Luận văn thạc sĩ Lý thuyết bộ ba bất khả thi và sự lựa chọn cho Việt Nam

đạt những kiến thức cơ bản trong toàn bộ chương trình đào tạo cao học lớp Ngân Hàng Đêm 1 Khóa 17 tại Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh.. Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Th

đạt những kiến thức cơ bản trong toàn bộ chương trình đào tạo cao học lớp Ngân Hàng Đêm 1 Khóa 17 tại Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh

Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Thầy Trần Hoàng Ngân đã giảng dạy và hướng dẫn tôi hoàn thành luận văn này

Tôi cũng xin cảm ơn quý tác giả đã nghiên cứu về lý thuyết bộ ba bất khả thi,cũng như các công trình nghiên cứu liên quan mà tôi đã tham khảo và sử dụng trong đề tài này

Tôi xin chân thành cảm ơn đến anh chị đồng nghiệp tại NHNo&PTNT Chi Nhánh 10, bạn bè và gia đình đã động viên, tạo điều kiện cho tôi hoàn thành chương trình học và bản luận văn

Mặc dù đã cố gắng, nỗ lực thực hiện đề tài nhưng chắc chắn không tránh khỏi những sơ suất và thiếu sót, kính mong được sự thông cảm và góp ý của Quý thầy cô

Một lần nữa tôi xin chân thành cảm ơn Kính chúc quý thầy cô, anh chị sức khỏe, thành đạt, hạnh phúc

v

D H Á Kụ H U, H T T T D H HÌ H - B G B U PH U 1

H G 1: T G QU ụ THUY T B B B T KH TH 4

1 1 Ọ HÌ H U D – FLEMING 5

1 1 1 -Fleming tron 5

– 5

– 7

– 8

9

5 H í s k 10

H í s 11

1 1 2 – Fleming r 12

12

14

s 15

k k 16

5 k 17

1 2 ụ THUY T B B B T KH TH Á TR H U 20

1 2 1 Ủ T B B B K T 20

1 2 2 T r 22

1 2 3 T 23

1 2 , , 2 24

THUY T B B B T KH TH T T 26

2 1 TH TR G K H T T 26

2 1 1 T r GDP 26

2 1 2 P 27

2 1 3 T 30

2 1 31

2 1 D Tr Q T 35

2 1 39

2 1 T T T K 42

2 1 H p T 45

2 1 46

2 1 1 H T 48

2 2 D G ụ THUY T B B B T KH TH T T

50

2 2 1 s p – – H p

50

2 2 2 s p – – T

b p 50

2 2 3 k p ? 52

K T U H G 2 54

H G 3: K GH G PHÁP U H H K H T Ọ THỌ G QU Ọ HÌ H B B B T KH TH T T 56

3 1 H H G PHÁT TR K H T Ọ 2 2 T NAM 56

3 1 1 p r k 2 11 – 2020 56

3 1 2 s k xã 2 11-2015 57

3 2 Á G PHÁP K GH 57

3 2 1 s k s p 58

3 2 r 62

5 62

5 63

3 2 p p,

ò 64

3 2 T q s k s 66

7 í s k 66

7 í s 66

3 2 p p r 68

í s 68

s H 69

69

70

K T U H G 3 70

PH K T U 71

PH

T U TH KH

Hì 1 1: IS 6

Hì 1 2: M 7

Hì 1 : p 9

Hì 1 : 10

Hì 1 : 11

Hì 1 : 12

Hì 1 : 15

Hì 1 : 17

Hì 1 : 19

Hì 1 10: 20

Hì 1 11: 21

Hì 2 1: IM 28

Hì 2 2: 1 -2011 IM 30

Hì 2 : 34

Hì 2 : I 1 0-2006 36

Hì 2 :

1 0-200 : U A 37

Hì 2 : 38

Hì 2 : p

k 43

Hì 1 Q ì p

65

GDP 32

2 2: 1 1-2011 33

2 : p p 47

2 : 52

1 T p

S p p

p p ù p

1

p 25 M

p p

ì

p ì p

D , p

, p

ì p p ù p

Ba B K T I p ì

2 T

Mundell nay

ì

G ì

S : M Hì A

A : M

A M H I (2008)

3

Theo L t ì

p :

1 H p – p - ;

2 H p – – p; p - - ;

4 M p k thi

– – p

p

p p

p

p

L Ba B K T

p

P p p

P

: p

p

c p, h p h

p

p ,

é ì p

p

ò

p

–

– p

p ,

S p

p p

t p p

B

1:

2: V Nam - S

3: p p

ì

H G 1:

T G QU ụ THUY T B B B T KH TH

M M p

p 1 0

é

ì

p c

p

ì M – 1

1 p

p

: ò p

,

2001 p p

a Mundell- p :

p p p p M -

ba

H 2000 p

ì

p

A I 200 p c p

p

p M ì

M - ì

g lai

Y = A + T,

A = C + I + G

C = C0 + c1Y: S Consumption)

r

Y

Z = Z {q,Y}: p p

:

S

p p ì

T T = Ti{q,Y*,Y} 1>0, T2>0, T3<0 ì IS Y = Ai {Y, r; G} + Ti {q, Y*, Y} Y = Fi {Y, r, q; G} Y = fi {r, q, G} f1 <0, f2> 0, f3> 0 IS p r H

p

IS p Hì 1.1) H 1 1:

r

Y

M p p p p

S

ì M: MS /P = LDi {r, Y} LD1 <0, LD2 >0 MS:

:

M p

p MS Hì 1.2) H 1 2:

1.1.1.3 q – BP

g

ò p

T

B = T + K B = Ti (q, Y) + k (r - r*) T1 >0, T2 <0; B = 0 : 0

:

- ;

- p

0 p 0

- r = + ∞ ò

<

ò

( hay ù p T + K = 0 ì p r

r* p S

ò

ò

ì : Hì 1.3)

r

Y

r*

IS

BP

LM

H 1 : b

1.1.1.5 H q s k

p

IS p

p ò

é

T IS

(Hì 1.5) Q ì T ù é IS S

p a A

r

Y

r*

IS

BP

LM

’

H 1 : s k r

1.1.1.6 Hi q s

p Ms M p

< p ò

p

IS p Q ì

M ò é IS H

Hì 1.6)

M

p H

M = mH

H (international reserves: IR) (domestic credit: DC) p

H = IR + DC

H H:

(1) (OMO):

p p ), )

H

d

ì :

BO + + [∆I ] 0

∆I p + 0

p US I H

M + <0 p US

I H M p ù

1.1.2.2 BP r

0 p

ì 0 T=Ti p

p p <0 p I M

0 I M

r*, ò

ò

2

p Hì 1.7)

D p ù

p I ù

p I DC) p ù

r

Y

S T=0

IS

LM

L

: b : b

p

ù p

Hì 1.9)

ò

ù

K IS M p p

Hì 1.10)

H 1 11: B B B K T

M - p

p -

r

T ,

H p

p

T

D r p p

p p

p

p : p

p ò N ì

p 1

c p (half- p

2001 p p

M -

1.2.3 T

é

H 2000 p

ì

w

p ép

Ng p U O

ò thi

1.2.4 Aizenman, Chinn, Ito (2008)

A I

200 p p

p

ba ò

M p

ò ò y p p

p ; t

p e – edged sword),

p ò

p M ,

khi p p ì

p ì p , c

p H W , p

ì p

p ù

p

p ì p p

M p ì

ra

p p

l

ò è

p

p ò X p :

Á 1 -1 k 200

(xem hì 2 1

ì p ì

p

p ICOR cao, n p ù

0 ù 200 100 ù 200 640$/ounce 200 1 10 2010

ép p

- C ì p : h

2007 ( 0 US ) 2008 (9.279 USD) ì

H US p p p

- C :

p ,

US v

g

p p p

-

- p ù p p

ì p p ( p , gi )

2.1.3 T

p p

1 US 1 US 2010

ù , ì

p é ,

H 2.2: C 1 -2011

ĆN CÂN TH NG M I VI T NAM 1986-2011

(20) (10) - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110

ù ,

p p

ù p

p

p é

p

I p

p N 2011 I p 19% trong GDP (xem 2 1

ò

ò p

2 2

FDI (Th c hi n) T ng

ò ò

nh ng ò

dò

O A

I D

I O A

p p ò

2.1.5 D Tr Q T

ò , A

200 p

p ì

ò

Chinn Hiro Ito 2008

p ì p T IR/GDP) p % 2 % I

Á -1997 ( Hì 2

ì

ò

H p – – p

H 2.4: T D r r GDP r Reserves/GDP)

1980-2006

( Assessing The Emerging Global Financial Architecture: Measuring

The Trilemma's Configurations Over Time - Joshua Aizenman, Menzie D Chinn, Hiro Ito 2008.)

T L IR/GDP VI T NAM VÀ M T S QU C GIA TRONG KHU V C

p

p ò p p 200 -2010

ò 200

p p

2.1.6

S

ò H OMO H p p p

US khan hi US p

p

ì H M

ò ì p

M NHTM

do

ò p

p

p é

p

p

H ò x gian t 200 2010 Hì 2 3 cho

q 3/2007 q I/2008 US

II 200 S ò

US H 10 US

1 000 US 1 0 000

200 US

ò p

US p p p

200 p 12 % 200 % 200 2 %

p p ì ò

H p

p ò % 200

ì

2009 c p p p : % 2%

ì sau:

- p p

ò é

O A I II

I II ì ì x

- p p p OMO c p ,

2.1.7 T T & T K

ph

p

p B 200 -2011 p

x 5% GDP Tro cao H

p p é

p p nh p

ò

p p

S p

p I O

ò

p

p

200 GDP do

p ;

, ò ra

p p p

200 H

p p 200 2010 p 10% è ,

, 200 p

é p % 200 % 2010 p

p 200 ,

p

p

p p ì ì

p ì p ,

p - p -

p : c

p n

p

2.1.8 H p T

1 1-2000 p

S Á 1 II

ò 200 II

10 US % I

200 p p

10 200

p ép

p 200 p ép p ép % 0%

ì

200 200 -200

p

p p kinh 200 -2011

2.1.9

p

200 -2010 p 1 1 US

200 2010 2 00 US 2.3)

p

p p p p

p

p

ì

p p

M p ù p

p ì

p

p

ì é , p

é

200 , NHNN p

ù p

, c 2010 2011

1 % 2 % p vay p chi p é

ì p

é p H qua p p é

ò p é ,

p p ì ình p

p H

2.2 D G ụ THUY T B BA B T KH THI T

T

S hai ì p :

A

I p p trong

1 -2010

p

3 H p – –

p

M p b – –

p

ò

p

p p

–

p

Á 1 ò

p p

ì p

p p p

p ,

H G 3:

K GH G PHÁP U H H K H T Ọ THỌ G QU Ọ HÌ H B B B T KH TH T T

ì

p

p Q 0 Q -TTg

2020

-

ì

p p

- 201 % p 0% 0%

ì A M

H I 200

Q

200 200 ò

ì p theo L , p p

p p

ì p

é p p C

p p p

ì p

p p H , p

p p

p