Chương 2 Thị trường tài chính phái sinh

Tài liệu trên đây dành cho các bạn chuyên ngành Tài chính Ngân hàng có nhu cầu ôn thi cũng như tìm kiếm tài liệu học tập. Tài liệu là chương 2: Giới thiệu về hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng quyền chọn. Chia sẻ cùng các bạn.

Trang 1

CHƯƠNG 2 GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN

VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH

1

Trang 2

2

MỤC TIÊU CHƯƠNG

KIẾN THỨC

1 Nắm bắt được ba loại hợp đồng phái sinh cơ bản là kỳ

hạn trả trước, kỳ hạn, quyền chọn mua và quyền chọn bán

2 Phân định rõ ma trận thu nhập, ma trận lợi nhuận và đồ

thị thu nhập và lợi nhuận của các loại hợp đồng trên

3 Giải được các bài toán liên quan đến ba loại hợp đồng

này

Trang 3

2 Xây dựng được ma trận thu nhập, lợi nhuận và đồ thị

thu nhập và lợi nhuận của ba loại hợp đồng trên

Trang 4

4

MỤC TIÊU CHƯƠNG

THÁI ĐỘ

1 Tìm hiểu thị trường phái sinh Việt Nam hiện nay thông

qua báo chí và internet

2 Tích cực trao đổi và thảo luận giữa các thành viên, giữa

các nhóm và ở lớp

Trang 5

KỲ HẠN

Trang 6

CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN

HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD)

6

Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giao dịch mà mức giá

và các điều khoản giao dịch được thiết lập trong hôm nay

và được thực hiện trong tương lai

Quy trình giao dịch:

1 Số lượng và loại tài sản mà người bán phải chuyển giao

2 Các điều kiện giao hàng như: thời gian và địa điểm

3 Giá cả mà người mua phải trả vào thời điểm giao hàng

4 Nghĩa vụ của người bán trong bán hàng và người mua trong mua hàng phù hợp với các điều kiện trên

Trang 7

Trang 8

Ma trận thu nhập của một hợp đồng kỳ hạn là giá trị của

trạng thái vào ngày đáo hạn

THU NHẬP KHI MUA

Trang 10

Nghĩa vụ người mua: Trả 570 USD sau 6 tháng để được

một đơn vị chỉ số;

Nghĩa vụ người bán: Bán mỗi đơn vị chỉ số với giá 570

USD

Trang 11

Tính ma trận thu nhập và vẽ đồ thị thu nhập của Người mua

và Người bán Hợp đồng kỳ hạn dựa trên ngô, số lượng 1 tấn, kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=40 USD/tấn và giá

kỳ hạn F6M = 50 USD/tấn Nếu:

1 Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=60 USD/tấn

2 Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=30 USD/tấn

Trang 12

12

GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT)

GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT

CÓ VN-INDEX SAU 6

THÁNG VỚI MỨC GIÁ

F6M=570

MUA NGAY VN-INDEX

1 LỢI NHUẬN GIAO DỊCH?

2 CHI PHÍ ĐẦU TƯ BAN ĐẦU?

Trang 13

13

Trang 14

14

Giả sử: lãi suất r6M=3,64%

GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT

T=6M, LÃI VAY 550×1,0364=570 USD

T=6M, LỢI TỨC 550×1,0364=570 USD

Trang 15

15

Trang 16

16

SỐ TIỀN BỎ RA LÀ NHƯ NHAU

THỜI ĐIỂM TRẢ TIỀN LÀ KHÁC NHAU

Trang 17

KHÔNG TRẢ COUPON

Trang 18

570 USD

THU NHẬP

KỲ HẠN

TN TRÁI PHIẾU

GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY

ĐÁO HẠN

Trang 20

20

THANH TOÁN VÀ CHUYỂN GIAO HÀNG HÓA

GIAO DỊCH VẬT CHẤT THANH TOÁN TÀI CHÍNH

Trang 21

21

VÍ DỤ

THANH TOÁN VÀ CHUYỂN GIAO HÀNG HÓA

20 USD

50 USD

Trang 22

22

QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION)

Quyền chọn mua là một thỏa thuận mà ở đó người mua có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua với các nghĩa vụ và giá cả được thỏa thuận trong hôm nay và thực hiện trong tương lai

THỎA THUẬN NÀY CÓ CÔNG BẰNG CHO HAI BÊN?

PHÍ QUYỀN CHỌN

Trang 24

24

MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA

Trang 25

25

MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA

LỢI NHUẬN KHI MUA

Trang 26

26

VÍ DỤ: VỊ THẾ MUA

Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD/Quyền chọn, lãi suất 6 tháng r6M=2%

Trang 28

28

MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI BÁN

LỢI NHUẬN KHI BÁN

Trang 29

29

VÍ DỤ

Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD Lãi suất 6 tháng r6M=2%

Trang 30

30

BÀI TẬP

Tính và vẽ đồ thị thu nhập và ma trận lợi nhuận của người tham gia mua và tham gia bán trong Hợp đồng quyền chọn mua trên ngô, số lượng 1 tấn, kỳ hạn 3 tháng biết giá giao ngay hiện tại S0=40 USD/tấn, giá kỳ hạn F3M=50 USD/tấn, phí quyền chọn 10 USD Biết lãi suất 3 tháng là r3M=3% Nếu

1 Giá ngô sau 3 tháng là 60 USD/tấn

2 Giá ngô sau 3 tháng là 30 USD/tấn

Trang 31

31

QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION)

Quyền chọn bán là loại hợp đồng quyền chọn mà người bán

có quyền nhưng không có nghĩa vụ phải bán

NGƯỜI MUA QUYỀN CHỌN BÁN?

NGƯỜI BÁN QUYỀN CHỌN BÁN?

PHÍ QUYỀN CHỌN

Trang 32

32

MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA

QUYỀN CHỌN BÁN

MAX(0, GIÁ THỰC HIỆN – GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN)

MAX(0, S K – S T )

Trang 33

33

MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA

LỢI NHUẬN KHI MUA

QUYỀN CHỌN BÁN

FV(PHÍ QUYỀN CHỌN)

MAX(0, S K – S T )

Trang 34

34

VÍ DỤ

Người mua Quyền chọn bán trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD Lãi suất 6 tháng r6M=2%

Ma trận thu nhập, lợi nhuận và đồ thị lợi nhuận khi giá giao ngay là 570 và 600

Trang 35

- MAX(0, S K – S T )

Trang 36

36

MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI BÁN

LỢI NHUẬN KHI BÁN

QUYỀN CHỌN BÁN - MAX(0, S K – S T )

FV(PHÍ QUYỀN CHỌN)

Trang 37

37

VÍ DỤ: VỊ THẾ NGƯỜI BÁN

Người bán Quyền chọn bán trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD Lãi suất 6 tháng r6M=2%

Tính ma trận thu nhập và lợi nhuận, đồ thị lợi nhuận trong trường hợp giá giao ngay vào ngày đáo hạn là 600

và 550

Trang 38

1 Nếu giá giao ngay sau 6 tháng ST=450

2 Nếu giá giao ngay sau 6 tháng ST=600

Trang 39

CALL : S K >S T PUT : S K <S T

CALL : S K =S T PUT : S K =S T

Trang 40

MUA QC MUA -FV(PHÍ QC) KHÔNG GIỚI HẠN

BÁN QC MUA KHÔNG GIỚI HẠN FV(PHÍ QC)

MUA QC BÁN -FV(PHÍ QC) SK-FV(PHÍ QC)

BÁN QC BÁN FV(PHÍ QC) - SK FV(PHÍ QC)

Định dạng
Số trang	41
Dung lượng	651,83 KB