CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH-LẠM PHÁT MỤC TIÊU CÓ PHẢI ĐÃ LỖI THỜI

Chính sách tiền tệ : lạm phát mục tiêu linh hoạt FIT... Lạm phát mục tiêu linh hoạt FIT Lạm phát mục tiêu linh hoạt flexible inflation targeting là một khuôn khổ chính sách tiền tệ v

LOGO

Sinh viên thực hiện:

5 Lê Thị Bảo Trang_TC12

SƯƲ THẤT BẠI CỦA CHÍNH SÁCH GIÁM SÁT TÀI CHÍNH

MẤT CÂN BẰNG TOÀN

CẦU

THẤT BẠI TRONG CHÍNH SÁCH TIỀN TÊƲ

=>> tính minh bạch kế toán

Iacoviello, Matteo, and Stefano Neri (2008) tìm ra tác động lớn hơn của lãi suất

Chính sách tiền tệ : lạm phát mục tiêu linh

hoạt (FIT)

Hướng tiếp cận như sau:

1 •Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT) là gì?

2 • Có nên đưa giá tài sản vào trong FIT hay không?

Lạm phát mục tiêu linh hoạt (FIT)

Lạm phát mục tiêu linh hoạt ( flexible inflation targeting) là một khuôn khổ chính sách tiền tệ với mục tiêu ổn định giá cả, tỉ lệ lạm phát được xác định thấp nhưng dương ( từ 1 đến 3 %, hoặc hẹp hơn khoảng trên) Vì có sự trễ dài và biến đổi trong cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ, mục tiêu này chỉ phù hợp với các mục tiêu trung hạn( vd: mức độ

mục tiêu thực hiện trong 2 năm)

SIT ?

(2)

kinh tế

Sự không chắc chắn trong cơ chế truyền dẫn của chính sách

NHTW cần thận trọng trong việc đưa ra chính

sách

(3)

NHTW phải thu thập nhiều thông tin

Ra quyết định chính xác

FIT phù

Mất lòng tin

(5)

FIT phù hợp hơn

hàng nên đƣợc giải quyết bằng việc

sử dụng chính sách giám sát tài

chính

GR.GREENSPAN

là ngân hàng trung ƣơng quan tâm tới sự tác động trở lên lạm phát và sự toàn dụng nguồn lực, chứ không phải là giá tài sản Giá tài sản không là biến mục tiêu và chúng không đƣợc đƣa hàm tổn

ro đến từ giá tài

sản

Quan điểm B

Các chính giám sát tài chính không đủ sức thể ngăn chặn các bất ổn trong một số trường hợp của nền kinh tế

00) Birio và white (2003 )

“lean against the wind” (là chính sách tiền tệ chống lại các giai đoạn

mở rộng của chu kì Nhằm thắt chặt chính sách để hạn chế các chu

kì tín dụng trước đó, làm giảm nhẹ tầm quan trọng của sự suy thoái

Thỏa

FIT có dãi băng , ví dụ như khoảng 4,5%  1,5% cho mục tiêu lạm phát

CPI Khi giaƴ tài sản gia

dãi băng đoƴ lựa chọn sao cho điều chỉnh lãi suất đêƱ

Khi nào xuất hiện dấu hiệu bất ổn tài chính thiƳ NHTW sẽ

PHÂN TÍCH TIỀN TỆ

“ SưƲ truyền dẫn giá tài sản và tín

dụng tại một thời điểm có thể khó

khăn để hợp lý hóa và không thể duy

trì được trong dài hạn Điều này có

nghĩa là có các rủi ro tưƳ hiệu chỉnh

mạnh trong tương lai lần lượt tác động

đến nền kinh tế thực và lạm phát…

Thực tế, đưa rủi ro này vào xem xét có

B ĐÁNH GIÁ CỦA ITO

Yêu cầu vốn

Tỷ lệ đảm

bảo

Khuôn khổ̉ giám sát và pháp lý vững mạnh

Một quốc gia có khung pháp lyƴ hiệu quả thiƳ

sẽ giảm thiểu gánh nặng cho chính sách tiền

têƲ

IV Bài học cho chính sách tiền tệ Châu Á

Chế độ tỷ giá

1 Tỷ giá thả nổi gắn liền lạm phát mục tiêu Indonexia, Hàn quốc, Philipin, Thái Lan

2 Tỷ giá thả nổi không gắn liền lạm phát mục tiêu Nhật Bản, Malaysia, Singapore, Đài loan

3 Tỷ giá cố định định thực

Trung Quốc

Lạm phát mục tiêu ở Châu Á

Bảng tóm tắt chêƴ đôƲ tyƱ giaƴ vaƳ lạm phát mục tiêu của các nước châu Á

ngoại hối

Bảng cân đối kế

toán an toàn

Không có tấn công đầu cơ

• Tăng cường giám sát tài chính

• Cần có đội ngũ chuyên gia giả quyết vấn đề này

• Chính sách vĩ mô thận trọng được áp dụng

- Thực tế nguồn nhân lực còn giới hạn đồng thời xung đột lợi ích ngầm trong mục tiêu chính sách tiền tệ

- Thoát khỏi được khó khăn đeo đuổi quá nhiều mục tiêu chỉ với một công cụ duy nhất

- Công cụ lãi suất không phải là công cụ hiệu quả để chống lại hiện tượng bong bóng giá tài sản

Tầm quan trọng của giám sát tài chính

C

• Cam kết thực hiện FIT cùng với ổn định tài chính

Khuyến nghị 1: Mỗi quốc gia nên xây

dựng một chỉ số giá nhà đáng tin cậy

Chỉ số giá nhà đáng tin

cậy

Xem xét bong bóng tài sản

Ra quyết định chính sách thích

Xem xét

Đánh giá

Phát hiện

Số tầng

Nhà ở

Không đồng nhất

- Ito và Hirono (1993)

- Lancaster (1966)

Repeat Sales method

Khi một ngôi nhà được bán, nó được so sánh với giá bán của nó trong quá khứ, 2 mức giá bán này tạo thành một cặp giá bán (Sale pair)

Dữ liệu về

các sale pair

Kĩ thuật thống kê, hồi quy

Chỉ số giá

nhà

A Thu thập và tính toán dữ liệu giá

nhà ở

tỉ lệ đảm bảo, tiền đặt cọc được tài trợ, và

nó là nhà bán lần đầu, nhà sang tay, hay dành cho thuê mướn

Dữ liệu chi tiết

tài chính tốt hơn

Người cho

vay

Ngăn ngừa sự sụp

đổ hàng loạt trong hệ

thống tài chính

Thành lập cơ quan giám sát tài chính

hoặc một bộ phận chịu trách nhiệm

giám sát tài chính cùng với ngân hàng

trung ương

Cơ quan giám

sát tài chính

Xem xét, cảnh báo những bất ổn tài chính

Ban hành những văn

LOGO

www.themegallery.com