sản liên tục giảm ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

số ngành, tạo, vùng sâu, vùng xa

B ng ảng 1- tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế 2 - M t s ch tiêu kinh t - xã h i ch y u 2010 - 2014 ộ tăng trưởng GDP của một số nước ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ỉ số giá tiêu dùng thế giới ế vĩ mô: ộ tăng trưởng GDP của một số nước ủa một số nước ế vĩ mô:

Đ n v : % ơn vị: % ị: %

STT N i dung ộ tăng trưởng GDP của một số nước 2010 201

KH 201 4

1 Tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP th cựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

2 Ch s giá tiêu dùngỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo

3 T ng v n ĐTPT so v iổng quan hơn về xu hướng của ố ngành, tạo ớng của

4 T c đ tăng xu t kh uố ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân 26,5 34,2 18,2 15,4 10,0

5 Nh p siêu so kim ng chận cảnh từng ạo

xu t kh uất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân -17,4 -10,2 0,7 0,7 -6,0

6 T l h nghèoỷ suất sinh lợi cũng khác [5] 14,2 12,6 11,1 9,9

Giảnh từngm1,7-2%

7 T l th t nghi p thànhỷ suất sinh lợi cũng khác ất là năm 2008 đã khiến

thị trường chứng khoán mang nhiều 4,3 3,6 3,2 3,6 <4

 Tăng tr ưởng kinh tế ng kinh t ế vĩ mô thế giới

Tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP quý 1/2014 (4,96%) cao h n cùng kỳ hai năm trơn về xu hướng của ướng củac (l n lầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Ví ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạot

m c 4,76% và 4,75%), nh s ph c h i c a khu v c nông, lâm, th y s n và côngứng khoán mang nhiều ờng chứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ồng động sản liên tục giảm ủa ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ủa ảnh từngnghi p & xây d ng So v i quý 1/2013, m c đóng góp c a nông nghi p đ i v i tăngựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ứng khoán mang nhiều ủa ố ngành, tạo ớng của

trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong đã tăng t 0,31 lên 0,67 đi m % và m c cao h n cùng kỳ các năm 2010-ừng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ơn về xu hướng của

2013 Tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong GDP hàng quý1 cho th y tăng trất là năm 2008 đã khiến ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong đã liên t c tăng k t quýể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng

ND Moon -Kai

2/2013 sau khi đã gi m liên t c t quý 1/2011 và xu hảnh từng ừng ướng củang này d báo sẽ đựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Víc

Bi u đ 7 ểu đồ 1 - ồ 1 -

 L m phát ại thế giới

Môi trường chứng khoán mang nhiềung kinh t vĩ mô n đ nh, l m phát ki m soát m c th p: CPI cu i quýếu tiềm năng ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều ạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ố ngành, tạo1/2014 ch tăng 0,8%2 so v i cu i năm 2013 và 4,83% so cùng kỳ năm trỉ nhìn cận cảnh từng ớng của ố ngành, tạo ướng củac, là

m c tăng th p nh t k t năm 2005 tr l i đây L m phát lo i tr giá hàng lứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ất là năm 2008 đã khiến ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ạo ạo ừng ươn về xu hướng củang

th c th c ph m (LTTP) đã gi m t m c 9,6% vào cu i quý 1/2013 xu ng còn 5,2%ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ảnh từng ừng ứng khoán mang nhiều ố ngành, tạo ố ngành, tạovào cu i quý 1/2014 L m phát lo i tr y u t th i v 3 trong quý 1/2014 m cố ngành, tạo ạo ạo ừng ếu tiềm năng ố ngành, tạo ờng chứng khoán mang nhiều ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiều3,43%, tăng so v i m c 2,6% c a quý 1/2013, cho th y t ng c u có chi u hớng của ứng khoán mang nhiều ủa ất là năm 2008 đã khiến ổng quan hơn về xu hướng của ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ều ướng củangtăng

 Cán cân th ương mại thế giới ng m i ại thế giới

Xu t kh u ti p t c là đ ng l c cho tăng trất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ếu tiềm năng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong Trong quý 1/2014, Vi t Nam xu tất là năm 2008 đã khiếnsiêu h n 1 t USD tăng 44,5% so v i cùng kỳ năm trơn về xu hướng của ỷ suất sinh lợi cũng khác ớng của ướng củac và là m c xu t siêu l nứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ớng của

nh t k t năm 2010 cho t i nay Trong đó, kim ng ch xu t kh u và nh p kh uất là năm 2008 đã khiến ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng ớng của ạo ất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ận cảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phântăng l n lầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Vít 14,1% và 12,4% (so v i m c 23% và 17,9% tớng của ứng khoán mang nhiều ươn về xu hướng củang ng c a cùng kỳứng khoán mang nhiều ủanăm 2013) Xu t kh u c a Vi t Nam v n ghi nh n m c tăng đ t phá so v i cácất là năm 2008 đã khiến ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ủa ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ận cảnh từng ứng khoán mang nhiều ớng của

nướng củac trong khu v c ASEAN.ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

 Tình hình s n xu t ản xuất ất nghiệp

Ch s s n xu t côngỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến nghi p, nh t là công nghi p chất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng bi n ch t o, ti p t c xuếu tiềm năng ếu tiềm năng ạo ếu tiềm năng

hướng của tăng nhanh h n k t quý 2/2013.ng ơn về xu hướng của ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng

Ch s PMI thángỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo 2/2014 th hi n s m r ng s nể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng xu t (trên ngất là năm 2008 đã khiến ưỡ khó khăn cho sản xuấtng 50) liên ti pếu tiềm năng.trong vòng 6 tháng qua: s n lảnh từng ược chiều với nhau Ví liên t c tăng, t n kho thành ph mng ồng động sản liên tục giảm ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân gi m m nh vàảnh từng ạotiêu th hàng hóa đ u vào s n xu t tăng cao.ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ảnh từng ất là năm 2008 đã khiến

- Nh p kh u nguyên,ận cảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân nhiên v t li u, máy móc thi t b s nận cảnh từng ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ảnh từng xu t ti p t c xuất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng

hướng củang tăng k tể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng tháng 9/2013 và tăng m nh trongạo quý 1/2014: nh p kh uận cảnh từng ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phânmáy móc thi t b tăng 29,3%, xăng d u tangếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của 29,6%, nguyên ph li u d t maytăng 28,7% (s li u tính đ n ngàyố ngành, tạo ếu tiềm năng 15/3/2014 c a T ng c c H i quan).ủa ổng quan hơn về xu hướng của ảnh từng

 Cán cân NSNN

Thu NSNN có tri n v ng khá, thu n i đ a tăng cao so v i cùng kỳ nh khu v c doanhể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ị trường chứng khoán mang nhiều ớng của ờng chứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạonghi p được chiều với nhau Víc c i thi n Lũy k quý 1/2014, t ng thu cân đ i NSNN đ t 195,07ảnh từng ếu tiềm năng ổng quan hơn về xu hướng của ố ngành, tạo ạonghìn t đ ng, b ng 24,9% k ho ch năm, cao h n so v i cùng kỳ 2 năm trỷ suất sinh lợi cũng khác ồng động sản liên tục giảm ằng hệ số rủi ro ếu tiềm năng ạo ơn về xu hướng của ớng của ướng củac.Trong đó, thu n i đ a đã tăng 16,5% so v i cùng kỳ, cao h n s cùng kỳ các nămị trường chứng khoán mang nhiều ớng của ơn về xu hướng của ố ngành, tạo

2013 và 2012 l n lầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ược chiều với nhau Ví ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ứng khoán mang nhiềut m c (-0,2%) và (-2,4%) Các kho n thu trong thu n i đ aảnh từng ị trường chứng khoán mang nhiều

đ u có m c tăng cao: thu t khu v c DNNN (17,5%), thu t khu v c ngoài qu cều ứng khoán mang nhiều ừng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ừng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạodoanh (16,9%)

 Chính sách tài khóa và chính sách ti n t ền kinh tế phát triển ệp

 Lãi su t ất nghiệp

L m phát gi m t o đi u ki n gi m m t b ng lãi su t Tính đ n 23/3/2014, lãi su tạo ảnh từng ạo ều ảnh từng ặc hệ số beta của công ty ằng hệ số rủi ro ất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng ất là năm 2008 đã khiếnhuy đ ng đã gi m 0,5-0,8 đi m % so v i đ u năm đ i v i các kỳ h n ng n và gi mảnh từng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ớng của ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ố ngành, tạo ớng của ạo ắt được xu ảnh từng0,2-0,5 đi m % đ i v i các kỳ h n dài Tình hình trên t o c s đ gi m lãi su t choể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ớng của ạo ạo ơn về xu hướng của ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từng ất là năm 2008 đã khiếnvay, góp ph n thúc đ y tăng trầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong tín d ng và gi m chi phí tài chính cho doanhảnh từngnghi p M c dù chênh l ch lãi su t n i t và ngo i t thu h p t giá v n ti p t c nặc hệ số beta của công ty ất là năm 2008 đã khiến ạo ẹp các gói nới lỏng tiền tệ có định lượng và các gói kích ỷ suất sinh lợi cũng khác ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ếu tiềm năng ổng quan hơn về xu hướng của

đ nh, cho th y ni m tin vào VND đang đị trường chứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ều ược chiều với nhau Ví ủac c ng c ố ngành, tạo

 T giá ỷ giá

Bướng củac sang năm 2014 NHNN Vi t Nam ti p t c đi u hành t giá theo hếu tiềm năng ều ỷ suất sinh lợi cũng khác ướng củang linh

ho t, k t h p ch t chẽ v i chính sách lãi su t, góp ph n nâng cao v th c a VNĐ vàạo ếu tiềm năng ợc chiều với nhau Ví ặc hệ số beta của công ty ớng của ất là năm 2008 đã khiến ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều ếu tiềm năng ủa

gi m d n tình tr ng đô la hóa trong n n kinh t Ngay t đ u năm, NHNN đã đè raảnh từng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ạo ều ếu tiềm năng ừng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

m c tiêu là ti p t c n đ nh t giá v i biên đ tăng không quá 2% trong năm 2014ếu tiềm năng ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều ỷ suất sinh lợi cũng khác ớng của

nh m ki m soát kỳ v ng v s m t giá c a VNĐ.ằng hệ số rủi ro ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ọn những ngành có lợi suất cao để đầu tư ều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ủa

Chi u ngày 18/6/2014, NHNN đã quy t đ nh tăng t giá them 1% lên 21.036 VND/ều ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ỷ suất sinh lợi cũng khácUSD Đây là l n đi u ch nh t giá đ u tiên trong vòng 1 năm qua ( sau quy t đ nhầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ều ỉ nhìn cận cảnh từng ỷ suất sinh lợi cũng khác ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiềunâng t giá them 1% lên 21,036 VND/USD vào chi u ngày 27/6/2013) và là l n thỷ suất sinh lợi cũng khác ều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều

2 trong vòng 3 năm tr l i đây.ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo

ND Moon -Kai

Đ nh hị trường chứng khoán mang nhiều ướng củang chung cho năm 2013 là NHNN ti p t c gi n đ nh t giá, đi u hành ếu tiềm năng ững bộ chỉ số ngành, tạo ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiều ỷ suất sinh lợi cũng khác ều

có s linh ho t, phù h p v i di n bi n th trựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ợc chiều với nhau Ví ớng của * ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung và tình hình cung c u ngo i t , ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ạotránh gây áp l c lên t giá và l m phát, đ m b o tính thanh kho n.ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ỷ suất sinh lợi cũng khác ạo ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ảnh từng ảnh từng

3.3 Phân tích th tr ị trường tài chính- chứng khoán ường tài chính- chứng khoán ng tài chính- ch ng khoán ứng khoán

3.3.1 Di n bi n th tr ễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 -2005 ế vĩ mô: ị trường tài chính- chứng khoán ường tài chính- chứng khoán ng ch ng khoán giai đo n 2000 -2005 ứng khoán ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay:

S ra đ i c a TTCK Vi t Nam đựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ờng chứng khoán mang nhiều ủa ược chiều với nhau Víc đánh d u b ng vi c v n hành Trungất là năm 2008 đã khiến ằng hệ số rủi ro ận cảnh từngtâm giao d ch ch ng khoán Tp.H Chí Minh ngày 20/07/2000 và ngày th c hi nị trường chứng khoán mang nhiều ứng khoán mang nhiều ồng động sản liên tục giảm ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạophiên giao d ch đ u tiên vào ngày 28/07/2000 ị trường chứng khoán mang nhiều ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

th i đi m lúc b y gi , ch có 02 doanh nghi p niêm y t 02 l i c phi u

- ờng chứng khoán mang nhiều ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ờng chứng khoán mang nhiều ỉ nhìn cận cảnh từng ếu tiềm năng ạo ổng quan hơn về xu hướng của ếu tiềm năng.(REE và SAM) v i s v n 270 t đ ng và m t s ít trái phi u Chính ph đớng của ố ngành, tạo ố ngành, tạo ỷ suất sinh lợi cũng khác ồng động sản liên tục giảm ố ngành, tạo ếu tiềm năng ủa ược chiều với nhau Víc niêm

y t giao d ch T đó cho đ n năm 2005, th trếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ừng ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung luôn trong tr ng thái gà g t,ở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ạo ận cảnh từngngo i tr c n s t vào năm 2001: TTCK đã có m c tăng trạo ừng ơn về xu hướng của ố ngành, tạo ứng khoán mang nhiều ưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong nhanh v giá doềungu n cung hàng hóa khan hi m, ch s VN – Index liên t c tăng và đ t t i đ nhồng động sản liên tục giảm ếu tiềm năng ỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo ạo ớng của ỉ nhìn cận cảnh từng

đi m là 571,04 đi m ngày 25/06/2001 ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

Năm 2005, sau khi Th trị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung giao d ch ch ng khoán Hà N i đi vào ho tị trường chứng khoán mang nhiều ứng khoán mang nhiều ạo

đ ng , t ng s c c công ty niêm y t trên c 02 sàn là 44 công ty v i t ng giá trổng quan hơn về xu hướng của ố ngành, tạo ất là năm 2008 đã khiến ếu tiềm năng ảnh từng ớng của ổng quan hơn về xu hướng của ị trường chứng khoán mang nhiềuniêm y t là 4.94 nghìn t đ ng.ếu tiềm năng ỷ suất sinh lợi cũng khác ồng động sản liên tục giảm

Tuy nhiên, nhìn chung giai đo n 2000 – 2005 đạo ược chiều với nhau Víc coi là giai đo n màạoTTCK ch p ch ng bi t đi hay là giai đo n ho t đ ng khá tr m c a TTCK Vi t Nam.ận cảnh từng ững bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ạo ạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ủa

3.3.2 Di n bi n th tr ễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 -2005 ế vĩ mô: ị trường tài chính- chứng khoán ường tài chính- chứng khoán ng ch ng khoán giai đo n 2006 – 2008: ứng khoán ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay:

TTCK Vi t Nam giai đo n cu i năm 2006 và đ u năm 2007 chính là giaiạo ố ngành, tạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

đo n mà th trạo ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung bùng n nh t Năm 2006 ch s VN – Index đã tăng t i 146% vàổng quan hơn về xu hướng của ất là năm 2008 đã khiến ỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo ớng củatrong 03 tháng đ u năm 2007, ch s này ti p t c tăng thêm 46% đ t m c đ nhầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ỉ nhìn cận cảnh từng ố ngành, tạo ếu tiềm năng ạo ứng khoán mang nhiều ỉ nhìn cận cảnh từng1.170 vào ngày 12/03 Bi n đ ng c a th trếu tiềm năng ủa ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung này có th để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ược chiều với nhau Víc chia làm 03 giai

đo n:ạo

1 Giai đo n chu n b b c phá do Vi t Nam chu n b gia nh p WTO.ạo ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ị trường chứng khoán mang nhiều ứng khoán mang nhiều ẩm phái sinh, các quỹ ETF Việc phân ị trường chứng khoán mang nhiều ận cảnh từng

2 Giai đo n th trạo ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong m nh.ạo

3 Giai đo n đi u ch nh.ạo ều ỉ nhìn cận cảnh từng

Trong 02 giai đo n đ u, nh ng s ki n kinh t chính tr tích c c c a qu c giaạo ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ững bộ chỉ số ngành, tạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ếu tiềm năng ị trường chứng khoán mang nhiều ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ủa ố ngành, tạo

nh : Vi t Nam gia nh p WTO, t ch c thành công h i ngh APEC đã t o hình như ận cảnh từng ổng quan hơn về xu hướng của ứng khoán mang nhiều ị trường chứng khoán mang nhiều ạo ảnh từng

Vi t Nam h p d n các nhà đ u t T tháng 12/2006, s bùng n v s lất là năm 2008 đã khiến ẫn đầu về tỷ lệ tăng trưởng trong số các nền kinh tế hàng đầu ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của ư ừng ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ổng quan hơn về xu hướng của ều ố ngành, tạo ược chiều với nhau Víng cáccông ty niêm y t c ng v i k t qu kinh doanh t t t o ra m t s bùng n cho thếu tiềm năng ớng của ếu tiềm năng ảnh từng ố ngành, tạo ạo ựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ổng quan hơn về xu hướng của

trường chứng khoán mang nhiềung cho đ n tháng 02/2007 Nh ng tháng cu i năm 2008, th trếu tiềm năng ững bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ị trường chứng khoán mang nhiều ường chứng khoán mang nhiềung gi m đi mảnh từng ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo

và kéo dài cho đ n đ u năm 2009.ếu tiềm năng ầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về xu hướng của

ND Moon -Kai

Bi u đ 8 - ểu đồ 1 - ồ 1 - Di n bi n ch s VN-Index và các s ki n quan tr ng giai đo n t ễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 -2005 ế vĩ mô: ỉ số giá tiêu dùng thế giới ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước ực trạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ện kinh tế vĩ mô: ọng tăng trưởng kinh tế thế giới (%) ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ừ

tháng 06/2006 đ n tháng 07/2007 ế vĩ mô:

Bi u đ 9- ểu đồ 1 - ồ 1 - Di n bi n 2 ch s VN-Index và HNX-Index và các thông tin quan ễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 -2005 ế vĩ mô: ỉ số giá tiêu dùng thế giới ốc độ tăng trưởng GDP của một số nước

tr ng giai đo n t tháng 12/2007 đ n tháng 7/2008 ọng tăng trưởng kinh tế thế giới (%) ạng kinh tế vĩ mô Thế giới và Việt Nam hiện nay: ừ ế vĩ mô:

3.3.3 Di n bi n th tr ễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2000 -2005 ế vĩ mô: ị trường tài chính- chứng khoán ường tài chính- chứng khoán ng ch ng khoán năm 2009: ứng khoán

M c dù v nh ng tháng cu i năm TTCK Vi t Nam đã có đi u ch nh gi m do tácặc hệ số beta của công ty ều ững bộ chỉ số ngành, tạo ố ngành, tạo ều ỉ nhìn cận cảnh từng ảnh từng

đ ng c a chính sách th t ch t ti n t c a Chính Ph nh ng nhìn chung v i m t chuủa ắt được xu ặc hệ số beta của công ty ều ủa ủa ư ớng của

kỳ tăng đi m kéo dài h n 08 tháng trong nh ng tháng gi a năm thì c năm 2009ể xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạo ơn về xu hướng của ững bộ chỉ số ngành, tạo ững bộ chỉ số ngành, tạo ảnh từngTTCK Vi t Nam có m t năm tăng trưở để xây dựng nên những bộ chỉ số ngành, tạong b t ng và n tất là năm 2008 đã khiến ờng chứng khoán mang nhiều ất là năm 2008 đã khiến ược chiều với nhau Víng