Slide môn phân tích tài chính (chuyên ngành): Chương 5: Phân tích hoạt động tài chính

V n l u đ ng ròng và chính sách tài ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung trợ vốn Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = Vốn ngắn hạn + Vốn dài hạn... V n l u đ ng ròng ốn ưu

PHÂN TÍCH

5

N i dung ội dung

V n l u đ ng ròng và chính sách tài ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung trợ vốn

Tài sản

ngắn hạn +

Tài sản dài hạn = Vốn ngắn hạn + Vốn dài hạn

V n l u đ ng ròng ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung

TSNH

Vốn NH VLĐ ròng

VLĐ ròng <0

V n l u đ ng ròng ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung

VLĐ ròng

VLĐ ròng >0

V n l u đ ng ròng ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung

VLĐ ròng =0

V n l u đ ng ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung

Vốn lưu động

Tài sản

Vốn lưu động

Nhu c u v n l u đ ng ầu vốn lưu động ốn ưu động ròng và chính sách tài trợ vốn ội dung

Nhu cầu vốn

lưu động = Tồn kho + Khoản phải thu - Nợ ngắn hạn

Nhu cầu tài trợ

TSLĐ thường xuyên

-Các TSLĐ thường xuyên khác

Phân tích kh năng cân đ i v n ả năng cân đối vốn ốn ốn

Nợ Tổng Tài sản

VCSH Tổng tài sản

Nợ VCSH

=

=

Hệ số nợ trên VCSH

Hệ số tự chủ tài chính

Đòn bẩy

Đòn bẩy hoạt động

Đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tổng hợp

Rủi ro

Rủi ro hoạt động

Rủi ro tài chính

Rủi ro tổng hợp

Phân tích đòn bẩy

Đòn bẩy

Hệ số đòn bẩy hoạt động

Hệ số đòn bẩy tài chính

Hệ số đòn bẩy tổng hợp

Phân tích đòn b y ẩy

ho t đ ng c đ nh ạt động cố định ộng cố định ố định ịnh nh m n l c ằm nỗ lực ỗ lực ực gia tăng l i ợi nhu n ho t đông ận hoạt đông ạt động cố định (EBIT) c a doanh nghi p.ủa doanh nghiệp ệp

nghi p s d ng ch ng khoán có ệp ử dụng ụng ức độ sử dụng thu nh p c đ nh ận hoạt đông ố định ịnh

Phân tích đòn b y ho t đ ng ẩy ạt động: ội dung

DOL =

Q

D EBIT

×

BE

Q

Q Q

Q F

V P

Q

V P

Q DOL













) (

) (

Phân tích đòn b y ho t đ ng ẩy ạt động: ội dung

Gi s công ty s n xu t xe đ p có đ n giá bán là ản ngắn hạn ử dụng ản ngắn hạn ấu vốn nhằm ạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ơ cấu vốn nhằm 50$, chi phí c đ nh hàng năm là 100.000 $ và chi ốn ngắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ịnh hàng năm là 100.000 $ và chi phí bi n đ i là 25$/đ n v S n lếu ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ổ phiếu ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ơ cấu vốn nhằm ịnh hàng năm là 100.000 $ và chi ản ngắn hạn ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ợ cho các tài sản ngắn hạnng tiêu th là ụng 500.000 chi c.ếu ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm

Phân tích đòn b y tài chính ẩy

 M c đ c a đòn b y ho t đ ng theo s n l ức độ sử dụng ộ sử dụng ủa doanh nghiệp ẩy hoạt động theo sản lượng ạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ộ sử dụng ản ngắn hạn ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ợ cho các tài sản ngắn hạn ng

 M c đ c a đòn b y ho t đ ng theo EBIT ức độ sử dụng ộ sử dụng ủa doanh nghiệp ẩy hoạt động theo sản lượng ạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ộ sử dụng

) (

) (

)

(

%

%

PD I

F V

P Q

F V

P

Q EBIT

EPS Q

DFL













 D

D



) (

/

/

PD I

EBIT

EBIT EBIT

EBIT

EPS

EPS DFL EBIT





 D

D



Phân tích đòn b y tài chính ẩy

Xét ví d : ụ:

Công ty ABC không s d ng n trong ử dụng ụng ợ cho các tài sản ngắn hạn

c c u v n c a mình Giám đ c tài ơ cấu vốn nhằm ấu vốn nhằm ốn ngắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ủa doanh nghiệp ốn ngắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn chính c a công ty đang cân nh c tái c ủa doanh nghiệp ắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ơ cấu vốn nhằm

c u c a công ty b ng cách huy đ ng ấu vốn nhằm ủa doanh nghiệp ằm nỗ lực ộ sử dụng

n , và dùng s v n có đ ợ cho các tài sản ngắn hạn ốn ngắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ốn ngắn hạn tài trợ cho các tài sản ngắn hạn ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ợ cho các tài sản ngắn hạn c đ mua ể mua

Ví d (ti p) ụ: ếp)

Cơ cấu vốn

hiện tại

Cơ cấu vốn

dự kiến

Ví d (ti p) ụ: ếp)

Cơ cấu vốn hiện tại: Không sử dụng nợ

Kinh tế suy thoái Dự kiến tăng trưởng Kinh tế

Lãi vay 0 0 0

Thu nhập ròng 500,000 1,000,000 1,500,000

EPS 1.25 2.50 3.75

Cơ cấu vốn dự kiến: 4 tr$ nợ

Đòn b y t ng h p ẩy hoạt động theo sản lượng ổ phiếu ưu đãi) trong cơ cấu vốn nhằm ợ cho các tài sản ngắn hạn

CF hoạt động cố định CF tài chính cố định

Đòn bẩy kinh doanh Đòn bẩy tài chính

Rủi ro tổng hợp = Rủi ro kinh doanh + Rủi ro tài chính

Đòn bẩy tổng hợp = Đòn bẩy hoạt động x Đòn bẩy tài chính

DTL DOL DFL

Đ l n đòn b y t ng h p ội dung ớn đòn bẩy tổng hợp ẩy ổng hợp ợ vốn

Mức độ đòn bẩy

tổng hợp =

Mức độ ảnh hưởng của đòn

bẩy kinh doanh x

Mức độ ảnh hưởng của đòn

bẩy tổng hợp

)]

1 /(

[ )

(

)

(

t PD

I F

V P

Q

V P

Q DTL Q













