GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN MÔ HÌNH QUỸ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

111 mang tinh cffp thie"t g6p ph~n thuc dffy cong cuc phat trien kinh te" xa hi khong nhung rieng cua Thanh phO' H6 Chi Minh rna con cho cac Thanh phO' IOn khac tren dfft nu'oc Vi... Kha

TRUONG D~I HOC KINH TE TP.HCM

NGUYEN HUU NGHiA

Chuyen nganh : Tai Chinh - Lttu thong ti@n t~ va tin dl}.ng

Ma s6 : 5.02.09

NHDKH : TS NGUYEN NINH KIEU

86 GtAO Dt)C VA EJAO TAO TRU(}NG OH KINH TE TP HCM THUVI~N

r;( q~11')

- QE>T

- UBND TP.HCM

- TP.HCM

- HIFU

cAc cHuvrET TAT

Quy E>ffu Tu'

U y Ban Nhan Dan Thanh Ph6 H6 Chi Minh Thanh ph6 H6 Chi Minh

Quy E>ffu TuPhat Tri~n E>o Thi T.P H6 Chi Minh

DANH MlJC CAC BIEU DO

- BiSu dd 1 : Tang tnl'dng ngudn vO'n di~u 1~

- BiSu dd 2 : Cd c!u vO'n ho(.lt d()ng

- BiSu dd 3 : Tdng vO'n vay

- BiSu dd 4 : K~t qua cho vay - thu n<J dO'i voi cho vay tiii tr<J dlf an

- BiSu dd 5 : Ty tn,mg gia tri dffu tu' thlfc hi~n (Phan theo IInh vlfc dffu tu')

- BiSu dd 6 : Ty trqng gia tri dffu tu' thl;l'c hi~n (Phan theo hlnh thuc dffu tu')

- BiSu dd 7 : K~t qua cho vay- thu n<J uy thac dO'i voi ngudn vO'n do Ngan sach

Thanh phO' uy thac

- BiSu dd 8 : K~t qua ho(.lt d()ng

MUCLUC

~ " "

CHUONG 1

~ K - ~ " .R A

I Slj CAN THIET HINH THANH QUY BAU Tu' PHAT TRIEN BO THl 01

1 Khai ni«$m Quy Bffu Tu' 01

2 Sl;l' khac bi«$t v6 chuc nang gifi'a QBT so cac 1oc:ti dinh che' tai chinh trung gian khac 01

3 Vai tro ciia QBT d6i voi cac d6i tu'qng tren thi tru'ong v6n 02

3 1 f) ,.,- 01 VOl cong c ung- n ti'ng nguvl co von · , h~ h- .~;,· ~ "" 02 3.2 B6i voi cong ty, cac dl;l' an dffu tu'- nhfi'ng noi cffn v6n • 03

3.3 B6i voi n6n kinh te' 03

4 Cac 1oc:ti Quy Bffu Tu' 03

4.1 Phan theo each t6 chuc 04

4.2 Phan theo m1,1c tieu dffu tu' 04

4.3 Phan theo chinh sach dffu tu' 05

5 M()t s6 Quy Bffu Tu tren the' gioi 05

6 Nhfi'ng di6u ki«$n thanh 1~p Quy Bffu Tu' 08

7 B6i canh kinh te'- xa h()i ra doi Quy Bffu Tu' phat tri~n do thi TP.HCM 08

7.1 Cac di6u ki«$n kinh te' xa h()i 08

7 2 Cac Ieu t;n ve p ap y va c m sac cua ~ d·~ ki" ~ h~ 1~ h~ h ~ h ? Nh' a nuClc .~ 09

7.3 Cac di6u ki«$n tam 1y- xa h()i 09

II M6 HINH QUY BAU Tu' Bu'<)C Ll)'A CHQN 1 Tinh cha't ciia hai mo hlnh Quy Bffu Tu' 10

1.2 QDTPTDT TP.HCM 1a m()t Cong ty c6 phffn 11

2 Tu each phap 1y cua Quy Dffu Tu 12

3 Chile nang cua Quy Dffu Tu 13

4 Nhi~m V\} cua Quy Dffu Tu 14

4.1 Nhi~m V\1 chie'n 1u'QC cua Quy 14

4.1.1 Nhi~m vv truocm~t 14

4.1.2 Nhi~m vv dai h~n 15

4.2 Nhi~m vv thuong xuyen trong qua trlnh ho~t d()ng 15

5 Mvc tieu dffu tu cua Quy 16

6 Nhung kha nang huy d()ng vo'n cua Quy 17

7 Nguyen t~c ho~t d()ng cua Quy 18

8 Chinh sach dffu tu cua Quy 19

8.1 Nhung h~n che' dffu tu 19

8.2 Nhung chuffn mt;(c thffm dinh dffu tu 20

9 Quan tri tai chinh cua Quy 22

9.1 Nguyen t~c sii' dvng vo'n di€u 1~ 22

9.2 Quy Dffu tu duqc thanh 1~p va sii' dvng cac quy t~p trung 22

9.3 Tt;t' quan v€ tai chinh cua Quy 22

10 T6 chile b() may ho~t d()ng cua Quy 23

10.1 Co ca'u t6 chile nhan st;( 23

10.2 Mo'i quan h~ giua QDT voi UBND Thanh pho'i, voi cac co quan quan 1y Nh a nu'oc va cac "' , t;t h, h' h , d 0 c uc talc m ' tm vng 24

CHUONG2 ' ' A ? ,., "-' """' , ~ TINH HINH HO~ T DONG CUA QUY SAU NAM NAM THI DIEM 1 Nhung kh6 khan va thu~n 1qi khi Quy b~t dffu ho~t d()ng 28

1.1 Kh6 khan 28

1.2 Thu~n 1qi 29

2 Tinh hlnh ho~t d()ng tu nam 1997- 2002 30

2.1 Tinh hlnh vo'n di€u 1~ 30

2.2 Tmh hinh huy d()ng v6n 32

2.3 Tinh hinh ho;;tt d()ng dffu tu' 34

2.3.1 Cho vay tai trQ dlt an ; 34

2.3.2 Bffu tu' trltc tie'p 36

2.4 Tmh hinh cho vay va qmln ly cac ngudn v6n uy thac 40

2.4.1 Ngudn v6n do Ngan sach Thanh ph6 uy thac 40

2.4.2 Ngudn v6n khac 41

2.5 Ho;;tt d()ng dich Vl,l tu' va'n dffu tu' 42

2.6 Hit%u qua tai chinh 43

2.7 T6 chuc b() may va cd che'ho;;tt d()ng cua Quy Bffu Tu' 44

2 7.1 H()i ddng quan ly 44

2.7.2 B() may di~u hanh 44

3 Nh~n dinh chung v~ ho;;tt d()ng cua Quy Bffu Tu' trong thoi gian qua 45

3.1 Nhfi'ng vit%c da lam du'QC 45

3 2 Nh- U'ng Vlt(C con ton t;;tl • A ' ;:, • 47 4 Nhfi'ng kh6 khan, vttong ma:c chu ye'u va'p phai trong thltc ti6n 48

CHUONG3 cA c GIAI PHAP HOAN THitN Mo Hi:NH QUY DA u Tu' PHA T A? ,

TRIENDOTHJ 1 Phan tich nhfi'ng nguyen nhan chinh ye'u 50

1.1 Tu'cach phap ly va phap nhan 50

1.2 T6 chuc b() may va cd che' quan ly 51

1.3 Ph;;tm vi ho;;tt d()ng 52

1.4 Chuc nang ho;;tt d()ng 53

1.5 Chinh sach khuye'n khich phat tri~n con ngu'oi 53

1.6 Ngudn nhan lltc 54

2 Cac giai phap kha:c ph1,1c 54

2.1 Roan thit%n khung phap ly 54

2.2 Ngudn v6n huy d()ng 56

2.4 Ph~m vi ho~t d()ng 59

2.5 Nang cao chuc nang ho~t d()ng cua m()t nha qulm ly d\1' an chuyen nghi~p 59

2.6 Xay d\l'ng chie'n lu'<Jc d~u tu' 59

2 7 Ch, h , h th h, t ' kh m sac u u va uyen X' kh' h h, t t 1c p a nen con ngtto1 •,:? ' • 60

3 Dinh httong ho~ t d()ng 60

3.1 Huy d()ng v6n 60

3.2 D~u tu' 61

3.3 Thl!c hi~n qmln ly hi~u qua cac ho~t d()ng thu'ong xuyen 61

3.4 Tham gia thl!c hi~n chu'ong trlnh phat tri<~n dich vv tai chinh- ngan hang 62

4 Nhii'ng kie'n nghi 62

4.1 D6i voi Chinh phu 62

4.2 D6i voi B() Tai Chinh 63

4.3 D6i voi UBND Thanh ph6 H6 Chi Minh 63

5 Ke't lu~n 66

1

1 Tinh ca'p thie't ciia d~ tai

Thl!c hi~n Nghi quye't d~i h{)i Bang b{) thanh ph6 l~n thu VII v~ ke' ho~ch

phat tri~n kinh te' xa h{)i 05 nam 2001 - 2005, trong 2 nam vua qua, tuy thanh ph6

da c6 nhi~u n6 ll!c ra"t IOn trong vi~c duy trl tang tntdng kinh te', nhung t6c d<) tang tru'dng vftn chua d~t du'qc muc blnh quan chung ciia ke' ho~ch 05 nam (2001 -2005) Bay Ia thach thuc ra"t IOn cho nam 2003 va cac nam tie'p theo

Trong b6i canh d6, yeu c~u v~ ngu6n v6n d~u tu duqc d~t ra cho nam 2003 la ra"t cao M1:1c tieu va nhi~m Vl;l ke' ho~ch phat tri~n kinh te' xa h{)i nam 2003 ciia Thanh ph6 c6 th~ tom uh nhu sau :

T6ng san phffm tren dia ban (GDP) d~t t6c d<) tang tru'dng tu 11% trd len

T~p trung d~u tu' d6i moi thie't hi, cong ngh~ cac nganh kinh te' chii ll!c ciia Thanhph6

Chuy~n dich cd ca"u san phffm san xua"t nong nghi~p

- B~u tu' phat tri~n hoan thi~n h~ t~ng cd sd cho nganh dich Vl;l rna Thanh ph6 c6 the' m~nh nhu': thu'dng m~i dich Vl;l, tai chinh ti~n t~

- f)~u tu' phat tri~n h~ t~ng ky thu~t do thi va h~ t~ng xa h{)i thie't thl!c ciia Thanhph6

f)~ thl!c hi~n cac ffil;lC tieu tren, trong nam 2003 Thanh ph6 phai huy d{)ng khoang 35.000 ty d6ng d~ d~u tu, tang khoang 27% so voi nam 2002 lfoc tinh nhu c~u d~u tu' tu ngu6n v6n ngan sach Thanh ph6 ra"t lon,vao khoang 10.000 ty d6ng 1Tru'oc mAt kha nang can d6i v6n tu ngu6n ngan sach danh cho d~u tu' phat tri~n

1

Ngu6n: Sd tai chinh v{J.t gia Tp.HCM

nam 2003 chi vao khmlng 4 700 ty d6ng (bao g6m thu theo ke' ho~ch 2.200 ty d6ng, thu tu da'u gia da't 1.000 ty d6ng, thu vu<;1t 300 ty d6ng, thu khac 1.200 ty d6ng) 2Nhu v~y thanh phd ra't cffn t~p trung tri~n khai cac phudng thuc huy d<)ng vdn

d~ dap ung nhu cffu phat tri~n cac ffi\}C tieu cua thanh phd T6 chuc tai chinh quan trQng d~ huy d<)ng vdn cho thanh phd trong tlnh hlnh hi~n nay la Quy dffu tu phat

tri~n do thi thanh phd H6 Chi Minh (du<;1c gQi Hit la HIFU)

Hi~n t~i Quy dffu tu phat tri~n do thi thanh phd (HIFU) la m<)t mo hlnh ho~t

d<)ng mang tinh thi di~m g6p phffn th~ hi~n quan di~m d6i moi cua Thanh Uy, UBND Thanh phd trong n6 h;t'c xay dl;t'ng m9t cd che' huy d<)ng vdn t~p trung - hi~u

qua; phvc vv ke' ho~ch dffu tu phat tri~n t~i Thanh phd H6 Chi Minh, day ciing la m9t t6 chuc tai chinh Nha nuoc va cling la m9t Qliy Bffu tu phat tri~n do thi dffu tien t~i Vi~t Nam Sau 05 nam ho~t d<)ng thi di~m, HIFU da chung minh cho tha'y Quy ho~t d<)ng ra't hi~u qua va d6ng g6p khong nho cho sl;t' phat tri~n kinh te' xa h9i Thanh ph6 H6 Chi Minh va la cong C\1 tai chinh quan trQng d~ huy d<)ng cac ngu6n ll;t'c kinh te' HIFU da xac l~p du<;jc the' dung cua mlnh tren thi truong tai chinh Tp.H6 Chi Minh, g6p phffn quan trQng vao vi~c phat tri~n h~ th6ng cd sd h~ tffng cua Thanh phd dung huong theo mvc tieu thanh l~p, d6ng thoi HIFU cling la mo hlnh thi di~m da cung ca'p nhi~u kinh nghi~m thl;t'c ti~n trong vi~c nhan r<)ng mo hlnh Quy dffu tu phat tri~n t~i cac tinh, thanh phd trl;t'c thu<)c Trung lidng

Tuy nhien, qua ch~ng duong 05 nam ho~t d<)ng, HIFU dang b<)c 19 m9t sd va'n

d~ cffn giai quye't d~ cling c6 va chuin hi cho buoc phat tri~n moi, dam nh~n nhung

nhi~m vv moi, n~ng n~ hdn do UBND Tp.H6 Chi Minh tin nhi~m giao cho Do d6 cong tac hoan thi~n cd ca'u t6 chuc va chuc nang ho~t d<)ng cling nhu djnh huong phat tri~n cua HIFU la cong tac trQng tam rna UBNDTP ra't quan tam

Voi vi tri quan trQng nhu HIFU, vi~c dua ra cac giai phap nh~m hoan thi~n

mo hlnh ho~ t d<)ng cua HIFU mang y nghia he't sue quan trQng va c6 th~ n6i la

2

Ngu6n : Sd tai chinh v~t gili Tp.HCM

111

mang tinh cffp thie"t g6p ph~n thuc dffy cong cu()c phat trien kinh te" xa h()i khong nhung rieng cua Thanh phO' H6 Chi Minh rna con cho cac Thanh phO' IOn khac tren dfft nu'oc Vi<$t Nam d~c bi<$t la trong bO'i canh hi<$n nay khi nhu c~u v6n d~u tu' ngay cang tang cao, khi rna Vi<$t Nam da va dang tren con du'ong phat trien hoa nh~p

vao st;t pha t triSn kinh te" cua khu vt;tc

2 Xac dinh va'n d~ nghien cull

Hi<$n nay HIFU v~n la mo hinh ho~t d()ng thi diem, Quy ho~t d()ng du'oi hinh thll'c m()t t6 chll'c tai chinh Nha nu'oc nh~m m1,1c dich huy d()ng vO'n de d~u tu' cac dt;t

an phat triSn ke"t ca'u h~ t~ng kinh te"- xa h()i va m()t sO' IInh vt;tc cong nghi<$p then chO't cua Thanh phO' Trai qua thoi gian nam nam ho~t d()ng, Quy HIFU da mang l~i

nhi~U hi<$u qua thie"t tht;(c cho cong CUQC phat trien kinh te" xa h()i CUa thanh phd, bu'oc d~u da t~o du'<Jc ch& dll'ng trong h<$ thO'ng tai chinh Thanh phO' H6 Chi Minh

Tuy nhien, HIFU v~n con b()c 1() nhi~u va'n d~ t6n t~i c~n giai quye"t, nhfi'ng va'n d~ nay da va dang can ng~i qua trinh ho~t d()ng va phat trien cua HIFU Do d6, d~ tai nay t~p trung danh gia va phan tich nhfi'ng va'n d~ rna hi<$n nay HIFU da

va dang g~ p phiii, nhung va'n d~ da lam du'<Jc trong thoi gian qua, nhung va"n d~ con t6n t~i va phan tich nhung nguyen nhan t6n t~i tu d6 du'a ra cac dinh hu'ong va giai phap - kie"n nghi nh~m cling cO' va hoan thi<$n mo hinh ho~t d()ng cua HIFU dS HIFU c6 thS dap U'ng nhung yeu c~u ngay cang cao cua UBND Thanh phO' H6 Chi Minh vacua Thanh Uy Thanh phO' H6 Chi Minh ciing nhu' g6p ph~n vao vi<$c thuc

dffy phat triSn kinh te" Thanh phd H6 Chi Minh

3 Ph~m vi va d6i tlif!ng nghien CUll

Trong ph~m vi nghien cll'u, d~ tai nay chi nghien cll'u mo hinh thi diem la Quy

d~u tu' phat trien do thi Thanh phd H6 Chi Minh do day la mo hinh thi diem d~u

tien t~i Vi<$t Nam va thanh phO' H6 Chi Minh, noi t~p trung ngu6n vO'n tai chinh ciing nhu' c6 h<$ thO'ng tai chinh pha t triSn nhfft

4 Phlidng phap nghien cuu

I>~ ali ap dl;lng phu'dng phap nghien cuu di~n hlnh (Case study) va dung cac

sff li~u phan tfch sd ca'p va thu ca'p d~ phan tfch thvc trc;tng va nhfi'ng nguyen nhan t6n tc;ti hi~n nay

5 B6 Cl}C d~ tai

I>~ tai du'<Jc phan thanh 03 chu'dng ngoai ph~n gioi thi~u t6ng quan gioi thi~u

sd lu'qc v~ d~ tai, bao g6m tinh ca'p thie't c~n phai thvc hi~n vi~c nghien cU'u d~ tai, giOi thi~U phu'dng phap nghien CUU va bff ClJC d~ tai

Chudng m()t n6i v~ cac mo hinh cua Qiiy d~u tu', di~u ki~n d~ thanh l~p Quy ciing nhu' cong dl;lng cua Quy d~u tu' tren thi tru'ong vffn va tac d()ng cua Quy de'n

n~n kinh te' d~ tit d6 n6i len sv c~n thie't hlnh thanh Quy d~u tu' phat tri~n thanh ph6 H6 Chi Minh tit befi canh cac ye'u t6 kinh te' - xa h()i - cac di~u ki~n chinh sach Nha nu'oc - di~u ki~n tam ly xa h()i Nhfi'ng lu~n chung v~ mo hinh cua HIFU bao g6m: tinh cha't, d~c di~m, chuc nang, nhi~m VlJ, nguyen tAc hoc;tt d()ng, kha nang huy d()ng vffn, t6 chuc, chinh sach va ffi\lC tieu cua HIFU du'qc Iva ch<;>n

Chu'dng hai se t6ng hqp lc;ti qua trinh hoc;t t d()ng cua HIFU trong giai doc;tn thi

di~m tit 1997- 2002 trong d6 se neu ro nhfi'ng ke't qua dc;tt du'qc tit hoc;tt d()ng d~u

tu' cua HIFU, hi~u qua tai chinh dc;tt du'qc va nhfi'ng tac d()ng de'n kinh te' va xa h()i

tit hoc;t t d()ng cua HIFU dffi voi s\1' pha t tri~n cua thanh phff n6i chung va cua HIFU n6i rieng trong giai doc;tn thi di~m trong d6 se xac dinh nhfi'ng va'n d~ rna HIFU da lam du'qc trong thoi gian qua d6ng thoi nhfi'ng va'n d~ con t6n tc;ti vuong mAc, nhfi'ng kh6 khan trong qua trlnh hoc;tt d()ng cua HIFU

Cuffi cling chu'dng ba phan tfch ro nhfi'ng nguyen nhan nao da gay kh6 khan vu'ong mAc trong qua trlnh hoc;tt d()ng cua HIFU, tit d6 du'a ra cac dinh hu'ong d6ng

thoi d~ xua't cac giai phap - kie'n nghi khAc ph\lc nhfi'ng vu'ong mAc, kh6 khan

nh~m hoan thi~n cac chuc nang hoc;tt d()ng cua HIFU

1

" ' ~ I

PHO HO CHI MINH

1 Khai ni~m Quy diu tti (QDT)

Mo hlnh nay c6 net dij.c bi~t, n6 la m(>t doanh nghi~p du'qc xe'p lo~i vao nganh tai chinh - ngan hang, la m(>t lo~i dinh che' tai chinh trung gian tren thi tntong v6n

2 St1 khac bi~t v~ chuc nang giiia QDT so v8i chuc nang cua cac lo~i djnh che' tai chinh trung gian khac

Chuc nang ciia Quy d~u tu' n6i len Sl! khac bi~t cd blm ciia mo hlnh nay so voi

mo hlnh cac dinh che' Uti chinh trung gian khac :

• Ngan hang d~u tu': c6 chuc nang thl,ic hi~n cac nghi~p Vl:l ngan quy- thanh toan, cffp tin d1:1ng- trung dai h~n, d~u tu' chung khoan, bao Hinh phat hanh chung khoan

• Cong ty tai chinh : c6 chuc nang tin d1:1ng, d~u tu' va lam cac dich v1:1 tai chinh - ngan hang

• Quy tin d1:1ng: c6 chuc nang chuyen cung cffp tin d1:1ng ng~n h~n

• Quy d~u tu': c6 chuc nang chuyen d~u tu' trl,ic tie'p va gian tie'p

Qua d6 cho thffy QBT la m(>t lo~i dinh che' tai chinh trung gian du'qc chuyen mon hoa trong linh Vl,iC d~U tu'- k~ Ca d~U tu' trl,ic tie'p va gian tie'p - m(>t nganh chuyen kinh doanh v6n trung- dai h~n duoi hinh thuc d~u tu' trung- dai h~n

Sa di QBT c6 tinh chfft trung gian la vl n6 dong vai tro g~ch n6i giii'a Cung va

C~u v6n, tuc n6 lam nhi~m Vl:l c~u n6i chuy~n tai d6ng v6n tu cac ngu6n cung ung v6n d~n nhii'ng ndi c~n v6n

T~i cac nu'oc dang phat tri~n, QBT thu'ong du'qc thanh l~p du'oi d~ng m(>t cong

ty c6 ph~n phat hanh c6 phie'u r(>ng dii ra cong chung, thu hut mQi ngu6n v6n tie't

ki~m du nho nhoi trong cong chung, d~ tu d6 du'a vao d~u tu' phat tri~n voi quy mo Ion Tuy nhien, ngu6n v6n t~p trung nay thay vl du'qc sii' d1:1ng d~ mua may m6c,

thue cong nhan tie'n hftnh san xua't ra m()t san phffm hang hoa nao d6 thl QDT l~i

dung v6n d~ hun v6n lien doanh, mua cd ph~n ho~c mua trai phie'u cua cac cong ty

cd ph~n khac, t~o l<Ji nhu~n chia cd tuc va gia tang v6n cho cac cd dong cua QDT Theo mo hlnh nay, cac QDT chinh la ngu'oi sd hfi'u d6ng v6n cua nhi~u doanh

nghi~p thu()c nhi~u nganh kinh te' khac nhau N6 c6 th~ sd hfi'u hang tram cong ty khac va chi ph6i cac ddn vi thu()c QDT sd hfi'u b~ng cac cong C\1 thi tru'ong tai chinh va ky nang quan tfi Chinh vl the' n6 con du'<Jc xem nhu' m()t "Cong ty my " m()t lo~i "Holding Company"

3 Vai tro cua QDT do'i v8i cac do'i tli«tng tren tbi trliflng vo'n

3.1 DO'i v8i cong chong - nhii'ng nglifli c6 vo'n

Nhfi'ng d6i tu'<Jng nay da xem QDT la m()t td chuc d~u tu' dang tin c~y giup cho

hQ sli' d1:1ng v6n VaO cac cong CUQC d~U tu' rna ne'u hQ d~u tu' rieng le thl se khong CO l<Ji b~ng

• Ne'u d~u tu' rieng le, m6i l~n mua ban cac lo~i cd phie'u, trai phie'u voi s6

lu'<Jng nho se t6n kern chi phi hoa h6ng phai tra cho nha moi gioi khac cao D~u tu' qua QDT se tie't ki~m du'<Jc chi phi nay, l<Ji tuc thu du'<Jc se nhi~u hdn

• Ne'u d~u tu' rieng le voi s6 v6n qua nho, hQ khong th~ d~u tu' vao nhi~u lo~i

chung khoan d~ h~n che' rui ro thua 16, QDT du'<Jc xem nhu' m()t cong C\1 giup cho cong chung da d~ng hoa d~u tu' d~ phan tan nii ro

• Ne'u d~u tu' rieng le, hQ khong th~ nao c6 du di~u ki~n d~ theo doi, ki~m

SOat tlnh hlnh ho~t d(}ng va tri~n VQng cua cac cong ty rna hQ da d~U tu' v6n vao d6 QDT voi m()t d()i ngfi chuyen vien kinh te' tai chinh giau kinh nghi~m, lien t1,1c nil:m bftt thong tin v~ cac cong ty se luon tie'n hanh phan tich danh gia cong ty d~ kiP

thoi ra cac quye't dinh d~u tu'- chuy~n dich v6n- h~n che' thua 16

• So voi d~u tu' duoi hlnh thuc gdi ti~n tie't ki~m vao cac ngan hang thu'dng

m~i, thl ty sua't sinh l<Ji cua QDT thu'ong cao hdn nhi~u so voi lai sua't gdi ngan hang thu'dng m~i, tuy nhien d() rui ro cfing se cao hdn Vl the', cong chung thu'ong thich d~u tu' v6n vao thi tru'ong chung khoan thong qua QDT, c6 l<Ji hdn la gil'i ti~n tie't ki~m vao cac ngan hang

3 Nho nhung ti~n ich tren, cong chung se tung bu'oc tim hi~u va tham gia thi tru'ong chung khmin, giup cho thi tru'ong nay phat tri~n 6n dinh hon

3.2 DO'i v8i cac cong ty, cac dQ' an dau tti- nhung ndi can vo'n

• Cac cong ty da xem cac QBT la nhung nha tai tr<J chuyen nghi~p - nhung nha dffu tu' t~p th~, cac QBT dong nhi~u vai tro h6 tr<J cho cac doanh nhan: vua tlm kie'm va chao moi cac co h()i dffu tu', vua cung ca"p v6n, vua cung ca"p dich V\1 tu' va"n kinh te"- tai chinh- qmln tq, giup cho cac cong ty, cac dlf an d~u tu' tri~n khai thanh cong

• v oi llfc lu'<Jng lao d()ng chinh la cac chuyen vien kinh te"- tai chinh, cac nha phan tich chuyen nghi~p, cac QBT du'<Jc xem la noi nh~y cam voi cac va"n d~ kinh te', nha"t la cac co h()i dffu tu' Vl the", khi QBT tuy~n ch<;>n va quye"t dinh dffu tu' vao m()t dlf an hay mua chung khoan do m()t cong ty c6 ph~n phat hanh, di~u do cfing coy nghia nhu' la m()t phie"u tin nhi~m vao dlf an do, cong ty do co kha nang sinh IOi cao, du'<Jc quan tri t6t

• B~c bi~t la cac cong ty c6 phffn khi phat hanh chung khoan, cac doanh nhan

co dlf an dffu tu' cffn huy d()ng v6n luon nghi de"n vi~c go cua cac QBT Cac cong ty ban chung khoan trlfc tie"p cho cac QBT thu'ong it t6n kern chi phi phat hanh so voi ban qua cac ngan hang thu'ong m~i (nhu' chi phi hoa h6ng d~i ly) nho do s6 v6n cffn huy d()ng du'<Jc nhi~u hon M~t khac, khi phat hanh chung khoan ra cong chung-cac nha dffu tu' ca th~- cong ty se kho ban he"t nhanh, tuc kho t~p trung v6n dung

ky h~n du'<Jc phep phat hanh chung khoan Ne"u cong ty ban thgng cho cac QBT se tranh du'QC nhung kho khan nay

3.3 DO'i v8i n@n kinh te'

QBT cfing du'<Jc xem la nhung nha dffu tu' Ion, co anh hu'dng va dong gop tich clfc vao slf nghi~p phat tri~n n~n kinh te" QBT chinh la m()t trong cac dinh che" v~n

hanh thlfc hi~n cac m1:1c tieu phat tri~n kinh te"- xa h()i do chinh phil d~ ra

4 Cac Io~i Quy dau tti

Mo hlnh QBT da phat tri~n m~nh tren the" gioi vl no ra"t da d~ng, quan ly thanh th~o va c6 phie"u cua no co tinh thanh khoan cao Ngay nay tren the" gioi co hon 2000 QBT, khi moi xua"t hi~n mo hlnh nay vao nhung nam dffu th~p nien 70,

t6ng tai san cua cac QBT hie do moi chi co 293 ty USD (1974), de'n nam 1990 con

sef nay da len toi hdn 900 ty USD Vao nam 1979, sef c6 dong cua cac QBT vao

khoang 9,8 tri~u, de'n nam 1990 sef nay da len toi tren 58 tri~u c6 dong Cac QBT tren the' giOi co thS phan lo~i nhu sau :

4.1.1 Quy dau tti dong hay quy dau tti h~n cht (Close- end Funds)

Bay la lo~i QBT co mac vefn di~u 1~ nhfft dinh, chi phat hanh m()t sef c6 ph~n

nhfft dinh, khong tang them hay giam bot Cong chung - cac nha d~u tu ca thS khi

da mua c6 ph~n cua QBT khong duqc rut vefn giii'a chung luc QBT dang ho~t d()ng Ne'u nha d~u tu c~n ti~n chi co thS ban l~i c6 phie'u cua QBT tren thi truong chang khoan va no se duqc tie'p tt;tc mua di ban l~i tren thi truong chang khoan nhu c6 phie'u cua cac cong ty c6 ph~n khac Muefn mua ban c6 phie'u cua QBT dong, ta

phai tie'p xuc voi nha moi gioi chang khoan va phai tra ti~n hoa h6ng cho m6i l~n

mua hay ban tudng tg nhumua ban cac lo~i chang khoan

4.1.2 Quy dau tti mit hay Quy dau tti h6 ttidng, Quy dau tti chong (Open

- end, Mutual Funds)

Lo~i QBT nay chie'm da sef, co khoang 1.800 QBT d~ng nay tren the' gioi B~c

diSm cua no la luon luon phat hanh them nhung c6 ph~n moi, cung nhu s£n sang chu()c l~i nhii'ng c6 ph~n da ban ra Nha d~u tu co thS gop vefn (mua c6 ph~n) ho~c

rut vefn ra bfft ky luc nao ciing duqc, rfft thu~n ti~n cho vi~c luan chuySn vefn

C6 ph~n cua QBT chung duqc ban tn;tc tie'p cho cong chung, khong qua SCJ

giao dich chang khoan Mu6n mua c6 ph~n cua QBT lo~i nay, cong chung khong

c~n lien h~ qua cac nha moi gioi chang khoan va ciing khong tefn kern chi phi hoa

h6ng cho nha moi gioi Cong chung muefn mua chang khoan cua QBT chi c~n lien

h~ trgc tie'p voi QBT dS nh~n cac tai li~u huang diin va ban cao b~ch gioi thi~u chi tie't v~ ho~t d()ng cua QBT QBT chung duqc chia lam 2lo~i:

• QBT co tinh ti~n hoa h6ng (Load Fund)

• QBT mi~n chi phi (No-load Fund)

4.2 Phan theo ml}c tieu dau tti

Cac quy d~u tu duqc phan theo tieu thac nay bao g6m:

5

• Quy cd ph~n (Common Stock Funds): lo~i nay c6 quy d~u tu ti~n v6n vao

cd ph~n thuong, trong khi c6 quy d~t trqng tam vao nhii'ng cong ty phat

tri~n m~nh, hay m()t lo~i cong ngh~ nao d6 nhu : cong ngh~ di~n tii', tin hQC

• Quy trai phie"u (Bond Funds): quy trai phie"u c6 tinh each an toan cao hdn

va thuong c6 muc lai thfi'p hdn quy c6 ph~n

• Quy hdn h<;1p (Balance Funds): Quy hdn h<;1p dung hoa tinh each m~o hi~m

cua c6 ph~n va tinh an toan hdn cua trai phie"u

• Quy thi truong ti~n t~ (Money Market Funds): lo~i quy nay chi d~u tu vao cac lo~i trai phie"u ng~n h~n, tra Hii cao va an toan nhu cong kh6 phie"u

ng~n h~n Quy nay c6 nhung l<;1i di~m la khi mua ban c6 ph~n cua quy khong mfi't sd phi, ti~n lai du<;:~c tinh hAng ngay

4.3 Ph§n theo chinh sach diu tti

Phan theo tieu thuc nay, quy d~u tubao gdm cac lo~i sau:

• Quy tang trudng (Growth Funds): QBT nay c6 chinh sach d~u tu nh~m vao nhii'ng cong cu()c d~u tu mang l~i thu nh~p cao va sii'n sang chfi'p nh~n d m()t muc d() rui ro vira phai Quy se llfa chQn nhii'ng dlf an c6 ti~m nang tang trudng m~nh, t~o ra gia tq gia tang, it quan tam de"n kha nang t~o thu

nh~p 6n dinh

• Quy tang v6n (Capital Appreciation Funds): cfing tudng tlf nhu quy tang trudng nhung lo~i QBT nay c6 chinh sach d~u tu m~o hi~m cao hdn, sii'n sang chfi'p nh~n d() rui ro cao nhfi't c6 th~ xay ra c6 th~ mfi't ca v6n, quy se

d~u tu vao cac dlf an, cac cong ty c6 ph~n moi thanh l~p cac cong ty s~p

bi pha san

• Quy thu nh~p (Income Funds): QBT lo~i nay c6 chinh sach d~u tu nh~m VaO cac cong CUQC d~U t11 t~O ra thu nh~p dn dinh hdn la kha nang tang v6n

va c6 d() rui ro tha'p

5 M9t s6 quy diu tti tren th~ gi8i

Toan the' gioi hi~n nay c6 hdn 2000 QBT cac lo~i dang ho~t d()ng Tren con duong d~u t11 phat tri~n kinh t€ t~i cac qu6c gia dang dang phat tri~n hay da phat

tri~n d~u co nhi~u lo~i QBT Cac quy phat tri~n hay cac cong ty d~u tu' cua chinh phu hol}c cua tu nhan tham gia vao vi~c d~u tu trong nuoc nhAm dap ung yeu c~u

v6n Cac QBT nay tham gia v6n vao cac d\1' an Ion, quan trQng va co loi cua qu6c gia d~ sau do bie'n thanh cac c6 ph~n va ban l~i tn,tc tie'p cho toan dan hay qua cac cong ty n9i dia m9t khi hQ co du tai chinh d~ mua l~i Thl)'c hi~n di~u nay, hQ dem

tnl l~i quy~n l<ji cua dfft nu'oc va quy~n sd hfiu cua chinh nhung ngu'oi trong nu'oc,

th~ hi~n dung quy~n lam chu thl)'c sl)' cac quy~n l<ji cua chinh toan dan

Malaysia co QBT do chinh phu thanh l~p ten PNB qmln ly d9c l~p nhu'ng v~n

theo SlJ' chi d~o cua chinh phu d~ bao v~ quy~n l<ji cua ngu'oi Malaysia Quy nay co ngu6n llfc tai chinh ra"t Ion va da chia thanh nhung quy nho dl}c bi~t theo chuyen nganh d~ h6 tr<J giup do ngu'oi dan g6c Malaysia mua cac c6 ph~n dlJ' an, cac cong

ty co lOi Ke't qua ngay nay cho tha"y co hon 2 tri~u dan tren 17 tri~u dan Malaysia lam chu cac cong ty thong qua cac ho~t d9ng cua QBT nay Gia c6 ph~n cua QBT du'<Jc thong bao hang ngay va nguoi dan ba"t cu luc nao cling co th~ tham gia mua c6 ph~n qua cac QBT

(j Singapore, chinh phu cling thanh l~p m9t cong ty d~u tu' voi IDl,lC dich tham gia cac dl;l' an lien doanh voi nu'oc ngoai va ngay nay quy nay da phat tri~n r9ng rai voi s6 v6n ngay cang gia tang va con tham gia d~u tu' t~i cac nu'oc ngoai thong qua cac cong ty khac nhau d~ giup phat tri~n Singapore trong tu'ong lai

Trung Qu6c cling thanh l~p QBT- cong ty CITIC M1,1c dich cong ty nay la

d~u tu' vao cac cong ty Ion cua nu'oc ngoai (J H6ng Kong d~ 6n dinh chinh tq va na:m giu quy~n l<Ji kinh te' t~i H6ng Kong sau nam 1997, khi Anh qu6c trao tra chu quy~n cua vung dfft nay Hi~n nay cong ty CITIC chie'm giu m9t vi tri quan trQng trong n~n kinh t€ H6ng Kong CITIC sCJ huu c6 ph~n Ion nha"t trong cong ty hang khong Cathay Pacific, cong ty di~n tho~i va cac cong ty quan trQng chu ye'u cua H6ng Kong Ch~ng nhung v~y, QBT CITIC con la phu'ong ti~n d~ chinh phu Trung

Qu6c tham gia d~u tu' ra cac nu'oc ngoai qua cac dl;l' an co loi cao va dl}c bi~t d6i voi cac linh VlJ'C giup giai quye't cho Trung Qu6c cac ngu6n nguyen li~u rna hQ c~n

cho vi~c san xua"t trong nu'oc

7

Papua Nem Guinea (rnoi d()c l~p tu narn 1975), cfing da th~tnh l~p cong ty voi

ffilJC dich rnua cac c6 phin hay Utm do'i tu'qng diu tu' lien doanh nu'oc ngoai voi cac dl,l' an pha t trien trong nu'oc

Kuwait, rn()t quo'c gia san xufft diu hoa quan tn;mg tc;ti Trung Dong c6 thu

nh~p diu ngu'oi rfft cao tren the" giOi, cfing thanh l~p Q.E>T Chinh phu dung l<Ji tuc

tu vi~c ban diu hoa de diu tu' tc;ti nhi6u nttoc khac tren the" gioi de kie"rn l<Ji cho Kuwait trong tu'dng lai khi h<;> he"t diu khi

Ngoai cac Q.E>T thanh l~p cua rn6i quo'c gia con c6 Q.E>T cua cac dinh che" tai chinh quo'c t€, cac cong ty diu tu', cong ty tai chinh chuyen rnon cua cac nu'oc pho'i h<Jp hun vo'n de diu tu' phat trien tc;ti quo'c gia dang phat trien c6 t6c d() phat trien nhanh, diu tu' tc;ti cac dl,l' an c6 ti6rn nang sinh lqi cao tc;ti cac quo'c gia nay Cac Q.E>T c6 ffilJC tieu nay da hoc;tt d()ng nhu' Q.E>T vao Trung Quo'c, E>ai Loan,

Singapore, Phillipines, Ma Lai, Thai Lan, Indonesia Cac Q.E>T nay huy d()ng vo'n tren thi tru'ong vo'n quo'c t€ de diu tu' trl,l'c tie"p vao cac cong ty dang hoc;tt d()ng tc;ti cac nu'oc nay d Vi~t Narn cfing da c6 rn()t so' Q.E>T cua nhi6u nu'oc diu tu' vao cac dl,l' an (J Vi~t Narn

Cac QDT ho~t d()ng t~i VN

BETA VIETNAM FUND LTD

TEMPLETON VIETNAM

OPPORTUNITIES FUND INC

VIETNAM FRONTIER FUND

VIETNAM FRONTIER LTD

LAZARD VIETNAM FUND LTD

BETA MEKONG FUND LTD

KEPPEL

UOB- WALDEN FUND

DRAGON CAPITAL FUND

TOTAL

60,5 104,0

25,0 61,3 63,0 25,0 90,0

20,0 16,0 464,8

Ngull'n: Baring Securities & Others

6 Nhii'ng di~u ki~n thanh l~p Quy dfiu tti

QE>T la mo hlnh moi du'<;Sc v~n d1,mg d Vi~t Nam, tuy thu<)c vao hoan canh khac nhau (j m6i quO'c gia rna di~u ki~n thanh l~p cilng khac nhau d Vi~t Nam d€ thanh l~p va v~n dvng QE>T c6 hi~u qua thl cgn phai c6 nhil'ng di~u ki~n nhu' sau:

- Phai du'<;Sc slf ling h<) mC;tnh me cua Nha nu'oc v~ khung phap ly va cac chinh sach c61ien quan de'n hoC;tt d<)ng dgu tu'

QDT phai hoC;tt d<)ng theo nhil'ng chii tru'ong, duong lO'i, mvc tieu phat tri€n kinh te'- xa h<)i cua Nha nu'oc nhu'ng cgn du'QC di~u hanh d<)c l~p

QDT phai du'<;Sc quan ly chuyen nghi~p

QDT phai c6 mQt ti~m llfc tai chinh mC;tnh me

QDT phai c6 m<)t trie't ly hoC;tt d<)ng vll<;1i ich cua c<)ng ddng xa h<)i

7 Bo'i canh kinh te'- xa h()i ra d~i Quy dfiu tti phat tri~n do thj Tp.HCM 7.1 Cac di~u ki~n kinh te' xa h()i

Tri€n VQng phat tri€n cua Vi~t Nam vacua Thanh phO' Hd Chi Minh h1c ba'y gio doi hoi phai khffn ca'p dgu tu' cac loC;ti co sd hC;t tgng hi~n dC;ti tC;to di~u ki~n cho cong nghi~p hoa hi~n dC;ti hoa cac nganh kinh te', ky thu~t

Ti~m nang huy d<)ng vO'n va sa dvng vO'n tren dia ban thanh ph6 Hd Chi Minh ra't Ion, trong khi lai sua't ngan hang tha'p chua dii sue thu hut vO'n trong cong chung, chu'a huy d<)ng he't ngu6n llfc cua cac thanh phgn kinh te', do v~y vO'n v~n con u dQng trong dan ra't nhi~u rna cac ngan hang thu'ong mC;ti chua khai thac he't

Lu~t ngan sach nha nu'oc se du'<;Sc ban hanh tC;to cac ngu6n thu 6n dinh cho ngan sach thanh phQ' (do theo lu~t ngan sach nha nu'OC, thanh phQ' se du'QC phep sa

dvng cac khoan thu tu cac ngu6n nhu': di~n, nu'oc, cgu du'ong ), do d6 cac khoan thu cua ngan sach Thanh ph6 du'QC phep sa dvng dgu tu' phat tri€n hC;t tgng se tang nhanh trong cac nam toi tC;to di~u ki~n thanh ph6 t~p trung dgu tu' phat tri€n do thi

sa Giao dich chung khoan chuffn bi thanh l~p tC;tO di~u ki~n thi tru'ong chung khoan Vi~t nam hlnh thanh va phat tri€n, day la kenh huy d<)ng vO'n tie't ki~m cua cong chung trong va ngoai nu'oc rna Quy dgu tu' c6 th€ v~n dvng d€ huy d<)ng

Cac chinh sach tai chlnh- ti~n t~ du'<;Sc b6 sung, di~u chinh ngay hoan thi~n

hon theo hu'ong dgn thuc dffy cac ngu6n cung ung vO'n ngiin hC;tn chuy€n quan vO'n

di~n hlnh C\1 th~ V~ lo(;li dinh che' tai chinh rfft moi me nay cho phep thanh ph6 nghien cuu ling dvng

7.2 Cac di~u kit:n v~ phap ly va chfnh sach ctia Nha nu'oc

Cong CUQC cai each hanh chinh dang du'QC thlfc hi~n, tach chile nang quan ly kinh doanh, d~u tu' ra khoi chile nang quan ly nha nu'oc (J cac Cd quan Nha nu'oc Bay la bu'oc tie'n ra't quan trQng trong qua trlnh cai each hanh chinh nha nu'oc nh~m

tach r6 chuc nang cila cac cd quan Nha nu'oc, d6 la cd sd quan trQng trong qua trlnh thlfc hi~n ho(;lt d<)ng cila Quy d~u tu'

Cac d(;lO lu~t da bu'oc d~u c6 th~ lam cd sd cho Slf ra doi va ho(;lt d<)ng cila Quy, Quy se du'qc ho(;lt d<)ng du'oi hlnh thuc m<)t Nghi dinh cila Chinh phil rna qua thlfC ti~n ho(;lt d<)ng se du'QC xay dlfng thanh d(;lO lu~t chung cho cac ttS chile tai chinh phi ngan hang Tru'oc khi c6 Nghi dinh Quy se ho(;lt d<)ng dlfa tren cd sd quye't dinh cua Thil tu'ong chinh phil, cac quy dinh cila B<) tai chinh ban hanh va quy che' ho(;l t d<)ng do Chil tich UBND TP ky

7.3 Cac di~u kit:n Him ly - xa h()i

Thai d<) cila cong chung con de d~t thie'u tin c~y vao cac dinh che' tai chinh moi d6ng thoi Vi~c hang lo(;li cac ngan hang thu'dng ID(;li lam an kern hi~U qua, ngoai ra do Slf anh hu'dng cila CUQC khilng hoang tai chinh ti~n t~ CJ khu VlfC Bong nam a luc bffy gio da lam long tin cong chung d6i voi h~ th6ng ngan hang Tuy nhien, cong chung v~n c6 ni~m tin cao hdn d6i voi cac t6 chile tai chinh cila Nha nu'oc, ne'u t6 chile d6 c6 cd che' ho(;lt d<)ng c6 hi~u qua

Th6i quen sii' dvng v6n tie't ki~m du'oi d(;lng vang, ngo(;li t~ la ph6 bie'n trong ngu'oi dan d~c bi~t (J Chau a trong d6 c6 Vi~t nam, nhu'ng khi c6 moi tru'ong d~u tu'

va kinh doanh d~c bi~t khi cd h<)i d~u tu' d6 mang l(;li lqi nhu~n cao va c6 tinh 6n

dinh se khuye'n khich cong chung tim co hQi sinh lOi cho ti~n tie't ki~m cua minh, Quy dffu tu' la mo hinh CO th~ dap ung du'QC nhfi'ng nhu cffu do CUa cong chung

1 Tinh cha't cua hai mo hinh Quy d~u tli

1.1 QDTPTDT TP.HCM Ia m()t dlnh che' cong

Tinh cha't : d6 la m9t dinh che' ati chinh cong qmin do Nha nu'dc thanh l~p va tn,tc tie'p t6 chuc qmin ly vdi co che' tlf qmin tai chinh, m()t phap nhan d()c l~p vdi cac co quan cong quy~n c6 vdn di~u 1~ va tai san rieng, chiu trach nhi~m tai chinh trong gidi h~n tai san cua minh

* u'u di~m:

• Vdi mo hinh la dinh che' cong, Quy de§ dang dung n~p nhi~u ngu6n vdn c6 gdc

tu ngan sach thanh phd ho~C ngan sach thanh phd du'QC hu'dng, d6ng thoi la noi t~p trung dffu mdi ddi tac vdi trong va ngoai nu'dc v~ cac h<Jp d6ng lien doanh, h<Jp d6ng BOT, h<Jp d6ng thi cong xay dlfng m~t khac Quy cilng de§ t~p trung du'<Jc cac ngu6n ngo~i vi~n ngo~i trai u'u dai cho phat tri~n h~ tffng, cac lo~i phi phat tri~n do thi

• Quy SU dL;Ing vdn dffu tu' VaO ca cac lo~i CO Sd h~ tffng khong CO doanh thu cac lo~i CO Sd h~ tffng cong ich Vi ffil:\C dich phat tri~n xa hQi, thlfc hi~n cac dlf

-an dffu tu' u'u tien cho ffil:\C tieu quy ho~ch

• Ngoai ra khi ho~t d9ng theo mo hinh nay Nha nu'dc ki~m soat hoan toan cac

ho~t d9ng cua Quy dffu tu' d~ dam bao ho~t dQng cua Quy theo dung dinh hudng, m1:1c tieu phat tri~n do thi

* Nhtic;tc di~m :

• M9t d~c di~m chung cua mo hinh dinh che' cong la cac quye't dinh dffu tu' c6

th~ ch~m ch~p do bi rang bUQC bdi cac thu tl:\C hanh chanh CUa gu6ng may CO

quan cong quy~n va th~ che' tai chinh cong hi~n hanh C6 th~ bi ch6ng Ia'n sang m9t sdlanh vlfc dffu tu', rna ngu6n vdn thu9c ngan sach Nha nu'dc can ddi hang nam hi~n do cac t6 chuc cong khac quan ly

11

• Kh6 tninh khoi tlnh tqng tieu ct1c v6n d~u tu' do che' d9 thu lao, lu'dng b6ng phai theo khung ludng chung, l~i khong du'<;lc cac quySn l<;~i khac ngoai Nha nu'oc ki~m tra, giam sat BQ may d~ bi quan lieu hoa doth~ che' hanh chinh va tai chinh hi~n hanh chi phO'i

• M9t nhu'<;lc di~m khac nii'a la st1 h~n che' kha nang huy d()ng v6n trong cong chung duoi d~ng c6 phie'u, rna chi c6 th~ huy d()ng duoi hlnh thuc phat hanh trai phie'u

1.2 QDTPTDT TP.HCM Ia m()t cong ty c6 phfin

Tinh cha't : d6 la m()t doanh nghi~p d~ng cong ty c6 ph~n c6 v6n gop cua Ngan sach TP va cua cac thanh ph~nkinh te' khac cung tlm kie'm l<;li nhu~n tu cac cu9c d~u tu phat tri~n do thi

* u'u di~m:

• Khi Quy ho~ t d()ng duoi hlnh thuc la cong ty c6 ph~n Quy se c6 kha nang huy d()ng m~nh me cac ngu6n v6n trong cong chung du'oi 2 hlnh thuc: phat hanh trai phie'u va c6 phie'u Ngoai ra Quy c6 th~ huy d()ng du'<;lc cac ngu6n v6n nu'oc ngoai vl tinh cha't cong ty cua n6

• Cac quye't dinh d~u tu' c6 th~ nhanh chong theo phong each cua cac doanh nhan chuyen nghi~p khong bi anh huc3ng n~ng ns cua cd che', thu tvc hanh chanh cua m9t cd quan cong quysn

• C6 kha nang ngan ngua tlnh tr~ng tieu ct1c do bi cac d~o lu~t vS phat hanh chung khoan yeu c~u cong khai hoa va ki~m toan thu'ong xuyen d~ cho m<;>i quySn l<;li c6 lien quan ki~m tra, giam sat, d6ng thoi khifc phvc du'<;lc m~t h~n

che' cua mo hlnh dinh che' cong vs khoan thu nh~p cho can b9 cong nhan vien

* Nhtiqc di~m :

• Khi Quy la cong ty c6 ph~n, Nha nuoc khong th~ tr<;>n quySn quan ly, sii' dvng Quy d~u tu' nhu' m9t cong C\1 hoan toan theo y mu6n cua Nha nu'oc d~c bi~t

vi~c sii' dvng Quy nhu' cong cv h6 tr<;l trong vi~c phat tri~n cac m1,1c tieu kinh te'

- xa h()i theo dung chu tru'dng cua Nha nu'oc

• Do Ia cong ty c6 phffn nen Quy se kh6 dung n~p m()t s6 ngu6n v6n c6 g6c tu ngan sach Thanh ph6, day la thi~t thoi Ion d~c bi~t trong giai do~n Quy moi thanh l~p

• M()t d~c di~m chung cua cac cong ty la t~o l<;1i nhu~n, khi d6 Quy se chi quan tam dffu tli vao cac lo~i co sd h~ tffng, cac dlf an c6 doanh thu t~o l<;ji nhu~n,

kh6 di~U chinh vao cac ID\LC tieu khong sinh loi ho~C sinh lOi thffp rna nhfi'ng ID\LC tieu nay thliong mang tinh Xa h(}i hoa cao, phl;LC V\l cho lQi ich CUa CQng d6ng

Tu tinh cha't cua 2 mo hlnh tren UBNDTP quye"t dinh mo hlnh dlf kie"n thanh

l~p Ia m()t dinh che' c6ng quan (mo hlnh 1), nhung du<;jc di~u chinh tinh cha't, ID\LC tieu ho~t d()ng va co che" v~n hanh co thi dung n~p m()t phAn cua rna hinh 2

nh~m xfr ly dliQC cac illl;LC tieu mau thuftn nhau CUa Quy la :

+ Vua phl;LC V\l cho illl;LC tieu phat tri~n co sd h~ tffng cua thanh ph6 theo quy

ho~ch, vua bao dam tinh sinh loi cua Quy (bao t6n v6n di~u ·~ va phat tri~n ti~m

llfc tai chinh eli a Quy)

+ Vua sli' dl;lng dli<;jc tfit ca cac ngu6n v6n da d~ng c6 ngu6n gfic ngan sach ho~c thu()c ngan sach Thanh ph6, vua huy d()ng dliQC r()ng rai cac ngu6n v6n khac trong va ngoai nlioc

Bay la m()t vi~c lam ra't kh6 khan trong di~u ki~n phap lu~t, th~ che" tai chinh, hanh chinh cua Vi~t Nam h1c ba'y gio chua dffy du va hoan chinh Do d6 mo hlnh HIFU vftn dli<;jc xem la m()t mo hlnh thi di~m v~ m~t d6i moi co che" huy d()ng v6n

va dffu tli phat tri~n t~i m()t Thanh ph6 Ion nhli Thanh phd' H6 Chi Minh va thanh ph6 vftn phai tie'"p we xU' ly nhi~u che'" d() chinh sach c6 lien quan

2 Tu each phap Iy cua Quy dAu ttt

- Quy c6 tli each phap nhan theo phap lu~t dan slf Vi~t Nam, du<;jc Thu tuong Chinh phu ky Quye"t dinh thanh l~p s6 644/TTg ngay 10/09/1996 va uy quy~n cho Chu tich UBNDTP b6 nhi~m cac chuc danh quan ly chu ch6t, sau khi c6 thoa thu~n

cua B9 Tai chinh Ngoai ra Quy con c6 Quye'"t dinh ban hanh Bi~u 1~ t6 chuc ho~t

d()ng s6 1148/QB-UN-KT ngay 15/0311997 cua UBND Thanh ph6 H6 Chi Minh, gia'y phep ho~t d()ng s6 441 TC/TCNH ngay 19/0611997 cua B() Tai Chinh, Thong

.:>v u v nVJ:\ I uyi~U \.,UJ-\ UU T t:JJ-\U I U t'NA I I Hlt:N tJU I HI I P.HU {.;HI MINH

NGAN sACH TP.HCM

7 nguon co goc NSTP 1 - - - ,

Cap von

bo sung hang nam

Cap von

thac

Cac djnh che tai chfnh VN

.- _G~p von 1~P Ouy c~y~n nga~h _ T

Cac dtf a, d~U Hi co ktia nang thiJ hoi von

Cang + kho + I EJien - Nha tra gop I:

v~n tai NL;dc - ChQ cho ngL(oi ngl1€w i

· V~ ~inh fl16i truong

J

von U'ng trvoc

: Doanh thu hoan von : Ouan ly phi ~ t -~ -

tu' s6 43 TC/TCNH nga y 07/07/1997 cua B(> Tai Chinh huong dftn thltc hi<$n Quy che' qmln ly tai chinh

- Quy c6 v6n di~u 1<$ rieng va chju tnich nhi<$m huu h~n d6i voi cac khoan nq bAng s6 v6n di~u 1<$ duqc cong b6 tung thoi ky, c6 tai khoan ti~n d6ng, ngo~i t<$ t~i

kho b~c Nha nuoc, ngan hang dgu tu', ngan hang thu'ong m~i, c6 co ca'"u b(> may d(>c

1~ p voi b(> rna y hanh chinh Nha nu'oc

- Quy du'qc tlt chii v~ m~t tai chinh h~ch toan kinh te' d(>c l~p, tlt chiu trach nhi<$m v~ mQi ho~t d(>ng du'qc tra lu'ong theo hi<$u qua ho~t d(>ng (v~n d1;mg theo each tra lu'ong DNNN), du'qc t5 chll'c b(> may quan ly , di~u hanh va ho~t d(>ng theo

di~u 1<$ cua Quy duoi hlnh thuc m(>t Nghi djnh ciia Chinh phil

- Quy khong mang tinh cha'"t dgy du ciia m(>t doanh nghi<$p, nhu'ng cfing khong mang tinh cha'"t dgy dii ciia m(>t co quan hanh chinh Nha nu'oc, rna lit sf! dung hf!p ciia m()t s6 tinh cha't ciia 21o~i tren Slt dung hqp nay duqc giai quye't trong di~u

1<$ ciia Quy

3 Chuc nang ciia Quy d'u tti

Nh~m khai thac dgy dii ti~m nang va the' m~nh ciia lo~i hinh QDT, m(>t d~ng

djnh che' tai chinh, QDT se c6 cac chll'c nang chinh sau :

- Thr!c hi~n quy@n s-d d11ng va quy@n qmin ly d6i v8i nhii'ng ngu6n v6n, ngu6n tai trf! va tai san do Nha nti8c giao, voi tu each la nguoi d~i di<$n cho chii

Sd huu, theo phap lu~t hi<$n hanh va theo Di~u 1<$ du'QC ban hanh

- Huy d()ng cac ngu6n v6n trung va dai h~n tu cac t6 chuc, ca nhan trong

va ngoai nti8c va s-d dt1ng c6 hi~u qua cac ngu6n v6n, ngu6n titi trf! cung voi cac quy t~p trung d~ dgu tu' va lam t6t vai tro ciia h<$ th6ng kinh te' Nha nu'oc, theo nguyen ta:c bao dam quy~n di~u hanh quan ly ciia Nha nu'oc, nh~m thltc hi<$n cac ml)c tieu kinh te' xa h(>i trong cac vi<$c dgu tu' CSHT do thj, dcSng thoi phai bao dam kha nang sinh loi tren v6n dgu tu'

- Chl d~o t6 chuc va di@u ph6i cac ho~t d()ng d'u tti trr!c tie'p ho~c gian tie'p vao cac dr! an phat tri~n ke't ca'u h~ t'ng kinh te'- xa h()i va phat tri~n

kinh te' ciia Thanh ph6 d6ng thoi phai dap U'ng ffil)C tieu bao toan va phat tri~n

Nhtt v~y, QBT c6 chuc nang vua sii' dt;tng v6n cua mlnh d~ d~u ttt tnfc tie'p

ho~c gian tie'p - d6ng thoi vua h6 tr<;J cho cac nha d~u ttt khac sii' dt;tng v6n cua h<;> du'a vao cac cong CUQC d~U tlt

- Tham gia ho~t d()ng thi tru(Jng vo'n : kinh doanh chung khoan, moi gioi chung khoan Va cac dich Vt;l khac theo quy dinh phap lu~t

4 Nhi~m Vl} cua Quy ddu tti

4.1 Nhi~m Vl} chie'n lticjc cua Quy

4.1.1 Nhi~m Vl} trti8c mAt

• Quan ly cac ngu6n v6n c6 ngu6n g6c ngan sach ho~c thu()c ngan sach dtt<;Jc TP giao sii' dt;tng cho mt;tc tieu pha t tri~n do thi Sii' dt;tng c6 hi<$u qua

;:; K '

nguon von nay

• Bu'oc d~u huy d()ng v6n trung h~n cua dan chung va doanh nghi<$p dttoi hlnh thuc trai phie'u

• L~p dt;t' an vay t6ng h<;Jp va lam d6i tac voi cac t6 chuc tai chinh qu6c te'

• Lt;t'a ch<;>n cac dt;t' an d~u ttt c6 kha nang sinh loi mang tinh cha't trung h~n d~ pha t tri~n Quy

• Thie't l~p m6i quan hi$ va cac dinh che' ph6i h<;Jp voi cac co che' tai chinh, tin dt;tng khac, bao g6m vi<$c thie't l~p ho~c tham gia vao cac quy d~u ttt chuyen nganh kinh te' ky thu~t

• Nghien cuu, th~m dinh, lt;t'a ch<;>n danh mt;tc dt;t' an d~u ttt; nh~n uy thac quan ly cac dt;t' an d~u ttt thu()c v6n ngan sach da dtt<;Jc can d6i hang nam

• TtS chuc cac djch V\1 he§ tr<J d~u ttt trong va ngoai nttoc

4.1.2 Nhi~m vt} dai h~n

• MC1 r()ng ta't ca cac ho~t d()ng d~u ttt, tham gia thi trttong chung khm1n;

• Huy d()ng va d~ u ttt cac lo~i v6n dai h~n

• Phat tri~n cac dt;f an dai h~n, h~ s6 sinh loi tha'p, nhting ich l«;ti xa h()i cao;

• Tham gia thi trttong tai chinh khu vt;(c

• B6i tac chinh trong thi trttong tai chinh cua Thanh ph6 d~ t~o ngu6n l<;Ji cho phat tri~n Thanh ph6

4.2 Cac nhi~m Vt} thri~ng xuyen trong qua tr'inh ho~t d()ng

• Tie'p nh~n, bao toan va phat tri~n cac ngu6n v6n, tai tr9 va tai nguyen do Chinh phu uy quy~n quan ly, sU' dvng Tht;(c hi~n ki~m ke, danh gia, xac djnh gia tri ban d~u va hang nam, toan b() s6 v6n thu()c Quy d~u ttt va cac

ph~n v6n gop trong cac cong ty trach nhi~m hil'u h~n (bao g6m ca cac cong

ty lien doanh voi nttoc ngoai), cong ty c6 ph~n c6 v6n cua Nha nttoc;

• B~u ttt, t6 chuc cac ho~t d()ng, ho~ch djnh va di~u ph6i ke' ho~ch Nha nttoc giao, t6 chuc da'u th~u d6i voi cac don dijt hang cua Quy d~u ttt

• Xay dt;fng chie'n ltt<;Jc, qui ho~ch, ke' ho~ch phat tri~n dai h~n, ke' ho~ch 5 nam, ke' ho~ch hang nam

• Thie't l~p va tuy~n chQn cac dt;f an d~u ttt moi, cac dt;f an d~u ttt chi~u sau

va dt;f an h<Jp tac d~u ttt voi nttoc ngoai

• Tht;(c hi~n cac h<Jp d6ng kinh te' rna Quy d~u ttt da ky voi cac d6i tac;

• SU' dvng c6 hi~u qua va chju trach nhi~m hoan tra v6n va lai, d6i voi:

- Cac khoan tin dvng Qu6c te' do Chinh phu uy thac cho Quy d~u ttt trt;(c tie'p nh~n (ne'u c6 )

- Cac khoan tin dvng do Quy d~u ttt trt;(c tie'p vay

• Tht;(c hi~n cac che' d() h~ch toan - ke' toan va th6ng ke cua Quy d~u ttt dung theo qui djnh cua Nha nttoc va l~p t6ng quye't toan hang nam voi B()

Tai chinh Tht;fc hi~n theo lu~t djnh v~ che' d() n()p thue' va cac nghia vv tai chinh khac phat sinh tir ho~t d()ng cua Quy d~u ttt

16

5 M1.,1c tit~u dau tti ciia Quy dau tu'

Ten gQi ciia Quy d~u tu' nay da n6i len ml;lc tieu cuO'i cung ciia Quy la

nhlim viw vi~c phat triin do thi TP.HCM thong qua cac cong cu9c d~u tu' phat

tri~n cac lo~i cd sd h~ t~ng ky thu~t va cd sd h~ t~ng xa h9i, nhu'ng trong ho~t

d9ng khong h~n che' vi~c d~u tu' vao cac linh vl!c c6 sinh 1C1i cao d~ phat tri~n

Quy

N6i chung, cac lo~i Cd sd h~ t~ng neu tren c6 th~ phan thanh 3 d~ng:

* Dang A: Nhii'ng dtf an dau tti c6 thu h6i vo'n, c6 kha nang sinh lc;ii cao Bay la nh6m cac dl! an vua mang l~i hi~u qua kinh te'- xa h9i, vua mang

l~i hi~u qua tai chinh du'<Jc do luC1ng b~ng cac chi tieu tai chinh nhu doanh sO', l<Ji nhu~n Vi~c kinh doanh cac dl! an nay vua c6 kha nang hoan vO'n nhanh va vung ch~c vua tich lfiy l<Ji nhu~n cho Quy nh~m d~u tu' phat tri~n va "nuoi

dlliJng" cac cd sd h~ t~ng thu9c d~ng phuc l<Ji xa h9i cho mQi ngu'C1i

Thu9c nh6m dl! an nay bao g6m : cac khu cong nghi~p t~p trung, cong

vi en van hoa ke't h<Jp khu vui chdi giai tri thie'u nhi, "phdn cling" ciia Trung

tam tai chinh, C~U - du'Cfng CO thu 1~ phi, k~ ca Vi~c tr\l'C tie'p ho<Jc gian tie'p tham gia d~u tu' vao cac nganh kinh te'- ky thu~t c6 kha nang sinh 1C1i cao d~

phat tri~n ngu6n vO'n ciia Quy

*Dang B: Nhii'ng dtf andau tu' cd sd h~ tang c6 th~ thu h6i vo'n nhting kh6ng c6 kha nang sinh lc;ii ho~c sinh lc;ii th§'p

BO'i voi nhung lo~i cd sd h~ t~ng nay tuy c6 ngu6n doanh thu nhung khong th~ hoan toan nh~m vao ffi\lC tieu sinh l<Ji, tuc hi~u qua tai chinh rna phcii nh~m vao hi~u qua kinh te' - xa h9i chung bao g6m: nha (j ban tra g6p, ch<J cho ngu'C1i lao d9ng c6 thu nh~p tha'"p, tru'C1ng dao t~o cong nhan ky thu~t,

"vu&n uam" cong ngh~ ky thu~t cao

San ph~m ciia nhung dl! an cd sd h~ t~ng nay tuy cfing la hang hoa nhung khong th~ a'"n dinh gia ban qua cao theo gia thi tru'C1ng vi chinh sach xa h9i ho<Jc gia ban hang hoa nay la m9t ye'u tO' chi phi tinh vao gia thanh hang hoa ciia nhung nganh khac cho nen dtnh gia bam sat theo gia thi tru'C1ng se anh hu'dng de'n kinh te' va dC1i sO'ng ngu'C1i dan

Tuy nhien, vdi nhung ngu6n thu co tinh cha't 6n dinh tu cac cong trlnh CSHT nay se cho phep QBT ap dt,mg nhi€u phuong thuc huy d()ng v6n vdi kha nang hoan tra vung ch~c

*Dang C: Nhung dtf an d~u tti cd sd h~ t~ng hoan toan khong th~ c6 doanh thu, khong th~ thu h6i vo'n Cdc dl/ an nay chu ytu Quy nhQ-n qudn lj theo h(lp diJng uy thac tit cdc cd quan qudn lj nha nztbc co lien quan

Bay la d'.J.ng co sd h'.l tgng mang tinh cha't phuc lqi xa h()i cho mQi nguoi,

la lO'.J.i "hang cong CQng" rna IDQi nguoi dan d€u dUQC thl,l hudng nhu CaC dl,i an dgU tu: n'.J.O Vet kenh f'.J.Ch, lam S'.J.Ch moi truong, md r()ng Va nang cffp CgU, duong, xay dl,l'ng truong hQC, b~nh vi~n Bij.c di~m cua cac cong trlnh nay la khong co doanh thu hoij.c doanh thu khong dang k~

cgn xac dinh day cilng la cac d6i tuqng dgu tu ciia QBT nhung phai dl,l'a vao nhung hlnh thuc huy d()ng v6n khong hoan 1'.1-i hoij.c duqc hoan 1'.1-i b~ng

nhung lqi ich khac Vi dl,l dgu tu cai t'.J.O m()t do'.J.n kenh f'.J.Ch, duqc ngan sach hoan tra 1'.1-i cho QBT hoij.c QBT nh~n duqc b6i hoan b~ng quy€n sa d1,1ng da't sau khi giai toa

6 Nhung kha nang buy d()ng vo'n cua Quy d~u tli

Nhu da neu tren, nhu cgu v6n dgu tu cac lo'.li co sd h'.l tgng ky thu~t va xa h()i d~ phat tri~n do thi TP.HCM m6i nam cgn de'n hang ngan ty d6ng vdi ba d'.J.ng tinh cha't dgu tu' khac nhau Trong khi do, ngu6n v6n NSNN luon co gidi h'.J.n Vl the', m1,1c tieu nhi~m v1,1 ciia QBT la phai da d'.J.ng hoa vi~c huy d()ng v6n tu nhi€u ngu6n t6ng h<;fp d~ dap ung cao nhfft, tich Cl,l'C nhfft Va phu h<;fp nhfft cho cac dl,l' an dgu tu' nay Nhung kha nang huy d()ng v6n cho QBT ll,l'a ChQn hlnh thanh cac phu'ong an co ca'u v6n tai tr<;f m6i dl,l' an du'<;fc nh~m de'n tu cac ngu6n t6ng quat sau day:

- VO'n di€u 1~ ciia QBT do Ngan sach ca'p 1gn dgu va b6 sung hang nam Ngoai v6n di€u 1~ du'qc ca'p ban dgu, v6n b6 sung h~ng nam co ngu6n tu: thu x6 s6, thu sii' d1,1ng da't va thue' chuy~n quy€n sii' d1,1ng da't, cho thue da't, thu ban nha xudng, be'n bai thu()c sd huu nha nu'dc, thu tu cac lo'.J.i 1~ phi, thu tu cac nha dgu tu' nu'dc ngoai dong gop xay dl,l'ng CSHT thanh ph , tl(ootA'o:li~b IYA:lo~ TA'iJ ho'.lt d()ng

TRUONG fJH KINH TE TP.HCM

THU"VI~N

18 khai thac cac cong trlnh da dttqc d~u tu' sau khi ho~m tnl m<;>i khmln ti€n vay cho congtrlnh

- Vdn uy thac cua ngan sach th~tnh phd hol}c cua cac ddi tu'qng khac Hang nam, ngan sach thanh ph6 d€u c6 m()t ph~n ngu6n v6n sv nghi~p kinh te' d~ chi

d~u tu' sua chua cd sCJ h~ t~ng do thi va ngan sach thanh ph6 t~m qmln ly m()t s6

quy trong thoi gian chua su d1:1ng cac quy nay UBND Thanh phd c6 th~ uy thac cho Quy d~u tu' t~m su d\lng cac ngu6n v6n nay d~ d~u tu' vao cac dlf an, cac cong trlnh

cd sCJ h~ t~ng theo ke' ho~ch cua Thanh phd Ngu6n v6n uy thac tu cac ddi tu'qng khac cfing V~y, C\1 th~ la cac doanh nghi~p hol}c ca nhan trong Va ngoai nu'OC uy thac cho Quy d~ thay ml}t h9 mua va qmln ly cac chung khoan

- Vdn vay trung dai h~n trong va ngoai nu'oc, k~ ca vay b~ng trai phie'u Quy c6 th~ vay tu cac dinh che' tai chinh trung gian Vi~t Nam nhu' cac ngan hang thu'dng

m~i, cac cong ty tai chinh hol}c vay t6ng hqp tu cac dinh che' tai chinh trung gian nu'oc ngoai, vay b~ng phat hanh trai phie'u tren thi tru'ong vdn trong va ngoai nu'oc, vay b~ng phat hanh trai phie'u tren thi tru'ong v6n qu6c te'

- Ngu6n vi~n trq phat tri~n chinh thuc (ODA)

- V6n d~u tu' trvc tie'p cua nu'oc ngoai (FDI) Quy c6 th~ thvc hi~n thong qua vi~c moi g<;>i g6p vdn lien doanh hol}c tai trq dlf an theo phu'dng thuc BOT

- V~n d()ng g6p vdn c6 ph~n - c6 ph~n hoa doanh nghi~p nha nu'oc hol}c thanh 1~ p cong ty c6 ph~n moi

- Huy d()ng cac ngu6n v6n khac Ch~ng h~n nhu': tin d1:1ng thue mua (Leasing) hay thue ali chinh (Finance Leasing), huy d()ng v6n ling tru'oc cua ngttoi tieu dung

7 Nguyen ti\c ho~t d()ng cua Quy

Ho~t d()ng cua QBT vua phai d~t hi~u qua tai chinh, vua d~t hi~u qua kinh te'

xa h()i M6i cong cu()c d~u tu' cua Quy d€u phai nh~m toi m1:1c dich la hi~u qua kinh te'-xa h()i Rieng cac dlf an cd sCJ h~ t~ng d~ng Ava B phai d~t them hi~u qua tai chinh, nhttng d~t hi~u qua kinh te'- xa h()i v~n la m1:1c tieu hang d~u khong dttqc mau thu~n Bl}c bi~t la phiii tinh toan d~y du cac chi phi cd h()i trong vi~c su d1:1ng cac ngu6n lvc cua QBT nh~m dam bao thu du'qc hi~u qua cao nha"t

Vi~c sii' dvng cac ngu6n vO'n cua QDT phai tuan thu nguyen tile da d~.mg hoa dffu tu', phan tan rui ro Bfft cu ngu6n vO'n nao cua QBT khi hoa nh~p vao Quy cilng

d~u du'<Jc trai r<)ng trong nhi~u cong cu<)c dffu tu' nhu'ng muc d<) phan tan cilng c6 gidi h~n, dam bao qui mo dffu tu' tO'i hao Khi tie"n hanh cac cong CUQC dffu tu' d~u

phai tuan thu dung theo qui trlnh quye"t dinh dffu tu' da du'<Jc quy che" QBT ban hanh, dung theo lu~t dinh, dung theo cac nguyen tile, chlnh sach M6i cong CUQC dffu tu' cua QBT d~u phai du'<Jc tuy~n ch<;>n tir nhi~u phu'dng an kha thi (it nhfft 3 phu'dng

an) C6 nhi~u phu'dng an tri~n khai dlf phong, phu'dng an dO'i sach trong nhil'ng tlnh huO'ng du'<Jc dlf kie"n tru'oc, cac phu'dng an phai du'<Jc tinh toan dffy du cac d<) rui ro, d<) tin c~y cho phep dffu tu'

Bi~u hanh QBT phai t~o cac kha nang cho phep luan chuy~n vO'n d~ dang, h~n

che" tO'i da tlnh tr~ng bi ba't d<)ng vO'n, khong sinh lOi trong m<)t cong cu<)c dffu tu' Toan b<) ho~t d<)ng cua QBT phai chiu 2 hu'ong ki~m soat, ki~m soat n<)i b<) cua QBT va ki~m toan Nha nu'oc khi cffn thie"t d6ng thoi vi~c quan tri QBT phai dung theo lu~t phap va di~u 1~ cua Quy

8 Chinh sach dau tu' cua Quy

Tru'oc he"t cffn nha'n m~nh r~ng m<)t chinh sach hil'u hi~u khi n6 c6 tinh m~m

deo, thich ling theo nhil'ng di~u ki~n cv th~ tung thoi ky - khac voi nhil'ng nguyen tile ho~t d<)ng neu tren, gffn nhu' yeu cffu phai luon luon tuan thu, it c6 slf thay d6i Tuy nhien, m<)t chinh sach chi nen xem xet l~i va c6 slf di~u chinh khi nh~n dinh r5 rang n6 khong con phu h<Jp voi thlfc ti~n

8.1 Nhung h~n che' dau tu

a) QBT se dffu tu' vao m<)t dlf an ho~c m<)t doanh nghi~p dang ho~t d<)ng voi t6ng muc trong khoang khong du'oi 30% va khong qua 70% t6ng chi phi dffu tu' cua dlf an hay t6ng ghi tri thuffn (Net worth) cua m<)t doanh nghi~p

b) Ngo~i trir cac dlf an cd sd h~ tffng thu<)c d~ng c thuffn tuy phvc V\l cong ich, QBT se khong dffu tu' vao cac dlf an d~ng A va B khi c6 m<)t trong cac tru'ong h<Jp:

- Thoi gian hoan vO'n keo dai qua 10 nam

- Ty sua't thu l<Ji n<)i hoan (IRR) duoi 15%

- Bi~m hoan vO'n tren 70% doanh thu

20

- Ty su1t l<Ji nhu~n (Benefit I Cost) duoi 20%

c) QDT se khong dgu tu' duoi cac hlnh thuc hun vO'n, mua c6 phgn, mua trai phie'u cua cac doanh nghi~p dang hoc:tt d()ng c6 m()t trong cac tru'ong h<Jp:

- Tmh hlnh tai chfnh khong vung mc:tnh Ty 1~ t6ng n<J I t5ng sO' v6n rieng vu'<Jt qua 21gn

- Cac bao cao tai chfnh khong du'<Jc m()t cong ty ki~m toan d()c l~p hay cd quan ki~m toan Nha nu'oc xac nh~n va khong chung minh du'QC nhu cgu vO'n

b~ng cac dlf an da c6 nghien cuu kha thi

d) QDT se khong dung vO'n vao vi~c kinh doanh ng~n hc:tn (mua di ban lc:ti) ba"t

ky loc:ti hang hoa nao - ngoc:ti tru cac loc:ti trai phie'u, c6 phie'u nh~m m1,1c dfch t~n

d1,1ng vO'n nhan r6i cua QDT

e) Trong thoi ky ngu6n vO'n cua QDT con hc:tn hyp, QDT cgn hc:tn che' dgu tu' vao cac dlf an moi Nhung dlf an dgu tu' chi~u sau ho~c dgu tu' md r()ng nh~m gia tang nang llfc moi cho cac hoc:tt d()ng cd sd hc:t tgng hi~n hanh se du'<Jc QDT u'u tien cao hdn nhung dlf an dgu tu' cd sd hc:t tgng moi hoan toan Tuy nhien, ne'u nhung dlf

an dgu tu' hc:t tgng hoan toan moi rna CO nhung tac d1,1ng sau day, thl cfing du'QC Xet

dgu tu':

- I)gu tu' moi tc:to di~u ki~n ti~n d~ cho cac nganh khac phat tri~n

- f)gu tu' moi tc:tO Slf "bung n6" thuc dffy cac nganh khac cling phat tri~n theo 8.2 Nhiing chu£fn mvc th~m dinh dAu tu'

M6i dlf an dgu tu' ho~c m6i doanh nghi~p nganh cd sd hc:t tgng la dO'i tu'<Jng dgu tu' CUa Quy se du'QC xem xet tren CaC khfa Cc:tnh sau day d~ thffm dinh va di de'n quye't dinh dgu tu':

A- Nhiing ye'u to' thu()c mfii tru'ltng kinh te' vi mfi:

a) Nhung ye'u tO' v~ kinh te' nhu': kha nang tang tru'dng GDP va GNP trong khu Vlfc; tlnh trc:tng gia tang gia ca Oc:tm phat), lai su1t, ti~n lu'dng blnh quan ; ty gia hO'i doai; nhung l<Ji the' so sanh cua khu vlfc so voi nhung ndi khac

b) Nhung ye'u tO' thu()c v~ chfnh tri va chfnh sach cua Nha nu'oc: Cac mO'i quan h~ quO'c te', d~c bi~t la cac nhan tO' tu slf h()i nh~p ASEAN va blnh thu'ong hoa quan

h~ Vi~t- My, se du'<Jc tfnh de'n trong cac quye't dinh dgu tu' cua Quy

Quy cung d~c bi~t bam sat theo nhung chu tru'ong chinh sach cua Nha nu'oc, lien tl;IC d~y m~nh cong CUQC "d6i moi" Va "md cii'a" xem do la nhung ye'u t6 quye't dinh de'n chie'n lu'QC d~u tu' dai h~n CUa Quy

c) Nhung ye'u t6 thu()c v€ tie'n b9 khoa h9c ky thu~t: QBT se phcii xem tr9ng nhan t6 nay vi cac ho~t d()ng d~u tu' cua Quy phai di theo trao htu cong nghi~p hoa

- hi~n d~i hoa n€n kinh te' va khu V\fC cac tinh phia Nam B6ng thoi, d6 cung la nhan t6 CO th~ gay rui fO cho cac d\f an d~u tu' Vi trlnh dQ tie'n bQ khoa h9c ky thu~t

ngay nay da tie'n qua nhanh

d) Nhung ye'u t6 thUQC v€ van h6a - xa h()i: tu lau cac nhan t6 nay it du'QC chu tr<?ng de'n khi danh gia cac CUQC d~u tu' Song QBT nay cung khong du'QC bo qua khia c~nh van hoa - xa h9i xet ra c6 anh hu'dng tr\fc tie'p ho~c gian tie'p de'n cong cu9c d~u tu'cua Quy

e) Nhung ye'u t6 v€ di€u ki~n t\f nhien: Ml;lc tieu d~u tu' cua Quy nh~m vao dia ban TP.HCM, noi rna da't nong lam ngu' nghi~p chie'm tren 70% t6ng di~n tich TP.HCM Vi the' cac cong cu()c d~u tu' cua Quy se chiu nhi€u anh hu'dng cua cac di€u ki~n t\f nhien Tuy r~ng nhung di€u ki~n nay t~i khu v\fc tu'ong d6i thu~n l<;1i hon so voi cac noi khac nhu'ng v~n c6 nhung va'n d€ c~n du'Qc nghien cuu ky khi

th~m dinh, danh gia cac ho~t d()ng d~u tu' trong khu v\fc nay

B - Nhfi'ng ylu to' thu()c mfii trliong kinh tl vi m6 cua doanh nghi~p, cua dtf an - do'i tliqng cua QI>T:

Ngoai nhung ye'u t6 neu tren, QBT cung se khao sat m6i co h9i d~u tu' d~t

trong khung canh m9t doanh nghi~p voi nhung va'n d€ sau day:

a) QBT xem xet, danh gia thi tru'ong va kha nang c~nh tranh cua doanh

nghi~p v€ san ph~m rna doanh nghi~p d~u tu', nhung ngu6n l\fc c~n thie't d~ duy tri kha nang c~nh tranh tren

b) Chie'n lu'QC dai h~n cua doanh nghi~p chie'n lu'QC nay c6 phu hQp voi xu hu'ong phat tri~n th\fc te' nhu' the' nao, ngoai ra con xem xet quy mo cua d\f an, nhung ffil;IC tieu chinh sach CUa d\f an CUa doanh nghi~p VOi S\f phu h<;jp theo ffil;IC tieu d~u tu' cua Quy

22 c) E>anh gia cac va'n d~ ati chinh cua dlf an va cua doanh nghi<$p, s\( lanh

m~nh tlnh hlnh tai chinh, v~ tri~n v<;mg va hi<$u qua tai chinh, kha nang ban l~i c6 phffn, phffn hun cua QE>T trong dlf an, nhung l<;1i ich kinh te' xa h<)i rna dlf an mang

9 Quan trf tai chinh ciia Quy

9.1 Nguyen t~c sd dt;mg vo'n di~u I~: v6n di~u 1<$ du'<;1c su dvng vao hai mvc

B- Sir dt;J.ng vao vi~c di~u hanh ho~t d()ng thli<1ng xuyen ciia Quy

9.2 Quy d~u tli dtiqc thanh l{lp va sd dt;J.ng cac quy t{lp trung d~ bao dam cho qua trlnh phat tri~n cua toan QE>T d~t hi<$u qua cao Cac quy t~p trung cua QE>T du'<;1c thanh l~p theo qui djnh cua Nha nu'oc, hu'ong d~n cua B<) Tai chinh va quye't djnh cua h<)i d6ng quan tri, bao g6m: quy pha t tri~n quy nghien cuu khoa hQC Va dao t~O t~p trung, quy d\( tru tai chinh, quy khen thu'dng, quy phuc lQi du'QC trich l~p theo ban E>i~u 1<$

9.3 Ttf quan v~ tai chinh ciia Quy d~u tli

Quy dffu tu' ho~t d<)ng tren nguyen t~c tt;( quan v~ tai chinh, tt;( can do'i cac khoan thu chi, c6 trach nhi<$m bao toan va lam sinh 1<;1i cac ngu6n v6n cua Quy dffu tu' va cac ngu6n khac cua Nha nu'oc

f)di voi phan c(p quy€n h~n trong quan h~ tin dvng: Trong IDQi quan h~ tin dvng (vay-cho vay-mua, ban hang ch~m tnl-bao Hinh) giua QBT voi nhung d6i tac ben ngoai QBT phai tuan theo nguyen t~c sau day:

• H~n muc tin dvng du'oi 2% v6n di€u 1~ cua QBT se do Giam d6c QBT can nh~c va quye't dinh

• H~n muc tin dvng tu 2% de'n du'oi 5% v6n di€u 1~ phai c6 sv ch(p thu~n

cua Chu tich H()i d6ng qmln tri Quy d~u tu'

• H~n muc tin dvng tu 5% de'n 10% v6n di€u 1~ phai c6 S\1' phe duy~t cua

t~p th~ H()i d6ng quan tri Quy d~u tu'

• H~n muc tin dvng tren 10% v6n di€u 1~ QBT phai trlnh Thanh ph6 phe

duy~t

Quy d~u tu' phai tuan thu mQi che" d() ke' toan, th6ng ke theo phap 1u~t hi~n

hanh, c6 trach nhi~m 1~p cac bao cao tai chinh, bang can d6i tai sand~ bao cao voi cac c(p c6 th~m quy€n Trach nhi~m v~t ch(t cua QBT trong cac m6i quan h~ kinh te' cfing nhu' quan h~ dan S\1' du'QC gioi h~n d IDUC t6ng sff Vdn CUa Quy d~u tu' cong

b6 m<§i khi c6 S\1' thay d6i

Quy d~u tu' chiu S\1' ki~m tra, giam sat tai chinh Va CaC ho~t d()ng kinh doanh theo phap 1u~t cua cac cd quan c6 chuc nang quan 1y Nha nu'oc, c6 trach nhi~m n()p CaC khoan thue' doanh thu phat sinh theo ho~t d()ng CUa Quy, Quy du'QC mi~n thue' 1Qi tuc Va thue' mon bai d~ t~O di€u ki~n phat tri~n vdn Quy d~U tu' du'QC thu phi quan 1y d~u tu' d6i voi cac khoan d~u tu' chung khoan ho~c cac d\1' an do Quy d~u tu' g6p v6n ho~c quan 1y

10 Tfl chuc b(} may ho~t d(}ng ciia Quy

10.1 Cd ca'u t6 chuc nhan srf

A- H(}i d6ng qmin trj: 5 - 7 thanh vien do UBND Thanh ph6 b6 nhi~m g6m c6 chuyen gia tai chinh, ngan hang, phap 1u~t va xay d\l'ng Trang d6 c6 Chu tich

va hai thanh vien chuyen trach m()t kiem Giam d6c Quy va m()t kiem Tru'dng ban

Ki~m soat

B- Giam dO'c Quy:

THIET LAP DA8T

• 2 Uy vien chuyen trach

• Cac uy vien ban chuyen trach

PHAN TfCH CK

VA THAM 8!NH ov

AN 8AU TU

UBND TP.HCM

~ _, ? 5-7 thanh vien gam:

HOI DONG QUAN TRI ·can bq tanh dr:Jo

QE>T • Cac chuyen gia tiJ.i chfnh - ngan hang- phap lu?t- xay dlfng

t

1

J 1 Uy vien HDQT chuyen trach

Ban Kiem soat kie'm trUong ban

{Kiem UV.HE>QT)

OUAN TRI cAc DV

AN 8ANG THVC HI~N

OUAN TRICK VA KINH DOANH CK

OUAN TRI TAt CHiNH VA KE TOAN CUA Q8T

D<}i ngu lao d<}ng nong cot cua QE>T: Yeu cau:

./

* Chuyen vien thie't l~p dV an dtlu tu

* Chuyen vien tham djnh dV an

* Chuyen vien phan tfch thi ti-uong cht1ng khoan

* Chuyen vien quan trj doanh nghi$p

* Chuyen vien thea doi trien khai DA8T

* Chuyen vien quan trj danh mvc chvng khoan

* Chuyen vien tu va'n dtiu tu- tai chfnh - ngan hang phap lu~t-ky thu$-t xay o!Vng

* 8a qua dao tQ.o chfnh qui

* 8LtQc tai dao tQ.o - huan luy$n ky nang thuong xuyen

* Tuyen dvng, de bQ.t qua thi tuyen

* Thu tao thoa dang

Giam d6c Quy la uy vien H()i ddng qmln tq, do UBND TP b6 nhi~m, la chuyen gia tai chinh c6 kinh nghi~m, chiu trach nhi~m dieu hanh mQi ho~t d()ng cua Quy

C- Bq may ghip vi~c:

G6m van phong dieu hanh cua Chu tich H()i ddng va Giam d6c; cac b() ph~n

tac nghi~p chu ye'u : thie't l~p dlf an d~u tu', phan tich va thffm dinh dlf an, qmln tq dlf an dang thlfc hi~n, qua tri tai chinh ke' toan eli a Quy' kinh doanh chung khoan

va quan tri chung khoan

D- Dqi ngfi lao dqng nong co't cua Quy:

G6m cac chuyen vien kinh te', tai chinh, ngan hang c6 nghi~p vt.t va du'<Jc dao

t~o chinh quy, d~ CO th~ thlfc hi~n t6t cac mang nghi~p Vl,l cua Quy nhu': thie't l~p

dlf an, thffm dinh dlf an, quan ly vi~c d~u tu', quan tri danh ffil,lC d~U tu', phan tich thi tru'ong chung khoan

10.2 Mo'i quan h~ giii'a QDT v8i UBND Thanh pho', v8i cac cd quan qm1n ly Nha mibc va v8i cac t6 chuc tai chinh, tin dl}ng

A- QDT do'i v8i UBND TP.HCM

Chiu slf Hinh d~o cua Chu tich UBND TP ve vi~c:

Nh~n cac ngu6n v6n, ngu6n tai nguyen do Chinh phu uy nhi~m cho Thanh ph6 quyen quan ly' sa dt.tng

Kie'n nghi phe duy~t va t6 chuc thlfc hi~n cac chie'n lu'<Jc phat tri~n, quy ho~ch,

ke' ho~ch trung dai h~n, chu'dng trlnh ho~t d()ng ng~n h~n, cac dlf an d~u tu', cac h<Jp ddng kinh te' c6 quy mo IOn, cac phu'dng an nhan Slf

Cha'p hanh cac van ban phap lu~t c6 lien quan de'n toan b() ho~t d()ng cua QBT, tra loi tru'oc phap lu~t ve nhfi'ng Vl,l vi~c vi ph~m lu~t phap (ne'u c6) ddng thoi bao cao ke't qua ho~t d()ng hang nam va de xua't nhfi'ng giai phap, nhfi'ng eel

che' chinh sach quan ly Nha nu'oc d6i voi Quy va d6i voi nganh ho~t d()ng cua Quy B- QDT do'i v8i BQ Tai chinh: chiu Slf chi ph6i ve vi~c

Xac dinh cac ngu6n v6n, ngu6n tai nguyen du'<Jc Chinh phu uy nhi~m quyen quan ly' sa dt.tng

25

Kie'n nghi phe duy~t va t6 chuc thl;ic hi~n vi~c chuy~n nhu'<;jng tai san c6 gia tri IOn, vi~c h<;Jp tac d~u tu' voi cac thanh ph~n kinh te', voi nu'oc ngoai vi~c quan h~

tin d1Jng tren h~n muc, vi~c thl;ic hi~n cac nghia V\l tai chinh, vi~c phan pho'i l<;Ji

nhu~n sau thue', vi~c gilti th~, thanh ly tai slm trong Quy, vi~c di~u hoa vo'n giii'a cac dl;i an d~u tu', vi~c bd nhi~m, mi~n nhi~m cac thanh vien HBQT, Giam do'c QBT

Vi~c tuan thu cac che' d() tai chinh- ke' toan trong t6 chuc b() may h~ch toan ciing nhu' vi~c ki~m toan tai chinh va ki~m toan ho~t d()ng trong n()i b() QBT d6ng thoi d~ xua't nhii'ng gicH phap, nhii'ng co che' chinh sach tai chinh tin d\lng c6 lien quan de'n QBT

C- QDT d6i vdi cac B() co lien quan, v~ vi~c:

Bjnh hu'ong chie'n lu'<;Jc phat tri~n, md r()ng khu v\fc va mlJc tieu ho~ch djnh

d~u tu', chinh sach phan cong h<;Jp tac chuyen mon hoa trong Quy' tim do'i tac d~

phan cong h<;Jp tac quo'c te', da'u th~u c~nh tranh quo'c te'

Giai trlnh cac ke'ho~ch quy ho~ch, cac dl;i an d~u tu', cac h<;Jp d6ng kinh te', xay dl;ing cac djnh muc kinh te'- ky thu~t, theo tieu chu~n cha't lu'<;Jng Nha nu'oc va

th~m djnh cac dl;i an d~u tu' theo quy ho~ch phat tri~n nganh kinh te'- ky thu~t va quy ho~ch dja ban Hinh th6

D- QDT d6i vdi Ban t6 chuc Chinh quy~n Thanh ph6, v~ vi~c:

Xay dl;ing cac phu'ong an t6 chuc l~i b() may quan ly di~u hanh, phu'ong an nhan s\f cua Quy Kie'n nghi phe duy~t va thl;ic hi~n cac quye't djnh cua Chinh phu

v~ cac chinh sach nhan s\f, tuy~n d1Jng, b6 nhi~m, bai mi~n nhi~m, khen thu'C1ng ky

lu~t cac can b() chuc danh trong Quy

Vi~c di~u d()ng, bo' tri, d~ b~t can b{), xay dl;ing va tieu chu~n boa cac chuc danh can b() trong Quy' vi~c d~ xua't cac chinh sach, co che' quan ly can b{), khuye'n khich tl;i dao t~O, che' d{) lu'ong bdng, cac quy~n l<;Ji Va nghia V\l do'i VOi ngu'oi lao d()ng

E- Dol v8i cac cd quan ke' ho~ch va tai chinh ciia Thanh pho'

Quy se tht;(c hi<$n chuc nang hfa ChQn cac dlf an dffu tu khong thUQC phffn din d6i ngan sach hang nam theo ke" ho~ch cua Trung udng va lam chuc nang tham mu'u d6i vOi cac dlf an dffu tu vao can d6i theo ke" ho~ch

Cac cd quan tai chinh va ke" ho~ch tham mu'u cho UBND TP quye"t dinh b6 sung v6n di~u 1<$ hang nam cho Quy va vi<$c sii' d1,mg cac ngu6n v6n khac thu()c ngan sach

Quy ho~t d()ng d()c l~p trong ho~t d()ng dffu tu d6i voi phffn v6n di~u 1<$ va cac ngu6n v6n khac khong can d6i ngan sach Cac cd quan ke" ho~ch, tai chinh thlfc hi<$n vi<$c qmln ly nha nude thong thuong thu()c chuc nang cua mlnh

F- QDT do'i v8i cac t6 chuc tai chinh, tin dl}ng:

a B6i voi T6ng C\lC dffu tu:

Quy khong thlfc hi<$n cac dlf an dffu tu da duqc can d6i vao ngan sach hang nam do T6ng eve dffu tu trlfc tie"p quan ly (thong qua Cvc dffu tu TP) Quy c6 the thlfc hi<$n cac dlf an tren theo cd che" uy nhi<$m dffu tu cua T6ng C\}C dffu tu, voi tu each la nguoi duqc UBND uy nhi<$m lam chu dffu tu Quy c6 the trao d6i v6n dffu

tu da duqc can d6i hang nam, nhung chua sii' dvng voi T6ng eve dffu tu theo cd che" vay - tra voi che" d9 lai sua't rieng

b B6i voi Quy h6 trq dffu tu:

Quan ly cac dlf an h6 trQ dffu tu tren dia ban do Quy h6 trq dffu tu ca'p v6n theo cd che" uy nhi<$m quan ly dlf an, d6ng thoi QBT ph6i hqp yem trq cac dlf an, rna chinh sach phat trien cua Thanh ph6 cffn h6 trq de khuye"n khich dffu tu

c B6i voi ngan hang khac:

Quy cilng se md ra nhii'ng chudng trlnh hqp tac voi Ngan hang v~ cac n()i dung dao t~O hua'n luy<$n nghi<$p V\l, trao d6i thong tin rui fO danh gia xe"p h~ng tin d\}ng, phat hanh trai phie"u, lam dich vv ngan quy thanh toan cho Quy, th~m dinh cac dlf

an dffu tu

SfiO "fiM "fiM Tttl DIEM

Ngay tu khi moi thanh 1~p nam 1997, Quy Bffu Tu du<Jc st;( quan tam sau siic cua UBND TPHCM nh~m ffi\lC tieu thuc dffy phat tri€n ke't ca"u hc;t tffng kinh te'- ky thu~t tc;ti Thanh ph6 Bieu nay th€ hi~n r6 qua vi~c ban hanh Bieu 1~ hoc;tt d(>ng Quy s6 1148/QB-UB-KT ngay 15/03/1997 cua UBND TPHCM trong d6 Quy c6 ra"t nhieu chuc nang hoc;tt d(>ng d€ trd thanh m(>t dinh che' tai chinh chuyen nghi~p

d6ng thai tc;to nhieu ,dieu ki~n thu~n 1<Ji khac trong qua trlnh hoc;tt d(>ng Tuy nhien, Quy Bffu tu vftn 1a mo hlnh thi di€m do dieu ki~n tlnh hlnh 1uc ba"y gia Vi~t Nam chua c6 1oc;ti hlnh dinh che' tai chinh nay (day la mo hlnh thi di€m dffu tien) nen chiic chiin khi di vao hoc;tt d(>ng Quy Bffu tu se g~p ra"t nhieu kh6 khan va nhfi'ng can ngc;ti trong tht;(c te'

Vi~c tri€n khai hoc;tt d(>ng c6 theo dung nhu mo hlnh dt;( dinh ban dffu hay khong? C6 khac bi~t gl so voi de an thanh 1~p, cac quy dinh ve hoc;tt d(>ng cua Quy Bffu tu trong Bieu 1~ c6 tc;to dieu ki~n thu~n 1<Ji ho~c gay kh6 khan gl trong qua trlnh hoc;tt d(>ng cua Quy? Nhfi'ng kh6 khan va thu~n 1<Ji khi biit dffu hoc;tt d(>ng? Trai qua nam nam hoc;tt d(>ng Quy Bffu tu da tht;(c hi~n du<Jc nhfi'ng gl trong thai gian hoc;tt d(>ng vua qua so voi chuc nang hoc;tt d(>ng cua Quy rna UBND TPHCM mong mu6n va nhfi'ng m~t con t6n tc;ti cffn phai tie'p tl;lc tht;(c hi~n 1a nhfi'ng va"n de rna UBND TPHCM ra"t quan tam, cfing nhu v~y de tai mu6n neu ro d6ng thai de tai se pharr tich nhfi'ng nguyen nhan chu ye'u da gay can trd phat tri€n hoc;tt d(>ng cua Quy, d€ tu do de tai se de xua"t cac giai phap va nhfi'ng kie'n nghi khiic phl;lC nh~m hoan thi~n hoc;tt d(>ng Quy f)ffu tt( Va day cfing 1a ffil;lC dich CUa de tai