SỰ VẬN DỤNG LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI TRONG VIỆC ĐIỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN NAY VÀ BÀI HỌC TỪ TRUNG QUỐC

Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ọc vĩ mô c a n n kin

TR ƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG NG Đ I H C NGO I TH ẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ỌC NGOẠI THƯƠNG ẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ƯƠNG NG

TI U LU N KINH T VĨ MÔ ỂU LUẬN KINH TẾ VĨ MÔ ẬN KINH TẾ VĨ MÔ Ế VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ

Đ tài: ề tài: S V N D NG LÝ THUY T B BA B T KH THI TRONG Ự VẬN DỤNG LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI TRONG ẬN KINH TẾ VĨ MÔ ỤNG LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI TRONG Ế VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ Ộ BA BẤT KHẢ THI TRONG ẤT KHẢ THI TRONG Ả THI TRONG

VI C ĐI U HÀNH N N KINH T VI T NAM T NĂM 2007 Đ N ỆC ĐIỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN ỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN ỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN Ế VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ ỆC ĐIỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN Ừ NĂM 2007 ĐẾN Ế VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ

NAY VÀ BÀI H C T TRUNG QU C ỌC NGOẠI THƯƠNG Ừ NĂM 2007 ĐẾN ỐC TẾ

10, Nguyễn Thị Lan – 1113120170

11, Nguyễn Thị Phương Anh 1111120212

-12, Trần Thị Hoàng Hà –1111120113

13, Nguyễn Quang Tùng –1111120208

-1111120144

Giáo viên h ướng dẫn ng d n ẫn : TS Hoàng Xuân Bình

2013

M C L C ỤC LỤC ỤC LỤC

L I NÓI Đ U ỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ẦU 4

I Lý thuy t chung v B ba b t kh thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ề Bộ ba bất khả thi ội ất khả thi ả thi 5

1.Khái ni m ệm 5

1.1 n đ nh t giá Ổn định tỉ giá ịnh tỉ giá ỉ giá 5

1.2 T do hóa dòng v n ự do hóa dòng vốn ốn 6

1.3.Chính sách ti n t đ c l p ền tệ độc lập ệ độc lập ộc lập ập 7

2.S v n d ng b ba b t kh thi trong vi c đi u ti t n n kinh t ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ệm ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi 8

2.1.S k t h p gi a n đ nh t giá và t do hóa dòng v n ự do hóa dòng vốn ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ịnh tỉ giá ỉ giá ự do hóa dòng vốn ốn 9

2.2.S k t h p gi a đ c l p ti n t và t do hóa dòng v n ự do hóa dòng vốn ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ộc lập ập ền tệ độc lập ệ độc lập ự do hóa dòng vốn ốn 9

2.3.S k t h p gi a n đ nh t giá và đ c l p ti n t ự do hóa dòng vốn ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ịnh tỉ giá ỉ giá ộc lập ập ền tệ độc lập ệ độc lập 10

II Phân tích th c tr ng v n d ng b ba b t kh thi trong n n kinh t ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi Vi t Nam t năm 2007 đ n nay ệm ừ năm 2007 đến nay ết chung về Bộ ba bất khả thi 11

1 Các chính sách đi u hành kinh t t i Vi t Nam giai đo n tr ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ệm ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ướng dẫn c năm 200711 1.1 Chính sách t giá: ỉ giá 11

1.2 Chính sách ti n t : ền tệ độc lập ệ độc lập 11

1.3 Chính sách ki m soát v n: ểm soát vốn: ốn 12

2 Các chính sách đi u hành kinh t t i Vi t Nam t sau 2007, v n d ng ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ệm ừ năm 2007 đến nay ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế lý thuy t b ba b t kh thi: ết chung về Bộ ba bất khả thi ội ất khả thi ả thi 12

Năm 2007 13

Năm 2008 15

Năm 2009 17

Năm 2010 18

Năm 2011 20

Năm 2012 20

Năm 2013 22

III M t s nghiên c u v vi c v n d ng B ba b t kh thi trong vi c ội ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ề Bộ ba bất khả thi ệm ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ệm

đi u hành n n kinh t Trung Qu c và bài h c đ i v i Vi t Nam ề Bộ ba bất khả thi ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ở Trung Quốc và bài học đối với Việt Nam ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ọc đối với Việt Nam ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ớng dẫn ệm 24

1 M t s nghiên c u v vi c v n d ng B ba b t kh thi trong vi c đi u ội ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ề Bộ ba bất khả thi ệm ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ệm ề Bộ ba bất khả thi hành n n kinh t Trung Qu c và bài h c đ i v i Vi t Nam ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ở Trung Quốc và bài học đối với Việt Nam ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ọc đối với Việt Nam ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ớng dẫn ệm 24

1.1 Giai đo n t 1990-2001: ạn từ 1990-2001: ừ 1990-2001: 24

1.2 Giai đo n t 2001-nay và tác đ ng c a b ba b t kh thi t i Trung Qu c ạn từ 1990-2001: ừ 1990-2001: ộc lập ủa bộ ba bất khả thi tại Trung Quốc ộc lập ất khả thi tại Trung Quốc ả thi tại Trung Quốc ạn từ 1990-2001: ốn th i kỳ m c a ời kỳ mở cửa ở cửa ửa 25

1.3 H n ch c a vi c v n d ng b 3 b t kh thi: ạn từ 1990-2001: ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ủa bộ ba bất khả thi tại Trung Quốc ệ độc lập ập ụng bộ 3 bất khả thi: ộc lập ất khả thi tại Trung Quốc ả thi tại Trung Quốc 26

2 Bài h c đ i v i Vi t Nam ọc đối với Việt Nam ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ớng dẫn ệm 27

2.1 Th c hi n chính sách ti n t th t ch t: ự do hóa dòng vốn ệ độc lập ền tệ độc lập ệ độc lập ắt chặt: ặt: 27

2.2 Th c hi n các bi n pháp vô hi u hóa khi c n thi t: ự do hóa dòng vốn ệ độc lập ệ độc lập ệ độc lập ần thiết: ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn .28

2.3 Th t ch t chính sách tài khóa: ắt chặt: ặt: 28

2.4 Th c hi n chính sách t giá th n i có qu n lý: ự do hóa dòng vốn ệ độc lập ỷ giá thả nổi có quản lý: ả thi tại Trung Quốc ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ả thi tại Trung Quốc 29

K T LU N Ế VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ ẬN KINH TẾ VĨ MÔ 30

DANH M C TÀI LI U THAM KH O ỤNG LÝ THUYẾT BỘ BA BẤT KHẢ THI TRONG ỆC ĐIỀU HÀNH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN Ả THI TRONG 32

L I NÓI Đ U ỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG ẦU

Toàn c u hoá, môi trầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng kinh doanh qu c t luôn t o ra r tốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ạo ra rất ấtnhi u c h i cho b t kì m t qu c gia nào trên th gi i Theo đó, sơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ự

xu t hi n và t n t i c a các quan h , các chính sách tài chính qu c tất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất

là m t t t y u c a ph m trù tài chính g n li n v i s phát sinh phátội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ế luôn tạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ới Theo đó, sự ựtri n c a các ho t đ ng kinh t chính tr c a m t nển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ưới Theo đó, sự c

Ngay khi th trị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng m phát tri n, các qu c gia đã luôn mongở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất

có m t n n kinh t hoàn h o, khi n cho các nhà ho ch đ nh chínhội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ạo ra rất ị Thùy Dung sách kinh t luôn mu n đ t đế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c c ba m c tiêu: ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ục tiêu: t do hoá dòng ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế

-v n, chính sách ti n t đ c l p -và duy trì t giá n đ nh ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc ề Bộ ba bất khả thi ệm ội ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ỉ giá ổn định ổn định ịnh Tuynhiên, không m t qu c gia nào, k c nh ng nội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ững nước phát triển như Mỹ, ưới Theo đó, sực phát tri n nh Mỹ,ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ưTrung Qu c, Hàn Qu c,… l i có th đ t đốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c c ba m c tiêu trên Vìảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ục tiêu:

v y, m t lý thuy t ra đ i và tr thành n n t ng cho n n kinh t h cội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ọc

vĩ mô c a n n kinh t m đã đủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ược cả ba mục tiêu: c phát hi n ra b i hai nhà kinh tện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ế luôn tạo ra rất

ra và gi i thích s th t b i trong chính sách tài chính qu c t mangảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ự ất ạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rấttên “b ba b tội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất kh thi” (impossible trinity).ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

Hi n nay, d a vào lý thuy t b ba b t kh thi này, chính phện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếcác nưới Theo đó, sực trên th gi i đã có nh ng tri t lý khá rõ ràng trong vi c l aế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ững nước phát triển như Mỹ, ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự

ch n các m c tiêu chính sách c a b ba b t kh thi nh t ng bọc ục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ư ừng bước ưới Theo đó, sực

m c a tài chính nh ng không quên ki m soát v n, linh ho t thay vìở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ư ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất

c đ nh t giá và s d ng công c chính sách ti n t m t cách khônốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ục tiêu: ục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựkhéo, có hi u qu ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

Chính vì v y, chúng tôi đã ch n nghiên c u đ tài: “ọc ứu đề tài: “ S v n d ng ự do hóa dòng vốn ập ụng bộ 3 bất khả thi:

lý thuy t B ba b t kh thi trong vi c đi u hành n n kinh t Vi t ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ộc lập ất khả thi tại Trung Quốc ả thi tại Trung Quốc ệ độc lập ền tệ độc lập ền tệ độc lập ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ệ độc lập Nam t năm 2007 đ n nay và bài h c t Trung Qu c ừ 1990-2001: ết hợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ọc từ Trung Quốc ừ 1990-2001: ốn ” đ giúp tìmển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước

hi u sâu h n v v n đ này cũng nh s áp d ng lý thuy t này trongển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ư ự ục tiêu: ế luôn tạo ra rất

n n kinh t Vi t Nam đ tránh m c ph i nh ng sai l m không đángế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ắn liền với sự phát sinh phát ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ững nước phát triển như Mỹ, ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtcó

I Lý thuy t chung v B ba b t kh thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ề Bộ ba bất khả thi ội ất khả thi ả thi

Giáo s Robert Mundell đư ược cả ba mục tiêu: c xem là cha đ c a lý thuy t b ba b tẻ của lý thuyết bộ ba bất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất

kh thi Và “mô hình Mundell-Fleming” đảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ược cả ba mục tiêu: c xem là đi m kh i đ u c a b baế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

b t kh thi, là k t qu nghiên c u c a Robert Mundell (1932) và J.M.Flemingất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ứu đề tài: “ ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế(1911-1976) trong th i gian làm vi c t i quỹ ti n t qu c t IMF.ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất

Đây là mô hình lý thuy t kinh t h c r t n i ti ng Vào nh ng nămế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ọc ất ổi tiếng Vào những năm ế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ,

1980 khi v n đ ki m soát v n b th t b i nhi u qu c gia cùng v i mâuất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ất ạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ốc tế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sựthu n gi a vi c neo gi t giá và chính sách ti n t đ c l p ngày càng rõ ràngững nước phát triển như Mỹ, ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ững nước phát triển như Mỹ, ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựthì Lý thuy t b ba b t kh thi đã tr thành n n t ng cho kinh t h c vĩ môế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ọc

c a n n kinh t m ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong

Lý thuy t v b ba b t kh thi (The Impossible Trinity) là m t chínhế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựsách kinh t qu c t Lý thuy t phát đó là: m t qu c gia không th đ ng th iế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất

th c hi n cùng m t lúc 3 m c tiêu chính sách vĩ mô:ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu:

- n đ nh t giáỔn định tỷ giá ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn

- T do hóa dòng v nự ốc tế luôn tạo ra rất

- Chính sách ti n t đ c l pện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

“B n không th có đ ng th i t t c : m t qu c gia ch có th ch n t i đaạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ỉ có thể chọn tối đa ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ọc ốc tế luôn tạo ra rất

2 trong 3 Nó có th ch n m t chính sách n đ nh t giá nh ng ph i hi sinh tển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ọc ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ư ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ự

do hóa dòng v n t c là ti p t c ki m soát v n (gi ng nh Trung Qu c ngàyốc tế luôn tạo ra rất ứu đề tài: “ ế luôn tạo ra rất ục tiêu: ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ư ốc tế luôn tạo ra rấtnay), nó có th ch n m t chính sách t do hóa dòng v n nh ng v n t ch vển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ọc ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ự ốc tế luôn tạo ra rất ư ự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

ti n t , song ph i đ t giá th n i (gi ng nh Anh ho c Canada), ho c nó cóện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ốc tế luôn tạo ra rất ư ặc Canada), hoặc nó có ặc Canada), hoặc nó có

th ch n ki m soát v n và n đ nh chính sách ti n t , nh ng ph i th n i lãiển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ọc ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ư ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm

su t đ ch ng l m phát ho c suy thoái (gi ng nh Archentina ho c h u h tất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ặc Canada), hoặc nó có ốc tế luôn tạo ra rất ư ặc Canada), hoặc nó có ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rấtChâu Âu)" trích l i đ t ng Robert Mundell - Paul Krugman, 1999.ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ặc Canada), hoặc nó có

1.1 n đ nh t giá Ổn định tỉ giá ịnh ỉ giá ổn định

n đ nh t giá giúp t o ra cái neo danh nghĩa đ chính ph ti n hành

$ ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ạo ra rất ế luôn tạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất

các bi n pháp n đ nh giá c Cái neo này làm cho nh n th c c a nhà đ u tện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ứu đề tài: “ ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư

đ i v i r i ro c a n n kinh t gi m đi, làm tăng thêm ni m tin c a côngốc tế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếchúng vào đ ng n i t T t c giúp làm cho môi trồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng đ u t t t lên Tuyầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ốc tế luôn tạo ra rấtnhiên t giá c đ nh hay n đ nh quá m c có m t trái c a nó T giá quá nỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ứu đề tài: “ ặc Canada), hoặc nó có ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ổi tiếng Vào những năm

đ nh làm cho chính ph m t đi m t công c đ h p th các cú s c bên trongị Thùy Dung - ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu: ế luôn tạo ra rất ất ục tiêu: ốc tế luôn tạo ra rất

và bên ngoài truy n d n vào n n kinh t ế luôn tạo ra rất

Ví d l m phát cao trong nục tiêu: ạo ra rất ưới Theo đó, sực mà t giá g n nh c đ nh d d n đ nỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ễ dẫn đến ế luôn tạo ra rấtnguy c hàng hóa m t s c c nh tranh trên th trơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ứu đề tài: “ ạo ra rất ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng th gi i, h u qu làế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

xu t kh u gi m và nh p kh u tăng lên Ngoài ra tính quá c ng nh c c a tất & ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính & ứu đề tài: “ ắn liền với sự phát sinh phát ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôngiá còn ngăn c n không cho nh ng nhà làm chính sách s d ng công c chínhảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ững nước phát triển như Mỹ, ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ục tiêu: ục tiêu: sách phù h p v i th c t di n bi n c n n kinh t , nh t là khi đang có d uợc cả ba mục tiêu: ới Theo đó, sự ự ế luôn tạo ra rất ễ dẫn đến ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ất ất

hi u bong bóng tài s n ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

Ví d vào nh ng tháng đ u năm 2008 kinh t Vi t Nam r i vào tìnhục tiêu: ững nước phát triển như Mỹ, ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

tr ng l m phát tăng t c 2 con s Lúc b y gi t giá dao đ ng m c 1ạo ra rất ạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ứu đề tài: “USD=16.500 VND Nhi u nhà kinh t lúc b y gi đ a ra đ xu t đ cho t giáế luôn tạo ra rất ất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ất ế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn

gi m xu ng m c 1 USD = 15.500 VND đ nh p kh u l m phát th p nảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rất ứu đề tài: “ ế luôn tạo ra rất & ạo ra rất ất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ưới Theo đó, sựcngoài v T giá gi m làm cho giá hàng nh p kh u gi m đi K t qu c a vi cỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính & ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

gi m t giá, t c đ cho đ ng n i t lên giá, kéo theo giá hàng nh p kh uảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ứu đề tài: “ ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế &

gi m đi (n u các y u t khác không đ i) Vào th i đi m này do dòng v nảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất

ch y vào n n kinh t Vi t Nam quá nhi u nên t giá có lúc đã gi m xu ngảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rấtkho ng 1 USD = 15.500 VND V n đ là thay vì nh p kh u các v t t c nảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất ất ư ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtthi t cho s n xu t giúp h nhi t l m phát thì các doanh nghi p Vi t Nam l iế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất

nh p kh u quá nhi u ô tô Nhìn chung t gi quá c ng nh c ch ng nh ng có& ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ứu đề tài: “ ắn liền với sự phát sinh phát ẳng những có ững nước phát triển như Mỹ,

kh năng d n đ n b t n trong tăng trảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ất ổi tiếng Vào những năm ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng, r i ro l m phát cao mà còn d nủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất

đ n phân b sai ngu n l c và tăng trế luôn tạo ra rất ổi tiếng Vào những năm ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng không b n v ng.ững nước phát triển như Mỹ,

1.2 T do hóa dòng v n ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc

H i nh p tài chính h p tác gi a các n n kinh t , hay có th nói là sội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ợc cả ba mục tiêu: ững nước phát triển như Mỹ, ế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ựluân chuy n dòng v n gi a các n n kinh t ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ế luôn tạo ra rất

 L i ích :ợc cả ba mục tiêu:

 H u hình :qu c gia tăng trững nước phát triển như Mỹ, ốc tế luôn tạo ra rất ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng nhanh h n và phân b ngu n l cơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ổi tiếng Vào những năm ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự

t t h n, giúp nhà đ u t đa d ng hóa đ u t ốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư

 Vô hình : T o ra đ ng l c giúp cho chính ph ti n hành nhi u c iạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhcách và qu n tr t t h n đ theo k p nh ng thay đ i t h i nh p.ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ị Thùy Dung - ốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ị Thùy Dung - ững nước phát triển như Mỹ, ổi tiếng Vào những năm ừng bước ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

 L i ích l n nh t-l i ích vô hình-mang l i t h i nh p tài chính làợc cả ba mục tiêu: ới Theo đó, sự ất ợc cả ba mục tiêu: ạo ra rất ừng bước ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

t o ra đ ng l c giúp cho chính ph ti n hành nhi u c i cách và qu n tr t tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ị Thùy Dung - ốc tế luôn tạo ra rất

h n đ theo k p nh ng thay đ i tù' h i nh p Trên th c t chính nh vào quáơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ị Thùy Dung - ững nước phát triển như Mỹ, ốc tế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ự ế luôn tạo ra rất ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấttrình t do hóa tài chính cu i nh ng th p niên 1990, nh t là sau tr thànhự ốc tế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mongthành viên WTO 2007 mà chính ph Vi t Nam đã ti n hành nhi u c i cáchủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhsâu r ng, trong đó có c i cách th t c hành chính và ch t lội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ất ược cả ba mục tiêu: ng th ch ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ế luôn tạo ra rất

 M t trái: H i nh p tài chính cũng đặc Canada), hoặc nó có ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: c cho là nguyên nhân d n

đ n b t n kinh t nh ng năm g n đây Dòng v n gián ti p ch y vào n nế luôn tạo ra rất ất ổi tiếng Vào những năm ế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhkinh t đa ph n là ng n h n và mang tính đ u c ế luôn tạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự Các cu c kh ng ho ng kinhội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

t th p niên 1990 và cu c kh ng ho ng tài chính toàn c u cũng có nguyênế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtnhân t h i nh p tài chính nh ng thi u quy t c đi u ti t kèm theo Tìnhừng bước ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ư ế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ế luôn tạo ra rất

tr ng bong bóng ch ng khoán và b t đ ng s n Vi t Nam giai đo n 2005-ạo ra rất ứu đề tài: “ ất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất

2008 d n đ n nh ng b t n kinh t vĩ mô m t ph n cũng do t do hóa tàiế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ất ổi tiếng Vào những năm ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ựchính nhung thi u c ch giám sát tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ươ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựng thích Dòng v n gián ti p ch y vàoốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

n n kinh t đa ph n là ng n h n và mang tính đ u c ế luôn tạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

1.3.Chính sách ti n t đ c l p ề Bộ ba bất khả thi ệm ội ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế

Chính sách ti n t đ c l p là nh ng chính sách mà nhà nện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ững nước phát triển như Mỹ, ưới Theo đó, sực th c hi nự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

nh m m c đích đi u ti t kinh t , nh ng không quan tâm đ n nh ng chính( ục tiêu: ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ư ế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ,sách đ n t giá hay tăng gi m, hay các bi n s vĩ mô khác.ế luôn tạo ra rất ỉ có thể chọn tối đa ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất

Đ c l p ti n t giúp cho chính ph ch đ ng s d ng các công c chínhội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ục tiêu: ục tiêu: sách ti n t đ th c hi n chính sách ph n chu kỳ kinh t Ch ng h n n u n nện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ẳng những có ạo ra rất ế luôn tạo ra rấtkinh t có d u hi u phát tri n nóng, chính ph sẽ tăng lãi su t ho c th t ch tế luôn tạo ra rất ất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ặc Canada), hoặc nó có ắn liền với sự phát sinh phát ặc Canada), hoặc nó cócung ti n và ngược cả ba mục tiêu: ạo ra rấtc l i Trong các trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng h p này chính ph không quan tâmợc cả ba mục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

đ n t giá tăng hay gi m và các bi n s kinh t vĩ mô khác Chính vì s đ cế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

l p ti n t này mà nhi u nhà kinh t tin r ng chúng sẽ giúp n n kinh t tăngện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ( ế luôn tạo ra rất

trưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng n đ nh h n Tuy nhiên đ c l p ti n t quá m c có th là m t cái cốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ứu đề tài: “ ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ới Theo đó, sự

đ chính ph l m d ng th c hi n các chi n lế luôn tạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ục tiêu: ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c tăng trưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng méo mó trong

ng n h n.ắn liền với sự phát sinh phát ạo ra rất

Đ c l p ti n t nhi u h n vì v y d d n đ n b t n đ nh trong tăngội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ễ dẫn đến ế luôn tạo ra rất ất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung

-trưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng và ti m n nguy c l m phát cao Đó là ch a k đ c l p ti n t quá& ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ạo ra rất ư ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

m c có kh năng làm cho chính ph ti n t hóa chi tiêu chính ph b ng cáchứu đề tài: “ ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế (phát hành ti n trang tr i cho thâm h t ngân sách H u qu là n n kinh t r iảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ục tiêu: ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựvào m t n đ nh v i tình tr ng l m phát.ất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ới Theo đó, sự ạo ra rất ạo ra rất

2.S v n d ng b ba b t kh thi trong vi c đi u ti t n n kinh t ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ệm ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi

Hình 1 là s minh ho v nguyên t c ho t đ ng c a b ba b t kh thi.ự ạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

M i c nh th hi n cho các m c tiêu t t nh t, l n l) ạo ra rất ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ốc tế luôn tạo ra rất ất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: t là: chính sách ti n tện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

đ c l p, s n đ nh c a t giá, và h i nh p tài chính hoàn toàn Đ i ngh ch v iội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ự ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ới Theo đó, sự

m i c nh (hay m i m c tiêu) là các công c chính sách t i các đ nh M c tiêu) ạo ra rất ) ục tiêu: ục tiêu: ạo ra rất ỉ có thể chọn tối đa ục tiêu:

h i nh p tài chính đ i ngội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c v i đ nh ki m soát v n; m c tiêu n đ nh t giáới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ục tiêu: ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn

đ i ngốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c v i đ nh th n i hoàn toàn; m c tiêu chính sách ti n t đ c l p đ iới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất

ngược cả ba mục tiêu: c v i đ nh liên minh ti n t B t kỳ c p m c tiêu nào cũng có th đ tới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ặc Canada), hoặc nó có ục tiêu: ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ạo ra rất

được cả ba mục tiêu: c b i m t đ nh n m gi a Ví d , m c tiêu chính sách ti n t đ c l p và tở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ( ững nước phát triển như Mỹ, ục tiêu: ục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôngiá n đ nh đ t đốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c b i đ nh ki m soát v n hoàn toàn M c tiêu chính sáchở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ỉ có thể chọn tối đa ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ục tiêu:

ti n t đ c l p và h i nh p tài chính hoàn toàn có th kh thi v i đ nh thện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

n i hoàn toàn.ổi tiếng Vào những năm

Cu i cùng, m c tiêu t giá n đ nh và h i nh p tài chính đ t đốc tế luôn tạo ra rất ục tiêu: ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c b iở phát triển, các quốc gia đã luôn mong

đ nh liên minh ti n t Hoàn toàn không kh thi đ đ t đỉ có thể chọn tối đa ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c đ ng th i c baồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

m c tiêu.ục tiêu:

Hình 1: Tam giác b ba b t kh thiội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

2.1.S k t h p gi a n đ nh t giá và t do hóa dòng v n ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ết chung về Bộ ba bất khả thi ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ổn định ịnh ỉ giá ổn định ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc

n đ nh t giá và h i nh p tài chính đ c k t h p b ng cách l a ch n

Ổn định tỷ giá ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: ế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ( ự ọc

ch đ t giá c đ nh nh ng ph i t b đ c l p ti n t Đi u này có nghĩaế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ư ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ừng bước ỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếchính ph đã m t đi m t công c đ đi u ch nh lãi su t trong nủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu: ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ỉ có thể chọn tối đa ất ưới Theo đó, sực đ c l pội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

v i lãi su t nới Theo đó, sự ất ưới Theo đó, sực ngoài

Phân tích trong mô hình Mundell-Fleming, khi dòng v n ra vào đốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t

do, n u mu n gi t giá h i đoái n đ nh thì NHNN bu c ph i tung đ ng n iế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

t đ mua vào đ ng ngo i t ho c gi m lãi su t trong nện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ặc Canada), hoặc nó có ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất ưới Theo đó, sực n u dòng ti n điế luôn tạo ra rấtvào quá nhi u; ngược cả ba mục tiêu: ạo ra rấtc l i, NHNN sẽ ph i bán b t ra m t lảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: ng ngo i t dạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự

tr đ thu v đ ng n i t ho c gia tăng lãi su t trong nững nước phát triển như Mỹ, ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ặc Canada), hoặc nó có ất ưới Theo đó, sực khi dòng v n đ oốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhchi u Trong b i c nh nh v y, tính đ c l p c a chính sách ti n t hay nóiốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ư ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếcách khác đi u hành chính sách ti n t vì m c tiêu l m phát và tăng trện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ạo ra rất ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongngkinh t sẽ không th đ m b o vì cung ti n và lãi su t không ph i d a vàoế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ự

di n bi n giá c trong n n kinh t mà do t giá hay dòng ti n vào ra quy tễ dẫn đến ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ế luôn tạo ra rất

đ nh.ị Thùy Dung

-2.2.S k t h p gi a đ c l p ti n t và t do hóa dòng v n ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ết chung về Bộ ba bất khả thi ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ội ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ề Bộ ba bất khả thi ệm ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc

Đ c l p ti n t và h i nh p tài chính đội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: c k t h p b ng cách l a ch nế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ( ự ọc

ch đ t giá th n i nh ng ph i t b m c tiêu n đ nh t giá ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ư ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ừng bước ỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa ục tiêu: ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn

V i l a ch n này, chính ph (NHNN) đới Theo đó, sự ự ọc ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ược cả ba mục tiêu: c quy n t do n đ nh lãi su tự ất ị Thùy Dung - ất

nh ng đ i l i t giá ph i v n hành theo nh ng nguyên t c c a th trư ổi tiếng Vào những năm ạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ững nước phát triển như Mỹ, ắn liền với sự phát sinh phát ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng

Ngược cả ba mục tiêu: ạo ra rất ới Theo đó, sực l i v i cách k t h p trên, n u NHNN mu n có m t chính sách ti n tế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

đ c l p vì m c tiêu l m phát và tăng trội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu: ạo ra rất ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng kinh t thì bu c ph i th n i tế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôngiá khi tài kho n v n đã đảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t do

Trong n n kinh t m c a v i th gi i bên ngoài, dòng v n ch y vào vàế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

ch y ra, t giá h i đoái, và l m phát là nh ng y u t luôn có liên h m t thi tảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất

v i nhau Tuy nhiên, khi dòng v n ra vào đới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t do, n u mu n gi t giá h iế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất

đoái n đ nh thì ngân hàng trung ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ươ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựng bu c ph i tung đ ng n i t mua đ ngội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếngo i t trong trạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng h p dòng ti n đi vào quá nhi u; ngợc cả ba mục tiêu: ược cả ba mục tiêu: ạo ra rấtc l i, m t lội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: ngngo i t d tr sẽ ph i bán b t ra đ thu v đ ng n i t khi dòng v n đ oạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ững nước phát triển như Mỹ, ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ới Theo đó, sự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhchi u Trong b i c nh nh v y, tính đ c l p c a chính sách ti n t hay nóiốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ư ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếcách khác đi u hành chính sách ti n t vì m c tiêu l m phát sẽ không thện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước.

đ m b o vì cung ti n không ph i d a vào di n bi n giá c trong n n kinh tảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ự ễ dẫn đến ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất

mà do t giá hay dòng ti n vào ra quy t đ nh.Ngỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ược cả ba mục tiêu: ạo ra rấtc l i, n u ngân hàng trungế luôn tạo ra rất

ng mu n có m t chính sách ti n t đ c l p vì m c tiêu l m phát thì bu c

ươ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ốc tế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu: ạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

ph i t b m c tiêu c đ nh t giá khi tài kho n v n đã đảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ừng bước ỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa ục tiêu: ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t do Vì v y,không th có chính sách ti n t đ c l p trong đi u ki n c đ nh hay coi nhển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ư

c đ nh t giá h i đoái và tài kho n v n đốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t do

2.3.S k t h p gi a n đ nh t giá và đ c l p ti n t ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ết chung về Bộ ba bất khả thi ợp giữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ữa ổn định tỉ giá và tự do hóa dòng vốn ổn định ịnh ỉ giá ổn định ội ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ề Bộ ba bất khả thi ệm

Ổn định tỷ giá ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ược cả ba mục tiêu: ế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ( ự ọc ị Thùy Dung

-trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng v n đóng L a ch n này có nghĩa chính ph ph i thi t l p ki m soátốc tế luôn tạo ra rất ự ọc ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước

v n Khi có ki m soát v n, m i liên h gi a lãi su t và t giá sẽ b phá v ốc tế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ững nước phát triển như Mỹ, ất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ị Thùy Dung - ỡ

Vi c k t h p gi a n đ nh t giá và đ c l p ti n t có u đi m là có th ki mện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ững nước phát triển như Mỹ, ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ỉ có thể chọn tối đa ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ư ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước

ch đế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ạo ra rấtc l m phát và n đ nh kinh t vĩ mô b ng công c chính sách ti n tổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ế luôn tạo ra rất ( ục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

đ c l p, t giá c đ nh có kh năng đi u hòa n n kinh t , gi n đ nh thội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỉ có thể chọn tối đa ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ị Thùy Dung

-trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng giá c không b nh hảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ị Thùy Dung - ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng b i các cú s c bên ngoài và bên trong Tuyở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ốc tế luôn tạo ra rấtnhiên, nhược cả ba mục tiêu: c đi m c a s k t h p này là khi dòng v n không đển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ế luôn tạo ra rất ợc cả ba mục tiêu: ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: ực t do chuchuy n và b ki m soát b i Nhà nển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ị Thùy Dung - ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ưới Theo đó, sực sẽ không có l i cho s phát tri n c aợc cả ba mục tiêu: ự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

đ t nất ưới Theo đó, sực, nh t là khi Vi t Nam là m t nất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ưới Theo đó, sực đang phát tri n c n nhi u v nển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ốc tế luôn tạo ra rất

đ u t t bên ngoài.ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ừng bước

II Phân tích th c tr ng v n d ng b ba b t kh thi trong n n kinh ự vận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ội ất khả thi ả thi ề Bộ ba bất khả thi

t Vi t Nam t năm 2007 đ n nay ết chung về Bộ ba bất khả thi ệm ừ năm 2007 đến nay ết chung về Bộ ba bất khả thi

1 Các chính sách đi u hành kinh t t i Vi t Nam giai đo n ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ệm ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế

Năm 2006 là năm đ u tiên t giá VND/USD đầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ược cả ba mục tiêu: c đi u hành th nghi mửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếtheo c ch t giá th n i th n tr ng, có qu n lý, th c hi n mua bán ngo i tơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ế luôn tạo ra rất ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ọc ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếtrên th trị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng theo m c tiêu đi u hành.ục tiêu:

T giá VND/USD sau đó có xu hỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ưới Theo đó, sựng tăng nh , nh ng nhìn chung đẹ, nhưng nhìn chung được ư ược cả ba mục tiêu: c

gi tững nước phát triển như Mỹ, ươ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựng đ i n đ nh trong th i gian dàiốc tế luôn tạo ra rất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất

T năm 2003, vi c đi u hành CSTT chuy n bi n theo hừng bước ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ế luôn tạo ra rất ưới Theo đó, sựng n i l ngới Theo đó, sự ỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa

m t cách th n tr ng Lãi su t tái c p v n đội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ọc ất ất ốc tế luôn tạo ra rất ược cả ba mục tiêu: c đi u ch nh d n là lãi su tỉ có thể chọn tối đa ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ất

tr n, lãi su t chi t kh u đầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ất ế luôn tạo ra rất ất ược cả ba mục tiêu: c đi u ch nh là lãi su t sàn c a th trỉ có thể chọn tối đa ất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng

NHNN đã tăng lãi su t c b n, lãi su t tái c p v n và lãi su t tái chi tất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất ất ốc tế luôn tạo ra rất ất ế luôn tạo ra rất

kh u nh m th t ch t h n ti n t , qua đó ki m soát l m phát đang có xuất ( ắn liền với sự phát sinh phát ặc Canada), hoặc nó có ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ạo ra rất

hưới Theo đó, sựng gia tăng

- Chính sách v d tr b t bu c:ự ững nước phát triển như Mỹ, ắn liền với sự phát sinh phát ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

Tháng 5/2001 tăng t l DTBB b ng ngo i t lên 15%, gi m t l DTBBỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ( ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

b ng VND xu ng 3%; tháng 11/2001 gi m t l DTBB b ng ngo i t xu ng( ốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ( ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rấtcòn 10%

T năm 2003, các TCTD đừng bước ược cả ba mục tiêu: c tính c ti n g i DTBB t i các chi nhánhảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ạo ra rấtNHNN, đây là bưới Theo đó, sực kh i đ u cho vi c th c hi n m c tiêu tăng cở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng khảo, khiến cho các nhà hoạch định chínhnăng đi u ti t ti n t c a công c này.ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu:

1.3 Chính sách ki m soát v n ểm soát vốn ố nghiên cứu về việc vận dụng Bộ ba bất khả thi trong việc :

Chính sách nghi p v th trện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng mở phát triển, các quốc gia đã luôn mong

Khai trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng tháng 7/2000, chính sách v nghi p v th trện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng m đãở phát triển, các quốc gia đã luôn monggóp ph n đi u ch nh v n kh d ng c a các t ch c tín d ng.ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ỉ có thể chọn tối đa ốc tế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ổi tiếng Vào những năm ứu đề tài: “ ục tiêu:

T năm 2004, Nghi p v th trừng bước ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng m đở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ược cả ba mục tiêu: c tăng cường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng s d ng nhửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ục tiêu: ư

m t công c ch y u đi u ti t ti n t , không ch kh c ph c hi n tội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ỉ có thể chọn tối đa ắn liền với sự phát sinh phát ục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ược cả ba mục tiêu: ng m tấtcân đ i cung c u ngo i t , mà còn t o đi u ki n cho NHNN tăng d tr ngo iốc tế luôn tạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ững nước phát triển như Mỹ, ạo ra rất

h i.ốc tế luôn tạo ra rất

2 Các chính sách đi u hành kinh t t i Vi t Nam t sau 2007, ề Bộ ba bất khả thi ết chung về Bộ ba bất khả thi ạng vận dụng bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế ệm ừ năm 2007 đến nay

v n d ng lý thuy t b ba b t kh thi: ận dụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ụng bộ ba bất khả thi trong việc điều tiết nền kinh tế ết chung về Bộ ba bất khả thi ội ất khả thi ả thi

Sau kh ng ho ng kinh t 2008, các n n kinh t trên th gi i đang ph iủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

đ i đ u v i nhi u v n n n nh s gia tăng n công c a khu v c Châu Âu,ốc tế luôn tạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ất ạo ra rất ư ự ợc cả ba mục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ựbong bóng tài s n Trung Qu c và hi n nay là tình hình l m phát ngày càngảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ạo ra rấtnghiêm tr ng nhi u qu c gia trong đó có Vi t Nam ọc ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ốc tế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

Trong vi c v n d ng b ba b t kh thi Vi t Nam, chúng ta th y r ng,ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất (

Vi t Nam đang ch p nh n đ c l p ti n t m c trung bình đ duy trì m tện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ứu đề tài: “ ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

ch đ t giá n đ nh m c cao (neo t giá) và ki m soát dòng v n Tuyế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ứu đề tài: “ ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rấtnhiên trưới Theo đó, sực th c tr ng l m phát ngày càng cao và xu hự ạo ra rất ạo ra rất ưới Theo đó, sựng h i nh p toànội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

c u thì bu c chúng ta ph i chuy n đ i sang m t hầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ổi tiếng Vào những năm ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ưới Theo đó, sựng đi m i, hới Theo đó, sự ưới Theo đó, sựng cácchính sách nh m gi m t c l m phát Đi u này cũng đ ng nghĩa v i vi c( ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ốc tế luôn tạo ra rất ạo ra rất ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếchúng ta ph i thay đ i m c tiêu trong b ba b t kh thi, ki m soát v n trongảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ổi tiếng Vào những năm ục tiêu: ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất

m t ch ng m c nào đó, t giá ph i linh ho t h n đ đ i l i có th th c hi nội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ừng bước ự ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ổi tiếng Vào những năm ạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

m t chính sách ti n t đ c l p h n nh m ki m ch l m phát.ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ( ế luôn tạo ra rất ạo ra rất

Trong th c t , t năm 2007 đ n nay, Vi t Nam đang th c hi n ự ế luôn tạo ra rất ừng bước ế luôn tạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế c đ nhốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung

-t giá v i m -t biên đ khá h p ( +/- 1-3%), đỉ có thể chọn tối đa ới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ẹ, nhưng nhìn chung được i u ch nh vi c c đ nh t giá kháỉ có thể chọn tối đa ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn

thường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng xuyên đ đ i phó v i áp l c lên ti n đ ng, vi c s d ng chính sáchển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ốc tế luôn tạo ra rất ới Theo đó, sự ự ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ục tiêu:

ti n t v n còn ch u nh hện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ị Thùy Dung - ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng c a các nhân t khác nh t giá, lãi su t…,ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ốc tế luôn tạo ra rất ư ỉ có thể chọn tối đa ấtdòng v n đ vào ch u ki m soát c a Nhà nốc tế luôn tạo ra rất ổi tiếng Vào những năm ị Thùy Dung - ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ưới Theo đó, sực, dòng v n trên th trốc tế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng tự

do đa s là ng n h n và mang tính ch t đ u c ốc tế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ạo ra rất ất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

Năm 2007

Năm 2007, Việt Nam trở thành thành viên chính thức của tổ chức WTO,đánh dấu bước phát triển cao của quá trình hội nhập của nước ta Sau cam kết hộinhập tài chính với WTO, dòng vốn nước ngoài chảy tự do vào Việt Nam tăng cao(riêng FII đã khoảng 6.3 tỷ USD; FDI đạt 20,3 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đếnnay)

Do đó, mục tiêu duy trì mức giảm giá đồng tiền một vài phần trăm, tạo điềukiện thuận lợi cho xuất khẩu trở nên khó khăn hơn khi mà lượng ngoại tệ chảy vàoViệt Nam gia tăng mạnh mẽ do sự bùng nổ của thị trường chứng khoán và cácdòng vốn khác được khai thông tốt hơn trong tiến trình hội nhập.Đứng trước áp lực nêu trên, cộng với việc mong muốn gia tăng số lượng ngoại tệ

dự trữ phòng khi bất trắc xảy ra, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã tungtiền đồng để mua vào một lượng lớn ngoại tệ mà theo ước tính của Ngân hàng Thếgiới, chỉ trong quí 1, dự trữ ngoại hối của Việt Nam tăng khoảng 3 tỉ Đôla, tươngđương với gần 50.000 tỉ đồng được đưa vào lưu thông Và kết quả là, tháng

6/2007, tỷ giá đồng Việt Nam so với đồng Đôla đã tăng trở lại lên mức trên16.100, thay vì chỉ quanh con số 16.000 như thời gian trước.

Việc bơm thêm một lượng lớn tiền đồng vào nền kinh tế của NHNN đã làm

áp lực lạm phát gia tăng: năm tháng đầu năm chỉ số giá tiêu dùng trong nước tăng7,3% so với cùng kỳ năm ngoái (WB 2007) Điều này làm cho mục tiêu khống chếmức tăng giá trong năm 2007 ở con số 6,5% của Chính phủ trở nên khó khăn hơn

Để giảm bớt áp lực gia tăng của chỉ số giá trong thời gian còn lại của năm

2007, NHNN rút bớt tiền ra khỏi nền kinh tế bằng lựa chọn tăng dự trữ bắt buộctiền gửi bằng đồng Việt Nam từ 5% lên 10%; theo đó có khoảng 40.000-50.000 tỉđồng, tương đương với số tiền bỏ ra để mua 3 tỉ Đôla nêu trên, quay trở lại kho củaNgân hàng Nhà nước

Trong nền kinh tế mở cửa với thế giới bên ngoài, ba yếu tố gồm: dòng vốn;

tỷ giá hối đoái và lạm phát luôn có liên hệ mật thiết với nhau.Khi dòng vốn ra vào (tài khoản vốn) được tự do, nếu muốn giữ tỷ giá hối đoái ổnđịnh thì ngân hàng trung ương buộc phải tung đồng nội tệ mua đồng ngoại tệ trongtrường hợp dòng tiền đi vào quá nhiều; ngược lại, một lượng ngoại tệ dự trữ sẽphải bán bớt ra để thu về đồng nội tệ khi dòng vốn đảo chiều.Trong bối cảnh như vậy, tính độc lập của chính sách tiền tệ hay nói cách khác điềuhành chính sách tiền tệ vì mục tiêu lạm phát sẽ không thể đảm bảo vì cung tiềnkhông phải dựa vào diễn biến giá cả trong nền kinh tế mà do tỷ giá hay dòng tiềnvào ra quyết định

Ngược lại, nếu ngân hàng trung ương muốn có một chính sách tiền tệ độclập vì mục tiêu lạm phát thì buộc phải từ bỏ mục tiêu cố định tỷ giá khi tài khoảnvốn đã được tự do

Nhìn vào việc vận hành chính sách tiền ở Việt Nam, dường như ba đỉnh củatam giác bất khả thi đều được hướng đến: dòng vốn ra vào tương đối tự do, chínhsách tiền tệ lạm phát mục tiêu vẫn được thực hiện và tỷ giá thì ổn định

Đây chính là nghịch lý mà Ngân hàng Nhà nước đã tạo ra Khi làm như vậy, tiềnchảy vào không được đưa vào đầu tư mà lại cất trong két không tạo ra giá trị giatăng cho nền kinh tế và theo thời gian sẽ không lấy gì trả được cho các nhà đầu tưnước ngoài Về dài hạn chính sách như vậy sẽ ảnh hưởng đến cả nền kinh tế.

Khi đồng tiền chảy vào không được đưa vào đầu tư mà lại cất trong kétkhông tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế và theo thời gian sẽ không lấy gì trảđược cho các nhà đầu tư nước ngoài Vì mục tiêu đưa tiền vào Việt Nam của cácnhà đầu tư nước ngoài là để tạo ra lợi nhuận mà theo Giáo sư Ari Kokko, thuộctrường Kinh tế Stockholm: “ suất sinh lợi yêu cầu tối thiểu của các khoản đầu tưphải là 15%; để có được suất sinh lợi nêu trên, chỉ có cách duy nhất là đem tiền đầu

tư tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế Trường hợp đem tiền cất vào trong kétlàm dự trữ hoặc đầu tư vào những loại chứng khoán ít rủi ro sẽ tạo ra suất sinh lợithấp hơn 15% rất nhiều Khi đó, khoảng cách giữa chi phí vốn và suất sinh lợi sẽrất lớn…”

Về dài hạn chính sách như vậy sẽ ảnh hưởng đến cả nền kinh tế do nhiều dự

án, công trình đang chờ vốn, nhiều doanh nghiệp đang cần vốn để gia tăng hoạtđộng kinh doanh Nếu tăng dự trữ bắt buộc lúc này, không những làm cho chi phíđầu ra của ngân hàng và doanh nghiệp gia tăng mà sự khan hiếm vốn cũng có thểxảy ra và sẽ đẩy các ngân hàng vào một cuộc đua lãi suất mới gây bất lợi cho nềnkinh tế

Năm 2008

Năm 2008 là năm mà n n kinh t có nhi u bi n đ ng l n: ba tháng đ uế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ới Theo đó, sự ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtnăm, nên kinh t đang trên đà phát tri n, sáu tháng ti p theo, chúng ta nh nế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ế luôn tạo ra rất

ra s b t n trong n n kinh t và b t đ u đ a ra nh ng bi n pháp ngănự ất ổi tiếng Vào những năm ế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ững nước phát triển như Mỹ, ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

ch n Ba tháng cu i năm chúng ta ch ng ki n cu c kh ng ho ng kinh t b cặc Canada), hoặc nó có ốc tế luôn tạo ra rất ứu đề tài: “ ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

l rõ và lan r ng, giai đo n này chúng ta t p trung vào đi u ch nh n n kinhội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ạo ra rất ỉ có thể chọn tối đa

t M c tiêu kinh t lúc này là ki m ch l m phát, h tr th trế luôn tạo ra rất ục tiêu: ế luôn tạo ra rất ế luôn tạo ra rất ạo ra rất ) ợc cả ba mục tiêu: ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng ch ngứu đề tài: “khoán, ki m hãm s tăng trự ưở phát triển, các quốc gia đã luôn mongng nóng c a th trủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng b t đ ng s n (BĐS); t tất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ất

c nh ng m c tiêu trên ch có th đảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ững nước phát triển như Mỹ, ục tiêu: ỉ có thể chọn tối đa ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ược cả ba mục tiêu: c đi u hành b ng m t chính sách ti n( ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

t (CSTT) h p lý, hi u qu c a ngân hàng Nhà nện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ợc cả ba mục tiêu: ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ưới Theo đó, sực (NHNN)

Chính sách ti n t v i 4 chính sách đện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ới Theo đó, sự ược cả ba mục tiêu: c coi là c ng r n và kiên quy tứu đề tài: “ ắn liền với sự phát sinh phát ế luôn tạo ra rất

đ a ra lúc này đư ược cả ba mục tiêu: c đánh giá là m t cú phanh g p trong quá trình t t d c c aội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ất ục tiêu: ốc tế luôn tạo ra rất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

n n kinh t nh m ngăn ch n v t giá leo thang và l m phát: ế luôn tạo ra rất ( ặc Canada), hoặc nó có ạo ra rất

- Tăng t l d tr b t bu c t 10% lên 11%, đ ng th i m r ngỉ có thể chọn tối đa ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ự ững nước phát triển như Mỹ, ắn liền với sự phát sinh phát ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ừng bước ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

ph m vi ti n g i d tr b t bu c.ạo ra rất ửa tài chính nhưng không quên kiểm soát vốn, linh hoạt thay vì ự ững nước phát triển như Mỹ, ắn liền với sự phát sinh phát ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự

- Phát hành 20300 t đ ng tín phi u NHNN b t bu c Ba NHTMỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sựnhà nưới Theo đó, sự ới Theo đó, sực l n nh t, m i ngân hàng ph i mua 3000 t đ ng.ất ) ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

- Tăng các lo i lãi su t c a NHNNạo ra rất ất ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

- NHNN ban hành quy t đ nh th t ch t cho vay ch ng khoán.ế luôn tạo ra rất ị Thùy Dung - ắn liền với sự phát sinh phát ặc Canada), hoặc nó có ứu đề tài: “

Trên đây là nh ng đi u ch nh m r ng nghi p v th trững nước phát triển như Mỹ, ỉ có thể chọn tối đa ở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ục tiêu: ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng m c aở phát triển, các quốc gia đã luôn mong ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếNHNN nh m thu h i l( ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ược cả ba mục tiêu: ng ti n m t quá l n đ ng th i th t ch t tín d ng c aặc Canada), hoặc nó có ới Theo đó, sự ồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ắn liền với sự phát sinh phát ặc Canada), hoặc nó có ục tiêu: ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tếcác NHTM

Ph n ng c a n n kinh t sau nh ng CSTT th t ch t:ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ứu đề tài: “ ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ế luôn tạo ra rất ững nước phát triển như Mỹ, ắn liền với sự phát sinh phát ặc Canada), hoặc nó có

- Lãi su t bi n đ ng m nh và liên t c tăng cao trong nh ng thángất ế luôn tạo ra rất ội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ạo ra rất ục tiêu: ững nước phát triển như Mỹ,

đ u năm, xu hầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ưới Theo đó, sựng gi m nh trong nh ng tháng cu i năm.ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ẹ, nhưng nhìn chung được ững nước phát triển như Mỹ, ốc tế luôn tạo ra rất

- T giá trên th trỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôn ị Thùy Dung - ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng di n bi n tăng gi m ph c t p, tăng gi mễ dẫn đến ế luôn tạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ứu đề tài: “ ạo ra rất ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính

th t thất ường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rấtng đòi h i nh ng can thi p sâu h n c a NHNN.ỏ độc lập tiền tệ Điều này có nghĩa ững nước phát triển như Mỹ, ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ủa các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế

- Đ u t gi m do các nhà đ u t lo ng i v tình hình kinh t b tầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ảo, khiến cho các nhà hoạch định chính ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư ạo ra rất ế luôn tạo ra rất ất

n và do tình hình vay v n đ u t khó khăn

ổi tiếng Vào những năm ốc tế luôn tạo ra rất ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ư

- Xu t hi n đ u c ngo i t vào th i đi m t giá VND/USD tăngất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ầu hoá, môi trường kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ơ hội cho bất kì một quốc gia nào trên thế giới Theo đó, sự ạo ra rất ện và tồn tại của các quan hệ, các chính sách tài chính quốc tế ờng kinh doanh quốc tế luôn tạo ra rất ển của các hoạt động kinh tế chính trị của một nước ỷ giá và sử dụng công cụ chính sách tiền tệ một cách khôncao; đ y giá vàng tăng m nh.& ạo ra rất