Báo Cáo IPO – Công Ty Bảo Hiểm Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển VN (BIC)

Trong năm 2009, 78% doanh thu phí bảo hiểm gốc của BIC là từ ba nghiệp vụ chính gồm: bảo hiểm tài sản và thiệt hại, bảo hiểm xe cơ giới, bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm chủ tàu.. Theo s

SSI là tổ chức tư vấn và nhận phí tư vấn của công ty được viết trong báo cáo này SSI cũng có thể thực

Công ty Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIC) sẽ là đơn vị

trực thuộc BIDV đầu tiên thực hiện cổ phần hóa (đấu giá vào ngày 05/08/2010)

BIC hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ, tái bảo hiểm và đầu tư tài

chính Trong năm 2009, 78% doanh thu phí bảo hiểm gốc của BIC là từ ba nghiệp

vụ chính gồm: bảo hiểm tài sản và thiệt hại, bảo hiểm xe cơ giới, bảo hiểm thân

tàu và trách nhiệm chủ tàu 50% doanh thu bảo hiểm được thực hiện qua kênh

phân phối bancassurance với sự hỗ trợ của Ngân hàng mẹ (BIDV) và các Ngân

hàng đối tác

Tính đến 31/12/2009, BIC đứng thứ 6 trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt

Nam với thị phần 2.7% BIC đứng đầu về phân phối sản phẩm bảo hiểm qua kênh

Bancassurance

Tính đến 31/12/2009, BIC có tổng tài sản, vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ lần lượt

là khoảng 1.813 tỷ đồng, 519 tỷ đồng và 500 tỷ đồng Năm 2009, BIC đạt 78 tỷ

đồng lợi nhuận sau thuế, trong đó lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh bảo

hiểm lỗ 5,8 tỷ đồng và lợi nhuận đến từ hoạt động đầu tư tài chính lãi 90 tỷ đồng

Tính đến 31/12/2009 danh mục đầu tư tài chính của công ty đạt 1.524 tỷ đồng,

trong đó 80% là tiền gửi ngân hàng

Tóm tắt phân tích tài chính:

Tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm gốc cao hơn trung bình ngành và các công ty

niêm yết Theo số liệu của HHBHVN, năm 2009 BIC tăng trưởng 39%, cao hơn

mức trung bình ngành là 25%;

Tỷ lệ bồi thường xấp xỉ mức trung bình ngành (38%) và thấp hơn các công ty bảo

hiểm đứng đầu thị trường (BMI: 60%, Bảo hiểm Bảo Việt: 44%);

Dự phòng nghiệp vụ tăng trưởng liên tục qua các năm nhưng tỷ lệ DPNV/VCSH

vẫn thấp hơn các công ty niêm yết Tỷ lệ này của BIC năm 2009 là 34%;

Tỷ suất lợi nhuận sinh lời nhìn chung khả quan hơn các công ty bảo hiểm niêm

yết ROE và ROA lần lượt là 16.2% và 4.4%;

Tiền gửi ngân hàng với lãi suất trung bình 11.2% cho năm 2009, chiếm 80% danh

mục đầu tư tài chính và 67% tổng tài sản tính đến 31/12/2009

BIC đặt mục tiêu sẽ trở thành 1 trong 5 công ty bảo hiểm hàng đầu Việt Nam vào

năm 2012 và Công ty dự kiến đến năm 2015 sẽ đạt thị phần khoảng 4% Tận dụng

sự hỗ trợ của Ngân hàng mẹ và các Ngân hàng đối tác, BIC định hướng trong các

năm tới sẽ tập trung vào mảng bảo hiểm tài sản kỹ thuật, bảo hiểm bảo lãnh, phát

triển kênh Bancassurance, kênh bán bảo hiểm trực tuyến và mở rộng hoạt động

đầu tư tài chính để tăng khả năng sinh lời

So sánh chỉ số PE tại giá khởi điểm 10.200 đồng/cổ phiếu

22/07/2010 Mã CK Giá (đồng) EPS - 4Q gần nhất PE (TTM) EPS - KH 2010 PE 2010

PNT PVI 24,500 2,078 11.8 2,194 11.2

PNT BMI 19,100 3,117 6.1 2,202 8.7

TBH VNR 24,400 2,908 8.4 3,051 8.0

Tài chính BVH 45,000 1,449 31.1 1,414 31.8

PNT BIC 10,200 1,472 6.9 1,042 9.8

Nguồn: SSI tính toán dựa trên kế hoạch kinh doanh 2010 của các công ty EPS 4 quý gần

nhất là quý 1 năm 2010 và 3 quý cuối năm 2009 Chú ý là việc so sánh BIC với BVH – tập

đoàn đa ngành và VNR – tái bảo hiểm là không phù hợp

Chú thích: PNT: Phi nhân thọ, NT: Nhân thọ, TBH: Tái bảo hiểm

BỘ PHẬN PHÂN TÍCH & TƯ VẤN ĐẦU TƯ

ADVISORYTƯADVISOR

Nguyễn Thị Thùy Giang

Chuyên viên Cấp cao

giangntt@ssi.com.vn

CT BẢO HIỂM NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ & PHÁT TRIỂN VN (BIC)

26/07/2010

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Tổng quan về Công ty Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam

Hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ, Công ty Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (sau đây gọi là “BIC” hay “Công ty”) là công ty con 100% vốn Nhà nước, trực thuộc Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (sau đây gọi là “BIDV” hay “Ngân hàng mẹ”) Lợi nhuận của Công ty chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ và hoạt động đầu tư tài chính, được coi là hai nguồn thu chính của một công ty bảo hiểm Hiện nay Công ty có trụ sở chính tại Hà Nội, 19 chi nhánh đặt tại các trung tâm vùng, 50 phòng kinh doanh khu vực và 700 đại

lý bảo hiểm trên toàn quốc Đến 31/12/2009 vốn điều lệ của BIC là 500 tỷ đồng

 Các mốc lịch sử chính

 Năm 1999: BIDV và Công ty Bảo hiểm Quốc tế QBE (Úc) hợp tác thành lập Công ty Liên doanh Bảo hiểm Việt Úc (BIDV-QBE)

 Cuối năm 2005: BIDV mua lại phần vốn góp của QBE trong liên doanh và đổi tên liên doanh thành Công ty Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIC) và hoạt động với tên gọi mới từ ngày 01/01/2006

 Năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 200 tỷ đồng

 Năm 2007: Tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng

 Năm 2008: BIC hợp tác với Ngân hàng Liên doanh Lào Việt (LVB) và Ngân hàng Ngoại thương Lào (BCEL) thành lập Công ty Liên doanh Bảo hiểm Lào Việt (LVI)

 Năm 2009: BIC được giao quản lý toàn diện hoạt động Công ty Bảo hiểm Cambodia Việt Nam (CVI)

8

11

0

5

10

15

20

Số lượng chi nhánh

265

354

471

0 100 200 300 400 500

Số lượng nhân viên

Nguồn: Báo cáo tài chinh kiểm toán năm 2008 và 2009 của BIC

 Hoạt động kinh doanh chính

BIC hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ (kinh doanh bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm) Hiện nay Công ty có trên 80 loại hình sản phẩm thuộc 9/11 nghiệp vụ bảo hiểm theo phân loại của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam (HHBHVN) Ba nghiệp vụ bảo hiểm chính là bảo hiểm tài sản và thiệt hại, bảo hiểm xe cơ giới và bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm dân sự chủ tàu chiếm 78% phí bảo hiểm gốc trong năm 2009 Trong năm 2008, ba nghiệp vụ này cũng chiếm tới 77% phí bảo hiểm gốc Cơ cấu doanh thu này phù hợp với cơ cấu phí bảo hiểm gốc theo nghiệp vụ của toàn thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam, theo đó ba nghiệp vụ bảo hiểm này chiếm 65% phí bảo hiểm gốc năm 2009

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

Cơ cấu phí bảo hiểm gốc theo nghiệp vụ năm 2009 (triệu đồng)

128,518 35%

111,001 30%

47,924 13%

BH tài sản và BH thiệt hại BH xe cơ giới

BH thân tàu và TNDS chủ tàu BH cháy nổ

BH sức khỏe và BH tai nạn con người BH hàng hóa vận chuyển

BH thiệt hại kinh doanh

Nguồn: Báo cáo tài chinh kiểm toán năm 2009 của BIC

Về hoạt động nhận tái bảo hiểm, BIC thực hiện nhận tái bảo hiểm ở cả 9 nghiệp vụ trên Phí nhận tái nhỏ, bằng khoảng 10% phí bảo hiểm gốc và nghiệp vụ bảo hiểm tài sản và thiệt hại chiếm 84% tổng phí nhận tái bảo hiểm trong năm 2009

Về hoạt động đầu tư tài chính, cho tới 31/12/2009 danh mục đầu tư tài chính của BIC là 1.524 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng và trái phiếu Doanh thu hoạt động đầu tư tài chính chiếm 37% tổng doanh thu nhưng cũng như các doanh nghiệp bảo hiểm khác, hoạt động tài chính đóng góp lợi nhuận chủ yếu cho BIC trong khi hoạt động kinh doanh bảo hiểm sinh lời thấp

 Cơ cấu công ty

Theo báo cáo kiểm toán năm 2009, Công ty có một công ty liên doanh là Công ty Liên doanh Bảo hiểm Lào Việt hoạt động tại Lào Tính đến 31/12/2009, BIC góp 51% trong công ty liên doanh, tương đương 1.530.000 đô la

Mỹ

 Cơ cấu sở hữu

Tính đến ngày 31/12/2009, BIC là công ty 100% vốn Nhà nước, trực thuộc BIDV

Vị thế của BIC trong ngành bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam

 Ngành bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam

Ngành bảo hiểm Việt Nam tăng trưởng cao trong 3 năm gần đây

Phí bảo hiểm gốc của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007-2009)

8,258

10,950

13,643

29%

33%

25%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000

Phí bảo hiểm gốc - thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (tỷ đồng) Tốc độ tăng trưởng

Nguồn: HHBHVN và Bộ Tài chính

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

Tính đến 31/12/2009, số lượng doanh nghiệp bảo hểm phi nhân thọ của Việt Nam là 28, trong đó có 7 công ty 100% vốn nước ngoài và 3 công ty liên doanh Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam có tính tập trung cao

sẽ gây những khó khăn nhất định cho các công ty mới và nhỏ hơn giành thị phần Bốn công ty đứng đầu thị trường là Bảo hiểm Bảo Việt, PVI, Bảo Minh và PIJICO đang chiếm tới 70.13% tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc Các công ty còn lại mỗi công ty chỉ chiếm dưới 3% thị phần

26.95%

20.30%

13.37%

9.51%

3.36%

2.69%

2.50%

2.47%

2.38%

16.46%

Thị phần bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2009)

Bao Viet PVI Bao Min h PIJICO PTI BIC MIC AAA Bao Lo n g

Cô n g ty kh ác

Nguồn: HHBHVN

 Vị thế của BIC trong ngành bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam

Tính đến 31/12/2009 Công ty đứng thứ 6 trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam với thị phần phí bảo hiểm gốc là 2.69% BIC đã dần gia tăng thị phần và vị thế của mình trong 4 năm hoạt động kể từ năm 2006

0.63%

1.78%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

Thị phần của BIC

Thị phần của BIC

Nguồn: HHBHVN và Bộ Tài chính

Trong bối cảnh thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam cạnh tranh khốc liệt như trong thời gian qua, việc nâng cao vị thế một cách ổn định của BIC là một thành công của Công ty trong 4 năm qua

Với ba nghiệp vụ chính, BIC có thị phần tương ứng khác nhau

 Nghiệp vụ bảo hiểm tài sản và thiệt hại: đứng thứ 6 với 4.1% thị phần

 Nghiệp vụ bảo hiểm xe cơ giới: đứng thứ 10 với 2.5% thị phần

 Nghiệp vụ bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm dân sự chủ tàu: đứng thứ 6 với thị phần 3.1%

(Nguồn: HHBHVN)

Như vậy trong 3 nghiệp vụ chính tạo phần lớn doanh thu, bảo hiểm xe cơ giới chiếm 30% doanh thu của BIC nhưng BIC chỉ đứng thứ 10 trên thị trường Mặc dù bảo hiểm xe cơ giới chiếm tới 32% phí bảo hiểm gốc toàn thị

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

trường song đây được đánh giá là nghiệp vụ bảo hiểm có mức độ cạnh tranh rất cao và các doanh nghiệp bảo hiểm thường chịu lỗ ở nghiệp vụ này BIC chủ trương không phát triển mạnh nghiệp vụ bảo hiểm xe cơ giới BIC có thế mạnh trong nghiệp vụ bảo hiểm tài sản và thiệt hại Một phần lý do là vì BIC được sự hỗ trợ của BIDV trong việc cung cấp dịch vụ bảo hiểm cho các dự án đầu tư và tài sản thế chấp trong hợp đồng tín dụng của khách hàng vay vốn tại BIDV

Với sự hỗ trợ của Ngân hàng mẹ và các Ngân hàng đối tác, BIC hiện đứng đầu thị trường về phân phối sản phẩm bảo hiểm qua kênh ngân hàng (Bancassurance)

Tình hình hoạt động kinh doanh 2007 – 2009

 Phân tích tài chính

Tăng trưởng phí bảo hiểm gốc luôn ở mức cao hơn trung bình ngành trong hai năm 2008 và 2009 Theo số liệu trong báo cáo kiểm toán năm 2009, BIC đạt tốc độ tăng trưởng cao 37% trong năm 2009 chủ yếu là do hai nghiệp vụ bảo hiểm có tốc độ tăng trưởng cao và cao hơn mức chung của toàn ngành Bảo hiểm xe cơ giới tăng 53% trong khi toàn thị trường bảo hiểm xe cơ giới tăng 37% Bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm chủ tàu tăng 97% trong khi toàn thị trường tăng 22%

Mức tăng 37% trong năm 2009 cao hơn so với các công ty bảo hiểm phi nhân thọ niêm yết hiện nay Bảo hiểm Bảo Việt, PVI, Bảo Minh và PTI tăng trưởng lần lượt là 11%, 37%, âm 3% và 4% Tuy nhiên so với mức tăng của một số công ty bảo hiểm ngay phía sau BIC là MIC (139%) và AAA (66%) thì BIC cần tiếp tục duy trì một tốc độ tăng trưởng cao để có thể giành được thị phần Đặc biêt là khi các công ty này cũng đang cạnh tranh để giành vị trí thứ 5 trên thị trường

Tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm gốc của ngành và BIC (2008 và 2009)

33%

25%

82%

39%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Tốc độ tăng trưởng ngành Tốc độ tăng trưởng - BIC

Nguồn: HHBHVN và Báo cáo tài chính kiếm toán 2009 của BIC

Tóm tắt phân tích tài chính:

 Tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm gốc cao hơn trung bình ngành và các công ty niêm yết

 Tỷ lệ bồi thường xấp xỉ mức trung bình ngành và thấp hơn các công ty bảo hiểm niêm yết

 Dự phòng nghiệp vụ tăng trưởng liên tục qua các năm nhưng tỷ lệ DPNV/VCSH vẫn thấp hơn các công ty niêm yết

 Tỷ suất lợi nhuận sinh lời nhìn chung khả quan hơn các công ty bảo hiểm niêm yết

 Tiền gửi ngân hàng với lãi suất trung bình 11.2% cho năm 2009, chiếm 80% danh mục đầu tư tài chính và 67% tổng tài sản tính đến 31/12/2009

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

Tỷ lệ bồi thường bảo hiểm gốc của BIC năm 2009 (38%) thấp hơn nhẹ so với mức trung bình ngành là 38.64% Một phần lý do là các sản phẩm của chất lượng rủi ro tương đối tốt do chủ yếu đối tượng bảo hiểm là từ các nguồn vay của ngân hàng nên hầu như đã được ngân hàng đánh giá rủi ro sơ bộ và BIC thực hiện chính sách quản lý rủi ro chặt chẽ Kết quả là tỷ lệ bồi thường thấp hơn bình quân chung thị trường

Tỷ lệ bồi thường bảo hiểm gốc 2009

38.64%

60%

38%

31%

27%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Trung bình ngành Bảo Minh Bảo Việt PiJico BIC PVI PTI

Trung bình ngành Bảo Minh Bảo Việt PiJico BIC PVI PTI

Nguồn: HHBHVN

Quỹ dự phòng nghiệp vụ liên tục tăng trong các năm đồng thời tỷ lệ dự phòng nghiệp vụ trên vốn chủ sở hữu được tích lũy và tăng trưởng liên tục Quỹ dự phòng lớn giúp doanh nghiệp bảo hiểm nâng cao năng lực tài chính, năng lực chi trả bồi thường khi có rủi ro lớn xảy ra và giúp tạo nguồn thu cho doanh nghiệp bảo hiểm Nguyên nhân là do Công ty đã áp dụng phương pháp trích lập cao, (khác với một số công ty bảo hiểm niêm yết)

ví dụ như trích lập dự phòng phí chưa được hưởng theo phương pháp từng ngày và trích lập dự phòng dao động lớn bằng 5% phí bảo hiểm giữ lại của năm (mức tối đa theo quy định)

Mặc dù áp dụng mức trích lập dự phòng cao nhưng do thời gian hoạt động ít hơn các công ty bảo hiểm niêm yết nên tỷ lệ dự phòng nghiệp vụ trên vốn chủ sở hữu của BIC vẫn thấp hơn Ví dụ tỷ lệ này trong năm 2009 của BMI, PVI và Bảo hiểm Bảo Việt lần lượt là 37%, 37% và 262%

Dự phòng nghiệp vụ và tỷ lệ dự phòng nghiệp vụ/Vốn chủ sở hữu của BIC (2007-2Q2010)

Nguồn: BIC

Tỷ suất sinh lời của BIC biến động mạnh qua các năm 2007 – 2009 Tỷ suất lợi nhuận gộp từ bảo hiểm thường cao trên 20% do doanh thu tăng nhanh và tỷ lệ bồi thường ở mức trung bình Do chi phí quản lý cao khiến tỷ suất lợi nhuận thuần từ bảo hiểm cả ba năm trên đều âm Nhờ thu nhập từ hoạt động tài chính nên tỷ suất lợi nhuần trước và sau thuế được cải thiện đáng kể (trừ năm 2008)

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

Tỷ suất lợi nhuận của BIC (2007-2009) 34.75%

20.12%

25.28%

-2.42%

26.66%

-45.37%

33.57%

20.06%

-45.37%

32.46%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

Tỷ suất lợi nhuận gộp từ HDDBH Tỷ suất lợi nhuận thuần từ HĐBH

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

Nguồn: Báo cáo tài chính kiểm toán 2008 và 2009 của BIC

Chi phí quản lý của BIC cao trong 2007 và 2008 là do Công ty đầu tư mở rộng mạng lưới khai thác, đầu tư nguồn

nhân lực Chiếm chủ yếu trong chi phí quản lý (76%) là chi phí nhân công và chi phí dịch vụ thuê ngoài Tuy

nhiên tỷ trọng chi phí quản lý trong doanh thu thuần giảm đáng kể trong 3 năm gần đây chứng tỏ công ty đã từng

bước nâng cao việc quản lý và cắt giảm chi phí

Chi phí quản lý doanh nghiệp của BIC (2007-2009)

Chi phí quản lý doanh nghiệp 39,277 71,877 66,567

Chi phí nhân công 14,921 30,553 24,523

Chi phí KHTSCĐ 1,275 2,404 3,013

Chi phí dịch vụ thuê ngoài 10,269 23,963 26,187

Chi phí khác 12,812 14,957 12,843

20.06%

-45.37%

26.66%

-45.37%

34.75%

20.12%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

Tỷ suất lợi nhuận gộp từ HDDBH Tỷ suất lợi nhuận thuần từ HĐBH

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

Nguồn: Báo cáo tài chính kiểm toán 2008 và 2009 của BIC

So với các công ty bảo hiểm phi nhân thọ niêm yết, các tỷ số lợi nhuận trước và sau thuế của BIC tốt hơn Tỷ

suất lợi nhuận gộp và thuần ở mức trung bình

Các chỉ tiêu sinh lời của BIC so với các công ty bảo hiểm khác (2009)

Nguồn: Báo cáo tài chính kiểm toán 2009 của các công ty

Chú ý: ROE và ROA tính trên số dư trung bình của vốn chủ sở hữu (không gồm quỹ khen thưởng phúc lợi) và số

dư trung bình của tổng tài sản

Lợi nhuận từ hoạt động tài chính của BIC biến động mạnh qua các năm phù thuộc vào thị trường tài chính và

chứng khoán Việt Nam Năm 2008 công ty lỗ hoạt động đầu tư tài chính chủ yếu do lỗ hoạt động kinh doanh

chứng khoán và trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán Ngược lại, hoàn nhập dự phòng gần 44 tỷ đóng góp

phần đáng kể trong lợi nhuận từ hoạt động tài chính năm 2009

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Hoạt động đầu tư tài chính (2007-2009)

Lãi tiền gửi NH 25,880 44,661 53,362 Thu lãi đầu tư TP, CP 13,575 16,256 43,648

Cổ tức được chia 1,020 5,897 4,047 Lãi chênh lệch tỷ giá 8 4,042 3,233 Lãi ủy thác đầu tư thu từ CTCK BIDV - - 30,686 Thu nhập khác từ hoạt động tài chính - 167 6,330

Chi phí đầu tư - (93) (337)

Lỗ chênh lệch tỷ giá (7,011) (5,619) (2,989)

Lỗ từ hoạt động đầu tư CK - (21,680) (38,326) Chi phí trả lãi cho hoạt động nhận ủy thác đầu tư từ BIDV - (9,092) (53,504) Chi phí hoạt động tài chính khác - (22) (128) Hoàn nhập/Chi phí dự phòng giảm giá đầu tư CK - (73,817) 43,657

Lợi nhuận từ hoạt động tài chính 33,472 (39,300) 89,678

Nguồn: Báo cáo tài chính kiểm toán 2008 và 2009 của BIC

Hoạt động đầu tư tài chính chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn (chiếm 80% danh mục đầu tư ngắn và dài hạn) với lãi suất trung bình là 11.2%/năm Số dư tiền gửi ngắn hạn tại 31/12/2009 là khoảng 1.219 tỷ đồng (chiếm 67% tổng tài sản)

Danh mục trái phiếu công ty tính đến 31/12/2009 là 100 tỷ đồng (chiếm 7% danh mục đầu tư ngắn và dài hạn) có lãi suất từ 9.6% đến 10.4%, tương đối thấp

Danh mục cổ phiếu của BIC tính đến 31/12/2009 là khoảng 98 tỷ Trong đó đáng chú ý là có một số cổ phiếu Công ty mua ở giá cao, như 140.000 cổ phiếu VCB mua ở giá 104.520 đồng, 105.000 cổ phiếu DNP mua ở giá 53.276 đồng và 100.000 cổ phiếu Sabeco mua ở giá 70.000 đồng Tuy nhiên việc trích lập dự phòng giảm giá các cổ phiếu này đã được thực hiện đầy đủ từ các năm trước khi thị trường chứng khoán biến động lên xuống mạnh Trong trường hợp thị trường chứng khoán tiếp tục đi ngang từ nay tới cuối năm, BIC khó có khả năng có các khoản đột biến thu nhập hoạt động tài chính do trích lập/hoàn nhập dự phòng tài chính

Theo công bố từ website của BIC (số liệu chưa kiểm toán), tổng doanh thu toàn Công ty đạt 346,146 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2009 Trong đó, doanh thu phí bảo hiểm đạt 238,512 tỷ đồng, tăng 69% so với cùng kỳ năm 2009 Về các chỉ tiêu hiệu quả, tổng lợi nhuận trước thuế của BIC đạt 36,298 tỷ đồng, tăng 81% so với cùng kỳ năm 2009 Trong đó, lợi nhuận từ kinh doanh bảo hiểm đạt 8,889 tỷ đồng và lợi nhuận từ đầu tư tài chính đạt 27,046 tỷ đồng Tỷ lệ bồi thường thuộc trách nhiệm giữ lại là 27%, giảm 19% so với cùng kỳ 2009

Điểm mạnh

 Mạng lưới kinh doanh phủ kín tại 3 nước Đông Dương Tại Việt Nam, BIC được thừa hưởng hệ thống mạng lưới rộng khắp của BIDV với 109 chi nhánh, 550 điểm giao dịch và hệ thống mạng lưới rộng lớn của các Ngân hàng đối tác

 Có thế mạnh trong phân phối bảo hiểm qua kênh ngân hàng, đứng đầu thị trường về Bancassurance Doanh thu phân phối qua kênh Bancassurance chiếm khoảng 50% tổng doanh thu Đây là kênh phân phối có chi phí thấp, mang lại hiệu quả cao

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

 Kênh khai thác đa dạng Ngoài các kênh truyền thống và bancassurance, BIC đã đầu tư mạnh cho kênh khai thác trực tuyến (bán bảo hiểm qua ATM, SMS, Internet,…), đây được đánh giá là kênh khai thác tiềm năng trong tương lai

 Các sản phẩm khai thác của BIC có chất lượng rủi ro tương đối tốt do chủ yếu đối tượng bảo hiểm là từ các nguồn khách hàng của BIDV và các ngân hàng đối tác nên hầu như đã được các ngân hàng đánh giá rủi ro

sơ bộ, sàng lọc trước

 Vì có chính sách tuyển dụng chặt chẽ và đào tạo mạnh mẽ, BIC có nguồn nhân lực tốt 92% cán bộ của BIC

có trình độ đại học và trên đại học, nhiều cán bộ được đào tạo chính quy ở nước ngoài và các khóa đào tạo bảo hiểm chuyên nghiệp Độ tuổi trung bình của Công ty là 29

Điểm yếu

 Vì tập trung chủ yếu vào nhóm khách hàng là tổ chức, doanh nghiệp nên thương hiệu BIC chưa được nhận biết rộng rãi trên thị trường

 Hoạt động đầu tư tài chính không hiệu quả

Cơ hội

 Thị trường bảo hiểm Việt Nam được đánh giá là có tiềm năng phát triển lớn, đây là cơ hội cho tất cả các doanh nghiệp bảo hiểm

 Hệ thống phân phối sản phẩm bảo hiểm qua kênh Bancassurance được xây dựng trong các năm trước, hứa hẹn mang lại nguồn doanh thu tăng trưởng cao hơn từ năm 2010

 Đối tượng khách hàng của BIC có một phần lớn là thông qua ngân hàng Đối tượng này thường là ở các thành phố, có thu nhập trung bình hoặc cao

Thách thức

 Thị trường bảo hiểm nói chung và phi nhân thọ nói riêng có mức độ cạnh tranh cao Đặc biệt là các hình thức cạnh tranh phi kỹ thuật (mở rộng điều kiện, điều khoản hợp đồng, giảm phí bảo hiểm không tương xứng với trách nhiệm bảo hiểm) mặc dù được dự báo sẽ giảm trong các năm tới, song vẫn sẽ gây khó khăn lớn cho các doanh nghiệp bảo hiểm

 Một số doanh nghiệp bảo hiểm có thị phần xấp xỉ BIC hiện nay như PTI, MIC, AAA và Bảo Long đều có mục tiêu đạt vị trí thứ 5 trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Đặc biệt một số công ty có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn BIC

Triển vọng trong 2010 – 2015

 Triển vọng ngành bảo hiểm phi nhân thọ 2010 – 2015

Thị trường bảo hiểm Việt Nam nói chung và bảo hiểm phi nhân thọ nói riêng được đánh giá là tiềm năng khi phần trăm phí bảo hiểm phi nhân thọ gốc mới chiếm tỷ lệ thấp trong GDP Tỷ lệ này của Việt Nam trong năm 2008 theo đánh giá mới nhất của BMI (Q3/2010) là 0.74%, trong khi Singapore là 2.74%, Đài Loan là 2.47%, Thái Lan

KHỐI PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

là 1.17% và Trung Quốc là 1.04%) Theo BMI, trong 5 năm tới thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam bình quân tăng trưởng 18%/năm

Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2010 – 2015)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

-5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Phí bảo hiểm gốc - toàn thị trường (tỷ đồng) Tăng trưởng YoY

Nguồn: BMI – Báo cáo quý 3 năm 2010

 Chiến lược kinh doanh 2010 – 2015 của BIC

BIC đặt mục tiêu sẽ trở thành 1 trong 5 công ty bảo hiểm hàng đầu Việt Nam vào năm 2012 và Công ty dự kiến đến năm 2015 sẽ đạt thị phần khoảng 4% Tận dụng sự hỗ trợ của Ngân hàng mẹ và các Ngân hàng đối tác, BIC định hướng trong các năm tới sẽ tập trung vào mảng bảo hiểm tài sản kỹ thuật, bảo hiểm bảo lãnh, phát triển kênh Bancassurance, kênh bán bảo hiểm trực tuyến và mở rộng hoạt động đầu tư tài chính để tăng khả năng sinh lời

Kết luận

Xét tổng quan, về hoạt động kinh doanh bảo hiểm các chỉ số của BIC tốt hơn một số công ty bảo hiểm khác như Bảo hiểm Bảo Việt và Bảo Minh như tăng trưởng phí bảo hiểm gốc cao hơn, tỷ lệ bồi thường thấp hơn và các hệ

số về tỷ suất sinh lời tốt hơn Tuy nhiên, tính đến 31/12/2009, BIC mới đứng thứ 6 trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam với thị phần 2.7%, cách xa các bốn công ty bảo hiểm phi nhân thọ hàng đầu (PIJICO đứng thứ 4 với thị phần là 10%)s BIC đứng đầu về phân phối sản phẩm bảo hiểm qua kênh Bancassurance và được

hỗ trợ từ Ngân hàng mẹ và các Ngân hàng đối tác Tuy nhiên hoạt động đầu tư tài chính của BIC chưa hiệu quả Phần lớn (80%) danh mục đầu tư tài chính là tiền gửi ngân hàng

BIC đặt mục tiêu sẽ trở thành 1 trong 5 công ty bảo hiểm hàng đầu Việt Nam vào năm 2012 và Công ty dự kiến đến năm 2015 sẽ đạt thị phần khoảng 4% Tận dụng sự hỗ trợ của Ngân hàng mẹ và các Ngân hàng đối tác, BIC định hướng trong các năm tới sẽ tập trung vào mảng bảo hiểm tài sản kỹ thuật, bảo hiểm bảo lãnh, phát triển kênh Bancassurance, kênh bán bảo hiểm trực tuyến và mở rộng hoạt động đầu tư tài chính để tăng khả năng sinh_lời