BÀI 2b PHƯƠNG PHÁP xây DỰNG DÒNG TIỀN của dự án đầu tư

Dòng chi tài chính của dự án Chi phí đầu t  Tiền bỏ ra từ khi bắt đầu chuẩn bị đầu t đến khi đ a toàn bộ công trình vào khai thác Dòng chi dự án đầu t Chi phí khai thác  Chi phí t

Bµi 2b

Ph ¬ng ph¸p x©y dùng dßng tiÒn

cña dù ¸n ®Çu t

1 Kh¸i niÖm vÒ dßng tiÒn dù ¸n

2 X©y dùng dßng tiÒn dù ¸n

3 ¸p dông x©y dùng dßng tiÒn DA

§Þnh nghÜa dßng tiÒn

Dßng tiÒn?

Dßng tiÒn biÓu thÞ c¸c kho¶n thu , kho¶n chi

t¹i c¸c thêi ®iÓm kh¸c nhau trong thêi gian thùc hiÖn dù ¸n

Dòng chi (tài chính) của dự án

Chi phí đầu t

 Tiền bỏ ra từ khi bắt đầu

chuẩn bị đầu t đến khi đ

a toàn bộ công trình vào

khai thác

Dòng chi

dự án đầu t

Chi phí khai thác

 Chi phí th ờng xuyên bỏ ra

kể từ khi bắt đầu sản xuất sản phẩm đến khi không còn khai thác nữa

Dòng chi dự án đầu t (tiếp)

Chi phí đầu t

 Chi phí lập và thẩm định dự án

 Chi phí thiết kế và lập dự toán

 Chi phí mua sắm thiết bị, công

nghệ

 Chi phí địa điểm

 Chi phí xây lắp

 Chi phí chạy thử

 Chi phí đào tạo

 Tiền trả lãi trong thời gian xây

dựng

Chi phí khai thác

 Chi phí nguyên nhiên vật liệu

 Chi phí tiền l ơng

 Chi phí bảo d ỡng

 Chi phí quản lý

 Chi phí về tài chính (trả l i vay, ãi vay,

thuế…)

Dòng thu dự án đầu t

 Bán sản phẩm tại các thời điểm trong thời gian khai

thác dự án

Phụ thuộc vào sản l ợng th ơng phẩm và đơn giá sản

phẩm

 Giá trị còn lại khi thanh lý công trình

Dòng Lãi dự án đầu t

 Là hiệu số giữa dòng thu và dòng chi tại các thời

điểm trong thời gian thực hiện dự án (có thể + hoặc -)

N = B - C

Nếu N > 0 Dự án có lãi

N < 0 Dự án lỗ

N = 0 Dự án hoà vốn

Trong đó: Bt: Dòng thu năm t Ct: Dòng chi năm t

Nt: Dòng lãi năm t Vo: Chi phí đầu t n: Tuổi thọ dự án B: Tổng thu

C: Tổng chi N: Tổng lãi

Thể hiện các dòng tiền bằng sơ đồ

Dũng thu

Dũng chi

Hỡnh 3.3 Phương phỏp sơ đồ thể hiện cỏc dũng thu chi đơn giản

3 9

-3 -9 -15 -21









n

t n

t

i

C i

B

NPW

0

Thể hiện các dòng tiền bằng sơ đồ

Dũng cỏc hiệu số thu-chi

Giỏ trị cũn lại

Chi phớ đầu tư ban đầu Hỡnh 3.4 Phương phỏp sơ đồ thể hiện dũng cỏc hiệu số thu chi

3 9

-3

-9

-15

-21

Thể hiện dòng tiền bằng bảng:

Các dòng tiền chưa tính đến vấn đề trả lãi vay

Năm Doanh thu (không kể

VAT)

Chi phí vận hành (không kể khấu hao)

Khấu hao D Thu nhập chịu thuế nhập TTNThuế thu nhuận) sau thuế Thu nhập (lợi

EAT

(=12+6) 3 4 (=5+6) 11 (=1.5+1.8) 3.3 (=3.5+4.2) 7.7



























n

t t

n

t t

t AT

i

D EAT

V i

D TTN

EBT V

NPW

1

0 1

0

1 1

) (

   

 n  n

n AT

i

SVAT i

i

i D

EAT V

NPW



















1 1

1 1

0

Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp

kế hoạch trả lãi đã ấn định

Năm

thứ Nợ đầu năm

Tiền vốn gốc phải trả trong năm

Nợ chuyển năm sau

Tiền lãi phải trả trong năm

Tổng tiền phải trả trong năm

1 (bằng 3 của

Bảng 3.4 Kế hoạch trả lãi và nợ của dự án dây chuyền sản xuất vật liệu xây dựng

Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp

kế hoạch trả lãi đã ấn định

Năm

thứ

Doanh

thu (không

kể VAT)

Chi phí vận hành (không

kể khấu hao)

Khấu hao (D)

Thu nhập trước thuế

và lãi (EBIT)

Nợ đầu năm

Tiền lãi phải trả (I)

Thu nhập chịu thuế (TNCT)

Thuế thu nhập (TTN)

Thu nhập sau thuế và lãi (EAIT) [1] [2] [3] [4]=[1-2-3] [5] [6]=[5x0.1] [7]=[4-5] [8]=[7x0.3] [9]=[7-8]

Bảng 3.5 Các dòng tiền của dự án dây chuyền sản xuất vật liệu xây dựng



























n

t t

t n

t t

t AT

i

D I

EAIT V

i

D TTN

EBIT V

NPW

1

0 1

0

1

)

( 1

 

 n  n

n AT

i

SVAT i

i

i D

TTN EBIT

V

NPW





















1 1

1 1

) (

0

 n  n

n

i

SVAT i

i

i D

I EAIT

V





















1 1

1 1

0

Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp

kế hoạch trả lãi đã ấn định

Hệ số khả năng thanh toán=(EAIT+D)/(Tiền vốn gốc phải trả)

Năm

thứ

Khấu hao

D

Thu nhập sau thuế và lãi EAIT

Tổng khả năng thanh toán

TiÒn vèn gèc ph¶i tr¶ TVG

Hệ số khả năng thanh toán Ktt

Bảng 7.5 Hệ số khả năng thanh toán của dự án dây chuyền sản xuất vật liệu xây dựng

Các dòng tiền có tính đến vấn đề trả lãi vay, trường hợp

không ấn định cụ thể tiền lãi phải trả hàng năm

Năm

thứ

Doanh

thu

Chi phí vận hành

Khấu hao

Nợ đầu năm

Tiền lãi phải trả

Thu nhập chịu thuế

Thuế thu nhập

Thu nhập sau thuế và lãi

Tiền để trả vốn gốc

Nợ chuyển năm sau [1] [2] [3] [4] [5]=[4x0.1] [6]=[1-2-3-5] [7]=[6x0.3] [8]=[6-7] [9]=[8+3] [10]=[4-9]

1 12 3 4 24,00 2,40 2,60 0,78 1,82 5,82 18,18

2 12 3 4 18,18 1,82 3,18 0,95 2,23 6,23 11,95

3 12 3 4 11,95 1,20 3,80 1,14 2,66 6,66 5,29

4 12 3 4 5,29 0,53 4,47 1,34 3,13 7,13 0,00

5 12 3 4 0,00 0,00 5,00 1,50 3,50 7,50 0,00

6 18 3 4 0,00 0,00 11,00 3,30 7,70 11,70 0,00

Bảng 7.6 Các dòng tiền của dự án dây chuyền sản xuất vật liệu xây dựng

khi không có kế hoạch trả nợ ấn định trước

Bài tập ví dụ

khai thác: 6 năm; Chi phí khai thác theo thứ tự các năm là: 14; 23; 37; 29; 20, 14 tỉ đồng Doanh thu theo thứ tự các năm là: 21; 35; 55; 44; 30; 20 tỉ đồng Khấu hao

đều; thuế thu nhập doanh nghiệp là 30%.

a Hãy xây dựng dòng tiền của dự án trên theo bảng.

b Nếu trong vốn đầu tư ban đầu cú 10 tỷ là tiền vay

với lói suất 10%/năm thỡ dũng tiền cú thể biểu

diễn như thế nào? Biết rằng toàn bộ tiền vốn gốc

được thanh toỏn một lần ở cuối đời dự ỏn

Câu hỏi

án.

 Nhận dạng sơ bộ xây dựng dòng tiền DA ĐT xây dựng.

 Xây dựng dòng tiền bằng bảng và biểu diễn thông

qua đồ thị theo số liệu của bài tập ví dụ.

 Hoàn thành bài tập áp dụng trong slide sau

áp dụng

Một doanh nghiệp mua dây chuyền công nghệ với 4 hình

thức thanh toán sau đây:

 - Doanh nghiệp trả ngay khi mua với số tiền: 800 triệu

đồng

 - Doanh nghiệp sẽ trả một lần vào cuối năm thứ 4 kể từ khi mua với số tiền: 1100 triệu đồng

 - Doanh nghiệp trả 2 lần vào cuối năm thứ 1 và năm thứ 2 với số tiền mỗi lần: 200 triệu đồng Sau đó trả tiếp 2 lần nữa vào năm thứ 3 và thứ 4 với số tiền mỗi lần là 300 triệu

đồng.