Thuyết trình phương pháp chính sách cổ tức

1.3 Các ảnh hưởng của ThuếThuế suất Thuế TNCN đánh trên thu nhập cổ tức ≥ Thuế suất Thuế TNCN đánh trên thu nhập cổ tức  Khuyến khích doanh nghiệp chi trả cổ tức ở mức thấp... 1.6 Ổn

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

Nhóm 1

CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

10 YẾU TỐ

1.1 Các hạn chế pháp lý

để chi trả cổ tức.

b Cổ tức phải được chi trả từ lợi nhuận

ròng hiện nay và trong thời gian qua

c Không chi trả cổ tức khi doanh nghiệp

mất khả năng thanh toán

1.3 Các ảnh hưởng của Thuế

Thuế suất Thuế TNCN đánh trên thu nhập cổ tức ≥ Thuế suất Thuế TNCN

đánh trên thu nhập cổ tức  Khuyến

khích doanh nghiệp chi trả cổ tức ở mức thấp

1.4 Khả năng thanh khoản

Doanh nghiệp có khả năng thanh khoản càng lớn thì càng có nhiều khả năng chi trả cổ tức và ngược lại.

1.5 Khả năng vay nợ và tiếp cận các

thị trường vốn

Doanh nghiệp có càng nhiều khả năng tiếp cận nguồn vốn bên ngoài thì càng có nhiều khả năng chi trả cố tức và ngược lại.

1.6 Ổn định thu nhập

Doanh nghiệp có cổ phần được nắm giữ rộng rãi, lợi nhuận ổn định thì việc chi trả

cổ tức cũng ổn định và có phần tăng trưởng.

1.7 Triển vọng tăng trưởng

Doanh nghiệp có mức tăng trưởng nhanh thì tỷ lệ chi trả cổ tức có xu hướng ở mức thấp.

1.8 Lạm Phát

Lạm phát càng cao thì tỷ lệ chi trả cổ tức

có xu hướng ở mức thấp.

1.9 Các ưu tiên của cổ đông

a Trường hợp 1

Doanh nghiệp được kiểm soát bởi 1 nhóm ít

cổ đông thì tỷ lệ chi trả cổ tức có xu hướng ở mức thấp.

b Trường hợp 2

Doanh nghiệp có cổ phần được nắm giữ

rộng rãi thì yếu tố này không ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp.

1.10 Bảo vệ chống loãng giá

Việc chi trả cổ tức thấp giúp tránh rủi ro loãng giá

CÁC MÔ HÌNH CÁCH ĐIỆU CỦA LINTNER VỀ CHI TRẢ CỔ TỨC

1 Các doanh nghiệp có các tỷ lệ chi trả cổ tức

mục tiêu dài hạn Với thu nhập tương đối ổn định , các doanh nghiệp sung mãn thường có

tỷ lệ chi trả cổ tức cao, các doanh nghiệp tăng trưởng chi trả cổ tức thấp.

2 Các Giám đốc thường tập trung nhiều vào

những thay đổi cổ tức hơn là so với mức chi trả tuyệt đối.

3 Cổ tức thay đổi theo sau những thay đổi trong

lợi nhuận ổn định và kéo dài Những thay đổi lợi nhuận tạm thời sẽ không tác động gì đến chi trả cổ tức.

4 Các Giám đốc tài chính đặc biệt lo lắng về

việc hủy bỏ chính sách chi trả cổ tức cao trước đây do những tác động ngược của quyết định này.

DIV1 = cổ tức mục tiêu = tỷ lệ mục tiêu*EPS1

DIV1 – DIV0 = Thay đổi mục tiêu = tỷ lệ mục tiêu*EPS1 - DIV0

DIV1 - DIV0 = tỷ lệ điều chỉnh*thay đổi mục tiêu

= tỷ lệ điều chỉnh *(tỷ lệ mục tiêu*EPS1 - DIV0)

GIẢI NOBEL KINH TẾ CỦA MM

HỮU KHUYNH BẢO THỦ

Không có bất hoàn hảo thị trường

GIẢ THUYẾT CỦA MM

TRƯỜNG PHÁI TRUNG DUNG

Company Logo

1

CÔNG TY

CÓ CƠ HỘI ĐẦU

TƯ MỚI

2

CÔNG TY KHÔNG

CÓ CƠ HỘI ĐẦU

TƯ MỚI

-> CHÍNH SÁCH CỔ TỨC KHÔNG ẢNH HƯỞNG GIÁ

TRỊ DOANH NGHIỆP

CÁC LẬP LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC KHÔNG TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH

CÁC LẬP LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

CÁC CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN

 CHÍNH SÁCH LỢI NHUẬN GIỮ LẠI THỤ ĐỘNG

 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH

 CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC KHÁC

CHÍNH SÁCH LỢI NHUẬN GIỮ LẠI THỤ ĐỘNG

Tỷ suất sinh lợi có cơ hội cao hơn tỷ suất sinh lợi đòi hỏi

• DN nên giữ lại lợi nhuận

• Mức chi trả cổ tức khác nhau giữa các

năm, tùy thuộc cơ hội đầu tư sẵn có

• DN nên giữ lại lợi nhuận

• Mức chi trả cổ tức khác nhau giữa các

năm, tùy thuộc cơ hội đầu tư sẵn có

CHÍNH SÁCH LỢI NHUẬN GIỮ LẠI THỤ ĐỘNG

CÔNG TY TĂNG TRƯỞNG CHIA CỔ TỨC THẤP

HƠN CÔNG TY SUNG MÃN

CÔNG TY TĂNG TRƯỞNG CHIA CỔ TỨC THẤP

HƠN CÔNG TY SUNG MÃN

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH

CÁC CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC KHÁC

CHÍNH SÁCH TỶ LỆ

CHI TRẢ CỔ

TỨC KHÔNG ĐỔI

CHÍNH SÁCH TỶ LỆ

CHI TRẢ CỔ

TỨC KHÔNG ĐỔI

CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC NHỎ HÀNG QUÝ,

CỔ TỨC THƯỞNG THÊM CUỐI

NĂM

CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC NHỎ HÀNG QUÝ,

CỔ TỨC THƯỞNG THÊM CUỐI

NĂM

THÍCH HỢP DN CÓ LỢI NHUẬN BIẾN

ĐỘNG, NHU CẦU TIỀN MẶT BIẾN

ĐỘNG GIỮA CÁC NĂM

CÓ CỔ TỨC

NGÀY GHI SỔ

NGÀY CHI TRẢ

ngày

03 tháng thứ 2

ngày

05 tháng thứ 2

PHƯƠNG ÁN TÁI ĐẦU TƯ CỔ TỨC

CỔ TỨC CỔ PHẦN

CỔ TỨC CỔ PHẦN LÀ PHẦN CHI TRẢ THÊM CỔ PHẦN CHO CỔ ĐÔNG THƯỜNG , CHUYỂN TIỀN TỪ TÀI KHOẢN LỢI NHUẬN GIỮ LẠI SANG TÀI KHOẢN VỐN CỔ PHẦN THƯỜNG KHÁC CHO CÁC

CỔ ĐÔNG

GIÁ THỊ TRƯỜNG CỔ PHẦN GIẢM

CỔ TỨC CỔ PHẦN

Vốn góp cao hơn mệnh giá 1.000.000

CỔ TỨC CỔ PHẦN

Vốn góp cao hơn mệnh giá 1.150.000

Tổng tài sản của cổ đông vẫn là 2.000$ ( trước 100

cổ phần giá 20$, sau 110 cổ phần giá 18,18$)

THE END