Luận văn thạc sĩ Thẩm định kinh tế và tài chính dự án Amoniac Phú Mỹ

T ịMăT T Vi căđ yăm nhăch ăbi năsâuăkhíăthànhăcácăs năph măhóaăd uăđãătr ăthànhăchi năl că uă tiên phát tri năc aăChínhăph ăvàăNgànhăCôngănghi păKhíătrongănh ngăn măg năđây.ăDo đó,ă D ăá

-

H ăTH ăM ăH NH

LU NăV NăTH CăS ăCHÍNH SÁCH CÔNG

TP.ăH ăCHÍăMINHă– N Mă2014

-

H ăTH ăM ăH NH

L IăCAMă OAN

Tôiăcamăđoanălu năv nănàyăhoànătoànădoătôiăth căhi n.ăCácăđo nătríchăd năvàăs ăli uăs ă

d ngătrongălu năv năđ u đ căd năngu năvàăcóăđ ăchínhăxácăcaoănh tătrongăph măviăhi uă

bi tăc aătôi.ăLu năv nănàyăkhôngănh tăthi tăph năánhăquanăđi măc aăTr ngă iăh căKinhă

t ăThànhăph ăH ăChíăMinhăhayăCh ngătrìnhăGi ngăd yăKinhăt ăFulbright.ă

Tp.ăH ăChíăMinh,ăngàyă23tháng 05 n mă2014

Tácăgi ălu năv nă

H ăTh ăM ăH nh

L IăC Mă N

uătiên,ătôiăxinăg iăl iăc mă năchânăthànhănh tăđ năTh yăNguy năXuânăThành và GS.TS

David O Dapice đãăgiúpătôiăđ nhăh ng,ăg ăb ăcácăkhóăkh năvàăg iăýăchoătôiănh ngă ýă

t ngăr tăhayăvàăsâuăs cătrongăquáătrìnhăth căhi năLu năV n.ă

K ăđ n,ătôiăxinăbàyăt ălòngăbi t năđ năTh yă ăThiênăAnhăTu năđãădànhăth iăgianăđ ăgi iăthíchăchoătôiăhi uăcácăki năth căliênăquanăđ năphânătíchătàiăchínhăvàăth măđ nhăd ăán Tôiăxinăg iăl iăc mă năđ năCh ăNguy nă ăQuyênă– T ngăCôngătyăD uăVi tăNamă(PVOil),ăAnhăNguy năH ngăChâuă– T ngăCôngătyăKhíăVi tăNamă(PVGas),ăAnhăPh măH ngăTháiă–

T ngăCôngătyăHóaăCh tăvàăPhânăbónăD uăkhíă(PVFCCo),ăCh ăTr ngăMinhăHu ăvàăCh ă

Tr năH ngăLoană– TrungătâmăNghiênăc uăvàăPhátătri năCh ăbi năD uăkhíă(PVPro),ăđãăh ă

tr ăcácăs ăli uăchoătôiătrongăquáătrìnhăth căhi năLu năv nănày

Tôiă xină g iă l iă c mă nă đ nă t tă c ă cácă Quýă Th yă côă cùngă cácă cánă b ă nhână viênă trongă

Ch ngătrìnhăGi ngăd yăKinhăt ăFulbright,ăt tăc ăcácăb năbèăcùngăkhóaăMPP5ăđãătruy nă

choă tôiă cácă ki nă th că quýă báuă vàă cácă tìnhă c mă yêuă th ngă trongă quáă trìnhă h că t pă t iă

Ch ngătrình

Cu iăcùng,ătôiăxinăg iăl iăc mă năchânăthànhăđ năV ăV năHóaăvàăGiáoăd cătr căthu căB ăNgo iăGiaoăHoaăK ,ăt ăch căđãătàiătr ăh căb ngăchoătôiătrongăsu tăquáătrình theoăh căt iă

FETP

Thành ph ăH ăChíăMinh,ăngàyă23 tháng 05 n mă2014

H căviênăCh ngătrìnhăGi ngăd yăKinhăt ăFulbright

H ăTh ăM ăH nh

T ịMăT T

Vi căđ yăm nhăch ăbi năsâuăkhíăthànhăcácăs năph măhóaăd uăđãătr ăthànhăchi năl că uă

tiên phát tri năc aăChínhăph ăvàăNgànhăCôngănghi păKhíătrongănh ngăn măg năđây.ăDo đó,ă

D ăánăs năxu tăAmoniacăt ăKhíăthiênănhiênăv iăcôngăsu tă450,000ăt n/n măđ tăt iăKCNăPhúăM ăI,ăT nhăBàăR a-V ngăTàuăcóăt ngăm căđ uăt ăkho ngă536ătri uăUSDă(t ngăđ ngă11.000ăt ăVN >ă1.500ăt ăVN ăthu căD ăánănhómăAătheoăNgh ă nhă12/2009/N -CP) đãă

đ căChínhăph ăphêăduy tăđ uăt ătheoăcôngăv năs ă741/TTg-KTN ngày 31/5/2012 và giao choă m tă DNNNă c ă ph nă hóaă v iă v nă nhàă n că chiă ph iă làă mă Phúă M (vi tă t tă làă

PVFCCo) đ ngăraăth căhi năđ uăt

Lu năv năti năhànhătr ăl iăbaăcâuăh iănghiênăc uănh ăsau:

1) D ăánănhàămáyăs n xu tăAmoniacăcóăkh thi v m t kinhăt hay không?

2) D ăánănhàămáyăs n xu tăAmoniacăcóăkh thi v m t tài chính hay không?

3) Chính ph có nên s d ng công c DNNN c ăph n hóaăv iăv nănhàăn căchiăph iă

nh hi nănayăđ đ uăt ăvàoăD ánăAmoniacătrongăl nhăv c công nghi p hóa d u

hay nên khuy n khích s tham gia c a ngu n v năngoàiănhàăn c?

K tăqu ănghiênăc uăc aăLu năv nănh ăsau:ă

Th nh t, D án Amoniac kh thi v m t kinh t ădoăđó,ăChínhăph ănênăti p t c h tr th

t căđ uăt tri n khai nhanh D án

Th hai, k t qu tính toán tài chính cho th y D án NH3 có kh thi v m t tài chính Doăđó,ă

D án Amoniac hoàn toàn có th thuăhútăđ c ngu n v năđ uăt ăngoàiănhàăn c

Th ba, tác gi đ xu t hình th căđ uăt ăchoăD ánăAmoniacănh ăsau:ă

 D án Amoniac nên đ c th c hi năd i hình th căđ uăt ătr c ti p 100% v năn c ngoàiăvàăđiăkèmăv i các chính sách g b rào c nănh ăsau:ăi)ăChínhăph c năđ aăD

án Amoniac vào danh m c kêu g iăđ uăt ăn c ngoài ii) Chính ph c n thi t l p

giá khí thiên nhiên bán cho D án Amoniac theo giá khí thiên nhiên th gi i vì k t

qu phân tích cho th y D án v năđ t kh thi v tài chính t i m c giá này iii) S n

ph măđ u ra Amoniac c n đ c bán trên th tr ng c nh tranh và không có b o h

th ngăm i

 Vì d án kh thi v m t kinh t nh ngăcóăth khu v c FDI khôngăđ uăt ,ăđ xu t

thay th là D án Amoniac đ c giao cho DNNN m Phú M đ ng ra th c hi n

đ uăt Tuy nhiên, v m t chính sách, sauăkhiăđ u t ăxongăthìăd án c năđ c ti n

hành c ph n hóa hoàn toàn Cáchălàmănàyăđ m b o là m t DNNN có th s d ng

kh n ngăti p c n t tăh năc a mình v i tín d ngăngânăhàngăvàăn ngăl c ký k t h p

đ ng qu n lý r i ro trong n i b PVN và v i các DNNN ngoài t păđoànăđ th c

hi năđ uăt ăd án.ăNh ngăkhiăd ánăđiăvàoăgiaiăđo n ho tăđ ng kinh doanh thì Nhà

n c c n thoái v năd i hình th c c ph năhóaăđ v a thu h i v năđ th c hi n cho

m căđíchăđ uăt ăkhácăv aăđ m b o d ánăđ c v năhànhătheoăc ăch th tr ng

Song song v i vi c c ph n hóa là yêu c u thi t l p l trìnhăđi u ch nh giá khí bán

cho D án t m căt ngăđ ngăv iăgiáăchoă PMăhi n nay (hi n đangăđ c tr giá)

lên ngang b ng v i m c giá th gi i

M CăL C

L IăCAMă OAN I

L IăC Mă N II TịMăT T III

M CăL C V DANHăM CăCỄCăKÝăHI U,ăT ăVI TăT T VII DANHăM CăB NGăBI U X DANHăM CăHỊNHăV XI DANHăM CăPH ăL C XII

CH NGă1.ăGI IăTHI U 1

1.1.ăB iăc nhăchínhăsách 1

1.2.ăV nă ăchínhăsách,ăm că i ăn hi năc ă Ơăcơ ăh iăn hi năc 2

CH NGă2.ăMỌăT ăD ăỄN 4

2.1.ăGi iă hi ăD ăánăAmoniac 4

2.2.ăC n ăc ă Ơă iáăkhíă hi nănhi nc n ăc păchoăD ăánăAmoniac 6

2.2.1.ăCungăc uăkhí thiên nhiên 6

2.2.2 Giá khí thiên nhiên tài chính 9

2.3.ăC n ăc ăs năph măAmoniac 9

CH NGă3.ăPHỂNăTệCHăKINHăT 12

3.1.ăKh n ăphơnă íchăkinhă 12

3.2.ăTínhă oánăl iăíchă Ơăchiăphíăkinhă ăD ăánăAmoniac 14

3.2.1.ăL iăíchăkinhăt ăd ăán 14

3.2.2.ăChiăphíăkinhăt ăd ăán 17

3.2.2.1.ăChiăphíăđ uăt ăkinhăt ăbanăđ u 17

3.2.2.2.ăChiăphíăkinhăt ănguyênăli uăkhíăthiênănhiên 20

3.2.2.3.ăCácăchiăphíăkinhăt ăv năhànhăkhácngoàiăchiăphíănguyênăli uăkhí 20

3.2.2.4.ăChiăphíăv năl uăđ ngăkinhăt 21

3.3.ăThi ăl păn ơnăl ăkinhă ă Ơă h mă nhă ínhăkh ă hiăkinhă ăD ăán 22

3.4.ăPhơnă íchăr iăroăkinhă ăd ăán 22

3.4.1.ăPhânătíchăđ ănh y 22

3.4.2.ăMôăph ngăMonte-Carlo 24

3.4.3 Phânătíchăphânăph i 25

CH NGă4.ăPHỂNăTệCHăTÀI CHÍNH 27

4.1 Khung phân tích tài chính 27

4.1.1.ăL iăíchătàiăchính 27

4.1.2 Chi phí tài chính 27

4.2.ăGi iă hi ăcácă h n ăs ă i ă nhă ă Ơoăphơnă íchă Ơiăchính 28

4.2.1.ăCácăthôngăs ăv ămô 28

4.2.2.ăHuyăđ ngăv nvàăchiăphíăv năbìnhăquânătr ngăs ă(WACC) 28

4.2.3.ăThu ăthuănh pădoanhănghi păvàăVAT 29

4.3.ăK ăq ăphơnă íchă Ơiăchínhăd ăán 29

4.4.ăPhơnă íchăr iăroă Ơiăchínhăd ăán 30

4.4.1.ăPhânătíchăđ ănh y 30

4.4.2 Phânătíchămôăph ngăMonteăCarlo 31

CH NGă ăPHỂNăTệCHăHỊNHăTH C UăT 33

1.ăTh că r n ăcácăhìnhă h că ă ăD ăánă ron ăl nhă căl căhóaăd ă iăVi ăNam 33

2.ăPhơnă íchăcácăhìnhă h c ă ăchoăD ăánăAmoniac 34

5.2.1.ăHìnhăth căđ uăt ăs ăd ngăngu năv nănhàăn c 34

5.2.1.1.ăHìnhăth căDNNNă100%ăv nănhàăn c 34

5.2.1.2 Hìnhăth căDNNNăc ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph i 35

5.2.2.ăHìnhăth căđ uăt ăs ăd ngăv năngoàiănhàăn c 37

3.ă ăx ăhìnhă h că ă ăchoăD ăánăAmoniacă Ơăcácăki năn h ăchínhăsách 39

CH NGă6.ăK TăLU N 41

TẨIăLI UăTHAMăKH O 43

PH ăL C 48

DANHăM CăCỄCăKÝăHI U,ăT ăVI TăT T

BTO Build – Transfer - Operate Xâyăd ngă– Chuy năgiaoă– V năhành

CMAI Chemical Market Associates, Inc

CAPM Capital Asset Pricing Model Môăhìnhăđ nhăgiáătàiăs năv n

v năchuy năđ năc ngăng iămua

EOCC Economic Opportunity Cost of

GAET T ngăcôngătyăKinhăt ăK ăthu tăcôngă

nghi păqu căphòng

IRR Interrest Rate of Return Su tăsinhăl iăn iăt i

LIBOR London Interbank Offered Rate Lãiăsu tăliênăngânăhàngăLondon

PVFCCo PetroVietNam Fertilizer and

Chemicals Corporation

T ngăCôngătyăPhânăbónăvàăHóaăch tăD uă khíă( măPhúăM )

PVGas PetroVietNam Gas Joint Stock

PVPro

PetroVietNam Research and Development Center for Petroleum Processing

Trung t âmăNghiênăc uăvàăPhátătri năCh ă

SERF Shadow Exchange Rate Factor H ăs ăt ăgiáăh iăđoáiăkinhăt

Vi tăNam

UNDP United Nations Development

VPI Vietnam Petroleum Institute Vi năD uăKhíăVi tăNam

WACC Weighted Average Capital Cost Chiăphíăv năbìnhăquânătr ngăs

DANHăM CăB NGăBI U

B ngă3.1.Giáăkinhăt ăAmoniacăn mă2013 16

B ngă3.2.ăGiáătr ăhoánăchuy n 24

B ngă4.1.ăK tăqu ătínhătoánăhi uăqu ătàiăchínhăd ăánăNH3 29

DANHăM CăHỊNHăV

Hìnhă1.1.ă ngăd ngăkhíăthiênănhiênăt iăTháiăLanăn mă2010 1

Hìnhă2.1.ăC uătrúcăd ăán 4

Hìnhă2.2.ăV ătríăc aăd ăánăNH3 5

Hìnhă2.3.S ăđ ăđ ngă ngăd năkhíăthiênănhiênă ăMi năNamăVi tăNam 7

Hìnhă2.4.ăCânăđ iăcungăc uăkhíă ôngăNamăB ăv iăngu năcungăti măn ngăgiaiăđo nă2011ă– 2039 8

Hìnhă2.5.Nhuăc uăAmoniacăn iăđ aăVi tăNamăgiaiăđo nă2015-2040 10

Hìnhă2.6.ăCânăb ngăAmoniacăt iăm tăs ăn că ăkhu v căChâuăÁ 11

Hìnhă3.1.ăD ăánăs năxu tăhàngăthayăth ănh păkh uăvàăcóăth ăxu tăkh uăkhôngăb ăbi năd ng 12

Hìnhă3.2.ăPhânătíchăđ ănh yăgiáăs năph măAmoniac,ăgiáăkhí,ăchiăphíăđ uăt 23

Hìnhă3.3.ăPhânătíchăđ ănh yăt ăl ăxu tăkh uăAmoniacăsangăHànăQu c 24

Hìnhă3.4.ăK tăqu ăch yămôăph ngăNPVăkinhăt ăD ăán 25

Hìnhă4.1.ăPhânătíchăđ ănh yăgiáăs năph măAmoniacăvàăchiăphíăđ uăt 31

Hìnhă4.2.ăPhânătíchăđ ănh y t ăl ăxu tăkh uăAmoniacăsangăHànăQu c 31

Hìnhă4.3.ăK tăqu ămôăph ngătàiăchínhătheoăquanăđi măT ngăđ uăt 32

Hìnhă4.4.ăK tăqu ămôăph ngătàiăchínhătheoăquanăđi măCh ăđ uăt 32

DANHăM CăPH ăL C

Ph ăl că1.Côngăngh ăs năxu tăAmoniac 48

Ph ăl că2.L iăíchăkinhăt ăc aăD ăánăAmoniac 50

Ph ăl că3.ăChiăphíăkinhăt ăc aăD ăánăAmoniac 55

Ph ăl că4.ăThi tăl păngânăl uăkinhăt ăvàăth măđ nhătínhăkh ăthiăkinhăt ăd ăánăAmoniac 74

Ph ăl că5.ăPhânătíchăđ ănh yăkinhăt ăd ăánăAmoniac 75

Ph ăl că6.ăK tăqu ăphânătíchămôăph ngăkinhăt ăd ăánăAmoniacăvàăphânătíchăphânăph iăkinhă t 77

Ph ăl că7.ăDoanhăthuătàiăchínhăd ăánăAmoniac 84

Ph ăl că8.ăL chăkh uăhao 85

Ph ăl că9.ăT ăl ăl măphát,ăch ăs ăgiáăvàăt ăgiáăh iăđoái 86

Ph ăl că10.ăL chătr ăn ăvay 87

Ph ăl că11.ăSu tăsinhăl iăV năch ăs ăh uătheoăMôăhìnhăCAPMătr căti p,ăCAPMăgiánăti pă và WACC bình quân 87

Ph ăl că12.ăBáoăcáoătàiăchínhăD ăánăAmoniacă(tr ngăh păc ăs ătheoăCAPMătr căti p) 94

Ph ăl că13.ăPhânătíchăđ ănh yătàiăchính 97

Ph ăl că14.ăK tăqu ăphânătíchămôăph ngătàiăchính 99

Ph ăl că15.T ngăh păcácăhìnhăth căđ uăt ăcácăd ăánăl căd uăvàăhóaăd uăt iăVi tăNamt ă n mă1998ăđ nă2013 105

Ph ăl că16.Th cătr ngăphápălýăv ăcácănhómăhìnhăth căđ uăt ăd ăánăt iăVi tăNam 106

Ph ăl că17.Th ng kê theo hình th căđ uăt ăc a ngu n v n FDI t n mă1998ăđ n 11/2013 108

Ph ăl că18.ăK t qu phân tích tài chính ng v iăhaiătr ng h p hình th căđ uăt ăđ xu t109

CH NGă1 GI IăTHI U

1.1 B iăc nhăchính sách

Ngànhăcôngănghi păhóaăd uălàăkhâuăsauăc aăngànhăcôngănghi păd uăkhíăvàăđ căcoiălàăbi uă

tr ngăc aăquáătrìnhăcôngănghi păhóaă(Ph măTháiăH ng,ă2003).ăNguyênăli uăđ uăvàoăđ ăphátătri năngànhăcôngănghi pănàyăđ năt ătàiănguyênăthiênănhiênăd uăm ăkhíăđ t.ăM cădùăcó tàiănguyênăthiênănhiênăkhíăđ căkhaiăthácăt ăn mă1995,ătuyănhiên,ăchoăđ năn m 2010, Khí

thiên nhiên Vi tăNamăch ăy u đ cădùngăđ ăs năxu tăđi nă(chi mă90%)(PVPro, 2010).ăT ă

tr ngăkhíădùng làmănhiênăli uăđ tăchoăsinhăho tăvàăcôngănghi păch ăbi n chi mă4%,ăvà ch ă

có 6%ăs ăd ngăđ ăphátătri năcôngănghi păhóaăd u (ch ăy uălàăs năxu tăđ m) Trongăkhiăđó,ă

t ăl ăs ăd ngăkhíăthiênănhiênăchoăphátătri năcôngănghi păhóaăd uă ăTháiăLanălàă17%ăvàă ă ă

r păSaudiălàă50% (Nexant, 2010) Giáătr ăc aătàiănguyênăthiênănhiênăkhíăbênăc nhăs năxu tă

đi n,ăcònăs năxu tăraăcácăs năph măhóaăch tătrungăgianălàmănguyênăli uăđ uăvàoăphátătri năngànhăcôngănghi păhóaăd uăcóăgiáătr giaăt ngăcaoăt ăkhí thiên nhiên Theo báo cáo v ăcácăngăd ngăkhíăthiênănhiênăt iăTháiăLanăc aăT păđoànăD uăkhíăTháiăLanăn mă2010choăth y,ăkhíăthiênănhiênăđ căs ăd ngăđ ăs năxu tăraăđi năthìăgiáătr ăt ngăthêmăkho ngă2ăl n,ătrongăkhiăđó,ăn uăkhíăthiênănhiênăđ căs ăd ngăđ ăch ăbi năsâuăh năt oăraăcácăs năph măhóaăd uă

nh ăh tănh a,ăs iăt ngăh p,… thìăgiáătr ăgiaăt ngmangăl iăs ăt ng thêmăt ă9ăđ nă22ăl n

Hình 1.1 ă n ăd n ăkhíă hi nănhi nă iăTháiăLanăn mă2010

Ngu n:ăT păđoànăD uăkhíăTháiăLană(PTTăGroup),ă2010

Vi căđ yăm nhăch ăbi năsâuăkhíăthànhăcácăs năph măhóaăd uăđãătr ăthànhăchi năl că uătiênăphátătri năc aăChínhăph ăvàăc aăngànhăcông nghi păkhíătrongănh ngăn măg năđâyăth ă

hi nă quaă quy tă đ nhă s ă 459/2011/Q -TTg v ă phêă duy tă quyă ho chă t ngă th ă phátă tri năngànhăcôngănghi păkhíăVi tăNam giaiăđo năđ năn mă2015ăđ nhăh ngăđ năn mă2025, trong đóănêuărõă“đ yăm nhăđ uăt ăch ăbi năsâuăkhíăt ănhiên,ăđaăd ngăhóaăs năph mănh mănângăcaoăgiáătr ăs ăd ngăc aăkhíăvàăhi uăqu ăc aăs năph măkhíătrongăn năkinhăt ” D ăáns năxu t

Amoniac(NH3) t ăkhíăthiênănhiên v iăcôngăsu tă450,000ăt n/n m đ t t i Khuăcôngănghi pă

(KCN) PhúăM ăI,ăT nhăBàăR a-V ngăTàu cóăt ngăm căđ uăt (TM T) kho ngă536 tri uăUSDă(t ngăđ ngă11.000ăt ăVN ).ă âyălàăd ăán thu cănhómăA (v iăTM Tătrênă1.500ăt ă

VN ) theo Ngh ă nhă12/2009/N -CPđãăđ căChínhăph ăphêăduy tăđ uăt ătheo côngăv nă

s ă741/TTg-KTN ngày 31/5/2012 vàăgiaoăchoăm tăDoanhănghi pănhàăn că(DNNN) c ă

ph n hóaăv iăv nănhàăn căchiăph iălàăT ngăcôngătyăPhânăbónăvàăHóa ch tăD uăkhí- Công tyăC ăph nă(vi tăt tălà PVFCCo)ăđ ăđ ngăraăth căhi năđ uăt ă

PVFCCođ căbi tăv iătênăg iăph ăbi năh nălàă măPhúăM ă( PM)ălàđ năv ăthànhăviênă

c aăT păđoànăD u khíăVi tăNamă(PetroVietnam, PVN),ăho tăđ ngăchínhătrongăl nhăv căs nă

xu tăphânăbónăvàăhóaăch tăD uăkhí.ăPVFCCoăv nălàăm tădoanhănghi p 100%ăv nănhàăn căvàoăn mă2004.ăVàoăngày 31/8/2007,ăPVFCCoăđãăchínhăth căc ăph năhóa (mãăc ăphi uălàă

DPM) v iă60%ăv nănhàăn căvàă40%ăv năt ănhân.ăTheoăLu tăDoanhăNghi pă2005, DNNN đãăc ăph năhóaăcó h nă50%ăv nănhàăn căthìăv năđ căđ nhăngh aălàăDNNN K ăt ăkhi

nh nă đ că phêă duy tă đ uă t ă c aă Chínhă ph ă theoă côngă v n s ă 741/TTg-KTN ngày 31/5/2012ăđ nănay, PVFCCo hi năđangătrongăgiaiăđo n chu năb ăd ăánăvàăthuăx păngu nă

v nătàiătr

1.2 V nă ăchínhăsách,ăm că i ăn hi năc ă Ơăcơ ăh iăn hi năc

Cácăd ăánătrongăl nhăv căcôngănghi păhóaăd uăcóăđ căthùălàăc năngu năv năđ uăt ăl n,ăcôngăngh ăph căt p,ăquyămôăcôngăsu tăcaoăm iăđ tăhi uăqu ăv ăchiăphí,doăđó,ăđ ătri năkhaiăcácăd ăánătrongăl nhăv căcôngănghi păhóaăd uăthìăcácăd ăánănàyăc năđ tăđ cătínhăkh ăthiă

v ăm tăkinhăt ăvàătàiăchính.ăTínhăkh ăthiăv ăm tăkinhăt ăc aăd ăánăchoăth yăvi cătri năkhaiă

d ăánăth căs ămangăl iăl iăíchăchoăc ăqu căgia.ăTínhăkh ăthiăv ăm tătàiăchínhăt oăraăđ ngăc ă

đ ăthuăhútăcácăngu năv nngoàiănhàăn cătham gia d ăán.ăD ăánăAmoniacălàăm tăd ăánăcóă

TM T l nătrongăl nhăv căcôngănghi păhóaăd u (kho ngă536ătri uăUSD), nên có th ăl iăíchă

t ăd ăánăkhôngăđ ăbùăđ păchiăphíăb ăraătrongăc ăvòngăđ iăd ăán.Doăđó,ăm cătiêuănghiênă

c uăc aăLu năv năs ăti năhànhăth măđ nhăl iăd ăánătrênăquanăđi măkinhăt ăđ ăt ăv năchoăChínhăph ăcóănênăti păt cătri năkhaiăhayălo iăb ăD ăán,ăth măđ nhătrên quanăđi mătàiăchínhă

đ ălàmărõ vi ccóăth ăthu hút ngu năv nngoàiănhàăn că hay không vào D ăánăAmoniacă

nh m phátătri năngànhăcôngănghi păhóaăd uăvàăthúcăđ yăquáătrìnhăcôngănghi păhóa trong

n c

Ngoài ra, cácăhìnhăth căđ uăt ăd ăánăph ăbi nătrongăl nhăv căcôngănghi păbaoăg m:DNNN

(100%ăv nănhàăn căho căv nănhàăn căchiăph i),ădoanhănghi păt ănhână(DNTN) trong

n c, và đ uăt ătr căti păn căngoài (FDI) Hi nănay,ăChínhăph ăđangăs ăd ngăcôngăc ăDNNNăc ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph iă( măPhúăM )ăđ ngăraăđ ăth căhi năđ uăt ă

D ăánăAmoniac.ăDoăđó,ăLu năv năs ăti năhànhăphânătíchăli uăChínhăph ăcóănênăs ăd ngăcôngăc ăDNNNăc ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph inh ăhi nănay đ ăđ uăt ăvàoăd ăánă

Amoniac hayănênăkhuy năkhíchăs ăthamăgiaăc aăngu năv năngoàiănhàăn c

Theoăm cătiêuănghiênăc uănh ătrên, Lu năv năs ăti năhànhătr ăl iăbaăcâuăh iănghiênăc uă

nh ăsau:ă

1) D ăánănhàămáyăs n xu tăAmoniacăcóăkh thi v m t kinhăt hay không?

2) D ăánănhà máy s n xu t Amoniac cóăkh ăthiăv ăm tătàiăchínhăhayăkhông?

3) Chính ph có nên s d ng công c DNNN c ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph iă

nh hi nănayăđ đ uăt ăvàoăD ánăAmoniacătrongăl nhăv c công nghi p hóa d u

hay nên khuy n khích s tham gia c a ngu n v năngoàiănhàăn c?

CH NGă2 MỌăT ăD ăỄN

2.1 Gi iă hi D ăánăAmoniac

Ch ăđ uăt ăD ăánăAmoniacăPhúăM ălàăPVFCCoăđ căbi tăv iătênăg iăph ăbi nălàă măPhúăM (mãăc ăphi uăDPM) D ăánăAmoniacăPhúăM ăs năxu tăraăhóaăch tăAmoniacă(Tên hóaăh călàăNH3 là hóaăch tătrungăgianăđ ăs năxu tăraăcácălo iăhóaăch tăkhác,ăure,ăh tănh a,ănylon,…)ăt nguyênăli u khí thiên nhiên B ăC uă Longăvàă NamăCônăS năv iă côngăsu tă450,000ăt n/n m đ t t iKCNăPhúăM ăI,ăHuy năTânăThành,ăT nhăBàăR a-V ngăTàu.ăTM T

c aăd ăánăAmoniac vào kho ngă536ătri uăUSDă(t ngăđ ngă11.000ăt ăVN ),ătrongăđó,ă30%ăTM Tăs ăs ăd ngăv năch ăs ăh uăc aăPVFCCoăvàă70%ăTM Tăcònăl iăs ăđiăvayăt ăcácăt ăch cătínăd ngătrongăvàăngoàiăn c.ăC uătrúcăd ăánăAmoniacăđ cătrìnhăbàyănh ăsau:

Hình 2.1 ăC ă rúcăd ăán

Ngu n:ăTácăgi ăt ăv ăd aătrênăbáoăcáoăkh ăthiăc aăd ăán

D ăánăAmoniacăs ăd ngăngu nănguyênăli uăt ăkhíăthiênănhiênăB ăC uăLongăvà B Nam CônăS nănênăs ăkýăk tăH păđ ngăcungăc păkhíăv iăPVGas;ăH păđ ngămuaăhóaăch tăv iăcácănhàăcungăc păqu c t ăBASF,ăNalco;ăH păđ ngăl păbáoăcáoăđ uăt vàăthi tăk ăc ăs ăv iă

VPI-SNC,ăH păđ ngăEPCăd iăhìnhăth cătr năgóiăchìaăkhóaătraoătayăthôngăquaăđ uăth uă

c nhătranhăqu căt ;ăH păđ ngăc păn căv iăBanăqu nălýăKCNă ôngăXuyênăvà PhúăM ăI.ă

S năph măAmoniacăv iăcôngăsu tă450ăngànăt n/n măs năxu tăraăs ăđ cătiêuăth ăchoăcácănhàă máyă khuă v că Mi nă Namă vàă khuă v că Mi nă B că (ch ă y uă làă cácă DNNNă thu căVinachemă vàă TKV),ă ph nă Amoniacă d ă th aă s ă đ că xu tă kh uă sangă th ă tr ngă Hànă

Qu c,n i thi uăh tănhi uăAmoniacănh tătrongăkhuăv căChâuăÁ.ă

D ăánăAmoniacăđ căđ t t iăkhuăđ tă13,6ăhaăn mătrongăm tăb ngănhàămáyă măPhúăM ,ăKCNăPhúăM ăI,ăhuy năTânăThành,ăT nhăBàăR aă– V ngăTàu.ăKhuăđ tănàyăđ că măPhúă

M d ăphòngăchoăvi căphátătri năl nhăv căhóaăch tăvàoăth iăđi măthíchăh pătrongăt ngălai.ă

M tăb ngăhi năt iăc aăđ aăđi măhi năđãăđ căgi iăphóng,ăsanăl păvàăs năsàngăchoăquáătrìnhăxâyăd ngăNhàămáyăAmoniac.ă aăđi măxâyăd ngăD ăánălàăHuy năTânăThànhăthu căv ăđ aăbànăkhóăkh n c aăT nhăBàăR a-V ngăTàu nênăs ănh năđ căđ căcácă uăđãiăv ămi năgi măthu ăthuănh pădoanhănghi păvàăti năthuêăđ t (theo N ă108/2006/N -CP) Côngăngh ăs nă

xu tăhóaăch tăAmoniacăxemăt iăPh ăl că1ăđínhăkèm.ă

Hình 2.2 ăV ă ríăc aăd ăánăNH 3

2.2 C n ăc ă Ơă iáăkhí thiên nhiên c n ăc păchoăD ăán Amoniac

2.2.1 C n ăc ăkhíă hi nănhi n

T ngănhuăc uăkhíăthiênănhiênăchoăD ăánăAmoniacăv iăcông su tă450,000ăngànăt n/n mălàă

0,42ăt ăm3 khí/n m.ăL ngăkhíănàyăs ăđ căcungăc păt ăcácăm ăkhíăthu căb ăC uăLongăvàă

b ăNamăCônăS năthôngăquaăcácăđ ngă ngăd năkhíăB chăH -DinhăC ,ăNamăCônăS nă1ăvàăNamăCônăS nă2.ăBênăc nhăcácăm ăkhíăhi năh u,ăngu năcungăkhíătrongăt ngălaiăs ăđ căb ăsungăt ăvi căthuăgomăvàăkhaiăthácăcácăm ăkhíănh ,ăm ăkhíăc năbiênăthu căhaiăb ătr mătíchă

C uăLongăvàăNamăCônăS nănh :ăS ăT ăTr ng,ăTh ngăLongăậ ôngă ô,ăJade,ăEmerald,ă

H iăÂu,ăThiênăNga, R ngăV ă i,ăKimăC ngăTây,ăHoàngăH c,ăAlpha,ăB yăphíaăB căvàă

B yăphíaăNam.ăN uătínhăđ năt tăc ăngu năcungăti măn ngănày,ăngu năcungăkhíăchoăkhuăv căôngăNamăB s ăluônăđ căduyătrìăcaoăh nă6,6 t ăm3/n mătrongăgiaiăđo nă2011ăđ nă2039ăvàăđ tăđ nhăg nă12ăt m3/n mătrongăgiaiăđo nă2019ăđ nă2024 Trongăkhiăđó,t ngănhuăc uăkhíăthiênănhiênătheoăcácăh păđ ngăcungăc păkhíăchoăcácănhàămáyăđi năvàăđ măhi năh uătrongăkhuăv cănàyă(baoăg măPhúăM ă2.2,ăPhúăM ă3,ăNM ăthu căEVNăbaoăg măPhúăM ă1- PhúăM ă2.1- PhúăM ă4,ăNh n Tr chă1,ăNh năTr chă2,ăNMă măPhúăM )ăluônăduyătrìă ă

m că5,28ăt ăm3 khí/n m.ăDoăđó,ăl ngăkhíăthiênănhiên, sauăkhiăđãăcungăc păchoăcácănhàămáyăđi năvàăđ măhi n h uănày,ăv năcònăd ăth aăh nă0,42ăt ăm3 khí/n măđ ăcungăc păchoă

D ăánăAmoniacătrongăsu tăgiaiăđo năt ă2011ăđ nă2039.ăT ăcácăc ăs ătrên,ăPVNăđãăbáo cáo

Th ăt ngăChínhăph ăvàăB ăCôngăth ng,ăkh ngăđ nhăđ măb oăđ ăngu năcungăc păkhíăchoă

D ăánăNhàămáyăAmoniacăPhúăM ăv iăcôngăsu tă450ăngànăt n/n măqua cácăcôngăv năs ă

7652/DKVN-B.Khíă ngàyă 25/08/2011,ă s ă 8236/DKVN- TPTă ngàyă 12/09/2011,ă s ă

9312/DKVN-B.Kăngàyă12/10/2011ăvàăs ă10352/DKVN-B.K ngày 11/11/2011

Hình 2.3 S ă ă n ă n ăd năkhíă hi nănhi nă ăMi năNamăVi ăNam

Ngu n:ăPVGas,ă2012

Hình 2.4 Cơnă iăc n ăc ăkhíă n ăNamăB ă iăn năc n ă i măn n ă iaiă o nă2011ăậ 2039

Ngu n:ăT păđoànăD uăkhíăVi tăNam,ăPVGas,ăPVE,ă2011

2.2.2 Giá khí thiên nhiên tài chính

Giáăkhíăthiênănhiênăt iăkhuăv căTâyăNam B ăđ căc năc ătheoăth ătr ngăth ăgi i.ăGiá khí lôăPM3ăbánăchoăNhàămáyă măCàăMauăđ căđ nhăgiáăb ngă46%ăgiáăd uăHSFOăSingapore

c ngăv iăchiăphíăv năchuy n.Tuyănhiên,ăgiáăkhíăthiênănhiênăt iăKhuăv că ôngăNamăB ăbaoă

g măB ăC uăLongăvàăB ăNamăCônăS năhi năv năđangăch uăs ăđi uăti tăc aăChínhăph ăvàă

th păh năgiáăkhíăPM3.ăKhíăthiênănhiênăs ăd ngăchoăD ăánăAmoniacăđ năt ăkhuăv că ôngăNamăB ăbaoăg măB ăC uăLongăvàăB ăNamăCônăS n,ădoăđó,ăgiáăkhíăthiênănhiênăs ăd ngăchoăphânătíchătàiăchínhăD ăánălà giáăkhíăđangăápăd ngăchoăNhàămáyă măPhúăM ăhi nănayă

theo côngă v nă c aă V nă phòngă Chínhă ph ă s ă 2732/VPCP-KTN ngày 29/04/2011 Theo côngăv nănày, giá khí thiên nhiên tài chính vàoăn mă2015ălà 6,83ăUSD/MMBTUăvàăs ă

đ cătr t giáă2%/n m k ăt ăn mă2016ătr ăđi

2.3 C n ăc ăs năph măAmoniac

T ngăc uăAmoniacăn iăđ aăVi tăNamătrongăgiaiăđo nă2018-2040 vàoăkho ngă436ăngànăt nă

ch ăy uăt pătrungă ăhaiăkhuăv cămi năNamăvàămi năB c,ătrongăđóăt ngăc uăkhuăv cămi năNamăvàoăkho ngă175ăngànăt năAmoniac baoăg m các kháchăhàngăl nănh ănhà máy s nă

xu tăb tăng tă(Vedan,ăAjinomoto),ăNhàămáyăs năxu tăNitratăAmon PhúăM ă(GAET).T ngă

c uăkhuăv cămi năB căvàoăkho ngă261ăngànăt năAmoniacăbaoăg măcácănhàămáyă Nitrat

Amon Thái Bình (TKV), DAP Lào Cai (Vinachem),ăDAPă ìnhăV (Vinachem), và SA

Lâm Thao

Hình 2.5 Nh ăc ăAmoniacăn iă aăVi ăNamă iaiă o nă201 -2040

Ngu n: Tácăgi ătínhătoánăt ăs ăli uăc aăVi nănghiênăc uăd uăkhíăVi tăNamăvàăBáoăcáoă uăt ăD ăánăAmoniac

Choăđ nănay,ăVi tăNamăcóăb n nhàămáyăs năxu tăNH3 baoăg măNhàămáyă măPhúăM ,ăNhàămáyă măHàăB c,ăNhàămáyă măCàăMau, và Nhàămáyă măNinhăBình.Tuyănhiênăt tă

c ăcácăphânăx ngăs năxu tăNH3 nàyăđ uăđ cătíchăh păv iăphânăx ngăs năxu tăUrê, và

h uănh ăkhôngăcóăNH3 d ăđ ăcungăc păchoăcácăd ăánăhóaăch tăkhác.ăDoăđó,ăngu năcungă

NH3choănhuăc uăNH3 ăth ătr ngămi năNamăvàămi năB cătrongăgiaiăđo nă2018-2040, n uă

nh ăkhôngăcóăd ăánăNH3 này, s ăđ uăđ căđápă ngăt ăngu nănh păkh u.ă

Cácăn cănh păkh uănhi uăAmoniacă ăkhuăv căChâuăÁăTháiăBìnhăD ngălàăPhilippines,ă

Nh tă B n,ă Tháiă Lan,ă àiă Loană vàă đ că bi tă làă Hànă Qu c,ă n că cóă nhuă c uă nh pă kh uăkho ngă1,2ătri uăt năAmoniac/n m

Hình 2.6 ăCơnăb n ăAmoniacă iăm ăs ăn că ăkh ă căChơ ăỄ

Ngu n:ăChemicalăMarketăAssociates,ăInc., 2011

Nh ăv yăquaăphânătíchăcungăc uăth ătr ngăAmoniac trongăn căvàăkhuăv căChâuăÁăcóăth ă

th yă D ă ánă Amoniacă làă d ă ánă thayă th ă nh pă kh uă Amoniacă (ch ă y uă nh pă kh uă t ă

Indonesia) v iăl ngăAmoniacăthayăth ănh păkh uălênăđ năđ nă423ăngànăt năvàoăn mă2018

(n măNhàămáyăd ăki năđiăvàoăho tăđ ng) vàăđ tăm că436ăngànăt năn mă2040.ăNgoài ra,

l ngăNH3nhàămáyăs năxu tăraă450ăngànăt n/n măsauăkhiătiêuăth ătrongăn c kho ngă436ăngànăt n,ăcònăd ăs ăđ căđ nhăh ngăxu tăkh uăsangăcácăn cătrongăkhuăv căChâuăÁ,ăđ că

bi tălàăHànăQu căvìăcóănhuăc uănh păkh uătrungăbìnhăhàngăn măcaoănh tăvàoăkho ngă1,2 tri uăt n

CH NGă3 PHỂNăTệCHăKINHăT

D ăánăAmoniacăđangăđ căm tăDNNNc ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph i( măPhúă

M )đ ngăraăth căhi năđ u t ă ăd ăánănàyăđ căth căhi năthìăd ăánăc năph iăđ tăhi uăqu ăxétătrênătoànăb ăn năkinhăt ăCh ngănàyăphânătíchătínhăkh ăthiăkinhăt ăc aăD ăánăd aăvàoăkhungăphânătíchăl iăích/chiăphíăt oăraăchoăn năkinhăt ăvàăNPVălàătiêuăchu năđ căs ăd ngătrongăvi căraăquy tăđ nhăl aăch năhayăbácăb ăD ăán

3.1 Kh n ăphơnă íchăkinhă

D ă ánă s ă đ că đánhă giáă theo khung phân tích l iă íchă vàă chiă phíkinhă t ă hàngă ngo iă

th ng(theo Jenkins.& Harberger, 1995) L iăíchăkinhăt ăchínhăy uăc aăD ăánăAmoniacălàăgiáătr ăAmoniacăs năxu tăra.ăGiáătr ăkinhăt ăc aăAmoniacăs năxu tăraăb ngăv iăs năl ngăAmoniacăs năxu tăraănhânăv iăgiáăkinhăt ăAmoniac.ăD ăánăs năxu tăAmoniacălàăd ăánăs nă

xu tăthayăth ăhàngănh păkh uăvàăcóăth ăxu tăkh uătrongăđi uăki năth ătr ngăkhôngăb ăbi nă

d ngădoăthu ăxu tănh păkh uălàă0%ăđ iăv i s năph măAmoniac.ăGiáăkinhăt ăAmoniacăđ cămôăhìnhăhóaătheoăhìnhăv ăd iăđây:

Hình 3.1 ăD ăánăs năx ăhƠn ă hayă h ănh păkh ă Ơăcóă h ăx ăkh ăkh n ăb ăbi nă

d n

Ngu n:ăTácăgi ăt ăv ătheoăkhungăphânătíchăc aăJenkinsă&ăHarbergeră(1995)ă

Theoăhìnhăv ătrên,ăkhiăcóăD ăán v iăquyămôăs năxu tăl n,ăđ ngăcungăd chăchuy năm nhă

sang ph i.ăDoăVi tăNamălàăm tăn cănh ăm ăc a,ănênăgiáăn i đ aăph ăthu căvàoăgiáăth ă

gi i: giá th ăgi iăkhôngăđ iădùăcóăhayăkhôngăcóăD ăán,ănên giáăn iăđ aătrongăn căPMv năkhôngăđ i.ăDoăgiáăn iăđ aătrongăn căkhôngăđ iăsauăkhiăcóăD ăán,ănênăl ngătiêuădùngătrongăn căvàăl ngăs năxu tătrongăn căc aăcácănhàămáyăkhác v năkhôngăđ i.ăS năxu tă

n iăđ aăt ngălênăđúngăb ngăm căs năl ngăc aăD ăánăvàătoànăb ăs năl ngăD ăánăđ cădùngăđ thayăth ăhàngănh păkh u vàăm tăph nănh ăđ ăxu tăkh u.ăL iăíchăkinhăt ăc aăD ăánăchínhălàăl iăíchăti tăki măngu năl cănh păkh uăđúngăb ngădi nătíchăQS

0BAQD0c ngăv iăl iă

ích t ngăthêmăxu tăkh uăb ngădi nătíchăQD

0ACQS1 Giáăkinhăt ăAmoniacăb ngăgiáătàiăchínhăAmoniacăb ngăm căgiáăth ătr ngăAmoniacătrongăn c n mă2013

Chiăphíăkinhăt ăch ăy uăc aăD ăánăAmoniacălàăchiăphíănguyênăli uăkhíăthiênănhiênăs ăd ngăchoăD ăán.ăChiăphíăkinhăt ăc aăkhíăthiênănhiênătiêuăth ăchoăD ăánăAmoniacăs ăb ngăl ngăkhíăthiênănhiênătiêuăth ănhânăv iăgiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiên.ăGiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiênăs ă

b ngăbìnhăquânătr ngăs ăc aăgiáăcungă(tácăđ ngăt ngăthêm)ăvàăgiáăc uă(tácăđ ngăthayăth )ă

(theo Jenkins & Harberger, 1995) KhiăkhôngăcóăD ăánăAmoniacăthìăl ngăkhíăthiênănhiênăcònăl iăsauăkhi cungăc păchoăcácănhàămáyă i năvàă măhi năh u theoăh păđ ngăc ăđ nh, s ă

đ căbánăchoăcácăd ăánăs ăd ngăkhíăthiênănhiênăkhácătrongăn că ăm căgiáăkhíăthiênănhiên

th ăgi i.ăKhiăcóăD ăánăAmoniac,ătoànăb ăl ngăkhíăthiênănhiênătiêuăth ăchoăD ăánăAmoiacănàyăs ăs ăd ng l ngăkhíăthiênănhiênăd ăki năbánăchoăcácăd ăánătiêuăth ăkhíăkhác trong

n c khiăkhôngăcóăD ăánăAmoniac,ădoăđó,ăD ăánăhoànătoànăch ăcóătácăđ ngăthayăth ,ăvàăkhôngăcóătácăđ ngăt ngăthêm.ăDoăhoànătoànăch uătácăđ ngăthayăth ,ănênăgiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiênăs ăb ngăv iăgiáăc uăvàăc ngălàăm căgiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăvàoăn mă2013.ăGiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăn mă2012ăđ căđ nhăgiáăb ngă46%ăgiáăd uăHSFOăSingapore

n mă2012ăc ngăv iăchiăphíăv năchuy năkhíăthiênănhiên.ăGiáăd uăHSFOăSingaporeătrungăbìnhăn mă2012ătheo T păchíăPlattsălàă16,95ăUSD/MMBTU.ăChiăphíăv năchuy năkhíăthiênănhiênăn mă2012ălàă1,24ăUSD/MMBTU.ăTheoăđó,ăGiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăn mă2012 = 46%ă*ă16,95ă+ă1,24ă=ă9,0366ăUSD/MMBTU.ăGiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăn mă2013ăs ă

đ cătr tăgiáă2%ăsoăv iăgiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăn mă2012ălàă9,22ăUSD/MMBTU và đâyăc ngălàăgiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiênăn mă2013ăs ăd ngăchoăphânătíchăkinhăt ăD ăán

3.2 Tính toán l iăíchă Ơăchiăphíăkinhă D ăánăAmoniac

3.2.1 L iăíchăkinhă ăd ăán

L iă íchă kinhă t ă c aă D ă ánă Amoniacă làă giáă tr ă Amoniacă s nă xu tă raă b ngă v iă s nă l ngăAmoniacăs năxu tăraănhânăv iăgiáăkinhăt ăAmoniac.Giáăkinhăt ăAmoniacăn mă2013ăb ngă

giá tài chính Amoniac n mă2013ăb ngăm căgiáăth ătr ngăAmoniacătrongăn căn mă2013

Giá tài chính Amoniac t iăc ngănhàămáyăchoăth ătr ngămi năNam,ămi năB c,ăvàăxu tăkh uăsangăHànăQu cătrongăn mă2012ăđ cătínhătoánăd aăvàoăcácăthôngătinăsau:

- Giá Cost&Freight (CFR) bình quânăn mă2012ănh păkh uăt ăIndonesiaă(C ngăJakarta)ăv ă

C ngăH iăPhòng là 713 USD/t nă(Ngu n:ăT ngăC căH iăQuan,ă2012);

- Chiăphíăv năchuy nă(CPVC)ăb ngătàuăl nhăt ăIndonesiaăđ nămi năB că(C ngăH iăPhòng)ă

đ căsuyălu nătheoăkho ngăcáchăt ăCPVCăb ngătàuăl nhăHànăQu că(C ngăSeoul)-Vi tăNamă(C ngă Phúă M )ă n mă 2010ă tr tă giáă 2%/n mă đ nă n mă 2012ă (Ngu n:ă Chemical Market

Associates Inc., 2011)

T ăhaiăthôngătinătrên,ăgiáăFOB-Indonesiaăn mă2012ăs ăb ngăgiáăCFRăMi năB c (C ngăH iă

Phòng) n mă2012ătr ăđiăCPVCăb ngătàuăl nhăt ăIndonesiaă(C ngăJakarta)ăđ năMi năB că(C ngăH iăPhòng)ăn mă2012.ăT ăgiáăFOB-Indonesiaăn mă2012,ătácăgi ătínhăđ căgiáăbánă

t iăc ngănhàămáyăchoăth ătr ngăMi năB c,ăMi năNam,ăHànăQu căn mă2012ătheoăph ngă

Mi năNamă(C ngăH ăChíăMinh)ă– CPVCăb ngăxeăb năt ănhàămáyă(C ngăPhúăM )ăđ nă

Mi năNamă(C ngăH ăChíăMinh)

 Giáă bánă t iă c ngă nhàă máyă choă th ă tr ngă Hànă Qu că (C ngă Seoul)ă =ă Giáă FOBăIndonesiaă(C ngăJakarta)ă+ăCPVCăb ngătàuăl nhăt ăIndonesiaă(C ngăJakarta)ăđ năHànă

Qu că(C ngăSeoul)– CPVC b ngătàuăl nhăt ănhàămáyă(C ngăPhúăM )ăđ năHànăQu că(C ngăSeoul).ă

Theoă ph ngă phápă lu nă nh ă trên,ă giá bán Amoniac tài chính t iă c ngă nhàă máyă choă th ă

tr ngăMi năNam,ăMi năB c,ăvàăxu tăkh uăHànăQu căn mă2012ăl năl tălàă686ăUSD/t n,ă695ăUSD/t n,ăvàă693ăUSD/t n.ăGiáăAmoniacătài chính k ăt ăn mă2013ătr ăđiăs đ căd ăbáoăt ngăb ngăt căđ ăt ngăc aăl măphátăUSD (xemăPh ăl că2)

Doăchiăphíăv năchuy năAmoniacăch ăy uăb ngătàuăl nhănênăLu năv năgi ăđ nhăr ngăh ăs ăchuy năđ iă(CF) c aăchiăphíăv năchuy năb ngă1ăvàăhàmăl ngăngo iăth ngăc aăchiăphíă

v năchuy nălàă100%.ăTheoăđó,ăGiá kinhăt ăAmoniacăt iăc ngănhàămáyăn mă2013ăs ăb ngăgiáătàiăchínhăAmoniacăt iăc ngănhàămáyăn mă2013ănhânăv iăh ăs ăCF t ăgiáăh iăđoáiăkinhă

t l năl tălàă737ăUSD/t n,ă728ăUSD/t n,ăvàă736ăUSD/t n choăth ătr ngămi năB c,ăMi năNam,ăvàăxu tăkh uăHànăQu c

B n ă3.1.Giá kinhă Amoniacăn mă2013

GiáăNH3ămi năB căkinhăt ăn mă2013

GiáăNH3ămi năNamăkinhăt ăn mă2013

GiáăNH3ăHànăQu căăkinhăt ăn mă2013

Xétăv ăl ngăAmoniacăs năxu tăra,ăD ăánăgi ăđ nhăn măđ uătiênănhàămáyăv năhànhă80%ăcôngăsu tăvà t ngălênă100%ăcôngăsu tătr ăk ăt ăn măth ăhaiătr ăđiădoă măPhúăM ăđãăt ngăcóăkinhănghi măv năhànhăphânăx ngăAmoniacă450,000ăt n/n măhi năh u.ăNgoàiăra,ăD ăánăgi ăđ nhăr ngăNH3s năxu tăraăs ăđ cătiêuăth ăh tă90%ăt iăth ătr ngăMi năNamăvàă70%ă

t iăth ătr ngăMi năB c Cácăgi ăđ nhănàyăc năc ăvàoămôtăs ăthôngătinănh ăsau:ăt iăMi năNam,ă măPhúăM ăđãăt ngăcungăc păNH3choă2ăcôngătyăb t ng tăVedanăvàăAjinomotoăkhiăphânăx ngăUrêăng ngăho tăđ ngăđ ăb oăd ngăđ nhăk ;ăt iăMi năB c,ăcácănhàămáyăcóănhuăc uăNH3đ uălàăcácăDNNNămàăPetroVietNamăđãăt ngăcóăquanăh ăt tătrongăkinhădoanhă

nh ăVinachem,ăTKV.ăPh năs năl ngăAmoniacăs năxu tăraăcònăl i sauăkhiăcungăc păchoăth ă

tr ngă Mi nă Namă vàă Mi nă B că s ă đ că xu tă kh uă bánă choă Hànă Qu c.ă Chiă ti tă v ă s nă

l ngăAmoniacăs năxu tăraăh ngăn măxemăt iăPh ăl că2ăđínhăkèm.ă

L iăíchăkinhăt ăc aăD ăánăAmoniacăthuăđ căh ngăn măb ngăgiáăkinhăt ăAmoniacăn mă

2013 nhânăv iăl ngăAmoniacăs năxu tăraăh ngăn m.ăChiăti tăv ăL iăíchăkinhăt ăc aăD ăánăAmoniacăxemăt iăPh ăl că2ăđínhăkèm.ă

3.2.2 Chiăphíăkinhă ăd ăán

3.2.2.1 Chiăphíă ă ăkinhă ăbană

a) TM T tài chính danhăn h a

Cácăchiăphíăc uăthànhănênăTM T tài chính danhăngh aăc aăD ăánăAmoniacăđ căphânătheoăhaiălo iăti năt ălàăngo iăt ă(USD)ăvàăn iăt ă(VN )ătùyătheoătínhăch tăc aăt ngăh ngăm c và

đ căphânăb ăquaăcácăn măxâyăd ngăxemăchiăti tăt iăPh ăl că3ăđínhăkèm.ăD iăđâyălàăcácă

c ă s ă đ că dùngă đ ă tínhă toánă cácă h ngă m că chínhă c u thành nên TM Ttài chính danh ngh aăc aăD ăán.ă

 Thi tăb ăs ăd ngătrongăD ăánăAmoniac baoăg măthi tăb ăcôngăngh ,ăthi tăb ăti năíchă(thi tă b ă phòngă thíă nghi m,…),ă v tă li uă r iă (đ ngă ng/đi n/đi uă khi n/cáchănhi t/s n).ăS ăl ngăcácăthi tăb ăđ căbócătáchăt ăs ăđ ăcôngăngh ăthi tăk ăc ăs ă

c aăD ăánăNH3.Doăh năch ătrongăvi căti păc năs ăli uăc aăgiáăc ăthi tăb ăc aăcácănhàă cungă c pă trênă th ă gi iă nên Lu nă v n s ă d ngă l iă s ă li uă chi phí thi tă b ă t ăThuy tăminhăBáoăcáoă uăt ăNhàămáyăAmoniacă(NH3)ăvàoăcu iăn m 2011 (VPI-

SNC Lavalin, 2011)

 Chiăphíăxâyăd ngăbaoăg măchiăphíăxâyăd ngătr căti păvàăchiăphíăxâyăd ngăgiánăti p.ăChiăphíăxâyăd ngătr căti păđ cătínhătoánătheoăt ăl ă%ăsoăv iăchiăphíăthi tăb ăcôngăngh ăđ căthamăkh oăt ătàiăli uăConceptualăCostăEstimanting Manual, 1996, Gulf

Publishing, trongăđóăchiăphíănhânăcôngăxâyăd ngătr căti păM ălàă19,8%ăchiăphíăthi tă

b ăcôngăngh ,ătuyănhiênăD ăánăAmoniacăs ăd ngănhânăcôngăxâyăd ngăVi tăNamănênăLu năv năđi uăch nhăchoăchiăphíăl ngăcôngănhânăxâyăd ngăVi tăNamătheoăh

s ăquyăđ iălàă0,31ă(SNC-Lavalin,ă2012)ănênăgi măcònă6,1%ăchiăphíăthi tăb ăcôngăngh ăChiăphíăxâyăd ngăgiánăti păđ cătínhătoánătheoăcácăđ nhăm căquyăđ nhătrongăThôngăt ă04/2010/TT-BXD

 Chiăphíăb năquy năcôngăngh đ căcungăc păt ănhàăb năquy năcôngăngh ăHaldor Topsoeăđ căl aăch năchoăD ăán

 Chiăphíăn păhóaăch tăvàăxúcătácăl năđ u,ăchiăphíăthi tăb ăd ăphòngă2ăn măđ u,ăchiăphíăch yăth ă4ătháng,ăgiámăsátăch yăth ,ăc năc ătrênăs ăli uăquáăkh ă(cóătínhăđ nă

tr tăgiá)ăc aănhàămáyă măPhúăM ăs ăd ngăchoăphânăx ngăs năxu tăNH3 công

su tă450,000ăt n/n măhi năh u

 Chiăphíăqu nălýăc aăCh ăđ uăt ,ăchiăphíăth măđ nhăbáoăcáoănghiênăc uăkh ăthi,ăth mă

đ nhăbáoăcáoăđánhăgiáătácăđ ngămôiătr ng,ăth măđ nhăthi tăk ,ăth măđ nhăd ătoánă

đ cătínhătheoăđ nhăm căquyăđ nhătrongăquy tăđ nhăs ă957/Q -BXD

 Chiăphíăkh oăsátăđ aăđi m,ăchiăphíăl păh ăs ăm iăth uăvàăl aăch nănhàăth uăEPC,ăchiăphíăd chătàiăli uăEPC,ăchiăphíăthuêăt ăv năqu nălýăD ăánă(PMC),ăchiăphíăqu nălýăvàăthi tăk ăc aănhàăth uăEPC,ăgiámăsátăthi tăk ăc aăCh ăđ uăt ,ăchi phíăki măđ nhăch tă

l ngăcôngătrìnhăxâyăd ng,ăchiăphíăđ ngăki măch tăl ngăqu căt ,ăchiăphíăthuêăđ t,ăchiăphíăb oăhi măxâyăd ng,ăchiăphíăđàoăt oăv năhành,ăchiăphíăch ngăt ăvàăb oălãnhăngânăhàng,ăđ căc năc ătrênăd ăli uăquáăkh ă(cóătínhăđ nătr tăgiá)ăc a Nhà máy măPhúăM

 Chiăphíăl păbáoăcáoănghiênăc uăkh ăthiă(VPI-SNCăLavalin),ăbáoăcáoăđánhăgiáătácă

đ ngămôiătr ngă(CPSE)ăc năc ătrênăh păđ ngăth căt ăgi aăPVFCCoăvàăVPI-SNC,

PVFCCo và CPSE âyălàăcác chiăphíăchìmăc aăD ăánănênăs ăkhôngătínhăvàoăngână

l u chiăphíăđ uăt ăd ăán,ăch ăđ căs ăd ngăđ ătínhăkh uăhaoăchoăD ăán.ă

 L ăphíăth măđ nhăđ uăt ăđ cătínhătheoăThôngăt ă176/2011/TT-BTC Chiăphíăki mătoán,ăth mătra,ăphêăduy t,ăquy tătoánăđ cătínhătheoăThôngăt ă19/2011/TT- BTC quyăđ nh

 Chiăphíăthu ăVATăvàăThu ăthuănh păc aănhàăth uăn căngoàiăđ cătínhătheoăThôngă

t ă60/2012/TT-BTC.D ăphòngăt ngăchiăphíăth călàă10%ăt ngăchiăphíăđ uăt ăc năc ăvàoăThôngăt ă04/2010/TT-BXD

b) Chuy nă i t TM Tă Ơiăchínhădanhăn h aăsan ăTM Tăkinhă

ăchuy năđ iăTM Tătàiăchínhădanhăngh aăsangăTM Tăkinhăt ,ătácăgi ăth căhi năcácăb că

nh ăsau (chiăti tăxemăt iăPh ăl că3ăđínhăkèm):

 Chuy năđ iăchiăphíăđ uăt ătàiăchínhăDANHăNGH A phân theo ngo i t (USD) và

n i t (VN )ăphân b trongă4ăn măxâyăd ngăsangăchiăphíăđ uăt ătàiăchínhăTH C

phân theo ngo i t (USD) và n i t (VN )ăb ng cách chia cho ch s giá USD và

VN ăt ngă ng;

 Chuy năđ iăl ngălaoăđ ng không k n ng xây d ng tài chính TH C sang m c

l ngăKINH T laoăđ ng không k n ng xây d ng b ng cách nhân h s CFăl ngă

kinh t c aălaoăđ ng không k n ngălàă0,55ă(thamăkh o nghiên c u c a nhóm tác

gi Benjamin C Esty v Côngătyă ng Tate & Lyle);

 Chuy năđ iăchiăphíăđ uăt ătàiăchínhăTH C b ng ngo i t (USD)ăsangăchiăphíăđ uăt ă

KINH T b ng ngo i t (USD)ănh ăsau:ăi)ălo i b các kho n thu (thu là kho n

chuy n giao, không ph i là chi phí kinh t );ăii)ăđ i v i chi phí thi t b nh p kh u s

nhân v i h s CF thi t b (xem ph l că3);ăiii)ăđ i v i các kho n b ng ngo i t

(USD) còn l i s nhân v i h s CF t giá h iăđoáiăkinhăt ;

 Chuy năđ i chiăphíăđ uăt ătàiăchínhăTH C b ng n i t (VN )ăsangăchiăphíăđ uăt ă

KINH T b ng n i t (VN )ănh ăsau:ăi)ălo i b các kho n thu (thu là kho n

chuy n giao, không ph i là chi phí kinh t ); ii) đ i v i m căl ngălaoăđ ng không

k n ngătàiăchínhăTH C s thay b ng m căl ngăKINHăT c aălaoăđ ng không k

n ngăkinhăt ,ăđ i v i m căl ngălaoăđ ng có k n ngătàiăchínhăTH C s b ng v i

m căl ngăKINHăT laoăđ ng có k n ngăvìăđâyălàăm căl ngăđ c tr theo giá

cung c u c a th tr ngă laoă đ ng;ă iii)ă đ i v i các kho n b ng n i t (VN )ă tàiă

chính TH C còn l i s đ c gi nguyênă khôngă đ i và b ng v i chi phí n i t (VN )ăKINHăT ;

 Chuy năđ iăchiăphíăđ uăt ăKINHăT b ng n i t (VN )ăsangăngo i t (USD) b ng

cách chia cho t giá h iăđoáiătàiăchínhădoăLu năv năs d ng m c giá th tr ng trongăn c theo ngo i t USD;

 H p nh tăchiăphíăđ uăt ăkinhăt b ng n i t (VN )ăquyăđ i sang ngo i t (USD) và chiăphíăđ uăt ăkinhăt b ng ngo i t (USD)

3.2.2.2 Chiăphíăkinhă ăn y năli ăkhíă hi nănhi n

Chiăphíăkinhăt ăc aăkhíăthiênănhiênătiêuăth choăD ăánăAmoniacăs ăb ngăl ngăkhíăthiênănhiênătiêuăth ănhânăv iăgiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiên (xemăph ăl că3)

L ngăkhíăthiênănhiênătiêuăth ăchoăD ăánăAmoniacăv iăcôngăsu tă450ăngànăt năh ngăn mălàă14.468.669ăGJ/n m (t ngăđ ngă0,42ăt ăm3khí/n m) đ căcungăc păt ănhàăb năquy năcôngăngh ăHaldorăTopsoe

Giáă kinhă t ă khíă thiênă nhiênă n mă 2013ă theoă nh ă phână tíchă trongă m că 3.1 là 9,22 USD/MMBTUăvàăđâyăc ngălàăm căgiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăn mă2013.ăDoăgiáăth ăgi iă

đ cătínhătoánătheoăđ năv ăUSD/MMBTUăs ăđ căquyăđ iăsangăđ năv ăUSD/GJătheoăh ăs ăquyăđ iănhi tătr 1MMBTU=1,055 GJ hay 1GJ=1/1,055MMBTU

3.2.2.3 Cácăchiăphíăkinhă ă năhƠnhăkhácn oƠiăchiăphíăn y năli ăkhí

a) Các c hiăphíă năhƠnhă Ơiăchính

Cácăchiăphíăv năhànhăkhácăngoàiăchiăphíănguyênăli uăkhíăbaoăg măbi năphíă(chiăphíănhiên

li uăkhí đ ăđ tălò, chi phí hóaăch t,ăxúcătác,ăn căsông,ăn căsinhăho t)ăvàăđ nhăphíă(chiăphíăbánăhàng,ăl ngălaoăđ ng,ăchiăphíăthuêăđ t,ăb oăhi m,ăphòngăthíănghi m,ăh ătr ăk ăthu t,ăchiăphíăb oătrìăvàăb oăd ng,…).ăS năl ngătiêuăhaoăc aăcácăchiăphíănàyăđ căcungăc păb iănhàăb năquy năcôngăngh ăHaldorăTopsoe Giáăc aăcácăchiăphíăv năhànhănàyăđ căcungăc pă

b iăs ăli uăth căt ă(cóătínhăđ nătr tăgiá)ăc aănhàămáyă măPhúăM ăcungăc pădoăhi nănayămăPhúăM ăđangăv năhànhăphânăx ngăAmoniacăcôngăsu tă450ăngànăt năđ ăs năxu tăraă

phân bón Urê Theoăđó,ăChiăphíăv năhành c aăbi năphí s ăb ngăl ngătiêuăhaoănhânăv iăgiáăvàăt ăl ăcôngăsu tăv năhànhăc aănhàămáy.ăChiăphíăv năhànhăc aăđ nhăphíăs ăc năc ătheoăgi ă

đ nhă(xemăph ăl că3)

b) Ch y nă iăchiăphíă năhƠnhă Ơiăchínhăsan ăchiăphíă năhƠnhăkinhă

ăchuy năđ iăchiăphíăv năhànhătàiăchínhăsangăchiăphíăv năhànhăkinhăt ,ătácăgi ăth căhi năcácăb cănh ăsau (chiăti tăxemăt iăPh ăl că3):

 i v i chi phí v năhànhăliênăquanăđ n hàng hóa ngo iăth ngă(bao g m: chi phí

mua xúc tác, h tr k thu t t chuyênăgiaăn c ngoài): i) chuy năđ i t chi phí tài chínhădanhăngh aăsangăchiăphíătàiăchínhăth c b ng cách chia cho ch s giá USD; ii)

l y chi phí tài chính th c nhân v i h s CF t giá h iăđoáiăkinhăt ;

 i v i chi phí v năhànhăliênăquanăđ n hàng hóa phi ngo iăth ngă(baoăg m:ăn c

sinh ho t,ăn c sông, hóa ch tămuaătrongăn c, nhân công, chi phí bán hàng, thuê

đ t, b o hi m, duy tu h t ng): chuy năđ i t chiăphíătàiăchínhădanhăngh aă(USD)ă

sang chi phí tài chính th c (USD) b ng cách chia cho ch s giá USD;

 i v i chi phí phòng thí nghi m, b oătrìăth ng xuyên, b o trì l n, do các chi phí nàyăliênăquanăđ n thi t b nên tác gi s d ng h s CF thi t b khi chuy n t chi

phí tài chính sang chi phí kinh t : i) chuy năđ i t chiăphíătàiăchínhădanhăngh aăsangă

chi phí tài chính th c b ng cách chia cho ch s giá USD; ii) l y chi phí tài chính

th c nhân v i h s CF thi t b

3.2.2.4 Chiăphíă năl ă n ăkinhă

a) Chi phí v năl ă ng tài chính

D án không có t n kho nguyên li uăkhíăvìăkhíăthiênănhiênăđ căđ aătr c ti p b ngăđ ng ngăvàoănhàămáyăđ tiêu th Khíăthiênănhiênăđ c tr ch m trong th i gian 1 tháng (theo

h păđ ng v i PVGas).D án t n kho s n ph m NH3 trong th i gian 1 tháng, s n ph m NH3

đ c bán ch u 1 tháng, ti n m tă cână đ i chi m 5% doanh thu có VAT (theo s li u t

PM) Tính toán chi phí v năl uăđ ngătàiăchínhădanhăngh aăxemăt i ph l că3ăđínhăkèm.ă

b) Chuy nă i chi phí v năl ă ng tài chính sang chi phí v năl ă ng kinh t

Thayăđ i các kho n ph i tr , thayăđ i các kho n ph năthu,ăthayăđ i ti n m t tài chính danh ngh aăs đ c chia cho ch s giáăUSDăđ quyăđ i sang giá tài chính th c Giá tài chính

th cănàyăc ngăchínhălàăgiáăkinhăt c a các chi phí v năl uăđ ng kinh t

3.3 Thi ăl păn ơnăl ăkinhă ă Ơă h m nhă ínhăkh ă hiăkinhă ăD ăán

B ngăthôngăs ăgi ăđ nhăđ uăvàoămôăhìnhăkinhăt ăD ăánăAmoniacăxemăt iăPh ăl că4ăđínhă

kèm

N mă0ăc aăD ăánălàăn mă2013,ăt tăc ăngânăl uăc aăD ăánăs ăđ căchi tăkh uăv ăn mă2013ă

đ ătínhăNPVăD ăán.ă

Ngânăl uăvàoăc aămôăhìnhăkinhăt ăbaoăg măl iăíchăkinhăt ăd ăánă(xem m că3.2.1.)ăvàăthayă

đ iăcácăkho năph iătr ăkinhăt

Ngână l uă raă c aă môă hìnhă kinhă t ă baoă g mă chiă phíă đ uă t ă kinhă t ă bană đ uă (xemă m că3.2.2.1),ăchiăphíăkinhăt ăv năhànhăd ăánă(xemăm că3.2.2.2ăvàă3.2.2.3),ăthayăđ iăcácăkho ngă

ph iăthuăkinhăt ,ăthayăđ iăti năm tăkinhăt

Su tăchi tăkh uădùngătrongăth măđ nhăkinhăt ălàăchiăphíăc ăh iăkinhăt ăc aăv nă(EOCC) -

ph năánhăchiăphíăc ăh iăc aăn năkinhăt ăđãăb ăquaăkhiăđ uăt ăngu năl căvàoăD ăán.D ăánăAmoniacăs ăd ngăchiăphíăv năkinhăt ă8%ă(theo Nguy năPhiăHùng, 2010)

D aăvàoăcácăthôngăs ăkinhăt ătrìnhăbày trên, k tăqu ăphânătíchăkinhăt ăD ăánănh ăsau:

 Giá tr hi n t i ròng: NPV kinh t @ 8% = 869.811 ngàn USD

 Su t sinh l i n i t i:ăIRRăth că25,39%ă>ăchiăphíăv năkinhăt th c = 8%

K tăqu ăphânătích kinhăt ăD ăánăAmoniacăchoăth yăNPVăkinhăt ăd ngăvàăsu tăsinhăl iăn iă

t iăkinhăt ăth căl năh năchiăphíăv năkinhăt ăth c.ăNh ăv yăd ăán Amoniacăkh ăthiăv ăm tăkinhăt vàăđemăl iăl iăíchăròngăchoăc ăn năkinhăt ,ădoăđó, Chínhăph ănênthúcăđ yăvi c tri năkhaiăD ăán

3.4 Phơnă íchăr iăroăkinhă ăd ăán

3.4.1 Phơnă íchă ănh y

Phânătíchăđ ănh yănh măxácăđ nhănh ngăthôngăs ă nhăh ngănhi uănh tăđ nătínhăkh ăthiă

c aăd ăánăvàăl ngăhóaăm căđ ă nhăh ngănày.ăC năc ăvàoădòngăngânăl uăvàoăvàădòngăngânăl uăraăc aăd ăán,ăcácăbi năs ăđ uăvàoăcóă nhăh ngăl năđ năk tăqu ăd ăánăg măcácă

y uăt ăsau:ăl iăíchăròngăt ăs năxu tăAmoniacă(chi mă99%ăngânăl uăvào), chiăphíăkinhăt ă

nguyênăli uăkhíă(chi mă62%ăngânăl uăra)ăvàăchiăphíăđ uăt ăkinhăt ă(chi mă26%ăngânăl uă

ra) Theoăđó,ăcácăbi năr iăroăkinhăt ăđ iăv iăd ăánănh ăsau:ăgiáăkinhăt ăs năph măAmoniac,ă

giáăkinhăt ăkhíăthiênănhiên,ăchiăphíăkinhăt ăđ uăt ăbanăđ u,ăr iăroăkhôngăxu tăkh uăđ căsangăHànăQu căkhi nănhàămáyăph iăv năhànhăv iăt ăl ăcôngăsu tăth p.ă

Giáăs năph măAmoniacăs ăđ căphânătíchăbi năđ ngătrongăkho ngă15% do giá Amoniac trongăquáăkh ă2000-2010ăbi năđ ngăcóăđ ăl chăchu nă5%ă(CMAI,ă2011).ăGiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi iăph ăthu căvàoăgiáăd uăHSFOăSingapore,ătheoăt păchíăPlattsăn mă2012,ăgiáă

d uăHSFOăth ngăbi năđ ngătrongăkho ngă15%.ăChiăphíăđ uăt ăcácăd ăánătrongăngànhă

d uăkhíăth ngăbi năđ ngătrongăkho ngă20%ăsoăv iăk chăb năc ăs Kh ăn ngăxu tăkh uăsangăHànăQu cădaoăđ ngăt ă0%ăđ nă100%.ăK tăqu ăphânătíchăđ ănh yăm tăchi uăchoăth yădùăgiáăkinhăt ăs năph măAmoniacăbi năđ ngă15%,ăgiáăkinhăt ăkhíăthiênănhiênbi năđ ngă

15%,ăchiăphíăkinhăt ăđ uăt ăbanăđ ubi năđ ngă20%,ăt ăl ăxu tăkh uăsangăHànăQu cădaoă

đ ngăt ă0%ăđ nă100%,ăthìăd ăánăAmoniacăv năkh ăthiăv ăm tăkinhăt ăChiăti tăxemăt iăph ă

l că5ăđínhăkèm.ă

Hình 3.2 Phơnă íchă ănh yă iáăs năph măAmoniac,ă iáăkhí,ăchiăphíă ă

Hình 3.3 Phơnă íchă ănh yă ăl ăx ăkh ăAmoniacăsan ăHƠnăQ c

Ngoàiă ra,ă tácă gi ă đang s ă d ngă su tă chi tă kh uă kinhă t ă làă 8%ă (theoă Nguy nă Phiă Hùng,ă

2010), tuyănhiên,ătrênăth căt ăr tănhi uăd ăánăs ăd ngăsu tăchi tăkh uă12%ăc aăNgânăhàngă

Th ăgi i Trongătr ngăh pă ngăv iăsu tăchi tăkh uă12%,ăd ăánăv năkh ăthiăv ăm tăkinhăt ă

v iăNPVăkinhăt ăd ngă462.163 ngàn USD vàăIRRăkinhăt ălàă25,39%

Phânătíchăgiáătr ăhoánăchuy năchoăth y,ăv iăgiá Amoniacăgi măh nă37%ăho căchiăphíăđ uăt ă

t ngăh nă233% ho căgiáăkhíăt ngăh nă96%ă thìăD ăánăAmoniacăm iăkhôngăcònătínhăkh ăthiă

v ăm tăkinhăt ,ătuyănhiênăm căđ ăbi năđ ngăr tăl nănàyă làăr tăkhóăx yăra,ădoăđó,ăD ăánăAmoniacăr tăv ngăm nhăv ătínhăkh ăthiăkinhăt ă

B n ă3.2 Giáă r ăhoánăch y n

Giáă r ăhoánăch y n Giá khí Giá Amoniac Chiăphíă ă

3.4.2 M ăph ng Monte-Carlo

Phânătíchămôăph ngăMonte-Carloă(ph năm măCrystalăBall)ăchoăphépăxemăxétăm căđ ăbi nă

đ ng cùngălúcăc aănhi uăbi năr iăroălênăk tăqu ăNPVăkinhăt ăc aăD ăán.ăLu năv năs ăd ngăcácăgi ăđ nhăchoăcácăbi năr iăroănh ăsau:ă

 Thayăđ iăgiáăbánăNH3ăkinhăt ătheoăphânăph iăchu năcóăgiáătr ăk ăv ngă0%ă(giáătr ă

c aăk chăb năc ăs ),ăđ ăl chăchu nă5%

 Thayăđ iăgiá khí thiên nhiênăkinhăt ătheoăphânăph iăchu năcóăgiáătr ăk ăv ngă0%ă(giáătr ăc aăk chăb năc ăs ),ăđ ăl chăchu nă5%

 Thayăđ iăchiăphíăđ uăt ăkinhăt ăth cătheoăphânăphânăph iătam giác có giá tr nh

nh t là -15% (do d án có th ti t ki măđ căchiăphíăđ uăt ăt iăđaă15%),ăgiáătr y u

v là 0%, giá tr l n nh t là 50% (do d án có th v t d toánăbanăđ u t iăđaă50%)

 Thayăđ i t l xu t kh u sang Hàn Qu c theo phân ph iăđ u t 0%ăđ n 100%

K tăqu ăphânătíchămôăph ngăs ăd ngăph năm măCrystalăBallăchoăth yăv iăcácăgi ăđ nhăđ ă

bi năđ ngăcùngălúcăc aăcácăbi năr iăroănh ăgiáăs năph măNH3, giá khí thiên nhiên, chi phí

đ uăt , t ăl ăxu tăkh uăsangăHànăQu c, D ăánăAmoniacăhoànătoànăkh ăthiăv ăm tăkinhăt ă

v iăxácăsu tă100% Chiăti tăv ăk tăqu ămôăph ngăkinhăt ăxemăt iăPh ăl că6 đínhăkèm.ă

Hình 3.4 K q ăch yăm ăph n ăNPVăkinhă ăD ăán

3.4.3 Phơnă íchăphơnăph i

K tăqu ăphânătíchăphânăph iăchoăth yăcácăđ iăt ng c ăth đ căh ngăl iăt ăd ăánăbaoă

g m:ăng iălaoăđ ngăph ăthông,ăch ăđ uăt ăd ăán,ăngânăsáchănhàăn c.ăDoăđó,ăChínhăph ,ănhàăđ uăt ăcóăngu năv năngoàiănhàăn c,ăng iălaoăđ ngăph ăthôngăs ăraăs că ngăh ăD ăánăAmoniacăđ cătri năkhai.ă iăt ng c ăth b ăthi tăh iăt D ăánălàănhàăcungăc pănguyênănhiênă li uă khíă PVGas Theo đó,ă PVGas s ă ph nă đ iă vi că tri nă khaiă D ă án,ă tuyă nhiên,ăPVGasălàăm tăDNNNăc ăph năhóaăv iăv nănhàăn căchiăph iă(75%ăv nănhàăn c)ăch ălàădoanhănghi păđ iădi năth căhi năcácăchínhăsáchăgiáăkhíădo Chínhăph ăphêăduy t,ăvi căthi tă

h iăc aăPVGasăđ ngăngh aăv iăthi tăh iăv nănhàăn cădoăChínhăph ăqu nălý.ăTaăth yăr ngă

ph năngânăsáchăChínhăph ăthuăđ căt ăd ăánălàă163.755ăngànăUSDăv năch aăđ ăđ ăbùăđ păchoăthi tăh iăv nănhàăn cădoăChínhăph ăqu nălýăt i PVGas là 244.707 ngàn USD Doăđó,ă

Chínhăph ănênăcóăl ătrìnhăt ngăgiáăkhíăthiênănhiênăhi nănayăđangăcungăc păchoă măPhúă

M ălênăm căgiáăkhíăthiênănhiênăth ăgi i Chiăti tăxemăt iăPh ăl că6 đínhăkèm