phân tích tác động của nhân tố cơ bản tới lạm phát ở VN

Ngày 07/11/2006 đã đánh dấu một sự kiện quan trọng là VN chính thức trở thành thành viên thứ 150 của Tổ chức thương mại thế giới (WTO

CHƯƠNG 1

TỔNG QUAN VỀ LẠM PHÁT 11

2.1Tỷ lệ lạm phát 27

2.1.2 Ý nghĩa 27

2.1.3 Công thức tính 27

2.2Mối quan hệ giữa tiền tệ và lạm phát 28

2.2.1Chủ nghĩa tiền tệ 28

2.2.1.1 Các lý luận chính 28

2.2.1.2 Quan hệ giữa lạm phát và mất giá tiền tệ 29

2.2.1.3Quan hệ giữa cung tiền và lạm phát 29

2.2.2Tiền tệ và lạm phát 30

2.2.3Tiền tệ, giá cả, mối quan hệ nhân quả 32 Giả sử rằng cầu tiền thực tế không đổi theo thời gian Để cân bằng thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế M/P cũng phải không đổi Nếu CSTT

cố định lượng tiền danh nghĩa thì cung tiền sẽ xác định mức giá P sao cho M/P đúng bằng với cầu tiền Ngược lại, CSTT có thể lựa chọn một tiến trình mục tiêu đối với mức giá P (và do vậy sẽ là tiến trình của lạm phát, nó sẽ chỉ phụ thuộc vào việc so sánh mức giá thời kỳ này với mức giá thời kỳ trước) Những thay đổi của tiến trình này khi

đó sẽ gây ra sự thay đổi của cung tiền danh nghĩa để đạt được mức cung tiền danh nghĩa cần thiết Phương trình (2) nói rằng giá cả và tiền tệ có mối quan hệ với nhau, nhưng mối quan hệ nhân quả theo chiều nào thì không thể biết được, nó tuỳ thuộc vào dạng thức của CSTT mà quốc gia đó theo đuổi Khi mục tiêu trung gian là lượng

tiền danh nghĩa thì quan hệ nhân quả diễn ra theo chiều từ tiền tệ tới giá cả Khi mục tiêu là giá cả hay lạm phát thì quan hệ nhân quả diễn

ra theo chiều ngược lại 32

Dù quan hệ nhân quả theo chiều nào thì lạm phát cuối cùng vãn là một hiện tượng của tiền tệ Lạm phát kéo dài chỉ khi NHTW liên tục

in thêm tiền Nếu lượng tiền danh nghĩa được giữ cố định thì lạm phát diễn ra cuối cùng sẽ làm suy giảm lượng tiền thực tế và khiến cho lãi suất cân bằng tăng lên rất cao và điều này làm suy giảm mức lạm phát đi Chấm dứt tăng trưởng lượng tiền danh nghĩa sẽ làm tắt ngọn lửa lạm phát 32 2.2.4Lạm phát, tiền tệ và thâm hụt 32 Lạm phát kéo dài phải đi kèm với tăng trưởng tiền tệ liên tục CP đôi khi phải in thêm tiền để tài trợ cho mức thâm hụt ng.s lớn của mình

Do vậy thâm hụt ng.s có thể giải thích tại sao CP phải in tiền thường xuyên hơn Nếu vậy chính sách tài khoá thắt chặt là một việc làm cần thiết để ngăn chặn lạm phát và khiến mọi người tin tưởng vào chính sách lạm phát thấp của CP 32 Mức GDP cũng tác động tới số lượng thuế mà CP thu được với suất

đã có Nếu nợ CP tương đối thấp so với GDP thì CP có thể tài trợ khoản thâm hụt bằng cách đi vay CP có đủ nguồn thu từ thuế để trang trải cho các khoản nợ và tiền lãi Đối với các CP có nợ thấp, người ta không tìm thấy mối liên hệ nào giữa lạm phát và lượng tiền

mà CP đó in ra 33 Tuy nhiên nhiều năm thâm hụt liên tiếp có thể khiến CP rơi vào tình trạng nợ nhiều so với GDP Khi các tổ cức cho vay cảm thấy e sợ thì

CP có thể không tài trợ khoản thâm hụt bằng cách đi vay được nữa

Nó phải thắt chặt tài khoá để giảm bớt thâm hụt hoặc phải in tiền cho khoản thâm hụt đang tiếp diễn 33 2.2.5Thâm hụt, tăng trưởng tiền tệ và nguồn thu thực tế 33 Thời kỳ síêu lạm phát là một thời kỳ mà CP không thể kiểm soát được chính sách tài khoá Một CP có mức thâm hụt cao kéo dài, khoản thâm hụt được tài trợ bằng đi vay, sẽ đến lúc nợ quá nhiều và không ai dám cho CP đó vay nữa, khi đó CP sẽ phải in tiền để tài trợ cho thâm hụt CP có vai trò độc quyền đối với việc in tiền Chi phí sản xuất bỏ ra để in tiền nhỏ hơn rất nhiều so với giá trị của số tiền in ra

CP in tiền mà không mất mát gì, sau đó CP có thể sử dụng số tiền đó

để trả lương hoặc xây dựng các công trình công cộng 33 Cầu tiền thực tế M/P tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế Tăng trưởng dài hạn của thu nhập thực tế có thể làm cho CP tăng một lượng M nhất định mà không phải tăng P Đây được gọi là thuế đúc tiền Một nguồn thu thực tế tiềm năng khác là thuế lạm phát 33 Giả sử rằng thu nhập thực tế và sản lượng được giữ nguyên, một CP yếu kém không thể giảm khoản thâm hụt ng.s và có tiền để trang trải cho khoản thâm hụt ng.s này Nếu là lượng tiền mặt mới in thêm thì

CP sẽ tài trợ cho một khoản chi thực tế bằng, nó đúng bằng (/M )

*(M/P), tốc độ tăng trưởng tiền mặt nhân với cầu tiền mặt thực tế Tăng lượng tiền danh nghĩa sớm muộn sẽ làm thay đổi mức giá Giả

sử rằng tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ danh nghĩa (/M ) bằng với tỷ lệ lạm phát Do đó : 34 Nguồn thu thực tế từ lạm phát = *(M/P) 34 Lạm phát giúp CP giảm giá trị của các khoản nợ không sinh lãi của

CP, tức là tiền mặt 34

Giả thiết Fisher phát biểu rằng lạm phát tăng sẽ dẫn tới mức tăng tương ứng của lãi suất danh nghĩa 34 Bảng 2.1: Tỷ lệ lạm phát và mức lãi xuất suất của một số quốc gia 34 (năm 2007, %năm) 34 2.5.1Một số loại tỷ giá hối đoái 41 2.5.2Ảnh hưởng của chế độ tỷ giá cố định 43 Giả sử thâm hụt cán cân thanh toán làm giảm cung nội tệ Chấp nhận thực tế này tức là lãi suất sẽ tăng và suy thoái sẽ xảy ra Một cuộc suy thoái sẽ giúp đẩy giá xuống thấp và nâng cao sức cạnh tranh NHTW

in tiền và mua trái phiếu trong nước, cung nội tệ tăng trở lại và lãi suất không thay đổi nữa CP sẽ tránh được một cuộc suy thoái ít nhất là trong ngắn hạn 43 Giả sử vốn tư nhân vận động tự do, nếu các nhà đầu tư quốc tế có nhiều tiền trong tài khoản của họ hơn so với NHTW thì NHTW sẽ không thể duy trì tỷ giá bằng cách mua hay bán dự trữ ngoại hối Thay vào đó họ sẽ ấn định lãi suất trong nước để các nhà đầu cơ có được những động cơ đúng đắn Thay đổi lãi suất sẽ điều chỉnh các luồng vốn

và do vậy sẽ điều chỉnh tài khoản TC trong cán cân thanh toán Cố định tỷ giá là một lời cam kết xác lập một mức lãi suất phù hợp để loại

bỏ hiện tượng chu chuyển vốn một chiều Mức lãi suất này cộng với mức thu nhập trong nước sẽ quyết định cầu tiền, nó sẽ phải bằng cung tiền thực tế Với mức giá đã cho trước thì nó sẽ quyết định cung tiền danh nghĩa Do vậy trong ngắn hạn chỉ một mức duy nhất một mức cung tiền danh nghĩa có thể thoả mãn điều kiện cân bằng Giả sử NHTW vẫn muốn tiếp tục thực hiện nghiệp vụ thị trường mở mua bán trái phiếu Nếu nó tăng cung tiền, lãi suất sẽ giảm và luồng vốn chảy ra ngoài tới khi nào cung tiền quay trở lại mức ban đầu và lãi suất sẽ trở

lại mức tương thích duy nhất với mức tỷ giá đã neo trước đó Khi vốn vận động mạnh thì CP không thể điều chỉnh nền KT trở lại trạng thái cân bằng dài hạn bằng việc thay đổi cung tiền và lãi suất nữa 43 Đối với nền KT mở khi tỷ giá danh nghĩa đựơc cố định và vốn vận động mạnh: Sau khi có cú sốc cầu, nền KT trong nước sẽ rơi vào suy thoái Tuy nhiên việc lãi suất giảm sẽ dẫn một luồng vốn lớn chảy ra ngoài, vì thế lãi suất không thể giảm đựơc Vì vậy cầu tiền giảm do sản lượng giảm nên NHTW phải giảm cung nội tệ tương ứng với mức cầu tiền thấp hơn để tránh không cho lãi suất thay đổi Do vậy việc sử dụng tỷ giá cố định đã ngăn không cho CP thay đổi mục tiêu cung tiền hay lạm phát 44 Giả sử có cú sốc cầu ở nước ngoài, nó làm tăng cầu về XK ròng Tài khoản vãng lai sẽ chuyển sang trạng thái thặng dư Nền KT sẽ bùng nổ

và có thặng dư tài khoản vãng lai Nó sẽ tăng dự trữ ngoại hối Trong nền KT mở có tỷ giá cố định, lãi suất không đổi Bùng nổ KT sẽ đẩy lạm phát lên cao và làm giảm sức cạnh tranh, làm giảm XK ròng .44 2.5.3Ảnh hưởng của chế độ tỷ giá thả nổi 44 Khi tỷ giá thả nổi tự do thì sẽ không có một can thiệp chính thức nào của NHTW trên thị trường ngoại hối và không có chuyển giao tiền tệ ròng giữa các quốc gia bởi vì cán cân thanh toán luôn luôn bằng không Quy tắc tiền tệ và neo danh nghĩa dựa vào tiền tệ khi đó sẽ quyết định tỷ lệ lạm phát trong nước Nếu các CSTT trong nước và nước ngoài mang lại một tỷ lệ lạm phát chung cho cả hai nước thì tỷ giá thực tế không đổi trong dài hạn sẽ tương ứng với tỷ giá danh nghĩa không đổi trong dài hạn Tuy nhiên nếu tỷ lệ lạm phát trong và ngoài nước không bằng nhau trong một thời gian dài thì tỷ giá danh nghĩa sẽ phải thay đổi dần để giữ cho tỷ giá thực tế ở tại vị trí cân bằng của nó

Do vậy trong dài hạn, tỷ giá thả nổi sẽ điều chỉnh để đạt được mức tỷ

giá thực tế duy nhất nhằm đảm bảo cân bằng đối nội và đối ngoại, nếu không điều chỉnh kịp thì sự chênh lệch quá lớn trong tỷ giá sẽ đẩy giá

cả của các mặt hàng NK lên cao, do đó có thể sẽ gây nên những biến động về giá cả trong nước và gay ra lạm phát .44 CHƯƠNG III 45 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ TỚI LẠM PHÁT45 Các công cụ của CSTT 74 Tác động của nghiệp vụ thị trường mở 77 Các loại nghiệp vụ thị trường mở 78

NHTM: Ngân hàng thương mại

NHTW: Ngân hàng trung ương

LỜI MỞ ĐẦU

Tính cấp thiết của đề tài

Ngày 07/11/2006 đã đánh dấu một sự kiện quan trọng là VN chính thức trở thành thành viên thứ 150 của Tổ chức thương mại thế giới (WTO), đánh dấu bước chuyển mình mới của nền KT VN với nhiều cơ hội và thách thức mới Một trong những thay đổi quan trọng mà VN cần phải thực hiện để theo kịp đà tiến của các nước trong khu vực là phải mở rộng thị trường cho các đối tác thương mại và cho phép tư nhân tham gia vào mọi hoạt động KT, nhanh chóng mở cửa thị trường nội địa cho các nhà đầu tư quốc tế trong các lĩnh vực dịch vụ và chế tạo, đồng thời bãi bỏ hàng rào thuế quan đánh trên các mặt hàng NK Tiến trình mở rộng KT nhanh hơn và nhiều hơn đã gây nguy hại cho các nhà sản xuất trong nước cũng như sách lược phát triển KT-XH của

CP Để hội phập KT thế giới VN đã phải thay đổi rất nhiều: điều chỉnh và ban hành thêm những điều luật mới, thay đổi chính sách tiền lương, điều chỉnh lại giá cả Sự thay đổi KT qua nhanh cùng với những biến động của thị trường thế giới đã đưa đến tình trạng bong bóng đầu tư, giá cả hàng hoá tăng nhanh, lạm phát trong khi đó thì năng lực quản lý cũng như các công cụ điều tiết nền KT của CP còn chưa theo kịp và chưa thực sự phát huy hiệu quả, dẫn đến hậu quả là lạm phát ngày càng cao, gây khó khăn cho đời sống của nhiều tầng lớp dân cư đặc biệt là người nghèo Lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực đến nền

KT vì nó làm giảm năng suất lao động, lạm phát bóp méo mức độ khan hiếm tương đối (phản ánh qua giá cả) của các nguồn lực sản xuất và do đó bóp méo các quyết định đầu tư và sự phân bổ của các nguồn lực khan hiếm này Lạm phát còn làm giảm mức khấu trừ thực tế cho phép trong thuế DN đối với khấu hao tài sản cố định và làm tăng giá thuê tư bản, do đó làm giảm tích luỹ vốn Trong thời kỳ có lạm phát, hàm lượng thông tin liên quan đến biến động giá

cả giảm đi, dẫn đến các nhà đầu tư có thể mắc sai lầm trong việc đưa ra quyết định đầu tư của mình, hiệu quả KT giảm, chi phí sản xuất tăng cao, nhiều

DN sẽ phải ngừng sản xuất, giá cả hàng hoá tăng sẽ gây nhiều khó khăn cho đời sống dân cư khi mà tiền lương và lãi suất không kịp thích ứng Tuy nhiên, trước những khó khăn và thách thức mới buộc Viêt Nam phải tự mình nỗ lực vươn lên, CP không ngừng tìm kiếm và cải thiện các công cụ, chính sách điều tiết để khắc phục và giải quyết hậu quả, các DN phải tự đổi mới sản xuất để cải thiện lợi nhuận Thách thức cũng là cơ hội để cho VN phát triển, hội nhập thế giới

Mục đích nghiên cứu

Nhận thức được tầm quan trọng vấn đề lạm phát, đặc biệt là trong quá trình hội nhập của nước ta hiện nay, qua thời gian ngắn thực tập tại Viện khoa

học TC, em đã mạnh dạn lựa chọn đề tài: “ phân tích tác động của nhân tố

cơ bản tới lạm phát ở VN” nhằm đi sâu và tìm hiểu rõ hơn về vấn đề lạm

phát, từ đó vận dụng vào thực tế, đưa ra những dự báo và giải pháp về vấn đề này

Phương pháp nghiên cứu

Để hoàn thành chuyên đề thực tập này, em đã sử dụng phương pháp phân tích KT, phân tích thống kê và mô hình KT lượng Phần mềm được sử dụng trong phân tích là Eviews

Giới hạn nghiên cứu

Do lạm phát là một đề tài nghiên cứu mang tầm vĩ mô, do trình độ và thời gian có hạn nên trong đề tài nghiên cứu chuyên đề thực tập của mình, em chỉ tập trung đi sâu vào nghiên cứu và phân tích các tác động của các nhân tố tới lạm phát, đưa ra một số kết luận, dự báo, đề ra một số các giải pháp khắc phục

Kết cấu đề tài

Ngoài phần mở đầu và kết luận thì kết cấu chuyên đề thực tập của em

được chia làm bốn phần:

Chương I: Tổng quan về lạm phát

Chương II: Các nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát

Chương III: Phân tích tác động của các nhân tố tới lạm phát

Chương IV: Kết luận và các kiến nghị

Trong quá trình hoàn thiện đề tài này em đã được sự giúp đỡ nhiệt tình của các anh chị ở Phòng dự án-Bộ TC, chú Bùi Ngọc Tuyến-Viện khoa học TC, đặc biệt là sự giúp đỡ tận tình, chu đáo của thầy Nguyễn Khắc Minh,

cô Nguyễn Thị Minh Em xin chân trọng cảm ơn những sự giúp đỡ quí báu trên đã giúp em hoàn thành chuyên đề thực tập của mình

Đây là một đề tài cấp thiết, lĩnh vực nghiên cứu ở phạm vi vĩ mô, với nhiều lý thuyết và cách thức phân tích Mặc dù đã rất cố gắng nhưng do vốn kiến thức và trình độ còn hạn chế nên chuyên đề thực tập của em không tránh khỏi những thiếu sót, em mong nhận được những sự đóng góp ý kiến của các thầy cô và các bạn

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ LẠM PHÁT1.1 1.1 Cỏc quan di?m c?a cỏc nhà KT h?c v? l?m phỏt

Trong KT học, lạm phát là sự tăng lên theo thời gian của mức giá chung của nền KT Trong một nền KT, lạm phát là sự mất giá trị thị trường hay giảm sức mua của đồng tiền Khi so sánh với các nền KT khác thì lạm phát là sự phá giá tiền tệ của một loại tiền tệ so với các loại tiền tệ khác Thông thường theo nghĩa đầu tiên thì ta hiểu là lạm phát của đơn vị tiền tệ trong phạm vi nền

KT của một quốc gia, còn theo nghĩa thứ hai thì ta hiểu là lạm phát của một loại tiền tệ trong phạm vi thị trường toàn cầu

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển và cận đại thì lạm phát dưới chủ nghĩa tư bản là sự tràn ngập trên các kênh lưu thông một khối lượng dấu hiệu giá trị (tiền giấy) quá thừa dẫn đến làm mất giá từng phần dấu hiệu giá trị so với mệnh giá danh nghĩa của nó Khi đó các nhà kinh tế cho rằng khối lượng tiền bơm ra lưu thông lớn hơn khối lượng tiền cần thiết hay sức hấp thụ của thị trường hàng hóa; Biểu hiện của hiện tượng này là tiền giấy mất giá so với hàng, với vàng, với ngoại tệ Người dân không muốn giữ tiền

và không muốn đem tiền đến gửi tại các ngõn hàng mà chuyển vào đầu tư trực tiếp hoặc ồ ạt rút tiền về để mua sắm bất động sản, tích trữ vàng Kết quả

là hệ thống ngõn hàng thì thiếu tiền mặt nghiêm trọng, nạn khất nợ trở thành phổ biến trong khi tiền ngoài lưu thông tràn ngập, các nhu cầu vay qua ngõn hàng bị từ chối vì không có nguồn để đáp ứng, người có hàng thì mặc sức tăng giá với tốc độ lớn hơn tốc độ lạm phát, người có thu nhập bằng tiền thì bị tước đoạt dần Cũng theo các nhà kinh tế học cổ điển thì dường như nạn lạm phát dưới chủ nghĩa tư bản là hoàn toàn do ý chí chủ quan của giai cấp bóc lột thông qua quyền thao túng hệ thống các Ngân hàng (trước hết là ngõn hàng

phát hành) gây ra Từ đó họ đã nhìn lạm phát như một tai hoạ từ phía thể chế

mà muốn khắc phục nó hầu như chỉ có thể thông qua một cuộc cách mạng tư sản

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học hiện đại thì lạm phát là một căn bệnh kinh niên của mọi nền kinh tế hàng hoá - tiền tệ Nó không có bản chất giai cấp mà chỉ có bản chất kinh tế Nó có tính thường trực, nếu không thường xuyên kiểm soát, không có những giải pháp chống lạm phát thường trực, đồng

bộ và hữu hiệu thì lạm phát có thể xẩy ra ở bất cứ nền kinh tế hàng hoá nào với bất kỳ chế độ xã hội nào Các nhà kinh tế này cho rằng biểu hiện của lạm

phát là: khi mức chung của giá cả hàng hoá và chi phí sản xuất đồng thời tăng lên một cách phổ biến trong một khoảng thời gian đủ dài để nhận rõ xu hướng

này Do đó nếu giá cả chỉ tăng ở một vài nhóm hàng mang tính đột biến hay

tính thời vụ thì phải loại bỏ các yếu tố đó theo cách tính chỉ số lạm phát cơ bản Lạm phát phản ánh thuần tuý quan hệ hàng - tiền trên một qui mô phổ biến và có một thời gian đủ dài để khẳng định xu hướng của nó Nguyên nhân của lạm phát bao gồm một tổ hợp rất nhiều nhân tố trong đó có thể chia ra thành một số nhóm chủ yếu là: Lạm phát do cầu kéo; Lạm phát do chi phí đẩy; Lạm phát do mất cân đối cơ cấu kinh tế và Lạm phát do tình trạng không

ổn định về kinh tế - chính trị - xã hội tạo thành tâm lý đẩy giá lên và đồng tiền

bị mất uy tín trong nền kinh tế Trong các nhân tố nói trên thỡ ba nhóm nhân

tố đầu tiên có tác động mang tính thường xuyên và cơ bản nhất đến các cấp

độ phát sinh của lạm phát

1.2 11.2 Đo lường lạm phát

L?m phỏt du?c do lu?ng b?ng cỏch theo dừi s? thay d?i trong giỏ c? c?a m?t lu?ng l?n các hàng hóa và dịch vụ trong một nền KT (thông thường dựa trên dữ liệu được thu thập bởi các tổ chức Nhà nước, mặc dù các liên đoàn lao động và các tạp chí kinh doanh cũng làm việc này) Giá cả của các loại hàng hóa và dịch vụ được tổ hợp với nhau để đưa ra một mức giá cả trung bình, gọi

là mức giá trung bình của một tập hợp các sản phẩm Chỉ số giá cả là tỷ lệ mức giá trung bình ở thời điểm hiện tại đối với mức giá trung bình của nhóm hàng tương ứng ở thời điểm gốc Tỷ lệ lạm phát thể hiện qua chỉ số giá cả là tỷ

lệ phần trăm mức tăng của mức giá trung bình hiện tại so với mức giá trung bình ở thời điểm gốc Để dễ hình dung có thể coi mức giá cả như là phép đo

kích thước của một quả cầu, lạm phát sẽ là độ tăng kích thước của nó

Không tồn tại một phép đo chính xác duy nhất chỉ số lạm phát, vì giá trị của chỉ số này phụ thuộc vào tỷ trọng mà người ta gán cho mỗi hàng hóa trong chỉ số, cũng như phụ thuộc vào phạm vi khu vực KT mà nó được thực hiện Các phép đo phổ biến của chỉ số lạm phát bao gồm:

•Chỉ số giá sinh hoạt (viết tắt tiếng Anh: CLI): là sự tăng trên lý thuyết

giá cả sinh hoạt của một cá nhân so với thu nhập, trong đó các chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được giả định một cách xấp xỉ Các nhà KT học tranh luận với nhau là có hay không việc một CPI có thể cao hơn hay thấp hơn so với CLI

dự tính Điều này được xem như là "sự thiên lệch" trong phạm vi CPI CLI có thể được điều chỉnh bởi "sự ngang giá sức mua" để phản ánh những khác biệt trong giá cả của đất đai hay các hàng hóa khác trong khu vực (chúng dao động một cách rất lớn từ giá cả thế giới nói chung)

•Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): đo giá cả các hàng hóa hay được mua bởi

"người tiêu dùng thông thường" một cách có lựa chọn Trong nhiều quốc gia công nghiệp, những sự thay đổi theo phần trăm hàng năm trong các chỉ số này

là con số lạm phát thông thường hay được nhắc tới Các phép đo này thường được sử dụng trong việc chuyển trả lương, do những người lao động mong muốn có khoản chi trả (danh định) tăng ít nhất là bằng hoặc cao hơn tỷ lệ tăng của CPI Đôi khi, các hợp đồng lao động có tính đến các điều chỉnh giá cả sinh hoạt, nó ngụ ý là khoản chi trả danh định sẽ tự động tăng lên theo sự tăng của CPI, thông thường với một tỷ lệ chậm hơn so với lạm phát thực tế (và cũng chỉ sau khi lạm phát đã xảy ra)

•Chỉ số giỏ sản xuất (PPI): đo mức giỏ mà cỏc nhà sản xuất nhận được

khụng tớnh đến giỏ bổ sung qua đại lý hoặc thuế doanh thu Nú khỏc với CPI

là sự trợ cấp giỏ, lợi nhuận và thuế cú thể sinh ra một điều là giỏ trị nhận được bởi cỏc nhà sản xuất là khụng bằng với những gỡ người tiờu dựng đó thanh toỏn Ở đõy cũng cú một sự chậm trễ điển hỡnh giữa sự tăng trong PPI và bất

kỳ sự tăng phỏt sinh nào bởi nú trong CPI Rất nhiều người tin rằng điều này cho phộp một dự đoỏn gần đỳng và cú khuynh hướng của lạm phỏt CPI "ngày mai" dựa trờn lạm phỏt PPI ngày "hụm nay", mặc dự thành phần của cỏc chỉ

số là khỏc nhau, một trong những sự khỏc biệt quan trọng phải tớnh đến là cỏc dịch vụ

Ở VN, lạm phỏt thường được hiểu là sự tăng lờn trong tỷ số giỏ tiờu dựng

1.3 1.3 Cỏc nguyờn nhõn chớnh của lạm phỏt

1.3.1 1.3.1 Lạm phỏt do cầu kộo

Lạm phát do cầu kéo thực chất là do sự mất cân đối về cung - cầu hàng hoá dịch vụ mà trong đó cầu có khả năng thanh toán lớn hơn so với cung hàng hoá hoặc tốc độ gia tăng tổng phơng tiện thanh toán lớn hơn tốc độ gia tăng của sản xuất, kết quả là trên thị trờng, hàng hoá khan hiếm tơng đối so với tiền do

đồng thời cả hai nhóm nguyên nhân hàng và tiền Nền sản xuất lạc hậu, kém phát triển, năng suất lao động thấp, năng lực sản xuất đã hầu nh đạt tới giá trị sản lợng tiềm năng trong điều kiện trình độ hiện tại nhng tiền vẫn đợc bơm ra quá sức hấp thụ thông qua các van: Chi ngân sách quá lớn so với nguồn thu,

mở quá rộng biên độ của hạn mức tín dụng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc quá nhỏ, lãi suất tái cấp vốn quá thấp, hệ thống thị trờng vốn vừa thiếu, vừa không hoàn hảo trong khi ngoại tệ tràn vào nhiều càng tạo thành những "hợp lực" kích cầu lên cao hơn so với cung ;

1.3.2 1.3.2 Lạm phỏt chi phớ đẩy

Lạm phát chi phí đẩy là hiện tựơng mặt bằng giá cả thị trờng bị đẩy lên do

chi phí sản xuất gia tăng quá mức trung bình mà nền kinh tế có thể chịu đựng ợc: Tăng giá nguyên, nhiên vật liệu; Tốc độ tăng tiền lơng lớn hơn tốc độ tăng năng suất lao động quân bình; Chi phí khấu hao lớn trong khi thiết bị lại lạc hậu, tiêu tốn nhiều nguyên liệu và sức lao động nhng năng suất thấp; Chi phí gián tiếp chiếm tỷ trọng quá cao trong tổng chi phí cho phép làm cho (C+V) chiếm tỷ trọng quá lớn trong tổng giá cả (C+V+M) Đặc điểm của loại lạm phát chi phí đẩy là thờng diễn ra trong điều kiện nền sản xuất cha đạt tới mức giá trị sản lợng tiềm năng so với năng lực hiện tại Lạm phát này xuất hiện thờng đồng thời kéo tốc độ suy thoái kinh tế rất nhanh và khó khắc phục hơn nhiều so với chống lạm phát cầu kéo ;

đ-1.3.3 đ-1.3.3 Lạm phỏt do mất cõn đối cơ cấu KT

Lạm phát do mất cân đối cơ cấu kinh tế xuất hiện khi có quan hệ không bình thờng trong các cân đối cơ bản của nền kinh tế nh Công nghiệp - Nông nghiệp, Công nghiệp nặng - Công nghiệp nhẹ; Sản xuất - dịch vụ; Xuất - nhập khẩu và Tích luỹ - tiêu dùng Các quan hệ nói trên không đợc đặt trong một hoàn cảnh kinh tế cụ thể để có định hớng cân đối một cách hợp lý sẽ lập tức gây

ra hiện tợng đông cứng một bộ phận nguồn lực kinh tế, giữa chúng không chuyển hoá đợc cho nhau tạo ra một trạng thái vừa thừa, vừa thiếu các năng lực sản xuất một cách giả tạo Vì vậy, còn có thể gọi nhóm nguyên nhân gây ra loại lạm phát này là sự ách tắc các nguồn vốn Các lợi thế so sánh giữa các vùng trong nội bộ nền kinh tế và lợi thế so sánh giữa các quốc gia không đợc khai thác làm cho sức phát triển bị "đóng băng" hoá

1.3.4 1.3.4 Lạm phỏt do cầu thay đổi

Giả dụ lượng cầu về một mặt hàng giảm đi, trong khi lượng cầu về một mặt hàng khỏc lại tăng lờn Nếu thị trường cú người cung cấp độc quyền và giỏ cả cú tớnh chất cứng nhắc phớa dưới (chỉ cú thể tăng mà khụng thể giảm), thỡ mặt hàng mà lượng cầu giảm vẫn khụng giảm giỏ Trong khi đú mặt hàng

cú lượng cầu tăng thỡ lại tăng giỏ Kết quả là mức giỏ chung tăng lờn, nghĩa là

lạm phỏt.

1.3.5 1.3.5 Lạm phỏt do XK

XK tăng dẫn tới tổng cầu tăng cao hơn tổng cung, hoặc sản phẩm được huy động cho XK khiến lượng cung sản phẩm cho thị trường trong nước giảm khiến tổng cung thấp hơn tổng cầu Lạm phỏt nảy sinh do tổng cung và tổng cầu mất cõn bằng

1.3.6 1.3.6 Lạm phỏt do NK

Sản phẩm khụng tự sản xuất trong nước được mà phải NK Khi giỏ NK tăng (do nhà cung cấp nước ngoài tăng giỏ như trong trường OPEC quyết định tăng giỏ dầu, hay do đồng tiền trong nước xuống giỏ) thỡ giỏ bỏn sản phẩm đú trong nước cũng tăng Lạm phỏt hỡnh thành khi mức giỏ chung bị giỏ

1.4 1.4 Cỏc cấp độ của lạm phỏt

Trong lịch sử tiền tệ trên thế giới, ngời ta chia lạm phát ra thành 4 cấp

độ khác nhau để có những giải pháp chống lạm phát thích ứng: Các cấp độ của lạm phát gồm:

1.4.1 1.4.1 Lạm phỏt ỳ:

Là mức độ lạm phỏt thấp nhất từ 0% đến khụng quỏ vài % Cấp độ lạm phỏt này chủ yếu phản ỏnh tớnh khỏch quan tuyệt đối của hiện tượng lưu

thông hàng hoá- tiền tệ trong điều kiện chế độ tiền giấy Lạm phát này có thể lặp đi lặp lại trong một chuỗi thời gian dài và nếu chỉ có nó, người ta có thể chủ động tính vào thành các chỉ tiêu cân bằng trung hoà của nền kinh tế Người ta chấp nhận và sẵn sàng chung sống hoà bình với loại lạm phát được

ví như căn bệnh kinh niên này của lưu thông hàng hoá và lưu thông tiền tệ;

1.4.2 Lạm phát vừa:

Mức độ cao hơn từ trên vài % đến mức lớn hơn không nhiều so với tốc

độ tăng trưởng kinh tế hàng năm được gọi là lạm phát vừa phải hay lạm phát kiểm soát được Đối với loại này thì tuỳ theo chiến lược và chiến thuật phát triển kinh tế mỗi thời kỳ mà các Chính phủ có thể chủ động định hướng mức khống chế trên cơ sở duy trì một tỷ lệ lạm phát là bao nhiêu để gắn với một số mục tiêu kinh tế khác: Kích thích tăng trưởng kinh tế, tăng cường xuất khẩu

và giảm tỷ lệ thất nghiệp trong các năm tài khoá nhất định Tuy nhiên chỉ có thể chấp nhận có lạm phát vừa phải trong điều kiện nền kinh tế còn chưa đạt tới giá trị sản lượng tiềm năng so với điều kiện hiện tại, khi mà nhiều nhân tố của sản xuất vẫn còn nằm trong tình trạng ngủ yên hoặc chưa có phương án khả thi để phát huy các tiềm năng đó Khối tiền tệ chung Châu âu EC và một

số nước bắc Âu như Thuỵ Điển, Na Uy, Đan mạch đã điều hành CSTT bằng

cơ chế NHTW đảm bảo lạm phát mục tiêu Nghĩa là NHTW sử dụng công cụ CSTT để duy trì và đảm bảo một mức lạm phát mục tiêu giao động xung quanh một chỉ số CPI được xác định là 2% hoặc 3%/năm và nhỏ hơn tốc độ tăng trưởng GDP trong năm Cơ chế này đã và đang phát huy nhiều tác dụng tích cực ít nhất trong vòng 5 năm qua;

1.4.3 Lạm phát phi mã:

Là cấp độ cao thứ 3 có tỷ lệ lạm phát bình quân /năm từ mức trung bình của 2 con số đến đỉnh cao của 3 con số Đây là tỷ lệ lạm phát vượt ra ngoài khả năng kiểm soát của NHTW Giải pháp để chống lại hiện tượng lạm phát

này đòi hỏi phải là sự tổng lực của toàn nền kinh tế quốc dân trong các nỗ lực thắt chặt tiền tệ, đẩy mạnh sản xuất, tăng cường đầu tư, thu hút mạnh các nguồn vốn, kích thích đầu tư trong nước, cải cách lại cơ cấu kinh tế, nâng cao trình độ công nghệ, tạo ra môi trường pháp lý thuận lợi cho lưu thông hàng hoá và đẩy mạnh sản xuất hàng thay thế nhập khẩu để tăng cung cho nội bộ nền kinh tế đang tràn ngập quá mức tổng phương tiện thanh toán ? nước ta

từ năm 1985 đến 1988 đã phải chứng kiến và chống đỡ với cấp độ lạm phát này;

1.4.4 Cấp độ siêu lạm phát:

Là hiện tượng khủng hoảng kinh tế đã đến mức rất nghiêm trọng Tỷ lệ lạm phát đã lên đến trên 3 con số, thậm chí người ta không thể đo lạm phát bằng số % mà là bằng số lần tăng giá trong năm Thế giới đã từng kinh hoàng

về nạn siêu lạm phát ở Đức trong các năm từ 1921 đến 1923 sau đại chiến thế giới thứ nhất Đây là mức siêu lạm phát lớn nhất trong lịch sử tiền tệ trên thế giới tính cho đến nay: Chỉ số giá trong vòng 22 tháng từ 1/1921 đến 11/1923 tăng tới 10 triệu lần; Kho tiền của Đức trong 2 năm đó tăng 7 tỷ lần tổng giá trị danh nghĩa Tính tước đoạt của cuộc siêu lạm phát này được lượng hoá bằng con số kinh khủng: Nếu ai đó có một tấm ngân phiếu 300 triệu DM thì chỉ sau 2 năm nói trên, giá trị thực của tấm ngân phiếu này hầu như chỉ còn lại

là số 0; Cuộc siêu lạm phát lớn thứ 3 xẩy ra ở Mỹ thời kỳ nội chiến 1860: Riêng trong năm 1860 giá cả hàng hoá tăng lên 20 lần = 2000%, người ta đã miêu tả bằng hình ảnh về cuộc lạm phát này rằng tiền mang đi chợ phải đựng bằng sọt, còn hàng hoá mua đựơc thì bỏ vào túi áo, mọi hàng hoá trên thị trường trở nên cực kỳ khan hiếm trừ tiền Cuộc siêu lạm phát gần đây và là cuộc lạm phát lớn thứ 2 trong lịch sử kinh tế hàng hoá - tiền tệ thế giới (chỉ sau cuộc siêu lạm phát ở Đức) xẩy ra ở Nam Tư bắt đầu từ 5/1992 đến hết năm 1994: Chỉ tính riêng tỷ giá 6 tháng cuối năm 1993, giá cả hàng hoá tăng

hơn 25 lần: Tiền lương năm 1991 của công chức bình quân 5.300 Đina /tháng tương đương với 400 USD thì năm 1993 tiền lương bình quân tăng lên 2 tỷ Đina /tháng nhưng chỉ tương đương với 6 USD /tháng Tuy nhiên, siêu lạm phát là một hiện tượng kinh tế cực kỳ hiếm, nó thường xuất hiện gắn liền với các cuộc chiến tranh thế giới hoặc nội chiến khốc liệt

Vậy một điều cần rút ra là: Dù theo quan điểm nào chăng nữa thì nói chung lạm phát vẫn là một hiện tượng KT khách quan và là đối tượng cần đặc biệt quan tâm của mọi CP Trong nền KT hàng hoá - tiền tệ nói chung, nền KT thị tru? ng nói riêng, người ta không thể chối bỏ lạm phát nhưng nếu

có nhận thức đúng bản chất KT của nó thì vẫn có thể chế ngự và kiểm soát được lạm phát Mặt khác nguyên nhân của lạm phát là không hoàn toàn do chiếc máy bơm tiền của NHTW tạo ra mặc dù suy cho cùng thì bản chất của lạm phát vẫn là hiện tượng kinh tế được nẩy sinh trong mối quan hệ không tương thích một cách phổ biến giữa cung và cầu hàng hoá trong cơ chế thị trường mà ở đây, "cung" là hàng và "cầu" là tiền Cần phải bình tĩnh nhận định và chủ động chế ngự các khả năng bùng nổ những nhân tố tiềm ẩn của lạm phát

1.5 1.5 Tác động của lạm phát

1.5.1 1.5.1 Lạm phát dự kiến: trong trường hợp lạm phát có thể được

dự kiến trước thì các thực thể tham gia vào nền KT có thể chủ động ứng phó với nó, tuy vậy nó vẫn gây ra những tổn thất cho XH:

1.5.1.1 Chi phí mòn giày: lạm phát giống như một thứ thuế đánh vào người giữ tiền và lãi suất danh nghĩa bằng lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát nên lạm phát làm cho người ta giữ ít tiền hơn hay làm giảm cầu về tiền Khi đó họ cần phải thường xuyên đến ngân hàng để rút tiền hơn Các nhà KT

đã dùng thuật ngữ "chi phí mòn giày" để chỉ những tổn thất phát sinh do sự bất tiện cũng như thời gian tiêu tốn mà người ta phải hứng chịu nhiều hơn so

1.5.1.4 Lạm phát có thể làm thay đổi nghĩa vụ nộp thuế của các cá nhân trái với ý muốn của người làm luật do một số luật thuế không tính đến ảnh hưởng của lạm phát Ví dụ: trong trường hợp thu nhập thực tế của cá nhân không thay đổi nhưng thu nhập danh nghĩa tăng do lạm phát thì cá nhân phải nộp thuế thu nhập trên cả phần chênh lệch giữa thu nhập danh nghĩa và thu nhập thực tế

1.5.1.5 Lạm phát gây ra sự nhầm lẫn, bất tiện: đồng tiền được sử dụng

để làm thước đo trong tính toán các giao dịch KT, khi có lạm phát cái thước này co giãn và vì vậy các cá nhân khó khăn hơn trong việc ra các quyết định của mình

1.5.2 Lạm phát không dự kiến:

Đây là loại lạm phát gây ra nhiều tổn thất nhất vì nó phân phối lại của cải giữa các cá nhân một cách độc đoán Các hợp đồng, cam kết tín dụng thường được lập trên lãi suất danh nghĩa khi lạm phát cao hơn dự kiến người đi vay được hưởng lợi còn người cho vay bị thiệt hại, khi lạm phát thấp hơn dự kiến người cho vay sẽ được lợi còn người đi vay chịu thiệt hại Lạm phát không dự kiến thường ở mức cao hoặc siêu lạm phát nên tác động của nó rất lớn

Các nhà KT có quan điểm rất khác nhau về quy mô của các tác động tiêu cực của lạm phát, thậm chí nhiều nhà KT cho rằng tổn thất do lạm phát gây ra

là không đáng kể và điều này được coi là đúng khi tỷ lệ lạm phát ổn định và ở mức vừa phải Khi lạm phát biến động mạnh, tác động XH của nó thông qua việc phân phối lại của cải giữa các cá nhân một cách độc đoán rõ ràng là rất lớn và do vậy CP của tất cả các nước đều tìm cách chống lại loại lạm phát này

1.6 1.6 Đôi điều về lạm phát ở VN

Mức lạm phát hàng năm ở VN đột nhiên nhẩy vọt lên 8.3% trong 6 tháng đầu của năm 2004 ngoài tầm ước đoán 3.5% - 4.5% của nhà nước và các cơ quan TC quốc tế như Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF), Ngân Hàng Phát Triển Á Châu (ADB), và Ngân Hàng Thế Giới Chỉ số giá tiêu thụ (CPI) tiếp tục tăng trong bảy tháng của năm 2004 CPI tăng tới 9.1% vào cuối tháng 7 năm 2004

so với một năm về trước Nếu giá cả tiếp tục theo chiều hướng này, mức lạm phát có thể lên tới 12% cho trọn năm 2004 Nhưng trước hết chúng ta duyệt lại tình trạng giá cả ở VN trong hơn hai thập niên vừa qua

1.6.1 1.6.1 Lạm phát và giảm phát trong giai đoạn 1980-2003

Trong thập niên 1980 và đầu thập niên 1990, VN trải qua một nạn lạm phát phi mã Mức lạm phát gia tăng từ 125% vào năm 1980 lên đến 487% vào năm 1986 Sau khi chính sách “đổi mới” và thả lỏng giá cả được thi hành, mức lạm phát giảm xuống 4.2% vào năm 1999 Nạn lạm phát phi mã trong gần hai thập niên gây ra bởi một lý do chính là nhà nước tài trợ ng.s thiếu hụt bằng cách in thêm tiền Ngoài ra nhu cầu của dân chúng, nhất là về thực phẩm thì nhiều mà hàng hoá sản xuất ra thì quá ít Ng.s thiếu hụt vì phải nuôi khoảng 200,000 quân đóng ở Kampuchia trong khi không nhận được một đồng viện trợ nào của Tây phương Còn viện trợ của cựu Liên Bang Xô Viết

và các nước XH chủ nghĩa Đông Âu bị giảm nhanh chóng rồi chấm dứt vào cuối thập niên 1980.

Trong khoảng thời gian từ 1992 trở về sau lạm phát ở mức thấp dưới 10% Ba yếu tố chính ảnh hưởng đến hiện tượng lạm phát trong giai đoạn này

là mức sản xuất thực phẩm nội địa, giá thực phẩm trên thị trường quốc tế đặc biệt là giá gạo, và giá xăng dầu và ảnh hưởng của nó trên chi phí chuyên trở Mức lạm phát ở mức 4.0% và 3.6% lần lượt vào 2002 và 2003

Đặc biệt vào đầu thập niên thứ nhất của thế kỷ 21 Việt Nam trải qua giảm phát nhẹ ở mức -1.6% vào năm 2000 và -0.4% vào năm 2001 Giảm phát là trường hợp ngược lại với lạm phát, có nghĩa là giá cả hạ thấp, và kết quả là làm tăng giá trị của đồng tiền so với hàng hoá và dịch vụ Một hậu quả của sự giảm phát là mức thất nghiệp gia tăng Mức tiêu thụ suy giảm vì người mua có khuynh hướng đình hoãn chi tiêu để chờ đợi cho giá cả xuống thấp hơn nữa

1.6.2 1.6.2 Những nguyên nhân trực tiếp của lạm phát

1.6.2.1 Giá thực phẩm gia tăng, một phần do dịch cúm gà vào đầu năm Chúng ta nên nhớ rằng thực phẩm chiếm 48% trong công thức tính chỉ số giá tiêu thụ dùng làm căn bản để đo lường mức lạm phát Từ tháng Sáu 2003 đến tháng Sáu 2004 giá thực phẩm đã tăng 14.5% Ngoài giá thực phẩm, công thức tính giá tiêu thụ còn dùng giá của một số sản phẩm tiêu thụ và dịch vụ.1.6.2.2 Mức cầu nội địa gia tăng Mức cầu này gồm có hai phần chính: tiêu thụ tư nhân và đầu tư Kể từ năm 2002, mức cầu nội địa vừa là sức mạnh đáng kể nhất, hơn cả xuất cảng, đã đẩy KT đi lên Tuy nhiên mức cầu nội địa cũng làm tăng áp lực lạm phát

1.6.2.3 Hoạt động KT gia tăng Độ phát triển của VN đã dần dần phục hồi, từ 5.5% trong năm 2000 lên 6% trong năm 2003, và ước đoán khoảng 7% trong năm 2004 tuy rằng vẫn thua con số 9.5% của năm 1995 trước khi có

cuộc khủng hoảng TC Á châu Theo IMF, tín dụng đã gia tăng thái quá trong các năm 2002 và 2003 ở mức 45% và 28% Đây là điều đáng ngại cho sự hoạt động an toàn của hệ thống ngân hàng VN Năm NHTM của nhà nước hiện nay kiểm soát 80% thị trường tài chánh của VN Những ngân hàng này lại được lệnh của nhà nước ưu tiên cho các xí nghiệp quốc doanh vay.

1.6.2.4 Nhà nước tăng lương cho nhân viên trong năm 2003 Chi phí về lương bổng nhân viên tương đương với 3.5% của tổng sản phẩm nội địa (GDP) trong năm 2002, tăng lên đến 4.1% của GDP trong năm 2003 và 3.9% trong năm 2004 Ngoài ra kế hoạch cải tổ lương bổng và an sinh XH cho nhân viên trong khu vực dịch vụ công cộng và hành chính mới bắt đầu vào tháng

Tư năm 2004 cũng làm tăng áp lực lạm phát

1.6.2.5 Chi phí sản xuất tăng vì giá nguyên liệu và thuế tăng Kể từ đầu năm 2004, việc thu chính thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế trị giá gia tăng đã tăng giá xe hơi và bia hộp lần lược là 20% và 10% Cũng bắt đầu từ đầu năm 2004,

CP VN bãi bỏ bao cấp đối với dầu hỏa và các biến chế phẩm và đồng thời cho phép các công ty dầu tự ấn định giá bán, nhưng không được cao hơn giá căn bản của nhà nước 10% và đối với dầu Kerosene là 5% Vào giữa tháng Sáu,

CP VN quyết định tăng giá dầu hỏa và các sản phẩm chế biến 17.2% Trong khi đó giá thép tăng 15.4% Giá vàng, dầu hỏa, phân bón, vật liệu xây dựng, gạo và nói chung là nông phẩm trên thị trường quốc tế đều gia tăng trong nhiều tháng vừa qua

1.6.2.6 Đồng tiền VN mất giá ít so với đồng USD nhưng mất giá đáng

kể so với các ngoại tệ khác (Euro, Yen, ) Mức sụt giá của đồng VN so với USD là khoảng 3% trong năm 2004 và 4% trong năm 2005 Trong tháng Ba vừa qua lần đầu tiên giá của đồng USD vuợt lên trên 16,000 đồng VN Sự mất giá của đồng tiền VN sẽ khiến cho giá hàng VN nhập cảng tăng Tuy nhiên, ảnh hưởng tích cực của nó là làm cho giá hàng xuất cảng của VN rẻ hơn và dễ cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế và đây là ưu tiên số một của VN

1.6.2.7 Một nghiên cứu của IMF cho thấy rằng thay đổi của hối suất ảnh hưởng lớn trên hàng nhập cảng tuy nhiên không ảnh hưởng đến giá hàng tiêu thụ vì công thức tính CPI gồm nhiều sản phẩm và dịch vụ không hoán đổi (có nghĩa là chỉ tiêu thụ được tại chỗ)

1.6.3 Những nguyên nhân gián tiếp của lạm phát

1.6.3.1 Khu vực quốc doanh là một gánh nặng về ng.s quốc gia và cản trở cho sự phát triển KT: Vào cuối năm 2003, tổng số vốn của 4,800 xí nghiệp quốc doanh là 12.1 tỉ USD so với số nợ là 13.6 tỉ USD

1.6.3.2 Nhà nước có bốn NHTM chính và hai NHTM nhỏ Vào cuối năm 2000, tổng số nợ xấu của các ngân hàng này là 23 ngàn tỉ đồng, tương đương với 5% của tổng sản lượng nội địa (GDP) Tỉ lệ vốn trên tài sản của các NHTM nhà nước là 3% so với chỉ tiêu quốc tế là 8%-12% NHTW của nhà nước đã phải bơm vào các NHTM nhà nước 9.25 ngàn tỉ đồng Tỉ lệ tín dụng trên GDP tăng từ 19% trong năm 1995 lên đến 45% trong năm 2002 do

sự cho vay bừa bãi

1.6.3.3 Cán cân thương mại thiếu hụt gia tăng Con số cho năm 2003 là 5.1 tỉ USD kể cả chi phí chuyên chở, tương đương với 13% cuả GDP Lý do

là VN nhập cảng nhiều máy móc và nguyên liệu dùng trong kỹ nghệ chế biến Khuynh hướng này sẽ tiếp tục trong các năm tới

1.6.3.4 Ng.s thâm hụt gia tăng Một mặt lợi tức thuế sẽ giảm vì nhiều thuế suất về xuất nhập cảng giảm theo hiệp định thương mại AFTA và ba năm sắp tới (2005-2007) theo BTA, và việc hội nhập vào nền KT thế giới Lợi tức

về dầu thô và thu nhập của các xí nghiệp quốc doanh sẽ giảm Mặt khác nhà nước lại phải tiêu nhiều hơn vì chi phí cho việc cải tổ các DN và NHTM nhà nước, tăng lương cho nhân viên CP và xây dựng hạ tầng cơ sở

1.6.4 Biện pháp giảm lạm phát của nhà nước

1.6.4.1 Để giảm bớt sự gia tăng của mức lạm phát nhà nước đã cho thi hành một số biện pháp tài chánh và tiền tệ sau đây: 1 Cắt giảm ng.s chi tiêu

10% trong 5 tháng còn lại của năm 2004; 2 Cấm tăng giá của một số hàng và dịch vụ do các xí nghiệp quốc doanh sản xuất hay kiểm soát như viễn thông, chuyên chở, vàng, gạo, xi măng, thuốc, dầu xăng, điện và thép; 3 Tiếp tục biện pháp giảm thuế nhập cảng dầu lọc Ngoài ra NHNN VN ra lệnh theo dõi sát việc cung cấp tín dụng mà trong thời gian vừa qua đã vượt quá xa tiêu chuẩn quốc tế, một trong những nguyên nhân làm tăng mức lạm phát

1.6.4.2 Trước áp lực về giá cả gia tăng đột ngột, NHNNVN đã cho rằng giá cả gia tăng hiện nay không đồng nghĩa với mức lạm phát cao và không đồng ý gia tăng lãi suất trong lúc này, có lẽ vì sợ làm cản trở đầu tư và phát triển KT Lý do này xem ra hợp lý vào cuối tháng Sáu vừa qua vì lạm phát ở 8.3% chưa phải là cao so với thập niên 1980 và ngay cả thập niên 1990 Thật vậy, mức lạm phát trung bình hàng năm của VN từ 1993 đến 2003 là 6% Tuy nhiên trong tháng Bảy, tình hình đã rõ hơn Đã đến lúc NHNNVN cần áp dụng biện pháp tăng lãi suất và giảm mức cho vay Các biện pháp này sẽ làm

KT phát triển chậm lại, nhưng VN sẽ không có chọn lựa nào khác hơn là ưu tiên ngăn chặn nạn lạm phát

1.6.4.3 Theo hai KT gia Loungani và Swagel, có bốn nguồn gốc ảnh hưởng đến hiện tượng lạm phát tại các nước đang phát triển như VN Thứ nhất ng.s thiếu hụt Sự kiện này đưa đến việc in thêm tiền để tài trợ ng.s hoặc khủng hoảng cán cân vãng lai và đồng tiền mất giá Nguồn gốc thứ hai là mức cung không đủ thỏa mãn mức cầu Nguồn gốc thứ ba là chi phí sản xuất đột ngột gia tăng Nguồn gốc thứ tư làm trì hoãn lạm phát là khế ước lương bổng Đối với VN, nguồn gốc của tình trạng lạm phát hiện nay là ng.s thiếu hụt và chi phí sản xuất đột ngột gia tăng

1.7 Kiềm chế lạm phát

Kiềm chế lạm phát còn gọi là giảm lạm phát Có một loạt các phương thức để kiềm chế lạm phát Các NHTW như Cục dự trữ liên bang Mỹ có thể tác động đến lạm phát ở một mức độ đáng kể thông qua việc thiết lập các lãi

suất và thông qua các hoạt động khác (ví dụ: sử dụng các CSTT) Các lãi suất cao (và sự tăng chậm của cung ứng tiền tệ) là cách thức truyền thống để các NHTW kiềm chế lạm phát, sử dụng thất nghiệp và suy giảm sản xuất để hạn chế tăng giá.

Tuy nhiên, các NHTW xem xét các phương thức kiểm soát lạm phát rất khác nhau Ví dụ, một số ngân hàng theo dõi chỉ tiêu lạm phát một cách cân xứng trong khi các ngân hàng khác chỉ kiểm soát lạm phát khi nó ở mức cao.Những người theo chủ nghĩa tiền tệ nhấn mạnh việc tăng lãi suất bằng cách giảm cung tiền thông qua các CSTT để kiềm chế lạm phát Những người theo học thuyết Keynes nhấn mạnh việc giảm cầu nói chung, thông thường là thông qua các chính sách TC để giảm nhu cầu Họ cũng lưu ý đến vai trò của CSTT, cụ thể là đối với lạm phát của các hàng hóa cơ bản từ các công trình nghiên cứu của Robert Solow Các nhà KT học trọng cung chủ trương kiềm chế lạm phát bằng cách ấn định tỷ giá hối đoái giữa tiền tệ và một số đơn vị tiền tệ tham chiếu ổn định như vàng, hay bằng cách giảm thuế suất giới hạn trong chế độ tỷ giá thả nổi để khuyến khích tích lũy vốn Tất cả các chính sách này đã được thực hiện trong thực tế thông qua các tiến trình nghiệp vụ thị trường mở

Một phương pháp khác đã thử là chỉ đơn giản thiết lập lương và kiểm soát giá cả Ví dụ, nó đã được thử tại Mỹ trong những năm đầu thập niên

1970 (dưới thời tổng thống Nixon) Một trong những vấn đề chính với việc kiểm soát này là nó được sử dụng vào thời gian mà các biện pháp kích "cầu" được áp dụng, vì thế các giới hạn phía cung (sự kiểm soát, sản xuất tiềm năng) đã mâu thuẫn với sự tăng trưởng của "cầu" Nói chung, phần lớn các nhà KT coi việc kiểm soát giá là phản tác dụng khi nó có xu hướng làm lệch lạc các hoạt động của nền KT vì nó làm gia tăng thiếu thốn, giảm chất lượng sản phẩm Tuy nhiên, cái giá phải trả này có thể là "đáng giá" nếu nó ngăn chặn được sự đình đốn sản xuất nghiêm trọng, là điều có thể có đắt giá hơn, hay trong trường hợp để kiểm soát lạm phát trong thời gian chiến tranh

Trên thực tế, việc kiểm soát có thể bổ sung cho đình đốn sản xuất như là một cách để

kiềm chế lạm phát Việc kiểm soát làm cho đình đốn sản xuất có hiệu quả hơn như là một cách chống lạm phát (làm giảm sự cần thiết phải tăng thất nghiệp), trong khi sự đình đốn sản xuất ngăn cản các loại hình lệch lạc mà việc kiểm soát gây ra khi "cầu" là cao.

CHƯƠNG II CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LẠM PHÁT

2.1 Tỷ lệ lạm phát

2.1.1 Tỷ lệ lạm phát: là tốc độ tăng mặt bằng giá của nền KT (giá cả

trung bình) Nó cho thấy mức độ lạm phát của nền KT Thông thường, người

ta tính tỷ lệ lạm phát dựa vào một chỉ số giá cả hàng hóa tiêu dùng Chỉ số có thể được tính cho một tháng, một quý, nửa năm hay một năm

2.1.2 Ý nghĩa

Tỷ lệ lạm phát là thước đo tỷ lệ giảm xuống sức mua của đồng tiền Nó

là một biến số được sử dụng để tính toán lãi suất thực cũng như để điểu chỉnh mức lương

2.1.3 Công thức tính

Nếu Po là mức giá cả trung bình của kỳ hiện tại và P-1 là mức giá của kỳ trước, thì tỷ lệ lạm phát của kỳ hiện tại là:

Tỷ lệ lạm phát = 100% x

dụng là:

• căn cứ thời gian: đo sự thay đổi giá cả của giỏ hàng hóa theo thời gian

• căn cứ thời gian và cơ cấu giỏ hàng hóa Phương pháp này ít phổ biến hơn vì còn phải tính toán sự thay đổi cơ cấu, nội dung giỏ hàng hóa

2.2 Mối quan hệ giữa tiền tệ và lạm phát

Đến giữa thập niên 1960, sau tác phẩm Lịch sử Tiền tệ Mỹ, 1867-1960

do Friedman viết chung với Schwartz, trong đó các tác giả cho rằng nguyên nhân của cuộc Đại Khủng hoảng (1929-1933) là sự thu hẹp cung tiền quá mức trong lúc thị trường đói tín dụng chứ không phải là thiếu đầu tư (dẫn tới tổng cầu thiếu hụt so với tổng cung) như Keynes đã nghĩ Các tác giả còn cho rằng nguyên nhân của hiện tượng lạm phát ở Mỹ là do cung tiền được mở rộng quá mức

2.2.1.1 Các lý luận chính

• Hàm cầu tiền của Friedman

Năm 1956, Friedman đã giới thiệu lý luận của mình về cầu tiền, theo đó lượng cầu về tiền của nền KT phụ thuộc vào một vài biến số KT lớn như các thu nhập thường xuyên, lãi suất dự tính của trái phiếu, chứng khoán, tỷ lệ lạm phát dự tính và lợi tức từ tiền Friedman còn giả định rằng, người ta sẽ chuyển tài sản của mình từ dạng tiền sang hàng hóa nếu phát hiện tỷ lệ lạm phát dự

tính tăng lên Như vậy, chính là cung tiền tăng làm tăng tiêu dùng và do đó làm tăng tổng cầu, gây ra biến động KT.

• Thuyết số lượng tiền tệ

Irving Fisher là người đã đưa ra thuyết số lượng tiền tệ vào năm 1911 với "đẳng thức trao đổi" theo đó lượng cung tiền nhân với tốc độ lưu thông sẽ vừa đúng bằng sản lượng thực tế nhân với mức giá chung:

MV = PYNếu mức giá điều chỉnh để giữ cho sản lượng thực tế duy trì ở mức sản lượng tiềm năng Y*, mức sản lượng này được giả định là không thay đổi thì khi đó M và P sẽ phải vận động cùng nhau, nếu như tốc độ lưu thông V không thay đổi Mặt khác, M/P = Y/V, vế trái là cung tiền thực tế còn vế phải là cầu tiền thực tế Cầu tiền thực tế biến thiên cùng chiều với thu nhập thực tế và ngược chiều với tốc độ lưu thông Nhưng cầu tiền lại tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế và tỷ lệ nghịch với lãi suất danh nghĩa Do vậy tốc độ lưu thông phản ánh tốc độ của lãi suất tới cầu tiền, lãi suất danh nghĩa càng cao sẽ làm giảm cầu tiền thực tế

Friedman đã diễn giải lại đẳng thức này ở dạng động học với những giả thiết mới gồm: (1) sản lượng thực tế cố định vì ở mức toàn dụng nhân lực, (2) tốc độ lưu thông tiền tệ không thay đổi, (3) cung tiền là biến ngoại sinh vì NHTW là cơ quan quyết định nó Kết quả là tốc độ tăng cung tiền sẽ bằng tỷ

lệ lạm phát Từ đó kết luận, chính là NHTW gây ra lạm phát khi tăng cung tiền Lạm phát bao giờ cũng là một hiện tượng tiền tệ

2.2.1.2 Quan hệ giữa lạm phát và mất giá tiền tệ

Hễ người ta dự tính lạm phát sẽ cao, thì lãi suất trên thị trường mở sẽ được nâng lên khiến cho nội tệ mất giá so với các ngoại tệ ổn định

2.2.1.3 Quan hệ giữa cung tiền và lạm phát

Thu nhập quốc dân danh nghĩa bằng thu nhập quốc dân thực tế nhân với chỉ số giảm phát GDP (tỷ lệ lạm phát)

Thu nhập quốc dân danh nghĩa cũng bằng tốc độ lưu thông tiền tệ nhân với cung tiền.

Do đó, tỷ lệ lạm phát bằng tốc độ lưu thông tiền tệ nhân với cung tiền rồi chia cho thu nhập quốc dân thực tế Nếu hai yếu tố còn lại không đổi, tốc độ thay đổi của tỷ lệ lạm phát bằng đúng tốc độ thay đổi của cung tiền

2.2.2 Tiền tệ và lạm phát

Có mối liên hệ giữa lượng tiền danh nghĩa và giá cả, và do vậy cũng có

mối liên hệ giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát

Mọi người có nhu cầu đối với tiền vì có thể dùng nó để mua hàng hoá

Họ có nhu cầu đối với lượng tiền thực tế Khi thu nhập thực tế là Y và lãi suất

là r thì ký hiệu L(Y,r) sẽ phản ánh lượng cầu tiền thực tế Nó tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế Y bởi vì lợi ích của việc giữ tiền tăng lên Nó tỷ lệ nghịch với lãi suất bởi vì chi phí của việc giữ tiền sẽ tăng lên Cung tiền thực tế M/P bằng cung tiền danh nghĩa M chia cho mức giá P:

M/P = L(Y,r) (2)

Tại trạng thái cân bằng của thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế và cầu tiền thực tế bằng nhau, lãi suất thay đổi linh hoạt sẽ duy trì dự cân bằng liên tục của thị trường tiền tệ Phương trình (1) luôn đúng

Nếu tiền lương danh nghĩa và mức giá điều chỉnh chậm chạp trong ngắn hạn, tăng cung tiền danh nghĩa M ban đầu sẽ làm tăng lượng tiền thực tế M/P khi mức giá P chưa kịp điều chỉnh Sự dư cung về tiền thực tế sẽ đẩy lãi suất giảm xuống Điều này làm tăng cầu hàng hoá, dần dần nó sẽ đẩy giá cả hàng hoá tăng lên, trên thị trường lao động tiền lương danh nghĩa cũng bắt đầu tăng

Sau khi tiền lương và giá cả điều chỉnh hoàn toàn, sự tăng cung tiền danh nghĩa sẽ dẫn tới sự gia tăng tương ứng của tiền lương và giá cả Sản lượng, việc làm, lãi suất và lượng tiền thực tế sẽ quay trở lại giá trị ban đầu Sau quá trình điều chỉnh hoàn thành, cầu tiền thực tế sẽ không đổi theo đúng tỷ lệ thay

đổi ban đầu của cung tiền danh nghĩa.

Tăng trưởng cung tiền danh nghĩa cũng có liên hệ với lạm phát, tức là tốc độ tăng giá (Theo lý thuyết về số lượng tiền tệ )

2.2.3 Tiền tệ, giá cả, mối quan hệ nhân quả

Giả sử rằng cầu tiền thực tế không đổi theo thời gian Để cân bằng thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế M/P cũng phải không đổi Nếu CSTT cố định lượng tiền danh nghĩa thì cung tiền sẽ xác định mức giá P sao cho M/P đúng bằng với cầu tiền Ngược lại, CSTT có thể lựa chọn một tiến trình mục tiêu đối với mức giá P (và do vậy sẽ là tiến trình của lạm phát, nó sẽ chỉ phụ thuộc vào việc so sánh mức giá thời kỳ này với mức giá thời kỳ trước) Những thay đổi của tiến trình này khi đó sẽ gây ra sự thay đổi của cung tiền danh nghĩa để đạt được mức cung tiền danh nghĩa cần thiết Phương trình (2) nói rằng giá cả

và tiền tệ có mối quan hệ với nhau, nhưng mối quan hệ nhân quả theo chiều nào thì không thể biết được, nó tuỳ thuộc vào dạng thức của CSTT mà quốc gia đó theo đuổi Khi mục tiêu trung gian là lượng tiền danh nghĩa thì quan hệ nhân quả diễn ra theo chiều từ tiền tệ tới giá cả Khi mục tiêu là giá cả hay lạm phát thì quan hệ nhân quả diễn ra theo chiều ngược lại

Dù quan hệ nhân quả theo chiều nào thì lạm phát cuối cùng vãn là một hiện tượng của tiền tệ Lạm phát kéo dài chỉ khi NHTW liên tục in thêm tiền Nếu lượng tiền danh nghĩa được giữ cố định thì lạm phát diễn ra cuối cùng sẽ làm suy giảm lượng tiền thực tế và khiến cho lãi suất cân bằng tăng lên rất cao và điều này làm suy giảm mức lạm phát đi Chấm dứt tăng trưởng lượng tiền danh nghĩa sẽ làm tắt ngọn lửa lạm phát

2.2.4 Lạm phát, tiền tệ và thâm hụt

Lạm phát kéo dài phải đi kèm với tăng trưởng tiền tệ liên tục CP đôi khi phải in thêm tiền để tài trợ cho mức thâm hụt ng.s lớn của mình Do vậy thâm hụt ng.s có thể giải thích tại sao CP phải in tiền thường xuyên hơn Nếu vậy chính sách tài khoá thắt chặt là một việc làm cần thiết để ngăn chặn lạm phát

và khiến mọi người tin tưởng vào chính sách lạm phát thấp của CP

Mức GDP cũng tác động tới số lượng thuế mà CP thu được với suất đã

có Nếu nợ CP tương đối thấp so với GDP thì CP có thể tài trợ khoản thâm hụt bằng cách đi vay CP có đủ nguồn thu từ thuế để trang trải cho các khoản nợ

và tiền lãi Đối với các CP có nợ thấp, người ta không tìm thấy mối liên hệ nào giữa lạm phát và lượng tiền mà CP đó in ra

Tuy nhiên nhiều năm thâm hụt liên tiếp có thể khiến CP rơi vào tình trạng nợ nhiều so với GDP Khi các tổ cức cho vay cảm thấy e sợ thì CP có thể không tài trợ khoản thâm hụt bằng cách đi vay được nữa Nó phải thắt chặt tài khoá để giảm bớt thâm hụt hoặc phải in tiền cho khoản thâm hụt đang tiếp diễn

2.2.5 Thâm hụt, tăng trưởng tiền tệ và nguồn thu thực tế

Thời kỳ síêu lạm phát là một thời kỳ mà CP không thể kiểm soát được chính sách tài khoá Một CP có mức thâm hụt cao kéo dài, khoản thâm hụt được tài trợ bằng đi vay, sẽ đến lúc nợ quá nhiều và không ai dám cho CP đó vay nữa, khi đó CP sẽ phải in tiền để tài trợ cho thâm hụt CP có vai trò độc quyền đối với việc in tiền Chi phí sản xuất bỏ ra để in tiền nhỏ hơn rất nhiều

so với giá trị của số tiền in ra CP in tiền mà không mất mát gì, sau đó CP có thể sử dụng số tiền đó để trả lương hoặc xây dựng các công trình công cộng.Cầu tiền thực tế M/P tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế Tăng trưởng dài hạn của thu nhập thực tế có thể làm cho CP tăng một lượng M nhất định mà không phải tăng P Đây được gọi là thuế đúc tiền Một nguồn thu thực tế tiềm năng khác là thuế lạm phát

Giả sử rằng thu nhập thực tế và sản lượng được giữ nguyên, một CP yếu kém không thể giảm khoản thâm hụt ng.s và có tiền để trang trải cho khoản thâm hụt ng.s này Nếu ∆M là lượng tiền mặt mới in thêm thì CP sẽ tài trợ cho một khoản chi thực tế bằng(∆M /) P, nó đúng bằng (∆M /M )*(M/P), tốc

độ tăng trưởng tiền mặt nhân với cầu tiền mặt thực tế Tăng lượng tiền danh nghĩa sớm muộn sẽ làm thay đổi mức giá Giả sử rằng tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ danh nghĩa (∆M /M ) bằng với tỷ lệ lạm phát π Do đó :

Nguồn thu thực tế từ lạm phát = π*(M/P)Lạm phát giúp CP giảm giá trị của các khoản nợ không sinh lãi của CP, tức là tiền mặt

2.3 Mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất

Giả thiết Fisher phát biểu rằng lạm phát tăng sẽ dẫn tới mức tăng tương ứng của lãi suất danh nghĩa

Bảng 2.1: Tỷ lệ lạm phát và mức lãi xuất suất của một số quốc gia

(năm 2007, %năm)

phát

Lãi suấtThổ Nhĩ

kỳ

Venezuela

Nguồn The Economist

Nhìn vào bảng trên ta thấy các quốc gia có mức lạm phát cao sẽ có mức lãi suất cao

Lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát

Giả thiết Fisher phát biểu rằng lãi suất thực tế thay đổi không nhiều, nếu

nó xảy ra nhiều thì sẽ xảy ra hiện tượng dư cung hay dư cầu vốn vay Lạm phát cao hơn sẽ được bù đắp bằng mức lãi suất danh nghĩa cao hơn, để tránh không cho lãi suất thực tế thay đổi quá nhiều

Lạm phát cao thường đi kèm với tốc độ tăng trưởng tiền danh nghĩa nhanh hơn và mức lãi suất danh nghĩa cao hơn Lãi suất danh nghĩa cao hơn

sẽ làm giảm cầu tiền thực tế, khiến cho tốc độ tăng tiền và tốc độ tăng giá không giống nhau đến khi nào cung tiền danh nghĩa điều chỉnh cân bằng với cầu tiền thực tế mới Chúng ta sẽ lấy một ví dụ khá nổi tiếng về siêu lạm phát của nước Đức những năm 1920 để thấy rõ cơ chế này hoạt động ra sao:

Bảng 2.2: Thời kỳ siêu lạm phát 1922-1923 của nước Đức

(tháng 1,1922 = 1)

Nguồn Data adaped from C L Holtfrenich Inflation 1912-1923

Nước Đức bị thất trận trong thế chiến thứ nhất CP Đức rơi vào tình

Lượng

Lượn

g tiền thực tế

lạm phát(%tháng)Tháng một,

191891890

trạng thõm hụt ng.s nặng và khoản thõm hụt ng.s này được tài trợ bằng cỏch in thờm tiền Giỏ đó tăng rất nhanh, vào thỏng 10-1923, người ta phải bỏ 192 triệu Reichmarks để mua 1 chai nước uống cú giỏ là 1 Reichmarks vào thỏng 1-1922, người ta đó mang tiền trong những chiếc xe chở hàng để đi mua hàng

Nếu lạm phỏt là π và lói suất danh nghĩa là r, thỡ lói suất thực tế sẽ bằng (r-π ), nhưng mức lợi tức thực tế của khoản tiền mặt khụng sinh lói là -π , nú cho biết giỏ trị thực tế của khoản tiền mặt đú đó bị giảm như thế nào do lạm phỏt Mức lợi tức thực tế chờnh lệch của cỏc tài sản sinh lói so với nắm giữ tiền mặt chớnh là r Lói suất danh nghĩa đo chi phớ thực tế của việc nắm giữ tiền mặt, lói suất danh nghĩa tăng theo lạm phỏt Trong thời kỳ siờu lạm phỏt, chi phớ của việc nắm giữ tiền là rất lớn

Do đú ta cú thể rỳt ra kết luận rằng: Tăng lạm phỏt và tăng lói suất danh nghĩa sẽ làm giảm đỏng kể cầu tiền mặt thực tế; Tiền và giỏ sẽ khụng tăng giống nhau khi mà lạm phỏt và lói suất danh nghĩa tăng lờn

2.4 Lạm phỏt, thất nghiệp và sản lượng

2.4.1 Đường Philips:

Đường Philips chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phỏt cao hơn sẽ đi kốm với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn Nú hàm ý rằng chỳng ta cú thể đỏnh đổi nhiều lạm phỏt hơn

để cú thất nghiệp thấp hơn hoặc ngược lại

Năm 1958, Giáo s Phillips của trờng Kinh tế Luân Đôn đã phát hiện ra mối quan hệ thống kê giữa tỷ lệ lạm phát hàng năm và tỷ lệ thất nghiệp hàng năm ở nớc Anh Những mối quan hệ tơng tự cũng đợc phát hiện ở các quốc gia khác Đờng Phillips đợc thể hiện trong Hình 2

Đờng Phillips dờng nh là một chiếc la bàn hữu ích để đa ra lựa chọn chính sách kinh tế vĩ mô Bằng cách lựa chọn các chính sách tài khoá và tiền tệ, chính phủ có thể xác lập mức tổng cầu và do vậy là mức thất nghiệp trong nền kinh tế

Đờng Phillips cho biết điều gì sẽ xảy ra với lạm phát sau đó Tổng cầu cao hơn

sẽ đẩy mức lơng và mức giá lên cao, và nó làm tăng lạm phát, tuy nhiên mức thất nghiệp sẽ giảm xuống.

Hình 2.1 Đờng Phillips

Đờng Phillips trong Hình 2.1 thể hiện mối quan hệ đánh đổi mà công

chúng tin rằng họ đã phải đối mặt trong những năm 1960 Vào thời ký đó, tỷ lệ thất nghiệp ở Anh hiếm khi vợt quá mức 2% Mọi ngời đã tin rằng nếu nh giảm tổng cầu cho tới khi thất nghiệp tăng lên 2,5% thì lạm phát sẽ giảm xuống con

số không

Kể từ đó đã có nhiều năm mà nền kinh tế phải trải qua đồng thời cả mức lạm phát và mức thất nghiệp trên 10%

2.4.1.1 Đờng Phillips dài hạn thẳng đứng

Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên và mức sản lợng tự nhiên là các giá trị trạng thái cân bằng dài hạn

Tại trạng thái cân bằng dài hạn, nền kinh tế vừa đạt mức sản lợng tiềm năng vừa có mức thất nghiệp cân bằng Đôi khi, ngời ta gọi đây là mức sản lợng

tự nhiên và tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Cả hai đều đợc quyết định bởi các yếu tố thực chứ không phải là các yếu tố danh nghĩa Chúng phụ thuộc vào lợng cung

đầu vào, trình độ công nghệ, mức thuế suất, Chúng không phụ thuộc vào tỷ lệ…lạm phát nếu tất cả các mức giá P và mức lơng danh nghĩa W đều tăng cùng nhau Mức thất nghiệp tự nhiên phụ thuộc vào tiền lơng thực tế W/P

Do đờng tổng cung dài hạn là đờng thẳng đứng tại mức sản lơng tiềm năng, sản lợng không chịu tác động của lạm phát, nên đờng Phillips dài hạn sẽ thẳng đứng tại mức thất nghiệp cân bằng Mức thất nghiệp cân bằng không phụ

thuộc vào tỷ lệ lạm phát

Tại trạng thái cân bằng dài hạn, lạm phát không thay đổi Mọi ngời sẽ dự kiến chính xác mức lạm phát và điều chỉnh tốc độ tăng lơng danh nghĩa để giữ cho mức lơng thực tế không đổi, mức lơng thực tế sẽ duy trì ở mức lơng cân bằng dài hạn Tơng tự, lãi suất danh nghĩa cũng đủ lớn để bù đắp mức lạm phát

và duy trì mức lãi suất thực tế tại trạng thái cân bằng của nó Mọi ngời sẽ thích nghi với lạm phát vì ngời ta đã dự kiến đầy đủ về nó

Hỡnh 2.2: Đường Phillips dài hạn

Giả sử rằng tỷ lệ lạm phát bằng 10% một năm Đây là mức lạm phát phù hợp với các dạng chính sách tiền tệ Chúng ta có thể xem chính sách tiền tệ

có mức tăng trởng tiền tệ mục tiêu là 10% hoăc mức lạm phát mục tiêu là 10% một năm Trong Hình 2.2 trạng thái cân bằng dài hạn nằm tại điểm E Lạm phát bằng 10% đúng nh mọi ngời kỳ vọng Lợng tiền danh nghĩa tăng trởng hàng năm là 10% Mức thất nghiệp duy trì tại trạng thái thất nghiệp tự nhiên

2.4.1.2 Đờng Phillips ngắn hạn:

Xuất phát từ điểm E, giả sử có một dữ kiện làm tăng tổng cầu Mức thất nghiệp sẽ giảm, lạm phát sẽ tăng lên và nền kinh tế nằm tại điểm A Khi đó ngân hàng trung ơng sẽ tăng lãi suất để đạt mức mục tiêu của nó (ở một trong hai dạng), và nền kinh tế từ từ vận động dọc theo đờng Phillips ngắn hạn từ

điểm A về lại điểm E Bởi vì, cần một khoảng thời gian để lãi suất tác động tới tổng cầu, do vậy quá trình này thờng kéo dài từ một tới hai năm

Ngợc lại, nếu xuất phát từ điểm E, một cú sốc cầu bất lợi sẽ làm nền kinh

tế đi tới điểm B trong ngắn hạn NHTW sẽ thay đổi lãi suất để đa nền kinh tế từ

từ quay trở lại điểm E

Đờng Phillips ngắn hạn chỉ ra rằng trong ngắn hạn, mức thất nghiệp cao hơn đi kèm với mức lạm phát thấp hơn Chiều cao của đờng Phillips ngắn han phản ánh lạm phát kỳ vọng, vị trí cân bằng dài hạn nằm tại E, khi đó kỳ vọng đ-

ợc điều chỉnh trọn vẹn

Đờng Phillips ngắn hạn tơng ứng với đờng tổng cung ngắn hạn Với mức

l-ơng đã có từ trớc, mức giá cao hơn sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp sản xuất nhiều hơn và cần thuê thêm nhiều lao động hơn Tại mọi mức giá của thời kỳ trớc, mức giá cao hơn ngày hôm nay hàm ý rằng tỷ lệ lạm phát cao hơn Tơng tự, chiều cao của đờng Phillips ngắn hạn phản ánh tốc độ tăng trởng tiền lơng danh nghĩa của nền kinh tế đã có

Khi công nhân và doanh nghiệp kỳ vọng lạm phát cao, họ sẽ thống nhất

l-ơng danh nghĩa Nếu lạm phát diễn ra đúng nh kỳ vọng thì tiền ll-ơng sẽ giống

nh dự tính và tăng trởng tiền lơng danh nghĩa sẽ vừa đủ Nếu lạm phát cao hơn mức kỳ vọng thì tiền lơng thực tế sẽ thấp hơn so với dự tính Doanh nghiệp sẽ tăng sản xuất và thuê thêm nhiều lao động hơn Lạm phát cao (so với kỳ vọng)

sẽ đi kèm với mức thất nghiệp thấp hơn Đờng Phillips ngắn hạn có độ dốc đi xuống Chiều cao của nó phản ánh kỳ vọng lạm phát đợc thể hiện trong hợp

đồng tiền lơng đã có trớc đó

Điều này giải thích tại sao hầu hết các nền kinh tế đều đã phải trải qua thời

kỳ lạm phát cao tại mỗi mức thất nghiệp trong những năm 1970 và 1980: đờng Phillips ngắn hạn đã dịch chuyển lên trên Chính phủ đã in tiền nhanh hơn trớc kia Tỷ lệ lạm phát cân bằng dài hạn cao và đợc kỳ vọng là sẽ cao

Chúng ta rút ra hai kết luận quan trọng:

Thứ nhất, sẽ là sai lầm nếu chúng ta giải thích đờng Phillips ban đầu thể hiện mối quan hệ đánh đổi thờng xuyên giữa lạm phát và thất nghiệp Đó chỉ là

mối quan hê đánh đổi ngắn hạn, nó tơng ứng với đờng tổng cung ngắn hạn, khi nền kinh tế phải điều chỉnh trớc một cú sốc cầu.

Thứ hai, tốc độ điều chỉnh nền kinh tế dọc theo đờng Phillips phụ thuộc vào hai yếu tố: mức độ linh hoạt của tiền lơng danh nghĩa, và do vậy là giá cả,

và mức độ chính sách tiền tệ điều chỉnh lãi suất để phục hồi mức tổng cầu nhanh hơn Tiền lơng hoàn toàn linh hoạt sẽ xác lập lại đờng Phillips thẳng

đứng và đờng tổng cung thẳng đứng, tốc độ điều chỉnh nhanh của lãi suất sẽ bù

đắp cho cú sốc cầu, sẽ phục hồi lại mức sản lợng, mức thất nghiệp và tỷ lệ lạm phát và đa chúng về trạng thái cân bằng dài hạn

2.4.2 Kết luận :

Đường philips đó chỉ ra mối quan hệ đỏnh đổi dài hạn giữa lạm phỏt và thất nghiệp Nú cũng cho rằng cả lạm phỏt và thất nghiệp cú thể ở mức thấp Đường philips dài hạn thẳng đứng tại mức thất nghiệp cõn bằng, tăng hoặc giảm mức thất nghiệp cõn bằng là lý do vỡ sao mức thất nghiệp thực tế tăng hoặc giảm mạnh Đường Philips ngắn hạn thể hiện mối quan hệ đỏnh đổi ngắn hạn giữa lạm phỏt và thất nghiệp khi nền KT điều chỉnh trước cỏc cỳ sốc cầu

và đưa nền KT trở lại mức cõn bằng dài hạn của nú Chiều cao của đường Philips ngắn hạn phản ỏnh mức lạm phỏt dự kiến

2.5 Mối quan hệ giữa tỷ giỏ hối đoỏi và lạm phỏt

Thụng thường tỷ giỏ hối đoỏi được biểu diễn thụng qua tỷ lệ bao nhiờu đơn vị đồng tiền nước này (nhiều hơn một đơn vị) bằng một đơn vị đồng tiền của nước kia Vớ dụ: tỷ giỏ hối đoỏi giữa Đồng VN và Dollar Mỹ là 16045 VND/USD hay giữa Yen Nhật và Dollar Mỹ là 116,729 JPY/USD hay giữa Dollar Mỹ và Euro là 1,28262 USD/Euro Đồng tiền để ở số lượng một đơn vị trong cỏc tỷ lệ như những vớ dụ trờn gọi là đồng tiền định danh hay đồng tiền

cơ sở Vỡ thế, khi cần thể hiện một cỏch nghiờm ngặt và chớnh xỏc, người ta thường núi: "Tỷ giỏ hối đoỏi giữa Đồng VN và Dollar Mỹ trờn thị trường ngoại hối định danh bằng Dollar Mỹ là 16015 Đồng bằng 1 Dollar" hoặc "Tỷ