Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá thực tại một số nước Đông Nám Á Luận văn thạc sĩ

Trang Trang ph bìa .... Lý thuy t Balassa-samuelson ..... Ph ng pháp c a Engle và Granger EG ...

Tôi xin cam đoan đ tài “Các y u t nh h ng đ n t giá th c t i m t s

n c ông Nam Á” là đ tài nghiên c u c a riêng tôi d i s h ng d n c a

ng i h ng d n khoa h c Các s li u, k t qu nêu trong lu n v n là trung th c

Trang

Trang ph bìa

L i cam đoan

M c l c

Danh m c t vi t t t

Danh m c b ng bi u

Danh m c hình v

Tóm t t

L i m đ u 1

CH NG 1: GI I THI U 3

1.1 t v n đ 3

1.2 M c tiêu và câu h i nghiên c u 4

1.2.1 M c tiêu nghiên c u 4

1.2.2 Câu h i nghiên c u 5

1.3 Ph m vi nghiên c u 5

1.4 Ph ng pháp nghiên c u 5

1.5 i m m i c a đ tài 6

1.6 N i dung đ tài 6

CH NG 2: C S LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M 8

2.1 C s lý thuy t 8

2.1.1 T l th ng m i 9

2.1.2 Lý thuy t ngang giá s c mua 10

2.1.3 Lý thuy t Balassa-samuelson 11

2.1.4 Ngang giá lãi su t và Hi u ng Fisher qu c t 11

2.2.3 Tác đ ng c a t l th ng m i đ n t giá h i đoái th c 15

2.2.4 Tác đ ng c a y u t khác bi t d tr đ n t giá th c 16

2.3 T ng h p k t qu nghiên c u th c nghi m 16

CH NG 3: PH NG PHÁP NGHIÊN C U 20

3.1 C s d li u 20

3.1.1 L a ch n qu c gia nghiên c u 20

3.1.2 Phân tích s l c các qu c gia 23

3.1.3 Ngu n d li u 26

3.2 Mô hình nghiên c u 27

3.2.1 Mô t bi n 27

3.2.2 Mô hình nghiên c u 34

3.3 Ph ng pháp ki m đ nh mô hình 36

3.3.1 Ki m đ nh tính d ng 36

3.3.2 Ki m đ nh đ ng liên k t 37

3.3.2.1 Ki m đ nh đ ng liên k t d a trên ph n d c a Engle và Granger (1987) 37

3.3.2.2 Ki m đ nh đ ng liên k t Johansen (1988) 38

3.3.3 Mô hình hi u ch nh sai s (VECM) 39

3.3.4 D báo b ng ph ng pháp phân rư ph ng sai 39

CH NG 4: K T QU NGHIÊN C U 40

4.1 Ki m đ nh tính d ng 40

4.2 Ki m đ nh đ ng liên k t 43

4.2.1 Ph ng pháp c a Engle và Granger (EG) 43

4.2.2 Ph ng pháp ki m đ nh đ ng liên k t c a Johansen 44

4.3 K t qu c l ng c a mô hình hi u ch nh sai s (VECM) 47

5.1 K t qu nghiên c u 57

5.2 M t s khuy n ngh cho Vi t Nam 58

5.3 H n ch c a đ tƠi vƠ h ng nghiên c u ti p theo 59

Tài li u tham kh o

Ph l c

DR Real Interest Rate Differential Khác bi t lãi su t th c

EG Engle, and Granger Nghiên c u c a Engle và

Granger (1987) ERS Elliot, Rothenberg, and Stock Nghiên c u c a Elliot,

Rothenberg, và Stock (1996) FRED Federal Reserve Economic

Data

Trung tâm l u tr d li u kinh t

Liên Bang (M ) G7 Group of Seven Nhóm 7 qu c gia phát tri n nh t

th gi i GDP Gross Domestic Product T ng s n ph m qu c n i

GLS Generalized Least Squares Bình ph ng bé nh t t ng quát

IMF International Monetary Fund Qu ti n t qu c t

OECD Organization for Economic

Co-operation and Development

T ch H p tác và Phát tri n Kinh t

OPEC Organization of the Petroleum

TOT Terms of Trade T l th ng m i

VAR Vector Auto-Regression T h i quy véct

VECM Vector Error Correction Model Mô hình hi u ch nh sai s

B ng 2.1 T ng h p các nghiên c u tr c đây 17

B ng 3.1 T l kim ng ch xu t nh p kh u v i M c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam t n m 2000 đ n n m 2013 21

B ng 3.2 m c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam t n m 2000 đ n n m 2013 22

B ng 3.3 D li u nghiên c u 27

B ng 3.4 Mô t và đo l ng các bi n nghiên c u 27

B ng 4.1 K t qu ki m đ nh nghi m đ n v ZA c a Philippines và Singapore 41

B ng 4.2 K t qu ki m đ nh nghi m đ n v ZA c a Thái Lan và Vi t Nam 42

B ng 4.3 K t qu ki m tra đ ng liên k t b ng ph ng pháp kh xu h ng GLS c a EG c a ph ng trình 1a 43

B ng 4.4 K t qu ki m tra đ ng liên k t b ng ph ng pháp kh xu h ng GLS c a EG c a ph ng trình 1b 43

B ng 4.5 K t qu xác đ nh đ tr cho mô hình 45

B ng 4.6 K t qu ki m tra đ ng liên k t Johansen 46

B ng 4.7 K t qu mô hình VECM c a Philippines 47

B ng 4.8 K t qu mô hình VECM c a Singapore 48

B ng 4.9 K t qu mô hình VECM c a Thái Lan 49

B ng 4.10 K t qu mô hình VECM c a Vi t Nam 50

B ng 4.11 K t qu phân rư ph ng sai c a Philippines 52

B ng 4.12 K t qu phân rư ph ng sai c a Singapore 53

B ng 4.13 K t qu phân rư ph ng sai c a Thái Lan 53

B ng 4.14 K t qu phân rư ph ng sai c a Vi t Nam 54

Hình 3.1 T giá th c c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam 23

Hình 3.2 GDP c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam 24

Hình 3.3 M c t ng CPI c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam và M 25

Hình 3.4 Lãi su t th tr ng ti n t c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam và M 26

Hình 3.5 Bi u đ các bi n t giá th c, t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t d tr và giá d u th c t i Philippines 29

Hình 3.6 Bi u đ các bi n t giá th c, t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t d tr và giá d u th c t i Singapore 30

Hình 3.7 Bi u đ các bi n t giá th c, t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t d tr và giá d u th c t i Thái Lan 30

Hình 3.8 Bi u đ các bi n t giá th c, t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t d tr và giá d u th c t i Vi t Nam 31

Hình 3.9 Bi u đ bi n khác bi t lãi su t c a Philippines 32

Hình 3.10 Bi u đ bi n khác bi t lãi su t c a Singapore 32

Hình 3.11 Bi u đ bi n khác bi t lãi su t c a Thái Lan 33

Hình 3.12 Bi u đ bi n khác bi t lãi su t c a Vi t Nam 33

tác đ ng đ n t giá th c b n qu c gia ông Nam Á là: Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam Ph ng pháp

ki m đ nh đ ng liên k t d a trên ph n d , và ki m đ nh đ ng liên k t Johansen

đư tìm th y các b ng ch ng v đ ng liên k t c a các y u t xem xét Sau khi

ki m đ nh b ng mô hình hi u ch nh sai s (VECM), các y u t t l th ng m i,

khác bi t n ng su t, khác bi t d tr và giá d u th c đ c tìm th y là có ý ngh a

trong vi c gi i thích bi n đ ng t giá th c trong dài h n Tuy nhiên, m c ý ngh a

và d u c a các bi n tác đ ng đ n t giá th c là khác nhau gi a các qu c gia

Cu i cùng, ph ng pháp phân rư ph ng sai cho th y: y u t khác bi t d tr và

giá d u th c đóng góp l n l t là 6%, và 4% trong vi c gi i thích bi n đ ng t

giá th c t i Philippines; y u t khác bi t n ng su t và giá d u th c đóng góp l n

l t là 10%, và 13% trong vi c gi i thích bi n đ ng t giá th c c a Singapore; trong khi đó bi n t l th ng m i có 1% và giá d u th c là 6% kh n ng gi i

thích bi n đ ng t giá th c Thái Lan; và bi n đ ng t giá th c Vi t Nam thì

y u t khác bi t d tr có kh n ng gi i thích 11%, y u t t l th ng m i có

kh n ng gi i thích kho ng 4% T nh ng k t qu trên, có th rút ra m t s

khuy n ngh và h ng nghiên c u ti p theo

T khóa: VECM, t giá th c, t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t d

tr , giá d u th c, ông Nam Á

L I M U

Trong môi tr ng kinh t toàn c u ngày càng h i nh p, các nhóm c ng đ ng kinh

t đ c thành l p, các hi p h i th ng m i t do ngày càng m r ng thì vi c l u

chuy n hàng hóa và v n gi a các qu c gia ngày càng thông su t và m nh m h n

Trong khi đó, t giá h i đoái th c l i là th c đo c nh tranh v giá – chi phí gi a

các qu c gia v i nhau, vì th t giá th c là m t trong nh ng y u t quan tr ng có

th đi u hòa, d n d t các dòng th ng m i và dòng v n luân chuy n trên kh p th

gi i Th y đ c t m quan tr ng đó, thì vi c hi u rõ s bi n đ ng và các nhân t tác đ ng lên t giá h i đoái th c là m t trong nh ng v n đ quan tr ng hàng đ u

mà m i qu c gia đ u quan tâm

T tr c đ n nay, đư có m t s l ng l n các công trình lý thuy t c ng nh th c

nghi m nghiên c u sâu r ng v các y u t tác đ ng đ n t giá th c t i nhi u qu c

gia, nhóm qu c gia trên kh p th gi i Tuy nhiên, các v n đ v t giá là m t bài

toán hóc búa vì s đa d ng, ph c t p c a các y u t tác đ ng đ n t giá th c và

Các qu c gia ông Nam Á ph n l n là các n c đang phát tri n, ti m n ng t ng

tr ng l n nh ng m c đ n đ nh v mô ch a cao và kinh nghi m đi u hành t

giá không nhi u Vì th , tr c tình hình h i nh p sâu r ng trong khu v c chung,

tr c tình hình h i nh p toàn c u, tham gia vào các t ch c th ng m i t do s

là m t thách th c l n cho các Ngân Hàng Trung ng N u có m t hi u bi t và

nh ng đánh giá đúng đ n v các nhân t tác đ ng đ n t giá th c, Ngân Hàng

Trung ng có th ng phó t t tr c các thay đ i đ n t các y u t c n b n s tác

đ ng đ n t giá th c T đó, Ngân Hàng Trung ng có th th c hi n các chính

sách ti n t , t giá phù h p đ giúp n đ nh kinh t ho c thúc đ y n n kinh t theo

m c tiêu đư xác đ nh

CH NG 1: GI I THI U

1.1 t v n đ

Trong th gi i nay, có th d dàng nh n th y là không m t n n kinh t nào có th phát tri n mà tách r i kh i h i nh p qu c t Vi c h i nh p qu c t có th mang

đ n ngu n l c vô t n cho m t qu c gia phát tri n kinh t nh : v n, lao đ ng, khoa

h c k thu t, hàng hóa… nh ng c ng ch a đ y nguy c t các y u t t bên ngoài tác đ ng vào Và t giá h i đoái kênh truy n d n chính, giúp thu hút nh ng ngu n

l c phát tri n c ng nh mang đ n nhi u r i ro b t n cho n n kinh t trong n c

t các tác đ ng bên ngoài T giá th c là m t th c đo c nh tranh v giá – chi phí, khi bi t đ c các y u t tác đ ng đ n t giá th c chúng ta có th gi i thích đ c dòng th ng m i và dòng v n qu c t Ngoài ra, t giá th c còn là m t y u t v

mô có m i t ng quan v i các y u t v mô quan tr ng khác khác trong và ngoài

n c, vì th n u không hi u bi t v t giá và hành đ ng đúng đ n, m t qu c gia

có th nh p kh u r i ro, bi n đ ng x u t ph n còn l i c a th gi i

Trong môi tr ng kinh t toàn c u ngày càng h i nh p, t giá th c l i là m t trong

nh ng y u t quan tr ng có th d n d t các dòng th ng m i và dòng v n luân

chuy n gi a các qu c gia trên th gi i, ví d nh Trung Qu c có th thu hút dòng

v n đ u t , tr thành công x ng s n xu t cho c th gi i là nh đ nh giá th p

đ ng Nhân Dân T Vì th vi c tìm hi u các nhân t tác đ ng lên t giá h i đoái

th c là m t trong nh ng v n đ quan tr ng hàng đ u mà các nhà chính sách, đi u

hành kinh t quan tâm Ngoài ra, t giá th c là ch đ thu hút nhi u nhà nghiên

c u kinh t , vì các v n đ v t giá là m t bài toán hóc búa do tính đa d ng, ph c

t p c a các y u t tác đ ng đ n t giá th c và các nhân t tác đ ng đ n t giá m t

n c có th đ n t n c đó và các n c khác v i nhi u tác đ ng đan xen, thu n

ngh ch Do v y, không có m t t p h p chung nào đ gi i thích bi n đ ng t giá

th c cho t t c các n c, ho c xuyên su t theo th i gian

Trong nh ng n m g n đây, khu v c ông Nam Á là m t trong nh ng khu v c sôi

đ ng và phát tri n nh t trên th gi i Tuy nhiên do nhi u n n kinh t trong khu

v c còn non tr , các y u v mô không b n v ng và kinh nghi m đi u hành chính

sách t giá không nhi u nên các n n kinh t t i đây d b t n th ng i n hình là

cu c kh ng ho ng tài chính Châu Á n m 1997 b t ngu n t Thái Lan, do các n c

trong khu v c đã neo c đ nh t giá trong th i gian dài Vì v y vi c nghiên c u

các y u t tác đ ng đ n t giá th c t i khu v c ông Nam Á là c n thi t

T tr c đ n nay có r t nhi u nghiên c u v các y u t nh h ng đ n t giá nh :

Miyakoshi (2003) th y r ng khác bi t n ng su t là y u t tác đ ng đ n t giá h i

đoái th c t gi a Nh t B n và các n c ông Á Lee, Nziramasanga, và Ahn

(2002) tìm th y r ng các bi n th c, nh t l th ng m i và n ng su t công nghi p

có tác đ ng dài h n đ n t giá th c trong khi các bi n danh ngh a, cung ti n và tài

kho n vãng lai có tác đ ng ng n h n đ n t giá h i đoái th c Lizardo và Mollick (2010) th y r ng tác đ ng c a giá d u th c đ n t giá th c Aizenman và Riera -

Bài vi t tìm hi u, đo l ng tác đ ng c a các nhân t nh h ng đ n t giá h i đoái

th c t i m t s qu c gia ông Nam Á, d a trên c s lý lu n t các lý thuy t c

b n và các k t qu nghiên c u th c nghi m tr c đây

1.2.2 Câu h i nghiên c u

gi i quy t m c tiêu nghiên c u c a tác gi , toàn b n i dung c a đ tài s t p

trung tr l i cho hai câu h i nghiên c u chính

Th nh t, các y u t : t l th ng m i (terms of trade), chênh l ch n ng su t, giá

d u th c, chênh l ch d tr ngo i t có hay không nh h ng đ n t giá th c t i

m t s n c ông Nam Á

Th hai, m c ý ngh a và tác đ ng c a các y u t nh h ng này đ n t giá th c

c a các qu c gia ông Nam Á có gi ng nhau hay không

1.3 Ph m vi nghiên c u

D li u nghiên c u đ c thu th p, x lý t n m 2000-2013 b n qu c gia ông

Nam Á là: Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam Lý do vi c ch n k nghiên

c u này là do t th i đi m 2000 sau cu c kh ng ho ng tài chính Châu Á n m

1997, t giá b t đ u đ c đi u ch nh cho phù h p v i đi u ki n m i Các qu c gia

trong khu v c ông Nam Á đ c ch n l a d a trên tiêu chí: đ m c a n n kinh

t , t l kim ng ch giao th ng v i M và đ n đ nh trong ch đ t giá h i đoái

1.4 Ph ng pháp nghiên c u

Bài nghiên c u này s d ng ph ng pháp đ nh l ng đ tìm hi u và đo l ng tác

đ ng c a các nhân t đ n t giá th c Vì xem xét tác đ ng dài h n, nên tr c tiên

các bi n nghiên c u đ c ki m đ nh đ ng liên k t b ng hai ph ng pháp, đó là

d a trên ph n d và ki m đ nh Johansen Sau đó, mô hình hi u ch nh sai s

(VECM) đ c s d ng đ tìm hi u các y u t t l th ng m i, chênh l ch n ng

su t, giá d u th c, chênh l ch d tr ngo i t có tác đ ng đ n t giá th c hay không

và tác đ ng theo chi u h ng nào Cu i cùng, ph ng pháp phân rư ph ng sai

đ c áp d ng đ tìm hi u m c đ ý ngh a c a các nhân t xem xét gi i thích bi n

đ ng trong t giá h i đoái th c

1.5 i m m i c a đ tài

Cho đ n nay, đư có r t nhi u các công trình lý thuy t c ng nh th c nghi m nghiên

c u v v n đ này các qu c gia, các khu v c cùng đ c đi m kinh t Tuy nhiên,

bài nghiên c u này t p trung vào các bi n gi i thích ít đ c quan tâm nh t l

th ng m i, chênh l ch n ng su t, giá d u th c, chênh l ch d tr ngo i t ; trong khi các y u t lưi su t th c, l m phát ho c t ng s n ph m qu c n i thì đ c các nhà đi u hành chính sách quan tâm nhi u h n

Ti p c n v n đ này m t khía c nh m i đ gi i thích bi n đ ng c a t giá th c

và nh n ra m t s nhân t v mô quan tr ng trong vi c đi u hành chính sách t giá,

giúp ích trong vi c l a ch n nh ng công c chính sách nh m giúp t ng s c c nh

tranh hàng hóa ngo i th ng ho c thu hút các dòng v n qu c t V i nh ng k t

qu có đ c, đ tài đóng góp m t khía c nh khác trong vi c đi u hành chính sách

t giá đ góp ph n vào m c tiêu n đ nh v mô, h i nh p toàn c u t t h n cho các

qu c gia

Ngoài nghiên c u t i Vi t Nam, đ tài còn m r ng nghiên c u thêm các qu c

gia trong khu v c là Philippines, Singapore, Thái Lan đ xem xét, so sánh các bi n

gi i thích tác đ ng đ n t giá th c c a các qu c gia là nh th nào, có gi ng nhau

hay không; hay là có nh ng y u t đóng vai trò quan tr ng, y u t không m i

qu c gia nghiên c u

1.6 N i dung đ tài

Nh m đ tr l i cho nh ng v n đ nêu trên, đ tài chia b c c bài vi t làm n m

Tóm l i, trong ch ng này đã nêu lên lý do cho vi c ch n đ tài, m c tiêu nghiên

c u, ph m vi nghiên c u, ph ng pháp nghiên c u và n i dung c a đ tài làm

c c cho nh ng ch ng ti p theo trong đ tài

CH NG 2: C S LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C

NGHI M

2.1 C s lý thuy t

T giá h i đoái th c: là t giá h i đoái danh ngh a đư đ c đi u ch nh cho phù h p

v i các m c giá t ng đ i gi a hai n c (Keith Pilbeam, 1992)

Trong đó: là t giá h i đoái th c, e là t giá h i đoái danh ngh a, p là m c giá

hàng hóa trong n c, và p* là m c giá hàng hóa n c ngoài Khi t ng ngh a là

đ ng n i t t ng giá

Theo m t s lý thuy t thì t giá h i đoái th c s không thay đ i theo th i gian Ví

d nh lý thuy t ngang giá s c mua, khi chênh l ch l m phát gi a hai qu c gia

xu t hi n thì t giá h i đoái danh ngh a s thay đ i đ quay v đi m cân b ng ban

đ u; ho c lý thuy t ngang giá lãi su t, lý thuy t hi u ng Fisher qu c t cho r ng

chênh l ch lãi su t gi a hai qu c gia xu t hi n thì t giá danh ngh a c ng s thay

đ i sao cho t su t sinh l i th c trên m i đ ng ti n đ u nh nhau Nh ng trên th c

t thì t giá h i đoái th c có s thay đ i, m t ph n do các lý thuy t không duy trì

liên t c, m t ph n do các nhân t tác đ ng khác Cho nên, vi c xác đ nh nhân t

nào nh h ng t i t giá th c là m t v n đ r t quan tr ng, b i vì khi hi u bi t

đ c các y u t tác đ ng thì các nhà đi u hành chính sách m i có th đ a ra các

quy t đ nh đúng v i đ nh h ng đi u hành n n kinh t

Trong ph m vi nghiên c u c a đ tài, m t s lý thuy t có th gi i thích cho các

y u t tác đ ng đ n t giá th c s đ c trình bài

2.1.1 T l th ng m i (Terms of trade)

T l th ng m i dùng đ đánh giá ti m l c kinh t c a qu c gia trong th ng m i

qu c t , nh h ng c a th ng m i qu c t đ n thu nh p qu c gia tính theo hàng

hóa nh p kh u c a n c ngoài và đánh giá s ph thu c c a s n xu t trong n c

đ i v i hàng hóa nh p kh u Nh chúng ta bi t, t l th ng m i có r t nhi u lo i,

nh ng trong ph m vi bài nghiên c u t l th ng m i đ c đ c p là t l th ng

m i hàng hóa, đ c tính b ng cách l y ch s giá hàng xu t kh u chia cho ch s

giá hàng nh p kh u

Bi n đ ng c a t l th ng m i ph n ánh thay đ i thu nh p c a qu c gia tính theo

hàng hóa nh p kh u c a n c ngoài Khi t l th ng m i gi m, đ ng ngh a v i

thu nh p qu c gia gi m vì c n ph i t ng thêm hàng xu t kh u đ mua đ c m t

đ n v hàng nh p kh u Và khi giá hàng xu t kh u t ng d n t i t l th ng m i

t ng, ngh a là v i m t l ng hàng xu t kh u nh t đ nh có th đ i l y m t l ng

hàng nh p kh u l n h n Tuy nhiên, giá hàng xu t kh u t ng có th d n t i nhu

c u c a bên ngoài đ i v i hàng xu t kh u gi m, do v y trong khi m t đ n v hàng

xu t kh u có th đ i l y nhi u hàng nh p kh u h n thì t ng giá tr hàng xu t kh u

có th gi m và kéo theo kh n ng nh p kh u c a qu c gia gi m

T l th ng m i c a hàng hóa c a các n c đang phát tri n có xu h ng gi m

theo th i gian Do nhu c u c a các n c đang phát tri n đ i v i s n ph m công

nghi p xu t kh u t các n c phát tri n có xu h ng t ng nhanh h n nhu c u c a các n c phát tri n đ i v i s n ph m nông nghi p xu t kh u t các n c đang phát

tri n N u t ng n ng su t t i các n c phát tri n và các n c đang phát tri n đ u

đ c ph n ánh d i d ng giá c hàng hóa th p h n, khi đó t l th ng m i c a

các n c đang phát tri n s t ng theo th i gian T ng n ng su t trong nông nghi p

nhìn chung th p h n trong công nghi p, vì v y chi phí s n xu t và giá c c a s n

ph m công nghi p gi m m nh h n so v i s n ph m nông nghi p Các n c đang

phát tri n ch y u xu t kh u s n ph m nông nghi p, ng c l i, các n c phát tri n

ch y u xu t kh u s n ph m công nghi p, nh p kh u s n ph m nông nghi p và nguyên li u thô Vì v y t l th ng m i c a hàng hóa c a các n c phát tri n s

gi m

D a vào nh ng phân tích trên v t l th ng m i, chúng ta có th th y vi c t l

th ng m i nh h ng tr c ti p đ n thu nh p qu c gia, đi u hòa hàng hóa xu t

nh p kh u d n đ n thay đ i trong cung c u ngoài t , thay đ i s c m nh c a n n

kinh t gây tác đ ng đ n t giá h i đoái

2.1.2 Lý thuy t ngang giá s c mua (PPP)

Lý thuy t ngang giá s c mua đ c dùng đ gi i thích s bi n đ ng c a t giá h i đoái khi có s thay đ i c a l m phát, theo PPP thì t giá th c gi a hai đ ng ti n

s t i v trí cân b ng, khi s c mua c a các qu c gia có s chênh l ch thì t giá

danh ngh a s đi u chình đ duy trì ngang giá s c mua Khi m c giá trong n c

t ng (l m phát) so v i n c khác, thì t giá h i (v i n c so sánh t l l m phát)

đó ph i t ng (đ ng ti n n c đó s t giá) đ quay v đi m cân b ng nh lý thuy t

ngang giá s c mua đư nêu

lý thuy t ngang giá s c mua đúng thì c n m t s gi đ nh nh hàng rào m u

d ch và thu quan không đ i, phí v n chuy n không đ i… ngoài ra, lý thuy t ngang

giá s c mua có m t s đi m h n ch , và không duy trì liên t c nh : không tính

đ n các lo i hàng hóa phi th ng m i, không có hàng thay th cho hàng nh p

kh u,…

2.1.3 Lý thuy t Balassa-Samuelson

Theo lý thuy t Balassa - Samuelson thì chênh l ch n ng su t lao đ ng là nhân t

chính trong mô hình Mô hình g n v i s d ch chuy n c a t giá th c trong dài

h n, ki m đ nh xem s d ch chuy n c a t giá th c có đúng nh lý thuy t PPP

phát bi u hay không

Các nghiên c u th c nghi m cho th y r ng n ng su t lao đ ng c a các n c phát

tri n cao h n so v i các n c đang phát tri n S khác bi t trong n ng su t lao

đ ng x y ra ph n l n trong khu v c hàng hoá ngo i th ng (nh ngành s n xu t,

ch t o…), còn khu v c hàng hoá phi ngo i th ng thì không có s chênh l ch

nhi u Nh ng do c nh tranh trên th tr ng lao đ ng nên m c l ng trong khu v c

hàng hoá ngo i th ng và phi ngo i th ng là nh nhau t i m i qu c gia i u này có ngh a là, các n c giàu hàng hóa phi ngo i th ng đang có m c giá cao

h n các n c nghèo, vì n ng su t lao đ ng không cao h n n c nghèo mà l i

đ c tr l ng b ng khu v c ngo i th ng

D a trên l p lu n trên, khi m t n c có n ng su t lao đ ng khu v c ngo i th ng cao h n (n c còn l i), d n đ n ti n l ng khu v c ngo i th ng và phi ngo i

th ng đ u t ng cao h n (n c còn l i), nh ng th c ch t n ng su t khu v c phi

ngo i th ng gi a hai qu c gia không khác bi t m y, đi u này làm cho m c giá

khu v c phi ngo i th ng b th i ph ng lên làm cho thu nh p th c t c a qu c gia

có n ng su t cao h n gi m Vì v y t giá th c c a qu c gia có n ng su t lao đ ng

khu v c ngo i th ng t ng cao h n s b đ nh giá cao h n

2.1.4 Ngang giá lãi su t và Hi u ng Fisher qu c t

Lãi su t trong n c c a m t qu c gia có liên quan đ n t giá và c ng là m t nhân

t tác đ ng đ n t giá, vì khi Ngân hàng Trung ng m t qu c gia đi u ch nh t ng

lãi su t ti n g i n i t , thì s làm t ng c u v n i t , vì nh ng ng i trong n c có

ngo i t s bán ngo i t l y n i t đ g i vào ngân hàng nh m h ng m c lãi su t

cao, ho c m t s nhà đ u t n c ngoài tìm ki m l i nhu n chênh l ch lãi su t

i u này s làm cho n i t đ c giá h n Nh ng trong tr ng h p lãi su t ti n g i

n i t t ng ch do y u t tr t giá (l m phát t ng), thì s không làm cho giá tr n i

t t ng, mà ch là s bù đ p l i m c gi m giá c a n i t Trong tr ng h p này,

cung c u không thay đ i và t giá không bi n đ ng

Theo lý thuy t ngang giá lãi su t, n u hai qu c gia có s chênh l ch v lãi su t thì

t giá k h n s thay d i đ bù đ p đúng m c chênh l ch đó T c là nhà đ u t

không th tìm ki m đ c t su t sinh l i v t tr i t kinh doanh chênh l ch lãi

su t có phòng ng a b ng cách chuy n đ u t sang n c có lãi su t cao h n, khi

xu t hi n ngang giá lãi su t thì th tr ng h i đoái s không t n t i kinh doanh

chênh l ch lãi su t có phong ng a Tuy nhiên lý thuy t ngang giá lãi su t này l i

đ c xây d ng d a trên m t s gi đ nh và b qua r i ro, chi phí khi đ u t ra

n c ngoài nên đ chính xác ch có tính t ng đ i, và t giá h i đoái t ng lai

ph thu c vào r t nhi u y u t ch không ch có riêng lãi su t, nh ng lý thuy t

ngang giá lãi su t là m t lý thuy t quan tr ng giúp lý gi i m t cách khái quát s chênh l ch lãi su t s tác đ ng đ n t giá nh th nào

Hi u ng Fisher qu c t gi i thích chênh l ch lãi su t s làm thay đ i t giá theo

th i gian nh th nào Theo hi u ng Fisher qu c t , lãi su t danh ngh a bao g m

hai ph n: lãi su t th c và m t ch s l m phát d ki n, mà chênh l ch l m phát d

ki n gi a hai n c s đ c bù đ p b ng thay đ i t giá (theo PPP) vì th t su t

sinh l i th c c a m i đ ng ti n là nh nhau, và không th tìm ki m t su t sinh

l i v t tr i b ng cách đ u t ra n c ngoài Trong th c t , lãi su t th c gi a các

qu c gia hi m khi b ng nhau vì nhi u y u t nh : r i ro c a m i qu c gia là khác

nhau, cung c u v n, h n ch quá trình đ u t qu c t hay nh ng can thi p c a

chính ph làm h n ch s m c a tài kho n v n , và do lý thuy t ngang giá s c mua không luôn luôn duy trì nên hi u ng Fisher qu c t c ng không luôn đúng

M c chênh l ch v lãi su t gi a các n c là y u t có kh n ng nh hu ng đ n t

giá h i đoái Lãi su t chính là giá c c a v n, vì th có th xem y u t lãi su t luôn

là m t y u t hàng đ u có kh n ng tác đ ng làm thay đ i tình hình các giao d ch

trong tài kho n v n N c nào có lãi su t ti n g i ng n h n cao h n lưi su t ti n

g i c a các n c khác thì v n ng n h n s ch y vào nh m thu ph n chênh l ch do

ti n lãi t o ra, do đó s làm cho cung ngo i t t ng lên, t giá s gi m xu ng V i

đi u ki n lãi su t xem xét ph i đ c cân nh c d a trên lãi su t th c và ch có khác

bi t lãi su t th c m i t o nên s l u chuy n v n, t đó m i gây tác đ ng th c đ n

t giá h i đoái M c dù có th xem lãi su t luôn nh là m t công c h u hi u đ

chuy n h ng t giá theo m c tiêu các nhà qu n lý song lãi su t ch phát huy hi u

qu c a nó trong ng n h n V lâu dài, gi i pháp này có th gây ra nh ng tác đ ng

tai h i lên toàn b n n kinh t , vì mu n đi u khi n t giá ph i hy sinh m t s y u

t khác, và ph i n m trong gi i h n an toàn n u không có th x y ra nhi u v n đ

nghiêm tr ng, đi n hình là kh ng ho ng tài chính Châu Á 1997 c ng b t ngu n t

chênh l ch lãi su t cao và vi c kh ng ch t giá n đ nh c a m t s qu c gia ông

Nam Á

2.2 Các nghiên c u th c nghi m

Theo các nghiên c u c a Gruen và Wilkinson (1994), Chinn (2000), Miyakoshi (2003), Wang và Dunne (2003), Bagchi và các c ng s (2004), Egert và các c ng

s (2006) và Wong Hock Tsen (2011) thì các y u t xác đ nh t giá h i đoái th c

là khác nhau gi a các n n kinh t Không có m t t p h p các nhân t chung nào

là có ý ngh a trong vi c xác đ nh t giá h i đoái th c cho các qu c gia

2.2.1 Tác đ ng c a chênh l ch n ng su t đ n t giá th c

Miyakoshi (2003) xem xét các y u t nh h ng t i t giá h i đoái th c gi a Nh t

B n và các n c ông Á, c th là Hàn Qu c, Malaysia, Indonesia, và Philippines

Tác gi dùng ph ng pháp đ ng kiên k t Johansen, sau đó ki m tra gi thuy t h

s b ng không và ki m tra d u c a các h s , đ tìm hi u xem y u t chênh l ch

lãi su t th c và chênh l ch n ng su t có nh h ng t i t giá th c hay không S chênh l ch n ng su t đ c tìm th y là y u t quan tr ng nh h ng t giá h i đoái

th c c a Indonesia và Philippines so v i đ ng yên Nh t, t ng ng s chênh l ch

gi a lãi su t th c đ c tìm th y là y u t quan tr ng nh h ng t giá h i đoái

th c c a Hàn Qu c, Malaysia, và Indonesia so v i đ ng yên Nh t B n

Wang và Dunne (2003) nghiên c u s bi n đ ng c a t giá h i đoái th c ông

Á, c th là Nh t B n, Hàn Qu c, Malaysia, Singapore, Indonesia, Philippines, và Thái Lan Tác gi ki m tra các nhân t khác bi t n ng su t, chi tiêu chính ph và

giá d u th c tác đ ng đ n t giá th c b ng các ki m đ nh đ ng liên k t, phân rã

ph ng sai và hàm ph n ng đ y K t qu ch ng minh r ng các y u t c b n nh chênh l ch n ng su t gi i thích đ c m t s khác bi t trong bi n đ ng t giá th c,

nh ng không ph i t t c các bi n đ ng c a t giá h i đoái th c Các y u t khác

nhau có m c đ tác đ ng khác nhau đ i v i m i c p t giá th c

Các nghiên c u c a Chinn (2000), Choudhri và Khan (2005), Egert, Lommatzsch,

và Lahreche - Revil (2006), và Guo (2010), c ng tìm th y t m quan tr ng c a gi

thuy t Balassa - Samuelson trong vi c xác đ nh t giá h i đoái th c

2.2.2 Tác đ ng c a giá d u th c t i t giá th c

Chen và Chen (2007) nghiên c u tác đ ng c a giá d u trên th c t giá h i đoái

th c trong các n c G7, c th là Canada, Pháp, c, Ý, Nh t B n, V ng qu c

Anh, và Hoa K (M ) t tháng 1 n m 1972 đ n tháng 10 n m 2005 b ng các

ph ng pháp ki m đ nh đ ng liên k t và d báo khác nhau Các k t qu c a

ph ng pháp đ ng liên k t Johansen (1988) ch ra m i liên h gi a giá d u th c

và t giá h i đoái th c Giá d u th c là quan tr ng trong vi c xác đ nh t giá h i đoái

Korhonen và Juurikkala (2009) xem xét các y u t nh h ng đ n t giá h i đoái

th c c a các qu c gia thu c T ch c các n c xu t kh u d u m (OPEC) theo d

li u n m t 1975 đ n 2005 Các k t qu ch ra r ng s gia t ng giá d u th c s d n

đ n s đ nh giá cao c a t giá th c

Lizardo và Mollick (2010) tìm th y r ng tác đ ng c a giá d u th c lên t giá th c

khác nhau gi a các n n kinh t b ng d li u tháng t n m 1970 đ n 2008 S gia

t ng giá d u th c s d n đ n m t giá đáng k c a đ ng đôla M so v i đ ng ti n

n c xu t kh u ròng d u, ch ng h n nh Canada, Mexico, và Nga Ng c l i, s gia t ng giá d u th c s d n đ n m t giá đáng k c a đ ng ti n n c nh p kh u

ròng d u so v i đ ng đôla M , ch ng h n nh Nh t B n

2.2.3 Tác đ ng c a t l th ng m i đ n t giá h i đoái th c

Amano và Van Norden (1995) cho th y t giá h i đoái th c và t l th ng m i

là đ ng liên k t Canada và M H n n a, s thay đ i trong t giá h i đoái th c

b nh h ng nhi u b i t l th ng m i, tác đ ng c a y u t chênh l ch lãi su t

là th y u

Bagchi và các c ng s (2004) nghiên c u các tác đ ng c a bi n chênh l ch lưi

su t th c d ki n và bi n t l th ng m i lên t giá th c trong chín n n kinh t

nh và đư phát tri n, c th là Úc, Australia, Canada, Ph n Lan, Ý, New Zealand,

Na Uy, B ào Nha, và Tây Ban Nha b ng ph ng pháp đ ng liên k t Johansen

(1988) K t qu cho th y bi n chênh l ch lưi su t th c d ki n và t l th ng m i

s nh h ng đ n t giá h i đoái th c trong th i gian dài nh ng tác đ ng c a t l

th ng m i nói chung là phù h p h n Trong n m n n kinh t (Australia, Canada,

Ph n Lan, Ý, và B ào Nha), s chênh l ch gi a lãi su t th c d ki n có quan

h ngh ch bi n v i t giá th c Trong m t s n n kinh t , t l th ng m i (giá

xu t kh u chia cho giá nh p kh u) c i thi n s làm t giá h i đoái th c t ng giá trong khi m t s n n kinh t khác thì gi m giá

Các nghiên c u c a Bleaney và Francisco (2010) , Karfakis và Phipps (1999),

Aruman và Dungey (2003), và Bergvall (2004), đ u cho th y r ng t l th ng

ph i là r t quan tr ng đ i v i các n c công nghi p

Wang và các c ng s (2007) c tính t giá th c hi u l c c a Trung Qu c nh

m t hàm c a t l th ng m i, giá c t ng đ i c a hàng hóa ngo i th ng đ i

v i hàng hóa phi ngo i th ng, d tr ngo i h i, và s thay đ i c a cung ti n Các

k t qu c a ph ng pháp đ ng liên k t Johansen (1988) cho th y, s gia t ng d

tr ngo i h i s d n đ n s gia t ng t giá th c hi u l c Tuy nhiên, tác đ ng c a

d tr qu c t lên t giá th c có th khác nhau gi a các n n kinh t

2.3 T ng h p k t qu nghiên c u th c nghi m

Nh m cung c p m t cái nhìn mang tính t ng quát các nghiên c u th c nghi m đư

đ c trình bày trên Theo đó đ tài s t ng h p các nghiên c u theo các nhân t tác đ ng đ n t giá th c

giá h i đoái th c gi a Nh t B n và các n c ông Á, c th là Hàn

Qu c, Malaysia, Indonesia, và Philippines

Ki m đ nh đ ng liên k t, s d ng

mô hình VECM, phân rư ph ng

sai, mô hình ph n ng xung

Giá d u th c Chen và Chen (2007)

t ng giá d u th c s d n đ n m t giá đáng k c a đ ng ti n n c nh p

S thay đ i trong t giá h i đoái

th c b nh h ng nhi u b i t l

th ng m i Canada và M , tác

đ ng c a y u t chênh l ch lãi su t

là th y u Nghiên c u các tác đ ng c a bi n chênh l ch lãi su t th c d ki n và

Khác bi t d

tr ngo i h i

Aizenman và Riera - Crichton (2008)

giá th c

c tính t giá th c hi u l c c a Trung Qu c nh m t hàm c a t l

th ng m i, giá c t ng đ i c a

hàng hóa ngo i th ng đ i v i hàng

hóa phi ngo i th ng, d tr ngo i

h i, và s thay đ i c a cung ti n

Nh ng y u t nh h ng t i t giá h i đoái th c là m t trong nh ng ch đ quan

tr ng mà gi i h c thu t và nh ng nhà ho ch đ nh chính sách quan tâm vì nh ng tác đ ng c a nó Trong các nghiên c u th c nghi m b ng đ nh l ng v các y u

t nh h ng t i t giá h i đoái th c thì ph n l n các nhà kinh t th ng s d ng các mô hình nh : đ ng liên k t Johansen, VAR, VECM, ph n ng xung… D a

vào tính kh thi và m c tiêu nghiên c u nêu trên, nên đ tài s ch n nghiên c u

c a ông Wong Hock Tsen (2011) làm c s cho nghiên c u c a đ tài

Tóm l i, trong ch ng này đã nêu lên m t s c s lý thuy t và t ng h p các

nghiên c u th c nghi m có liên quan đ n m c tiêu nghiên c u c a đ tài, đ ng

th i ch ra m t s bi n th ng đ c s d ng trong nghiên c u v các y u t nh

h ng t i t giá h i đoái đ làm n n t ng cho vi c ch n l a mô hình nghiên c u trong ch ng ti p theo

CH NG 3: PH NG PHÁP NGHIÊN C U

M i m t mô hình phân tích hay d báo đ u có nh ng u và nh c đi m riêng,

đi u này xu t phát t nh ng gi đ nh trong mô hình đ c ng d ng Theo đó mô

hình nghiên c u sau s kh c ph c nh ng nh c đi m c a mô hình nghiên c u

tr c đó, t đó cho phép nh ng nhà nghiên c u th c nghi m trong các v n đ kinh

t - tài chính nói chung mô ph ng ngày càng chính xác h n các hi n t ng kinh

t - tài chính đang di n ra Xu t phát đi m là k th a các nghiên c u tr c đây

trong ph m vi nghiên c u c a tác gi đ tài s s d ng mô hình VECM đ nghiên

c u m i quan h gi a các bi n gi i thích nêu trên v i t giá th c d a trên nghiên

c u c a Wong Hock Tsen (2011)

l ng Chúng ta nghiên c u t giá th c song ph ng, M đ c ch n là qu c gia

so sánh đ i ng, vì đ ng đô la M th n i hoàn toàn, là đ ng ti n giao d ch qu c

t và bi n đ ng m t cách t do t ng ng theo các đ c đi m kinh t v mô c a M

và xu h ng qu c t Ngoài ra, M còn là m t qu c gia l n, đ m cao và có giao

d ch ngo i th ng v i nhi u n c trên th gi i, và trong đó có khu v c ông Nam

Á

B n qu c gia ông Nam Á đ c l a ch n trên vi c t l giao th ng v i M , đ

m n n kinh t và đ n đ nh ch đ t giá h i đoái Trong su t giai đo n nghiên

c u t 2000 đ n 2013, Philippines có t l giao th ng v i M bình quân kho ng

19% trên t ng kim ng ch xu t nh p kh u c a Philippines, còn Singapore kho ng 9%, Thái Lan kho ng 12% và Vi t Nam là 10% Theo b ng 3.1 thì t n m 2000

đ n 2009 thì t l giao th ng v i M chi m đ n 21,12% t ng kim ng ch xu t

nh p kh u c a Philippines, nh ng sau đó m c đ gi m d n Singapore và Thái Lan c ng có t l giao th ng v i M gi m d n trong nh ng n m g n đây, và ch

có Vi t Nam là m c đ giao th ng v i M t ng

B ng 3.1 T l kim ng ch xu t nh p kh u v i M c a Philippines, Singapore,

Thái Lan và Vi t Nam t n m 2000 đ n n m 2013

Philippines Singapore Thái Lan Vi t Nam

B ng 3.2 th ng kê đ m n n kinh t (đ c tính b ng t ng xu t nh p kh u chia

cho t ng s n ph m trong n c) c a b n qu c gia xem xét Singapore là qu c gia

có đ m cao nh t, g n 300%; Thái Lan và Vi t Nam thì t ng đ ng, kho ng

120% trong su t 10 n m đ u, và nh ng n m g n đây đ m c a Vi t Nam t ng nhanh h n Tr ng h p Philippines khá đ c bi t khi bình quân 10 n m đ u, đ m

n n kinh t c a philippines kho ng 80%, nh ng nh ng n m cu i giai đo n thì s t

gi m r t m nh, còn kho ng 50%

B ng 3.2 m c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam t n m

Ngu n: Tính toán d a trên s li u thu th p t IMF

V ch đ t giá h i đoái, thì Philippines và Thái Lan là hai qu c gia theo ch đ

t giá th n i có qu n lý Vi t Nam có chính sách t giá c đ nh và có th đi u

ch nh tùy theo tình hình và m c tiêu c a Ngân Hàng Nhà N c Vi t Nam Còn

Singapore thì theo m t ch đ t giá khá đ c bi t, khi cho t giá bi n đ ng trong

m t biên đ và có th đi u ch nh không báo tr c

Tóm l i, vi c l a ch n qu c gia nghiên c u c n d a vào m c đ giao th ng v i

n c so sánh, và đ m n n kinh t N u các ch m c đ giao th ng và đ m

quá nh thì t giá th c song ph ng s không ph n nh đúng các nhân t bi n

đ ng Ngoài ra còn có m t s quan đi m, và suy lu n cho r ng ch đ t giá khác nhau c ng s làm cho các nhân t t l th ng m i, khác bi t n ng su t, khác bi t

d tr và giá d u th c tác đ ng lên t giá th c m t cách khác nhau Vì th tác gi

l a ch n ch đ t giá có khác bi t đ xem xét k t qu có th mang đ n m t h ng

nghiên c u m i cho v n đ các nhân t nh h ng t i t giá th c hay không

3.1.2 Phân tích s l c các qu c gia

có cái nhìn rõ h n v các qu c gia nghiên c u, vi c so sánh s l t m t s ch tiêu chính nh : t giá th c, t ng s n ph m trong n c, l m phát, lãi su t danh ngh a c a b n n c Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam là c n thi t

Ch tiêu l m phát và lãi su t có th so sánh thêm M , là qu c gia đ i tr ng trong

vi c tính t giá th c song ph ng

Hình 3.1 T giá th c (đư l y log) c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t

Nam

T hình 3.1 trên, có th d dàng th y r ng, t giá th c c a b n qu c gia ông Nam

Á: Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam có m u hình khá t ng đ ng nhau ó là t giá th c c a c b n qu c gia đ u t ng trong kho ng t n m 2000

Hình 3.2 GDP c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam

D a vào hình 3.2, n u ch xét v GDP có th th y Thái Lan là n n kinh t l n nh t trong b n n c, k đ n là Singapore, Philippines và Vi t Nam Giai đo n quý 2

n m 2008, GDP c a ba n c Thái Lan, Singapore, Philippines s t gi m m nh, và

Vi t Nam thì đi ngang đ n quý 1 n m 2009 thì GDP các n c t ng tr l i ó là giai đo n kh ng ho ng tài chính toàn c u, các qu c gia ông Nam Á ch b nh

h ng nh , nh ng t c đ t ng tr ng GDP không còn cao nh tr c, và Thái Lan,

Singapore có thêm m t quý s t gi m là quý 4 n m 2011 Nhìn chung, tính toàn giai đo n thì GDP c a Philippines, Singapore, Thái Lan và Vi t Nam l n l t là

Hình 3.3 M c t ng CPI c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam và M

Theo hình 3.3 thì t n m 2000 đ n 2013, M , Thái Lan và Singapore có m c t ng CPI là t ng đ ng nhau, v i m c chênh l ch không đáng k Còn Philippines thì

m c t ng CPI g n 100% trong 14 n m, Vi t Nam thì cao nh t v i m c t ng g n

200% Theo hình v thì ch s CPI c a Vi t Nam và Philippines giai đo n quý 1

n m 2000 đ n quý 3 n m 2007 ch t ng 50%, nh ng sau đó CPI c a Philippines

t ng v t lên g n 100% th i đi m quý 4 n m 2013, còn Vi t Nam là g n 200%

Hình 3.4 Lãi su t th tr ng ti n t c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t

Nam và M

T hình 3.4 có th th y lãi su t c a Vi t Nam và Philippines là cao nh t, vì l m phát c a hai n c này cao nên lãi su t danh ngh a ph i cao t ng ng đ bù đ p

l i s m t giá do l m phát Nhìn chung thì đ ng bi u di n lãi su t c a Thái Lan,

Singapore, và M có nhi u đi m t ng đ ng v xu h ng và m c bi n đ ng

Theo lý thuy t, nh ng y u t nh GDP, l m phát, lãi su t danh ngh a đ u có th tác đ ng đ n t giá h i đoái Nh nh ng phân tích trên, có th th y r ng c b n

D tr ngo i h i 2000Q1-2013Q4 IMF, World Bank

T ng s n ph m qu c n i 2000Q1-2013Q4 IMF (Vi t Nam l y t

t ng c c th ng kê)

Ch s giá tiêu dùng 2000Q1-2013Q4 IMF

Lãi su t th tr ng ti n t 2000Q1-2013Q4 Ngân hàng trung ng

các n c

N i dung nghiên c u c a đ tài là nh m xem xét các y u t tác đ ng đ n t giá

h i đoái th c, do đó trong ph m vi nghiên c u c a tác gi đ tài ch xem xét các

y u t nh h ng mà tác gi quan tâm t i t giá th c các n c: Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam D li u nghiên c u c a đ tài đ c thu th p theo quý trong giai đo n t quý 1 n m 2000 đ n quý 4 n m 2013

3.2 Mô hình nghiên c u

3.2.1 Mô t bi n

Trong ph n này đ tài s ti n hành mô t l i các bi n nghiên c u trong mô hình

nghiên c u c a tác gi T t c đ c th ng kê trong B ng sau:

B ng 3.4 Mô t và đo l ng các bi n nghiên c u

RERt T giá h i đoái th c RER ER trong đó ERt là t giá

đ ng n i t so v i đ ng đô la M , CPId,t là

ch s giá tiêu dùng trong n c (CPI n m

2010 = 100) , và CPIus,t là ch s CPI c a M

DRt = rd,t – rus,t trong đó rd,t là lãi su t th

tr ng ti n t th c trong n c và rus,t là lãi

Sau khi d li u đ c thu th p, c n ph i qua các b c x lý nh : t t c các d li u

đi u ch nh bi n đ ng theo mùa b ng ph ng pháp đi u ch nh Census X12, m t s

d li u đ c chuy n sang d ng ch s v i n m g c 2010=100 cho th ng nh t, và

t t c d li u ph i chuy n sang d ng logarithm, ngo i tr lưi su t