Quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam

Về sau, khi nhà nước có chủ trương chophép nhà đầu tư nước ngòai mua cổ phần của các doanh nhiệp nhà nước cổ phầnhóa, một số nhà đầu tư đã tham gia mua cổ phần lần đầu của các doanh nghi

hoàn thành

Tạ Nguyễn Vân Châu 13019481 Trưởng nhóm: Lập dàn

Huỳnh Thị Thùy Trang 13051441 Chương 2: Phân loại QĐT 100%

Lê Thanh Hoàng 13023631 Chương 4: Lợi ích QĐT 100%

Lê Thanh Hải 13023641 Chương 5: Minh họa một số

QĐT ở Việt Nam hiện nay

80%

DANH SÁCH NHÓM

A PHẦN MỞ ĐẦU

1 Lý do chọn đề tài.

Trong những năm gần đây, nền kinh tế Việt Nam đã có những chuyển biếntích cực Và trong tương lai, nền kinh tế Việt Nam sẽ bước sang giai đoạn pháttriển nhanh với tốc độ cao, đồng bộ với kết cấu hạ tầng nền kinh tế, hội nhập vớithế giới Chính phủ khuyến khích các tổ chức tài chính tạo mọi điều kiện thuận lợicho các nhà đầu tư để huy động vốn sản xuất, kinh doanh, phát triển kinh tế Đểhuy động vốn một cách hiệu quả, ngoài các Ngân hàng ra thì còn có một số tổ chứcphi Ngân hàng điển hình là các qũy đầu tư, một định chế trung gian tài chính thamgia hoạt động kinh doanh trên thị trường đặc biệt là thị trường chứng khoán

Năm 2015 là năm nền kinh tế thế giới nói chung và nền kinh tế Việt Namnói riêng đang dần khởi sắc sau những khủng hoảng kinh tế, làm cho thị trườngchứng khoán biến động không ngừng Một trong những nguyên nhận gây nên sựbiến động thị trường chứng khoán là do các quỹ đầu tư chứng khoán hiện nay thiêu

đi sự chuyên nghiệp Các quỹ đầu tư đóng vai trò rất quan trọng không chỉ trongthị trường chứng khoán mà còn rất cần thiết cho sự phát triển nền kinh tế Quỹ đầu

tư là cầu nối giữa nhà đầu tư, các công ty chứng khoán, các doanh nghiệp Ngoài rathông qua Quỹ đầu tư việc huy động vốn từ nước ngoài sẽ dễ dàng hơn, góp phầnthúc đẩy nhanh sự phát triển kinh tế

Vì thế nhóm em chọn đề tài “ Quỹ đầu tư chứng khoán và các quỹ đầu tưchứng khoán ở Việt Nam” Nhóm em xin chân thành cám ơn thầy Vũ Thanh Liêm

đã giúp đỡ nhóm em hoàn thành đề tài

2 Mục tiêu nghiên cứu.

- Hiểu khái niệm Quỹ đầu tư chứng khoán

- Hiểu rõ các nguyên tắc hoạt động, phân loại, tình trạng của các quỹ đầu tưhiện nay

- Đưa ra một số giải pháp và kiến nghị để nâng cao hiệu quả hoạt động củaQuỹ đầu tư tại Việt Nam

3 Đối tượng nghiên cứu.

Các Quỹ đầu tư tại Việt Nam

4 Phạm vi nghiên cứu.

Trong phạm vi quốc gia Việt Nam

5 Bố cục đề tài

Chương 1:Khái niệm chung

Chương 2: Phân loại

Chương 3: Lợi ích

Chương 4: Một số quỹ đầu tư điển hình

Chương 5: Thực trạng và giải pháp

B PHẦN NỘI DUNG

1 KHÁI NIỆM CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

6 KHÁI NIỆM CHUNG

1,1 Khái niệm quý đầu tư chứng khoán

a Khái niệm về quỹ đầu tư

Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào các cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay các loại tài sản khác

Tất cả các khoản đầu tư này đều được quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ bởi công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan thẩm quyền khác

Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường quyết định đầu tư thông qua quỹ bởi 5 yếu tố: Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư; tiết kiệm chi phí nhưng vẫn đạt các yêu cầu về lợi nhuận; được quản lý chuyên nghiệp; giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan thẩm quyền; tính năng động của quỹ đầu tư

Mỗi nhà đầu tư tham gia đầu tư vào quỹ sẽ sở hữu một phần trong tổng danh mục đầu tư của quỹ Việc nắm giữ này được thể hiện thông qua việc sở hữu các chứng chỉ quỹ đầu tư

Thị trường chứng khoán là tập hợp các hàng hóa (chứng khoán) cho dù chỉ

tập trung vào một lĩnh vực thì nhà đầu tư cũng không làm sao nắm bắt hết các

chiều hướng chuyển biến của nó Trên thị trường còn thời kì trứng nước như Việt

Nam hiện nay, đa số các nhà đầu tư là những người không chuyên nghiệp, nhiều

nhà đầu tư lớn phải thuê các cố vấn riêng Những nhà đầu tư khác vì lí do nào đó

không thể tự quản lý việc mua bán trong các doanh mục đầu tư của mình để có thể

mở các chương mục ủy thác phân quyền hoặc các chương trình ủy thác toàn quyền

tại các trung tâm môi giới Và cùng với thời gian, thị trường đã hình thành một

định chế giúp các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư nhỏ, thực hiện đầu tư tốt nhất

vào thị trường chứng khoán được gọi là các quỹ đầu tư

b Quỹ đầu tư chứng khoán

Trong hoạt động kinh doanh, đầu tư được hiểu là việc cá nhân, tổ chức sử

dụng tài sản để tiến hành hoạt động kinh tế nhằm mục tiêu thu được lượng tài sản

nhiều hơn trong tương lai Lĩnh vực đầu tư rất phong phú, từ việc sản xuất, kinh

doanh hàng hoá, đến việc góp vốn, mua cổ phần hay đơn giản là việc gửi tiết kiệm

tại ngân hàng hoặc tham gia vào một hợp đồng bảo hiểm nhân thọ Một trong

những lĩnh vực đầu tư rất hấp dẫn, không những về khả năng sinh lời mà còn ở tính

tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ quyền trực tiếp điều hành quỹ.

1 Lịch sử hình thành và phát triển của quỹ đầu tư chứng khoán

a Lịch sử quỹ đầu tư chứng khoán thế giới

Hà Lan là nước đầu tiên khởi xướng các khoản tiền còn thô sơ vào giữa thế

kỉ 19, sau đó du nhập sang Anh Tuy hình thành từ Châu Âu nhưng Hoa Kỳ mới lànơi các quỹ đầu tư phát triển mạnh nhất

Năm 1894, ba nhà kinh doanh chứng khoán tại Boston (Hoa Kỳ) thành lậpnên Quỹ Tín thác các nhà đầu tư Massachusets

Sau hơn một năm, Quỹ đã sở hữu khối tài sản 392.000 USD và thu hút 200nhà đầu tư MIT tập trung và các cổ phiếu lớn, tăng tưởng nhanh và có trả cổ tức.Danh mục của quỹ đầu tư của quỹ gồm các loại cổ phiếu của General Electric Co,Standard Oil Of Indiana và American Telephone & Telegraph Co Không giốngnhiều quỹ đầu tư hoạt động trong thời kì này, MIT tránh sử dụng các đòn bẫy tàichính để huy động nguồn đầu tư Khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chạm đáyvào 1932, nhiều quỹ đầu tư đã gục ngã nhưng MIT vẫn tụ vững và tồn tại cho đếnhôm nay, với tên gọi được biết đến rộng rãi MFS Investment Managment

Khủng hoảng 1929 làm chậm quá trình tăng trưởng của các quỹ đầu tưtương hỗ tại Hoa Kỳ Luật chứng khoán 1933 và Luật giao dich chứng khoán 1934

được ban hành nhằm khôi phục thị trường Theo hai đạo luật này, cá quỹ đầu tưphải đăng ký hoạt động với Ủy ban SEC và cung cấp bản báo bạch tới nhà đầu tưtiềm năng Tới năm 1940, SEC tiếp tục ban hành luật công ty đầu tư với các chỉdẫn phấp lý bắt buộc các quỹ đầu tư phải tuân theo, được áp dụng đến tận nay

Niềm tin được phục hồi trên thị trường chứng khoán và các quỹ tương hỗ bắtđầu nở rộ Tói cuối thập kỉ 60 của thế kỉ trước, Hoa Kỳ có khoảng 270 quỹ với giátrị tài sản nắm giữ ước khoảng 48 tỉ đô-la Mỹ

Năm 1976, John C Bogle mở quỹ đầu tư chỉ số thị trường đầu tiên có tênFirst Index Investment Trust Vào tháng 11 năm 2000, đây là quỹ tương hỗ có giátrị lớn nhất trong lịch sử với 100 tỉ đô-la Mỹ tài sản Quỹ này ngày nay có tên gọiVaguard 500 Index

Thực tiễn ở các quốc gia có nền kinh tế phát triển cho thấy, quỹ đầu tư hìnhthành trong rất nhiều lĩnh vực đầu tư khác nhau như khai thác kim loại quý, dầu

mỏ v.v., nhưng quỹ đầu tư trong lĩnh vực chứng khoán là phổ biến nhất Ngaytrong lĩnh vực chứng khoán, sự chuyên biệt trong lĩnh vực đầu tư cũng này càng rõnét ở Mỹ, có khoảng 9000 quỹ đầu tư chứng khoán được thành lập dưới nhiềuhình thức Tại Hàn Quốc, riêng quỹ đầu tư chứng khoán đầu tư vào trái phiếu đã cótrên 500 quỹ khác nhau Tại Thái Lan hiện có trên 70 quỹ đầu tư chứng khoán, còn

ở Malaysia có khoảng 17 triệu dân sở hữu chứng khoán của quỹ đầu tư chứngkhoán

b Lịch sử hình thành quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam

Quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ là loại hình kinh doanh còn tương đốimới mẻ tại Việt Nam Hoạt động của quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ có thểđược hình tành với nhiều giai đoạn

Toàn bộ quỹ hoạt động tai Việt Nam trong thòi này đều là các quỹ nướcngoài, không có quỹ do Việt Nam thành lập Chủ yếu do hoạt động dưới hình thứcvăn phòng đại diện tại Việt Nam thao giấy phép hoạt động do Bộ Thương mại cấp,nhằm nghiên cứu thị trường và tìm kiếm đối tác đầu tư Các quỹ chủ yếu là đầu tưtrực tiếp thông qua Hợp đồng Liên doanh Về sau, khi nhà nước có chủ trương chophép nhà đầu tư nước ngòai mua cổ phần của các doanh nhiệp nhà nước cổ phầnhóa, một số nhà đầu tư đã tham gia mua cổ phần lần đầu của các doanh nghiệp này.Phần lớn các quỹ đầu tư nước ngoài có văn phòng đại diện tại Việt Nam là các quỹđóng, được niêm yết tại một trong những thị trường chứng khoán nước ngoài, và

có thời gian hoạt động từ 10 đến 30 năm Hoạt động của các quỹ đầu tư và cáccông ty quản lý trong thời gian này không có hiệu quả đáng kể Hoạt độn của cácquỹ tron thời gian này không có hiệu quả, bởi lẽ do thiếu thông tin và tính minhbạch từ các công ty tiếp nhận vốn đầu tư, cơ cấu nợ trên vốn chủ sở hữu của cáccôn ty trong nước tương đối cao nên rủi ro tương đối lớn, không đạt được thỏathuận với các cổ đông trong nước vì các cổ đông này còn xa lạ với các tập quán vàthông lệ quốc tế khi đầu tư qua quỹ, các công ty trong nước thiếu vốn, công nghệ

và các hoạt động marketing yếu, thiếu phương tiện để thu hồi vốn và cơ hội kinhdoanh này càng bị thu hẹp; đội ngũ chuyên gia còn thiếu

Tại Việt Nam, theo khoản 19 điều 3 Nghị định 144/2003/NĐ-CP ngày28/11/2003 của Chính phủ về chứng khoán là quỹ hình thành từ vốn góp của ngườiđầu tư ủy thác cho công ty quản lý và đầu tư tối thiểu 60% gía trị tài sản của quỹvào chứng khoán

Việt Nam là nước đi sau với một thị trường chứng khoán mới được hìnhthành và vẫn còn nhỏ bé Tuy nhiên, trong xu thế đón đầu và hội nhập, chúng ta cóthể nhanh chóng học hỏi kinh nghiệm của các nước đi trước trên thế giới và khu

vực, qua đó đẩy nhanh quá trình phát triển của ngành quỹ đầu tư nói riêng và thịtrường chứng khoán nói chung

2 Đặc trưng của quỹ đầu tư chứng khoán

Thứ nhất, quỹ đầu tư chứng khoán luôn dành đa số vốn đầu tư của Quỹ để đầu tư vào chứng khoán Đặc điểm này phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với các

loại quỹ đầu tư khác Quỹ có thể xây dựng danh mục đầu tư đa dạng và hợp lý theoquyết định của các nhà đầu tư nhằm tối đa hoá lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.Trước đây, Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định quỹ đầu tư chứng khoán phảidành tối thiểu 60% giá trị tài sản của quỹ vào lĩnh vực chứng khoán Ngoài việcchủ yếu đầu tư vào chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán cũng có thể tiến hànhđầu tư vào những lĩnh vực khác như góp vốn, kinh doanh bất động sản v.v

Thứ hai, quỹ đầu tư chứng khoán được quản lý và đầu tư một cách chuyên nghiệp bởi công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Nói một cách khác, các nhà

đầu tư đã uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán việc quản lý quỹ vàtiến hành hoạt động đầu tư chứng khoán từ số vốn của quỹ Công ty quản lý quỹ cóthể cử ra một cá nhân chịu trách nhiệm thực hiện việc quản lý quỹ gọi là nhà quảntrị quỹ Nhà quản trị được chọn thường phải là người có thành tích và được sự ủng

hộ của đa số nhà đầu tư Để đảm bảo công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tiếnhành hoạt động đúng như mong muốn của các nhà đầu tư, quỹ đầu tư chứng khoáncần phải có một ngân hàng giám sát Ngân hàng này sẽ thay mặt các nhà đầu tư đểgiám sát cũng như giúp đỡ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động đúng mục tiêu màcác nhà đầu tư đã đề ra, tránh tình trạng công ty quản lý quỹ tiến hành các hoạtđộng đi ngược lại lợi ích của nhà đầu tư

Thứ ba, quỹ đầu tư chứng khoán có tài sản độc lập với tài sản của công ty quản lý quỹ và các quỹ khác do công ty này quản lý Đặc điểm này đảm bảo việc

đầu tư của quỹ đầu tư chứng khoán tuân thủ đúng mục đích đầu tư, không bị chi

phối bởi lợi ích khác của công ty quản lý quỹ Sự tách bạch về tài sản giữa công tyquản lý quỹ và quỹ đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ hoạtđộng quản lý vì lợi ích của các nhà đầu tư vào quỹ chứ không vì mục đích củariêng mình Từ yêu cầu tách bạch về tài sản đã chi phối rất lớn đến nội dung nhữngquy định pháp luật về quyền và nghĩa vụ của công ty quản lý quỹ

CHƯƠNG 2: PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

2.1Căn cứ vào cách thức huy động vốn:

• Quỹ đầu tư chứng khoán đóng

• Quỹ đầu tư chứng khoán mở

Quỹ đóng và Quỹ mở là hai loại

Quỹ đầu tư điển hình và phổ biến nhất hiện nay Chúng còn được gọi dướimột cái tên chung là Quỹ đầu tư chuyên nghiệp (Management Fund) Người ta gọi

là Quỹ đầu tư chuyên nghiệp bởi vì công việc đầu tư loại này được quản lý chuyênnghiệp theo một danh mục gồm những chứng khoán phù hợp với mục tiêu đã quyđịnh trong các văn bản thành lập

a Quỹ đầu tư chứng khoán đóng (Closed-end Fund):

Quỹ đóng là Quỹ đầu tư chứng khoán trong đó người đầu tư không đượcquyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho quỹ trước thời hạn kết thúc hoạt động haygiải thể Cơ cấu vốn trong Quỹ đóng được xem là ổn định Ngoại trừ các đợt pháthành huy động vốn tập trung, các quỹ không phát hành thêm cổ phần và cũngkhông thu lại cổ phần đã phát hành Các cổ phần sau khi phát hành sẽ được mua đibán lại trên các thị trường thứ cấp, có thể là tại sàn giao dịch hoặc trên thị trườngkhông tập trung OTC Do đó mà nó có thể được tính thêm tiền hoa hồng hay mộtkhoản kê giá lên Giá thị trường của các cổ phần Quỹ đóng sẽ giao động tuỳ thuộcvào tình hình hoạt động của quỹ, cung cầu trên thị trường như các loại chứng

khoán thông thường khác, hơn là trực tiếp liên hệ với giá trị thuần Các cổ đôngkhông thể rút vốn góp ra khỏi Quỹ đầu tư và quỹ không có nghĩa vụ phải mua lạicác cổ phiếu mà quỹ phát hành ra Muốn rút vốn, các cổ đông đem bán cổ phiếu đó

ra thị trường chứng khoán theo giá thị trường hoặc theo giá thoả thuận Cổ phiếucủa quỹ được giao dịch trên thị trường thứ cấp nên lượng tiền mặt của Quỹ đóngkhông bị tác động hàng ngày khi có những hoạt động rút vốn hay bán lại cổ phần

b Quỹ đầu tư chứng khoán mở (Opened-end Fund):

Quỹ mở được gọi phổ biến là Quỹ tương hỗ (Mutual Fund) Đây là quỹ đượcphép phát hành liên tục các cổ phần mới để tăng vốn, đồng thời sẵn sàng thu hồi lạicác cổ phần đã phát hành mà nhà đầu tư bán lại cho quỹ bất cứ lúc nào theo giá trịtài sản ròng chứ không theo giá thị trường trong một thời hạn luật định Cơ cấu vốncủa Quỹ tương hỗ được để mở, và được gia tăng lượng vốn đầu tư thu nhận từ các

cổ đông mới không giới hạn, vì vậy mà người ta gọi đây là Quỹ mở Các cổ phần

sở hữu Quỹ mở do tính chất của chúng được gọi là chứng khoán khả hoàn Cũng

do tính chất như vậy, lượng tiền trong quỹ phục vụ cho hoạt động đầu tư sẽ bị ảnhhưởng nặng nề nếu các nhà đầu tư rút vốn đồng loạt dưới sự tác động của các yếu

tố trên thị trường Điều này có thể ảnh hưởng tới chiến lược đầu tư của quỹ Mặtkhác, cũng do tính chất đó mà nhiều quỹ sau một thời gian phát triển có cơ cấu vốntăng lên rất lớn làm cho quỹ dễ đánh mất lợi thế đầu tư của mình trong nhiềutrường hợp Đây chính là lý do để Quỹ tương hỗ phiên bản ra đời Quỹ phiên bản(Clone Fund) là một Quỹ tương hỗ xuất phát từ một Quỹ tương hỗ khác Quỹtương hỗ khác đó chính là quỹ mẹ, đã tăng trưởng với quy mô vốn phình ra, làmcho tầm quản lý và đầu tư bị hạn chế Nhiều nhà chuyên môn tài chính cho rằng sự

ra đời của Quỹ phiên bản trở nên cần thiết một khi đã có sự quá tải về khả năngbao quát của Quỹ tương hỗ mẹ và cũng để tận dụng các lợi thế của bản thân Quỹphiên bản con đang được tổ chức gọn nhẹ hơn Khi Quỹ mở đã phát triển quá độ,

người ta có thể không thành lập một Quỹ phiên bản mà thay vào đó, họ sẽ quyếtđịnh đóng lại Đây không phải là đóng hẳn mà chỉ là khép bớt lại hoạt động củamình Thuật ngữ gọi đây là Quỹ khép (Closed Fund) Quỹ khép là Quỹ tương hỗ

đã phát triển quá lớn, không còn phát hành chứng chỉ đầu tư cho những người mớimuốn tham gia vào quỹ, tuy nhiên nó cũng có thể tiếp tục bán cho những cổ đônghiện hữu

c Sự khác nhau giữa Quỹ đóng và Quỹ mở:

Sự khác nhau giữa Quỹ đóng và Quỹ mở tác động tới hoạt động của các nhà

tư vấn đầu tư, cơ hội của những nhà đầu tư cá nhân để giảm thiểu rủi ro, gia tănglợi nhuận và những chi phí mà họ phải chịu khi đầu tư vào các quỹ Sự khác biệtđược thể hiện ở một số điểm chính sau đây :

- Việc mua và bán cổ phiếu ngân quỹ : Quỹ mở có số lượng chứng khoán lưu

hành luôn thay đổi Nó được quyền mua lại chứng chỉ quỹ của chính mình khicần giảm số lượng chứng chỉ đang lưu hành trên thị trường và bán chứng chỉquỹ của mình bằng cách bán lại chứng chỉ ngân quỹ đã mua hoặc phát hànhthêm chứng chỉ mới

Khác với Quỹ mở, Quỹ đóng chỉ được chào bán cho công chúng một lần nên

số lượng chứng khoán lưu hành là cố định Quỹ đóng cũng không mua lại chứngchỉ quỹ của mình mà nhà đầu tư phải bán lại cho nhà đầu tư khác Và nếu nhà đầu

tư muốn mua chứng chỉ Quỹ đóng thì chỉ được mua từ nhà đầu tư khác

- Giá cả mua bán chứng chỉ quỹ : Đối với Quỹ đóng, giá mua bán chứng chỉ

quỹ là giá thị trường được xác định bởi cung cầu trên thị trường là chủ yếu Đối với Quỹ mở, giá mua bán chứng chỉ quỹ được công ty quản lý quỹ xácđịnh là giá trị tài sản ròng tại thời điểm đóng cửa của ngày giao dịch (hoặc từng giờgiao dịch)

- Các phí phải trả cho việc mua bán, quản lý điều hành hoạt động của quỹ:

Nhà đầu tư phải trả phí môi giới mua bán cổ phiếu cho nhà môi giới và phíđiều hành hoạt động của quỹ cho công ty quản lý quỹ nếu đó là Quỹ đóng Đối với Quỹ mở, nhà đầu tư có thể phải hoặc không trả phí môi giới mua bánchứng chỉ quỹ tuỳ hình thức quỹ là Quỹ thu phí (Load Mutual Fund) hay Quỹkhông thu phí (No-load Mutual Fund) Ngoài ra, nhà đầu tư trả cho công ty quản lýquỹ phí điều hành và quản trị quỹ

2.2Căn cứ vào mục đích đầu tư:

Các quỹ thường được thành lập với các mục tiêu cụ thể tương ứng với mộttrong ba mục tiêu cơ bản sau:

• Thu nhập hiện tại

• Thu nhập ở một mức nào đó và sự tăng trưởng

• Tăng trưởng trong tương lai

a.Quỹ thu nhập (Income Fund):

Để có được thu nhập ổn định quỹ dành phần lớn vốn để đầu tư vào trái phiếu

và vào cổ phiếu ưu đãi là những công cụ đầu tư có thu nhập thường xuyên ổn định.Quỹ tăng trưởng-thu nhập (Growth-income Fund):

Quỹ này đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu thường có giá cao đồng thời có mức cổtức ổn định Loại quỹ này muốn kết hợp cả hai yếu tố tăng vốn trong dài hạn vàdòng thu nhập ổn định trong ngắn hạn

b.Quỹ tăng trưởng (Growth Fund):

Quỹ đầu tư vào cổ phiếu của các công ty kinh doanh thành đạt Mục tiêuchính là tăng giá trị của các khoản đầu tư chứ không nhằm vào dòng cổ tức thu

được Người đầu tư vào các quỹ này quan tâm đến việc giá cổ phiếu tăng lên hơn

là khoản thu nhập từ cổ tức

3.Căn cứ vào đối tượng đầu tư của quỹ:

Quỹ đầu tư chứng khoán không bắt buộc phải đầu tư toàn bộ vào chứngkhoán mà có thể đầu tư vào bất động sản hoặc các tài sản có giá trị như vàng, kimloại quý Tuy nhiên chứng khoán vẫn phải chiếm một tỷ lệ phần trăm nhất định.Căn cứ vào tỷ lệ chứng khoán ta có :

a.Quỹ đầu tư cổ phiếu:

Phần lớn tài sản quỹ đầu tư là cổ phiếu Tuy nhiên việc đầu tư vào cổ phiếuthường được giới hạn trong một tỷ lệ phần trăm nhất định, phần còn lại sẽ đầu tưvào những lĩnh vực an toàn hơn như trái phiếu… Không như các nhà đầu tư riêng

lẻ thường mua các loại cổ phiếu khác nhau để đa dạng hoá danh mục đầu tư của

họ, các quỹ thường tập trung vào một khu vực nào đó, như cổ phiếu của các công

ty thượng hạng (Blue Chips) hay các công ty nhỏ Cổ tức thường được trả mỗi nămmột lần vào thời điểm kết toán tài khoản, từ cổ tức mà quỹ thu được và các khoảnthu nhập khác của quỹ Khi hết thời hạn hoạt động, toàn bộ tài sản của quỹ sẽ đượcthanh toán và hoàn trả cho người đầu tư

b.Quỹ đầu tư trái phiếu:

Một số lượng lớn tài sản của quỹ đầu tư vào trái phiếu Đầu tư vào trái phiếucho phép nhà đầu tư đảm bảo ổn định về thu nhập bởi khoản thu nhập không phụthuộc vào kết quả hoạt động của chủ thể phát hành Khoản lãi này có thể nhận vềhoặc lại tiếp tục đưa vào một quỹ gọi là quỹ tái đầu tư lãi

c.Quỹ thị trường tiền tệ:

Quỹ đầu tư vào các chứng khoán ngắn hạn trên thị trường tiền tệ Đây lànhững công cụ đầu tư khá an toàn, ổn định như tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền

gửi của các ngân hàng… Do vậy, Quỹ thị trường tiền tệ thường ít biến động hơncác quỹ khác, nó thích hợp cho mục tiêu đầu tư ngắn hạn lại có thu nhập ổn định

2.4Một số loại quỹ khác:

a.Quỹ cân bằng (Balanced Fund):

Danh mục đầu tư cân bằng cố gắng để đạt được ba mục tiêu: thu nhập, tăngtrưởng vốn đều đặn và bảo toàn vốn Chúng thực hiện điều này bằng cách đầu tưvào các trái phiếu, các chứng khoán chuyển đổi và thêm một vài cổ phiếu ưu tiêncũng như cổ phiếu thường Nhìn chung các danh mục đầu tư này đầu tư từ 40%đến 60% giá trị quỹ vào trái phiếu

b Quỹ đầu tư linh hoạt (Flexible Porfolio):

Quỹ đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu hoặc các công cụ trên thị trường tiền tệtuỳ thuộc vào điều kiện của thị trường Người quản lý quỹ có quyền được thay đổilinh hoạt danh mục đầu tư để đáp ứng những biến động trên thị trường

c.Quỹ ngành (Sector Fund):

Các Quỹ ngành tập trung vào các cổ phiếu của một ngành công nghiệp cụ thểnào đó Do hoạt động của các ngành thường có tính bất ổn định rất cao nên cácngành này đều có thể mang đến cho nhà đầu tư nào đầu tư đúng hướng cơ hội cónhững khoản lợi nhuận lớn

d.Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng)

Là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng Nhà đầu

tư có thể là cá nhân haypháp nhân nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ.

Quỹ công chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm

bảo đa dạng hóa đầu tư ,giảm thiểu rủi ro và chi phí đầu tư thấp với hiệu quả cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại.

e.Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên)

Quỹ này huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻ cho một nhóm

nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các cá nhân hay các định chế tài

chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn, do vậy tính thanh khoản của quỹ này sẽ thấp hơn quỹ công chúng.

Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, và đổi lại họ có thểtham gia vào trong việc kiểm soát đầu tư của quỹ

f.Quỹ đầu tư dạng công ty:

Trong mô hình này, quỹ đầu tư là một pháp nhân , tức là một công ty được

hình thành theo quy định của pháp luật từng nước

Cơ quan điều hành cao nhất của quỹ là hội đồng quản trị do các cổ đông (nhàđầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ chính là quản lý toàn bộ hoạt động của quỹ, lựa chọncông ty quản lý quỹ và giám sát hoạt động đầu tư của công ty quản lý quỹ và cóquyền thay đổi công ty quản lý quỹ

Trong mô hình này, công ty quản lý quỹ hoạt động như một nhà tư vấn đầu

tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư và thựchiện các công việc quản trị kinh doanh khác Mô hình này chưa xuất hiện ở ViệtNam bởi theo quy định của UBCKNN, quỹ đầu tư không có tư cách pháp nhân

f.Quỹ đầu tư dạng hợp đồng:

Đây là mô hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mô hình quỹ đầu tư dạng công

ty, mô hình này quỹ đầu tư không phải là pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng rathành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực hiện việc đầu tư theo những mụctiêu đã đề ra trong điều lệ quỹ

Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trò bảo quản vốn và các tài sản củaquỹ, quan hệ giữa công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát được thể hiện

bằng hợp đồng giám sát trong đó quy định quyền lợi và nghĩa vụ của hai bên

trong việc thực hiện và giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầutư

CHƯƠNG 3:CƠ CẤU TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ 3.1Cơ cấu tổ chức của quỹ đầu tư

* Hội đồng quản trị(HĐQT): Hội đồng quản trị là cơ quan đại diện quyền

chủ sở hữu QĐT và là cơ quan quyền lực cao nhất của quỹ, có quyền quyết định tất

cả những vấn đề có tính chất quan trọng, chiến lược của quỹ đâu tư chứng khoán

* Công ty quản lý quỹ : Là một định chế tài chính trung gian trên thị trường

tài chính, chuyên cung cấp các dịch vụ tổ chức và quản lý hoạt động đầu tư của cácquỹ đầu tư, thông qua thị trường và tư vấn đầu tư Về tổ chức, công ty quản lý quỹ

có thể là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty liên

doanh,công ty bảo hiểm

* Cổ đông : Là các nhà đầu tư góp vốn thành lập quỹ, họ có quyền bầu ra

các thành viên trong hội đồng quản trị và được hưởng lợi từ việc đầu tư của quỹ Các cổ đông sẽ được nhận một khoản cổ tức do công ty mà họ đầu tư Khi các cổ đông khi không muốn nắm giữ số cổ phần này có thể bán chúng trên thị trường

* Nhà tư vấn đầu tư: Nhà tư vấn đầu tư của quỹ quản lý hồ sơ đầu tư

chứng khoán của quỹ Nhà tư vấn đầu tư sẽ mua và bán chứng khoán phù hợp với chính sách đầu tư và mục tiêu đầu tư của quỹ

* Ngân hàng giám sát : là những ngân hàng có nhiệm vụ cung cấp các dịch

vụ bảo quản tài sản của quỹ giám sát hoạt động của QĐT và công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ quyền lợi chinh đáng của ngươì đầu tư

* Nhà bảo lãnh: Người bảo lãnh hoặc phân phối của quỹ là người bảo đảm

chính của quỹ Người bảo lãnh có một thỏa thuận riêng biệt với quỹ, nghĩa là được

phép mua cổ phần của quỹ theo giá trị thuần hiện tại, sau đó các cổ phần này có thểđược bán lại tới công chúng, thông qua những nhà kinh doanh chứng khoán hoặc lực lượng bán hàng của người bảo lãnh theo giá chào bán đầy đủ

1 Hoạt động

a.Huy động vốn

Huy động vốn là hoạt động đầu tiên của quỹ thông qua phát hành cổ phiếu, chứng chỉ QĐT Việc phát hành có phát hành lần đầu và phát hành bổ sung

* Phát hành lần đầu : Đối với QĐT theo mô hình công ty,việc phát hành

chứng chỉ do công ty quản lý quỹ thực hiện Về hình thức chứng chỉ QĐT giống cổphiếu của công ty cổ phần

*Định giá ban đầu Việc định giá cổ phiếu, chứng chỉ đầu tư lần đầu để lập

nên quỹ do các tổ chức đứng ra thành lập quỹ xác định chi phí chào bán lần đầu được lấy từ (khấu trừ ) tổng giá trị vốn mà quỹ huy động được

* Phương thức chào bán: Những người sáng lập quỹ có thể chào bán chứng

chỉ trực tiếp từ quỹ hoặc thông qua các tổ chức bảo lãnh phát hành

- Chào bán qua các tổ chức bảo lãnh phát hành: Phương thức phổ biến nhất

để bán các cổ phần của quỹ đầu tư theo mô hình công ty là qua các tổ chức bảo lãnh phát hành Theo phương thức này ,người bảo lãnh của quỹ đóng vai trò như người bán buôn và người phân phồi với các hãng kinh doanh và môi giới chứng khoán Sau đó các công ty này lại bán các cổ phiếu cho công chúng qua các văn phòng chi nhánh của họ

- Chào bán trực tiếp từ quỹ hoặc công ty quản lý quỹ: Các quỹ được trực

tiếp bán cổ phiếu cho nhà đầu tư mà không thông qua một trung gian nào ,các công

ty dạng hợp đồng do công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập thường hay chào bán

chứng chỉ đầu tư bằng hình thức này thông qua hệ thống mạng lưới của công ty hoặc mạng lưới của ngân hàng giám sát

b.Phương thức giao dịch của QĐT

 Giao dịch chứng chỉ đầu tư/cổ phiếu của quỹ sau khi phát hành

Gía trị tài sản ròng của quỹ (NAV)bằng tổng tài sản và các khoản đầu tư trừ

đi các nghĩa vụ phải trả của quỹ Đối với quỹ đầu tư, giá trị tài sản ròng của quỹ là một trong những chỉ tiêu quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động của các quỹ nói chung và là cơ sở để định giá chào bán cũng như xác định giá trị mua lại đối với các quỹ đầu tư dạng mở

Sự khác biệt về cấu trúc vận động của vốn dẫn đến hai phương thức giao dịch các chứng chỉ đầu tư/cổ phần của quỹ Đối với các quỹ đầu tư dạng đóng, sau khi phát hành chứng chỉ đầu tư cảu quỹ sẽ được niêm yết trên thị trường tập trung như bất kì loại cổ phiếu niêm yết nào

Do đó giá của chứng chỉ/cổ phần do cung cầu trên thị trường điều tiết và co khuynh hướng không xa rời giá trị tài sản ròng Đối với QĐT dạng mở sau khi được phát hành chứng chỉ/cổ phần của quỹ có thể được phát hành thêm và mua lại tại chính công ty quản lý quỹ Gía chứng chỉ đầu tư/cổ phiếu của quỹ mở luôn gắn với giá trị tài sản ròng của quỹ

Định giá : NAV(chứng chỉ/cổ phần ) =

Giá chào bán =

 Mua lại các cổ phần của quỹ tương hỗ:

Khi nhà đầu tư sở hữu các cổ phần của công ty đầu tư muốn chuyển nhượng các cổ phần, họ sẽ bán lại cổ phần Giá mua lại của cổ phiếu quỹ tương hỗ được dựa trên giá trị tài sản ròng của nó.Nhà đầu tư bán một phần hoặc tất cả các cổ phần của họ từ một quỹ tính phí thực hiện thông qua nhà kinh doanh chứng khoán

để bán cổ phần của họ hoặc trực tiếp giao dịch với đại lý chuyển nhượng Đối với những quỹ không tính phí thì được mua lại bằng cách gởi những cổ phần tới đại lý chuyển nhượng phát hành hoặc ngân hàng ủy thác, khi đó không có nhà kinh doanh chứng khoán dính lứu vào Giá mua lại là giá trị tài sản thuần tại thời điểm ngân hàng nhận được thông báo mua lại Một vài quỹ tương hỗ tính lệ phí mua lại,

lệ phí này được căn cứ vào giá trị tài sản thuần khi cổ phiếu được mua lại Lệ phí mua lại được tính bằng tỉ lệ (%) của giá trị tài sản thuần và được trừ vào giá mua lại

CHƯƠNG 4: LỢI ÍCH CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

4.1Đối với nhà đầu tư

a.Phân tán rủi ro

Quỹ đầu tư có thể đầu tư vào hàng chục thậm chí hàng trăm loại chứngkhoán của các ngành công nghiệp khác nhau theo mục tiêu của quỹ Việc sở hữumột nhóm các loại chứng khoán khác nhau dù không loại bỏ hoàn toàn các rủi rotiềm ẩn, nhưng có thể giúp hạn chế rủi ro do giá của mỗi loại chứng khoán khácnhau có thể bù đắp cho nhau và tối ưu hóa lợi nhuận

b.Đủ khả năng đầu tư

Nhà đầu tư có thể đầu tư gián tiếp vào các công ty lớn (blue-chips) hoặc sở hữu nhiều loại chứng khoán khác nhau với mức vốn tối thiểu thông qua việc sở hữu chứng chỉ quỹ

c.Giảm thiểu chi phí đầu tư

Một trong những nhân tố quan trọng khiến hình thức quỹ đầu tư hấp dẫn cácnhà đầu tư, đó là chi phí đầu tư Sự so sánh có thể khác nhau, nhưng Nhà đầu tưvừa và nhỏ thường phải trả chi phí đầu tư nhiều hơn một quỹ đầu tư trong việcthực hiện việc mua bán chứng khoán trong một danh mục đầu tư Lý do là chi phí

giao dịch trong hầu hết các thị trường từ trước đến nay đều có liên quan chặt chẽvới quy mô giao dịch Chi phí giao dịch của các nhà đầu tư cá nhân đối với cáckhoản mua bán nhỏ thường cao hơn nhiều vì giá trị của mỗi giao dịch họ thực hiệnnhỏ hơn nhiều so với các quỹ đầu tư khi họ giao dịch với số lượng chứng khoánlớn hơn

d.Quản lý chuyên nghiệp

Quản lý đầu tư đòi hỏi phải tiêu tốn thời gian, nguồn lực và năng lực chuyênmôn cao, điều mà hầu hết những nhà đầu tư cá nhân không có Khi bạn đầu tư vào quỹ tức là bạn đang thuê những nhà quản lý chuyên nghiệp thực hiện các công việcmua, bán và giám sát các khoản đầu tư của bạn

e.Bảo vệ nhà đầu tư

Hoạt động của quỹ được điều chỉnh và giám sát bởi Ủy ban chứng khoán Nhà nước và Sở giao dịch Chứng khoán Tài sản của Quỹ luôn được giám sát bởi ngân hàng giám sát và báo cáo định kỳ Tính minh bạch được bảo đảm nhờ hệ thống báo cáo rõ ràng, đầy đủ từ công ty quản lý Quỹ

4.2Đối với nền kinh tế

Huy động vốn cho phát triển kinh tế

Như ở trên đã nói, để phát triển bền vững rất cần những nguồn vốn trung vàdài hạn Quỹ đầu tư tạo ra hàng loạt các kênh huy động vốn phù hợp với nhu cầucủa cả người đầu tư lẫn người nhận đầu tư Các nguồn vốn nhàn rỗi riêng lẻ trongcông chúng do vậy sẽ được tập trung lại thành một nguồn vốn khổng lồ, thông quaQuỹ đầu tư sẽ được đầu tư vào các dự án dài hạn, đảm bảo được nguồn vốn pháttriển vững chắc cho cả khu vực tư nhân lẫn khu vực nhà nước

Không những thế, các Quỹ đầu tư còn khuyến khích được dòng chảy vốnnước ngoài Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ sẽ loại bỏ các hạnchế của họ về giao dịch mua bán chứng khoán trực tiếp, về kiến thức và thông tin

về chứng khoán cũng như giảm thiểu các chi phí đầu tư Đối với luồng vốn đầu tưtrực tiếp, Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy các dự án bằng cách tham gia góp vốn vàocác liên doanh hay mua lại một phần vốn của bên đối tác, tạo thuận lợi cho nhà đầu

tư nước ngoài trong việc thu hồi vốn cũng như tăng được sức mạnh trong nước ởcác liên doanh

CHUƯƠNG 5:CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN HIỆN NAY

5.1Quỹ đầu tư chứng khoán VIỆT NAM

a Quá trình hình thành

Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VF1) là quỹ đại chúng đầu tiên của

Việt Nam, được huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân trong và ngoài nước

với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng trong vòng 10 ngày vào tháng 4/2004 Sau 10năm hoạt động, Quỹ đầu tư VF1 đã chuyển đổi thành công từ quỹ đóng sang quỹ mở,đây cũng là xu hướng đầu tư của các quỹ trên thế giới, nhằm đem lại lợi ích tối

ưu cho nhà đầu tư

b Các cột mốc chính:

• Năm 2004: khởi đầu với số vốn điều lệ 300 tỷ đồng

• Năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng

• Năm 2006: Trở thành quỹ hoạt động hiệu quả nhất trong nhóm các thịtrường mới nổi (LCF Rothschild Country Fund Research – Daily PairtySheet 8 Jan 2007)

• Năm 2007: Tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng

c Cơ cấu tổ chức:

Công ty quản lý quỹ là CTCP Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM), Ngânhàng giám sát là Ngân hàng Standard Chartered (Việt Nam);

d Mục tiêu và chính sách đầu tư:

Mục tiêu mà Quỹ đầu tư VF1 nhắm đến là xây dựng được một danh mụcđầu tư cân đối và đa dạng nhằm tối ưu hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa các rủi ro chonguồn vốn đầu tư của quỹ

Phần lớn các thương vụ đầu tư sẽ được tập trung vào các loại chứng khoánđang và sẽ niêm yết trên TTCK Việt Nam Chứng khoán này bao gồm chứngkhoán của các công ty đang niêm yết trên thị trường, các loại trái phiếu Chính phủ,trái phiếu công ty, cổ phiếu của các công ty cổ phần