Tác động của các cú sốc ngoại sinh chính sách điều hành kinh tế vĩ mô ở các thị trường mới nổi Đông Nam Á

4 2.T ngăquanăv ăcácănghiênăc uătr căđơy... 2.T ngăquanăv ăcácănghiênăc uătr căđơy... B ngă3.1:ăMôăt ăcácăbi năvƠăngu năs ăli uănghiênăc u B ngă3.1.a.ăMôăt ăcácăbi năngo iăsinhă Cácăbi

TR NG I H C KINH T TP.HCM

-

M IăN Iă ÔNGăNAMăÁ

LU NăV NăTH CăS ăKINHăT

TP H Chí Minh – N m 2013

TP H C M N

N u phát hi n có b t k s gian l n nào tôi xin hoàn toàn ch u trách nhi m tr c

M IăN Iă ÔNGăNAMăÁ

Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng

L IăCAMă OAN

Tôi xin cam đoan r ng đây là công trình nghiên c u c a tôi, có s h tr

t Giáo viên h ng d n là PGS TS Nguy n Ng c nh Các n i dung nghiên

c u và k t qu trong đ tài này là trung th c và ch a t ng đ c ai công b trong b t c công trình nghiên c u nào tr c đây Các s li u ph c v cho

vi c phân tích, nh n xét và đánh giá đ c thu th p t các ngu n khác nhau có

ghi trong ph n mô t bi n và ngu n s li u nghiên c u

N u phát hi n có b t k s gian l n nào tôi xin hoàn toàn ch u trách nhi m

tr c H i đ ng

TP.HCM, ngày 22 tháng 07 n m 2013

Hu nh Th Ph ng Lan

L IăC Mă N

Tr c tiên, tôi xin c m n các Th y Cô Tr ng i h c Kinh t TP.HCM,

nh ng ng i đư t n tình truy n đ t ki n th c cho tôi trong su t khóa h c v a qua Xin c m n Giáo viên h ng d n PGS.TS Nguy n Ng c nh và PGS.TS Nguy n Th Liên Hoa đư t n tình h ng d n và góp ý cho tôi trong

su t quá trình th c hi n lu n v n th c s này Cu i cùng, xin c m n gia đình

và nh ng ng i thân c a tôi luôn đ ng vi n và giúp đ tôi trong su t quá trình h c t p và hoàn thành lu n v n này

M CăL C

Trang

DANH M C CÁC T VI T T T i

DANHăM CăCÁCăB NG ii

DANHăM CăBI Uă iii

Tómăt t 1

1.ăGi iăthi u 4

2.T ngăquanăv ăcácănghiênăc uătr căđơy 6

3.ăD ăli uăvƠăph ngăphápănghiênăc u 10

3.1 Bi n và ngu n thu th p d li u 10

3.2 Mô hình nghiên c u 13

3.3 Quy trình phân tích d li u 17

4.K tăqu ănghiênăc uăcácăcúăs căngo iăsinhăđ năcácăn că ôngăNamăÁăm iăn i.18 4.1 K t qu ki m đ nh tính d ng b ng ph ng pháp ADF 18

4.2 Ki m đ nh đ tr c a mô hình 199

4.3.K t qu nghiên c u tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh M đ n các n c ông Nam Á m i n i 20

4.3.1.K t qu v tác đ ng c a cú s c giá c hàng hóa th gi i 20

4.3.2.K t qu v tác đ ng c a cú s c lãi su t c a C c d tr liên bang M 23

4.3.3.K t qu v tác đ ng c a cú s c cung ti n M2 c a M 26

4.3.4.K t qu v tác đ ng c a cú s c ch s giá (l m phát) c a M 28

4.3.5 K t qu v tác đ ng c a cú s c s n l ng công nghi p c a M 30

5.ăK tălu n 32

TƠiăli uăthamăkh o 34

PH ăL Că:ă 37

DANH M C CÁC T VI T T T

ADF Ki m tính d ng ADF (Augmented Dikey -Fuller)

AIC Ki m đ nh AIC ( Akaike Info Criterion)

ASEAN Hi p h i các qu c gia ông Nam á

CPI Ch s giá tiêu dùng

FED C c d tr liên bang M

IMF Qu ti n t qu c t

VAR Mô hình t h i quy véc t

SVAR Mô hình VAR c u trúc

Cooperation and Development)

DANHă M CăCÁCăB NG

B ng 3.1 Mô t các bi n và ngu n s li u nghiên c u 11

B ng 3.1a Mô t các bi n ngo i sinh 11

B ng 3.1b Mô t các bi n v mô c a 6 n c ông Nam Ễ 11

B ng 3.2 Ma tr n c u trúc Ao 15

B ng 3.3 Mô hình bi u di n m i quan h các ph n d ei và ui 16

B ng 4.1 Ki m đ nh tính d ng ADF 18

B ng 4.2 B ng k t qu ki m đ nh đ tr t i u 19

B ng 4.3.1 B ng c l ng cú s c giá c hàng hóa th gi i 22

B ng 4.3.2 B ng c l ng cú s c C c d tr Liên bang M 25

B ng 4.3.3 B ng c l ng cú s c cung ti n M2c a M 27

B ng 4.3.4 B ng c l ng cú s c l m phát M 29

B ng 4.3.5 B ng c l ng cú s c t ng tr ng kinh t M (s n l ng) 31

DANHăM C BI U

PL 1.1 Bi u đ ph n ng c a Malaysia 37

PL 1.2 Bi u đ ph n ng c a Philippines 28

PL 1.3 Bi u đ ph n ng c a Singapore 39

PL 1.4 Bi u đ ph n ng c a Thái Lan 40

PL 1.5 Bi u đ ph n ng c a Indonesia 41

PL 1.6 Bi u đ ph n ng c a Vi t Nam 42

Tómăt t

Lý do ch n đ tài:

Trong th i gian g n đây, chúng ta nghe nói nhi u v vai trò c a các cú

s c ngo i sinh đ i v i s bi n đ ng kinh t v mô c a các n n kinh t m i n i

c bi t, các cú s c có ngu n g c t M r t đ c các h c gi quan tâm và nghiên c u Ph i ch ng đ m tài chính càng cao, tính ph thu c l n nhau

gi a các n n kinh t m i n i càng sâu r ng và m c đ giao th ng gi a các

d b t n th ng tr c các cú s c chính sách c a M Vì v y vi c tìm hi u

“Tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh đ n chính sách đi u hành kinh t v

mô các th tr ng m i n i ông Nam Á” nh m góp ph n c ng c nh n

đ nh các cú s c M ngày càng có vai trò quan tr ng đ n chính sách đi u hành kinh t v mô các n n kinh t ông Nam Ễ m i n i

M c tiêu nghiên c u:

Tác gi xem xét li u các cú s c ngo i sinh có nh h ng đ n chính sách

đi u hành kinh t v mô các n n kinh t ông Nam Ễ m i n i hay không?

nào?

Câu h i nghiên c u:

đi u hành kinh t v mô các n n kinh t ông Nam Ễ m i n i hay không?

Và n u có thì m c đ nh h ng c a các cú s c ngo i sinh này đ n các

n n kinh t ông Nam Ễ m i n i nh th nào?

Ph ng pháp nghiên c u:

Tác gi đư ng d ng mô hình VAR c u trúc theo Battosz Máckowiak (2003 & 2007) đ c tính nh h ng c a các bi n ngo i sinh (05 bi n s v

mô c a M : Lưi su t, cung ti n M2, ch s giá c hàng hoá th gi i tr n ng

l ng, s n l ng công nghi p và ch s giá bán buôn) đ n các chính sách kinh

t v mô (4 bi n s v mô : Ch s CPI, t giá, lưi su t, s n l ng công nghi p)

c a 06 n c ông Nam Ễ

Tóm t t k t qu đ tài :

S d ng mô hình VAR c u trúc trong giai đo n Q1/1995 đ n Q4/2012

đ nghiên c u tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh M đ n 06 n c m i n i ông Nam Ễ K t qu cho th y các cú s c ngo i sinh đ u có tác đ ng đ n chính sách v mô c a t ng qu c gia, tuy nhiên m c đ ch u nh h ng s c

các qu c gia m i n i thì không gi ng nhau Có 02 k t lu n chính: i v i Vi t

nh ng lưi su t và l m phát ch u nh h ng m nh nh t; i v i khu v c ông

Nam Á thì cú s c v lưi su t FED có tác đ ng m nh đ n các bi n n i sinh c a các qu c gia ông Nam Ễ trong khi đó tác đ ng c a các cú s c giá c hàng

óng góp c a đ tài: i m m i c a bài nghiên c u này so v i các nghiên

c u tr c đây không ph i n m ph ng pháp nghiên c u (v n s d ng mô

hình VAR c u trúc) mà là s b sung cho nh n đ nh các cú s c ngo i sinh M ngày càng có s c nh h ng m nh đ n bi n đ ng kinh t v mô các qu c

H n ch c a bài nghiên c u

Th nh t, h n ch v quy mô m u

Th hai, ch a so sánh đ c tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh khác

ngoài M có tác đ ng đ n chính sách kinh t v mô c a các n c ông Nam á

m i n i hay không?

H ng phát tri n c a đ tài:

Nh t và Trung Qu c c ng là nh ng đ i tác th ng m i quan tr ng c a các n c ông Nam Á m i n i H ng phát tri n ti p theo có th m r ng theo h ng so sánh các cú s c ngo i sinh có ngu n g c t Nh t, Trung Qu c

và M tác đ ng nh th nào đ n các n n kinh t m i n i ông Nam Á

1 Gi iăthi u

V i l c l ng lao đ ng d i dào, ông Nam Ễ tr thành m t trong

nh ng th tr ng quan tr ng và là m t trung tâm kinh t phát tri n n ng đ ng

Tuy nhiên, trong vòng ch a đ y 20 n m (t 1995 đ n 2012), Châu Ễ nói chung và khu v c ông Nam Ễ nói riêng đư gánh ch u 02 cu c kh ng ho ng

l n: đó là cu c kh ng ho ng tài chính Châu Ễ n m 1997-1998 và g n đây là

cu c kh ng ho ng cho vay d i chu n c a M n m 2007 - 2008 M c đ nh

h ng c a m i qu c gia tuy khác nhau nh ng ít nhi u đ u gánh ch u h u qu

c a kh ng ho ng T i sao kh ng ho ng n ra Châu Ễ mà đi m xu t phát là Thái Lan l i có th gây bi n đ ng kinh t Nga, M ? Hay cu c kh ng

ho ng cho vay d i chu n M kéo theo cu c kh ng ho ng kinh t toàn c u? Theo (Corsetti et al.1999) là do đ m tài chính c a các qu c gia và theo (Kaminsky et al 2003) là do tính ph thu c l n nhau gi a các n n kinh t

Trong th i gian qua, các nhà kinh t v mô c ng đư đi tìm l i gi i v c

ch truy n d n qu c t c a nh ng cú s c t bên ngoài qu c gia hay khu v c

hay

Kim, 2001) M t s khác quan tâm đ n c ch truy n d n c a các cú s c M

đ n các th tr ng m i n i (Mackowiak , 2003& 2006; Ruffer et , 2007) Các

k t qu c ng cho th y, c ch truy n d n các cú s c đ n m i qu c gia khác nhau s d n đ n vi c ho ch đ nh chính sách đi u hành kinh t v mô khác nhau m tài chính càng cao, tính ph thu c l n nhau gi a các n n kinh t

m i n i càng sâu r ng và m c đ giao th ng gi a các qu c gia v i M càng nhi u có ph i là nguyên nhân khi n các n n kinh t này d b t n th ng

M ch, Pháp, c, Hy L p, Iceland, Ireland, ụ, Luxembourg, Hà Lan, Na Uy, B ào Nha, TâyBan Nha, Th y i n, Th y S , Th Nh K , Anh,

Nh t B n, Ph n Lan, Úc, NewZealand, Hàn Qu c, Mexico, C ng hòa Séc, Hungary, Ba Lan, C ng hòa Slovakia

tr c các cú s c chính sách c a M Ph i ch ng "khi M h t h i thì c th

gi i đ u b c m l nh" mà n ng nh t là các n n kinh t m i n i? Vì v y, m c

tiêu c a bài nghiên c u “Tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh đ n chính sách

đi u hành kinh t v mô các th tr ng m i n i ông Nam Á” đ t ra là :

Li u các cú s c ngo i sinh có nh h ng đ n chính sách đi u hành kinh t v

mô các n n kinh t ông Nam Á m i n i hay không? Và n u có thì m c đ

nh h ng c a các cú s c này đ n các n n kinh t m i n i nh th nào?

chính là câu h i nghiên c u i v i câu h i nghiên c u : (1) Li u các cú s c ngo i sinh có nh h ng đ n chính sách đi u hành kinh t v mô các n n kinh t ông Nam Á m i n i hay không? K t qu nghiên c u c ng cho th y là

có nh h ng (2) Và m c đ nh h ng c a các cú s c này đ n các n n kinh

t m i n i nh th nào? K t qu là m c đ nh h ng s c c a m i qu c gia

ông Nam Ễ m nh y u khác nhau c bi t cú s c lưi su t FED có nh

h ng m nh nh t đ n kinh t v mô c a các n c ông Nam Ễ

t ng quan v các nghiên c u tr c đây, ph n 3 g m d li u và ph ng pháp nghiên c u, ph n 4 nêu k t qu nghiên c u và ph n 5 là k t lu n và h n ch

c a bài

2.T ngăquanăv ăcácănghiênăc uătr căđơy

Tìm hi u v vai trò c a các cú s c ngo i sinh có th giúp chúng ta hi u

h n v đ c đi m c u trúc c a các n c trong khu v c Các v n đ v th ng

m i và đ m tài chính c ng đ c xem xét nh m có s ph i h p hài hòa các

tr ng tâm vào nh ng cú s c ngo i sinh trong khu v c Khi xem xét ph n ng

c a các cú s c này có th giúp cho m t qu c gia hay khu v c nh ng d u hi u

b sung, nh ng phân tích v nh ng cú s c trong n c, m c đ đ ng nh t gi a các qu c gia trong khu v c và quá trình h i t c a các chính sách M t s nghiên c u tr c đây c ng đư có nh ng phát hi n nh t đ nh

Calvo, Leiderman and Reinhart (1993) đư tìm th y nh ng cú s c ngo i sinh có tác đ ng đáng k đ n t giá h i đoái th c c a các n c Châu M Latin giai đo n 1988-1991 Trong khi đó tác gi Kim (2001) s d ng mô hình VAR đ c tính tác đ ng c a cú s c chính sách ti n t M vào các n c không thu c kh i M -G6, nh ng không tìm th y b ng ch ng h tr cho quan

đi m này

Canova (2005) c ng dùng mô hình VAR đ c tính tác đ ng c a cú s c

Q1/1990 đ n Q2/2002 và có các phát hi n sau: Th nh t, cú s c chính sách

ti n t M nh h ng nhanh và m nh đ n lưi su t c a các n c Châu M

Latinh Th hai, các cú s c ngo i sinh có vai trò quan tr ng đ i v i s bi n

đ ng kinh t v mô các n c Châu M Latinh Th ba, các cú s c chính

sách ti n t nh h ng l n đ n các n c Châu M Latinh nh ng 02 cú s c

c u trúc khác c a M đó là cú s c cung và cú s c c u c a M thì không K t

qu nghiên c u c a Canova (2005) c ng mang l i hàm ý chính sách quan

tr ng: ph i có nh ng chính sách phù h p đ tránh nh ng bi n đ ng mang tính chu k trong n n kinh t M Latinh a s các bi n đ ng kinh t v mô M

3

Argentina, Ecuador, Mexico, Panama, Peru, Uruguay, Brazil, and Chile

latinh có ngu n g c t bên ngoài, vì v y vi c ho ch đ nh chính sách c a M Latinh đ c yêu c u ph i quan tâm đ n nh ng đi u ki n qu c t và nh n di n

nh ng thông tin liên quan đ n nh ng bi n đ i kinh t c a M đ có nh ng

ph n ng phù h p

Genberg (2005) c ng nghiên c u tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh đ n

l m phát các qu c gia Châu Ễ thông qua m t mô hình lý thuy t k t h p v i

ph ng pháp VAR c đi n K t qu nghiên c u cho th y các cú s c ngo i sinh góp ph n gi i thích bi n đ ng l m phát 07 n c Châu Ễ ( ài Loan,

H ng kông, Malaysia, Singapore, Thái Lan, Philippines và Hàn Qu c) và đ c

bi t các cú s c này có ngu n g c t M ch không ph i Trung Qu c

Bartosz Mackowiaz (2003 & 2007) c ng s d ng mô hình VAR c u trúc (giai đo n 1986-2000) đư ch ng minh đ c r ng các cú s c ngo i sinh là nguyên nhân quan tr ng trong bi n đ ng v mô c a các th tr ng m i n i (6

n c Châu Ễ: H ng Kông, Hàn Qu c, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan và 2 n c Châu M Latin: Chile, Mexico) c bi t cú s c chính sách ti n t M (đo l ng b ng cung ti n M2) tác đ ng nhanh và m nh đ n lưi su t và t giá c a các th tr ng m i n i Ch s giá tiêu dùng và s n l ng

th c th tr ng m i n i ph n ng v i cú s c chính sách ti n t M nhi u

nh ng cú s c chính sách ti n t M không quá quan tr ng đ i v i các th

tr ng m i n i so v i các cú s c ngo i sinh khác

ph n l n bi n đ ng c a chu k kinh doanh ph thu c vào các y u t bên ngoài Nghiên c u làm rõ h n quan đi m cho r ng nh ng b t n bên ngoài khu v c c n ph i đ c quan tâm vì đ y c ng là ngu n g c gây bi n đ ng kinh

t v mô các th tr ng m i n i Ti p theo, Osterhohm, P & Zettelmeyer, J

(2008): s d ng mô hình Bayesian-VAR đ nghiên c u tác đ ng c a các cú

s c ngo i sinh đ n M Latinh giai đo n 1994-2006 K t qu cho th y kho ng

s c bên ngoài

n nghiên c u c a Sato, K., Zhang, Z., & Mc Aleer, M (2009) c ng s

d ng mô hình VAR c u trúc đ xem xét s t ng tác gi a các cú s c ngo i sinh có ngu n g c t M đóng m t vai trò nh th nào đ n s bi n đ ng kinh

t v mô trong khu v c ông Ễ trong giai đo n 1978-2007 K t qu ch ra

r ng bi n s n l ng th c và t l l m phát liên quan ch t ch và có ý ngh a

th ng kê đ i v i các n c châu Ễ m i n i

Gimet (2011) đư s d ng mô hình VAR c u trúc đ nghiên c u s bi n

đ ng c a các n c ông Nam Ễ d i tác đ ng c a nh ng cu c kh ng ho ng tài chính qu c t Tác gi đư so sánh hai cu c kh ng chính: cu c kh ng ho ng tài chính Châu Ễ (giai đo n t tháng 1/1997 - tháng 12 /1999) và cu c

kh ng ho ng cho vay d i chu n c a M (giai đo n t tháng 1/2007 - tháng 12/2009) K t qu cho th y các n c ASEAN ch u s tác đ ng c a cu c

kh ng ho ng cho vay d i chu n g n đây th p h n các n c công nghi p phát tri n

Allegret G.P, Couharde C., & Guillaumin C (2012) c ng s d ng mô hình VAR c u trúc đ xem xét v tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh đ n 09

n c ông Ễ giai đo n t Quí 1/1990 đ n quí 4/2010 K t qu nghiên c u cho th y tác đ ng c a các cú s c ngo i sinh đ n bi n đ ng v mô c a 09 n c ông Ễ t ng lên t gi a th p niên 1990 c bi t các cú s c v giá d u và GDP c a M có nh h ng l n đ n bi n đ ng kinh t v mô c a khu v c

Nguy n Phi Lân (2010) c ng thông qua mô hình VAR c u trúc giai

đo n 1998-2009 cho r ng bi n cung ti n M2 c a M có xu h ng tác đ ng tích c c t i t ng tr ng kinh t Vi t Nam

Thông qua xem xét k t qu c a các công trình nghiên c u tr c đây, tác gi nh n th y các cú s c ngo i sinh có vai trò r t quan tr ng đ i v i đi u hành kinh t v mô các n n kinh t m i n i Theo Sato, K., Zhang, Z., and

Mc Aleer, M (2009) thì m c dù vai trò c a Trung Qu c và Nh t B n c ng đư

t ng b c nâng t m nh h ng c a mình đ i v i các qu c gia trong khu v c ông Nam Ễ, nh ng s c nh h ng v n còn khá m nh t so v i nh h ng

c a M Vì v y, các cú s c M s còn thu hút nhi u nhà kinh t , nhà ho ch

đ nh chính sách quan tâm Các nghiên c u tr c đây dù là nghiên c u khu

v c Châu Ễ hay ông Nam Ễ c ng lo i Vi t Nam ra kh i nghiên c u m t

ph n là vì thi u d li u, m t ph n c ng là do Vi t Nam m c a h i nh p ch a lâu Vì v y vi c lùi th i gian v các th p niên 80 hay 70 là không kh thi đ i

Vi t Nam nên tác gi l a ch n m c nghiên c u là t 1995 đ n 2012 Hay hi n

t ng c a Myanmar, n n kinh t m i n i này c ng đang đ c đánh giá là có

nh ng b c ti n v t b c (Myanmar m c a ch a đ y 01 n m) và tr thành

đi m sáng trong b c tranh kinh t - chính tr khu v c ông Nam Ễ nh ng tác

gi c ng không tìm đ c đ y đ d li u đ nghiên c u v n n kinh t này

Ti p đ n là các n n kinh t Lào, Campuchia, ông Timor và Brunei c ng r i vào lý do t ng t Chính đi m h n ch này c ng ph n nào nh h ng đ n

nh n đ nh c a tác gi v s t ng tr ng c ng nh s c nh h ng c a các cú

s c t M đ n khu v c ông Nam Ễ Ph n ti p theo c a bài là t p trung vào

d li u và ph ng pháp nghiên c u

3.ăD ăli uăvƠăph ngăpháp nghiênăc u

3.1.ăBi năvƠăngu năthuăth păd ăli u

th c hi n các m c tiêu nghiên c u c a đ tài: “Tác đ ng c a các cú

s c ngo i sinh đ n chính sách đi u hành kinh t v mô các th tr ng m i

n i ông Nam Á” tác gi đư ti n hành thu th p thông tin v các qu c gia bao

ngo i sinh, chính sách ti n t c a M và nh ng bi n đ ng v mô các th

tr ng m i n i" c a Battosz Máckowiak (2003 & 2007)5

Tuy nhiên, trong

quá trình thu th p d li u thì các qu c gia Lào, Campuchia, Myanmar, ông Timor và Brunei không có đ các bi n v mô c n thi t đ ph c v cho bài nghiên c u nên b lo i ra kh i m u Vì v y, m u đ i di n cho mô hình nghiên

c u g m : 5 bi n ngo i sinh c a M và 04 bi n v mô c a 06 n c đ i di n cho ông Nam Ễ (Singapore, Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và

Vi t Nam) T t c các bi n trong bài nghiên c u tác gi l y theo Battosz Máckowiak (2007), ngo i tr Vi t Nam, bi n s n l ng công nghi p đ c thay b ng bi n t ng s n l ng (GDP) do d li u c a s n l ng công nghi p

Vi t Nam đ n n m 2004 m i có s li u th ng kê (không phù h p v i chu i

th i gian nghiên c u) Chi ti t m u và ngu n s li u đ c c th b ngă3.1

B ngă3.1:ăMôăt ăcácăbi năvƠăngu năs ăli uănghiênăc u

B ngă3.1.a.ăMôăt ăcácăbi năngo iăsinhă

Cácăbi năngo iăsinhătrongămôăhình

(Ti ngăVi t)

Tênăbi nă (Ti ngăAnh)

the wholesale price

N m

2005=100

B ngă3.1.b.ăMôăt ăcácăbi năv ămôăc aă6ăn că ôngăNamăÁ

Cácăbi năv ămôăc aă6ăn că ôngăNamăÁă

RIPI IMF-IFS T rupiah

4.Lưi su t qua đêm the call money rate TBRI IMF-IFS %

Malaysia 1.Ch s CPI the consumer price CPIM IMF-IFS N m

RIPM IMF-IFS T ringgit

4 Lưi su t qua đêm the call money rate CMR

RMPP IMF-IFS Tri u peso

4.Lãi su t trái phi u

RIPS IMF-IFS Tri u đola

RMPT IMF-IFS T baht

4.Lưi su t qua đêm the call money rate CMRT IMF-IFS %

Vi t Nam 1.Ch s CPI the consumer

price index

CPIV IMF-IFS N m

2005=100 2.T giá h i đoái gi a

GDPV IMF-IFS T đ ng

4.Lưi su t liên ngân

hàng

The interbank interest rate

INRV IMF-IFS %

L u ý: IFS-IMF: H th ng c s d li u các ch tiêu tài chính c a Qu Ti n

t Qu c t ; FED: C c D tr liên bang M

Các d li u c a t ng qu c gia đ c thu th p b ng trên trong giai đo n t

1995 –2012 và đ c l y theo quý

3.2.ăMôăhìnhănghiênăc u

Tác gi đư ng d ng mô hình VAR c u trúc (Structural vector

bi n s v mô c a M ) đ n các chính sách kinh t v mô (4 bi n s v mô) c a

06 n c ông Nam á nh đư nêu ph n trên

V m t lý thuy t thì mô hình SVAR đ c mô t khái quát nh sau:

t p t p t

t

t

t p

t p t

t t

e Y

B Y

B Y

B

Y

or

u A Y

A A Y

A A Y

1

1 0 1

0 2

2 1 0 1 1

)()

(

)(

)()

(

)()

(

2

1 2

1

0 21 22

12 11

t

ts

ty

stys

AsA

sAsA

Và ma tr n Aij đ c xác đ nh theo các gi thi t c a Bartosz Mackowiak (2003) theo trình t và đ c minh h a di n gi i nh sau:

g c c a các cú s c đ n t bên trong c a m t qu c gia

NFCU FFRU M2US PPIU RIPU

Ngu n trích d n: Bartosz Mackowiak (2003)

B ngă3.3:ăMôăhìnhăbi uădi năm iăquanăh ăcácăph năd ăe i và u i

Ngu n trích d n: eview.com

Vi c phân tích các cú s c bên ngoài n n kinh t s đ c th c hi n thông qua

c ch phân rư Choleski theo mô hình SVAR

@e1 = C(1)*@u1

@e2 = C(2)*@e1 + C(3)*@u2

@e3 = C(4)*@e1 + C(5)*@e2 + C(6)*@u3

@e4 = C(7)*@e1 + C(8)*@e2 + C(9)*@e3 + C(10)*@u4

@e5 = C(11)*@e1 + C(12)*@e2 + C(13)*@e3 + C(14)*@e4 + C(15)*@u5

@e6 = C(16)*@e1 + C(17)*@e2 + C(18)*@e3 + C(19)*@e4 + C(20)*@e5 + C(21)*@u6

@e7 = C(22)*@e1 + C(23)*@e2 + C(24)*@e3 + C(25)*@e4 + C(26)*@e5 + C(27)*@e6 + C(28)*@u7

@e8 = C(29)*@e1 + C(30)*@e2 + C(31)*@e3 + C(32)*@e4 + C(33)*@e5 + C(34)*@e6 + C(35)*@e7 + C(36)*@u8

@e9 = C(37)*@e1 + C(38)*@e2 + C(39)*@e3 + C(40)*@e4 + C(41)*@e5 + C(42)*@e6 + C(43)*@e7 + C(44)*@e8 + C(45)*@u9

Mã hóa bi n và nh p li u theo quy chu n c a Eview 6.0

Ki m tra d li u và tính toán các ch tiêu th ng kê c b n

c l ng mô hình các bi n s theo ph ng pháp SVAR

Phân tích và bình lu n các di n bi n c a cú s c ngo i sinh